Министерство сельского хозяйства РФ
ФГОУ ВПО «Пензенская ГСХА»
Кафедра «Финансы»
Реферат
на тему:
«БРОКЕРЫ И ДИЛЕРЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»
Введение
1. Брокерская деятельность
2. Дилерская деятельность
Заключение
Литература
Введение
Как известно, ценные бумаги являются своего рода товаром. А если существует товар, то, естественно должен существовать и рынок, на котором будет осуществляться купля-продажа данного товара.
В экономической литературе, под рынком ценных бумаг понимают совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность.
Профессиональная деятельность – это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
Понятие профессионального участника рынка ценных бумаг в Российской Федерации по мере его развития и создания законодательной базы претерпевало некоторые изменения, как и присущие участникам виды деятельности. В настоящее время в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (№ 39‑ФЗ) к профессиональной относятся следующие виды деятельности:
– брокерская;
– дилерская;
– по управлению ценными бумагами;
– по определению взаимных обязательств (клиринг);
– депозитарная;
– по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
– по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Обратимся к посредникам. Посредники – это юридические и (или) физические лица, которые являются связующим звеном рынка между покупателем и продавцом. Их можно разделить на 2 группы:
1. Финансовые посредники
Они аккумулируют небольшие краткосрочные сбережения для долгосрочного инвестирования (пенсионные фонды, банки, паевые и инвестиционные фонды и т. д.)
2. Посредники, для которых посредническая деятельность – это профессиональный вид деятельности. Именно к ним относятся брокеры и дилеры.
Тема данного реферата называется «Дилеры и брокеры на рынке ценных бумаг», поэтому более подробно обратимся к их изучению.
1. Брокерская деятельность
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. Согласно ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг», брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Иными словами, брокер – юридическое или физическое лицо, выполняющее посреднические функции между продавцом и покупателем, между страховщиком и страхователем, между судовладельцем и фрахтователем. Таким образом, сделки заключаются брокерами обычно от имени, по поручению и за счет клиента. Они могут также действовать от своего имени, но за счет доверителя на основе заключенных с клиентами соглашений. За совершение сделок брокер получает брокерское вознаграждение или в размере, согласованном с клиентом, или по таксе, установленной биржевым клиентом.
Брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) или в уполномоченных его организациях, получивших у нее генеральную лицензию. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.
Для деятельности на рынке ценных бумаг брокеры или брокерская организация должны отвечать следующим требованиям:
Иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;
Обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;
Располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.
В российской практике отсутствует жесткая специализация для брокера и дилера. Поэтому, если брокер занимается и дилерской деятельностью, он обязан об этом сообщить своим клиентам.
Для лиц, осуществляющих брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг, установлены:
а) финансовые требования, т. е. обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами
б) профессиональные и квалификационные требования к руководителям и специалистам, т. е. т. е. иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты
в) организационно-технические требования, т. е. располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.
г) специальные требования. К ним можно отнести обязанность юридического лица, осуществляющего брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг, иметь в своем штате контролера – сотрудника, в исключительную компетенцию которого входит осуществление контроля за соответствием брокерской деятельности требованиям законодательства о ценных бумагах.
Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе. При этом может использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать в роли поверенного, т. е. от имени клиента и за счет клиента. В этом случае стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает в роли комиссионера, т. е. от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в данном случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие.
Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Как правило, брокер регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника – своевременное внесение в реестр акционеров необходимых изменений.
Брокер может действовать также на основании доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
В случае работы по договору комиссии клиент перечисляет на свой клиентский счет в брокерской конторе необходимую сумму денежных средств для обеспечения планируемых сделок. Клиент дает распоряжение на заключение сделки за свой счет, используя утвержденные средства связи, например, телефон с записью разговора и (или) факс. Персональный менеджер принимает заявку от клиента по телефону (факсу), оформляет и передает ее трейдеру на исполнение.
В процессе исполнения заявки брокеру важно иметь возможность оперативной связи с клиентом для корректировки условий заявки в случае изменения рынка. Исполненная заявка оформляется поручением и отчетом в письменном виде по цене фактического исполнения. Брокер представляет клиенту оперативный отчет, содержащий всю информацию по каждой конкретной сделке и по портфелю в целом (временной график прохождения расчетов, фактический и ожидаемый остатки и т. д.) После проведения перерегистрации акций брокер представляет клиенту выписки со счета депо для отражения зачисления (списания) акций и балансу клиента.
