маркет-мейкер (от англ. market maker, ММ) - участник рынка (как правило, профучастник), который обеспечивает моментальную ликвидность в тех активах, которые за ним закреплены.
Для поддержания ликвидности в данном активе, маркет-мейкер выставляет заявки на покупку и на продажу в определенном объеме на определенном удалении друг от друга. Как правило, объем и расстояние между заявками, а также время исполнения маркет-мейкером по исполнению этих обязательств, определяются договором с биржей .
Источники дохода официального маркет-мейкера:
- разница между ценой покупки и продажи (спрэд)
- возврат комиссии от биржи
Принцип совершения сделок при маркет-мейкинге:
Помимо официального маркет-мейкера, есть и неофициальные. Они не заключают договор с биржей и не получают плату от биржи за поддержание ликвидности, а пытаются просто заработать за счет разницы цен покупки и продажи.
Преимущество неофициального ММ в том, что он не имеет обязательств по присутствию в стакане и может спокойно уходить с рынка в момент неблагоприятной конъюнктуры.
Доходность робота-маркет-мейкера сильно зависит от скорости соединения с биржей , поэтому как правило, торговый робот размещается в дата-центре биржи.
Ключевым моментом в работе ММ является максимальная позиция, которую ММ теоретически придется удерживать при осуществлении операций. Следовательно, эффективность ММ зависит от доступного на 1 инструмент капитала . Проблема баланса между капиталом ММ и приемлемой доходностью решается 3 способами:
- увеличение кредитного плеча
- оптимизация торгового алгоритма
- принудительная ликвидация всей позиции (разными способами)
Увеличение шага цены пропорционально сокращает количество сделок, а следовательно, снижает доходность.
Идеальный размер шага (спрэда) маркет-мейкера по инструменту вычисляется в зависимости от амплитуды колебаний цены данного инструмента. Для этого разумно подсчитать стандартное отклонение разностей соседних разворотных цен.
Интересные постулаты маркет-мейкерства :
- большое количество разнонаправленных сделок нивелирует тренд
- чем меньше глубина расчетного периода, тем выше эффективность стратегий маркет-мейкинга (расчетный период - период, для которого ММ подсчитывает свою максимальную позицию, потенциал доходности).
- расчетный период можно привязывать к направлению рынка (если направление меняется, что чистая позиция ликвидируется). Для этого, можно, например, использовать
Участников финансового рынка разделяют на маркет-юзеров (market-user) и маркет-мейкеров (market-maker). Так кто же скрывается под названием market-user и market-maker?
Маркет-мейкеры – это обычно крупные финансовые компании, которые совершают много крупных сделок на рынке . В роли маркет-мейкеров выступают дилинговые учреждения или брокеры. Маркет-мейкер – свободный биржевой игрок, участник рынка, имеющий определенные задачи, за выполнением которых следит главный брокер финансового рынка, и имеющий некоторые льготы, например, маленькую комиссию по сделкам. Также, цена исполнения приказа маркет-мейкера становится, можно сказать, публичной. Они предпочитают сотрудничать с крупными брокерами, а не с обычными трейдерами.
Маркет-юзер – это учреждения, работающие с курсом валют, с котировками, предоставленными маркет-мейкерами. Маркет-юзеры – мелкие банки и финансовые учреждения. Они являются пассивными игроками рынка и сильно не влияют на поведение цены. Хотя количество их операций может быть довольно большим в течение торгового периода.
Взаимодействие маркет-мейкеров и маркет-юзеров заключается в том, что первые создают котировки, а те, в свою очередь, решают принимать их или нет.
С помощью больших средств они влияют на поведение цены в течение дня. Вследствие этого, поддерживается ликвидность валютных пар или ценных бумаг. В течение торговой сессии они торгуют в разных направлениях: в виде «быков» или «медведей». Они предотвращают резкие скачки цен на финансовом рынке и удерживают на минимальном уровне разницу между ценой покупки и продажи.
Работа маркет-мейкера заключается в:
- Исполнение заявок клиента своего брокера
- Своевременное предоставление котировок участникам рынка
- Выполнение роли посредника между покупателями и продавцами
Маркет-мейкер сводит лучшие предложения вместе, в результате этого совершая сделку. Данные о заявках хранятся в стакане, который могут увидеть все участники. Так же он следит за тем, чтобы информация поступала своевременно трейдерам. У разных маркет-мейкеров котировки могут отличаться.
