Спрос и предложение на денежном рынке. Денежный рынок

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций на денежном рынке, а именно равновесие между спросом на деньги (МD) и предложением денег (МS), с одной стороны, между размерами денежной массы (LМ) и размерами товарной массы, выраженными в соотношении между инвестициями и сбережениями (IS), с другой стороны.
Спрос на деньги (МD) – это величина денежных средств, которую хотели бы приобрести все агрегированные субъекты (население, бизнес, государство, нерезиденты) для осуществления хозяйственных операций при определенных параметрах ВВП. Спрос на деньги имеет следующие разновидности:
спрос на деньги для совершения сделок купли - продажи;
спрос на деньги как на финансовый актив;
общий спрос на деньги.
Спрос на деньги для сделок определяется величиной номинального ВВП. Чем больше номинальный ВВП, тем, следовательно, больше денежная оценка находящихся на рынке в процессе обмена товаров и услуг. А так как номинальный ВВП, в свою очередь, зависит от количества созданных товаров и услуг (Q) и сложившегося уровня цен на эти товары и услуги (Р), то, следовательно, чем выше уровень цен и чем больше произведено товаров и услуг, предназначенных для покупателей, тем больше при прочих равных условиях спрос на деньги для совершения сделок купли – продажи в рамках национальной экономики.
Следует иметь ввиду, что одна и та же денежная единица в течение года несколько раз перейдет от одного субъекта к другому (в том числе с одного счета в кредитном учреждении на другой) и обслужит несколько сделок купли – продажи. Поэтому количество денег, необходимых для обращения в рамках календарного года для обслуживания движения номинального ВВП, должно быть скоординировано с учетом скорости обращения денежной единицы.
Скорость обращения денег (V) показывает количество оборотов, которое совершает каждая денежная единица в течение года. Следовательно, чем выше скорость обращения денег, тем меньше необходимо денег для обслуживания движения номинального ВВП в течение года, и наоборот. Таким образом, количество денег, необходимых для сделок, находится в прямой зависимости от номинального ВВП и в обратной зависимости от скорости обращения денег.
Y – номинальный ВВП (валовые доходы)
P – уровень цен
Q – количество товаров и услуг
M – это количество денег
Y = Р х Q
М х V = Y
М х V = Р х Q
Последняя формула называется уравнением обмена, ибо она показывает правило обмена товарной массы на денежную для уравновешивания товарного и денежного рынков. Это уравнение предложил и проанализировал американский экономист Ирвинг Фишер. Поэтому его называют уравнением Фишера.
Спрос на деньги как на финансовый актив зависит от величины процентной ставки. Чем больше величина процентной ставки, тем дороже кредит, и, следовательно, тем меньше спрос на деньги как на финансовый актив. Чем меньше величина процентной ставки, тем выгоднее при прочих равных условиях занимать деньги и, следовательно, тем больше спрос на деньги как на финансовый актив. Причем предельная полезность денег убывает по мере роста количества денег. При прочих равных условиях, при увеличении денег на руках у субъектов и в обращении, каждую дополнительную единицу денежных средств субъекты готовы занимать только при более низкой процентной ставке.
Общий спрос на деньги будет зависеть, во – первых, от величины номинального ВВП, а, во – вторых, от величины процентной ставки. Графически кривая спроса на деньги (рис.2.) будет иметь отрицательный наклон, то есть показывать обратный характер зависимости между величиной процентной ставки и количеством денежных средств, на которые предъявлен спрос при определенных параметрах номинального ВВП, а следовательно, и при определенных параметрах валовых доходов.

Рис.2. Общий спрос на деньги
Если размер номинального ВВП, а, следовательно, и размер валовых доходов в стране будет возрастать, то, при прочих равных условиях, кривая общего спроса на деньги сместится в право и вверх до положения МD1. Если размер номинального ВВП и валовых доходов сократится, то кривая общего спроса на деньги сместится влево и вниз до положения МD2. Все совокупности (варианты) общего спроса на деньги соответствуют определенному уровню номинального ВВП и валовых доходов, а перемещение точки вдоль кривой будет показывать изменение конкретной величины спроса на деньги при изменении лишь процентной ставки.
Таким образом, спрос на деньги в самом общем виде можно выразить как функцию от дохода Y и номинальной ставки процента r. Если предпочтение ликвидности обозначить буквой L, то можно представить следующие выражение зависимости.
MD (L) = f (r,Y)
Предложение денег (МS) – это общее количество денег, которое все агрегированные субъекты рыночной экономики готовы предложить на денежном рынке другим субъектам и направить в каналы денежного обращения при определенных параметрах ВВП (валовых доходов).
Вертикальная прямая линия графика МS (рис.3.) означает фиксированный характер предложения денег, определенный центральным банком страны в краткосрочном периоде, в условиях неизменности уровня цен при определенных параметрах ВВП и валовых доходов. Если под воздействием тех или иных факторов, в том числе, при изменении валовых доходов или под воздействием политики центрального банка изменится предложение денег в стране, то график МS будет смещаться либо вправо до положения МS1 (отражая увеличение денежного предложения), либо влево до положения МS2 (отражая уменьшение денежного предложения).

Рис.3. Предложение денег
На денежном рынке МD и MS находятся в определенном соотношении (либо МD > MS, либо MS > МD) и равновесие между ними может установиться при определенной процентной ставке, которая будет называться равновесной процентной ставкой (re). Равновесная процентная ставка может изменяться, так как на МD и MS влияют различные факторы. Если возрастает спрос на деньги, а предложение денег остается неизменным, то процентная ставка будет возрастать до уровня re1 (рис.4.). Если спрос на деньги уменьшится, то равновесная процентная ставка понизится до re2.

Рис.4. Равновесие при изменении общего спроса на деньги

Если спрос на деньги не изменяется (не изменяются валовые доходы), а предложение денег увеличивается, то равновесная процентная ставка уменьшается (re1); и наоборот, если предложение денег уменьшается, то равновесная процентная ставка увеличивается (re2) (рис.5.).

