В условиях нормального развития экономики (отсутствие кризисов, кардинальных политических перестановок, природных катаклизмов, etc.) важную роль занимают так называемые макроэкономические индикаторы, которые, очевидно, и являются ожидаемыми новостями. В связи с этим следует посвятить отдельный раздел классификации и анализу макроэкономических индикаторов и показателей.
Прежде чем перейти непосредственно к рассмотрению предмета текущего раздела, сделаем несколько предварительных замечаний. Вопервых, в рамках данного параграфа мы не будем привязываться к какой-либо конкретной стране при описании того или иного индикатора или показателя. В любой индустриально развитой стране публикуются макроэкономические индикаторы и показатели, описанные ниже, разве что они могут иметь другие названия. При этом, однако, сохраняется их смысловая насыщенность. Полный список макроэкономических показателей и индикаторов Соединенных Штатов и Европы можно найти в приложениях.
Во-вторых, при анализе системы макроэкономических показателей и индикаторов, как уже неоднократно упоминалось, особое внимание не-обходимо обращать на параметр времени. Данное обстоятельство связано с тем, что на разных временных интервалах один и тот же макро-экономический индикатор может оказывать различное воздействие на обменный курс национальной валюты. Так, например, рост производ-ственных и промышленных цен, говорящий об инфляционном давлении, очевидно, приводит к ослаблению курса национальной валюты в краткосрочной перспективе. Но, несмотря на это, в среднесрочной и дол-госрочной перспективе этот рост, при условии ожидания будущего по-вышения основных процентных ставок может привести к укреплению курса национальной валюты. Кроме того, некоторые индикаторы (например, Jobless Claims, Consumer credits, etc.) могут искажаться такими факторами, как федеральные и местные праздники (см. приложения).
Таким образом, в этом разделе мы, абстрагируясь от краткосрочных колебаний в динамике курсов национальных валют, будем заниматься анализом причин движения капиталов, экономического развития стран и направленности будущего возможного изменения денежно-кредитной политики, etc.
Говоря о спросе и предложении на валюту (что, по сути, определяет ее рыночный курс), необходимо всегда подразумевать реальные сделки с валютными активами, обеспечивающие движение капитала, фондовых активов, товаров и услуг между странами, иными словами, реальные или ожидаемые стоимости. В связи с этим принята следующая классификация экономических показателей и индикаторов.
1. Показатели движения капиталов между странами, т. е. платежный и торговый баланс:
¦ торговый баланс;
¦ баланс текущих счетов;
¦ баланс капитальных счетов;
¦ платежный баланс.
Отчеты по платежному и торговому балансу выявляют точные данные по движению валютных активов между странами. Они показывают, сколько средств поступило в страну за экспорт товаров и услуг, продажу акций и облигаций иностранным инвесторам при покупке центробанком валютных резервов, и сколько, следовательно, средств было истрачено на импорт, фондовые активы, etc. Главным достоинством этих отчетов является детализация, т. е. при анализе можно выявить все происходившие процессы, изменение интереса инвесторов к тем или иным активам. Однако существует и недостаток - сильное запаздывание выходных дан-ных по отношению ко времени прохождения процессов: европейские инвесторы покупают американские акции в мае, а информация об этом обнародуегся только в сентябре.
2. Индикаторы состояния финансовых рынков, определяющие интерес к движению основных масс капитала между странами (процентные ставки и фондовые индексы):
¦ фондовые индексы (анализ динамики);
¦ текущие доходности государственных ценных бумаг (как правило, интерес вызывают бумаги со сроком б месяцев, 2 года, 10 и 30 лет; см. приложения);
¦ доходность по вложениям в банковские депозиты (депозитные ставки по евро в банках Германии, Франции; по доллару в банках США, etc.);
¦ уровень процентных ставок по кредитам;
¦ значение форвардных и опционных валютных курсов на 3 месяца, полгода и год вперед.
Анализ этих показателей дает инвестору оценку о соотноситель ной привлекательности различных видов финансовых инструментов. Другими словами, можно получить ответ на вопрос: во что выгоднее вкладывать деньги? Особое внимание необходимо обратить на тот факт, что на сегодняшний день приобретение финансовых активов составляет около 80% от общего движения валютных масс между развитыми странами. Следовательно, умение спрогнозировать привлекательность для потенциальных инвесторов (относительно надежности и доходности) позволяет с большой степенью вероятности предсказать будущую динамику курса соответствующей национальной валюты.
3. Показатели макроэкономического развития, внутреннего спроса и потребления, производства, цен:
1) индикаторы макроэкономического развития стран:
¦ ВВП;
¦ объем государственных расходов и дефицит бюджетных счетов;
¦ индекс промышленного производства;
¦ индекс использования производственных мощностей;
¦ объем промышленных заказов;
¦ промышленные запасы;
¦ заказы на товары длительного пользования;
¦ производительность труда;
¦ розничные продажи;
¦ объем потребительских кредитов;
¦ личные расходы;
¦ личные доходы;
¦ уровень личных сбережений;
¦ объем коммерческого кредита;
¦ объем кредитов под недвижимость;
2) данные но строительству:
¦ количество строящихся домов;
¦ количество выданных разрешений на строительство;
¦ продажи новых домов;
¦ продажи на вторичном рынке жилья;
¦ расходы на строительство;
3) индикаторы инфляции:
¦ индекс потребительских цен;
¦ индекс промышленных цен;
¦ дефлятор ВВП;
¦ индекс потребительских энергетических цен и динамика цен на нефть как основной биржевой промышленный товар;
4) показатели рынка труда:
¦ динамика занятого населения;
¦ уровень безработицы;
¦ индекс стоимости рабочей силы.
Анализ отмеченных выше макроэкономических показателей проливает свет на «устойчивость» отдельно взятой экономики и темпы роста ВВП, являющихся своеобразным показателем «доходности» экономики. Отметим, что это самая большая и самая информативная группа макроэкономических показателей.
4. Индексы экономической (деловой и потребительской) активности и оптимизма:
¦ индекс опережающих экономических индикаторов;
¦ индекс совпадающих экономических индикаторов;
¦ индекс запаздывающих экономических индикаторов;
¦ индекс делового оптимизма менеджеров промышленных предприятий;
¦ индекс делового оптимизма менеджеров предприятий сферы услуг;
¦ индекс потребительского доверия (оптимизма);
¦ индекс делового доверия (оптимизма).
Изучение деловой и потребительской активности наряду с анализом делового оптимизма позволяет делать прогнозы в динамике макроэкономического развития страны в среднесрочном и долгосрочном периоде. Как правило, данные показатели строятся на основе опросов высшего управляющего звена некоторых (фиксированных) компаний в стране на предмет нынешнего состояния экономики в стране и будущих перспектив развития.
5. Индикаторы денежно-кредитного регулирования экономики:
¦ денежные агрегаты (денежная масса): М1, М2, М3 (МО = наличные деньги, М2 = М1 + срочные вклады, депозиты до $100 тыс. США, М3 = М2 + срочные вклады, депозиты более $100 тыс. США, М4 = суммарный денежный агрегат);
¦ объемы и нормы резервов коммерческих банков в центробанке;
¦ общий объем депозитов в коммерческих банках;
¦ динамика доходности государственных ценных бумаг;
¦ учетная ставка центробанка;
¦ динамика объемов активов центробанка по ценным бумагам пра-вительства;
¦ процентные ставки по кредитам и другие показатели.
Индикаторы денежно-кредитного регулирования экономики отражают экономическую политику государства (процентные ставки центробанка, нормы резервирования, объем денежной массы), активность в финансовом секторе и готовность к будущему экономическому росту (объемы потребительских кредитов, объем банковских займов, etc.).
Таким образом, нам удалось построить полную систему фундамен-тальных новостей (включая непосредственно и макроэкономические индикаторы, и показатели, являющиеся предметом данного раздела). Кроме этого, мы указали те аспекты, на которые необходимо обращать пристальное внимание при самом анализе и последующем принятии решений. Для замыкания построенной системы необходимо, очевидно, указать, что же нужно знать о макроэкономическом индикаторе (показателе), чтобы провести анализ и принять правильное решение.
При рассмотрении (знакомстве) и анализе любого фундаментального показателя необходимо знать:
1. Название. Как правило, полное название индикаторов (показателей) указывается только в официальных отчетах, в то время как в информационных сообщениях используют сокращенную форму записи. К сожалению, в русскоязычных информационных агентствах подчас происходят искажения в названиях, что, в свою очередь, может привести к путанице. Таким образом, необходимо быть готовым и к таким неожиданностям.
2. Назначение макроэкономического показателя (индикатора). Данный вопрос достаточно полно рассмотрен в разделах 2.2 и 2.5.
