Проф участники РЦБ – юридические лица, осуществляющие брокерскую, дилерскую, клиринговую, депозитарную деятельность. Профессиональная деятельность на РЦБ требует наличия лицензии ФСФР России или уполномоченного его органа.
Лицензия проф участника РЦБ имеет подвиды:
На ведение брокерской деятельности- на ведение дилерской деятельности
На ведение деятельности по доверительному управлению цб.
(эти 3 вида лицензии дают право на осуществление торговых операций).
На ведение депозитарной деятельности- на ведение клиринговой деятельности. - на ведение деятельности по организации торговли.
Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в соответствии с законом о РЦБ, являются брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг. Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.
Управляющий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему ео владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
* ценными бумагами; * денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; * денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Клиринговая организация - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность (клиринг). Клирингом признается деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо)
Держатель реестра (регистратор ) - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Под такой деятельностью понимается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателями реестра могут быть только юридические лица. Реестр представляет собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.
Организатор торговли на рынке ценных бумаг - профессиональный участник рынка ценных бумаг, предоставляющий услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Возможность совмещения профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг определяется нормативно-правовыми актами. Например, осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности. Брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией.
Понятие и виды эмиссии
Эмиссия – это выпуск денег, приводящий к общему увеличению в обороте денежной массы. Существуют такие виды эмиссии , как эмиссия безналичных денег и эмиссия денег наличных.
Эмиссия безналичных денег проводится коммерческими банками, а эмиссия наличных денег проводится только Центральным банком России, так как именно Центральный банк РФ имеет монополию на выпуск банковских билетов. Первичными видами эмиссии является эмиссия безналичных денег, потому что наличные деньги сначала должны отражаться на депозитном счете коммерческого банка, иными словами, выступать в безналичной денежной форме.
Яндекс.ДиректВсе объявления
| Выгодное инвестирование денегВыгодно инвестировать может каждый! Структурные продукты Открытие Брокер.open‑broker.ru |
В отличие от экономически развитых стран в России влияние таких видов эмиссии , как эмиссия наличных денег, достаточно велико на денежную систему страны в целом.
Основной целью безналичной эмиссии денег в оборот является обеспечение потребности предприятий в дополнительных оборотных средствах. Именно для этой цели коммерческие банки обязаны предоставить предприятиям дополнительные кредиты и займы. А для того, чтобы обеспечить выдачу данных кредитов и займов, банкам необходимо привлечь дополнительные ресурсы. Именно эти ресурсы образуются в процессе и результате безналичной эмиссии денег.
В настоящее время в условиях формирования рынка государство просто не в силах контролировать жестким образом
оказывает только косвенное влияние. Данную функцию осуществляет Центральный банк РФ. Сотрудники банка проводят необходимый анализ денежного обращение и составляют прогноз на последующий период, выясняют конкретные тенденции развития денежного обращения, устанавливают определенные контрольные цифры максимальной и минимальной границ возможного прироста денежных средств.
На основании данного процесса Центральный банк России устанавливает возможный прирост денежной массы в обращении.
Теперь, государственные закупки производятся на электронных площадках. Используя интернет технологии продавец и покупатель быстро встречаются в одном месте для проведения сделки.
ВВЕДЕНИЕ 3
1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ НА РЫНКЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ 5
1.1 Рынок государственных ценных бумаг как элемент рынка ценных бумаг в России: его структура, участники и характеристика 5
1.2 Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, условия и основы ее осуществления 15
2 АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ НА РЫНКЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ 20
2.1 Дилерская деятельность на рынке государственных ценных бумаг, особенности ее осуществления 20
2.2 Деятельность депозитариев на рынке ценных бумаг на примере Московской биржи 22
2.3 Основные направления совершенствования деятельности профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг 28
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 30
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 32
Введение
Рынок ценных бумаг представляет собой структурный элемент рынка любой страны. В основе рынка ценных бумаг лежат товарный рынок, деньги и капитал.
