Определение термина Бреттон - Вудская международная валютная система
История создания Бреттон - Вудской международной валютной системы
Эволюция валютной системы
Влияние второй мировой войны
Бреттон - Вудская мировая валютная система - система валютного регулирования, которая была создана на основе договора , подписанного представителями 44 стран на валют-но-финансовой конференции ООН, состоявшейся в 1944г. в Бретгон-Вудсе (США}. Были приняты решения о создании Международного валютного фонда и Мирового банка, которые вошли в нее в качестве основных институтов.
Введенные правила валютного регулирования были направлены на стабилизацию курсов валют и либерализацию мировой торговли. Они предполагали фиксацию курсов валют путем увязки их с золотом и американским долларом, которым были приданы функции международных валютных резервов (золото-валютный стандарт). Допускалась лишь минимальная (отклонение) курсов национальных валют от их долларового паритета или золотого содержания. Уставом была установлена официальная золота: 35 американских долларов за одну тройскую унцию.
Обесценение доллара , являвшегося ключевой валютой Брет-тон-Вудса, изменение соотношения сил в всемирной экономике привели к кризису системы фиксированных курсов и эрозии Бреттон-Вулской системы. Новые принципы валютного регулирования, согласованные в 1976г. (Ямайская валютная система ), состояли в постепенном переходе к системе плавающих курсов, полном отходе от золотого стандарта при сохранении за золотом роли фонда ликвидных активов. Усиливалась роль Международный валютный фонд (МВФ) в регулировании валютной системы и эмитируемой им международной денежной единицы — специальных прав заимствования (СДР). К 1993 г. завершился переход большинства развитых стран от фиксированных к плавающим валютным курсам . Была отменена Международный валютный фонд и официальная цена золота. Возможность использования национальных валют в качестве мировых денег создавала предпосылки для перехода от асимметричной (с долларом в качестве резервов) к симметричной мультивалютной системе. Формирование такой системы ускорилось в связи с образованием Европейского валютного союза (ЕВС) и введением еврике - евро. В развитии мирового финансового рынка на современном этапе выявилась тенденция к образованию валютных блоков (зон) вокруг ведущих валют. Это — европейская зона евро, а также неформальный долларовый блок стран, которые в своей валютной политике ориентируются на американский доллар (страны Латинской Америки). В перспективе - возникновение новой валютной зоны в Юго-Восточной Азии.
История создания Бреттон - Вудской международной валютной системы Эволюция валютной системы. Закономерности развития международной валютной системы определяются воспроизводственным критерием, отражают основные этапы развития национального и всемирного хозяйства . Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов валютной системы изменениям в структуре всемирной экономики , а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает международной валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли , соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой валютной системы — золотого монометаллизма. Периодические кризисы международной валютной системы занимают относительно длительный исторический времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около десяти лет (1913-1922 гг.), Генуэзской валютной системы — 8 лет (1929-1936 гг.), Бреттонвудской — 10 лет (1967-1976 гг.).
При кризисе валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко обостряются валютные противоречия. Острые вспышки и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы международной валютной системы.
Эволюция валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и международной экономики, изменениями в расстановке сил в мире.
Влияние второй мировой войны . В период второй мировой войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженный официальный валютный курс почти не менялся в годы войны, хотя товарные цены росли, и покупательная способность денег падала в результате инфляции. Курс валют утратил активную роль в экономических отношениях. Это было обусловлено не только валютными ограничениями, но и особенностями кредитования и финансирования внешней торговли .
Во-первых, учитывая уроки межсоюзнических долгов, возникших в итоге первой мировой войны и после нее, США отказались от предоставления займов и предпочли военные поставки по «ленд-лизу», т.е. в аренду, на сумму около 50 млрд. долл., в том числе 30 млрд. в Англию и страны Британского содружества наций и 10 млрд. долл. в СССР. После войны США определили для СССР сумму компенсации, много большую, чем другим странам.
Во-вторых, источником оплаты импорта предметов гражданского потребления служил долгосрочный .
В-третьих, в качестве валюты платежа использовалась обычно валюта страны-должника без права конверсии ее в золото и иностранные валюты. Таким способом Англия расплачивалась за поставки сырья и продовольствия с рядом стран, особенно зависимых. В результате возникла проблема стерлинговых авуаров (вкладов в иностранных банках ), отражавших задолженность Англии другим странам.
В-четвертых, в военных условиях, как всегда повысилось значение золота в качестве мировых денег. Военно-стратегические и дефицитные товары можно было приобрести только за этот валютный . Поэтому международные расчеты частично осуществлялись золотом. Британия до введения «ленд-лиза» в 1943 г. оплачивала золотом поставки ряда товаров из США, что привело к его перекачиванию в американское . США расплачивались за поставки сырья и продовольствия из стран Латинской Америки золотом, которое было депонировано в Нью-Йоркском Федеральном резервном банке и после войны было израсходовано этими странами для покупки американских товаров . СССР также оплачивал золотом импорт товаров .
Фашистская Республика Германия на подготовку к войне истратила почти весь свой золотой запас, который официально составил лишь 26 т в сентябре 1938 г. против 12 тыс. т в США и 3,6 тыс. т в Британии. Формально отрицая роль золота как валютного металла, немецкие фашисты захватили 1,3 тыс. т голда в центральных банках оккупированных стран.
В годы войны гитлеровская Федеративная Республика Германия в дополнение к прямому грабежу использовала валютно-финансовые методы ограбления оккупированных стран:
Выпуск ничем не обеспеченных военных оккупационных денег, которыми формально оплачивались поставки сырья и продовольствия из этих стран в Республику Германию ;
завышенный курс марки (на 66% к французскому валюте Швейцарии, 50% к бельгийскому швейцарской валюте , на 42% к голландскому гульдену) позволял Республики Германии за бесценок скупать товары в этих странах;
Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так как в соответствии с Бреттонвудским соглашением были установлены фиксированные курсы валют к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов.
Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.
Девальвация носила массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на долю которых приходилось 60—70% мировой капиталистической торговли. В их числе Англия, страны Британского содружества, Италия, Бельгия, Швеция, Западная Республика Германия, Япония . Только США сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934 г., хотя его покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом.
Снижения валютного курса колебалось от 12% (бельгийский франк) до 30,5% (англиского Фунта стерлингов, других стран стерлинговой зоны, Нидерландов, Швеции и др.).
Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен. В результате девальвации 1949 г. оптовые цены повысились в сентябре 1950 г. в Австрии на 30%, в Англии и Финляндии — на 19%, во Франции — на 14%. Неизбежным следствием девальваций было снижение жизненного уровня.
США использовали принципы Бреттонвудской системы (статус доллара как резервной валюты, фиксированные паритеты и валютные курсы, конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспортирования и восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная международная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила США влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов Международный валютный фонд (МВФ). Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций в США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттонвудской системы постепенно расшатывали ее.
От американоцентризма к полицентризму в валютной сфере. Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттонвудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. На страны «Общего рынка» в 1984 г. приходилось 36,0% индекса промышленного производства стран ОЭСР (США — 34,3%), 33,7% экспортирования (США — 12,7%). Удельный вес США в золотых резервах уменьшился с 75% в 1949 г. до 23%. Одновременно доля стран ЕЭС в золотых резервах возросла до 38%, в валютных — до 53% (США — 10,8%).