Также он мешает «мелким» трейдерам: создает помехи в правильном прогнозировании движения цены, «охотится» за приказами стоп-лосс. То есть обычный трейдер входит в сделку вслед за маркет-мейкером и в его направлении, либо в противоположном. В этом то и заключается сложность торговли на финансовых рынках. Мы можем понять определенное движение не так и останемся в убытке, а маркет-мейкер получит прибыль, как бы обманув нас.
Они не рискуют своими деньгами просто так. Курс валюты всегда выше той цены, по которой покупают у трейдера. Профессия маркет-мейкера достаточно рискованна, ведь не всегда трейдер идет против рынка, иногда он понимает те или иные сигналы правильно, тем самым забирая деньги у маркет-мейкера.
Как торгуют маркетмейкеры
Маркет-мейкер непрерывно выставляет котировки и поддерживают ликвидность. Он должен исполнить поступающий ордер за свой счет, если нет противоположного ордера. Также есть два типа маркет-мекеров: Order-taker (принимают заявки трейдеров и снимают дополнительную прибыль), Order-makers (следят за конкретной акцией и прогнозируют ее движение). Чаще всего они держат определенную одновременно выставленные заявку, с определенной разницей.
Маркет-юзеры осуществляют связь между маркет-мейкерами и обычными трейдерами. Эта профессия не так легка, хоть они и близки к самой бирже и владеют важной информацией. Если обычный трейдер будет «читать» ходы маркет-мейкера, то его ждет успех.
| Оцени пост |
Маркет-мейкереми Форекс (market-maker, ММ.) являются как крупные банки, так и финансовые компании, которые определяют текущие котировки (курс). Доля операций маркет-мейкера в общем рыночном объеме значительна, что часто и определяет движение цены. Маркет-мейкер на Форекс обязан постоянно контролировать курсы покупки и продажи валют и вступать по ним в сделки. Другими словами, ММ. – это участник (игрок, трейдер) рынка, который принял на себя обязательства обеспечивать постоянную ликвидность по конкретному инструменту(-ам) путём выставления заявок на продажу или покупку в течение торговой сессии.
Маркет-мейкеры и маркет-юзеры
Согласно активности и влияния на курсы валют участников Форекс можно разделить на 2 группы: маркет-мейкеры (видео) и маркет-юзеры (market-users, пользователи).
В роли ММ. Выступают брокеры или дилинговые центры, которые берут на себя риски, связанные с приобретением и хранением на собственных счетах ценных бумаг или других активов с целью организации и продаж. ММ. действуют на Форекс (и на других рынках) как непосредственно участники торговых сделок.
Скажем, брокер Форекс имеет договоренность с биржей (т.е. крупным брокером) взять на себя обязательства удерживать в течение оговоренного периода заявки, выставленные одновременно с некоторой разницей между Bid и Ask, т.е. ценами покупки и продажи. За это ММ. получает определенные льготы, например, уменьшенную комиссию по сделкам. Таким образом, ММ. – свободный биржевой игрок, который находится в особом положении.
Маркет-юзеры также являются финансовыми учреждениями, которые осуществляют запрос стоимости валютной пары. Как правило, это небольшие банки и финкомпании, которые используют курс, установленный для них маркет-мейкером Форекс. Маркет-юзеры – не самые активные рыночные игроки. Хотя объемы их операций на бирже могут быть достаточно крупными, доля каждого в отдельности незначительна.
ММ. определяют рыночные котировки для маркет-юзеров, а последние могут принять или не принять эти котировки. Т.е. ММ. котируют цену (как бы “делают” ее, make price), а маркет-юзеры ее берут (take price).
Трейдер и окончательная котировка
Котировки в торговом терминале трейдера являются окончательным курсом валютной пары, когда первичная котировка (курс) была взята маркет-юзером (брокером или дилером) у крупного банка (маркет-мейкера). Поэтому котировки у разных брокеров могут отличаться – ведь ММ. у них тоже разные. Брокер Форекс имеет законное право внести в полученные котировки свои изменения, выгодные ему (но не трейдеру). Это нормально. Именно поэтому перед открытием счета у брокера (ДЦ) правильно будет внимательно ознакомиться с торговыми условиями данного брокера.
Кстати, сравните котировки у проверенных брокеров Форекс (Forex4you , Alpari и InstaForex ) и вы приятно удивитесь.
Как работают маркет-мейкеры Форекс?