Возникновение рынка ценных бумаг обусловлено необходимостью привлечения дополнительных финансовых ресурсов для предприятия или государства при наличии физических и юридических лиц, которые обладают свободными денежными средствами. Рынок ценных бумаг – это место, где продавцы и покупатели финансовых ресурсов находят друг друга.
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что рынок ценных бумаг выступает одним из ключевых механизмов аккумулирования денежных ресурсов на инвестиционные цели, модернизацию экономики, стимулирования развития производства.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг представляет собой специализированную деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, а также по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг. Она должна отвечать следующим квалификационным требованиям; критериям финансовой устойчивости и приемлемого уровня риска; требованиям раскрытия информации и соблюдения деловой этики.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг определяется моделью фондового рынка, реализованной в конкретной стране, и закреплена действующими правовыми актами.
В России на данный момент к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг отнесены семь видов деятельность – брокерская, дилерская, депозитарная, клиринговая, по управлению ценными бумагами, по ведению реестра ценных бумаг и по организации деятельности на рынке ценных бумаг.
Профессиональная деятельность на фондовом рынке представляет собой особый вид предпринимательской деятельности, который связан с использованием современных информационных технологий и средств телекоммуникации, позволяющих проводить анализ конъюнктуры рынка и в режиме реального времени осуществлять сделки. В современных условиях требуется специальная подготовка профессиональных участников рынка ценных бумаг, включающая общеэкономическую, техническую и психологическую составляющую, что и обуславливает актуальность темы исследования.
Цель курсовой работы – изучение перспектив развития профессиональной деятельности на рынке государственных ценных бумаг России.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
— изучить особенности рынка государственных ценных бумаг;
— рассмотреть виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в России;
— провести анализ деятельности профессиональных участников рынка государственных ценных бумаг;
— определить проблемы и перспективы деятельности профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг России.
Объект исследования курсовой работы – деятельность профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг России.
Предмет исследования курсовой работы – проблемы и перспективы деятельности профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг.
При написании курсовой работы использовались такие методы, как аналитический, статистический, сравнительный.
Структура работы включает введение, три главы, заключение и список используемых источников.
Список литературы
1. Федеральный закон №39-ФЗ от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг»// Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru
2. Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I «О товарных биржах и биржевой торговле» Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru
3. Распоряжение Правительства Российской Федерации №2043-р от 29.12.2008 «О стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru
4. Приказ ФСФР РФ от 10.10.2006 № 06-117/пз-н «Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» в ред. от 02.06.2009 г.
5. Алексеев, М.И. Рынок ценных бумаг [Текст]. – М: Финансы и статистика, 2008. – 283 с.
6. Базовый курс по рынку ценных бумаг [Текст]/О.И. Ломтатидзе, М.И. Львова и др. – М.: КНОРУС, 2010. – 512 с.
7. Батяева, Т.А., Столяров, И.И. Рынок ценных бумаг [Текст]. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 386 с.
8. Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов [Текст]. – М.: НТО им. акад. Вавилова С.Н., 2009. – 297 с.
9. Давиденко, Л.П., Еремин, Б.А., Никифорова, В.Д. Очерки становления фондового рынка в Санкт-Петербурге [Текст]. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2003. – 164 с.
10. Дегтярева, О.И. Биржевое дело [Текст]. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 468 с.
11. Дроздова, Е.Н., Диденко, Н.Н. Основные направления развития рынка государственных ценных бумаг в России//Материалы Х региональной научно-технической конференции «Вузовская наука – Северо-Кавказскому региону». – Пятигорск: СевКавГТУ, 2006. – С. 28-32
12. Киселевич, Ю.В. Проблемы развития фондового рынка РФ в современных условиях [Текст]. – , 2009. – 146 с.
13. Козловская, Э. А., Кочергин, Е. И. Финансовый рынок ценных бумаг. – СПб.: СПбГТУ, 2006. – 194 с.