Доллар постепенно утрачивает монопольное положение в валютных отношениях. Марка ФРГ, швейцарский Франк, другие западноевропейские валюты и валюта Японии соперничают с ним на валютных рынках Forex , используются как международное платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973—1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%), валюты Японии (с 0 до 3,7%), швейцарской валюты (с 1,4 до 4,1%). Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США и Японией.
От «долларового голода» к «долларовому пресыщению». Поскольку США используют доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному увеличению их краткосрочной внешней долга в виде долларовых накоплений иностранных банков. «Долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением». Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.
Распад валютных зон. Во время второй мировой войны и после ее окончания были оформлены валютные зоны: стерлинговая и долларовая на базе соответствующих довоенных валютных блоков, зоны французского швейцарского Франка, португальского эскудо, испанской песеты, голландского гульдена. Сохраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственного регулирования валютно-финансовых и торговых отношений между их участниками.
Во-первых, межгосударственные договора приобрели важную роль в оформлении и функционировании валютных зон, особенно зоны французского швейцарской валюты (). Например, Валютный комитет зоны валюты Швейцарии (централизованный руководящий орган) координирует и направляет валютно-экономическую политику этой группировки. Валютно-экономическая политика стерлинговой зоны разрабатывалась и координировалась казначейством и Центральным Банком Великобритании.
Во-вторых, в отличие от валютных блоков внутренний механизм валютных зон характеризовался единым валютно-финансовым режимом, единой системой валютных ограничений, централизованным пулом резервов золота и валюты, которые хранились в стране-гегемоне, льготным режимом валютных расчетов внутри группировки. Распространение одинакового валютного контроля на все страны — участницы валютной зоны придало ей официальный характер.
В-третьих, международные экономические договоренности участников группировки обычно заключались страной, возглавлявшей зону. Механизм валютных зон был направлен против экспансии иностранного капитала. По мере кризиса колониальной системы внутри валютных зон усилились центробежные тенденции, которые впоследствии привели к распаду стерлинговой, долларовой и других зон и существенным изменениям валютно-финансового механизма зоны французского швейцарского Франка, которая сохранилась в модифицированном виде.
Кризис Бреттон - Вудской системы
Факторы возникновения кризиса. С конца 60-х годов наступил кризис Бреттонвудской международной валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттонвудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).
Причины кризиса Бреттонвудской мировой валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов.
Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.
Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валюты, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».
Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Британии, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания валютных курсов соответственно вниз и вверх.
Несоответствие принципов Бреттонвудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Мировая валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют — доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мировой экономики. Это противоречие Бреттонвудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Англии, которые погашали своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.
Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8,5 раза за 1949-1971 гг., а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики «дефицита без слез» явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование этой цены оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и валютных курсов усугубил «курсовые перекосы». В соответствии с Бреттонвудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам. Тем самым США переложили на другие страны заботу о поддержании курса доллара, что обостряло межгосударственные противоречия. Поскольку Устав Международный валютный фонд допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение «горячих» денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через Международный валютный фонд (МВФ) оказалось почти безрезультатным. Его займы были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.
Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США — Западная Европа — Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспортирования инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный долларов «без родины» (750 млрд. долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттонвудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис.
Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за профитами участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих причин существовали специфические, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон - Вудской системы.
Формы проявления кризиса Бреттонвудской международной валютной системы. «валютная лихорадка» — перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют — кандидатов на ревальвацию;
« » — бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;
паника на рынках акций и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения валютного курса;
обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;
массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;
резкие колебания официальных резервов золота и валюты;
использование иностранных ссуд и заимствований в Международный валютный фонд для поддержки валют;
нарушение структурных принципов Бреттон - Вудской системы;
активизация национального и межгосударственного валютного регулирования; усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях — сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.
Этапы развития кризиса. Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. Развитие кризиса Бреттонвудской мировой валютной системы условно можно разделить на несколько этапов.
Девальвация фунта стерлингов.
В связи с ухудшением валютно-экономического положения страны 18 ноября 1967 г. золотое содержание и курс фунта стерлингов были понижены на 14,3%. Вслед за Англией 25 стран, в основном ее торговые партнеры, провели девальвации своих валют в разных пропорциях.
Золотая лихорадка , распад золотого пула, образование двойного рынка золота.
Владельцы долларов стали продавать их на золото. Объем сделок на Лондонском рынке золота увеличился с его обычной величины в 5-6 т в день до 65—200 т (22—23 ноября 1967 г.), а цена золота повысилась до 41 долл. при официальной цене 35 долл. за унцию. Приступы золотой лихорадки привели к распаду золотого пула в марте 1968 г. и образованию двойного рынка золота.
Девальвация французского швейцарской валюты. Детонатором валютного кризиса послужила валютная спекуляция — игра на понижение курса швейцарской валюты (CHF) и повышение курса марки ФРГ в ожидании ее ревальвации. Наступление марки на франк сопровождалось политическим давлением Бонна на Париж и отливом капиталов из Франции , в основном в ФРГ, что вызвало сокращение официальных резервов золота и валюты страны (с 6,6 млрд. долл. в мае 1968 г. до 2,6 млрд. в августе 1969 г.). Несмотря на валютную интервенцию банка Франции, курс валюты Швейцарии упал до нижнего допустимого предела. Бурные политические события во Франции, уход Шарля де Голля в отставку, отказ ФРГ провести ревальвацию марки усилили давление на франк. 8 августа 1969 г. золотое содержание и курс швейцарского Франка были снижены на 11,1% (курсы иностранных валют к швейцарской валюте (CHF) повысились на 12,5%). Одновременно были девальвированы валюты 13 стран африканского континента и Мадагаскара.
Ревальвация марки ФРГ.
24 октября 1969 г. курс марки был повышен на 9,3% (с 4 до 3,66 марки за 1 долл.) и отменен режим плавающего курса. Ревальвация явилась уступкой ФРГ международному финансовому капиталу: она способствовала улучшению платежных балансов ее партнеров, так как их валюты были фактически девальвированы. Отлив «горячих» денег из ФРГ пополнил валютные резервы этих стран. На 20 месяцев на валютных рынках Форекс наступило относительное затишье, но причины валютного кризиса не были ликвидированы.
Девальвация доллара в декабре 1971 г.
Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная . Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен его золотой . Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949—1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.
Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее на золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Форекс Западной Европы и Японии. Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных Международный валютный фонд (МВФ) пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США, которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. обменяла в казначействе США 3,5 млрд. долл. на золото в 1967—1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 г. 50 млрд. долларовых авуаров нерезидентов противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных золотых резервов. США приняли ряд мер по спасению Бреттонвудской системы в 60-х годах.
Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформированы в прямые займы. Были заключены договора об операциях « » (2.3 млрд. долл. — в 1965 г., 11.3 млрд. долл. — в 1970 г.) между Нью-Йоркским Федеральным резервным банком и рядом иностранных центральных банков. Краткосрочные боны Руза были размещены в западноевропейских странах.
Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. Международный валютный фонд вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул (1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота.
Удвоение капитала Международный валютный фонд (МВФ) (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение 10 стран — членов Фонда и Швейцарии о кредитах Фонду (6 млрд. долл.), выпуск СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.
США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарской валюты и австрийского шиллинга, введен плавающий валютный курс ФРГ, Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6—8%. Скрытая девальвация устраивала США, так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников, США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золотое эмбарго»), введена дополнительная 10%-ная импортная . США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим курсам валют и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок Forex по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в международной валютной системе.
Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением «группы десяти» 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:
Девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию);
ревальвация ряда валют;
расширение пределов колебаний курсов валют с +/-1 до +/-2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов;
отмена 10%-ной таможенного налога в США.
Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.
О девальвации доллара был подписан президентом Р.Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в Международный валютный фонд и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Следует отметить, что временный лаг между периодом принятия решения об изменении официального курса валют и его юридическим оформлением имел практическое значение для международных расчетов, так как при реализации защитных оговорок учитывался нормативный акт. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран — членов Международный валютный фонд (МВФ) установили новый курс валюты к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С учетом разной степени повышения курса валюты других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10-12%.
Девальвация доллара в феврале 1973 г.
Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6-8%. Это осложнило отношения Британии с ЕЭС, поскольку она нарушила соглашение стран «Общего рынка» (от 24 апреля 1972 г.) о сужении пределов колебаний валютных курсов до +/-1,125%. Британия была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых ауаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. — многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.
В феврале-марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка Forex (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка » и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков Forex (со 2 по 19 марта). Новый консенсус — переход к плавающим курсам валют с марта 1973 г. — выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на международных валютных рынках Forex.
Шесть стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару и другим валютам. Открепление «европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской системы.
Переплетение валютного кризиса с энергетическим и мировым экономическим кризисом. Повышение цен на в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита платежных балансов по текущим операциям промышленно развитых стран. Резко упал валютный курс стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание курсовых соотношений (до 20% в год в конце 70-х годов). Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный оборот долларов (8,9 млрд. — в 1950 г., 292,5 — в 1980 г.). В результате другие страны стали «заемщиками поневоле» по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях.
Особенности и социально-экономические последствия кризиса Бреттонвудской международной валютной системы. Между валютными кризисами 1929-1933 гг. и 1967-1976 гг. имеется определенное сходство. Эти структурные кризисы валютной системы охватили все страны, приняли затяжной характер и привели к нарушению ее принципов. Однако кризис Бреттонвудской системы имеет ряд особенностей.
Переплетение циклического и специального валютных кризисов. Кризис Бреттонвудской мировой валютной системы сочетался не только с мировыми экономическими кризисами, но и с периодическим оживлением и подъемом экономики.
Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса. ТНК сосредоточили 40% индекса пром производства, 60% внешней торговли, 80% разрабатываемой технологии Запада. Крупные валютные активы и масштабы евровалютных, особенно евродолларовых, операций ТНК придали кризису Бреттонвудской системы огромный размах и глубину.
Дезорганизующая роль США. Используя привилегированное положение доллара как резервной валюты для покрытия дефицита своего платежного баланса, США наводнили долларами страны Западной Европы и Японию, вызывая нарушения в их экономике, усиление инфляции, нестабильность валют, что углубило межгосударственные противоречия.
Возникновение трех центров силы. Структурные принципы Бреттонвудской системы, установленные в период безраздельного владычества США, перестали соответствовать новой расстановке сил в мире. Страны Западной Европы, особенно ЕС, создают, собственный центр валютной силы в противовес гегемонии доллара, а Япония использует йену как резервную валюту в азиатском регионе.
Волнообразное развитие валютного кризиса, о чем свидетельствуют рассмотренные выше этапы его развития.
Массовые девальвации валют и периодические ревальвации отдельных валют. Сравнение девальваций 60-70-х годов и 1949 г. позволяет выявить их различия по следующим показателям:
А. масштабы: в 1967-1973 гг. неоднократные девальвации охватили сотни валют (против 37 в 1949 г.), в том числе дважды доллар — резервную валюту;
Б. размер: в 60-70-х годах размеры девальваций (в среднем 8-15%) были значительно меньше, чем в 1949 г. (до 30,5%) и после первой мировой войны (до 80%). Преобладание небольших девальваций без запаса прочности обусловлено опасением стран вызвать цепную реакцию в связи с возросшей интернационализацией хозяйственных связей;
В. продолжительность: в 60-70-х годах девальвации растянулись на ряд лет, как и в 30-х годах, а в 1949 г. это мероприятие было проведено почти одновременно в 37 странах;
Г. порядок проведения: девальвации осуществляются не только юридически, но и фактически в связи с ревальвацией в условиях плавающих курсов валют.
А в 1949 г. в период послевоенной разрухи вопрос о ревальвации даже не поднимался и господствовал режим фиксированных курсов валют.
Структурный характер кризиса валютной системы. С крушением Бреттонвудской системы были отменены ее структурные принципы: прекращен размен долларов на золото, отменены официальная цена золота и золотые паритеты, прекращены межгосударственные расчеты золотом, введен режим плавающих курсов валют, доллар и фунт стерлингов официально утратили статус резервных валют. На эту роль стали выдвигаться марка ФРГ и японская йена. Стали использовать первоначальные формы мировых кредитных денег — СДР, ЭКЮ.
Влияние государственного валютного регулирования. С одной стороны, оно способствует обострению противоречий в валютной сфере; с другой — регулированию на национальном и межгосударственном уровнях с целью смягчения последствий валютного кризиса и поиска выхода из него путем валютной реформы.
Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт - форма организации денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944г., согласно которой роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США. По английски: Bretton Woods system См. также: Мировая валютная система … Финансовый словарь
- – международная система взаимных расчетов и валютных отношений, существовавшая в 1944 1976 годах. Названа в честь места проведения конференции ООН в Бреттон Вуде, США. Именно Бреттон Вудская система превратила доллар в международное средство… … Банковская энциклопедия
Англ. Bretton Woods system мировая валютная система, оформившаяся на валютно финансовой конференции ООН в Бреттон Вудсе (США) в 1944 г. Б.в.с. состояла из договоров о создании Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и… … Словарь бизнес-терминов
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - форма организации мировых денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944 г. Согласно этой системе роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США. Б. В.в.с. это система межгосударственного золотодевизного … Юридическая энциклопедия
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - форма организации денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944 г., согласно которой роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный… … Экономический словарь
Бреттон-вудская валютная система Энциклопедия права
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - международная валютная система, действовавшая с конца второй мировой войны до середины 70 х гг. Основные принципы системы были согласованы на валютно финансовой конференции ООН в Бреттон Вудсе (США) в 1944 г. и зафиксированы в уставе созданного… … Внешнеэкономический толковый словарь
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - форма организации мировых денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944 г Согласно этой системе роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США Б. В в с. это система межгосударственного золотодевизного… … Энциклопедический словарь экономики и права
Бреттон-вудская валютная система - одна из форм организации денежных отношений (расчетов и платежей) стран Зап. Европы, обусловленных их международными экономическими связями. Б. В.в.с. действовала после 2 й мировой войны (установлена в 1944 г. Бреттон Вудской конференцией… … Большой юридический словарь
бреттон-вудская валютная система - форма организации денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон Вудской конференцией в 1944 г., согласно которой роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США … Словарь экономических терминов
Эта статейка - нагромождение глупостей, вранья, умолчаний, ну и как всегда - ни единого пруфа. Рассчитано на интернет-джугошваль, которая любую чушь проглотит и даже не попытается проверить, а не туфту ли ей гонят.