3. Единицу измерения показателя. Очевидно, что при анализе нам необходимо знать, в чем измеряется тот или иной показатель. Кроме того, полезно также иметь представление и об истории эволюции данного индикатора (показателя). Важно, что свое максимальное воздействие на рынки индикаторы оказывают, находясь, как правило, в своих экстремальных значениях (в области исторических максимумов и минимумов).
Здесь, однако, стоит разделять различные фазы развития национальной экономики, что также существенно влияет на.воздействие, которое оказывает рассматриваемый показатель. Следовательно, полезно иметь следующую статистическую информацию, по крайней мере для основных макроэкономических индикаторов (см. табл.).
4. Содержание показателя. Ряд макроэкономических показателей и индикаторов (например, ВВП, заказ на товары длительного
пользования, etc.). Поэтому необходимо уметь анализировать как составные части показателя, так и весь показатель в целом.
5. Время публикации. Не вызывает сомнения, что знание и умение анализировать экономические показатели и индикаторы теряет весь смысл без информации о том, когда произойдет обнародование этой информации.
Необходимо сделать еще одну оговорку. А именно: как правило, в источниках указывается местное время публикации. Следовательно, необходимо четко представлять, в какое время выйдут данные, например, по безработице в США по московскому времени, если по Нью-Йорку они выходят в четверг в 08:30 утра.
6. Степень корреляции с другими показателями (индикаторами). Понятно, что практически все макроэкономические показатели в той или иной степени связаны друг с другом. На практике, однако, имеют значение только связи с высокой степенью корреляции. Для более полного понимания этого вопроса отсылаю читателей к изучению приложения «Экономические индикаторы и показатели США». Особо следует отметить тот факт (см. приложение), что на анализ многих показателей и индикаторов сильное влияние оказывает ожидание будущего увеличения основных процентных ставок. Подчас эти ожидания могут существенно изменить влияние того или иного индикатора (например, CPI и PPI - см. выше).
7. Особенности поведения индикатора (показателя). Каждый от дельно взятый индикатор имеет свое сугубо индивидуальное поведение. Особенно сильно это сказывается при различных фазах развития экономики, при нахождении идикатора в своих экстремальных значениях и, конечно же, при различном поведении сильно закоррелированных макроэкономических показателей и индикаторов.
8. Источник информации. Безусловно, знание всего вышеозначенного необходимо, но недостаточно, так как незнание того, где можно оперативно получить информацию по выходящим данным, аннулирует весь проведенный нами анализ. Как правило, информационно-аналитические агентства (Reuters, Dow-Jones, Bloomberg, etc.) дают нам как информацию по предыдущему значению того или иного показателя, так и прогнозируемое значение (обычно свой прогноз либо указание на то, чей прогноз используется).
То есть перед нами возникает еще одна проблема: каким информа-ционным агентством лучше воспользоваться? Очевидно, что надежнее использовать зарубежные информационно-аналитические агентства, зарекомендовавшие себя в течение многих лет безупречной работы (на-пример, вышеуказанные агентства).
Построив таким образом полную замкнутую систему фундаментальных новостей, следует закончить наше предварительное знакомство с фундаментальным анализом. Однако для вас фундаментальный анализ только с этого момента и начинается. Для более глубокого понимания происходящего рекомендуется изучить приложения, в которых вы сможете найти не только полный перечень экономических показателей и индикаторов (США и Европа), но и указания к их использованию на практике. Не стоит, однако, забывать о замечаниях, прозвучавших ранее. При этом информации, полученной из данной главы, вполне достаточно для первичного знакомства с предметом фундаментального анализа. Кроме того, данная база также будет полезна вам в будущем для построения своей торговой системы и успешного применения ее на практике.
Экономические индикаторы - это макроэкономические показатели, публикуемые в форме отчетов правительства или независимых организаций и отражающие состояние национальной экономики. Они публикуются в определенное время и предоставляют рынку информацию о том, улучшилось ли или ухудшилось состояние экономики. Влияние подобных индикаторов, например, на мировой валютный рынок можно сравнить с влиянием отчетов по доходам компаний на рынок ценных бумаг. Любое отклонение от нормы может спровоцировать значительное колебание цены и объема.
Некоторые отчеты, такие как данные по безработице, могут быть вам известны благодаря своему широкому резонансу. Другие же, например, начала жилищных строительств, не столь популярны. Тем не менее, каждый индикатор служит определенной цели и по-своему полезен. Среди основных экономических индикаторов можно выделить следующие: ВВП, уровень инфляции, размер золотовалютных резервов, ставка рефинансирования, размер государственного долга, состояние платежного баланса, уровень безработицы, а также ряд денежных индикаторов.
Существуют также различные экономические индексы, обычно рассчитываемые независимыми организациями и институтами. Это, например, индексы производственной активности, индексы настроения потребителей, индексы уверенности бизнеса, всевозможные индексы экономических ожиданий и т.д. В целом, экономические индикаторы свидетельствуют об изменениях в совокупной экономической деятельности.
Валовый внутренний продукт (ВВП)
Валовой внутренний продукт - совокупная стоимость всех товаров и услуг, произведенных в течение года на территории страны без разделения ресурсов, использованных на их производство, на импортные и внутренние.
Чаще всего используют два метода расчета ВВП:
- путем суммирования всех доходов в экономике: заработной платы, процентов на капитал, прибыли и ренты;
- путем суммирования всех произведенных расходов: потребления, инвестиций, государственных закупок товаров и услуг, а также чистого экспорта.
Теоретически результаты вычислений в обоих случаях должны совпадать, поскольку расходы одного участника экономических отношений всегда являются доходами для другого.
При оценке ВВП главное значение имеет его динамика, и поэтому возникает вопрос о сопоставимости значений ВВП за разные периоды, т.к. цены на любые виды продукции и услуг постоянно меняются. Поэтому в практике измерения ВВП применяются два показателя - номинальный и реальный ВВП.
Номинальный ВВП определяется суммированием произведений объемов производства отдельных товаров и услуг на уровень их фактических цен в данном году. Для сопоставления ВВП за разные годы между собой необходимо зафиксировать цены какого-либо года, взятого за базисный, и измерить в этих ценах стоимостной объем производства в интересующем году - реальный ВВП. Сравнение полученных таким образом результатов за два выбранных года отразит изменение физического объема ВВП.
Размер реального ВВП можно получить также делением номинального ВВП на индекс цен ВВП или дефлятор ВВП, который является аналогом индекса потребительских цен, и показывает изменение уровня цен всех товаров, входящих в состав ВВП.
Устойчивое снижение ВВП сигнализирует о чрезмерно жесткой кредитно-денежной политике государства, при которой заниженный платежеспособный спрос не позволяет предприятию реализовать производимую им продукцию.
Индекс потребительских цен (Индекс инфляции)
Инфляция - переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и рост цен. Как правило,для инфляции характерна постоянная повышательная тенденция в динамике среднего уровня цен. Основными показателями инфляции во всех странах являются индекс потребительских цен и индекс цен производителей.
Индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI) - основной показатель инфляции, который измеряет изменение цен товаров и услуг, входящих в фиксированную потребительскую корзину, охватывающую товары и услуги постоянного спроса (продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.).
Основные особенности поведения этого индикатора в бизнес-цикле:
- инфляция в сфере услуг запаздывает от инфляции на товарном рынке примерно на 6 - 9 месяцев;
- инфляция имеет свой собственный цикл, запаздывающий по отношению к общему циклу роста экономики.
Золотовалютные резервы
Золотовалютные резервы - государственные запасы золота и иностранной валюты, хранящиеся в центральном банке или в финансовых органах, а также принадлежащие государству золото и иностранная валюта в международных валютно-кредитных организациях.
Золотовалютные запасы страны являются финансовым резервом, за счет которого в случае необходимости могут быть произведены государственные долговые выплаты или осуществлены бюджетные расходы. Кроме того, наличие резервов позволяет ЦБ контролировать динамику курса национальной валюты путем интервенций на валютном рынке.
Размер золотовалютных резервов страны должен существенно перекрывать объем денежной массы в обращении, обеспечивать как суверенные, так и частные платежи по внешнему долгу и гарантировать трехмесячный импорт. При достижении такого уровня золотовалютных запасов Центробанк получает возможность эффективно контролировать движение курса национальной валюты и процентных ставок в экономике.
Величина государственного долга
Государственный долг - это долговые обязательства государства перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.
Взятые взаймы денежные средства у населения, хозяйствующих субъектов и других стран поступают в распоряжение органов государства, превращаясь в дополнительные финансовые ресурсы. Как правило, государственные займы в разных формах используются для покрытия бюджетного дефицита.
Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним выступают средства бюджета, где ежегодно эти расходы выделяются в отдельную строку. В условиях нарастания бюджетного дефицита или отсутствия средств для обслуживания долга государство может прибегнуть к реструктуризации своих долгов.
Возможные схемы реструктуризации долговых обязательств включают:
- списание долга - если обязательства страны превышают ее ожидаемую платежеспособность, то возможно частичное или полное списание задолженности;
- выкуп долга - некоторые страны-должники имеют в своем активе значительные объемы золотовалютных резервов, и в таком случае заемщику разрешается самостоятельно выкупить собственные долги на открытом рынке;
- секьюритизация - страна-должник эмитирует новые долговые обязательства в виде облигаций, которые либо непосредственно обмениваются на старый долг, либо продаются (в случае продажи вырученные средства направляются на выкуп старых обязательств).
Ставка рефинансирования
Ставка рефинансирования - процентная ставка, которую использует центральный банк при предоставлении кредитов коммерческим банкам в порядке рефинансирования.
Ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также на ставки по кредитам и депозитам, которые предоставляют кредитные организации юридическим и физическим лицам.
Данный фактор чрезвычайно важен, ибо определяет общую доходность вложений в экономику страны (процент по банковским депозитам, доходность по вложениям в облигации, уровень средней нормы прибыли и т. д.). Говоря о ставках, следует иметь в виду реальные процентные ставки, то есть номинальный процент за вычетом процента инфляции.
Путем снижения или увеличения базовой ставки ЦБ может усиливать или ослаблять заинтересованность коммерческих банков в получении дополнительных резервов путем заимствований у него. При снижении ставки снижается стоимость заемных денег, и, как следствие, растет объем корпоративных инвестиций и расходов населения, стимулируя рост ВВП. И наоборот, повышение ставки сдерживает инвестиции и расходы, что замедляет рост экономики.
Денежные индикаторы
Следует отметить, что в разных странах подход к определению состава и объема денежной массы может быть различным. Как правило, экономисты используют для нее следующие определения:
- М0 = наличные деньги в обращении;
- М1 = М0 + чековые депозиты;
- М2 = М1 + бесчековые сберегательные счета + депозитные счета денежного рынка + мелкие срочные депозиты (менее $100 тыс.) + взаимные фонды денежного рынка;
- М3 = М2 + крупные срочные депозиты (свыше $100 тыс.)
Наличные средства и чековые депозиты, принадлежащие правительству, банкам или иным финансовым институтам, исключаются из М1 и других показателей денежной массы. Это необходимо для исключения двойного счета.
Чаще всего, говоря о денежной массе, ссылаются на М1, т.к. ее определение охватывает лишь те компоненты, которые прямо и непосредственно используются в качестве денежного обращения. При этом денежная масса в виде наличности составляет лишь небольшую ее долю. В расчетах населения пластиковые карты постепенно вытесняют наличные денежные средства из реального обращения, на долю безналичных расчетов с помощью расчетных и текущих счетов и чеков - обязательств коммерческих банков и сберегательных учреждений - в развитых странах приходится до 90%.
М2 включает в себя помимо компонентов М1 высоколиквидные финансовые активы, которые хотя и не функционируют непосредственно как средство обращения, но при необходимости легко и без риска финансовых потерь могут быть обращены в наличность или чековые депозиты - компоненты М1, - например, краткосрочные государственные ценные бумаги, бесчековые сберегательные счета, срочные вклады.
М3 помимо компонентов М2 включает в себя также крупные срочные депозиты, которыми в форме депозитных сертификатов обычно владеют предпринимательские структуры, они при желании также могут быть обращены в чековые депозиты. У таких сертификатов существует свой рынок, и их можно продать в любой момент, хотя это и сопряжено с риском финансовых потерь. Иногда к категории М3 относят также еще менее ликвидные финансовые активы - государственные ценные бумаги, которые могут обращены в категорию М1.
Платежный баланс
Платежный баланс - соотношение платежей, поступивших в данную страну из-за границы, и платежей, произведенных ею за границей в течение определенного периода времени (год, квартал, месяц). Платежный баланс включает платежи по внешнеторговым операциям (торговый баланс), услугам (международные перевозки, страхование и пр.), неторговым операциям (содержание представительств, командирование специалистов, международный туризм), а также платежи в виде процентов по кредитам и в виде доходов от капиталовложений. Платежный баланс включает движение капиталов: инвестиций и кредитов.
Платежный баланс характеризует соотношение сумм платежей, произведенных страной за границей в течение определенного периода времени и поступивших в страну в течение того же периода.
Платежный баланс состоит из трех основных разделов:
- торгового баланса;
- баланса услуг и некоммерческих платежей (баланс по «невидимым» операциям);
- баланса движения капиталов и кредиторов.
Уровень безработицы
Безработица - социально-экономическая ситуация, при которой часть активного, трудоспособного населения не может найти работу, которую эти люди способны выполнить. Безработица обусловлена превышением количества людей, желающих найти работу, над количеством имеющихся рабочих мест, соответствующих профилю и квалификации претендентов на эти места.
Различают следующие виды безработицы:
1. Фрикционная безработица связана с поисками или ожиданием работы в ближайшем будущем. При наличии свободы выбора профессии, рода и вида деятельности некоторые работники оказываются в положении "между работами". Одни добровольно меняют место работы, других увольняют, и они ищут новую работу, третьи теряют сезонную работу. Этот тип безработицы является неизбежным, и даже желательным, т.к. многие работники меняют вид деятельности на более квалифицированный и высокооплачиваемый, и таким образом происходит более рациональное распределение трудовых ресурсов.
2. Структурная безработица возникает в связи с падением спроса на рабочую силу в какой-либо отрасли - например, когда с развитием технологий или изменением потребительского спроса отпадает потребность в производстве какого-либо товара. При этом тот опыт, которым обладают работники данной отрасли, оказывается невостребованным, поэтому необходимо время для того, чтобы они освоили новую профессию или переместились в другой регион, где существует спрос на их услуги.
3. Циклическая безработица возникает в период спада в экономике, когда спрос на товары и услуги снижается, занятость сокращается, и, как следствие, растет безработица. Поэтому циклическую безработицу иногда называют безработицей, связанной с дефицитом спроса.
Опережающие, совпадающие и запаздывающие индикаторы
Экономические индикаторы по своей природе (последовательности изменений в макроэкономической системе) можно разделить на три большие группы - это опережающие индикаторы, совпадающие индикаторы и запаздывающие индикаторы. Практически любой показатель может быть причислен к той или иной группе, однако степень корреляции разных показателей по отношению к стадии экономического цикла (экономическим тенденциям) может быть различна.
Национальное бюро экономических исследований (НБЭИ) (National Bureau of Economic Research - NBER) с 1938 года занимается исследованием и анализом экономических индикаторов. Перечень составляющих опережающих, совпадающих и запаздывающих индикаторов периодически пересматривается. Для всех индексов за базовую величину 100 берется 1967 г., а все ряды даются в ценах (долларах) 1972 г., если иное не оговаривается.
Опережающие индикаторы. Сложный индекс опережающих индикаторов состоит из 11 рядов измерений корректировки маржинальной занятости; капитальных вложений; инвестиций в товарно-материальные запасы; прибыльности; денежных и финансовых потоков. Индекс опережающих индикаторов включает в себя:
- Среднее количество рабочих часов, затраченных на производство, либо количество рабочих, занятых в производительной деятельности (без учета управленческого персонала).
- Средняя за неделю сумма по первичным заявлениям на выплату страхового пособия по осуществляемым штатом программам страхования по безработице.
- Новые заказы производителю.
- Эффективность доставки продукции в оптовую торговлю.
- Договоры и заказы на производственное оборудование.
- Индекс разрешений на новое строительство частного жилья.
- Изменение наличных и заказанных товарно-материальных запасов.
- Изменение эластичных цен на материалы.
- Индекс курсовых цен на акции (1941-1943 = 10).
- Реальная ден. масса, М2.
- Изменение объема непогашенного потребительского кредита и кредитов деловым предприятиям.
Первые два ряда измерений относятся к корректировке рынка труда и находятся в обратной зависимости: с увеличением количества рабочих часов/рабочих уменьшается объем вновь поступающих заявлений на выплату страхового пособия по безработице. Следующие два ряда увязывают заказы и поставки и также находятся в обратной пропорции: с увеличением заказов и созданием напряженности в системе доставки страдает качество работы последней. Ряды 5-7 измеряют инвестиции в основной капитал, которые являются показателем долгосрочных экон. перспектив и прямо следуют за экономическими тенденциями. Восьмой ряд учитывает изменение товарно-материальных запасов. Ряды 9 и 10 показывают прибыльность с помощью оценки затрат и прибыли при нормальной хозяйственной активности. Два последних ряда являются показателями денежной массы и наличия кредитных средств.