14. Макарова, С. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Часть I. Рынок ценных бумаг: Конспект лекций [Текст]. – СПб.: Специальная литература, 2009. – 356 с.
15. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок: профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ [Текст]. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 486 с.
16. Никифорова, В., Макарова, В., Волкова, Е. IPO – путь к биржевому рынку [Текст]. – СПб: Питер, 2008. – 182 с.
17. Никифорова, В.Д.Рынок ценных бумаг [Текст]. – СПб.: СПбГУЭФ, 2010. – 213 с.
18. Носкова, Е. Российскому фондовому рынку не хватает внутреннего спроса//Российская бизнес-газета. – 2012. — №11 (20.03.2012)
19. Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2011 год. – М.: Департамент исследований и информации банка России, 2012
20. Основные направления государственной долговой политики РФ на 2012-2014 г. – М.: Минфин, 2011
21. Ребченко, Н.С. Рынок ценных бумаг и его формирование в России [Текст]. – СПб: Питер, 2008. – 221 с.
22. Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра. – М.: НАУФОР, 2009. – 136 с.
23. Рубцов, Б.Б. Современные фондовые рынки [Текст]. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 256 с.
24. Рынок ценных бумаг [Текст]/Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 432 с.
25. Рынок ценных бумаг [Текст]/Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. – 514 с.
26. Рынок ценных бумаг [Текст]/ Лялин В.А., Воробьёв П.В. – М.: ТК Велби. Проспект, 2012. – 476 с.
27. Стародубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг [Текст]. – М.: ФОРУМ, ИНФРА-М, 2006. – 384 с.
28. Хаертфельдер, М., Лозовская, Е., Хануш, Е. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг [Текст]. – СПб.: Питер, 2005. – 243 с.
29. Васильев, С.А. Перспективы развития финансовых рынков в России [Электронный ресурс] Режим доступа http://www.nccg.ru/site.xp/053053057124053056051.html
30. Гаген, А. IPO в России. Перспективы развития рынка [Электронный ресурс] Режим доступа http://www.financial-lawyer.ru/topicbox/akcii/149-562.html
31. Министерство финансов Российской Федерации [Электронный ресурс] Режим доступа http://www.minfin.ru
32. Официальный сайт РТС [Электронный ресурс] Режим доступа http://www.rts.ru/
33. Пичугов, В.А. Проблемы развития фондового рынка в России [Электронный ресурс] //Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2010. — №8 Режим доступа http://www.council.gov.ru/senators/pichugovva/pub/item779.html
34. Российский рынок акций в цифрах [Электронный ресурс] Режим доступа http://superinvestor.ru/archives/7620
35. Фондовый рынок РФ [Электронный ресурс] Режим доступа http://www.ma-com.ru/fondovyj-rynok-rf.htm
36. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс] Режим доступа http://www.cbr.ru
Общий объем: 33
Год: 2016
Участниками РЦБ являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники.
Эмитент – юр лицо или орган исполнительной власти, или орган местного самоуправления, которые несут от своего имени обязательства перед владельцем ЦБ по осуществлению прав, закрепленных ими.
Инвестор – физ или юр лицо, которое приобретает ЦБ на праве собственности или полного хоз ведения.
Профессиональные участники РЦБ – юр лица, которые осуществляют виды профессиональной деятельности на РЦБ. К видам относятся: брокерская, дилерская, депозитарная, деятельность по управлению ЦБ, по определению взаимных обязательств (клиринговая), по ведению реестра владельцев ЦБ, по организации торгов.
Разрешено совмещать все виды деятельности на РЦБ, кроме деятельности по ведению реестра владельцев ЦБ. Организатор торгов в виде фондовой биржи может заниматься только 2 видами деятельности: клиринговой и депозитарной.
Основные группы профессиональных участников представляют: коммерческие банки, брокерские компании, инвестиционные компании и фонды, инфраструктурные организации (регистратор, расчетно-клиринговые организации, депозитарии, фондовые биржи и др. торговые системы). В РФ реализуется модель равнодоступности участников, коммерческих банков и др. профессиональных участников в деятельность на рынке.
Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ЦБ, в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии.
Интересы клиента брокера защищает правило дилерских операций. Брокер должен уведомить клиента о своей заинтересованности, противоречащей интересам клиента. За брокером закрепляется право хранения денежных средств и ЦБ клиента на забалансовых счетах. Брокер может использовать временно хранящиеся у него денежные средства клиента для инвестора с целью получения прибыли. При этом прибыль должна делиться между брокером и клиентом. Но брокер не имеет права гарантировать клиенту фиксированный уровень прибыли. Брокер имеет право выдавать клиенту кредит с целью покупки ЦБ. Вознаграждение брокера – комиссионные от суммы сделки.
Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательным условием покупки и (или) продажи ЦБ по объявленным ценам.
Min условие для дилера – объявление цен. Выставляя публичные котировки дилер обязан нести ответственность за свои действия, что заставляет его четко определять свои предложения не только по цене, но и по количеству, времени и др существенных для него и контрагента условиям. При отсутствии в объявлении иных существенных условий дилер обязан заключить договор с клиентом на существенных условиях, предложенных самим клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.
Деятельность по управлению ЦБ (трастовая) – осуществление юр лицом от своего имени и за вознаграждение в течение определенного времени доверительного управления ЦБ и деньгами, принадлежащими другому лицу и переданными во владение доверительному управляющему.
Между клиентом (учредителем управления) и доверительным управляющим заключается договор доверительного управления на срок до 5 лет. Доверительный управляющий как и брокер должен обособить свое имущество и имущество клиента, т. е. вести забалансовые счета клиента по денежным средствам и ЦБ. При заключении сделок в интересах клиента управляющему в отличие от брокера не требуется доверенность. В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента нанес ущерб интересам клиента, управляющий за свой счет обязан возместить клиенту убытки.
Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговая) – сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ, подготовка бухгалтерских документов по ним, зачет взаимных обязательств по поставкам ЦБ и расчетам по ним.
Клиринговая деятельность связана с 1 стороны с депозитарной, а с др с деятельностью по ведению денежных счетов клиента. В депозитарии клиринговых компаний должны быть депонированы продаваемые ЦБ, а на счета клиента денежные средства для покупки ЦБ. Клиринговая организация обязана сформировать спец фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ЦБ, их min размер устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам по согласованию с ЦБРФ.
Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ, учету и переходу прав на ЦБ.
Задача депозитария выступать свидетелем, подтверждающим наличие и характер правоотношений, в которые вступают стороны по поводу ЦБ. Депозитарий выполняет основную функцию – подтверждение прав владельца ЦБ. В обязанности депозитария входят: регистрация фактов обременения ЦБ депонента (клиента) обязательствами; ведение отдельно от др счета ДЕПО (лицевой счет) клиента с указанием даты и основы каждой операции по счету; передача депоненту всей информации о ЦБ, полученной депозитарием от эмитента или от держателя реестра. С т. з. специализации депозитарии делятся на: кастодиальные и расчетные.
Клиентами кастодиального депозитария являются инвесторы не осуществляющие брокерскую и дилерскую деятельность. Расчетный депозитарий обслуживает организации РЦБ и его клиентами являются брокеры и дилеры.
Запись по счету ДЕПО официально фиксирует права на ЦБ. Депозитарий может выступать в качестве номинального держателя ЦБ, т. е. профессиональный участник в системе РЦБ, записанный в реестр владельцев ЦБ, но не является собственником ЦБ и имеющий договор с клиентом о номинальном держании ЦБ. В качестве номинального держателя может выступать брокер и доверительный управляющий.
Деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составление системы ведения реестра владельцев ЦБ.
Реестр владельцев ЦБ – часть системы ведения реестра, представляющая список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им ЦБ, составляется по состоянию на любую установленную дату.