Теперь по пунктам:
1)"Сталин - единственный правитель, отказавшийся ратифицировать Бреттон-Вудские соглашения 1944-го года..."
"СССР был не только представлен на этой конференции официальной делегацией во главе с заместителем наркома по внешней торговле М.С. Степановым, но и подписал все учредительные финансово- экономическое документы (включая уставы МВФ и МБРР), войдя, таким образом, теоретически с 1944 г. в Бреттон-Вудскую финансовую систему, основанную на американском долларе как международной валютной платежной единице.
В наше время только узкие специалисты, изучающие послевоенную финансовую систему, знают о весьма сочувственном отношении в 19441945 гг. советских экономистов к проектам Бреттон-Вудской конференции. Один из них - И. Трахтенберг - писал в 1944 г. на страницах ведущего ме-
ждународного экономического журнала СССР «Мировое хозяйство и мировая политика»: «...мы заинтересованы в стабильности валюты зарубежных стран, как тех, куда мы экспортируем товары, так и тех, откуда мы товары импортируем. Мы заинтересованы в развитии мировой торговли. Всякого рода мероприятия, которые, в какой бы то ни было мере могут способствовать разрешению указанных задач, в том числе и валютные мероприятия, должны поэтому привлекать наше внимание» .
Еще бы не были заинтересованы! Уже в 1943 г. в Тегеране, а в 1944 г. в Бреттон-Вудсе президент США Ф. Д. Рузвельт сначала посулил, а затем и пообещал Сталину огромный по тем временам беспроцентный займ в 6 млрд «золотых» долларов (!) в качестве своеобразного продолжения военно-экономической помощи по ленд-лизу на восстановление хозяйства СССР, разрушенного войной...
Вопреки тому, что позднее писали советские публицисты времен холодной войны, первоначально, в 1944-1945 гг. СССР очень активно участвовал в процессе создания и становления МВФ и МБРР.
Каждая страна, желающая вступить в МВФ и МБРР, обязана была внести определенную сумму (квоту), которая рассчитывалась для каждого государства по схеме сложения 2% суммы национального дохода в 1939 г., 5% золотовалютного запаса страны на январь 1944 г., 10% среднего ежегодного объема импорта за период 1934-1938 гг. и 10% от максимального показателя экспорта за те же годы. Сумма, полученная в результате, могла быть увеличена на процентное соотношение среднего показателя ежегодного экспорта за 1934-1938 гг. и суммы национального дохода государства. Таким образом, для МВФ общая сумма квот составила 8,8 млрд долл., а самые крупные квоты распределились в рамках «Большой пятерки»: США - 2,75 млрд, Англия - 1,3 млрд, СССР - 1,2 млрд, Китай - 550 млн и Франция - 450 млн. Поскольку все решения в МВФ, как и в МБРР, принимались путем голосования, весьма интересно рассмотреть каким образом распределялись голоса. Каждое государство - член фонда - автоматически получало 250 голосов, плюс дополнительный голос за каждые 100 тыс. долл. собственной квоты. В результате общее количество голосов равнялось 99 тыс., где США поучили 28, Британия - 13,4, СССР - 12, Китай - 5,8, Франция - 4,8%.
Что касается Банка, то здесь квота государства вычислялась суммированием 4% от количества ожидаемого национального дохода на 1940 г., 6% от среднего показателя суммы, составляющей ежегодный доход от внешней торговли за период 1934-1939 гг. с возможностью увеличения или уменьшения итоговой суммы на 20% в зависимости от особых обстоятельств. В МБРР картина была приблизительно та же, что и в МВФ. Из 10 млрд общей суммы, располагаемой Банком, 3,175 млрд внесли США, а остальные члены «Большой пятерки» внесли те же суммы, что и в МВФ. Распределение голосов соответственно: США - 34,8, Великобритания - 13, СССР - 12, Китай - 6,1, Франция - 4,6% .
Конечно, Сталин был прагматиком, и его меньше интересовала отдаленная перспектива финансовой конвергенции Запада и Востока на основе решений, принятых в Бреттон-Вудсе в 1944 году. Зато конкретный заем в 6 млрд долл. - весьма и весьма. Эти мысли «вождя» довольно откровенно «озвучил» на конференции заместитель наркома по внешней торговле Степанов: «Всех проблем, которые встанут перед Советским Союзом после окончания войны, МВФ не решит, и СССР видит для себя два полезных итога конференции: финансовая помощь и формальное признание СССР великой державой» ...".
В.Г. Сироткин, Д.С. Алексеев. "СССР И СОЗДАНИЕ БРЕТТОН-ВУДСКОЙ СИСТЕМЫ 1941-1945 ГГ.: ПОЛИТИКА И ДИПЛОМАТИЯ".
Воть так, дорогие мои юные и не очень джугашвилята. Ваш пахан вполне был готов лечь под доллар - если ему, прежде того, этих самых долларов с избытком отсыпят
Почему ж не выгорело? Да все просто - Рузвельт, так страстно вылизывавший Джугашвили, помер. Пришел Трумэн и кредит совку на 6 млрд. зарубил. Совок, понятно, обиделся и понеслась... Все просто, скучно и до боли в зубах банально.
Тот, кто все это писал, даже не сообразил, что пишет ПРЯМО исключающие друг друга вещи. Какая же доллар "бумага", если он золотом обеспечен? Бреттон-Вудская система в частности как раз и предполагала четкую привязку доллара к золоту - а значит, при желании, обладатели долларов могли потребовать прямого обмена долларов на золото. И периодически так и случалось. "Во время Второй мировой войны американские запасы золота достигли своего максимума - 20 205 тонн (более 500 железнодорожных вагонов). В годы действия Бреттон-Вудской системы США активно использовали золото для стабилизации доллара, что сократило их золотой резерв в 2,5 раза - до 8 133,5 тонн...". См. википедия: "Золотой_резерв".
Получается, что не США "вытягивали соки из всего мира", а наоборот Золото обильно вытекало из США. И в результате произошло то, о чем пишет в своей статейке автор...
3)"...В 1971-ом США пошли ещё дальше. С 15 августа президент США Ричард Никсон объявил об отказе казначейства США обменивать доллары на золото. Золото становится обычным товаром, а не мировыми деньгами. И, как и всё остальное, торгуется на мировом рынке за доллары...".