Рис.5. Равновесие при изменении предложении денег
Если изменяется и спрос на деньги, и предложение денег, то изменение равновесной процентной ставки будет происходить в определенном направлении в зависимости от действия тех или иных факторов, которые определяют масштабы либо расширения, либо уменьшения МD и MS.
Одной из важнейших проблем макроэкономики является равновесие товарного (реального) и денежного рынков.
На рынке денег равновесное состояние предполагает, что спрос на деньги МD (или предпочтение ликвидности L) равен их предложению MS (или М). Данное состояние отражает линия LM (рис.6.).
Линия LM будет являться графическим отражением связи между ставкой процента r и совокупным доходом Y при равновесии на рынке денег. Положительный наклон линии LM показывает, что равновесие на денежном рынке будет поддерживаться в том случае, если увеличению реального дохода Y будет соответствовать более высокая ставка процента r.

Рис.6. Равновесие денежного рынка
Точки ниже и выше линии LM показывают неравновесное состояние денежного рынка. Во всех точках ниже линии LM (точка D) спрос на деньги больше предложения денег (МD > MS); во всех точках выше линии LM (точка В) предложение денег больше спроса на деньги (MS > MD).
График IS – LM показывает равновесие между товарным (IS) и денежным рынком (LM) (рис.7.)

Рис.7. Равновесие денежного и товарного рынков
Точки А и С характеризуют равновесие на денежном рынке, но неравновесие на товарном рынке. Точки В и D отражают равновесие на товарном рынке, но неравновесие на денежном рынке. Высокая ставка процента r1 определяет недостаток инвестиционных вложений в экономику, а, следовательно, сдерживает экономический рост и препятствует деловой активности в стране и приводит к уменьшению ВВП и валовых доходов Y1. Точка Е – это точка экономического равновесия. Она отражает (фиксирует) такое состояние процентной ставки rе и уровня дохода Yе, при котором достигается равновесие как на товарном (реальном) так и на денежном рынке. А, следовательно, при таком соотношении ставки процента и дохода нет ни излишка, ни дефицита как на товарном, так и на денежном рынке, а совокупный спрос будет являться эффективным спросом.
Модель IS – LM в экономической теории называют моделью Хикса – Хансена. Эти два экономиста являлись последователями идей Кейнса и дали характеристику взаимодействия товарного и денежного рынков. Они также проанализировали, что сдвиги линий IS и LM отражают возможные направления экономической политики государства. (Далее будет показано, что к сдвигу линии IS приводят меры бюджетно-налоговой политики, то есть изменения в государственных расходах и налогах; в свою очередь, к сдвигу линии LM будят приводить меры денежно – кредитной политики).

Предложению денег и спросу на деньги отводится одно из центральных мест в макроэкономическом анализе.

Спрос на деньги и их предложение, пожалуй, самые сложные категории современной рыночной экономики. Это связано, во-первых, со сложностью экономической природы денег. Еще в прошлом веке было замечено, что «деньги для экономической науки - это то же, что квадратура круга для геометрии». Во-вторых, движение денег в современной экономике происходит не автономно, а в экономической системе с многоцелевой направленностью, где действуют как объективные, так и субъективные факторы. При этом роль денег неоднозначна, в одних экономических процессах они являются зависимой переменной (например, при стагнации экономики или гиперинфляции деньги теряют активную роль), а в других - при экономическом росте с использованием широкого спектра факторов - их роль весьма существенна. В-третьих, роль спроса на деньги, его позитивное воздействие на экономику в российских условиях намного меньше, чем в развитых рыночных экономиках, что связано с широкомасштабной трансформацией нашей экономической системы, в условиях которой многие экономические процессы неустойчивы, а поведение субъектов рынка носит зачастую ажиотажный характер.

Спрос на деньги формирует население, которое осуществляет покупки товаров и услуг для личного потребления, предприятия, нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и государство.

Спрос на количество денег в обращении определяется воздействием нескольких факторов.

Во-первых, количество денег в обращении зависит от объема номинального ВНП. Чем больше товаров и услуг производится в стране, тем большее количество денег необходимо (при заданной скорости их оборота) для обслуживания сделок. Количество денег для сделок можно определить, разделив номинальный ВНП на скорость оборота денежной массы. В данном смысле, чем больше объем ВНП, тем больше требуется денег.

Во-вторых, уровень цен влияет на спрос на деньги, которые население имеет на руках.

В-третьих, спрос на деньги зависит от скорости оборота денежной массы - чем выше скорость оборота, тем меньше требуется денег.

В-четвертых, спрос на деньги зависит от стоимости их альтернативного использования. Стоимость (цена) денег представляет собой плату за их использование - процентную ставку. Если мы имеем деньги на руках, то тем самым мы упускаем альтернативные возможности их использования: мы можем положить деньги в банк на срочный депозит, купить облигации или другие виды ценных бумаг, приносящих доход, а также иностранную валюту или золото. В данном случае спрос на деньги зависит от величины процентный ставок: чем выше процентные ставки, тем больше людей предпочтут хранить их в альтернативной форме и тем ниже будет спрос на них.

Предложение денег целиком зависит от государства. Государство в лице центрального банка осуществляет денежную эмиссию, а также влияет на способность коммерческих банков увеличивать или уменьшать количество кредитных денег.

Под влиянием спроса и предложения на денежном рынке устанавливается «цена денег» - равновесная процентная ставка.. Увеличение денежного предложения может очень быстро повлиять на рост цен, что, в свою очередь, вызовет увеличение спроса на деньги и рост процентных ставок.

В теории денег чуть ли не наиболее актуальным был и остается вопрос, почему экономические субъекты накапливают деньги? Правильный ответ на этот вопрос создает базу для определения экономических факторов, которые влияют на объем и динамику спроса на деньги, a также для формирования механизма его регулирование.

Спрос на деньги - достаточно сложная категория. Он определяется той массой денег, которая необходима для обеспечения нормальной реализации товаров и услуг, для обеспечения сбережения, созданных резервных фондов и пр. Необходимо различать спрос на реальные деньги (спрос на реальные денежные остатки) и спрос на номинальные деньги. Индивид заинтересован прежде всего в реальной покупательной силе денег с точки зрения количества товаров, которые на эти деньги можно купить, а не в номинальной величине денежных знаков.

