Валюта – это денежная единица государства, участвующего в международном экономическом обмене и других экономических отношениях, связанных с денежными расчётами, а также её тип (золотой, серебряный, бумажный). Кроме того, валюта – это денежные единицы иностранного государства, также участвующего в международном экономическом обмене. Валюта может быть представлена в виде банкнот, монет, средств на банковских счетах или банковских вкладах, казначейских билетов.
К иностранной валюте предъявляются такие обязательные требования как:
А) подлинность (экспертиза подлинности проводится в том случае, если в банках или кредитных учреждениях была выявлена т.н. сомнительная валюта, т.е. денежные единицы иностранных государств, вызывающие сомнение в подлинности или имеющие признаки подделки. Если выявляется поддельный денежный знак, то он гасится штампом «подделка»),
Б) платёжность (если подлинные денежные знаки содержат какие-либо повреждения (разрыв, печатный брак и др.) или если банк-эмитент выводит их из оборота, то они утрачивают платёжеспособность и подлежат замене).
Также к валюте относят наднациональные счётные единицы и платёжные средства, такие как СДР, ЭКЮ, т.е. искусственная валюта, предназначенная для международных расчётов между странами.
СДР (от англ. Special Drawing Rights, SDR) – специальные права заимствования. Это искусственное платёжное средство, выпускаемое Международным Валютным Фондом, которое используется для регулирования сальдо платёжного баланса, пополнения резервов и кредитных расчётов МВФ. Является полностью безналичной валютой. Курс СДР изменяется и публикуется ежедневно на основе долларовой стоимости четырех ключевых валют мира: доллара США, евро, японской иены и британского фунта стерлингов.
ЭКЮ – платёжное средство, использовавшееся в европейской валютной системе в период с 1978 по 1998 года. Позже была заменена на евро в соотношении 1:1. Определялось ЭКЮ на основе корзины валют стран, входивших в европейскую валютную систему. Так же, как и СДР, имела только безналичный расчёт, хотя известно, что в некоторых странах ЭКЮ выпускалось в виде монет и облигаций, предназначенных для частного сектора.
Классификация валют
Валюты можно классифицировать по целому ряду параметров.
1)По стране-эмитенту.
Валюта классифицируется по отношению к государству, которое занимается её эмиссией, т.е. выпуском. По этой классификации все валюты подразделяются на:
- национальные,
-коллективные (в этом случае эмиссией занимается ряд государств; пример – искусственная валюта ЭКЮ в странах ЕС),
-иностранные.
2)По отношению валютных курсов, например курса евро к доллару :
- сильные (т.е. устойчивые по отношению к собственному курсу и курсам других валют),
- слабые (т.е. не устойчивые по отношению к собственному курсу и курсам других валют).
3)По возможности обмена на другую валюту:
- неконвертируемые (т.е. валюта, на которую в данном государстве действует ряд ограничений на проведение почти всех видов операций),
- частично конвертируемые (т.е. валюта, при обмене которой существуют определённые ограничения на некоторые виды обменных операций),
- свободно конвертируемые (т.е. валюта, к которой не применяется никаких ограничений).
4)По сроку действия:
- временные,
-постоянные.
5)По выполняемым функциям:
-реальные (реальные валюты, которые могут выступать в роли денег при осуществлении операций купли-продажи),
-условные (условные валюты, которые реальной функции денег не выполняют, например, вышеупомянутые СДР и ЭКЮ).
6)По степени использования:
- ведущие (т.е. валюты, которые имеют полную конвертируемость и наиболее часто применяются в международных сделках. На данный момент выделяют семь ведущих валют: Доллар США, Евро, Японская иена, Швейцарский франк, Фунт стерлингов, Канадский доллар и Австралийский доллар),
- резервные (валюта, накапливаемая центральным банком какой-либо страны в валютных резервах для осуществления международных сделок и платежей. Обычно в качестве резервной выступает свободно конвертируемая валюта).
| Критерий | Виды валют |
| По статусу валюты | Национальная, иностранная, международная, региональная, евровалюта |
| По отношению к валютным запасам страны | Резервная и прочие валюты |
| По режиму применения | Свободно конвертируемая, частично конвертируемая (внешне конвертируемая, внутренне конвертируемая), неконвертируемая |
| По видам валютных операций | Валюта цены контракта, валюта платежа, валюта кредита, валюта клиринга, валюта векселя |
| По отношению к курсам других валют | Сильная (твердая), слабая (мягкая) |
| По материально-вещественной форме | Наличная, безналичная |
| По принципу построения | «Корзинного» типа, обычная |
Кроме национальных валют в международных расчетах используются международные валютные единицы – СДР и ЕВРО (ранее ЭКЮ).
