Рынок ценных бумаг имеет как общерыночные , так и специфические , присущие только ему, функции. Общерыночными функциями принято считать коммерческую, ценовую, информационную и регулирующую функции. Коммерческая функция состоит в том, что операции на рынке ценных бумаг являются источником прибыли для тех, кто их производит. Ценовая функция выражается в том, что на рынке ценных бумаг образуются цены, отражающие важнейшие макро- и микроэкономические закономерности. Уровень рыночных цен на ценные бумаги влияет на рынок капиталов в целом. Информационная функция отражает тот факт, что рынок ценных бумаг производит информацию об объектах и участниках торговли, доводит эту информацию для заинтересованных лиц, обновляет и следит за ее объективностью (как и на любом другом рынке). Регулирующая функция выражается в том, что рынок создает правила торговли, управляет процессом торговли в соответствии с правилами, устанавливает порядок решения спорных вопросов, организует контроль.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг относят перераспределительную функцию и функцию страхования ценовых и финансовых рисков. Перераспределительная функция осуществляется в трех направлениях. Во-первых, обеспечивает перераспределение капитала между отраслями и сферами национального хозяйства страны, а также между территориями (в последнее время имеет и международный характер). Во-вторых, выполняет перераспределение накоплений, носящих непроизводственный характер, в производственную сферу. Это относится прежде всего к сбережениям населения. В-третьих, дает возможность путем перераспределения временно свободных денежных средств профинансировать дефицит гос. бюджета на неинфляционной основе, т.е. без увеличения денежной массы.
Функции страхования ценовых и финансовых рисков имеет и другое название – хеджирование. Эта функция возникла с появлением класса производных ценных бумаг: фьючерских и опционных контрактов. Цель их выпуска – это извлечение прибыли из колебания цен соответствующего биржевого актива.
Тема 5. Особенности организации финансов
хозяйствующих субъектов
2. Финансы коммерческих организаций
3. Финансы некоммерческих организаций
4. Особенности финансов организаций финансово-кредитной сферы
5. Финансы страховых организаций
1. Финансы в разных сферах деятельности
Финансы хозяйствующих субъектов как часть общей финансовой системы охватывают процессы создания, распределения и использования ВВП в стоимостном измерении.
Все общественное производство в зависимости от характера затрачиваемого в нем труда подразделяется на две крупные сферы: материальное производство и нематериальное производство. Особенностью первой сферы является то, что здесь производятся товары, специфика второй заключается в оказании различного рода услуг (бытовых, коммунальных, социальных и др.) Основу организационной сферы структуры материального производства образуют коммерческие предприятия и их объединения; в непроизводственной сфере функционируют некоммерческие предприятия, учреждения, организации и другие структуры.
В материальном производстве переплетаются все фазы воспроизводственного процесса – производство, распределение, обмен и потребление. Материальной основой процесса производства выступают производственные фонды. Для их приобретения предприятие должно иметь необходимые источники финансовых ресурсов и сформировать денежные фонды целевого назначения. Созданная в производстве стоимость после ее реализации подвергается распределению, в ходе которого возникают финансовые отношения по формированию оплаты труда, распределению и использованию чистого дохода. Последний выступает источником формирования большинства денежных фондов, причем не только в отраслях материального производства, но и в непроизводственной сфере. За счет чистого дохода, принявшего форму прибыли в отраслях материального производства формируются:
· Фонды производственного назначения, необходимые для расширения производства и совершенствования его материально-технической базы;
· Фонды потребительского назначения, предназначенные для материального стимулирования работающих; запасные и резервные фонды.
В форме налоговых платежей и обязательных отчислений чистый доход предприятий служит источником образования централизованных денежных фондов – бюджетного, пенсионного, социального страхования и др.
Т.о., формируемые в материальном производстве финансовые ресурсы используются для образования денежных фондов в других отраслях народного хозяйства.