Правильно. Только вот лукавый автор забывает уточнить, что это самое решение 1971 года и было крахом Бреттон-Вудской системы. Американцы убедились, что золотовалютный стандарт разоряет их, а не обогащает, и послали его подальше. Так что, джугашвилята, дрочите лучше на Никсона - именно он уничтожил ненавистную вам Бреттон-Вудскую систему! ))
4)"В 1955-ом году, по плану Сталина, д.б. создана внедолларовая мировая система, где основным средством расчетов являлся бы советский золотой рубль. И в 1952-ом 25 стран подписали соглашение о создании внедолларовой зоны. Только смерть Сталина в 1953г. нарушила все планы... Хрущев, придя к власти, на корню зарубил идею золотого рубля...".
И правильно сделал. Если Штаты, обладая золотым запасом в 20 с лишним тысяч тонн, при сохранении прямого обмена доллара на золота потеряли две трети своего запаса, то что стало бы с дохлым советским рублем, обеспеченным в 1953 году всего лишь 2500 тоннами золота - почти в 10 раз меньше, чем у США?
5)"Наша страна обретёт реальную национальную независимость только когда отечественный рубль перестанет зависеть от американского доллара. Владимир Владимирович Путин поступает правильно, предлагая партнёрам России отказаться от расчёта в долларах при заключении торговых сделок...".
Ога, а в чем же производить тогда международные расчеты? В рублях, курс которых дрожит как шлюха на морозе от каждого чиха на нефтяном рынке? Или на юани сразу перейдем? ))
6) Ну и на закуску, чтобы уж совсем взорвать мозги местной джугошвальской братии. Как окончательно подтвердилось относительно недавно, один из главных архитекторов Бреттон-Вудской системы, американец Гарри Декстер Уайт был... сторонником коммунизма и шпионом СССР
См. Википедия "Уайт,_Гарри_Декстер", также "Бреттон-Вудскую систему придумал советский шпион" на сайте "Толкователь".
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ СИСТЕМА. Созданная после Второй мировой войны международная валютная система, при которой страны-участницы системы «привязывали» курсы национальных валют к доллару США. США обменивали доллары на золото по фиксированной цене (35 долл. за 1 унцию золота), что обеспечивало «привязку» стоимости валюты каждой из стран к золоту.
В то время как Вторая мировая война довершала разрушение международной валютной системы, в ходе Конференции объединенных наций по валютным и финансовым вопросам в июле 1944 в Бреттон-Вудсе (шт. Нью-Гемпшир), наметился очевидный сдвиг в сторону налаживания сотрудничества между государствами в валютной сфере, которое практически отсутствовало в межвоенный период. Хотя традиционно считается, что Бреттон-Вудская система существовала в период с 1944 по 1971, в действительности она успешно функционировала лишь между 1959 и 1968. С 1946 до января 1959 валютные курсы поддерживались за счет стабилизационных кредитов, Программы восстановления Европы и региональных платежных и иных соглашений типа Европейского платежного союза. Лишь в 1959, когда валюты стран Западной Европы стали свободно конвертируемыми, Бреттон-Вудская система начала функционировать в полном объеме, и именно в 1960-х годах она фактически распалась. С 1968 вся система «корректируемой привязки» (гибкой системы фиксации валютного курса, позволяющей периодически изменять базу) висела на волоске и в 1971 прекратила свое существование.
Дискуссии, в ходе которых в июле 1944 вырабатывались положения Бреттон-Вудского соглашения, велись преимущественно между американцами и англичанами, однако в окончательном варианте соглашения соображения, высказанные американцами, были отражены гораздо полнее, нежели предложения англичан. Хотя выдвинутый Кейнсом план создания валютного союза был отклонен, в Бреттон-Вудсе удалось договориться об учреждении Международного валютного фонда . Его устав содержал три главных элемента.
Во-первых, каждый член МВФ должен был установить валютный паритет (официальный курс национальной валюты к золоту или резервной валюте) и не допускать отклонения курса от паритетного более чем на 1% в ту или иную сторону. Хотя все валюты формально признавались в уставе равнозначными, статья IV в центр всей системы помещала золото или доллар США (фиксированная цена золота на тот момент равнялась 35 долл. за 1 унцию). Поскольку США были единственной страной, выражавшей стоимость своей национальной валюты в золоте, всем другим странам следовало зафиксировать паритеты национальных валют в долларах США и не допускать отклонения их курсов более чем на 1% от паритетного. В случае «фундаментального нарушения равновесия» платежного баланса какой-либо страны валютный паритет мог быть изменен лишь после консультаций с другими членами организации (статья IV, раздел 5). Понятие «фундаментального нарушения равновесия» никогда не было четко определено и позднее неоднократно становилось предметом споров между государствами-членами МВФ. Оговорка об обстоятельствах, дающих право на освобождение от договорной обязанности, отличалась от той, что существовала в эпоху золотого стандарта, так как в новых условиях государства уже не могли рассчитывать со временем вернуться к первоначальному валютному паритету.
Во-вторых, в соответствии со статьей VIII предполагалось, что государства-члены МВФ введут свободную конвертируемость национальных валют по текущим операциям, и для решения этой задачи статьей XIV предусматривался трехлетний переходный период. Установление национального контроля за движением капитала не запрещалось (статья VI, раздел 3), однако государствам-членам предписывалось воздерживаться от дискриминационных валютных мер и множественных валютных курсов.
Наконец, МВФ получал право оказывать финансовую поддержку странам, испытывающим кратковременные или среднесрочные проблемы с платежным балансом и вводить санкции против стран с большим положительным сальдо платежного баланса. Права членов МВФ на заимствования из Фонда, а также размеры их взносов и количество голосов при голосовании устанавливались на основе закрепленных за ними квот. Квота каждой страны определялась, исходя из ее доли в совокупном мировом доходе, объеме мировой торговли и международных резервах. Квота должна была вноситься золотом или долларами США (25%) и национальной валютой данной страны (75%). Странам разрешалось свободно производить заимствования в пределах их квот, однако любые дополнительные заимствования были сопряжены с соблюдением ряда строгих условий. Первоначальный фонд средств МВФ был установлен в размере 8,8 млрд. долл. и по решению, принятому большинством голосов, мог увеличиваться каждые пять лет. В отношении стран, имевших большое положительное сальдо платежного баланса, МВФ имел право прибегнуть к оговорке о дефицитной валюте (статья VII). При вступлении в силу данной оговорки страны-члены МВФ должны были ввести валютный контроль, ограничивающий импорт и другие текущие операции в отношении страны с большим активом платежного баланса.
В первые годы после окончания войны широкое распространение в мире получили двусторонние торговые и платежные соглашения, чтобы торговать в условиях, когда практически все страны за пределами долларовой зоны прибегли к мерам контроля за торговлей и платежами. США принимали платежи исключительно в долларах или золоте, а другие страны долларовой зоны – прежде всего Канада и страны северной части Латинской Америки – также практически во всех международных операциях пользовались американским долларом. В результате все остальные страны, испытывавшие острую нужду в долларах, несмотря на значительную американскую помощь, имели весьма ограниченные возможности в торговле со странами долларовой зоны.
Великобритания оказалась в состоянии сохранить высокую степень свободы в торговле и движении капитала в пределах стерлинговой зоны, однако была вынуждена ввести строгие ограничения на торговлю со странами, которые отказывались принимать платежи в неконвертируемых фунтах стерлингов.