К числу основных факторов спроса на деньги относятся следующие:

1) спрос на денежные средства, необходимые для осуществления хозяйственной деятельности, авансирования оборотных средств, выплаты заработной платы, для покупки товаров в розничной торговле и т.д. Этот вид спроса, который экономисты называют «спрос на сделки», включает две самостоятельные, но взаимозависимые компоненты - физическое количество товара (на макроэкономическом уровне - ВВП в неизменных ценах) и стоимость товара, выраженная в текущих ценах (на макроуровне -ВВП в текущих ценах);
2) уровень и динамика всех видов цен (потребительских, производительных, закупочных в сельском хозяйстве, сметных цен строительства, транспортных тарифов, тарифов на коммунальные услуги и т.д.). Цены привязаны к отдельному конкретному товару, поэтому спрос на деньги опосредуется спросом на товар, но зависит от уровня и динамики цен. Если цены растут при том же количестве товаров, спрос на деньги увеличивается в соответствии с ростом цен. Для нашей экономики характерен двукратный спад производства при одновременном росте цен и денежной массы. Кэмпбелл Р. Макконнелл и Стенли Л. Брю в книге "Экономикс" обращают внимание на ценовую компоненту денежного спроса и ее эквивалентность физическому объему производства: "Спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП.

Обратите внимание, что мы выделяем денежный, или номинальный, ВВП. Домашним хозяйствам или фирмам потребуется больше денег для сделок либо в случае роста цен, либо в случае увеличения объема производства. В обоих случаях долларовый объем заключаемых сделок будет большим. Эти два фактора, влияющих на спрос на деньги, согласуются с количественной теорией денег, поскольку согласно этой теории количество денег (М), исчисленное с учетом скорости обращения одной денежной единицы в среднем за год (V), равняется физическому объему продукции (Q), умноженному на цены (P)

Иначе говоря, денежная масса эквивалентна номинальному валовому национальному продукту, или, в упрощенном виде, сумме цен товаров, если не учитывать перераспределительных процессов и повторного счета материальных затрат, о чем было сказано выше;

3) спрос на финансовые активы. Кроме товарных сделок в современной экономике широко распространены операции с экономическими и финансовыми активами. Например, покупка недвижимости - это покупка экономического актива. Покупка ГКО, ОФЗ, покупка валюты, депозиты в банках, банковские сертификаты и т.д. и даже акции компаний, котирующиеся на бирже, - все это финансовые активы. Для их приобретения требуются деньги «высокой эффективности», т.е. наличные деньги (рубли или валюта) или наличные деньги в резерве Центрального банка;
4) процентные ставки на финансовые активы, которые выполняют функции цены активов. Современная экономическая теория устанавливает обратную зависимость между спросом на деньги и ростом процентных ставок активов. Более того, высокий уровень процентных ставок на финансовые активы поддерживает высокую конъюнктуру спроса на финансовые активы, снижает спрос на деньги «высокой эффективности» и для реального сектора экономики. Но в момент кризиса фондового рынка финансовые активы сбрасываются, и возникает ажиотажный спрос на наличные рубли и иностранную валюту;
5) скорость обращения денег. Чем выше скорость обращения, тем меньше при прочих равных условиях спрос на деньги;
6) потребности в финансовом обеспечении предполагаемых затрат на инновации и инвестиции, т.е. потребности, выходящие за рамки текущего финансового оборота. Это то, что экономисты обычно считают спросом на деньги, необходимые для расширенного воспроизводства.

Это вовсе не означает, что действительный спрос на деньги безграничен и выходит за границы экономической целесообразности. Размеры реального денежного спроса в конечном итоге определяются ресурсной обеспеченностью экономических субъектов. Российская экономика, несмотря на глубокий спад производства, громадные потери производственного и научно-технического потенциала, утечку капитала за границу, сохраняет ведущие позиции по запасам большинства природных ресурсов. Однако, имея самый мощный природно-ресурсный потенциал, Россия испытывает денежный голод, нехватку инвестиционных ресурсов. Страна не может в нормальном объеме финансировать даже геологоразведочные работы. Прежде всего, это является следствием неразвитости рыночных отношений - отсутствия экономической оценки материальных активов и их важнейшей части - запасов полезных ископаемых. Другая причина - несогласованность целей экономической политики, стратегии развития акционерных компаний с ориентирами денежно-кредитной политики. В денежно-кредитной и финансовой политике сегодня не учитываются возможности ресурсного потенциала экономики. Структура денежной массы, как отмечалось выше, ограничивается двумя или тремя ее агрегатами (M1, M2, М3). Акции коммерческих банков и акционерных компаний, государственные долговые обязательства находятся вне совокупной денежной массы. Политика государственных долговых обязательств (ГКО, ОФЗ) подчинена задачам финансирования бюджетного дефицита и никоим образом не затрагивает проблем структуризации экономики, перелива капитала из финансового в реальный сектор. Необходимо одновременно осуществить меры по экономической оценке материальных активов и корректировке структуры денежных агрегатов. Экономическая оценка материальных активов позволит повысить обеспеченность рубля, доверие к нему российских и зарубежных инвесторов, а также теснее увязать объем и структуру денежной массы с материальными активами.

7) спрос на деньги зависит от применения современных финансовых и банковских технологий, отлаженности всей системы платежно-расчетного оборота. Например, Мишель Дотси, как пишут об этом Дж.Д. Сакс и Ф. Ларрен, «смог показать, что спрос на деньги снизился после внедрения электронного способа перевода ценных бумаг от одного владельца к другому»;
8) спрос на деньги зависит от интенсивности процессов сбережения денег как на счетах фирм, банков, так на личных счетах граждан, на депозитах, особенно срочных и страховых вкладов. Интенсивность образования сбережений измеряется остатками денежных средств на счетах. Рост сбережений расширяет возможности использования денег в безналичном обороте, поскольку прирост денег обеспечен тем, что часть ранее выпущенных денег находится в банковском обороте.