Один раз в месяц брокер представляет клиенту сводный отчет и проводит расчеты по начисленному за это время вознаграждению и затратам комиссионера. По желанию клиент в любой момент может отозвать свободные денежные средства со своего клиентского счета либо сделать дополнительное перечисление. Работая по договору комиссии, брокер обеспечивает надежность прохождения всех взаиморасчетов по сделке и несет ответственность перед контрагентом (включая уплату возможных штрафных санкций). От клиента требуется только отдача распоряжений на покупку (продажу), предоставление некоторых документов (например, в отдельных случаях – распоряжение на перевод ценных бумаг) и подтверждение поручений и отчетов «живой» подписью и печатью.
Главным отличием договора поручения является тот факт, что все права и обязанности по сделке возникают непосредственно у клиента (доверителя), а не у брокера (поверенного). Сравним договор комиссии и договор поручения, для это рассмотрим таблицу, приведенную ниже.
Однако при работе в Российской торговой системе (РТС) все зарегистрированные участники обязаны выполнять, кроме норм гражданского законодательства, также и правила торговли этой системы. Согласно этим правилам, участник РТС обязан выступать поручителем за своего клиента перед контрагентом и исполнять за него все обязательства по сделке, включая поставку акций и уплату штрафных санкций. В этом случае брокер старается сделать все необходимое для корректного исполнения сделки клиентом.
Незнание точного определения терминов вызывает ожесточенные споры у людей, которые пытаются освоить профессию трейдера. Здесь я попытаюсь вкратце определить два понятия на рынке "Брокер" и "Дилер".
1. Биржевой брокер
- финансовый посредник, занимающийся куплей-продажей ценных бумаг (фьючерсных контрактов, опционов) за счет и по поручению клиента. Брокер, выполняющий поручения клиентов, должен быть официально зарегистрирован биржей. Биржевой брокер:
- не становится собственником ценных бумаг (фьючерсных контрактов, опционов);
- получает за работу комиссионные;
- обязан предоставить клиенту лучшее исполнение (лучшую цену) поручения (ордера или приказа) на бирже, согласно правилам исполнения ордера (приказа).
2. Дилер - лицо или фирма, осуществляющая биржевое или торговое посредничество за свой счет и от своего имени. Обладает местом на бирже (необязательно), производит котировку любых ценных бумаг и прочих активов. В случае дилингового центра (ДЦ) - формирует клиентам поток котировок, принимает денежные средства клиентов на свои счета и осуществляет выплату вознаграждения. Доходы дилера образуются за счет разницы (спреда) между котировками на покупку и продажу валют и ценных бумаг (CFD), а также за счет изменения их курсов в случае проигрыша клиентов.
Это значит, что брокер - это организация, которая напрямую выводит своего клиента на биржу. А биржа - это место, где формируется цена демократичным способом, и эта цена едина и известна всему миру в любой промежуток времени. При возможных злоупотреблениях брокера с ценовыми показателями, эти действия всегда можно оспорить в контролирующих органах. Брокер ни при каких обстоятельствах не может дать свою цену или котировку клиенту, он обязан выдать цену и котировку биржи и вывести ордер клиента непосредственно на биржевые торги.
Дилер - это организация, которая имеет право производить котировку валют (контрактов на разницу акций, товарных фьючерсов, финансовых инструментов). То есть, при работе через дилера приказы клиента по усмотрению дилера могут быть выведены напрямую на биржу (банк) или приняты на баланс дилера. Дилер имеет право дать свою цену для клиента. Прямым примером этого является вставка спреда в котировки акций или товарных фьючерсов, после чего получается инструмент CFD.
*CFD (контракты на разницу).
Контракты на разницу покупки и продажи акций, фьючерсов на товары или финансовых инструментов - это производный рынок. Клиент заключает договор на покупку или продажу CFD с Дилером.
Рынки FOREX и CFD не являются централизованными биржевыми рынками, следовательно, каждая компания-дилер является, по сути, сама по себе биржей для своих клиентов, далеко не всегда подотчетной каким-либо контролирующим и регламентирующим организациям. С одной стороны, такая ситуация создает благодатную почву для различных злоупотреблений, но с другой - позволяет спекулировать на валютных курсах игрокам с минимальными суммами счетов.
Финансовый и торговый рынок невозможно представить без посредников между покупателями и продавцами. Брокеры и дилеры – это посредники, которые взаимодействуют с населением и представителями бизнеса, а также государства.
Клиент не может просто так попасть на биржу в операционный зал, да и без необходимых знаний это не принесло бы какой-либо значительной прибыли. Все операции осуществляются через профессиональных посредников. В приобретении активов клиенту помогают брокеры и дилеры , заказчик обращается к кому-либо из них, посредник производит анализ рынка и дает совет по приобретению, осуществляет посредническую деятельность при формировании сделки.