Специальные права заимствования СДР (Sреciаl Drawing Rights) представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины», включающей основные мировые валюты. Вначале «корзина» была образована из 16 валют. С 1 января 1981 г. в нее входят 5 валют. Состав и вес отдельных валют в «корзине» СДР пересматриваются каждые 5 лет. Вес валют в этой «корзине» отражают относительную роль каждой из 5 валют в мировой торговле и платежах, оцениваемую по стоимости экспорта товаров и услуг каждой из этих стран, а также по величине активов в данной валюте, которые использовались странами-участницами МВФ в качестве резервов на протяжении предшествующего 5-летнего периода.
С 1979 г. использовалось ЭКЮ (Еuгореаn Сuггеnсу Unit) – валютная единица Европейской валютной системы, существовавшая в виде безналичных записей по счетам стран-участниц ЕВС в Европейском валютном институте Европейского союза.
В отличие от СДР, ЭКЮ обеспечивалась не только солидарными обязательствами группы стран, но и фактическими активами (залогом) в форме золота и долларов США. Под это обеспечение страны ЕВС получили специальные счета в ЭКЮ. В 1995 г. в валютную корзину ЭКЮ входили: немецкая марка (30,53%), французский франк (19,43%), фунт стерлингов (12,06%), итальянская лира (9,95%), голландский гульден (9,54%), бельгийский франк (7,83%), люксембургский франк (0,31%), датская крона (2,53%), ирландский фунт стерлингов (1,12%), греческая драхма (0,77%), испанская песета (5,18%), португальское эскудо (0,78%). В середине декабря 1996 г. лидеры Европейского союза приняли решение о переходе с 1 января 1999 г. на единую валюту стран ЕС – ЕВРО. Все требования и обязательства были пересчитаны в соотношении 1:1.
Международная ликвидность – это возможность страны или группы стран обеспечивать свои краткосрочные внешние обязательства приемлемыми платежными средствами.
Международная ликвидность связана с обеспечением мировой валютной системы международными резервами, необходимыми для ее нормального функционирования, с порядком их создания и регулирования. Международная ликвидность характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов. Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.
Международная ликвидность включает в себя следующие компоненты:
· официальные валютные резервы стран;
· официальные золотые резервы;
· резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);
· счета в СДР и ЕВРО.
Международная ликвидность выполняет три функции:
· средство образования ликвидных резервов;
· средство международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса);
· средство валютной интервенции.
Основную часть международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.
К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных слитках, а также высоколиквидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте (валютные резервы). Кроме того, в золотовалютные резервы могут быть включены драгоценные металлы (платина и серебро), если они используются в международных своп-операциях, заложены и под них получена валюта.
Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском, т.е. в учреждениях, причисленных, согласно международным классификациям, например, к центральным банкам стран «Большой семерки», позже «Большой восьмерки».
Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото. Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или передачи кредитору в качестве залога при получении иностранных займов.
Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную ликвидность. К их числу относятся кредиты иностранных центральных и частных банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора.
Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны.
Валютный курс является основной категорией, используемой во внешнеэкономической деятельности. Основополагающая роль валютного курса связана с необходимостью конвертации одних денежных единиц в другие при совершении международных операций.
Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов, сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран, периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.
Установление валютного курса путем оценки иностранных денежных единиц в национальной валюте называется прямой котировкой . Существует и обратная котировка , когда цена национальной валюты выражается в единицах валют других стран.
Валютные курсы подразделяются в основном на два основных вида : фиксированные и плавающие.
В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.
Считается, что фиксированный режим валютного курса призван обеспечивать адаптацию национальных экономик к постоянно меняющимся условиям мирового рынка и автоматически поддерживать равновесие платежных балансов, в то время как для плавающих валютных курсов характерны резкие и непредсказуемые колебания, результатом которых могут стать значительные убытки участников валютного рынка и национальной экономики в целом.
Система фиксированного валютного курса обладает таким важным достоинством, как его предсказуемость. Это дает возможность использовать его для обеспечения стабильных условий хозяйственной деятельности, для устранения валютных спекуляций и управления валютными рисками. Использовать режим фиксированного валютного курса заставляет также и стремление ограничить инфляцию, рост которой возможен при резком снижении курса национальной валюты. Тем не менее, в условиях глобализации мировой экономики, при режиме фиксированного валютного курса возможны шоки от непредсказуемых переливов межстрановых финансовых потоков. Поскольку фиксированный курс предполагает жесткую привязку денежной массы страны к объему ее международных резервов, при увеличении или сокращении официальных резервов автоматически происходит изменение объема денежного предложения.