Само значение индекса LEI строится из этих компонент в виде взвешенного среднего:
Веса составного индекса пробовали выбирать разными способами, но в последнее время статистики пришли к выводу, что в простейшем случае, при одинаковых весах, индикатор работает не хуже, чем в более сложных вариантах.
Индекс этот основан на идее, что главной мотивирующей силой в экономике является ожидание будущих прибылей. В ожидании роста прибылей компании расширяют производство товаров и услуг, инвестиции в новые заводы и оборудование; соответственно, эта активность снижается, когда предвидится спад доходов. Поэтому индекс спроектирован так, что он охватывает все основные сферы и показатели деловой активности: занятость, производство и доходы, потребление, торговлю, инвестиции, запасы, цены, деньги и кредит.
Американский индекс LEI публикуется ежемесячно, ближе к концу месяца. Опережающий экономический индикатор имеет тенденцию расти в темпе около 0,2% в течение expansion, а в recovery - в среднем 0,1%; в рецессии он падает в среднем темпе 0,3%. Следует иметь в виду довольно большую волатильность LEI: в стадии роста среднее отклонение от среднего значения составляет около 0,8%, а в рецессии до 1,2%. Основная роль индикатора - предсказание разворотных точек циклов.
Индикаторы совпадения. Сложный индекс индикаторов совпадения состоит из 4 рядов, в которых учитываются занятость, личный доход, промышленное производство и реализация продукции. Мая продукции. Максимально высокие и максимально низкие значения этих рядов в основном совпадали с общими тенденциями в экономике. Фактически используемыми рядами являются:
- Количество занятых, за исключением занятых в с. х.
- Личный доход минус трансферты.
- Индекс промышленного производства.
- Реализация произведенной продукции. Индикаторы совпадения группируются по трем категориям: занятость, производство и доход, потребление.
Запаздывающие индикаторы. Сложный индекс запаздывающих индикаторов состоит из 7 рядов, в которых учитываются занятость, товарно-материальные запасы, прибыльность, условия фин. рынка. Максимально высокие и максимально низкие значения этих рядов в основном имели место позже, чем пики и спады соответствующего цикла деловой (хозяйственной) активности, поэтому их связывают с некоторой инерцией или адаптивными ожиданиями. К числу этих рядов относятся следующие:
- Средняя продолжительность безработицы.
- Отношение товарно-материальных запасов к объему реализации в сферах производства и торговли.
- Индекс затрат на рабочую силу на единицу продукции в производстве.
- Средняя базисная ставка.
- Непогашенные ссуды торговым и промышленным предприятиям.
- Отношение потребительского кредита с погашением в рассрочку к личному доходу.
- Изменение индекса потребительских цен на услуги.
За исключением ряда, отражающего занятость, который является антициклическим, эти индикаторы прямо следуют за экономическими тенденциями, с небольшим отставанием. Запаздывающие индикаторы используются для подтверждения того, что пик или низшая точка уже пройдены. Если за очевидным пиком индикаторов совпадения не следует соответствующий пик запаздывающих индикаторов, то поворотные пункты ЦИКЛА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ не будут установлены.
Индексы настроения потребителей
В США три поставщика статистических данных предлагают свои показатели, измеряющие готовность и уверенность населения тратить деньги на приобретение различных благ в ближайшем будущем:
- Мичиганский университет - индекс настроений потребителя (University of Michigan"s Consumer Sentiment Index);
- Conference Board - индекс уверенности потребителя (Consumer Confidence Index);
- Журнал ABC News and Money - опрос мнений.
Показатели строятся на основе различных опросов мнений населения по поводу условий сегодняшнего дня и ближайшего будущего (от 6 до 12 месяцев) - насколько они благоприятны для решения финансовых проблем, приобретения предметов длительного пользования, трудоустройства и т.д. Из полученных ответов типа «лучше/хуже» строятся показатели в виде:
- 100 + % лучше - % хуже;
- лучше / (лучше + хуже);
- лучше - хуже (4-недельное среднее).
Охватываемый индексами период (и соответственно, периодичность публикации) - от недели до месяца. Индексы настроений потребителей являются опережающими индикаторами; минимальные значения они принимают в рецессии, несколько большие в среднем значения - в recovery и максимумы в expansion. Они испытывают влияние очень многих факторов, причем характер самого этого влияния меняется: иногда потребители больше озабочены инфляцией, чем безработицей, затем это соотношение меняется и т.д. Как ориентиры для валютных рынков эти индикаторы приобретают наибольшее значение в периоды национальных кризисов (нефтяные кризисы, крах фондового рынка в 1987 г., война в Персидском заливе 1991 г., президентские выборы и т.д.)
Atlanta Fed Index / Индекс деловой активности Федерального резервного банка Атланты
Индекс деловой активности Федерального резервного банка Атланты. Представляет собой результаты опроса производителей в Атланте на предмет их отношения к текущей экономической ситуации. Цифра ниже 0 является показателем замедления темпов развития экономики. Этот индекс оказывает ограниченное влияние на рынок, так как публикуется после выхода индикатора деловой активности на национальном уровне (NAPM index). Рост значения этого индекса положительно сказывается на курсе доллара.
Average Earnings Growth / Рост среднего заработка
Индикатор рассчитывается путем учета роста заработков за последние три месяца (учитываются все выплаты, которые действительно были сделаны, а не просто начислены). Это хороший показатель будущего уровня инфляции, так как рост заработков, если он не компенсирован подъемом производительности труда, является причиной повышения цен. Является одним из ключевых индикаторов, на основе которых Банк Англии определяет уровень процентных ставок. Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок.
Average Hourly Earnings / Средняя почасовая заработная плата
Этот индикатор выходит в ряде стран и выражается в виде абсолютного значения и в виде индекса по отношению к предыдущему периоду рассмотрения. Его рассматривают в качестве индикатора потенциальной инфляции, связанной с ростом стоимости рабочей силы. Оказывает значительное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок увеличение его значения может привести к росту курса национальной валюты.
Average Workweek / Средняя продолжительность рабочей недели
Важный индикатор стоимости труда, так как в странах с почасовой оплатой рост продолжительности рабочей недели автоматически приводит к повышению доходов, что является опережающим показателем для инфляции. Рост показателя приводит к укреплению национальной валюты. Оказывает значительное влияние на рынок.
Balance of Payments (Current Account) / Платежный баланс
Индикатор представляет собой соотношение между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Если поступающие в страну платежи превышают выплаты другим странам и международным организациям, платежный баланс является профицитным (положительное сальдо), если же наоборот – дефицитным (отрицательное сальдо). Положительное сальдо (уменьшение величины отрицательного сальдо) является благоприятным фактором для роста курса национальной валюты. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.
Balance of Trade / Торговый баланс
Отражает сальдо (разницу) между экспортом и импортом. Профицит (положительное значение) является позитивным фактором для курса национальной валюты, тогда как дефицит баланса (отрицательное значение) оказывает негативный эффект. Имеет слабое влияние на рынок.
Beige Book / Бежевая книга
Экономический обзор Федеральной резервной системы США. Это сборник отчетов ФРС, в котором собраны все данные о динамике экономического развития США и описаны направления, цели Федрезерва, а также сигналы о дальнейших действиях регулятора в области кредитно-денежной политики. Бежевая книга подготавливается двенадцатью федеральными резервными банками США. Обзор охватывает сферу промышленного производства, услуг, сельское хозяйство, финансовые институты, рынок труда, рынок недвижимости. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Когда на рынке появляются слухи о возможном изменении процентных ставок, то обращают внимание на ту часть обзора, где идет речь о состоянии заработной платы и цен. Обзор полезен с точки зрения подтверждения уже сложившейся в экономике тенденции. Публикуется 8 раз в год по средам, за две недели до очередного заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) Федеральной резервной системы США.
Building Permits / Разрешения на строительство
Индикатор показывает количество разрешений на строительство новых домов. Индикатор очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Эти данные в силу особенностей рынка недвижимости подвержены сезонным колебаниям. Процесс строительства напрямую зависит от состояния доходов населения. Иными словами, увеличение объемов строительства говорит о повышении благосостояния граждан и здоровом развитии экономики. Имеет ограниченное влияние на рынок. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты.
Business Inventories / Коммерческие товарные запасы
Отражает изменения товарных запасов на складах. Если запасы растут, то это говорит о низкой деловой активности или перепроизводстве. Таким образом, этот показатель является опережающим для промышленного производства. Рост показателя негативно сказывается на курсе национальной валюты.