Нематериальное производство тоже влияет на организацию финансов. Первая особенность состоит в том, что финансы опосредуют процесс оказания услуг физическим и юридическим лицам. Материальной основой функционирования организаций непроизводственной сферы являются фонды производственного назначения – это вторая особенность. Третья их особенность состоит в том, что между производством услуги и ее потреблением отсутствует стадия обмена. Услуга производится для конкретного потребителя и имеет индивидуальное назначение в отличие от товара, производимого в материальном производстве, покупатель которого обезличен.
В большинстве отраслей непроизводственной сферы используется труд работников высокой квалификации – специалистов здравоохранения, науки, культуры, искусства, образования и т.д. Поэтому четвертая особенность финансов непроизводственной сферы состоит в том, что необходим значительный объем затрат на ее содержание.
Все предприятия материального производства и часть организаций непроизводственной сферы (коммунального и бытового обслуживания, страховые и банковские учреждения) осуществляют свою деятельность на началах коммерческого расчета. Его цель – получение максимальной прибыли при минимальном объеме затрат.
Некоммерческая деятельность не исключает возможности получения доходов, но последние используются на развитие самого учреждения.
Каждый элемент экономической системы выполняет определенные функции и только этим оправдано его существование. Исторически первым появился кредитный рынок, а не РЦБ. Однако, экономической системе потребовался новый рынок, а именно новая форма движения денежных средств – ценные бумаги, с присущими ему особыми функциями, необходимыми системе.
Ряд функций, которые выполняет РЦБ, однотипен функциям других рынков, в том числе и кредитного. Однако и эти общерыночные функции специфически реализуются РЦБ, или, иначе говоря, особенно проявляются.
1. Регулирующая - одна из ведущих функций РЦБ. Это регулирование экономики, в том числе ее саморегулирование путем перераспределения финансовых ресурсов.Особенность регулирование РЦБ заключается в том, что это регулирование преимущественно особой сферы - инвестиционного процесса. Особый и механизм определения направлений инвестиций. Рост цен определенных ценных бумаг означает при прочих равных условиях повышение эффективности деятельности компании, отрасли или сферы экономики. Если доходность данных ценных бумаг выше в сравнении с другими или со среднерыночным ее уровнем, значит деятельность этих субъектов более эффективна, и именно туда будут направлены инвестиции. Таким образом, рынок доставляет ресурсы для развития наиболее эффективно действующим экономическим субъектам.
Регулирующая функция РЦБ реализуется посредством следующих функций, которые способствуют активизации инвестиционных процессов:
1.1. Аккумулирование (мобилизация) в кратчайшие сроки денежных средств , временно свободных в экономике;
1.2. Трансформация краткосрочных финансовых ресурсов в долгосрочные инвестиции (с целью организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности)через широкий набор фондовых инструментов;
1.3. Контроль сравнительной эффективности экономической деятельности ;
1.4. Перелив финансовых ресурсов (капитала) между сферами экономики и отраслями производства в соответствии с уровнем их сравнительной эффективности.
2. Наличие РЦБ позволяет расширить финансирование научно-технического прогресса общества
.
Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решать проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое отвечает стабильности его финансового положения. Если какое-либо лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае – ограничится одной или несколькими бумагами. Данное качество ценной бумаги играет большую роль в финансировании венчурных
(рискованных) предприятий, которые занимаются новыми разработками. Получить кредит в банке для таких целей не всегда легко, т.к. банки большей частью являются консервативными организациями и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций под рискованные проекты позволяет финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большой риск, однако в случае успеха их ожидают и большие доходы. Например, такое предприятие как IBM появилось как венчурное. Таким образом, наличие РЦБ позволяет расширить финансирование научно-технического прогресса общества.
3. Государство, как эмитент, использует механизм РЦБ для:
- финансирования дефицитов бюджетов различных уровней на неинфляционной основе , т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; Если государство расходует больше средств чем получает данную разницу можно компенсировать за счет печатания новых денег, или заимствуя с помощью выпуска государственных ценных бумаг. Первый путь ведет к развитию инфляции, второй – позволяет решать задачу без стимулирования инфляционных процессов.