Деятельностью по ведению реестра занимаются профессиональные участники РЦБ, называемые специализированными регистраторами . Держателем реестра может быть спец регистратор, осуществляющий эту деятельность по поручению эмитента, или сам эмитент, если число владельцев его ЦБ ≤ 50.
В обязанности держателя реестра входит:
1) открыть каждому владельцу, изъявившему желание быть зарегистрированным у держателя реестра, а также номинальному держателю ценных бумаг лицевой счет в системе ведения реестра на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ценных бумаг, а при размещении эмиссионных ценных бумаг - на основании уведомления продавца ценных бумаг;
2) вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения;
3) производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению, если иное не установлено федеральным законом;
4) доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом;
5) предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1 процента голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг;
6) информировать зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев и номинальных держателей ценных бумаг о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав;
7) строго соблюдать порядок передачи системы ведения реестра при расторжении договора с эмитентом.
Деятельность по организации торговли на РЦБ – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок между участниками РЦБ.
Организатору торгов вменяется в обязанность предоставлять любому заинтересованному лицу информацию о сделках, совершенных в его торговой системе. Он несет ответственность за манипулирование ценами.
Фондовая биржа как разновидность организатора торговли – юр лицо с организационно-правовой формой некоммерческого партнерства или АО. Служащим биржи запрещается осуществлять профессиональную деятельность на РЦБ, быть учредителем фондового рынка или участвовать на бирже в качестве предпринимателя. 1 акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20% и более акций каждой категории. 1 члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20% и более голосов на общем собрании членов биржи.
Список использованной литературы
1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, их характеристика
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды: 1) перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество: - брокерская деятельность; - дилерская деятельность; - деятельность по организации торговли ценными бумагами; 2) организационно-техническое обслуживание торговли ценными бумагами: - депозитарная деятельность; - консультационная деятельность; - деятельность по ведению и хранению реестра владельцев ценных бумаг; - расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам; - расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами). Профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются юридические лица, включая кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют перечисленные виды деятельности. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанными с рынком ценных бумаг (например, с торговой деятельностью). Деятельность профессиональных участников подлежит обязательному лицензированию. Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера на основе договоров комиссии и поручения либо доверенности на совершение таких сделок. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью - это финансовый брокер. Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. На российском рынке дилером является инвестиционная компания. Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Профессиональными участниками рынка, осуществляющими этот вид деятельности, являются фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организационные внебиржевые системы торговли ценными бумагами. Депозитарная деятельность - это предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги. Эту деятельность осуществляют специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов. Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Этой деятельностью занимаются инвестиционные консультанты. Деятельностью по ведению и хранению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, занимающиеся данным видом деятельности, именуются держателями реестра (специализированными регистраторами). Расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам - это деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами. Этим видом деятельности призваны заниматься расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения. Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам - это деятельность по определению взаимных обязательств или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами. Занимаются этой деятельностью также расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения.
2. Функции и организация деятельности фондовой биржи
Фондовая биржа представляет собой рынок ссудных капиталов, на котором происходит торговля ценными бумагами - акциями, облигациями, паями и т.п., называемых часто более общим термином "титулы собственности" или просто титулы, а также торговля платежными документами, выписанными в иностранной валюте девизами. Торговля девизами осуществляется часто на специальной бирже, именуемой девизной или валютной. Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики.
Фондовая биржа выполняет следующие функции:
Мобилизацию и концентрацию временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг биржевым посредникам на первичном и вторичном фондовых рынках;
Кредитование и финансирование государства и частного сектора путем покупки их ценных бумаг на первичном рынке и перепродажи на вторичном, а также кредитование и финансирование биржевых спекулянтов путем осуществления сделок на вторичном рынке;
Концентрацию операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и предложения.
Под первичным рынком специалисты понимают рынок, на котором происходит продажа впервые выпущенных бумаг (или новых партий таких бумаг), а под вторичным рынок, на котором ведется торговля уже обращающимися бумагами.