Capacity Utilisation / Использование производственных мощностей
CBI Distributive Trades
Обзор (в форме цифр), который отражает деловые настроения бизнесменов относительно торговой сферы. Обзор не имеет прямой связи с реальными перспективами развития экономики. Индикатор принимается рынком во внимание.
CBI Industrial Trends / Экономический обзор Конфедерации британских промышленников
Обзор (в форме цифр) отражает деловые настроения бизнесменов по поводу состояния производственного сектора экономики. Обзор не имеет прямой связи с реальными перспективами развития экономики. Выходит ежемесячно. Индикатор принимается рынком во внимание.
Chicago PMI Index / Индекс деловой активности Чикагской ассоциации менеджеров по закупкам
Он представляет собой результаты опроса чикагских менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Этот индекс отражает состояние производственных заказов, цен на производимую продукцию и товарных запасов на складах. Значение ниже 50 свидетельствует о замедлении темпов развития экономики. За ним пристально наблюдают, так как он публикуется незадолго до выхода индекса деловой активности Национальной ассоциации менеджеров (NAPM). Этот индекс оказывает значительное влияние на рынок, так как может давать представление о том, каким будет индикатор деловой активности на национальном уровне (NAPM). Рост значения индекса приводит к повышению курса доллара.
Construction Spending / Затраты на строительство
Затраты по строительству жилья в городе и вне городской территории, а также на затраты населения на новое строительство. В связи с сильными колебаниями индикатора его влияние на рынок незначительно – рассматривают только тенденции, продолжающиеся в течение 3-х месяцев и более. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты.
Consumer Confidence / Индекс потребительского доверия
Ожидания (настроения) потребителей. Обзор домашних хозяйств, составленный для оценки индивидуальной склонности к расходам. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к повышению курса доллара.
Consumer Credit / Потребительское кредитование
Отражает общий объем выданных потребительских кредитов. Является индикатором потребительского спроса. Большое значение этого индикатора свидетельствует о том, что потребители не боятся наращивать долги для удовлетворения своих материальных потребностей. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к увеличению курса национальной валюты.
Consumer Price Index / Индекс потребительских цен
Отражает изменения цен на потребительские товары и услуги. Является одним из самых важных и сложных показателей в экономике. С одной стороны, рост цен негативно сказывается на покупательской способности населения, но их снижение становится причиной убытков производителей, что влечет за собой увеличение безработицы. На данный момент оптимальным уровнем считается рост цен на 2,0% в год. Любое значение выше или ниже данного уровня негативно сказывается на курсе национальной валюты.
Consumer Sentiment Index / Индекс ожиданий потребителей Мичиганского университета
Опрос показывает уверенность потребителей в экономическом росте, иными словами, оценивает их желание тратить деньги. Высокий результат способствует укреплению доллара, низкий – его ослаблению.
Employment Cost Index / Индекс стоимости рабочей силы
Existing Home Sales / Продажи жилья на вторичном рынке
Export Prices / Цены на экспорт
Manufacturing Orders / Производственные заказы
Federal Budget / Государственный бюджет
Характеризует соотношение между доходами государства и его расходами. При превышении уровня доходов государства над его расходами образуется положительное сальдо (профицит). При превышении уровня расходов государства над его доходами образуется отрицательное сальдо (дефицит). Рост дефицита бюджета приводит к снижению курса национальной валюты и наоборот. Этот показатель оказывает незначительное влияние на рынок.
Gross Domestic Product (GDР) / Валовой внутренний продукт (ВВП)
GDP Advance / Предварительное значение ВВП
GDP Deflator / Дефлятор ВВП
Валовой внутренний продукт в постоянных ценах. Показатель является близким по сути к индексу потребительских цен, но включает в себя гораздо больше параметров. Помимо того что он включает в себя изменения цен на потребительские товары и услуги, он позволяет отследить появление новых товаров и услуг. По методологии оценки близок к инфляции, поэтому любое значение выше или ниже 2,0% приводит к ослаблению национальной валюты. По причине сильной зависимости от индекса потребительских цен оказывает слабое влияние на рынок.
GDP Final / Валовый внутренний продукт (ВВП) - окончательное значение
Это обновление "пересмотренного значения" ВВП (provisional). Чаще всего отличия между ними минимальные. Поэтому эти цифры не удивляют рынок. Его значение публикуется в следующем месяце после публикации "GDP provisional" после 20-го числа в 13:30 (GMT). GDP Provisional (Revised) / Валовый внутренний продукт (ВВП) - пересмотренное значение. Это обновление (пересмотр) "предварительного значения" ВВП (advance). Публикуется в следующем месяце после публикации "GDP advance" после 20-го числа в 13:30 (GMT).
Global trade, Non-EU trade balance / Торговый баланс
Разница между экспортом и импортом, выраженными в ценах. Индекс постепенно теряет свое влияние на рынок, так как большее значение приобретают потоки капиталов, а не товаров. В то же время рост импорта говорит об увеличении уровня потребления в стране, а рост экспорта – о повышении уровня производства. В Великобритании принято отдельно выделять значение торгового баланса со странами, не входящими в Европейский союз.
Housing Starts / Начало жилищного строительства
Humphrey-Hawkins testimony
Выступление главы Федеральной резервной системы США (Federal Reserve) перед двумя банковскими комитетами Конгресса США. Это выступление проходит два раза в год – зимой и летом. Две палаты Конгресса (The Senate и House) поочередно выслушивают доклад. Доклад проливает свет на новые планы и цели Федеральной резервной системы при проведении денежной политики. За ним пристально наблюдают все участники рынка и пытаются найти намек на возможные действия ФРС при будущем изменении основных процентных ставок. Выступление оказывает значительное влияние на рынок. Это одно из самых важных и значимых событий для финансового рынка.
IFO survey / Обзор немецкого исследовательского института IFO
Обзор оценивает уровень деловой активности в стране. Значение индикатора может изменяться в пределах от 80 до 120, за 100 принят уровень деловой активности в 1991 году. Оказывает значительное влияние на рынок.
Import Prices / Цены на импорт
Индекс отражает изменения цен на импорт за месяц. Является индикатором инфляции. Поскольку при расчете индекса потребительских цен учитываются цены на импортные товары и услуги, данное значение характеризует вклад цен на импорт в общую картину изменения розничных цен на корзину товаров и услуг. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост показателя приводит к укреплению национальной валюты.
Industrial Production / Промышленное производство
Отражает изменения объемов производства всей промышленности в целом. Рост показателя приводит к укреплению национальной валюты.
Interest Rates / Официальные учетные ставки
Ни один из индикаторов экономики и финансов не имеет для отслеживания динамики валютных рынков такого значения, как процентные ставки. Процентный дифференциал (Interest Rate Differential), то есть разность процентных ставок, действующих по двум валютам, – это главный фактор, непосредственно определяющий относительную привлекательность пары валют, а следовательно, и возможный спрос на каждую из них. Чем больше процентная ставка по данной валюте по сравнению с другими валютами (большой процентный дифференциал), тем больше будет желающих среди иностранных инвесторов купить данную валюту, чтобы разместить средства в депозит под высокую процентную ставку. Поскольку процентные ставки всегда тесно связаны между собой, высокие ставки банковского рынка означают и высокие ставки по государственным облигациям, а также высокие доходности по более рискованным облигациям акционерных обществ. Словом, высокие процентные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестирования, а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышается и курс этой валюты растет. В целом влияние процентных ставок на валютные курсы достаточно однозначно: чем выше процентные ставки по данной валюте, тем выше ее обменный курс. Но есть много обстоятельств, которые делают учет процентных ставок неочевидным и отнюдь не простым делом. Во-первых, необходимо принимать во внимание не сами по себе процентные ставки, а реальные процентные ставки, учитывающие инфляцию, поскольку существует сильная связь между валютным рынком и рынками ценных государственных бумаг (инструментов с фиксированным доходом), очень чувствительными к инфляции. Если инфляция в данной стране начинает расти высокими темпами, это обесценивает государственные облигации, так как доход по ним выплачивается фиксированный, заранее установленный, а инфляция этот доход может просто съесть. При первых же признаках высокой инфляции рынки государственных облигаций начинают нервничать, а если иностранные инвесторы станут сбрасывать облигации, то возникнет избыток данной валюты на Форекс, из-за чего ее курс упадет. Во-вторых, рынок живет ожиданиями важных событий и готовится к ним, а не только реагирует на уже свершившиеся факты. Если складывается мнение, что процентные ставки по данной валюте будут увеличены, то дилеры начинают поднимать ее курс в ожидании его будущего повышения. Рынок длительное время может быть настроен оптимистично по отношению к данной валюте, благодаря чему успеет сформироваться ее восходящий тренд. Когда же подъем ставок состоится на самом деле, валюта окажется в перекупленном состоянии, а поскольку фактор давления на нее сверху уже отпал после состоявшегося повышения ставок, то первой реакцией на фактическое их увеличение может быть падение курса, то есть прямо обратная реакция. И это более вероятно по той причине, что такой откат вниз служит хорошей возможностью открыть новые длинные позиции по валюте, то есть купить ее.