На протяжении 1960-х годов доллар постепенно терял свою способность обмена на золото, однако система договорного кредитно-резервного стандарта позволяла сохранять по крайней мере видимость существования золотовалютного стандарта. В результате США достаточно долго удавалось уклоняться от необходимости ликвидации дефицита платежного баланса с помощью изменения внутренней экономической политики или курса доллара. В конце концов, однако, когда американское правительство вместо повышения налоговых ставок стало увеличивать денежную массу в обращении, чтобы оплачивать расходы на войну во Вьетнаме, в США произошел всплеск инфляции. По мере роста денежной массы процентные ставки падали, а цены внутреннего рынка стремительно повышались, что вело к снижению конкурентоспособности американских товаров за рубежом. Несмотря на растущие доходы от зарубежных инвестиций, положительное сальдо платежного баланса США по статьям торговли товарами и услугами (включая доходы от зарубежных инвестиций), переводов и пенсий, достигавшее 7,5 млрд. долл. в 1964, сменилось дефицитом в размере ок. 800 млн. долл. в 1971. Кроме того, объем экспорта капитала из США все эти годы стабильно держался на уровне 1% валового национального продукта; однако, если в конце 1960-х годов высокие процентные ставки в стране способствовали притоку в США ок. 24 млрд. долл. иностранного капитала, то в начале 1970-х низкие ставки вызвали массовый сброс ценных бумаг и отток инвестиций за рубеж.
В соответствии с правилами МВФ, образовавшийся избыток долларов на частном валютном рынке должен был поглощаться зарубежными центральными банками, что требовалось для сохранения существовавших валютных паритетов. Однако такие действия порождали ожидания обесценения доллара относительно более сильных валют стран, накопивших долларовые требования на огромные суммы, в частности, Франции, Западной Германии и Японии. Эти ожидания были подкреплены официальными заявлениями американского правительства о том, что оно рассматривает изменение валютных курсов как меру, необходимую для восстановления равновесия платежного баланса и конкурентоспособности американских товаров на внешних рынках. Дефицит США по статьям официальных расчетов достиг небывалых размеров – 10,7 млрд. долл. в 1970 и 30,5 млрд. долл. в 1971 при максимуме в 49,5 млрд. долл. (в годовом исчислении) в третьем квартале 1971. 15 августа 1971 США официально объявили о приостановке обмена долларов на золото. Одновременно для укрепления своих позиций на предстоящих переговорах США ввели временную 10-процентную надбавку к импортным пошлинам. Введение надбавки преследовало две цели: ограничить импорт путем его удорожания и предупредить правительства зарубежных стран о том, что, если они не предпримут кардинальные шаги, способствующие росту экспорта из США, объем их собственного экспорта в США будет резко ограничен.
Была создана в 1944 году. Ее название связано с местом, где проводилась конференция, городом Бреттон-Вуд. Представители разных стран сделали вывод о том, что целесообразно внести определенные коррективы в существующий уклад. Там же организовали в качестве регулирующего органа, отвечающего за внедрение основных положений системы.
Международная валютная система - это множество отношений, сложившихся в результате осуществления кредитных, расчетных и прочих операций по приобретению и продаже товаров между представителями разных стран. Введение новой системы проводилось с целью установления устойчивого планировалось обеспечить эластичность его изменения путем снижения значимости золотого стандарта.
Бреттон-Вудская характеризуется следующими базовыми принципами:
- Приверженность то есть, в качестве денежной единицы для расчетов между государствами принят американский доллар США, а к нему привязан фунт стерлингов и марка.
- Сохраняется золотой паритет валюты. Это значит, что золото можно получить в обмен на бумажные деньги по установленному курсу.
- Введение фиксированного типа обменных курсов с дозволенным отклонением в размере одного процента.
- Обеспечение устойчивости курса. Применяются такие методы, как ревальвация и девальвация, которые проводятся государством при необходимости.
- Ну и конечно, создание МВФ и Всемирного банка с целью облегчения процесса взаимодействия стран и взаимовыручки друг друга.
Предполагалось, что внутри страны регулировать курс валют будет Центральный банк. При возникновении неблагоприятной ситуации, например, повышении курса расчетной единицы до недопустимого предела, он выпускал на рынок большое количество валюты, тем самым снижая спрос на нее. И соответственно, обратная ситуация наблюдалась при его снижении.
Когда проводилась Бреттон-Вудская конференция, основной идеей было предоставление государству возможности самостоятельно адаптироваться в условиях быстро меняющихся курсов. Данную роль прежде выполнял золотой стандарт. Однако, как показала практика, эффективность данной позиции была недолговечной, ведь уже с 1950 года наблюдается активное развитие кризисной ситуации на мировой арене.
Таким образом, когда на финансовом рынке резко повышался курс, правительство выбирало один из двух допустимых вариантов урегулирования такой ситуации: либо рассчитывать на результативность либо вводить новый фиксированный курс. Если предпочтение отдавалось второму методу, то возникала необходимость изменения финансовой политики, которая бы предотвращала повторение неблагоприятного события в дальнейшем. Как правило, столкнувшись с такой проблемой, государство не решалось сделать конкретный выбор в сторону того или иного варианта. Ведь любое действие могло привести к значительному увеличению числа безработных в стране, к чему правительство не было готово.
Бреттон-Вудская валютная система основывалась на изменении курса денежных единиц, в то время как курс обмена на золото оставался на прежнем уровне в течение всего периода функционирования системы. Это говорит о нерациональном использовании имеющихся преимуществ, так как золотой резерв считается надежной опорой, ведь ценность его не теряется со временем.
Итак, Бреттон-Вудская валютная система действовала в странах-участницах МВФ около тридцати лет и ожидаемых результатов не принесла. Это объясняется существенным противоречием, которое было заложено еще в момент ее организации. Вся система строилась на фундаменте крепости американского доллара и стабилизации остальных валют по отношению к нему. Однако устойчивого курса валют можно было добиться только путем ослабления базовой денежной единицы, то есть, доллара США. Развал системы произошел вследствие активного развития инфляции на международном уровне.
1944 год. Идет к концу Вторая мировая война, и уже всем ясен ее исход. Состоялась Ялтинская конференция, в ходе которой Сталин, Рузвельт и Черчилль в целом оговорили будущее мира на ближайшие десятилетия. Огромные пространства на европейском материке лежат в руинах.
Силы воюющих стран сосредоточены на задаче приближения дня окончательного разгрома немецкого нацизма и японского милитаризма. Остальные гитлеровские союзники уже повержены. И в это самое время на финансовом фронте идет своя, невидимая битва, значение которой поначалу не все поняли.
Известный как горнолыжный курорт американский город Бреттон-Вудс (штат Нью-Гэмпшир) вдруг прославился. Сегодня это географическое название упоминается в любом учебнике по экономике. Город стал исторической достопримечательностью. Именно здесь заложена Бреттон-Вудская система. Была создана основа функционирования всех мировых (в том числе валютных) рынков так называемого свободного мира.
Парижская система
Любая международная валютная система представляет собой особый вид международного договора, в условиях которого прописаны правила межгосударственного товарно-денежного оборота. Это необходимо для того, чтобы привести национальные денежные единицы к какому-то общему знаменателю и установить всеобщий эталон материальной ценности.