Подводя итоги изложенному, можно следующим образом определить спрос на деньги: это спрос на денежные средства, необходимые для товарного обращения, внешнеэкономических сделок для осуществления финансовых операций по приобретению государственных ценных бумаг. Решающее влияние на спрос на деньги оказывает динамика физического объема продукции, а также цены. Базовой основой спроса на деньги являются денежные остатки средства на счетах субъектов рынка и склонность субъектов рынка к сбережениям, доверие к национальной денежной единице и к кредитной политике.

Графическое изображение спроса на деньги. Чтобы лучшее понять функциональную зависимость между основными факторами, которые определяют спрос на деньги, изобразим их в виде кривых в системе координат, где МD - объем спроса на деньги. Рассмотрим график 3.1

График 3.1- Кривая спроса на деньги

По вертикали системы координат отображена норма (в процентах) ожидаемого дохода на альтернативные деньгам активы, включая норму депозитного процента. Изменение этой нормы означает изменение альтернативной стоимости сохранения денег в форме, которая не приносит дохода. По горизонтали отображен объем спроса на деньги в млрд. руб. Совокупность кривых МD, МD1, МD2 отображает функциональное изменение спроса на деньги в зависимости от двух групп факторов: изменения номинального объема ВHП и изменения нормы ожидаемого дохода (то есть альтернативной стоимости сохранения денег). Кривые ТК, ТК1 и ТК2 отображают изменение текущей кассы.

Зависимость спроса на деньги от номинального объема ВHП (Y) выявляется в смещениях кривой МD влево и вниз в позицию МD1, если Y уменьшается, или вправо и вверх в позицию МD2, если Y увеличивается. В этих случаях прежде всего смещается кривая текущей кассы (ТК), которая реагирует лишь на изменения объема Y, о чем свидетельствует ее вертикальное положение. При уменьшении объема ВHП потребность в текущей кассе будет уменьшаться, ТК сместится в позицию ТК1 и потащит за собой кривую общего спроса МD в позицию МD1. Соответственно при увеличении объема ВHП потребность в текущей кассе будет возрастать, TК сместится в позицию TК2 и «вытолкнет» кривую МD в позицию МD2. Аналогично может влиять на смену положения кривой МD изменение объема богатства, которое имеется в распоряжении экономических субъектов.

Зависимость спроса на деньги от нормы ожидаемого дохода (R) обнаруживается в перемещении его величины непосредственно по кривой МD. При этом кривая ТК остается недвижимой, так как считается, что трансакционная составная спроса не реагирует на смену нормы дохода (процента).

В случае одновременного изменения обоих факторов влияния на спрос произойдет смещение кривой спроса в новое положение (МD1 ли МD2) и самой точки спроса на новой кривой, что послужит причиной изменения спроса иначе, чем при изменении каждого из этих факторов в отдельности.

Учитывая графическое изображение спроса на деньги четко видно два разных характера его движения:

1) в виде перемещения самой кривой спроса вверх и вправо или вниз и влево, что свидетельствует об эластичности спроса на деньги от номинального объема валового продукта;
2) в виде движения точки спроса по его кривой - вверх и влево или вниз и вправо, что свидетельствует об эластичности спроса на деньги от процента и других ожидаемых доходов на активы.

Эти два вида движения необходимо четко различать, но рассматривать, учитывая их взаимосвязь, чтобы получить завершенное представление о динамике спроса на деньги.

Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении, т. е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Однако, ни среди государственных должностных лиц, отвечающих за регулирование денежного предложения, ни среди экономистов нет единой точки зрения на то, из каких отдельных элементов состоит денежное предложение: разнообразие форм вложения финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты вклады до востребования) к ликвидным и полуликвидным формам их размещения совершается незаметно. В результате граница между деньгами и не денежными авуарами теперь не такая четкая, как раньше.

Для характеристики денежного предложения применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. К ним обычно относят следующие.

1) Агрегат M-1 -- («деньги для сделок») -- это показатель, предназначенный для измерения объема фактических средств обращения. Он включает наличные деньги (банкноты и разменные монеты) и банковские деньги.
2) Агрегаты М-2 и М-3 включают кроме М-1, денежные средства на сберегательных и срочных счетах, а также депозитные сертификаты. Эти средства не являются деньгами, поскольку их невозможно непосредственно использовать для сделок купли продажи, а их изъятие подчинено определенным условиям, однако они похожи на деньги в двух отношениях: с одной стороны, они могут быть в короткие сроки выброшены на рынок товаров и услуг, с другой -- они позволяют осуществлять накопление денег. Не случайно их называют «почти деньгами».
3) Наиболее полные агрегаты денежного предложения -- L и D. L наряду с М-3 включает прочие ликвидные (легко реализуемые) активы, такие, как краткосрочные государственные ценные бумаги. Они называются ликвидными, так как без особых трудностей могут быть превращены в наличность. Агрегат D включает все ликвидные средства и закладные, облигации и другие аналогичные кредитные инструменты.

Агрегаты М-3, L и D более четко отражают тенденции в развитии экономики, чем М-I: резкие изменения в этих агрегатах часто сигнализируют об аналогичных изменениях в ВНП. Так, быстрый рост денежной массы и кредита сопровождает период подъема, а их сокращение часто сопровождается спадами. Однако большинство экономистов предпочитают использовать агрегат М-1, так как он включает активы, непосредственно используемые в качестве средства обращения. В дальнейшем будем понимать под предложением денег агрегат М-1.

Каким образом деньги поступают в экономику, позволяя ей функционировать и развиваться с наибольшей эффективностью, или, другими словами, кто определяет денежное предложение? Деньги эмитируются (выпускаются в обращение) тремя типами учреждений: коммерческими банками, государственным казначейством и эмиссионным банком.

Основные факторы, определяющие предложение денег:

1) розничный товарооборот. От его объема и структуры зависят выручка торговых организаций, поступление выручки от пассажирского транспорта;
2) поступление налогов и сборов с населения;
3) поступления на счета по вкладам в Сбербанк и коммерческие банки;
4) поступление наличных денег от реализации государственных и других ценных бумаг;
5) золотовалютные резервы. Их увеличение создает условия для проведения активной денежно-кредитной политики на открытом рынке, при определении объема кредитных ресурсов и позволяет увеличивать предложение денег;
6) общин дефицит финансового баланса и его важнейшей части - бюджетного дефицита. Бюджетный дефицит показывает недостаток средств на выплату заработной платы и финансирование других государственных расходов. В любом случае бюджетный дефицит влияет на денежное предложение и на эмиссию денег;
7) экспортно-импортное сальдо торгового баланса. Экспорт способствует увеличению предложения денег, а импорт сокращает их предложение. Активное сальдо торгового баланса - важный элемент денежно-кредитной политики, способствующий увеличению предложения денег;
8) кроме торгового баланса предложение национальной валюты зависит от других статей платежного баланса. Так, баланс показывает, что вывоз капитала из страны превышает его ввоз, что создает дополнительную нагрузку на денежное обращение и увеличение предложения денег;
9) состояние баланса Центрального банка.

Одним из инструментов определения предложения денег служит прогноз кассовых оборотов, который разрабатывается Центральным банком и его территориальными учреждениями по специальной методике. На основании ожидаемых поступлений денег в кассы банков и их целевого использования определяется достаточность или избыток денег, т.е. эмиссионный результат.. Эмиссия - результат спроса и предложения денег. Если в прогнозируемых кассовых оборотах ожидается превышение выплат денег над их поступлением в кассы банков, то в случае невозможности сокращения денежных выплат предусматривается эмиссия денег.

Для прогнозирования предложения денег некоторые экономисты предлагают использовать денежный мультипликатор:

М = n x В, (2)

где М - денежная масса;

n - мультипликатор;

В - денежная база (чистые денежные обязательства Центрального банка).

В свою очередь:

В=К + А + К1 + А1, (3)

где К - кредиты Центрального банка правительству (размещенные в Центральном банке государственные ценные бумаги);

А - чистые иностранные активы Центрального банка;

К1 - кредиты Центрального банка коммерческим банкам;

А1 - прочие чистые активы.

Денежный мультипликатор зависит от следующих коэффициентов: отношение резервов коммерческих банков к общей сумме депозитов (срочных и до востребования); отношение суммы наличных денег в обращении к депозитам до востребования (зависит от уровня процентных ставок и распределения доходов); соотношение срочных депозитов и депозитов до востребования (зависит от уровня процентных ставок по срочным депозитам). Подводя итог, следует выделить элементы формирования денежного предложения. Предложение денег не искусственная, не волюнтаристская категория. Предложение денег связано с достигнутым уровнем развития экономики, номинальным объемом ВВП, а также с возможностями его роста. Формирование предложения денег - это важная сфера денежно-кредитной политики ЦБ. Определяя объемы роста денежной массы М2, ЦБ необходимо принимать во внимание перечисленные выше факторы. Недостаточность денежной массы для экономического оборота определяется слабыми стимулами инвесторов к сбережениям, именно по этой причине медленно развивается безналичный денежный оборот и денег не хватает на обслуживание важнейших циклов воспроизводства. Одной из главных категорий денежного предложения является выручка, т.е. поступление денег на счета в банках. От умелого управления и регулирования процессов формирования и использования выручки как на макроуровне, так и на микроуровне зависит устойчивость денежного обращения.

Поскольку предложение денег формируется прежде всего банковской системой, графическое изображение кривой предложения в системе координат будет зависеть от целей денежно-кредитной политики. Если тактической целью этой политики является поддержание на неизменному уровне массы денег в обороте при свободном движении процентной ставки, то кривая предложения денег будет иметь такой вид:

млрд. руб

График 3.2 - Кривая предложения денег при ориентации монетарной политики на поддержание процентной ставки на неизменном уровне.

Если денежно-кредитная политика поставит тактической целью удержание на неизменном уровне процентной ставки при свободном движении денежной массы, то кривая предложения приобретет такой вид:

График 3.3 - Кривая предложения денег при ориентации монетарной политики на поддержание процентной ставки на неизменном уровне.

Кривая предложения денег может приобрести вид наклонной линии, если денежно-кредитная политика предусматривает увеличение массы денег. В таком случае одновременно изменяется и масса денег, и норма процента, a кривая предложения денег займет положение, показанное графике 4

График 3.4 - Кривая предложения денег при ориентации монетарной политики на одновременное изменение массы денег и процентной ставки.

Выбор тактической цели денежно-кредитной политики и соответствующей ей кривой предложения денег зависит от конкретной экономической ситуации в стране и тех факторов, которые обусловили изменение спроса на деньги, соответственно которой банковская система должна откорректировать предложение денег. Если, например, рост спроса на деньги вызван ростом цен, то, чтобы не спровоцировать развитие инфляционного процесса, целесообразно зафиксировать массу денег на уровне, который сложился, и отпустить в «свободное плавание» процентную ставку. В этом случае кривой предложения денег целесообразно придать однозначно вертикальное положение (граф. 3.3). Если спрос на деньги уменьшается, например, под влиянием ускорения оборота денег вследствие усовершенствования технологий межбанковского перемещения денег, то, чтобы защитить реальную экономику от нежелательного влияния изменения процентных ставок, их уровень целесообразно зафиксировать, a массу денег отпустить в «свободное плавание». Этой ситуации будет отвечать горизонтальная кривая предложения денег

Денежный рынок - это рынок, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесная ставка процента, представляющая собой «цену» денег. Этот рынок имеет в своем составе институты, обеспечивающие взаимодействие спроса и предложения.

Понятие спрос на деньги различно в классической и кейнси-анской теориях. Классическая количественная теория денег ос-новывается на скорости обращения денег. Она может быть представлена в следующем виде:

где М - количество денег, находящихся в обращении; V - скорость обращения денег в движении доходов; Q - реальный объем производства; Р - абсолютный уровень цен.

Скорость обращения денег означает количество оборотов в год, которое совершает в среднем денежная единица в результате приобретения товаров и услуг, составляющих реальный ВНП.

Дж.М. Кейнс отверг классическую количественную теорию денег. В его теории денег главная роль отводится ставке процента. Кейнс исходил из того, что деньги - один из типов богатства в структуре портфеля активов экономических агентов. Теория спроса на деньги Кейнса получила название теории предпочтения ликвидности. Согласно данной теории часть портфеля активов, которую экономические субъекты желают иметь в виде денег, зависит от их оценки свойства ликвидности. Ликвидность можно определить как возможность быстрого перевода актива в наличность без потерь его стоимости. Монеты и бумажные деньги Центрального банка наиболее ликвидные активы. Банковские депозиты до востребования также являются высоколиквидными активами, поскольку наличность может быть с них снята по первому требованию. Деньги в виде агрегата Ml - абсолютно ликвид-ные активы.

Согласно кейсианской теории предпочтения ликвидности существуют три побудительных мотива хранения экономическими агентами части их богатства (портфеля активов) в форме денег.

1. Трансакционный мотив. Часть богатства приходится держать в денежной форме с целью использования денег в качестве средства платежа и средства обращения.

2. Мотив предосторожности. Он связан с желанием иметь вперспективе возможность распоряжаться частью своего богатства в денежной форме, чтобы реализовать преимущества неожиданных возможностей или удовлетворить неожиданные потребности.

3. Спекулятивный мотив. Такой мотив вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением его в виде ценных бумаг, в периоды снижения их курсовой стоимости.

В теории предпочтения ликвидности большую роль играет ставка процента. Она определяет сумму, которую заемщик уп-лачивает кредитору в обмен на использование заемных денег. Ставка процента обычно выражается в процентах годовых.

СПРОС НА ДЕНЬГИ - количество денег, которое хотело бы иметь население и государство для удовлетворения своих потребностей.

Спрос на деньги включает :

1) текущий спрос - потребность покрытия текущих расходов, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности субъектами экономики;

2) отложенный спрос, обусловленный необходимостью покрытия будущих затрат за счет накопления и сбережения денег. Отложенный спрос обусловлен периодичностью получения денег и необходимостью покрытия расходов, превышающих текущие доходы;

3) спекулятивный спрос, обусловленный ожиданием изменения доходности альтернативных денежных инструментов.

В теории денег традиционно существуют два основных подхода к оценке факторов, формирующих спрос на деньги. Первый подход основан на классической количественной теории денег, представленной в виде формулы:

М х V = Р х Q,

где М - количество денег, находящихся в обращении; V - скорость обращения одной денежной единицы в среднем за год; Р - уровень цен; Q - физический объем товаров. Отсюда следует, что величина спроса на деньги зависит от следующих основных факторов: а) скорости обращения денег (чем выше скорость обращения денег, тем меньше при прочих равных условиях спрос на деньги); б) абсолютного уровня цен (чем выше уровень цен, тем выше спрос на деньги, и наоборот); в) уровня реального объема производства (с ростом производства увеличивается количество сделок, следовательно, увеличивается спрос на деньги). Второй подход основан на том, что изменение уровня цен и объемов производства происходит под воздействием различных факторов, в числе которых количество денег и скорость их обращения не всегда являются главными. Большое внимание уделяется политике государственных расходов, стимулированию производства посредством налоговых льгот и других финансовых преференций.

В современных теориях спроса на деньги в числе факторов, формирующих спрос на деньги, рассматриваются также такие, как: спрос на финансовые активы; динамика процентной ставки; применение современных финансовых и банковских технологий. Кроме того, современная теория денег учитывает фактор инфляции, четко разграничивая при этом такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

Под предложением денег понимают денежную массу в обращение т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Предложение денег в экономике осуществляет государство посредством банковской системы, включающей Центральный банк (ЦБ) и коммерческие банки (КБ).

В целом предложение денег включает в себя наличность и депозиты. ЦБ создает наличные деньги, которые поступают в экономику путем покупки у населения, фирм и правительства золота, ценных бумаг, валюты, а также через предоставление правительству и КБ кредитов. Наличность, поступившая в экономику от ЦБ, распределяется по следующим направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в КБ в виде депозитов.

Для характеристики денежного предложения применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты . К ним обычно относят следующие.

1) Агрегат M-1 - («деньги для сделок») - это показатель, предназначенный для измерения объема фактических средств обращения. Он включает наличные деньги (банкноты и разменные монеты) и банковские деньги.

2) Агрегаты М-2 и М-3 включают кроме М-1, денежные средства на сберегательных и срочных счетах, а также депозитные сертификаты. Эти средства не являются деньгами, поскольку их невозможно непосредственно использовать для сделок купли продажи, а их изъятие подчинено определенным условиям, однако они похожи наденьги в двух отношениях: с одной стороны, они могут быть в короткие сроки выброшены на рынок товаров и услуг, с другой - они позволяют осуществлять накопление денег. Не случайно их называют «почти деньгами».

3) Наиболее полные агрегаты денежного предложения - L и D. L наряду с М-3 включает прочие ликвидные (легко реализуемые) активы, такие, как краткосрочные государственные ценные бумаги. Они называются ликвидными, так как без особых трудностей могут быть превращены в наличность. Агрегат D включает все ликвидные средства и закладные, облигации и другие аналогичные кредитные инструменты.

Ключевая функция денежного рынка заключается в сбалансировании спроса и предложения денег и формировании процента как цены денег.

Спрос на деньги

Спрос на деньги - это запас денег, который стремятся иметь в своем распоряжении экономические субъекты на определенный момент. Спрос на деньги обусловлен функциями денег - к покупательского и платежного средства и как средства накопления стоимости (богатства). Согласно совокупный спрос на деньги должен включать:

Сумму денег, необходимую для осуществления текущих платежей (эту часть денег можно назвать текущей кассой или деньгами для заключения сделок). Создание запаса покупательных и платежных средств должно быть достаточным для удовлетворения текущих потребностей экономических субъектов в товарах и услугах;

Спрос на деньги как средство сохранения стоимости (богатства) или накопления. Это спрос на деньги со стороны активов. Финансовые активы - ценные бумаги, валютные ценности, в которые вложены денежные средства. Накопление денег как капитала как формы богатства должно приносить их владельцу доход в виде процента.

Динамика каждой из этих частей спроса на денежном рынке определяется различными факторами. Поскольку спрос на деньги для сделок определяется тем, что деньги экономическим субъектам нужны для покупки и платежей (торговых сделок), то чем больше в экономике производится товаров и услуг, тем больше покупок совершается и тем самым должно быть больший спрос на деньги для осуществления этих соглашений. Следовательно, спрос на деньги зависит прежде всего от объема производства номинального валового национального продукта: чем он больше, тем больше требуется денег для торговых сделок, и наоборот.

Спрос на деньги как средство сохранения богатства, то есть спрос на деньги со стороны активов, зависит от доходов на ценные бумаги. Сохраняя часть своего дохода, экономические субъекты всегда решают, в какой форме держать свои сбережения. Их можно распределить между деньгами и ценными бумагами.

Использование этих частей для сбережений имеет свои преимущества и свои недостатки. Деньги не приносят их владельцу дохода, зато обеспечивают абсолютную ликвидность, потому что немедленно и без всяких затрат могут быть использованы для покупки необходимых товаров и услуг. Ценные же бумаги способны приносить своему владельцу доход в виде процента, но они менее ликвидны.

Поэтому выбор варианта размещения сбережений зависит от уровня ставки процента. Чем она выше, тем больше спрос на ценные бумаги и меньше на деньги, и наоборот.

Совокупный спрос на деньги может быть получен путем суммирования спроса на деньги для составления соглашений и спроса на деньги со стороны активов. Размер текущей кассы при данном объема валового внутреннего продукта остается неизменным для всякого уровня процентной ставки. Другая часть спроса находится в обратно пропорциональной зависимости от ставки процента. С ее повышением спроса на деньги в наличной форме уменьшается.

Ведущими факторами, определяющими совокупный спрос на деньги на макроэкономическом уровне, выступают: изменение объемов производства (национального дохода), изменение уровня цен, скорость обращения денег. Чем выше скорость обращения денег, тем меньше спрос на деньги. Фактор скорости обращения денег не действует на микроэкономическом уровне. Зато действует фактор изменения нормы процента. Среди других макроэкономических факторов, влияющих на спрос, это инфляция, накопление богатства, ожидаемое ухудшение конъюнктуры рынков и т.

Предложение денег

Вторая сила, во взаимодействии со спросом на денежном рынке определяет его конъюнктуру, есть предложение денег. Предложение денег - это количество денег, что находится в любой момент в распоряжении экономических субъектов, которую они при благоприятных обстоятельствах могут направить в оборот. Предложение денег выражает стремление экономических субъектов дать в долг определенную часть своих денежных средств для получения дохода. На микроэкономическом уровне каждый экономический субъект, взаимодействуя со своим спросом, в случае превышения запаса денег может предлагать их для продажи на рынке. Если же имеет место превышение спроса над имеющимися запасами, то формируется спрос на деньги. Это означает, что на микроэкономическом уровне происходит постоянное дежурство спроса и предложения.

На макроэкономическом уровне на формирование предложения денег влияет объем фактической денежной массы в обращении. Эта фактическая денежная масса в обращении составляет естественную границу предложения денег. Расширить предложение денег сверх этого предела может только дополнительная эмиссия денег Национальным банком Украины.

Предложение денег контролирует государство. В Украине этот контроль осуществляет Национальный банк Украины как путем эмиссии денег, так и с помощью управления денежно-кредитной системой. Именно он определяет необходимое количество денег в экономике, исходя из его состояния. Необходимое количество денег фиксируется на определенный период и не зависит от уровня процентной ставки.

Таким образом, общий размер предложения денег определяется банковской системой и на его размер влияют такие объективные факторы:

Эмиссия банкнот и выпуск депозитных денег;

Процесс обслуживания государственного долга и покрытия дефицита государственного бюджета;

Накопление резервов иностранной валюты;

Расширение кредитной эмиссии коммерческих банков.

Равновесие на денежном рынке

Спрос на деньги масс быть доволен соответствующим предложением денег. Оптимальным состоянием денежного рынка с его равновесие. Такое равновесие на денежном рынке устанавливается в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения.

Равновесие на денежном рынке означает, что количество денег, которое экономические субъекты хотят иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег, которые предлагает банковская система. Равновесие денежного рынка определяет величину равновесной нормы процента.

Равновесие на денежном рынке может нарушиться вследствие изменения спроса на деньги, вызванный увеличением или уменьшением объемов производства и реализации товаров или изменением уровня цен. В случае роста объемов производства или рост уровня цен увеличивается спрос на деньги и повышается равновесная процентная ставка. При уменьшении реального объема производства или снижении цен произойдет уменьшение спроса на деньги, а следовательно, снижение равновесной процентной ставки.

При снижении процента уровень спроса на деньги будет превышать их количественную предложение, а в случае повышения процентной ставки предложение денег превышать спрос. Повышение процентной ставки приводит к перемещению субъектами рынка большей части своих денежных остатков в высокодоходных активов. Спрос на деньги уменьшается, потому что обладание ими не приносит дохода.

Поддержание равновесия на денежном рынке обеспечивает деньгам лучшее исполнение ими своих функций, способствует накоплению капитала, созданию инвестиций для расширенного воспроизводства. Напротив, различия между предложением и спросом способно вызвать нарушение платежного баланса, падение объемов производства и реализации продукции, высокие темпы инфляции.

Поэтому поддержание равновесия на денежном рынке требует от государства (его центрального банка) проведение взвешенной денежно-кредитной политики, которая должна на длительное время обеспечить сбалансированность денежного механизма, четкое взаимодействие денежной массы в обращении, реальность доходов физических и юридических лиц и нормы процента.

Стабилизация конъюнктуры на рынке денег определяется уравновешивания спроса и предложения денег, что приводит объективный уровень ставки процента. Взаимодействие на рынке денег спроса, предложения и процента (как цены денег) происходит в соответствии с общими закономерностей функционирования всякого рынка: спрос на деньги влияет на уровень процента прямо пропорционально, а предложение денег - обратно пропорционально.

Следовательно, спрос и предложение - это две неотделимые и одновременно противоположные стороны единого экономического механизма, постоянно взаимодействуют на рынке денег.

Спрос и предложение денег.

Предложение денег (MS) включает в себя наличность (CU) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при крайне важно сти могут использовать для сделок (фактически это агрегат M1):

MS = CU + D.

Современная банковская система - это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд.

Как отмечалось выше, в отличие от других финансовых институтов банки обладают способностью увеличивать предложение денег (ʼʼсоздавать деньгиʼʼ).

В общем виде дополнительное предложение денег, возникающее в результате появления нового депозита͵ определяется по формуле: ,

где R - норма обязательных резервов;

D - первоначальный вклад (депозит);

R - денежный мультипликатор.

В упрощенной банковской системе денежный мультипликатор равен величине, обратной норме обязательных резервов:

Более общая модель предложения денег строится с учетом роли центрального банка, а также возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность.

Предложение денег организует государство, выполняя известные функции в рыночной экономике. Этим занимается центральный банк как путем денежной эмиссии, так и посредством управления денежными активами других банков. Исходя из проводимой экономической политики, государство устанавливает определенную величину предложения денег, которая не зависит от нормы процента (r). По этой причине кривая предложения денег имеет вертикальный вид (рис.).

Рис.11.1 Предложения денег

Количество денег в стране увеличивается, в случае если растет денежная база, снижается норма обязательных резервов, уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков, снижается доля наличных денег в общей сумме платежных средств населения.

При увеличении (уменьшении) денежной базы кривая сдвигается вправо (влево). Снижение (повышение) нормы обязательных резервов сдвигает кривую вправо (влево).

Спрос на деньги. Совокупный спрос на деньги (D m) включает:

‣‣‣ спрос на деньги для сделок (D t);

‣‣‣ спрос на деньги со стороны активов (D a).

Причина существования спроса на деньги для сделок состоит в том, что люди нуждаются в деньгах как в средстве обращения, то есть в удобном способе заключения сделок для приобретения товаров и услуᴦ. Спрос на деньги для сделок определяется уровнем номинального ВНП. Чем больше в обществе производится товаров и услуг, тем больше покупок совершается и тем больше спрос на деньги для сделок. Τᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВНП.

Спрос на деньги для сделок D t не зависит от процентной ставки, в связи с этим графически он изображается в виде вертикальной прямой линии (рис. а).

Рис. 11.2.Кривые спроса на деньги: а - спрос на деньги для сделок; б - спрос на деньги со стороны активов; в - совокупный спрос на деньги

Причина существования спроса на деньги со стороны активов (D a) вытекает из функции денег как средства сбережения.

Люди могут держать свои финансовые активы в различных формах - к примеру, в виде акций, облигаций или наличности. По этой причине существует спрос на деньги со стороны активов.

Преимуществом владения деньгами является их ликвидность, то есть деньги можно незамедлительно использовать для приобретения товаров и услуᴦ. Как форма владения активами, деньги особенно привлекательны, когда ожидается понижение цен на товары, услуги, другие финансовые активы.

Преимущество ценных бумаг перед деньгами состоит в том, что они приносят доход в виде процента.

Τᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, человеку приходится решать, сколько финансовых активов держать в виде ценных бумаг, а сколько в деньгах. Решение в первую очередь зависит от процентной ставки: чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньга, и наоборот.

Следовательно, спрос на деньги со стороны активов (D a) обратно пропорционален уровню процентной ставки и имеет вид нисходящей кривой (рис. б).

Совокупный спрос на деньги (D m) можно определить как сумму спроса на деньги для сделок (D t) и спроса на деньги со стороны активов (D a) (рис. в).

Τᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, совокупный спрос на деньги зависит от уровня процентной ставки и объёма номинального ВНП.

Равновесие денежного рынка. В целом денежный рынок может быть представлен в виде графика спроса и предложения (рис. 11.3). Точка E находится на пересечении кривых спроса D m и предложения денег S m и определяет равновесную цену денежного рынка. Это равновесная процентная ставка, или ʼʼцена денегʼʼ, то есть альтернативная стоимость хранения не приносящих процента денеᴦ.

Рис.11.3.Равновесие на денежном рынке (при постоянном спросе на деньги)

Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным.

Уменьшение предложения денег создает временную их нехватку на денежном рынке. Экономические агенты пытаются получить больше денег путем продажи ценных бумаᴦ. По этой причине предложение ценных бумаг увеличивается, что понижает их цену и поднимает процентную ставку. При более высокой процентной ставке количество денег, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ люди хотят иметь на руках, уменьшается. Следовательно, количество предложенных и требуемых денег вновь выравнивается при более высокой процентной ставке.

Увеличение предложения денег создает временный их избыток, благодаря чему увеличивается спрос на ценные бумаги и цена на них становится выше. Процентная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливается равновесие (рис.)

Рис.11.4.Равновесие денежного рынка (при неизменном предложении денег)

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным.

В случае если спрос на деньги вырос, то кривая спроса на деньги сдвигается вправо вверх, а процентная ставка повышается. При уменьшении спроса на деньги будут происходить обратные процессы.

Пусть спрос на деньги вырос вследствие роста номинального ВНП, то есть население и фирмы хотят держать больше активов в виде наличных денег, реализуя для этого другие финансовые активы, к примеру ценные бумаги. Но при неизменном предложении денег равновесие на денежном рынке должна быть установлено только при росте процентной ставки. При уменьшении спроса на деньги равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, процентной ставке.

Спрос и предложение денег. - понятие и виды. Классификация и особенности категории "Спрос и предложение денег." 2017, 2018.