Биржевой брокер занимается покупкой и перепродажей ценных бумаг (акций, контрактов и другого), он не только организует связь покупателя и продавца, получая с этого прибыль, но и дает ценные советы клиенту и клиентской компании, основываясь на опыте и анализе ситуации на мировом финансовом рынке.
Брокером может быть лицо или компания, официально зарегистрированная на бирже и осуществляющая деятельность в посредничестве при заключении сделки на фондовой бирже. Брокер, не становясь собственником приобретенных активов, заключает сделки, оплачиваемые клиентом. Он ведет счета клиента, принимает деньги или ценности в уплату, может действовать по поручению, может принимать решение сам, опираясь на свой собственный опыт. Оплата (брокеридж) в виде комиссионных может быть определена по соглашению сторон, либо комитет биржи назначает размер денежного вознаграждения. Брокер получает процент от заключенных сделок, в которых принимал участие.
Хороший посредник (брокеры и дилеры) предоставит клиенту наилучшую цену на бирже, даст выигрышный совет, опираясь на ситуацию в рыночной среде. Сделки совершаются через фирмы, конторы и их филиалы. Брокер не может превышать свои полномочия и выдавать клиенту неправдоподобную информацию о ценовых показателях на бирже. Если брокер осуществил деятельность неправомерно, то за эти незаконные действия его можно привлечь к ответственности. Назначать свою котировку либо цену брокер не имеет никакого права, в его обязанности входит выдавать сформированную демократическим способом цену биржи, а также вывести ордер заказчика на биржевые торги.
Дилеры взаимодействуют с клиентами, брокерами, другими дилерами, с инвесторами и имеют право назначать свои котировки валют (товарных фьючерсов, контрактов на акции, финансовых инструментов) и цены заказчику. Фирма или отдельное лицо может предоставлять дилерские услуги на финансовой бирже, вести посредничество в торговом или биржевом сегменте за собственный счет и от своего имени. Может обладать местом на бирже, что не является обязательным условиям для деятельности.
Дилинговый центр осуществляет формирование потока котировок для своих клиентов, управляет счетом клиента, получает денежные вознаграждения на свои банковские счета. Прибыль дилера формируется из разницы (спред) в котировках на приобретение и на сбыт ценных бумаг, а также при изменении курсов. Если клиент осуществляет деятельность через дилера, то по усмотрению посредника приказы заказчика могут быть напрямую внесены на биржу либо в банк, а также могут быть приняты на балансовый счет дилера. Основная часть рисков от производимых операций с целью получения прибыли ложится на плечи дилера или дилингового центра.
Брокеры и дилеры или посреднические организации формируют внутренний учет производимых операций с ценными бумагами, для того, чтобы на основе анализа финансовой среды принимать решения о возможном инвестировании и планировании дальнейших операций. Сбор важной финансовой информации также производится в отношении клиента компании: учитывается наличие денежных средств, активов, валютных контрактов, опционов в портфеле заказчика или фирмы, а также анализируются уже заключенные сделки.
Брокеры и дилеры (или посреднические организации) определяют в своей деятельности главные задачи в оптимальном взаимодействии между клиентом, биржей и инвесторами:
- анализ данных финансового рынка, сбор достоверной и своевременной информации обо всех произведенных операциях с ценными бумагами;
- составление документации для заключения сделок;
- подготовка внутренних отчетов обо всех операциях для вышестоящего руководства;
- подготовка задокументированной отчетности для фирмы или клиента;
- дилеры производят открытие и ведение отдельных счетов для каждого клиента по ценным бумагам, аналитический учет всей информации.
Брокеры и дилеры предоставляют своим клиентам регулярную отчетность по всем результатам сделок клиента с ценными бумагами, также предоставляется информация о балансе денежных средств на счету клиента.
Итак, брокеры и дилеры отличаются между собой тем, что брокерские компании оказывают лишь посреднические услуги между трейдерами и биржей, получая за это комиссионное вознаграждение. А дилерские фирмы имеют возможность совершать сделки напрямую с клиентом без участия биржи. Брокеры и дилеры на примерах: являются Финам, БКС, АйТиИнвест, Открытие и другие; дилерскими конторами можно назвать любых посредников рынка Форекс.
Бывает так, что в рамках одной компании оказываются и брокерские и дилерские услуги, например, у Финама есть брокерский отдел, где можно получить доступ на Московскую Биржу, а есть дилерский отдел, где Финам предлагает услуги для рынка . Но важно понимать, что два этих сегмента никак не пересекаются. Таким образом, брокеры и дилеры это важные участники современного финансового рынка, без которых невозможно представить его качественное функционирование.