Понять это заставили многочисленные валютные кризисы, наблюдавшиеся еще в начале 70-х гг., которые показали, что в случае использования подобного режима перед странами ставится «невыполнимая триединая задача» – одновременно поддерживать фиксированный курс, сохранять мобильность капитала и проводить денежно-кредитную политику, направленную на достижение внутриэкономических целей.
Система плавающего валютного курса наиболее приемлема для стран, которые способны поддерживать стабильность своей валюты без применения специальных валютных механизмов. Это, как правило, промышленно развитые страны и крупные развивающиеся страны, имеющие относительно развитые финансовые системы, такие как, например, Корея, Бразилия и Мексика. К числу таких стран не относятся небольшие страны, открытые для потоков капитала. Неизбежные значительные колебания курса национальной валюты слишком обременительны для неокрепших экономик. Противодействие же властей этим колебаниям, как подтверждает практика, неизменно приводит к какой-либо из форм фиксации относительно иностранной валюты, будь то валютный коридор или жесткая привязка. Но, как показала целая череда кризисов в 90-х гг. XX века и начале XXI века, такая валютная политика представляет превосходную мишень для спекулянтов. В случае когда страна не в состоянии поддерживать или регулировать режим курса своей валюты, она может принять иностранную валюту в качестве законного платежного средства (официальная долларизация). Так, например, Эквадор и Сальвадор перешли на долларовое обращение.
Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.
Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.
Валютный курс – это не технический коэффициент пересчета, а «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах. Стоимостной основой курсовых соотношений является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.
На валютный курс влияют ряд факторов:
· состояние экономики (макроэкономические показатели, темпы инфляции, уровень процентных ставок, валютная политика, состояние платежного баланса и др.);
· политическая обстановка;
· степень доверия к валюте.
Эти факторы, в зависимости от оказываемого ими воздействия, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные(вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).
К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики.
Конъюнктурные факторы связаны сколебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.
Перечисленные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например, уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты.
Изменение процентных ставок влияет на валютный курс двояким образом. Их увеличение внутри страны приводит к повышению курса национальной валюты в краткосрочном периоде, а в долгосрочном – к понижению курса национальной валюты.
Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников, соответственно пассивный платежный баланс порождает тенденцию к понижению курса национальной валюты.
Конъюнктурные факторы изменения валютного курса могут значительно изменять величину курса национальной валюты только в краткосрочных интервалах времени. К ним относятся колебания деловой активности в стране, прогнозы, валютные спекуляции и кризисы.
Мерами государственного воздействия на величину валютного курса являются валютные интервенции, дисконтная политика и протекционистские меры. Наиболее действенным методом воздействия выступают валютные интервенции.
Валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против основных ведущих валют мира.
Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:
· наличие необходимого количества резервов в центральных банках для проведения валютных интервенций;
· доверие участников рынка к долгосрочной политике центральных банков;
· изменение фундаментальных макроэкономических показателей (темпов экономического роста, инфляции, изменения денежной массы).
Манипулирование с валютным курсом может оказать существенное влияние на внешнеторговые операции в стране.
Валютный курс как прямо, так и косвенно влияет на стабильность экономики и макроэкономическое равновесие. Государственная стабилизационная политика должна учитывать способ фиксации валютного курса. Фискальная политика при фиксированном валютном курсе эффективна, но безрезультатна при плавающем режиме валютного курса. Монетарная (денежно-кредитная) политика соответственно эффективна при плавающем валютном курсе и не приносит существенных результатов при жесткой его фиксации.
Изменения валютного курса по-разному влияют на деятельность субъектов экономики. Снижение курса выгодно экспортерам, т.к. они получают экспортную премию (надбавку) при обмене подорожавшей иностранной валюты, на подешевевшую национальную. Импортеры при этом проигрывают, т.к. им дороже обходится покупка валюты контракта. При падении курса национальной валюты снижается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.
Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам оказывает противоположное влияние на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциалов страны, ее позиции в мировом хозяйстве.
Формирование валютного курса осуществляется в процессе внешнеэкономической деятельности и предполагает покупку и продажу валюты на валютных рынках.
Валютный рынок можно определить как совокупность организационных форм, методов и учреждений купли-продажи валюты.
Валютный рынок в широком смысле слова – это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, кредитно-депозитных операций, проводимых участниками валютного рынка по рыночному курсу или рыночной процентной ставке, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.
Мировой валютный (форексный) рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. На нем осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением валютных интервенций.