Jobless Claims (Initial Claims) / Количество обращений за пособием по безработице
Включает первичные и повторные заявки на пособие по безработице. Число первичных заявок является довольно сложным и обманчивым показателем, так как не отражает реальную ситуацию на рынке труда. По этой причине их количество оказывает слабое влияние на рынок. Изменение числа повторных заявок напрямую воздействует на продолжительность безработицы, что сильно влияет и на уровень безработицы, и на потребительскую активность. Таким образом, их сокращение приводит к росту национальной валюты. Оказывает значительное влияние на курс национальной валюты.
Leading and Coincident Indices of Business Conditions / Индекс ведущих и совпадающих индикаторов
Индекс ведущих индикаторов является средневзвешенным значением 13-ти основных различных индикаторов. Используется для определения будущего состояния экономики. Индекс совпадающих индикаторов состоит из 11 индикаторов и предназначен для оценки текущего состояния экономики (уровень индикатора в 50% является нулевым). Выходит ежемесячно. Слабо влияет на рынок.
Machinery Orders / Заказы на продукцию машиностроения
Опережающий показатель, так как увеличение числа заказов предвещает рост промышленного производства. В силу того что машиностроение является составной частью не только промышленности, но еще и обрабатывающей промышленности, оказывает слабое влияние на рынок.
Manufacturing Output / Объем продукции, выпущенной обрабатывающей промышленностью
Показатель изменения объемов выпуска продукции обрабатывающей промышленностью. Оказывает слабое влияние на рынок, так как является составной частью всего промышленного производства.
Michigan Consumer Sentiment Index / Индекс настроения потребителей Мичиганского университета
Этот индекс представляет собой результаты опроса потребителей на предмет уверенности в текущей экономической ситуации. Опрос проводится сотрудниками Мичиганского университета США. Этот индикатор – не что иное, как отражение желания потребителей тратить свои деньги. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса приводит к повышению курса доллара.
Money supply / Агрегат денежной массы
Отражает изменения объемов денежной массы, что является опережающим показателем для инфляции. В зависимости от текущего уровня индекса потребительских цен рост денежной массы может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на курс национальной валюты. Учитывая его сильную связь с инфляцией, в частности с уровнем инфляции, оказывает незначительное влияние на рынок.
Money Supply M3 / Денежный агрегат М3 (показатель объема денежной массы)
Отражает изменения объемов денежной массы, что является опережающим показателем для инфляции. Включает в себя объем наличной валюты в обращении, средства на чековых вкладах, депозиты со сроками погашения менее 4-х лет. В зависимости от текущего уровня индекса потребительских цен рост денежной массы может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на курс национальной валюты. Учитывая его сильную связь с инфляцией, в частности с уровнем инфляции, оказывает незначительное влияние на рынок.
Money Supply M4 / Денежный агрегат М4 (показатель объема денежной массы)
Отражает изменения объемов денежной массы, что является опережающим показателем для инфляции. Включает в себя объем наличной валюты в обращении, общую сумму кредитов, выданных банками, а также сумму заимствований правительства. В зависимости от текущего уровня индекса потребительских цен рост денежной массы может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на курс национальной валюты. Учитывая его сильную связь с инфляцией, в частности с уровнем инфляции, оказывает незначительное влияние на рынок.
NAPM index (National Association of Purchasing Managers index) / Индекс деловой активности Национальной ассоциации менеджеров.
Он представляет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Этот индекс используется для оценки изменений в области новых производственных заказов, объема промышленного производства, занятости, а также товарных запасов и скорости работы поставщиков. Цифра ниже 50 является индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса большее влияние оказывают психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. При расчете индекса не включают Калифорнию. Поскольку объем промышленного производства не является источником потребительского спроса, к этому индикатору подходят с осторожностью. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса приводит к увеличению курса доллара.
NAPM Services Index (National Association of Purchasing Managers services index)
Он представляет собой результаты опроса менеджеров в сфере услуг с целью оценки изменений, происходящих в отрасли. Цифра ниже 50 является индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса большее влияние оказывают психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. Процесс потребления услуг имеет тенденцию изменяться с относительно постоянной скоростью, поэтому колебания значения этого показателя вызывают именно психологические факторы. При анализе индекса на это обращают особое внимание. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения этого индекса положительно сказывается на курсе доллара.
New Home Sales / Продажи жилья на первичном рынке
Nonfarm Payrolls / Количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях
Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц. Payroll – это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя говорит об увеличении занятости и приводит к повышению курса доллара. Его называют «индикатором, который двигает рынки».
Personal Income / Данные о личных доходах граждан
Совокупность доходов из всех источников, включая заработную плату, доходы от арендной платы, государственные субсидии, дивидендные доходы и т. д. Второстепенный показатель будущего потребительского спроса. Рост показателя способствует повышению курса национальной валюты.
Personal Spending (Personal Consumption) / Данные о динамике изменения расходов граждан
Макроэкономические показатели качественно и количественно характеризуют объемы производства и общее развитие национального хозяйства. С их помощью определяют экономическое равновесие между выпускаемыми товарами и денежной массой, производственными возможностями и имеющимися ресурсами, оценивают взаимосвязь между совокупным спросом и предложением и отслеживают уровень социальной обеспеченности, занятости и инфляции. Экономические индикаторы это макроэкономические данные, которые публикуются в форме отчетов независимых организаций или правительства. Публикация отчетов проводится в строго определенное время и в них содержится об ухудшениях или улучшениях состояния экономики. Публикуемые данные оказываю огромное влияние на , которое можно сравнить с влиянием публикации отчета о доходах компании на котировки ее акций. Обычно экономисты делят макроэкономические статистические данные на три группы индикаторов: отстающие, совпадающие и лидирующие.
Отстающие экономические индикаторы
Как следует из названия это индикаторы, которые характеризуют экономическую активность с отставанием. Отстающие экономические индикаторы входят в индекс "отстающих индикаторов" (lagging indicators), который ежемесячно публикуется Министерством торговли (Commerce Department). Максимально низкие и максимально высокие значения появляются позже спадов и пиков, которые наблюдаются в деловой активности. Поэтому данные индикаторы не представляют практического интереса для трейдера, из-за этого в данной статье мы их только перечислим и не будем их описывать подробно. К отстающим экономическим индикаторам относят:
- Отношение потребительского кредита с погашением в рассрочку к личному доходу.
- Изменение индекса потребительских цен на услуги.
- Непогашенные ссуды торговым и промышленным предприятиям.
- Индекс затрат на рабочую силу на единицу продукции в производстве.
- Средняя .
- Средняя продолжительность безработицы.
- Отношение товарно-материальных запасов к объему реализации в сферах производства и торговли.
Совпадающие экономические индикаторы
Изменение данных экономических индикаторов соответствует движению экономической активности. Обобщенные данные по совпадающим экономическим индикаторам входят в индекс "совпадающих индикаторов" (Сoincident indicators), который ежемесячно публикуется Министерством торговли (Commerce Department). К совпадающим экономическим индикаторам относятся: число работников (за исключением занятых в сельскохозяйственном секторе), и .
Индекс промышленного производства (Industrial production) Является одним из главных индикаторов, отражающих состояние национальной экономики. Индекс показывает уровень изменения объема выпуска промышленного производства и коммунальных услуг. Его значение публикуется в середине каждого месяца в 09:15 EST (Нью-Йорк). Оказывает значительное влияние на рынок. Рост этого показателя приводит к росту курса национальной валюты.
Личные доходы (Personal income) Индекс включает в себя заработную плату рабочих и служащих, доход от ренты, дивиденды, доход от банковских процентов, выплаты по социальному страхованию и др. Его рассматривают вместе с индикатором "Personal spending". Оказывает ограниченное влияние на рынок. Изменение этого показателя характеризует состояние покупательной способности населения. Рост его значения при нормальном уровне расходов может привести к росту объема розничных продаж, что является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара. Его значение публикуется после 20-го числа каждого месяца в 08:30 EST (Нью-Йорк).
Число работников (за исключением занятых в сельскохозяйственном секторе) (Nonfarm payrolls) Payroll - это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Его называют "индикатором, который двигает рынки". Существует эмпирическое правило, что увеличение его значения на 200 000 в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3.0%. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 08:30 EST (Нью-Йорк).