- регулирования процентной ставки в экономике . Процентная ставка является ценой денег и поэтому зависит от их предложения. Если Центральный Банк полагает, что необходимо стимулировать предпринимательскую активность за счет снижения процентной ставки, он начинает покупать государственные ценные бумаги. В экономику поступает дополнительная масса денег, и процентная ставка понижается. Если Центральный Банк считает, что быстрый экономический рост грозит высокой инфляцией, он продает государственные ценные бумаги. В результате из экономики изымается часть денег, что ведет к росту процентной ставки и сдерживанию деловой активности.
4. Ценообразующая функция – формирование цен на ценные бумаги как товар.
Теоретически механизм ценообразования на финансовые активы, в том числе ценные бумаги, опирается на гипотезу об эффективности рынка. В данном случае под эффективностью рынка понимается, прежде всего, его информационная эффективность. Эффективный рынок – это рынок, на котором цена каждой ценной бумаги в каждый момент времени совпадает с ее инвестиционной стоимостью. Тем самым подразумевается, что вся существенная информация о рынке полностью и мгновенно отражается в рыночных ценах. На эффективном рынке прошлая информация бесполезна для предсказания будущих цен и рынок должен реагировать только на новую, неожидаемую информацию. Но, так как предсказуема по определению, то будущие цены и доходы на эффективном рынке не могут быть прогнозируемы. Таким образом, важнейшее прикладное значение имеет вытекающий из данной гипотезы вывод, что никто не может использовать информацию для систематического получения сверхприбыли на эффективном рынке;
5. Информационная функция:
- с одной стороны, информационнаяфункция заключается в том, что динамика цен на фондовом рынке отражает состояние экономики и изменение цикла ее деловой активности . Рыночные цены ценных бумаг вбирают в себя всю информацию о факторах влияния на нее, они сами становятся источником обобщенной информации о состоянии экономики в целом и отдельных компаний. Изменение капитализации фондового рынка, т.е. суммарной рыночной стоимости всех акций, отражает изменение состояния и перспектив роста экономики.
Ситуация на рынке ценных бумаг сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Данная информация представлена в курсовой стоимости ценных бумаг. Например, если цена акции какого-либо предприятия растет, как правило, это говорит о хороших перспективах его хозяйственной деятельности, и наоборот.
Аналогичная параллель справедлива в отношении состояния фондового рынка и экономики в целом. Падение курсовой стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активности, и наоборот. Из данного правила случаются исключения, однако большей частью фондовый рынок верно определяет вектор экономического движения. Таким образом, ситуация на фондовом рынке сигнализирует о будущем состоянии экономики. Такая последовательность и связь между фондовым рынком и экономической конъюнктурой возникает потому, что вкладчики, стремясь предвидеть будущие результаты деятельности того или иного предприятия, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Если полученная информация положительна, они покупают соответствующие ценные бумаги, в противном случае – продают. В результате курсовая стоимость ценной бумаги начинает изменяться уже до того момента, как станут известны окончательные итоги деятельности данного предприятия.
– с другой стороны, рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках .
6. Получение прибыли от операций на данном рынке – коммерческая функция .
Специфические функции рынка либо являются абсолютно новыми, решают новые задачи в экономической системе, либо имеют принципиально новый, более совершенный механизм их реализации с точки зрения эффективности экономической системы в целом.
К специфическим функциям относятся:
7. Снижение издержек трансакций означает, что экономический механизм РЦБ снижает издержки деловых операций участников рынка за счет:
Создания ликвидных организованных рынков финансовых инструментов с новыми технологиями торговли;
За счет специализации участников рынка;
За счет создания и развития правовых норм деятельности на РЦБ;
За счет реализации специфических функций РЦБ.
8. Привлечение инвесторов к правам и обязанностям собственника .
9. Перераспределение прав собственности . РЦБ предполагает совершенно новый механизм смены прав собственности через продажу и покупку ликвидных ценных бумаг, причем может быть продан пакет акций или конвертируемых в них ценных бумаг любой величины. Права собственности, закрепленные акциями обращаются самостоятельно независимо от объекта прав. Таким образом, реализация этой функции приводит:
К созданию нового экономического механизма;
К усилению и ускорению интеграционных процессов в экономике за счет создания крупных акционерных капиталов, слияний и поглощений.
К ускорению структурных сдвигов в экономической системе на всех ее уровнях. Следовательно, к ускорению воспроизводственного цикла в экономике.
10. Контроль эффективности менеджмента – новая рыночная функция. Единственный рыночный механизм проведения менеджмента компании предлагает только РЦБ. Причем рыночному контролю оказываются подвержены и процессы ее реорганизация и изменение структуры ее контроля и стратегии управления. Реализация этой функции повышает эффективность функционирования экономической системы в целом, скорость и качество принятия решений на всех ее уровнях.
11. Сохранение средств инвесторов в ликвидной форме и ускорение обслуживания воспроизводственной цикла (в т.ч. диверсификация капитала и распределение риска, связанного с вложениями инвесторов). Сохранение ликвидности означает, что средства инвестора остаются в ликвидной форме и в любой момент могут быть обращены в деньги и инвестированы в другой объект. Эмитент получает средства на весь срок обращения выпускаемых им ценных бумаг, не зависимо от смены их владельца. Таким образом, сохранение ликвидности ведет к ускорению обслуживания процесса воспроизводства.
12. Максимизация масштабов привлечения денежных средств за счет охвата небогатых слоев населения
.
Для увеличения круга потенциальных вкладчиков могут выпускаться очень дешевые ценные бумаги. В результате открывается возможность максимизировать масштабы привлечения денежных средств, охватывая и небогатые слои населения.
13. Секьюритизация активов . РЦБ способствует трансформированию необращающихся активов в обращаемые активы с использованием для этих целей ценных бумаг. Если в мировой практике до 80-х гг. 20 века секьюритизация активов касалась лишь закладных под недвижимость, то в настоящее врем этот процесс начал более широко применяться по ссудам под залог автомобилей, коммерческим закладным и др.
14. Хеджирование – страхование экономических рисков субъекта хозяйствования. Эта функция реализуется с помощью операций с производными финансовыми инструментами на срочных рынках. РЦБ предлагает новый механизм страхования наряду с уже существующими. Это более экономичный с точки зрения издержек и эффективный с информационной точки зрения механизм.
Функции рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К обще рыночным функциям относятся такие, как:
Коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;
Ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
Информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.
Регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
Перераспределительную функцию;
Функцию страхования ценовых и финансовых рисков.
Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:
· перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
· перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
· финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.
В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рацио-нальной экономики, поскольку он стимулирует мобилиза-цию свободных денежных ресурсов в интересах производ-ства и их распределение в соответствии с потребностями рынка. Ценные бумаги абсорбируют временно свободный капитал, где бы он ни находился, и через куплю - продажу помогают его “перебросить” в необходимом направлении. В практике рыночной экономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в тех производствах, которые действительно необходимы обществу. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (причем не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях производства) и создается бездефицитная экономика, то есть общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Это важное достоинство рыночной экономики.
Ценообразование и экономические законы на рынке ценных бумаг
Процесс ценообразования на рынке ценных бумаг чрезвычайно сложен, на цену влияют различные факторы: спрос, предложение, издержки, конкуренция, риск... На рынке ценных бумаг в процессе ценообразования в основном взаимодействуют два экономических закона: закон спроса и предложения и закон стоимости.
Согласно классическому определению экономической теории, цена - это денежное выражение стоимости товара, а относительно рынка ценных бумаг цена - это количественное выражение тех затрат, которые несет эмитент, чтобы получить прибыль.
На различных стадиях ценообразование на рынке ценных бумаг существенно отличается. На первичном рынке цена устанавливается заранее на предприятии, выпустившем ценную бумагу, на него воздействуют чисто субъективные факторы: то количество денежных ресурсов (инвестиций), которое он хотел бы получить, если же цена чрезмерно высока, то предприниматель не сможет продать ценные бумаги, но если он действует на аукционном рынке, то вероятность этого весьма мала.
Экономические механизмы ценообразования полностью включаются в процесс лишь на вторичном рынке ценных бумаг, где происходит перепродажа акций, облигаций, векселей.
Итак, рассмотрим взаимодействие спроса и предложения на рынке ценных бумаг. Особенностью здесь является то, что спрос (D) есть спрос на инвестиции (I), а предложение (S) это сумма денежной массы и сбережений. Также как и на других рынках равновесная цена на инвестиции образуется при пересечении спроса и предложения, но цена здесь выражена процентом (равновесным процентом) по инвестициям (процент по облигации, дивиденд по акции). Следует отметить, что существует 2 модели взаимодействия спроса и предложения на финансовом рынке - кейнсианская и неоклассическая.
Если искать равновесие на конкурентно-идеальном рынке ценных бумаг, то здесь риска. При этом по закону, выведенному учеными Шарпом, Линтнером и Моссином получается, что инвестор приобретет ценные бумаги соответственно их рисковой части на рынке ценных бумаг, то есть инвесторы будут иметь одну и ту же структуру рисковой части своего портфеля. Этот совокупный спрос инвесторов будет предъявлен рынку и если предложение ценных бумаг корпораций не будет совпадать с ним, то вступит в действие рыночный закон спроса и предложения. Другими словами, на идеальном конкурентном рынке, то есть когда у инвесторов одинаковая доступная и правдивая информация, при покупке ценных бумаг следует довериться рынку и выбрать структуру своего портфеля такой же, что и структура портфеля рынка.
Что же касается закона стоимости на рынке ценных бумаг, то здесь невозможно использовать закон, обозначенный политической экономией. Согласно нему стоимость товаров определяется затратами общественного труда и товары обмениваются в соответствии с их общественной стоимостью, величина которой устанавливается на уровне общественно необходимых затрат труда”. Такой закон на рынке ценных бумаг просто невозможно сейчас представить в действии, ведь тогда стоимость ценной бумаги будет равна затратам на производство листа бумаги и печати на нем соответствующих букв, символов и т.д. Закон стоимости выполнял функции регулирования цены до общественно необходимой, иными словами те же функции выполняет сейчас и конкуренция.
Конкуренцию же здесь можно рассматривать в двух аспектах: внутреннем и внешнем. В качестве внутреннего аспекта здесь выступает конкуренция между ценными бумагами. Здесь на конкуренцию влияют такие факторы: количество и разнообразие эмитентов, количество аналогичных ценных бумаг, знание цен конкурентов. Во внешнем аспекте конкуренция рассматривается как конкуренция между различными видами рынков, для привлечения инвестиций, например, конкуренция между бюджетом, кредитным рынком и рынком ценных бумаг: при увеличении бюджетных ресурсов увеличиваются налоги, уменьшается масса денег и соответственно инвестиции.
Одной из главных функций рынка ценных бумаг является аккумулятивная функция , проявляющаяся на стадии формирования уставного капитала корпорации путем размещения акций на первичном рынке. Механизм фондового рынка как подсистема финансового рынка превращает относительно мелкие денежные сбережения населения в крупный капитал, инвестируемый в новое производство. Желание мелких инвесторов вкладывать свои сбережения в бумаги корпораций сходно с причинами развития финансового рынка вообще – получение дохода.
До начала эры корпораций существовало очень мало альтернатив инвестиций. Акции и облигации акционерных обществ стали новыми объектами вложений. Вторичный рынок – средство постоянного перехода капитала из одной формы в другую. Таким образом, фондовый рынок выполняет перераспределительную функцию . В условиях существования развитых рыночных отношений миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и оттока из тех отраслей производства, где имеет место его излишек.
Мобильность капитала обеспечивается механизмом фондового рынка, который выполняет контрольную функцию . То есть различные показатели фондового рынка количественно отображают воспроизводственный процесс через структуру общественного капитала и структуру собственности.
Развитию акционерной формы собственности способствовала организационно-правовая сторона дела. Когда говорят о фондовом рынке, в первую очередь упоминают акции как ценные бумаги, закрепляющие права собственности а именно: права на получение части прибыли компании и права на участие в ее управлении. Фондовый рынок оказался удобным механизмом формирования и перераспределения прав собственности. Следовательно, еще одной функцией фондового рынка является функция отражения структуры собственности .
Основными задачами рынка ценных бумаг являются как формирование механизма свободной продажи и перепродажи ценных бумаг, так и разработка нетрадиционных источников капитала для осуществления инвестиционной политики. Эти задачи реализуются посредством создания действенной инфраструктуры рынка ценных бумаг, способствующей объединению мелких разрозненных сбережений и обеспечению наиболее полного и быстрого перелива их в инвестиции.
Организационная структура рынка ценных бумаг может рассматриваться в трех основных аспектах:
1) В зависимости от целей и субъектов операций на рынке выделяют первичный и вторичный РЦБ.
Первичный рынок – рынок первых и дополнительных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
Главное свойство и условие эффективного функционирования первичного рынка – егоинформационная прозрачность, т.е. полное раскрытиеинформации о ценной бумаге и ее эмитенте. Это необходимо инвестору для принятия рациональных решений по выбору ценных бумаг для инвестиций.
Вторичный рынок – рынок, на котором обращаются ранее размещенные на первичном рынке ценные бумаги.
Главное свойство вторичного рынка –ликвидность , т.е. способность обращать значительные объемы ценных бумаг в деньги в течение короткого времени при незначительных колебаниях их курсов.
Когда инвестор покупает ценную бумагу на вторичном рынке, лицо, продавшее ему эту ценную бумагу, получает за нее деньги, однако компания, выпустившая данную бумагу, денег за нее не получает, т.е. не приобретает в свое распоряжение никаких новых средств. Компания получает средства только в тот момент, когда ее ценные бумаги впервые продаются на первичном рынке.
Тем не менее, вторичные рынки выполняют две функции:
1. Они обеспечивают продажу ценных бумаг с целью получения денег, т.е. делают эти ценные бумаги более ликвидными.
2. Возросшая ликвидность данных ценных бумаг делает их более привлекательными, а значит, компания, выпустившая их, сможет легче размещать следующие выпуски своих ценных бумаг на первичном рынке.
2) В зависимости от места проведения операций и организации торгов ценными бумагами выделяют биржевой и внебиржевой рынки;
Биржевой рынок – особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники РЦБ.
Биржевой рынок представлен фондовыми биржами, торгующими исключительно ценными бумагами и фондовыми отделами товарных и валютных бирж. В свою очередь фондовые биржи могут торговать всеми видами ценных бумаг или специализироваться на отдельных их видах, как правило, на производных ценных бумагах.
В биржевом обороте РЦБ России доминируют ММВБ и РТС. Таким образом, российский биржевой рынок высоко концентрирован.
Внебиржевой рынок – рынок, операции на котором совершаются вне фондовой биржи или фондовых отделов товарных и валютных бирж.
3) В зависимости от уровня организации выделяют организованный и неорганизованный рынки.
Организованные рынки – рынки, имеющие систему правил торговли и расчетов, которые определяются участниками системы торговли и обязательны для выполнения ими.
Неорганизованные рынки – рынки, на которых нет единых правил организации торговли и расчетов. Цены и условия сделок устанавливаются путем прямых переговоров участников рынка.
Биржевой рынок по своей природе всегда организованный. Внебиржевые рынки могут быть как организованными, так и неорганизованными.
Внебиржевые организованные рынки представлены электронными системами торговли, где торговля ценными бумагами проводится с использованием компьютерных сетей.
С точки зрения технологии торговли и системы правил, т.е. организации торговли, различие между организованными внебиржевыми и биржевыми рынками стирается в современных условиях. Сохраняется лишь различие экономического характера: на биржевых рынках торгуются бумаги более высокого инвестиционного качества – первоклассные ценные бумаги (“голубые фишки”).
3. Фондовая биржа и её функции
Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.
Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа - это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.
В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг. Фондовая биржа выполняет три основные функции:
Посредническую - создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;
Индикативную - оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;
Регулятивную - организация торговли ценными бумагами.
Цель контрольной деятельности биржи - обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.
Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства.
Ликвидность этих бумаг, которые имеют обращение на бирже, создает условия широкого их использования для обеспечения банковских ссуд, дает возможность инвесторам покупать ценные бумаги новых выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже.
Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это выражается в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет.
Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов.
Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам, биржевым индексам, опционам.
Задачи фондовой биржи:
1. Создание постоянно действующего рынка ценных бумаг.
2. Определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах.
3. Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности.
4. Обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений.
5. Проведение анализа экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.
Биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа строит свою деятельность на следующих принципах:
Личное доверие между брокером и клиентом;
Гласность;
Жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;
Она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.
Вопросы к семинару:
1. Номинальная стоимость курса акций
2. Организованный и неорганизованный рынок
3. Аккумуляция капитала
4. Межотраслевые переливы капитала
5. Переход управления к эффективному собственнику
7. Биржи в России
Похожая информация.
Рынок ценных бумаг - это комплексная система отношений физических и юридических лиц, в основе которой лежат операции, связанные с выпуском, погашением и обращением ценных бумаг. Ценные бумаги - это средство привлечения капитала.
Общерыночные функции рынка ценных бумаг:
Ценовая (рынок играет важную роль в складывании рыночных цен);
Коммерческая (получение дохода от разнообразных операций, производимых на рынке);
Информационная (на рынке появляются сведения о различных объектах торговли, а в дальнейшем эти сведения доводятся до других участников товарного рынка и оказывают на них существенное влияние);
Регулирующая (на рынке существуют определенные «правила игры», практика разрешения споров, органы управления и контроля).
Рынок ценных бумаг состоит из нескольких «мини рынков»: рынка акций, рынка облигаций, рынка государственных краткосрочных облигаций (ГКО), рынка государственного сберегательного займа (ОГСЗ), рынка облигации федерального займа (ОФЗ),рынка облигаций валютного займа, рынка казначейских обязательств, рынка финансовых институтов, рынка золотого сертификата, фондовые биржи,фондовые отделы товарных бирж.
Помимо этого выделяют первичный и На процветает продажа «свежевыпущенных» ценных бумаг. Вторичный рынок имеет две составляющие: биржевую и внебиржевую торговлю. Биржевая торговля проходит на а внебиржевая - это уличная торговля. Внебиржевая торговля широко используется на западе, тогда как в России преобладает первый вариант.
Основная цель рынка ценных бумаг - аккумуляция финансовых ресурсов и их перераспределение путём совершения разнообразных сделок между участниками рынка. При этом для совершения всех этих операций требуются ценные бумаги, т.е. рынок ценных бумаг является посредником между инвесторами и эмитентами ценных бумаг.
На рынке имеют место различные виды операций с ценными бумагами. Все операции проводятся несколькими большими группами участников рынка. Во-первых, это операторы, которые осуществляют сделки купли-продажи ценных бумаг. Во-вторых, это организаторы, которые отвечают за качественную работу торговых площадок. В-третьих, это банки, депозитарии, клиринговые организации и т.д., которые осуществляют учёт взаимных обязательств. В-четвёртых, это регистраторы, которые производят записи в о владельцах ЦБ.
Начинает свой путь на Первичном рынке, где происходит её первичное размещение. Первый инвестор, купивший ценную бумагу, имеет право перепродать её, обменять и т.д. Дилер, купивший бумагу, продаёт её по рыночной цене.
В дальнейшем бумага попадает на вторичный рынок, где и происходят все последующие операции. На этом рынке имеет место перераспределение ресурсов среди инвесторов. Здесь операции проводятся дилерами и брокерами. Дилеры работают на себя, а брокеры выполняют заказы клиентов. За учёт взаимных операций между ними отвечают клиринговые компании. Деньги перечисляют банки, переход ценных бумаг от продавца к покупателю осуществляют депозитарии. Реестродержатели фиксируют право собственности новых покупателей в реестрах. Это простейшая схема операций, которая обычно происходит на рынке ценных бумаг.