С одной стороны, валютный рынок – это особый институциональный механизм, опосредующий отношения по купле-продаже иностранной валюты между банками, брокерами и другими финансовыми институтами. С другой стороны, валютный рынок обслуживает отношения между банками и клиентами (как корпоративными, так правительственными и индивидуальными). Таким образом, участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, правительственные единицы, брокерские организации, финансовые институты, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие с валютой.
Максимальный вес в операциях с валютой принадлежит крупным транснациональным банкам, которые широко применяют современные телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных, телефонных и прочих контактов между банками, связанных с осуществлением операций в иностранной валюте.
Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности (рис. 8), по участникам (табл. 15).
Рис. 8. Классификация валютных рынков
Важнейшими функциями валютного рынка являются:
· своевременное осуществление международных расчетов;
· регулирование валютных курсов;
· диверсификация валютных резервов;
· страхование валютных рисков;
· получение прибыли участниками валютного рынка в виде курсовой разницы валют;
· проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:
- по способу фиксации: плавающий, фиксированный, смешанный
- по способу расчёта: паритетный, фактический
- по виду сделок: срочные сделки, СПОТ-сделки, СВОП-сделки
- по способу установления: официальный, неофициальный
- по отношению к паритету покупательной способности валют: завышенный, заниженный, паритетный
- по отношению к участникам сделки: курс покупки, курс продажи, средний курс
- по учёту инфляции: реальный, номинальный
- по способу продажи: курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный
- по конвертируемости: свободно конвертируемые (СКВ), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые)
Фиксированный валютный курс – это курс национальной валюты зафиксированный по отношению к одной добровольно выбранной валюте.
В свободном плавании находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто Центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов .
Смешанное плавание, или групповое плавание , характерно для стран, входящих в ЕС. Для них установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операций внутри Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Между валютами стран ЕС действует твёрдый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных курсов к евро с пределом колебаний ±15 %. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специальных курсов в странах ОПЕК: Саудовской Аравии, Объединенных Арабских Эмиратах, Бахрейне и других нефтяных странах. ОПЕК «привязали» курсы своих валют к ценам на нефть.
Свободные колебания валютных курсов являются механизмом автоматического уравновешивания платёжного баланса. Центральный банк может предотвратить свободные колебания валютного курса, продавая или покупая иностранную валюту из официальных валютных резервов. Дефицит платёжного баланса может быть профинансирован за счёт сокращения официальных резервов. Активное же сальдо платёжного баланса сопровождается ростом этих резервов. Операции с валютными резервами, как правило, используются для поддержания режима фиксированного валютного курса или «управляемого плавания».
Реальный валютный курс можно определить, как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.
Номинальный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.
Конвертируемость валюты – это свободный обмен (конверсия) валюты страны на валюты других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений. Конвертируемость национальной валюты имеет большое значение для экономики.
Конвертируемость валюты может быть внешней и внутренней. Внешняя конвертируемость означает возможность свободного перевода валюты на счета иностранных нерезидентов и свободной обратимости средств в данной валюте. Внутренняя конвертируемость – свобода обмена национальной валюты внутри страны для обеспечения внешнеэкономических расчётов резидентов страны с нерезидентами.
Понятие и особенности международных валютных отношений.
Международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.
Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодатель ством или межгосударственными соглашениями. Это совокупность элементов, которые структурно и функционально взаимосвязаны и уча ствуют в ее функционировании и управлении. Различаются нацио нальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.
Со временем международные валютные отношения и составляющие их элементы приобретают определенные формы организации, которые затем закрепляются законодательно:
§ национальное законодательство устанавливает форму и элементы национальной валютной системы (НВС). Так, форма организации и регулирования, а также основные элементы НВС Российской Федерации закреплены Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле», указами Президента, постановлениями Правительства и документами Центрального банка РФ;
§ в Уставе Международного валютного фонда (МВФ) закреплены форма организации и основные элементы мировой валютной системы (МВС);
§ межгосударственные соглашения группы стран устанавливают форму организации и основные элементы региональной валютной системы. Маастрихтский договор 1992 г. заложил основы Экономического и валютного союза ЕС (ЭВС ЕС)
Валюты: понятие, классификация
Валюта – денежная единица страны, участвующая в процессе проведения международных финансово-экономических или расчетных операций.
Валюту можно классифицировать по следующим видам:
I. По статусу эмитента
1. Национальная- денежные носители, выпускаемые в обращение определенным государством и имеющие законное хождение на его территории. В РФ в состав нац. Валюты включают: Банкноты ЦБ и монеты находящиеся в обращении, а также средства в рублях на счетах в банках как в РФ так и за ее пределами.
2. Иностранная – денежные носители ин. Государств, используемые в международных финансово-кредитных или расчетных операциях.