Розничные продажи (Retail sales) Индекс показывает изменение объема продаж в сфере розничной торговли. Характеризует уровень потребительских расходов и спроса. Этот индикатор разделяют на: "продажи автомобилей" и "продажи всего остального". Так как количество проданных автомобилей является очень изменчивой величиной, то наиболее верную информацию несет в себе та часть индикатора, в которой не учитываются "продажи автомобилей". Рост объема розничных продаж является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса национальной валюты. Публикуется в середине каждого месяца в 08:30 EST (Нью-Йорк). Оказывает ограниченное влияние на рынок (в основном, в средне- и долгосрочном плане). Отстающие и совпадающие экономические индикаторы способны предоставить инвесторам информацию о том, где мы находились или находимся в данный момент. Они только помогают понять, как движется экономика, и не имеют никакой предсказательной ценности. Для того чтобы индикатор имел какую-то ценность по прогнозированию будущего он должен изменять свое значение в соответствии с ожиданиями. Именно такой вид экономических индикаторов представляет практическую пользу для трейдера, поэтому на них мы остановимся подробней.
Лидирующие экономические индикаторы
Основной задачей лидирующих экономических индикаторов является отслеживание изменений в различных сегментах экономики для попытки предсказать будущее направление экономического развития. Исторически данные индикаторы начинали падать, перед тем как экономика начинала входить в рецессию и расти, перед тем как начинался экономический подъем. Значимые статистические данные о движении экономики можно получить на основе рыночных индексов и информации, которую они предоставляют о:
- Рынках фьючерсов и акциях
- Курсах валют
- Процентных ставках по закладным и облигациям, а так же кривой их доходности
- Товарных ценах, в особенности на , золото, зерно и металлы
Несмотря на то, что данные показатели имеют решающее значение при принятии инвесторами торговых решений, они, обычно, не рассматриваются в роли экономических индикаторов. Это связано с тем, что они не способны далеко заглянуть в будущее и срок прогнозирования по ним ограничивается несколькими неделями или, в очень редких случаях, несколькими месяцами. Однако, если рассматривать изменение цен индексов на графике в большом временном промежутке, то это помещает их в определенный контекст и придает смысл. К примеру, бесполезно знать, что фьючерсный контракт на пшеницу стоит $540, но знание того что это близко к годовому минимуму цены может оказаться полезным.
Индекс лидирующих экономических индикаторов
Для комплексного анализа лидирующих экономических индикаторов используют Index of Leading Economic Indicators сокращенно LEI (индекс лидирующих экономических индикаторов) от компании Conference Board. Однако этот индикатор не предоставляет каких-либо опережающих данных из-за того, что на момент его публикации большинство из его компонентов уже самостоятельно опубликованы до самого LEI. Индекс часто используют для определения разворотов экономики, так как исторически проверено, что им предшествуют исторические максимумы и минимумы индекса. Еще одной особенностью индекса является то, что его три последовательных изменения в одном направлении являются сильным сигналом. К примеру, если месячные значения индекса составляли -0,6%, -1% и -0,7% это указывает на возможное начало рецессии. Публикация индекса LEI происходит ближе к концу каждого месяца. Лидирующие экономические индикаторы разделяют на две группы по частоте публикации на еженедельные и ежемесячные.
Еженедельные данные Количество денег в обращении (Money supply M1, M2, M3) Денежные агрегаты "М". Они являются показателями денежной массы. М1 учитывает наиболее ликвидные ресурсы: наличную валюту, средства на счетах "до востребования", . М2 включает М1, срочные (до $100 000) и другие высоколиквидные . М3 включает М2 и срочные вклады крупных размеров. Показатели М1, М2, М3 публикуются каждую неделю по четвергам в 16:30 EST (Нью-Йорк) и носят информативный характер. Они показывают недельное изменение денежной массы. Наиболее значимым из них является M2. На рынок практически не влияют.
Доклад по безработице (Jobless Claims Report) - Показывает недельное изменение количества заявок на получение пособий по безработице. Публикуется каждую неделю по четвергам в 08:30 EST (Нью-Йорк). Эти цифры не всегда отражают реальную картину событий. Они иногда искажаются краткосрочными факторами, такими как федеральные или местные праздники. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Уменьшение количества заявок на пособие по безработице является благоприятным фактором для роста курса доллара.
Ежемесячные данные Доклад о выдаче разрешений на строительство жилья (Building permits) Индикатор показывает количество разрешений на строительство новых домов, он очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям. Процесс строительства напрямую связан с состоянием доходов населения. Поэтому, увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благосостояния и здоровое . Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты. Его значение публикуется на третьей неделе каждого месяца в 08:30 EST (Нью-Йорк) одновременно с показателем "Housing starts".
Доклад о продажах на вторичном рынке жилья (Existing home sales) Показывает количество проданных домов на вторичном рынке недвижимости за год. Может давать представление об оптимизме потребителей (покупательской уверенности) и об их способности покупать дорогостоящие вещи. Эти данные, в силу особенностей рынка недвижимости, подвержены сезонным колебаниям. Процесс строительства напрямую связан с состоянием доходов населения. Поэтому, увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благосостояния и здоровое развитие экономики. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты. Его значение публикуется каждый месяц после 20-го числа в 10:00 EST (Нью-Йорк).
Индекс потребительских настроений (Consumer confidence) Эти данные оценивают оптимизм потребителей. Оказывает ограниченное влияние на рынок, так как он чаще всего не отражает реальное . Однако индекс традиционно используется для прогнозирования тенденций в области занятости и общего состояния экономики. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса национальной валюты. Его значение публикуется после 20-го числа каждого месяца в 10:00 EST (Нью-Йорк).
Обзор перспективы развития бизнеса (Business Outlook Survey) Индекс отражает отчет о результатах опроса производителей в Филадельфии, об их отношении к текущей экономической ситуации в стране, а также ожиданиях на ближайшие шесть месяцев. Значение индикатора выходяшие в отрицательную область, свидетельствует о замедлении темпов развития экономики США. Этот индикатор кореллирует с индексом ISM, который определяет деловую активность, и может предсказать каким он выйдет. Его значение публикуется. Ежемесячно, в третий четверг каждого месяца в 10:00 по EST (Нью-Йорк).
Индекс деловой активности Национальной Ассоциации Менеджеров в сфере услуг (Institute for Supply Management) Он представляет собой результаты опроса менеджеров в сфере услуг с целью оценки изменений, происходящих в этой отрасли. Цифры ниже "45-50" являются индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса оказывают влияние психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. Поэтому при анализе индекса на это обращают особое внимание. Его значение публикуется в первых числах каждого месяца в 10:00 EST (Нью-Йорк) через день после публикации индекса Национальной Ассоциации Менеджеров в сфере промышленности. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения этого индекса является благоприятным фактором для роста курса доллара.
Заказы на товары длительного пользования (Durable Goods Orders) Индекс является показателем объема заказов, которые имеются у производителей на товары длительного пользования. Под ними подразумеваются те виды товаров, срок пользования которыми от трех лет и выше. Рост заказов стимулирует активность в производственном секторе экономики, а инвесторы, предвкушая рост будущих прибылей предприятий, проявляют активность на рынке акций, стоимость которых начинает расти. Падение индекса указывает на признаки рецессии, а рост - на активность. Он и считается опережающим индикатором, так как способен даже за шесть месяцев до разворота экономического цикла подать своевременный сигнал о наличии признаков начала рецессии и за несколько месяцев предупредить о наличии признаков для очередного разворота от рецессии к подъему.
Доклад по производственный заказам (Factory orders) Производственные заказы включают в себя заказы на товары длительного (более 50% всех заказов) и кратковременного пользования. К товарам кратковременного пользования относятся продукты питания, одежда, товары легкой промышленности и товары, рассчитанные на эксплуатацию с товарами длительного пользования. К товарам длительного пользования относятся товары со сроком службы более трех лет. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Особое внимание обращают на тенденции в его развитии. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара. Его значение публикуется в первых числах каждого месяца в 10:00 EST (Нью-Йорк).
Потоки взаимных фондов (Mutual Fund Report) Данный индикатор объединяет чистые потоки для взаимных фондов облигаций, акций и денежного рынка. Доклад не включает продажи и покупки отдельных акций и не разграничивает систематическое инвестирование с действиями спекулятивного характера. Он является противоположным индикатором, так как большинство индивидуальных инвесторов реагируют на события таким образом, что фактически продают дешево, а покупают дорого. Поток фондов денежного рынка указывается отдельно Федеральной резервной системой.