ММ. делают следующие операции на бирже:
1.
выполняют ордера клиентов своего брокера и лишь в отдельных случаях – торгуют за свой счет.
2.
выступают в роли посредников, получая прибыль на различии курсов покупки и продажи (спрэде).
3.
покупают и продают валюту.
Т.е., ММ. обязан показывать цену своих покупок и продаж. Фактически, цена исполнения приказов ММ. становится публичной. Наиболее выгодные цены покупки и продажи автоматически перемещаются в начало (вершину) очереди и будут исполнены компьютером самыми первыми.
У каждого рынка есть свои маркет-мейкеры. У одного брокера может быть как один, так и несколько ММ., чьи котировки брокер может предложить своим клиентам. Из крупных мировых ММ. можно назвать Barclays Bank, Deutsche Bank, PBS, Mizuho Bank, Chase Manhattan Bank, Citi Bank, Union Bank of Switzerland.
Особенности формирования цены
Некоторые брокеры Форекс могут незначительно сдвигать цену, действуя в своих интересах. Это законно, хотя и не совсем честно по отношению к трейдерам, клиентам данного брокера. И хотя эти сдвиги небольшие, всего в пару пунктов, вы сами понимаете, какую прибыль можно получить, если трейдеры входят крупными лотами – от 10 и выше.
Второй момент, который иногда случается на бирже – во время выхода важной новости трейдер видит в своем торговом терминале, что нет связи либо котировки при запросе цены. Таким образом, брокер страхует себя от резких движений курса, чтобы трейдер не зашел по цене, невыгодной брокеру. В данном случае лучше дождаться уменьшения волатильности рынка, после чего спокойно открывать позицию. Некоторые трейдеры до момента выхода новости выставляют отложенные ордера.
Маркет-мейкер Форекс – нужный и востребованный игрок на рынке. Зная особенности его работы, трейдер улучшает понимание рынка, а значит, может увеличить свою прибыль.
Кто такой маркетмейкер? В дословном переводе с английского market maker - это создатель рынка. Можно выделить два типа маркетмейкеров (ММ): институциональный и спекулятивный.
Институциональный ММ - это компания, имеющая договоренность с биржей, принимающая на себя обязательство по поддержанию цен, спроса и предложения, объема торгов.
Спекулятивный ММ - это любой крупный участник, способный создать ценовой импульс.
Зачастую новички рынка думают, что маркетмейкеры - это кукловоды, акулы рынка, невидимая рука рынка. На самом деле, маркетмейкер не имеет ничего общего с этими представлениями. По сути это тот же трейдер, но на порядок выше и с некоторыми оговорками.
Виды маркетмейкеров:
- Центральные банки (двигают рынок процентными ставками, валютными интервенциями).
- Коммерческие банки.
- Брокеры.
- Дилинговые центры.
- Физические лица, заключившие договор с биржей.
- Крупные фонды.
- Крупные частные инвесторы.
Top-10 самых крупных маркетмейкеров на валютном рынке по данным агентства Reuters:
- Deutsche Bank - 19.3%.
- UBS - 14.85%.
- Citi - 9%.
- Royal Bank of Scotland - 8.9%.
- Barclays Capital - 8.8%.
- Bank of America - 5.29%.
- HSBC - 4.36%.
- Goldman Sachs - 4.14%.
- JP Morgan - 3.33%.
- Morgan Stanley - 2.86%.
Как видно выше, маркетмейкером может быть и крупный банк, и физическое лицо. Своими действиями ММ обеспечивает ликвидность рынка и доступность биржевой торговли для трейдеров с небольшим депозитом (дилинговые центры или брокеры). Можно, конечно, торговать и напрямую, например, через Deutsche Bank, если у вас есть 1 млн евро (минимальная сумма), законность приобретения которых вы можете подтвердить официально.
Зачастую маркетмейкерам предписывают квантовые скачки цен, на которых выбивает большинство мелких спекулянтов, откуда и пошли прозвища «кукловоды», «сказочные персонажи». В реальном же свете область маркетмейкера - это диапазон цен, т. е. коридор, наиболее известный как флет.
Что четко просматривается в обязанностях маркетмейкера:
- держать котировку (чем дольше котировка стоит в диапазоне, тем больше на части спреда заработает ММ, т. к. в узком коридоре заключается большее количество сделок);
- обеспечивать двустороннюю котировку (ММ идет против рынка: рынок растет - ММ продает, рынок падает - ММ покупает);
- предоставлять дополнительную ликвидность (например, есть 30 лотов продавцов и 35 лотов покупателей, в этом случае маркетмейкер обязан добавить 5 лотов, чтобы держать котировку).