Устранение путаницы при расчетах по экспорту и импорту, неизбежно возникающей тогда, когда правительства разных стран проводят самостоятельную финансовую политику и печатают собственные ассигнации, была призвана предотвратить первая из официально зарегистрированных валютных систем, Парижская.
В сущности, она де-юре подтвердила тот порядок, к которому де-факто уже пришли все ведущие мировые державы по состоянию на середину девятнадцатого века. Всеобщим мерилом было золото. По этой причине Парижскую систему называют монетарно-металлистической. Не имели значения атрибуты золотых монет, профили, вычеканенные на реверсе и гербы на аверсе. Важен был их вес, он и определял стоимость той или иной валюты.
Эта система функционировала успешно, но имела и свои недостатки. Расчеты в золотых монетах и слитках осуществлять было непросто. На бытовом уровне проявлялись и другие пороки монетного оборота. При использовании их в качестве платежного средства возникал естественный износ, иными словами, они просто истирались. Носить при себе мешок с золотом (если он, конечно, был) неудобно и опасно.
На внешнеэкономическом театре Парижская система также была не всегда удобной. Страны, обладающие приисками и залежами, автоматически становились богатыми, при этом уровень их развития значения не имел.
Транспортирование больших сумм морем было делом авантюрным. Все чаще использовались тратты, то есть векселя.
Временем краха Парижской валютной системы стала Первая мировая война, после которой пострадавшие от боевых действий страны начали ничем не ограниченную эмиссию уже всем привычных бумажных заменителей (банкнот и банковских билетов), на этот раз почти ничем не обеспеченных и дешевеющих не по дням, а по часам.
Генуя
То, что бумажные деньги вытеснят из оборота монеты из драгметалла, было понятно задолго до Первой мировой. Вопрос состоял лишь в том, как упорядочить эмиссию и побудить страны-участники перестать печатать банкноты по принципу «не жалко, еще нарисую». Только через восемь лет после окончания великой бойни в итальянском городе
Генуе собрались делегации 29 стран и пяти британских колоний, обладавших большой долей мирового валового производства. Примечательно, что представители Североамериканских Штатов в работе конференции участия не принимали, а лишь наблюдали за ее ходом. А вот делегация СССР, возглавляемая Г. Чичериным, заняла активную позицию, воспользовавшись случаем обозначить фактическое существование первого пролетарского государства на карте мира.
Результатом Генуэзской конференции стало принятие соглашения о новой валютной системе, в основе которой были положены так называемые «девизы», то есть валюты, имеющие конкретное золотое содержание. Это не значит, что их курсы не могли колебаться друг относительно друга, но золотой монометаллизм, пришедший на смену стандарту, стабилизировал положение на рынках и упорядочил расчеты, хотя и не сразу. Просуществовала Генуэзская система до конца Второй мировой.
Инициаторы новой системы
Бреттон-Вудская система возникла не стихийно, инициатором ее возникновения стали представители деловой элиты США, стремившиеся к мировой гегемонии в послевоенном мире. На тот момент американская экономика находилась на пике своего развития. Мировая война раскрутила маховик внутреннего производства, которое успешно и без того росло благодаря реформам, производимым президентом Ф. Д. Рузвельтом. Уже к 1939 году последствия Великой
Депрессии были в основном преодолены, военные заказы способствовали развитию промышленности, а дефицит продуктов питания, доходящий в Европе до голода, подстегнул сельское хозяйство. Соединенные Штаты имели все основания претендовать на роль мирового экономического лидера. Бреттон-Вудская валютная система была призвана закрепить это положение на долгие десятилетия. Но сначала был учрежден Международный валютный фонд. Он начал действовать в 1947 году.
МВФ
Сверхдержавы, в отличие от обычных граждан, любят одалживать деньги. Особенно если сами их печатают. Учредителями Международного валютного фонда стали 44 страны, из которых только США могли быть финансовым донором. Вся Европа выстроилась в очередь за кредитами для улучшения экономического положения в странах, пострадавших от войны. Без этих средств выбраться из нищеты не представлялось возможным, положение сложилось в пользу США, и американское руководство грамотно воспользовалось своими преференциями.
Как любой трезвомыслящий кредитор, МВФ требовал гарантий возврата одолженных средств, а следовательно был кровно заинтересован в их эффективном расходовании. В случае возникновения затруднений происходила стабилизация в виде предоставления дополнительных кредитов, позволяющих избежать дефолта и обрушения курсов национальных валют. За экономическим положением в странах – участницах МВФ велся тщательный мониторинг.
Золотодолларовый стандарт и другие принципы
Стабильность курсов была важнейшим условием успешного функционирования «свободного рынка». Бреттон-Вудская валютная система установила золотовалютный стандарт. Единственной стабильной денежной единицей, обеспеченной «желтым металлом», на тот момент был доллар США. За него можно было в любой момент получить примерно 0,89 грамма золота. По своей сути стандарт был золотодолларовым, а не абстрактно золотовалютным.
Американские зеленоватые шероховатые бумажки стали мировыми деньгами именно после войны. В первое время их было относительно немного. В резервах всех остальных стран мира на их долю приходились всего 10%. Для сравнения, в фунтах стерлинга свои резервы нацбанки сберегали тогда примерно в четыре раза чаще, а половину составляло золото.
Однако доллар вскоре завоевал главенствующее положение. Этому способствовали многие факторы, в частности и огромный золотой запас США (три четверти мирового объема, или 20 миллиардов $), и прекрасные макроэкономические показатели США во второй половине 40-х годов, и гегемония американских товаров на мировом рынке, выраженная во внушительном положительном внешнеторговом сальдо.
Чем хороша девальвация
Девальвация, то есть снижение курса национальной валюты, обычно рассматривается как симптом неблагополучия экономического положения. Но есть у этого явления и свой плюс. Импортные товары, конечно, дорожают, зато экспорт становится делом выгодным, и внешнеторговый баланс выравнивается в пользу «пострадавшего». Еще один положительный аспект девальвации в том, что в страну начинают поступать так называемые «быстрые деньги». Внутренние затраты снижаются, возникает стимул производить товары именно здесь, а не там, где валюта дорогая, и увеличивается объем иностранных инвестиций.
Создатели Бреттон-Вудской системы, принципы которой зиждились на рыночных механизмах, понимали опасность такого развития событий. В их распоряжении был не только «кнут» (то есть возможность отказа в кредитовании и прочие санкционные меры), но и «пряник», то есть готовность всегда прийти на помощь к тем, кто соблюдал правила. Дозволялась даже определенная гибкость в установлении валютных курсов.
Обязательства сторон
Получая кредит МВФ, страны-участницы МВФ брали на себя обязательство удерживать курс своей денежной единицы таким образом, чтобы его колебания не превышали одного процента от установленного через золотое содержание соотношения к доллару США. Бреттон-Вудская мировая система позволяла в исключительных случаях доводить эту цифру и до 10%, но при превышении этого порога виновных могли постигнуть санкции МВФ. Инструментом регулирования были валютные интервенции. Чтобы их осуществлять, опять нужны были доллары. Федеральный резерв их охотно продавал.