"Бежевая книга"
Еще одним опережающим индикатором, который не включен в общий перечень, является так называемая "бежевая книга". Это доклад об экономической обстановке в Соединенных Штатах, который выпускается Федеральной резервной системой восемь раз в год. Доклад включает в себя собрание дискуссий от каждого из 12 округов ФРС вместе со сводным отчетом. Все сведенья предоставляются в уклончивой манере в стиле "в ФРС говорят". Инвесторы и аналитики всегда пытаются разглядеть в докладе скрытый смысл для принятия верных торговых решений, но это то же самое, что и гадать на кофейной гуще. Доклад предзнаменует действия на следующем заседании Комитета по операциям на открытом рынке.
Заключение
Лидирующие экономические индикаторы дают трейдерам и инвесторам понятие о том, куда будет двигаться экономика. Это открывает путь инвестиционным стратегиям, которые с высокой степенью вероятности будут соответствовать будущим рыночным условиям. Лидирующие экономические индикаторы предназначены для прогнозирования изменений в экономике, но они не всегда точны, и следовательно должны рассматриваться в совокупности, так как каждый из них имеет свои недостатки и преимущества.
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
Хай, дорогие друзья! Сегодня у нас тема, которая тесно сопряжена с трейдингом – это макроэкономические индикаторы. Это важные показатели экономик различных стран и регионов, оказывающие безоговорочное влияние на движение рынка. И мы с Вами рассмотрим конкретно те индикаторы, которые способны оказать наиболее сильное влияние на рынок.
Макроэкономика объективно может оказывать серьезное влияние на движение рынка. Форекс в большинстве подвержен влиянию этих факторов, ибо на нем торгуется огромное количество валют разных стран, и финансовый рынок всегда очень остро будет реагировать на любые серьезные изменения в рамках данных показателей.
Макроэкономические индексы и их отслеживание является основой фундаментального анализа. Даже если вы не являетесь фундаменталистом, Вы все равно хотя бы в общих чертах должны быть знакомы с основными показателями экономики и понимать, какое влияние они могут оказать на рынок.
Это базовые понятие, которые Вы в обязательном порядке должны изучить. Трейдинг и экономика тесно сопряжены друг с другом, ибо изменения в экономике незамедлительно сказываются и на рынке. Давайте разберем с Вами основные макроэкономические индикаторы!
ВВП (ВНУТРЕННИЙ ВАЛОВЫЙ ПРОДУКТ)
ВВП является невероятно важным показателем общей стоимости товаров и услуг, произведенных в рамках страны. Это важнейший показатель, обуславливающий продуктивность страны в целом, отражая общий производственный потенциал страны.
В рамках каждой страны он рассчитывает по-разному. К примеру, в США его принято делить на три категории:
- Товары долгосрочного использования
- Товары краткосрочного использования
- Услуги
В рамках США порядка 50% ВВП приходится именно на долю услуг. Это обусловлено тем, что США чаще всего свое производство переносят в разные страны. Ясное дело, что рост ВВП является позитивным фактором, который обусловит и рост курса национальной валюты. К примеру, если ВВП США будет увеличиваться, это обусловит его укрепление по отношению ко многим другим валютам.
ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН
Это главный инфляционный индекс в рамках любой страны. Он определяется посредством роста или падения цен основной продукции в «потребительской корзине». Сюда входят продукты питания, транспорт, одежда, коммунальные услуги и прочее. В некоторых странах цены на определенные продукты питания и коммунальные услуги при расчете данного индекса могут и не учитываться.
Стоит понимать, что данный фактор оказывает долгосрочное влияние на курс валюты. При росте данного показателя инфляция в стране нарастает, что является негативным фактором, и обусловит понижение стоимости курса национальной валюты.
УРОВЕНЬ БЕЗРАБОТИЦЫ
Данный показатель отражает уровень занятости в стране. Стоит сказать, что данный показатель достаточно далеко от объективности, ибо в учет берутся только определенные слои населения и в расчет берутся только официальные заявки на пособие по безработице.
Просто данные по стране могут быть одни, а по факту реальные показатели безработицы могут быть куда более высокими. Но не смотря на отсутствие совершенной объективности, данный индикатор все равно остается одним из наиболее значимых. Некоторые считают, что именно безработица является реальным отражением положения дел в стране.
Соответственно, когда безработица в стране растет, то это негативно сказывается на курсе национальной валюты. Но, с другой стороны, если уровень безработицы долгое время держится на критически низком уровне, то это будет вредить производству внутри страны, что тоже негативно скажется на курсе национальной валюты.
У каждой страны есть свой условный приемлемый уровень безработицы внутри страны, и чем сильнее безработица отклоняется от данного уровня, тем хуже для курса национальной валюты.
ЗАНЯТОСТЬ ВНЕ С/Х СЕКТОРА США
Этот отчет традиционно публикуется в рамках США, но он оказывает огромнейшее влияние на курс доллара, соответственно, имеет отражение и на всем рынке. Данные «нонфарм» публикуются единожды в месяц – каждую первую пятницу нового месяца.
Этот индекс отображает количество новых созданных рабочих мест вне с/х сектора. Но для рынка важен не сколько показатель новых мест, а то, насколько опубликованные данные будут отличаться от прогнозируемых. Чаще всего показатели реально будут отличаться, что спровоцирует сильнейший скачок волатильности. В результате, мы часто можем видеть достаточно сильные рыночные движения, которые формируются в наиболее кротчайшие сроки.
БАЗОВАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
Базовая ставка формируется ЦБ на основании инфляционных ожиданий. Рост процентной ставки практически всегда сопровождается ростом национальной валюты, так как она становится более привлекательной. Это обусловит приток иностранного капитала в страну, улучшая экономическое положение самой страны.
С другой стороны, если рост процентной ставки не сопровождается планомерным улучшением экономического состояния внутри страны, это формирует определенную стагнацию и ухудшение многих других показателей.
ПЛАТЕЖНЫЙ И ТОРГОВЫЙ БАЛАНС
Платежный баланс является важнейшим показателем экономического потенциала страны в рамках международных отношений. Баланс рассчитывается посредством суммирования всех денежных поступлений в страну и платежей из страны.
Если объем поступлений превышает платежи извне – наблюдается профицит. Если наоборот, то наблюдается дифецит.
Торговый баланс – это важная составляющая платежного баланса. Это некий отчет по операциям в рамках импорта и экспорта по стране. Данный индикатор имеет серьезное влияние на курс валюты внутри страны. В рамках некоторых странах данный показатель может не иметь огромного влияния.
К примеру, он крайне важен для Китая, так как эта страна является крупнейшим производителем товара. А вот для США данный показатель не самый основной, так как данная страна в первую очередь является производителем услуг, а не товаров.
ИНДЕКС ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА
Это крайне важный показатель, отражающий общий объем продукции, произведенный различными предприятиями. Данный показатель является составной частью ВВП.
Если будет наблюдаться рост производства, то национальная валюта будет укрепляться. Индекс промышленного производства в большей мере влияет на фондовый и товарные рынки.
ИНДЕКС ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
При расчете данного индекса производится опрос ответственных лиц за снабжение в сфере промышленности. В данном случае, оценивается объем заказов и частично оценивают объемы произведенной продукции и занятости. Также производится некий опрос ведущих промышленников.
Данный индекс имеет далеко не самую высокую степень влияния на курс национальной валюты.
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ РОССИИ
Стоит сказать, что все ранее озвученные индексы в полной мере относятся и к Российской Федерации. Их значения, естественно, будут влиять и на курс рубля. В частности, в рамках РФ есть очень важные макроэкономические индексы:
- Индекс РТС (Аналог S&P500). Он рассчитывается на основе цена акций десятка различных компаний.
- Индекс RUIX. Он рассчитывается по средневзвешенной цене акций за прошедшие 20 минут торговли.
- Индекс ММВБ. Он рассчитывается непрерывно по ценам наиболее ликвидных акций.
ГДЕ ПУБЛИКУЮТСЯ ДАННЫЕ?
Публикацию многих показателей Вы можете лицезреть непосредственно в рамках многих экономических календарей, который сейчас можно встретить огромное количество. Особо они ничего друг от друга не отличаются, тут уже кому как удобнее.
Повторюсь, в большей мере календари толком друг от друга не отличаются, просто нужно выбрать тот, который будет Вам более удобен.
Вы должны четко понимать, что экономические данные будут оказывать сильный эффект только тогда, кода публикуемые данные будут очень сильно отличаться от прогнозируемых. Чем больше будет это отличие, тем сильнее будет и движение рынка.
Помните, даже если Вы не являетесь приверженцем фундаментального анализа, Вам все равно необходимо знать базовые показатели, и как они могут влиять на курс той или иной валюты. Надеюсь, что данный материал будет Вам полезен.