Сегодня я хочу рассказать вам про Форекс дилеров, кто они такие и, какие услуги они предоставляют. Если вы на рынке не первый день, то наверняка вы уже слышали, что есть брокеры и дилеры, которые оказывают трейдерам свои услуги. На первый взгляд брокеры практически ничем не отличаются от дилеров, на самом деле различия имеются и кроются они в принципе работы этих двух организаций.
Перед тем как перейти к описанию деятельности брокерских компаний и дилинговых центров, стоит пояснить, кто такие дилеры и брокеры.
Брокер представляет собой посредника между трейдером и Форексом. Компании-брокеры взимают определенный процент со сделок, совершаемых трейдерами, на чем собственно и зарабатывают.
Форекс дилер выступает в роли контрагента трейдера. Сделки, открытые через дилера, не выводятся на биржу, а дилер зарабатывает на убытках трейдеров. Многие дилерские конторы взимают со сделок комиссию, маскируясь тем самым под брокерские конторы. В наше время деятельность Форекс дилеров регулируется законодательством.
Для чего нужны дилеры
Часто новички на рынке Форекс задаются вопросом, для чего нужны дилеры. Чтобы ответить на этот вопрос, стоит описать преимущества дилинговых центров:
- Предоставление центового счета. Брокер такую услугу не предоставляет, так как рынку такие объемы не нужны.
- Предоставление большого кредитного плеча.
- ДЦ предоставляют более выгодные условия для трейдинга, чем брокеры.
Трейдеры с большим опытом работы и с большими накоплениями, конечно же, открывают счета в крупных брокерских компаниях. Хотелось бы последовать их примеру, но для того чтобы открыть счет у брокера, нужно иметь начальную сумму в размере нескольких сотен тысяч долларов. Конечно же, есть люди, которые могут себе позволить торговать такими суммами, но большая часть трейдеров не обладает таким капиталом.
У новичков на рынке Форекс выбор не большой, ведь многие хотят начать торговлю с начальной денежной суммы, не превышающей 100 долларов. Многие дилеры уверяют, что они объединяют заявки мелких трейдеров и выводят их на рынок, но, кто может подтвердить это? Может это просто рекламный ход?
Дело в том, что зарабатывать на сливах мелких трейдеров гораздо выгоднее, чем объединять заявки, выводить их на рынок и зарабатывать на комиссии. Но не спешите раньше времени расстраиваться, заработать можно и у дилера. Ведь по статистике на рынке выигрывают не более 10% трейдеров, а все остальные спекулянты теряют свои накопления. Так вот если вам удастся оказаться в числе 10% счастливчиков, дилер вам с легкостью выплатит ваш доход. Форекс дилер обязательно выполнит свои обязательства, чтобы сохранить свою репутацию.
Как- то не совсем приятно, что дилер зарабатывает на потерях трейдеров, не так ли? С другой стороны, если ордера трейдера буду выводиться на рынок, он точно также может потерять свой капитал, так как успешность на рынке, в первую очередь, зависит от опыта. Так что если вы умеете торговать, то вы заработаете как у брокера, так и у дилера.
Особенности торговли через дилеров
Из своего личного опыта хочу сказать, что бояться дилинговых центров не нужно, так как на них можно годами стабильно зарабатывать. Правда нужно серьезно подойти к выбору дилера и обратить внимание на следующие моменты:
- Старайтесь сотрудничать только с проверенным дилером, который присутствует на рынке долгие годы и честно работает со своими клиентами.
- Перед тем как открыть счет у того или иного дилера, обязательно ознакомьтесь с правилами сотрудничества. Некоторые дилеры устанавливают запреты на определенные стили ведения торговли.
- Обязательно изучите отзывы трейдеров, которым уже удалось поработать с дилером.
Хочу отметить, что на сегодняшний день лидером среди дилеров является компания Альпари , которая присутствует на рынке более 15 лет. Репутация компании находится на высоком уровне, у этого дилингового центра вы можете зарабатывать тысячи долларов и даже миллионы и можете быть уверенны в том, что ваш заработок будет вам выплачен.
Вы спросите, стоит ли вообще связываться с дилерами и пытаться что-нибудь заработать? Я уже выше говорила, что заработать у дилера вполне реально и тому есть масса подтверждений. Есть масса трейдеров, которым удается успешно зарабатывать, начиная с небольшой денежной суммы. Вся успешность зависит от вашего опыта и умения торговать. Если вы будете сотрудничать с надежным дилером, таким как Альпари, все будет зависеть только от вас.