Как работала Бреттон-Вудская система в первые годы
Во второй половине сороковых годов перед экономикой США открылись радужные перспективы. Практически все страны, принимавшие участие, активное или пассивное, в войне, так или иначе пострадали. Предприятиям Германии, Великобритании, Франции, Бельгии, Австрии и других государств Западной Европы нужно было время, чтобы перестроить производства на выпуск мирных товаров. Не хватало продовольствия, предметов гигиены, сигарет, одежды и вообще всего необходимого.
Восточная Европа оказалась под влиянием коммунистической политической системы, в ней восстановление хозяйства сопровождалась коренными идеологическими изменениями и советизацией. Помимо чисто экономических задач Бреттон-Вудская система должна была показать возможности и превосходство свободного рынка. В ход пошел план Маршалла, ставший в определенном смысле вынужденной мерой, призванной способствовать подъему европейской экономики.
Глобальные интересы США оказались в ситуации внутреннего конфликта. С одной стороны, в случае активизации европейских товаропроизводителей снижался американский экспортный потенциал. Но если смотреть на этот вопрос шире, получалось, что обнищание широких масс создавало риск прихода к власти просталинских сил, причем мирным и демократическим путем. Этого президент Трумэн допустить не мог.
События в мире
С начала пятидесятых годов европейские экономики начали испытывать подъем. Доллар продолжал удерживать ведущие позиции, все остальные мировые валюты равнялись на него. Безграничное доверие к американской денежной единице, основанное на ее гарантированном обеспечении золотом, казалось незыблемым. Вместе с тем и расходы, которые были вынуждены нести США в процессе противоборства с коммунизмом, становились все больше. В 1949 году образовалась КНР.
«Красный Китай» стал еще одной головной болью Дяди Сэма, утратившего контроль над огромной территорией с исполинским населением. Буквально через год началась Корейская война, в которой принимали участие добровольцы из новой соцстраны (их было очень много), вооруженные советской техникой (она была очень хорошей, и ее тоже было много). Противостояли этой армаде формально объединенные силы ООН, но очевидным фактом было то, что основную нагрузку, в том числе и финансовую, несли США.
Падение внешнеторгового оборота пока еще не влияло на общее состояние доллара, на нем держалась вся Бреттон-Вудская мировая система, но увеличение расходных статей заставило Федеральную Резервную Систему включить печатный станок на полные обороты.
По мере улучшения экономического положения Британии, Японии и многих европейских стран возникала потребность в регулировании валютных курсов. Главным инструментом при этом служили валютные интервенции. Если требовалось понизить по отношению к доллару курс национальной денежной единицы, ее требовалось предложить на рынок в больших объемах. Повышение курса требовало меры обратной, продажи долларов.
Изменение золотомонетных паритетов в сторону ревальвации производилось, как правило, неохотно, так как оно приводило к ухудшению конкурентоспособности производимых товаров. Девальвация в большей степени отвечала национальным интересам стран, в которых действовала Бреттон-Вудская мировая валютная система. В Британии и в Италии ее проводили пять раз практически синхронно (в 1964, 1967, 1969, 1972 и 1974 годах), в Западной Германии трижды (1961, 1967, 1969), во Франции дважды за десять лет (1957 и 1967). Избегали этой меры страны со слабой экономикой, главным образом из соображений международного престижа.
Увеличение движения капитала, развитие валютных рынков и другие факторы недвусмысленно указывали на назревающий кризис Бреттон-Вудской валютной системы.
Французский инцидент
Несоразмерность объемов выпускаемых в оборот и вывозимых за рубеж масс наличных долларов с экономическим положением в Соединенных Штатах не могла остаться незамеченной финансовыми аналитиками. Первый звонок прозвучал в 1965 году. Президент Де Голль вдруг почему-то вспомнил, что Бреттон-Вудская система дает гарантию обмена на золото в соотношении 35 $ за грамм. Золотовалютный резерв Франции содержал около трети миллиарда (по тем временам сумма астрономическая).
Общая ситуация с возможностью выполнения обязательств была тяжелой. Шла космическая гонка, американцы хотели высадиться на Луну. Продолжалась тяжелая, грязная и очень дорогая Вьетнамская война. Министерство финансов США пробовало намекнуть, что требование об обмене столь значительной суммы в такой момент является шагом, мягко говоря, недружественным, но Де Голль был непреклонен, он, видите ли, металлу доверял больше, чем бумажкам.
Доллары обменяли, но французский президент за это поплатился. Вскоре начались студенческие волнения, переросшие в полномасштабное восстание. Технологии создания массовых беспорядков были отработаны уже тогда. Вскоре Де Голль был вынужден подать в отставку. Но всем стало ясно, что крах Бреттон-Вудской системы не за горами.
Права заимствования
По мере уменьшения положительного внешнеторгового баланса США доверие к доллару падало. Чтобы сгладить нарастающие противоречия, МВФ пошел на то, чтобы использовать механизм, при котором условным платежным средством стали Специальные права заимствования, особая денежная единица, не имеющая, в отличие от доллара США, обеспечения золотом, но формально равная ему по ценности. Этот валютный суррогат применялся для взаимных зачетов задолженностей между центральными банками стран-участниц МВФ. Кризис Бреттон-Вудской системы набирал обороты, и если бы все страны, обладающие долларовым резервом, предъявили эти средства к оплате золотом, то его уже в середине шестидесятых бы попросту не хватило.
Конец
В 1971 году начались нарушения условий Бреттон-Вудского соглашения. Все обстоятельства говорили о скорой девальвации главной мировой валюты, ее ждали. Первыми не выдержали европейские союзники США - Бельгия, Голландия и Западная Германия. Эти страны ввели плавающий курс, который определялся спросом и предложением на валютных рынках. Япония держалась дольше, почти до сентября 1971 года, но в конце концов тоже отпустила иену по котировочным волнам.
Так как фактически доллар уже нельзя было свободно менять на золото (пример Де Голля запомнился хорошо), был введен так называемый «долларовый стандарт». Девальвация, наконец, произошла, курс поднялся до 38$ за тройскую унцию, но было ясно, что цифра эта весьма условна. Все эти процессы происходили в рамках недавно заключенного Смитсоновского соглашения между десятью ведущими капиталистическими странами. Страны ЕЭС приняли защитные меры, договорившись о предельном размере колебаний курсов своих валют не более, чем в одну вторую от долларовой маржи (тогда же появился термин «Змея в тоннеле»).
После введения в Великобритании плавающего курса фунта в 1972 году произошла фактическая и юридическая отмена Бреттон-Вудской системы. Унция золота на тот момент стоила уже более 42 долларов.
Джамайка!
Все валюты были поделены на три группы. Свободно конвертируемые (в СССР даже придумали аббревиатуру «СКВ») считаются самыми «твердыми», их курсы должны колебаться в пределах 1%. К условно конвертируемым валютам требования не так строги, до двух с четвертью. Остальные деньги плавают свободно, они, по замыслу авторов системы, мало кого интересуют. Ямайская система положила начало положению, при котором, как сформулировал один из ведущих экономистов, продается еще не выращенная пшеница за ненапечатанные деньги.
Но это уже другая история, современная.