Биржевая котировка акций имеет важное значение для компании, так как одна из предпосылок получения кредитов и займов ею служит благоприятная картина биржевых показателей их акций (рыночный курс, дивиденды, общая прибыль на акции и т.д.).
Движение курсов акций находится под влиянием многих экономических и политических факторов, к которым относятся: доходность (текущий и ожидаемый процент по облигациям, ожидаемые размеры дивидендов и рост курсов по акциям);
Величина ссудного процента, которая в свою очередь зависит от размеров денежных накоплений и сбережений в стране, уровня деловой активности, величины государственного долга и его доли, профинансированной эмиссией ценных бумаг;
Степень риска вложений, на которую оказывает влияние устойчивость, сбалансированность и перспективы роста экономики, надежность банковской системы; Курс облигаций колеблется в менее значительных пределах по сравнению с курсом акций и зависит от соотношения между процентом, установленным по облигациям, и средним уровнем ссудного процента на данном денежном рынке, причем учитываются условия погашения займа и надежность заемщика.
Спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов (вкладчиков в ценные бумаги) формируется исходя из прибыльности, рискованность и ликвидности (возможности быстрой реализации, то есть превращения в деньги) помещения в них средств по сравнению с другими формами инвестиций.
Формирование курса, а также сам курс, публикуемый в таблице биржевых курсов, называется котировкой. Для того, чтобы ценная бумага котировалась на бирже, она должна быть допущена к котировке решением соответствующего органа фондовой биржи.
Поскольку на бирже котируется одновременно большое количество акций и других ценных бумаг, цены на которых в целом движутся в разных направлениях, для оценки среднего изменения цен применяются обобщающие индексы курсов акций, наиболее важным из которых является индекс Доу-Джонса в США.
Фондовые биржи могут быть организованы как частные акционерные общества (Великобритания, Япония, Австрия) или как публично-правовые институты (Германия, Франция). Во Франции, например, фондовые биржи фактически являются правительственными учреждениями и подчиняются министерству финансов. В США биржи являются ассоциациями, и поэтому правительство не может контролировать непосредственно их деятельность. Особый вид регулирования деятельности организованного фондового рынка используется в Швеции, где биржи являются акционерными предприятиями, на 50% принадлежащими правительству. Фондовая биржа является юридическим лицом, и в вопросах своего устройства и работы она пользуется полной самостоятельностью. Деятельность биржи финансируется за счет взносов участников биржи, приобретших на ней "место", ежегодных взносов предприятий, котирующих на бирже свои ценные бумаги, сборов от биржевых операций и прочих выплат участниками биржи и клиентуры (например, плата за выдачу справок, регистрацию биржевых сделок, за оказание подразделениями биржи консультативных посреднических, информационных, юридический и прочих видов услуг). Помимо официальной фондовой биржи, в ряде городов, являющихся центрами биржевой торговли, существуют еще полуофициальные или неофициальные биржи. В Германии имеются два вида подобных рынков - "регулируемый" и нерегулируемый", наблюдение за которыми, однако, осуществляют официальные биржи. Членами биржи могут быть физические и юридические лица. К числу первых относятся индивидуальные торговцы ценными бумагами (специалисты по финансовым и инвестиционным вопросам, удовлетворяющие квалификационным требованиям биржи). Юридические лица представлены на бирже специализированными кредитно-финансовыми институтами, в состав которых входят, прежде всего, узкоспециализированные биржевые фирмы (брокерские фирмы и инвестиционные банки), а также универсальные коммерческие банки. Все операции на бирже осуществляются через ее членов. Члены фондовой биржи подразделяются на две категории. Одну из составляют брокеры (биржевые маклеры) - посредники при заключении сделок между покупателем и продавцами ценных бумаг, валют и других финансовых активов, получающие за посредничество определенное вознаграждение (комиссионные, или куртаж, в соответствии с установленным процентом). Ставка комиссионных вознаграждений биржевиков строится в зависимости от объема сделки.