В настоящее время все организации, предоставляющие отечественным трейдерам услуги по доступу к валютному рынку, заявляют, что они являются брокерами, а все созданные трейдером ордера выводятся на международный рынок.
На самом деле, этот не так. Большая часть организаций, которые представляются брокерами, ими не являются, так как предоставляют слишком крупное кредитное плечо 1:1000, а также возможность открыть центовый счет. Явными признаками того, что организация не является брокером являются разнообразные ограничения на определенные торговые стили, такие как скальпинг и т.д.
Настоящая компания брокер никогда не будет запрещать какие-либо торговые методики, так как их основной заработок заключается в получении комиссии, из-за чего они очень заинтересованы в постоянном росте торгового оборота трейдеров.
Из описанного выше правила были исключения, так как некоторые торговые методики сильно перегружали сервер брокера. Но сегодня, благодаря увеличению производительности используемого оборудования таких проблем нет и настоящий брокер не будет запрещать какие-либо торговые методики.
Дилеры, которые выдают себя за брокеров, всегда запрещают неудобные им торговые методики. Эти запреты четко прописаны в клиентском соглашении. Подробно ознакомившись с клиентским соглашением, вы сможете довольно точно определить, кем на самом деле является организация: брокером или дилером.
В нашем рассказе уже неоднократно упоминался термин «брокер» и, вероятно, пришло время остановиться на этом понятии подробнее. Также, забегая вперед, расшифруем и термин «дилер», который будет встречаться, когда рассказ коснется особенностей торговли на рынке «FOREX». Дело в том, что некоторые недобросовестные участники широко рекламируемого рынка «FOREX», не только называют этот рынок «биржей», но и себя гордо именуют «брокерскими компаниями», не имея на это абсолютно никакого права. Для того, чтобы раз и навсегда провести различия между смыслом понятий «брокер» и «дилер», дадим четкие и однозначные определения этим терминам.
Биржевой брокер - это финансовый посредник, занимающийся куплей-продажей ценных бумаг (фьючерсных контрактов, опционов) за счет и по поручению клиента. Брокер, выполняющий поручения клиентов, должен быть официально зарегистрирован биржей.
Биржевой брокер:
- не становится собственником ценных бумаг (фьючерсных контрактов, опционов);
- получает за работу комиссионные;
- обязан предоставить клиенту лучшее исполнение (лучшую цену) поручения (ордера или приказа) на бирже, согласно правилам исполнения ордера (приказа).
Дилер - это лицо или фирма, осуществляющая биржевое или торговое посредничество за свой счет и от своего имени. Обладает местом на бирже (хотя и необязательно), производит котировку любых ценных бумаг и прочих активов. В случае дилингового центра (ДЦ):
— формирует клиентам поток котировок;— принимает денежные средства клиентов на свои счета и осуществляет выплату вознаграждения.
Доходы дилера образуются за счет разницы (спреда) между котировками на покупку и продажу валют и ценных бумаг (CFD), а также за счет изменения их курсов в случае проигрыша клиентов. Отметим, что дилер получает прибыль в случае проигрыша клиента. Это очень важный пункт, о котором мы поговорим в процессе дальнейшего повествования.
А теперь, на основании данных определений рассмотрим ключевые отличия «брокера » от «дилера ». Главный аспект в работе первого, это то, что «брокер» является организацией, которая напрямую выводит своего клиента на биржу. А, как мы знаем, биржа - это то место, где цена формируется демократичным способом, и эта цена едина и известна всему миру в любой промежуток времени. При возможных злоупотреблениях брокера с ценовыми показателями, эти действия всегда можно оспорить в контролирующих органах.
Брокер, ни при каких обстоятельствах, не может дать свою цену или котировку клиенту, он обязан выдать цену и котировку биржи и вывести ордер клиента непосредственно на биржевые торги.
В противовес «брокеру », «дилер » — это организация, которая имеет право производить котировку валют (контрактов на разницу в цене акций, товарных фьючерсов, других финансовых инструментов). То есть, при работе через дилера приказы клиента по усмотрению дилера могут быть выведены напрямую на биржу (банк) или приняты на баланс дилера. Дилер имеет право дать свою цену для клиента. Прямым примером этого является вставка спреда в котировки акций или товарных фьючерсов.
Попросту говоря, у «дилера » имеется целиком законная возможность манипулирования ценой, и, как вы догадываетесь, он может использовать эту возможность отнюдь не в интересах клиента.
Информационный спонсор — форум insider
продолжение следует...