Какие операции выполняют маркетмейкеры на бирже:
- выполняют ордера клиентов брокера-партнера;
- выступают в роли посредников, получая прибыль на разнице курсов покупки и продажи (спред);
- покупают и продают валюту (от лица клиента).
За счет чего зарабатывают маркетмейкеры:
- часть спреда;
- фиксированное вознаграждение от биржи;
- спекулятивные сделки (очень маленький процент);
- инвестиции;
- арбитражный доход.
Правда о маркетмейкерах, которую вы не знали:
- ММ не имеет постоянного влияния на рынок (его область - это коридор цен, хотя примерно70% времени рынок проводит во флете).
- Чем больше ММ присутствует по торговому инструменту, тем меньше по нему спред.
- ММ сглаживает сильные ценовые колебания (если котировка идет ровно, плотно, значит там есть ММ. Такой инструмент идеален для средне- и долгосрочной торговли, но не для внутридневной, т. к. маленькие стоп-ордера будут постоянно выбиваться возвратными движениями).
- ММ тоже может терять деньги (это происходит на сильном тренде). Но, чтобы ММ не исчезли с лица земли, регулятор разрешает им убирать свои лимиты перед выходом новостей. Поэтому в этот час рынок теряет ликвидность, становится пустым и хаотичным.
- ММ зарабатывает в диапазоне.
Надеюсь, теперь ваше представление о маркетмейкерах в корне изменится, потому что вы стали чуточку мудрее и подкованнее в плане работы на Форекс.
Маркет мейкер это лицо, торгующее на рынке с целью поддержания ликвидности биржевых торгов, он обязан исполнять клиентские заявки по самым лучшим ценам, возможным в данный момент.
Другими словами, маркет мейкер это профучастник, создающий упорядоченный и честный рынок в рамках одного торгового инструмента (например, по одной акции, фьючерсу или валютной паре), он должен предотвращать излишне резкие скачки цен, а также удерживать величину спрэда на минимальном уровне ( – разница между ценами покупки и продажи). Сущность ММ раскрывается через функции, которые он выполняет.
1. Посредник
Маркет мейкер это активный посредник между продавцами и покупателями, он аккумулирует все их торговые заявки, а затем сводит лучшие предложения вместе, в результате этого совершается сделка. Данные о поступивших заявках фиксируются в книге специалиста, которая для просмотра доступна только ММ.
Сжатый вариант книги специалиста именуется и доступен всем участникам торгов. Помимо этого с помощью такой книги ММ следит за очередью исполнения ордеров и контролирует справедливость ее реализации.
2. Источник своевременной информации
Market maker следит за тем, чтобы поступающая информация о ценах была вовремя объявлена всему рынку и трейдеры смогли получить наилучшую цену, доступную в текущий момент времени.
3. Создатель котировок
Правилами фондового рынка предусмотрено, что биржевая сделка может быть совершена только через маркетмейкера и никак иначе (). Рыночная котировка считается законной, только в том случае если она официально объявлена маркетмейкером.
4. Определение цены открытия
Каждый новый день в момент открытия торговой сессии Market maker обязан определить оптимальную цену открытия, которая бы соответствовала интересам большинства покупателей и продавцов.
Иногда по каким-либо причинам цена открытия (open price) текущего дня может значительно отличаться от цены закрытия прошедшего дня (close price), в таких ситуациях имеет место , т.е. гэп вниз или гэп вверх, но в любом случае данная цена должна удовлетворять запросам большинства трейдеров. Маркет мейкер это фигура, которая решает данный вопрос.
5. Баланс рынка
Очень часто складываются ситуации, когда рыночное равновесие нарушается, т.е. ММ получает много ордеров на продажу и мало заявок на покупку – в таком случае Market maker будет обязан использовать собственный капитал для выравнивания дисбаланса, т.е. он будет покупать лично для себя, чтобы закрыть заявки всех продавцов.
Делать так он будет до тех пор, пока баланс между покупками и продажами не восстановится, даже несмотря на то, что покупка падающего актива лично для себя идет ему в убыток. Т.о. маркет мейкер это субъект, который обеспечивает спокойное и плавное движение цены контролируемого им биржевого инструмента.