Для многих предприятий деятельность на рынке ценных бумаг является исключительным видом деятельности. Российское законодательство выделяет следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:
- брокерская;
- дилерская;
- деятельность по управлению ценными бумагами;
- клиринг (деятельность по определению взаимных обязательств);
- депозитарная деятельность;
- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Брокерской деятельностью - совершение сделок с ценными бумагами (в основном купля-продажа) в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.
По договору поручения одна сторона – поверенный (брокер) – обязуется за вознаграждение совершать от имени и за счет другой стороны – доверителя (клиента) – юридические действия с ценными бумагами. По договору комиссии одна сторона – комиссионер (брокер) – обязуется по поручению другой стороны – комитента (клиента) – за вознаграждение совершать сделки с ценными бумагами от своего имени, но за счет комитента.
Дилерской деятельностью - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.
Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг, а при отсутствии в объявлении указания на иные условия дилер обязан заключить договор на условиях, предложенных его клиентом.
Деятельность по управлению ценными бумагами – это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица:
- ценными бумагами;
- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего (обычно на документах делается пометка «ДУ»).
Предприятия, занимающиеся брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами, называются инвестиционными компаниями.
Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств участников рынка ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), а также по зачету взаимных обязательств по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария, именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо).
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Реестр владельцев ценных бумаг – это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг. Лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуется держателем реестра (регистратором). Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами, зарегистрированными в системе ведения реестра эмитента.
Депозитарная деятельность и деятельность по ведению реестра осуществляют функцию учета прав на ценные бумаги. Основное отличие между ними заключается в том, что в качестве клиентов депозитария выступают инвесторы, в качестве клиентов регистратора – эмитенты.
Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Пример организатора торговли – фондовая биржа.
Фондовая биржа – это организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе централизации предложений о купле-продаже ценных бумаг, выставляемых брокерами – членами биржи на основе поручений институциональных и индивидуальных инвесторов. Иными словами, фондовая биржа – это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется строгими правилами и нормами.
Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи (брокеров).
В настоящее время в России успешно функционируют следующие фондовые биржи: Московская фондовая биржа, Московская межбанковская валютная биржа (фондовая секция), биржа «Санкт-Петербург», фондовая биржа «Российская торговая система».
Специфика работы с ценными бумагами требует регулирования действий участников рынка ценных бумаг со стороны государства. В России органом по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью на фондовом рынке является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Одна из важнейших функций ФКЦБ – лицензирование профессиональных участников на рынке ценных бумаг.
Лицензия на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг выдается без ограничения срока действия, а соискателю, ранее не имевшему лицензии, – сроком на три года. Лицензионными требованиями являются:
- соблюдение законодательства РФ о ценных бумагах;
- наличие не менее одного работника, в обязанности которого входит ведение внутреннего (управленческого) учета операций с ценными бумагами;
- наличие не менее одного работника, в обязанности которого входит выполнение функций контролера;
- соответствие руководителей и контролера квалификационным требованиям (высшее образование, квалификационный аттестат ФКЦБ);
- соответствие специалистов квалификационным требованиям (квалификационный аттестат ФКЦБ);
- соответствие собственных средств нормативам достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, установленным ФКЦБ с 1 июля 2002 г.
Вид деятельности……………………………………………Норматив
Брокерская, в том числе на основании договоров
с физическими лицами...................................................5 млн руб.
Дилерская.........................................................................500 тыс. руб.
По управлению ценными бумагами..............................5 млн руб.
Депозитарная...................................................................20 млн руб.
Клиринговая....................................................................15 млн руб.
По ведению реестра........................................................10 млн руб. (с 01.01.2004 г. – 15 млн руб.; с 01.01.2005 г. – 30 млн руб.)
По организации торговли...............................................30 млн руб.
Для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов владельцев ценных бумаг профессиональные участники учреждают саморегулируемые организации (СРО). Это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующее на принципах некоммерческой организации. Наиболее известные в России СРО – это Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД).