Рассчитать рентабельность основных средств. Что такое доходность? Формула расчета доходности

Рейтинг 4.6 из 5 . Голосов: 5

Доходность или Ставка доходности (англ. Rate of return ) - 1. применяемый в экономике (в финансах) относительный показатель эффективности вложений в те или иные активы, финансовые инструменты, проекты или бизнес в целом. 2. Способность, возможность приносить доходы. 3. Отношение совокупных денежных поступлений, которые приносит актив, к его цене.

Доходность часто можно оценить как отношение абсолютной величины дохода к некоторой базе, которая представляет, обычно, сумму первоначальных вложений или вложений, которые необходимо осуществить для получения этого дохода.

Экономическая грамотность - вебинар про риск и доходность:

Где: r - доходность; V e - конечная стоимость финансового актива; V b - исходная стоимость финансового актива.

Доходность ценной бумаги

Доходность ценной бумаги - количественная характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность для инвестора.
Доходность зависит от меры риска. Обычно чем выше доходность ценной бумаги, тем выше риск.
Доходность в общем виде вычисляется отношением прибыли , полученной инвестором за время владения ценной бумагой к затратам на её приобретение.
Доходность обычно определяется в процентах.

Различают следующие виды доходности:

Доходность к погашению (для облигаций)
Текущая доходность (для акций и облигаций)
Дивидендная доходность (для акций)
Годовая процентная доходность
Внутренняя доходность

Доходность и риск - Сущность и способы измерения доходности

Для достижения своей основной цели – максимизации благосостояния собственников –предприятие должно постоянно обеспечивать вложение имеющихся капиталов в активы, приносящие наибольший доход. В самом общем виде доход может быть определен как прирост благосостояния (богатства) собственников за определенный период времени:

Доход за период = Благосостояние на конец периода – Благосостояние на начало периода

Общая сумма дохода, полученная владельцем капитала, складывается из двух частей: текущего дохода и прироста капитала. Например, купив квартиру, можно сдавать ее внаем и получать доход в виде квартплаты. Можно жить в купленной квартире и через несколько лет обнаружить, что ее цена значительно выросла в сравнении с временем приобретения. В первом случае квартира будет приносить текущий доход, во втором – доход будет получен от прироста стоимости квартиры. Владелец квартиры, сдававший ее внаем, может через несколько лет продать ее и таким образом реализовать оба вида дохода – текущий и от прироста стоимости. Точно так же, покупая акцию, инвестор может рассчитывать на получение текущих доходов в форме периодической выплаты дивидендов. Однако, если через какое-то время рыночная цена купленной акции увеличится, то он станет еще богаче на величину прироста стоимости.. Таким образом, общий доход от владения акцией будет равен сумме полученных по ней дивидендов и величине прироста ее рыночной стоимости. Аналогичным образом формируется доход владельца облигации. Если им приобретена купонная облигация, он будет получать текущий доход в форме периодических выплат по купонам. При покупке дисконтной облигации доход реализуется в виде разницы между ценами продажи и покупки. Эти два вида дохода (текущий и прирост стоимости капитала) могут быть реализованы совместно в случае, если за период владения купонной облигацией произойдет снижение процентной ставки. Купонные выплаты останутся неизменными, но рыночная цена облигации вырастет, поэтому наряду с текущим доходом ее владелец получит также доход от прироста стоимости облигации.

Очень важно понять, что с позиции финансов оба этих вида доходов равноценны для собственника и обязательно должны учитываться при выполнении расчетов. Часто понятие доходности привязывают к какому-нибудь активу, финансовой операции или предприятию. Например, можно говорить о доходности акции или рентабельности продаж. Такой подход оправдан для сравнительной оценки эффективности различных направлений вложения капитала: изделие А может обеспечивать больше прибыли, чем изделие Б, а инвестиции в финансовые активы могут оказаться еще более выгодными. При этом не следует забывать, что доход приносят не сами активы, а вложенный в них капитал. Поэтому более корректно говорить о доходности капитала, а не отдельных активов или операций. Капитал может одновременно быть вложен и в реальные и в финансовые активы, которые могут приносить как текущий доход, так и увеличиваться (или уменьшаться) в своей стоимости. Прибыльность отдельных операций будет отражать скорее эффективность работы менеджеров, ответственных за их осуществление – директора завода или биржевого брокера. Полная доходность относится ко всему вложенному капиталу, то есть она должна рассчитываться с позиции владельца этого капитала.

Капитализировав 1 тыс. рублей из общей стоимости своего имущества, собственник вправе надеяться на последующее увеличение своего совокупного благосостояния. Предположим, что 500 рублей из этой тысячи были инвестированы в собственный капитал торгового предприятия. Директор магазина, закупив на них товар, продал его за 750 рублей, то есть маржинальный доход составил 50% (250 / 500). После вычета основных коммерческих и управленческих расходов прибыль от реализации составила 100 рублей, то есть рентабельность продаж – 20% (100 / 500). Покрыв прочие операционные издержки и заплатив налог на прибыль (всего 50 рублей), директор отразил в отчетности чистую прибыль в сумме 50 рублей. 20 рублей из этой суммы были возвращены собственнику в форме дивидендов, а 30 рублей были реинвестированы в предприятие.

Второй половиной капитала (500 рублей) распоряжался брокер, который купил на эти деньги ценные бумаги. К концу года общий доход от владения этими бумагами (и текущий и прирост их стоимости) составил 500 рублей, то есть 100%. Из этой суммы брокером были удержаны комиссионные и прочие расходы, а также выплачены налоги всего в размере 300 рублей. То есть реальное увеличение богатства владельца капитала составило 200 рублей (500 – 300). Общая доходность всего вложенного капитала будет равна 25% ((20 + 30 + 200) / 1000). Как видно, эта величина отличается и от рентабельности продаж и от доходности ценных бумаг. Оценивая работу своих агентов (директора и брокера), собственник может заключить, что чистая рентабельность магазина составила 10% (50 / 500), а чистая доходность финансовых спекуляций – 40% (200 / 500). Но ни первая ни вторая цифры не отражают реальную совокупную доходность инвестированного им капитала. Она равна 25%. Именно на эту цифру он должен ориентироваться в своих планах на будущее.

Итак, говоря о доходности, следует подразумевать эффективность использования всего вложенного собственником капитала и учитывать все чистые доходы (в форме как текущих выплат, так и прироста стоимости капитала), полученные владельцем инвестированного капитала. Для анализа могут рассчитываться любые показатели рентабельности (прибыльности) активов, операций, проектов и т.п., но при этом необходимо помнить, что самым общим финансовым показателем является полная доходность вложенного капитала. Доходы собственнику приносят не сами активы или операции с ними, а вложенный в них капитал.

Доходность является производным показателем от общей суммы совокупного чистого дохода, произведенного капиталом за определенный период времени, и величины богатства собственника капитала на начало периода. Так как благосостояние на конец периода будет равно сумме его величины на начало периода плюс величина совокупного чистого дохода, полученного собственником за весь за период, формулу расчета доходности можно представить следующим образом:

где индексы 0 и 1 обозначают соответственно начало и конец периода времени.

Проблема точного измерения реальной стоимости всего имущества, принадлежащего инвестору, не имеет непосредственного отношения к финансовому менеджменту. Поэтому величина его благосостояния на начало периода принимается равной сумме вложенного им капитала. Формула определения полной доходности за период владения (holding period return – HPR) может быть представлена следующим образом:

где CF – поток текущих доходов, полученных владельцем от вложенного капитала за период;

I0 – первоначальная сумма вложенного капитала (инвестиции на начало периода);

I1 – конечная (наращенная) сумма вложенного капитала (инвестиции на конец периода);

rC – текущая доходность;

rI – доходность прироста капитала (капитализированная доходность);

r – полная доходность.

Доходность - один из главных показателей инвестиций, по которому можно оценивать выгодность инвестиций, их целесообразность и сравнивать их между собой по этому показателю. Часто для оценки выгодности вложения денег используют связку риск-доходность. Логика здесь проста: сами по себе такие показатели, как доходность и риск малоинформативны. Какой смысл вкладывать деньги в инструменты с высоким уровнем риска и низкой потенциальной доходностью? Если риск убытков велик, то и возможное вознаграждение должно быть на высоком уровне.

Отделим понятия дохода и доходности. Доход - это абсолютная величина, выраженная например, в денежных единицах (Вася вложил 10 000 руб. и получил доход 2 000 руб.) В то время как доходность - относительная величина, выражаемая в процентах или процентах годовых, об этом позже (Саша вложил свои деньги в коммерческую недвижимость с доходностью 25% годовых).

Формула расчета доходности

Далее будет материал с формулами, но не бойтесь - любой человек, учившийся в школе в них разберётся - они просты для понимания. Кроме того, в вашем браузере должно быть включено отображение картинок, поскольку формулы приведены в виде рисунков.

Простейшая формула доходности представляет собой отношение полученной прибыли к сумме вложений, умноженное на сто:

где сумма1 - начальная сумма,
сумма2 - конечная сумма.

Однако, в этих формулах не учитывается такой важный показатель, как время. За какой период эта доходность? За 100 лет? Или за 3 месяца? Чтобы учесть время, за которое инвестиции показали доходность, используется следующая формула доходности:

где срок в месяцах - время, в течение которого происходит вложение средств.

Самый распространённый период расчёта доходности - 1 год (за примерами далеко ходить не надо - те же банковские вклады считаются в процентах годовых).

Например, владелец квартиры стоимостью 15 тыс. долларов в начале года сдал ее в аренду и получил годовую плату от квартиросъемщика в сумме 1 тыс. долларов США. К концу года стоимость квартиры возросла и составила 17 тысяч долларов США. Полная доходность владения квартирой за год составит 20% (1 + (17 – 15) / 15), в том числе текущая доходность 6,67% (1 / 15), капитализированная доходность 13,33% (2 / 15). Точнее, следует говорить о доходности капитала, вложенного в покупку квартиры.

Как следует из формулы (5.1.1), на величину доходности оказывает влияние не только абсолютная сумма полученного дохода, но и величина инвестиций (I0). Иными словами одна и та же абсолютная сумма дохода 1000 рублей будет означать различный уровень доходности для капитала в 10 тысяч и 10 миллионов рублей. В первом случае доходность составит 10% (1 000 / 10 000), а во втором – 0,01% (1 000 / 10 000 000). Относительный показатель доходности элиминирует влияние масштабного фактора и более точно отражает реальную финансово-экономическую эффективность использования вложенных средств, чем абсолютная величина полученного дохода.

Доходность всегда относится к конкретному периоду времени. Например, 1 тыс. рублей можно заработать за месяц, а можно и за год. Даже расчет относительного показателя доходности не сделает эти цифры сопоставимыми. Если продолжить пример и предположить, что вложение 10 млн. рублей принесло доход в 1 тыс. рублей за 1 неделю, а инвестирование 10 тыс. рублей обеспечило такой же доход за 6 месяцев, то полученные выше значения доходности будут недостаточно объективны. Для обеспечения сопоставимости этих показателей, их необходимо привести к единой временной базе. В финансах доходность обычно приводится к годовому исчислению, то есть исходные данные аннуилизируются. Сравнивая формулы расчета доходности и формулу годовой процентной ставки (2.2.1), можно заметить их идентичность. И доходность, и процентная ставка отражают темп прироста первоначально вложенных сумм. Рассчитывая доходность, по сути дела определяют величину соответствующей процентной ставки.

Существуют различные способы начисления процентов и, соответственно, различные процентные ставки. Наращение по простой и сложной ставкам приводит к различным результатам. Какая конкретно ставка должна использоваться при определении годовой доходности? В финансах принято в качестве измерителя доходности использовать эффективную сложную процентную ставку, то есть годовую ставку, предполагающую однократное в течение года реинвестирование начисленных процентов. Однако для краткосрочных финансовых операций (продолжительностью менее 1 года) допускается применение простой процентной ставки. Так, например, доходность ГКО рассчитывалась по ставке простых процентов (формула 2.2.14) в предположении, что продолжительность года составляет 365 дней. Безусловно, такая неоднозначность осложняет жизнь финансисту, однако возникающие трудности не следует абсолютизировать. Прежде всего необходимо понять, что способ аннуилизации доходности ни в коей мере не влияет на реальные параметры рассматриваемой финансовой операции. Доходность является абстрактным показателем, применяемым для обеспечения сопоставимости и сравнительной оценки различных вложений капитала. Поэтому, сравнивая между собой две инвестиции по уровню их доходности, важно убедиться в сопоставимости методик расчета этих показателей. Вопрос о том, какой из способов расчета лучше или “правильнее” не является самым важным. Необходимо, чтобы для обеих операций использовался один и тот же способ аннуилизации.

Итак, что же такое доходность и какова формула доходности ?
Доходность - один из главных показателей инвестиций , по которому можно оценивать выгодность инвестиций, их целесообразность и сравнивать их между собой по этому показателю. Часто для оценки выгодности вложения денег используют связку риск-доходность. Логика здесь проста: сами по себе такие показатели, как доходность и риск малоинформативны. Какой смысл вкладывать деньги в инструменты с высоким уровнем риска и низкой потенциальной доходностью? Если риск убытков велик, то и возможное вознаграждение должно быть на высоком уровне.

Отделим понятия дохода и доходности. Доход - это абсолютная величина, выраженная например, в денежных единицах (Вася вложил 10 000 руб . и получил доход 2 000 руб. ) В то время как доходность - относительная величина, выражаемая в процентах или процентах годовых, об этом позже (Саша вложил свои деньги в коммерческую недвижимость с доходностью 25% годовых ).

Формула расчета доходности

где сумма1 - начальная сумма,
сумма2 - конечная сумма.

Однако, в этих формулах не учитывается такой важный показатель, как время. За какой период эта доходность? За 100 лет? Или за 3 месяца? Чтобы учесть время, за которое показали доходность, используется следующая формула доходности :

где срок в месяцах - время, в течение которого происходит вложение средств.

Что такое доходность? Примеры расчета доходности

Приведём примеры для того, чтобы лучше понять, как рассчитывается доходность.

Применение доходности

Таким образом, доходность показывает на сколько процентов выросла вложенная сумма или увеличился капитал (а также сколько процентов прибыли принёс актив). Доходность можно рассчитать как за всё время, так и за определённый период (например год).

Годовая доходность - важный параметр, по которому инвесторы могут делать выводы о привлекательности того или иного инструмента вложений . Также можно сравнивать разные способы вложений между собой по среднегодовой доходности .

ILDAR 21-08-2012 16:42:47
Не совсем понял первый пример, там или ошибка или ошибка в формуле. В формуле годовой доходности написано что умножается на соотношение 12 мес./срок месяцев. В примере указано год - а это значит 12 месяцев, так почему мы делим на 1 ?
[Ответить] [Отменить ответ]

РАЗДЕЛ 2. ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ

Коэффициентов для оценки финансового состояния организаций в теории финансового менеджмента существует очень много, не менее двухсот. Большое число коэффициентов, безусловно, имеет смысл, создавая комплексную, емкую картину дел на предприятии, однако эта картина редко имеет большой практический смысл для управленческих решений. Менеджерам необходима более простая, удобная в применении система коэффициентов, которая, однако, несмотря на свою простоту, была бы эффективна в анализе, оценке и диагностике финансового состояния компании.

Минимальное число коэффициентов (4 или 8), как правило, определяется формализованными требованиями кредиторов и инвесторов. Минимальный набор коэффициентов, состав и уровень которых соответствует действующим нормативам, отражает гарантии своевременного возврата или эффективного использования денежных средств, не может служить инструментом оценки и диагностики положения дел в компании.

С учетом того, что главное предназначение финансовых коэффициентов – это экспертная оценка и профессиональная диагностика финансового состояния, практика финансового менеджмента предлагает оптимальный набор коэффициентов: максимальный для оценки, с одной стороны, и минимально допустимый для комплексного анализа, с другой стороны.

Для определения коэффициентов доходности необходимо представлять схему распределения доходов коммерческой организации, которая представлена на рис. 2.1.

2.1.1. Доходность капитала . Наиболее популярным критерием оценки доходности финансовой деятельности организаций признан показатель доходности капитала.

Увеличение доходности является для организации одной из ключевых задач. Для ответа на вопрос, как компания может увеличить свою доходность, воспользуемся формулой Дюпона и разобьем показатель «доходность капитала» на три основные детерминанты.

На первый взгляд все очень просто. Доходность капитала – это произведение трех коэффициентов: маржи, оборачиваемости активов и финансового левериджа. Но, посмотрев на формулу более внимательно, можно увидеть, что у финансовых менеджеров любой компании существует лишь три рычага, с помощью которых они могут воздействовать на доходность капитала.

Первый рычаг – маржа (удельная прибыль)– это прибыль с каждого рубля продаж, оборачиваемость активов – это выручка от реализации от каждого рубля использованных активов, и третий – финансовый леверидж – величина заемного капитала, использованного для финансирования активов. Рост каждого из этих коэффициентов приводит к росту доходности капитала компании.

Рычаги финансового управления тесно связаны с аналитическими финансовыми документами. Маржа - обобщенный оценочный показатель отчета о прибылях и убытках, а точнее всей производственной деятельности, тогда как оборачиваемость активов и финансовый леверидж, соответственно характеризуют левую и правую стороны баланса.

Доходность капитала определяется альтернативной ценой капитала на финансовых рынках и, по сути задается компании извне. Формула Дюпона говорит нам, что достичь заданной доходности можно за счет различных комбинаций маржи, оборачиваемости активов и финансового левериджа.

Рассмотрим каждый из этих трех рычагов. Маржа измеряет долю каждого рубля продаж, формирующую прибыль. Маржа отражает стратегию ценообразования и управления издержками. Маржа и оборачиваемость активов находятся в обратно пропорциональной зависимости. Второй основной рычаг, с помощью которого можно влиять на доходность капитала компании – оборачиваемость активов. Оборачиваемость активов равная единице обозначает, что каждый рубль, инвестируемый в активы обеспечивает рубль выручки от реализации. Данное соотношение является мерилом капиталоемкости, причем низкая оборачиваемость активов характеризует капиталоемкий бизнес, а высокая оборачиваемость – ровно наоборот. Характер продукции, которую производит компания, и ее конкурентная стратегия являются важнейшими условиями оборачиваемости активов. Усердие и творчество менеджеров, безусловно, тоже имеют значение. Особенно важен контроль над текущими активами. Дело в том, что текущие активы, особенно дебиторская задолженность и запасы, имеют ряд уникальных свойств, которые необходимо учитывать в управлении. Если происходит нечто неладное: если продажи неожиданно падают, если клиенты задерживают платежи, если срывается доставка важных комплектующих – инвестиции компании в текущие активы могут очень быстро вырасти. Если представить себе, что организация не менее половины своих активов вкладывают в текущие активы, то легко оценить, что любые изменения в управлении текущими активами могут оказать самое серьезное влияние на финансы компании. Кроме того, текущие активы могут оказаться источником денежных средств в периоды кризисов, что особенно актуально в настоящее время. По мере снижения продаж, инвестиции компании в дебиторскую задолженность и запасы должны снижаться, денежные средства могут использоваться в других сферах. Если управление текущими активами эффективно, то кредиторы это обязательно оценят. Они осознают, что развитие требует займов и, прежде всего, в текущие активы. С другой стороны, они твердо знают, что в период спада текущие активы резко сокращаются, и у предприятия появляются деньги для выплаты займов. Поскольку управление текущими активами столь значимо, полезно уметь анализировать каждый элемент текущих активов. Это порождает то, что получило название коэффициенты контроля. Хотя форма, в которой выражается каждое соотношение, может варьироваться, любой коэффициент контроля просто представляет собой оборачиваемость активов для конкретного типа активов. В каждом случае инвестиции компании в актив сопоставляются с чистыми продажами.

Третий рычаг, с помощью которого менеджмент воздействует на доходность капитала компании, - это финансовый леверидж (ФЛ). Обычный измеритель финансового левериджа позволяет сопоставить пассивы компании с ее активами или ее собственным капиталом.

Совокупные активы = собственный капитал + совокупные пассивы__(2.4)

Первое соотношение показывает, что часть активов компании, с точки зрения балансовой стоимости, поступает от тех или иных кредиторов. Второе соотношение говорит о том же самом несколько иным способом: кредиторы обеспечивают организации определенное количество займов в процентах на каждый рубль, предоставленный акционерами.

Среди специалистов принято считать, что у показателя «доходность капитала» три болезни: время, риск и стоимость. Во-первых, в делах нужно уметь жертвовать текущими интересами в пользу будущих. Если мы подсчитаем доходность капитала компании сразу же после освоения нового товара, она покажется нам заниженной. Но эта низкая доходность капитала всего лишь результат инновационной деятельности компании. Доходность капитала – показатель учетный (рассчитывается по балансу), включает доходы всего лишь за один год, и поэтому зачастую не в состоянии воплотить в себе долгосрочные решения. Во-вторых, любому финансовому менеджеру необходимо запомнить следующее правило: если вы хотите жить хорошо, вам стоит стремиться к высокой доходности. Если же хотите жить хорошо и спокойно, вам придется отказаться от высокой доходности. В-третьих, доходность капитала измеряет доход на единицу инвестиций акционеров. При расчете этого показателя используется балансовая стоимость капитала организации, а не её рыночная стоимость. Это важное различие. Рыночная стоимость капитала измеряет текущую, реализуемую стоимость организации, а значит, высокая доходность собственного капитала не тождественна высокой доходности инвестиций в оценке акционеров.

2.1.2. Доходность совокупных активов. Доходность активов играет роль совокупного критерия эффективного использования ресурсов в производстве; в то же время – это также основной критерий оценки деятельности структурных (хозяйственных) единиц предприятия. Доходность активов – базовый критерий эффективности распределения и управления ресурсами. Коэффициент показывает, какую чистую прибыль обеспечивает один рубль, вложенный в совокупные активы.

2.1.3. Доходность инвестиций. Доходность инвестиций показывает эффективность вложенного капитала и отражает окупаемость инвестиций (или вложенного капитала), представляя собой отношение чистой прибыли к сумме долгосрочных займов и собственного капитала. Долгое время этот финансовый коэффициент служил главным критерием оценки финансового состояния предприятия. Его преимущество в том, что он оказывается устойчивым к изменению структуры капитала: в случае роста заемного капитала коэффициент доходности инвестиций остается неизменным.

Показатель «доходность инвестиций» показывает, какую чистую прибыль обеспечивает один рубль, вложенный в инвестиционную составляющую (сумма долгосрочных пассивов и собственного капитала).

2.1.4. Доходность продаж. Этот коэффициент является одним из важнейших показателей в экономической теории. «Доходность продаж» показывает, какую прибыль обеспечивает одна денежная единица выручки от реализации. В практике финансового менеджмента используется три коэффициента доходности продаж: валовая доходность продаж, операционная доходность продаж и чистая доходность продаж.

Коэффициент «Валовая доходность продаж» иллюстрирует долю общих (постоянных и переменных) издержек, вошедших в валовую прибыль, и применяется для расчета критической точки доходности (точки безубыточности);

Коэффициент «Операционная доходность продаж» иллюстрирует долю издержек, вошедших в операционную прибыль, и служит обобщающим показателем эффекта, поскольку именно из этого источника получают свою долю основные участники: акционеры, лендеры, государство.

Коэффициент «Чистая доходность продаж» иллюстрирует долю совокупных издержек, вошедших в чистую прибыль, и служит главным критерием оценки хозяйственной и финансовой деятельности организации и отражает ее эффективность.

Интерпретация коэффициентов доходности очевидна: они показывают, какую часть в каждой денежной единице того или иного актива (собственный капитал, совокупные активы, инвестиционная составляющая и продажи) составляет соответственно валовая, операционная и чистая прибыль. Каких-либо нормативов для этих показателей не существует, поэтому их значения сравнивают со среднеотраслевыми показателями, а также оценивают их в динамике. Рост коэффициентов доходности – положительная тенденция. Однако финансовому аналитику необходимо всегда иметь ввиду, за счет чего рост был достигнут, не было ли необоснованного снижения себестоимости продукции и других затрат, что может сказаться на качестве производимых продуктов и услуг. Кроме того, необходимо обращать внимание, не был ли перейден порог внешних заимствований, что, безусловно, увеличит доходность, однако приведет к проблемам организации с ликвидностью и финансовой устойчивостью.