3. Международная – искусственно-созданные расчетные институты, которые предназначены для следующих целей:
Формирование условного масштаба цен
Сопоставление различных валют между собой
Для проведения взаимных расчетов
II. По режиму использования:
1. Свободно конвертируемую
2. Частично конвертируемую
3. Неконвертируемую
Конвертируемость – возможность свободного обмена нац. Денежных знаков на ин. Валюту.
Она бывает:
Внешняя – свободное использование нац. Валюты в международных финансово-расчетных операциях
Внутренняя – свободная купля-продажа на внутреннем вал. Рынке
Свободно конвертируемая валюта – это та которая имеет возможность неограниченно обмениваться на другие ин. валюты по широкому кругу финансово-кредитных и торговых операций.
К СКВ относят: доллар США, евро, фунт стерлинга, японская Йена.
В СКВ выделяют резервную валюту, которая используется как в международных расчетах так и для формирования финансового резерва центральными банками.
Страны чья валюта явл. резервной имеют преимущества:
1. Возможность покрывать дефицит платежного баланса за счет денежной эмиссии.
2. Протекционизм в отношении национальных товаропроизводителей на национальном товарном рынке.
ЧКВ – это валюта тех стран в которых существуют ограничения на проведение отдельных видов валютных операций.
НКВ – те денежные единицы которые обращаются только внутри одного государства, а обмен на ин. валюты не производится в следствии законодательного запрета.
III. По степени устойчивости валюты бывают:
1. Твердая – валюта с устойчивым курсом и высокой покупательской способностью на внутреннем и мировом рынках.
2. Мягкая – та которая не устойчива как к собственному номиналу так и и по его отношению к прочим валютам
Валютная система РФ
1. Основой валютной системы является национальная денежная единица - российский рубль, введенный в обращение в результате де нежной реформы 1992-1993 гг. взамен рубля СССР. Золотое содержание советского рубля (1922-1992 гг.) имело искусственный характер и было отменено. Это соответствует ныне действующему Уставу МВФ, который запрещает фиксировать золотое содержание денежных единиц. Согласно валютному законодательству 2003 г. валютными ценностями являются только иностранная валюта и ценные бумаги, выпущенные за рубежом и номинированные в иностран ной валюте (ранее это были еще и драг. металлы; прир.драг.камни.
2. С 1992 г. Россия фактически ввела внутреннюю, т. е. для резидентов, конвертируемость рубля по текущим операциям платежного баланса. При этом по международным финансовым операциям резидентов были установлены валютные ограничения. Обращение рублевых средств за рубежом, а также котировки рубля иностранными банками считались незаконными. С июня 1996 г. Россия официально приняла на себя обязательства, налагаемые Статьей 8 (разделы 2, 3, 4) Устава МВФ. Эта статья требует от стран-членов устранить валютные ограничения и ввести конвертируемость национальных валют по международным текущим операциям как резидентов, так и нерезидентов, не прибегать к практи ке множественности валютных курсов, не участвовать в дискримина ционных валютных соглашениях. Глобальный кризис 1998 г. в России задержал отмену валютных ограничений. После выхода страны из кризиса этот процесс был про должен. Норма обязательной продажи экспортерами на внутреннем валютном рынке части валютной выручки понизилась в августе 2001 г. с 75% (уровень, установленный с 1999 г.) до 50% и в июле 2003 г. - до 25%. Принятый в 2003 г. закон отменяет систему получения индивиду альных разрешений Центрального банка РФ на осуществление валют ных операций, связанных с движением капитала. Он предусматрива ет возможность установления в случае резкого ухудшения валютного положения некоторых валютных ограничений (требование использо вания «специального счета», принудительное резервирование, т. е. об ременение, валютных операций) в отношении указанных в законе ва лютных операций, связанных с международным движением капита ла. Поставлена задача полностью отменить валютные ограничения. 455 включая обязательную продажу валютной выручки, и ввести свобод ную конвертируемость рубля.
3. Валютный курс рубля официально не привязан к иностранной валюте или валютной корзине. В России введен режим плавающего валютного курса, который складывается под воздействием соотноше ния спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Применяется прямая котировка, т. е. единица иностранной валюты выражается в определенном количестве рублей. С июля 1995 г. по август 1998 г. функционировал режим валютного коридора: ко лебания рыночного курса рубля по отношению к доллару США огра ничивались официально устанавливаемыми пределами. Границы это го коридора несколько раз сдвигались в сторону понижения курса руб ля. После кризиса 1998 г. валютный коридор был отменен, и курс рубля вновь стал плавающим. Однако вследствие использования ЦБанком РФ практики массированных валютных интервенций су ществующий режим валютного курса рубля по классификации МВФ характеризуется как «управляемое плавание». С июля 1992 г. введен единый официальный курс рубля к доллару США для внутренних расчетов, определения размеров таможенных платежей в бюджет, статистики. До мая 1996 г. он фиксировался по результатам торгов на ММВБ, а затем ежедневно самостоятельно ус танавливался Центральным банком РФ на базе текущих рыночных котировок рубля. После кризиса 1998 г. Центральный банк РФ вновь стал ежедневно объявлять официальный курс на основе итогов торго вой сессии на ММВБ. Курсы других валют определяются на основе кросс-курса с использованием курсов этих валют к доллару на миро вых валютных рынках.
4. Элементом валютной системы России является регулирование международной валютной ликвидности, в первую очередь официальных золотовалютных резервов, которые используются для межгосу дарственных расчетов и регулирования валютного курса рубля. Как и в других странах, они включают: золото; используемые в междуна родных расчетах ведущие иностранные валюты; резервную позицию в МВФ; средства в специальных правах заимствования (СДР). Эти резервы находятся в распоряжении Центрального банка РФ и Мини стерства финансов РФ. Величина золотовалютных резервов и их струк тура колеблются в зависимости от состояния платежного баланса и конъюнктуры валютного рынка. Вследствие улучшения платежного баланса России величина золотовалютных резервов возросла до 112,8 млрд долл. к середине ноября 2004 г. ЦБ РФ регулирует валютную структуру международных резервов с учетом мировой тенденции от долларового стандарта к многовалютно му стандарту в условиях вьщвижения евро на роль второй международ ной резервной валюты и других объективных факторов. Около 75% ва лютных резервов Банка России состоят из долларов США, свыше 20% - 456 евро и 5% - других валют; эти средства размещены главным образом в первоклассные государственные кратко- и среднесрочные ценные бума ги США и ФРГ. Во второй половине 1990-х гг. в среднем в 1/3 объема официальных резервов составлял золотой запас (около 2004 г. - 4,5%). Он используется для пополнения валютных резервов путем продаж золо та на мировом рынке, получения кредитов под залог золота.
5. Международные кредитные средства обращения - унифицированные международные нормы регламентируют использование векселей и чеков.
6. Регламентация международных расчетов России также осуществляется в соответствии с Унифицированными правилами и обычая ми для документарных аккредитивов и инкассо.
7. Институциональная структура и режим валютного рынка России определяются ее валютным законодательством. Операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки. Помимо банков на валютном рынке работают восемь валютных бирж, ведущее место среди которых принадлежит ММВБ. Достигнув пика в 1995 г., биржевой валютный оборот стал сокращаться при одновременном расширении межбанковских сделок, что соответствует мировой практике. До кризиса 1998 г. биржевой оборот составлял 2-3% объе ма валютных операций в России. Кризисные потрясения парализовали меж банковский рынок. Валютные операции в подавляющей части вернулись на биржи. Однако по мере преодоления последствий кризиса, стабилизации эко номики, банковской системы произошло восстановление межбанковского рынка; соотношение между биржевым и внебиржевым сегментами валютно го рынка вернулось к докризисным значениям. В связи с использованием системы электронных лотовых торгов (СЭЛТ) и других новейших электронных технологий торговли валю той сегментация российского валютного рынка, разделение его на бир жевой и межбанковский шаг за шагом уходят в прошлое. Валютный рынок в соответствии с общемировыми тенденциями становится еди ным, интегрированным механизмом.
8. В России сформировался внутренний рынок золота, драгоцен ных металлов и драгоценных камней. Золото остается частью официальных междуна родных резервов страны. Оно используется государством и частными субъектами рынка в качестве высоколиквидного финансового резер вного актива. Коммерческим банкам и физическим лицам предоставлено право приобретения, хранения и продажи золота, серебра и платины. Банк России проводит операции по купле-продаже драгоценных ме таллов; при этом используются цены Лондонского рынка, пересчитанные в рубли по официальному курсу. В 1997 г. коммерческие банки получили пра во самостоятельно осуществлять экспорт золота и серебра. Предполагается создать специализированную биржу по торговле драгоценными металлами.
9. В России сформирован правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления ва лютными отношениями, проведения валютной политики и валютного регулирования. Согласно валютному законодательству органами ва лютного регулирования в Российской Федерации являются Централь ный банк РФ (Банк России) и Правительство РФ. Это регулирование осуществляется по трем главным направлениям. Во-первых, совершенствуется законодательная и нормативная база внешних валютно-кредитных и финансовых отношений. В 2003 г. был принят новый Федеральный закон «О валютном регулировании и валют ном контроле», заменивший Закон 1992 г. Валютное законодательство России регулирует порядок проведения резидентами и нерезидентами опе раций в национальной и иностранной валюте (права владения и распоря жения, купля-продажа, ввоз и вывоз и т. п.), права и обязанности участ ников этих операций, а также органов валютного регулирования, опре деляет механизм осуществления валютного контроля. Законодательные акты конкретизируются и дополняются норма тивными актами, издаваемыми органами валютного регулирования - Центральным банком РФ и Правительством РФ. Последние обеспе чивают соблюдение валютного законодательства, практически рас пределяют полномочия и функции по управлению и регулированию валютных отношений. Банк России осуществляет валютное регули рование с помощью различных нормативных документов (инструкции, положения, указания, циркулярные письма и т. д.), выдает лицензии коммерческим банкам на право проведения валютных операций, кон тролирует эти операции, реально участвует в осуществлении опера ций с валютными ценностями и золотом. Во-вторых, функционирует механизм повседневного валютного контроля за соблюдением валютного законодательства. Система валютного контроля направлена на обеспечение, с одной стороны, полного и своевременного поступления экспортной выручки в Россию, а с другой - обоснованности платежей в иностранной валю те за импортируемые товары и услуги. В-третьих, осуществляется текущая валютная политика, т.е. опе ративное воздействие на функционирование валютного механизма. ЦБ РФ, а также Правительство РФ (в первую очередь через посред ство Министерства финансов), руководствуясь задачами макроэко номической политики, определяют режим валютного курса рубля; ре гулируют динамику рыночного валютного курса; обеспечивают дос таточный уровень и наиболее эффективную структуру официальных золотовалютных резервов; погашают государственный внешний долг; оказывают воздействие на основные виды внешнеэкономической дея тельности, на состояние платежного баланса. Валютная система России постоянно совершенствуется, продвига ясь по пути интегрирования в мировую валютную систему
Критерии классификации валют. Резервные и ключевые валюты
Национальная валюта – денежная единица данной страны
Резервная валюта – это нац-е кредитно-денежные средства ведущих стран участниц мировой торговли, используемые в международных расчетах.
Резервные в. используются в качестве основы для определения вал.курса и как инструмент валютных интервенций..
(В этой валюте страны хранят резервы – доллары, евро, йены)
Положение резервной валюты предполагает следующее:
1) конвертабельность соответствующей нац.валютой
2) достаточная устойчивость ее курса
3) благоприятствующий правовой режим использования этой валюты в стране эмитенте и м/ународном обмене
Страна, валюта которой выполняет роль резервной в. получает определенные выгоды при получении внешних займов, импорте товаров, экспорте капиталов и располагает предпочтительные условиями для осуществления внешнеэкономической экспансии.
В то же время выполнение нац-й валютой роли резервной требует от соответствующей стороны обеспечение необх-х эконом-х позиций, в том числе:
Мер по сокращению и преодолению дефицит платежного баланса, в частности с помощью девальвации, ограничение импорта, повышение учетной ставки.
А также проведение политики сбалансирования внешних обзательств и нац. резервов.
11.2. Понятие валюты, классификация валют, валютный курс и его формирование
[ Международная экономика [Текст] : Конспект лекций для студентов направления подготовки «Междунар. экономика» всех форм обучения / М-во образов. и науки Украины, Донец. нац. ун-т экономики и торговли им. М. Туган-Барановского, каф. междунар. Экономики; И. А. Иваненко. – Донецк: [ДонНУЭТ], 2009. – 181 с. ]
Валюта (currency) – наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.
Таблица 7.1 - Классификация валют
|
Классификационный признак |
Виды валют |
|
1. По статусу валюты |
Национальная Иностранная Международная Региональная Евровалюта |
|
2. По отношению к валютным запасам страны |
Резервная Прочие валюты |
|
3. По режиму применения |
Свободно конвертируемая Частично конвертируемая (внешне конвертируемая, внутренне конвертируемая) Неконвертируемая |
|
4. По видам валютных операций |
Валюта цены контракта Валюта платежа Валюта кредита Валюта клиринга Валюта векселя |
|
5. По отношению к курсам других валют |
Сильная (твердая) Слабая (мягкая) |
|
6. По материально-вещественной форме |
Наличная Безналичная |
|
7. По принципу построения |
“Корзинного” типа |
В зависимости от принадлежности валюта разделяется на:
национальную валюту (national currency) – законное платежное средство на территории выпускающих ее стран;
иностранную валюту (foreign currency) – платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны.
Валюты стран мира могут быть разделены на группы:
резервная валюта (reserve currency) – валюта, в которой страны держат свои ликвидные международные резервные активы, используемые для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса. К основным резервным валютам относятся: доллар США, евро, японская йена, швейцарский франк, фунт стерлингов. Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных капиталов; либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее другими странами.
свободно используемая валюта (freely usable currency) – валюта, которая широко используется для осуществления платежей по международным сделкам и активно продается и покупается на главных валютных рынках, характеризуется степенью конвертируемости валюты (считаются: доллар США, японская иена, французский франк, английский фунт стерлингов, немецкая марка);
твердая валюта (hard currency) – которая характеризуется стабильным валютным курсом, движения которого следуют в основном фундаментальным макроэкономическим закономерностям (почти синоним конвертируемости валюты).
полная валюта (full currency) – отсутствие какого-либо контроля и ограничений как в отношении текущих, так и капитальных операций.
свободно конвертируемая валюта - без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. В редакции Устава МВФ (1978 г.) это понятие заменено понятием “свободно используемая валюта”.
частично конвертируемая валюта стран, где сохраняются валютные ограничения;
неконвертируемая (замкнутая) валюта стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.
Валютный курс - это количественное соотношение, пропорция, в которой валюта одной страны обменивается на валюту других стран. Иначе говоря, валютный курс есть цена единицы иностранной валюты, выраженная в определенном количестве денежных единиц национальной валюты. Валютный курс необходим для: взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Когда цена единицы иностранной валюты в пересчете на отечественную валюту растет, то говорят об обесценивании национальной валюты и наоборот.
Валютный паритет - законодательно установленное соотношение между двумя валютами, которое является основой валютного курса. Соотношение двух денежных единиц по количеству содержащегося в них чистого золота называется золотым паритетом. Например, если один фунт стерлинга содержит 2 г золота, а французский франк 0.2 г золота, то паритетный курс между ними составит (2/0.2)=10 , т.е. 1ф.ст.=10 фр. франкам.
Различают три вида валютных курсов :
Фиксированный валютный курс - это официально установленное соотношение между национальными валютами на основе взаимного паритета. Он является официальным валютным курсом страны и устанавливается ее центральным банком.
Колеблющийся валютный курс - это валютный курс, который свободно изменяется под воздействием спроса и предложения.
Плавающий валютный курс - это разновидность колеблющегося валютного курса, который предполагает использование механизма валютного регулирования.
Валютный курс как базовое соотношение двух валют может устанавливаться законодательно или определяться в процессе их взаимной котировки.
Валютная котировка (currency quotation) – определение валютного курса на основе избранных рыночных механизмов.
Используются два основных метода валютной котировки :
1) прямая - выражение национальных валют (приравнивание) к денежной единице другой страны. В настоящее время большинство стран мирового сообщества используют прямую котировку, причем национальная валюта приравнивается к доллару США. Это обусловлено тем, что доллар США обеспечивает осуществление более 2/3 международных торговых операций;
2) обратная - выражение национальной денежной единицы в валюте другой страны. Например, 1 фунт стерлингов % 1,5 доллара. Это обусловлено тем, что до 1910г. международные торговые операции в основном обеспечивали фунт стерлингов, и к нему приравнивались валюты стран мира. Такая котировка сохранена в Великобритании. Примером косвенной котировки является приравнивание доллара США к другим валютам на их территории.
Важнейшей характеристикой валют является степень их конвертируемости.
Конвертируемость валюты (currency convertibility) – способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную в сделках с реальными и финансовыми активами.
С точки зрения отношения к валюте резидентов конвертируемость валюты разделяется:
внутренняя конвертируемость (internal convertibility) - право резидентов покупать и совершать операции внутри страны с валютой, т.е. внутренняя конвертируемость охватывает как текущие, так и капитальные операции, но не подразумевает параллельного обращения нескольких валют;
внешняя конвертируемость (external convertibility) – право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.
Параллельное обращение валют (currency co-circuation) – использование одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной валютой, признаваемой законным платежным средством.
Параллельное обращение может иметь конкретные формы:
долларизация – использование иностранной валюты в качестве средства обращения, единицы расчета и средства сбережения;
валютное замещение - использование иностранной валюты только в качестве средства обращения.
Основные факторы, влияющие на валютный курс:
1. Темп инфляции . Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразным хребтом валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.
Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.
2. Состояние платежного баланса . Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.
3. Разница процентных ставок в разных странах . Изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу.
4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции . Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения “горячих” денег.
5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах.
6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремление к задержке платежей в иностранной валюте.
7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках . Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.