Валютная система и ее типы. Валютная система. элементы валютной системы

Основные элементы национальной валютной системы:

Национальная валюта.

Условия конвертируемости национальной валюты.

Паритет национальной валюты.

Режим курса национальной валюты.

Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль.

Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны.

Регламентация использования международных кредитных средств обращения.

Регламентация международных расчетов страны.

Режим национального валютного рынка и рынка золота.

Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны.

Основные элементы мировой валютной системы:

Резервные валюты, международные счетные валютные единицы.

Условия взаимной конвертируемости валют.

Унифицированный режим валютных паритетов.

Регламентация режимов валютных курсов.

Межгосударственное регулирование валютных ограничений.

Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности.

Унификация правил использования международных кредитных средств обращения.

Унификация основных форм международных расчетов.

Режим мировых валютных рынков и рынков золота.

10. Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Основой национальной валютной системы является национальная ва люта – установленная законом денежная единица данного государства. Деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта - денежная единица других стран. С ней связано понятие девиза - любое платежное средство в иностранной валюте. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, не используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции).

Мировая валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные).

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц мировой валютной системы.

Объективные предпосылки приобретения статуса резервной валюты:

– господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;

– развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом;

– организованный и емкий рынок ссудных капиталов;

– либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее других стран.

Преимущества, которые дает стране-эмитенту статус резервной валюты:

возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой;

содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке.

Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвер тируемости валют, то есть размена на иностранные денежные знаки.

Различают:

свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты;

частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;

неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности.

Элементом валютной системы является наличие или отсутствие ва лютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ.

Международ ные кредитные средства обращения – это регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами (чеки и векселя).

Регулирование международной валютной ликвидности как элемент валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. Международная валютная ликвидность (МВД) - способность страны обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. Показателем МВД обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта.

Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования. Речь идет о регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, в некоторых странах - органы валютного контроля). Национальное валютное законодательство регулирует операции в национальной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ, а в Европейской валютной системе - Европейский валютный институт.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

хорошую работу на сайт">

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Валютная система

Введение

Валютная система - это совокупность двух понятий - валютного механизма и валютных отношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.

Валютные отношения - это повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

В условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п.

Большое количество промышленно-торговых фирм, банков, правительств и физических лиц осуществляют различные валютно-финансовые операции. Эти операции могут иметь существенное влияние на общую эффективность деятельности экономических субъектов.

От эффективности валютного механизма, степени вмешательства государственных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность валютных, денежных и золотых рынков во многом зависит экономическое развитие, внешнеэкономическая стратегия промышленно-развитых стран. Рост значения валютной системы заставляет промышленно-развитые страны совершенствовать старые и искать новые инструменты и методы государственно-монополистического регулирования валютной сферы на национальных и наднациональных уровнях.

С этим обстоятельством связана актуальность и практическая значимость изучения валютной системы.

Цель работы - определить понятие валютной системы и рассмотреть её основные элементы. Для достижения поставленной цели в работе ставятся следующие задачи:

1) определить понятие национальной и мировой валютной системы, изучить ее компоненты;

2) дать развернутую характеристику элементов валютной системы (конвертируемость валюты, валютный курс, валютные ограничения и др.);

3) рассмотреть тенденции и направления развития валютной системы.

Поставленные задачи логически предопределили структуру работы, которая состоит из введения, трёх глав, последовательно раскрывающих тему, заключения и списка использованной литературы.

Объект исследования - валютная система.

Предмет исследования - основные элементы национальной, мировой и региональной валютных систем.

1 . Понятие валютной системы

Валютная система - правовая форма организации валютных отношений, которая исторически сложилась на основе интернационализации хозяйственных связей. Экономические, политические, культурные и другие связи между отдельными странами порождают валютные отношения, связанные с оплатой получаемых товаров, услуг, предоставлением займов, кредитов, движением капиталов и др.

Международные валютные отношения - совокупность отношений, складывающихся при функционировании валюты во внешнеэкономическом обороте. Объектом валютных отношений могут выступать финансово-кредитные инструменты, выраженные в иностранной валюте. Валютная система выступает одним из мощных звеньев, которое в значительной степени может содействовать расширению или, наоборот, ограничению интенсивности международных экономических отношений. Посредством валютной системы осуществляется перелив экономических ресурсов из одной страны в другую или блокируется этот процесс, создаются благоприятные условия для развития производства в странах и международного разделения труда.

Объективной основой валютных отношений является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, услугами, капиталом. Валютные отношения вторичны по отношению к воспроизводству, но оказывают на него влияние. В условиях интернационализации хозяйственных связей усиливается зависимость воспроизводства от внешних факторов - динамики мирового производства, развития международной торговли, притока иностранных капиталов.

Развитие международных экономических отношений в значительной степени предопределено особенностями валютной системы и действенностью функционирования ее институтов. Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения, а также функционируют самостоятельно.

Характерной чертой валютной системы является то, что она постоянно меняется, развивается. Наиболее общая причина этих изменений - углубление развития мировых хозяйственных связей, постепенные изменения в его механизмах, разнонаправленные процессы в сфере государственного вмешательства в экономику с целью оказания давления на формирование видов валютных отношений и др.

Различают национальные, международные (мировые) и региональные валютные системы .

1.1 Национальная валютная система

Изначально возникла национальная валютная система, под которой понимается совокупность экономических отношений, обеспечивающих международный оборот, формирующих и использующих валютные ресурсы, необходимые для воспроизводственного процесса, т. е. определенный порядок организации международных валютных отношений государства с другими странами. Национальная валютная система складывается исторически, в зависимости от степени развития экономики и внешнеэкономических связей государства. Она основывается на национальном законодательстве и закреплена в государственных правовых актах, которые учитывают нормы международного права.

Национальную валютную систему характеризуют следующие элементы:

Национальная валюта;

Условия конвертируемости национальной валюты;

Режим валютного паритета национальной валюты;

Режим обменного курса национальной валюты;

Наличие или отсутствие валютных ограничений;

Национальное регулирование международной валютной ликвидности;

Регламентация использования международных кредитных средств обращения;

Регламентация международных расчетов страны;

Режим национального валютного рынка и рынка золота;

Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны .

В обыденной жизни под валютой понимают валюту иностранных государств. В экономике под валютой понимают, прежде всего, деньги, используемые в международных экономических отношениях. Но это не просто деньги, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредствуют международные торговые и кредитные отношения.

Прежде всего необходимо определиться с таким понятием, как национальная валюта, которая является основой национальной валютной системы.

Национальная валюта - это денежная единица какой-либо страны, используемая как в ее внутреннем обороте, так и во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами . Она может существовать в безналичной и наличной форме. Безналичная валюта существует в виде записей на счетах. Наличная валюта - это платежное средство, состоящее из банкнот и монет. В мировой экономической жизни хождение наличной валюты ограничено. Эмитентами валюты являются национальные коммерческие и центральные банки .

Следующим элементом национальной валютной системы являются условия конвертируемости национальной валюты, потому что включение валюты в международные экономические отношения возможно только на основе ее конвертируемости. Конвертируемость - это способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

По признаку конвертируемости выделяют:

1) свободно конвертируемые валюты - это валюты, которые свободно и неограниченно обмениваются на другие валюты (американский доллар, английский фунт стерлингов, японская йена, канадский доллар, евро и т.д.). Такая валюта обладает, как правило, полной внешней и внутренней обратимостью, действует одинаково в отношении всех категорий юридических и физических лиц, распространяется на все регионы. Страна-эмитент конвертируемой валюты не применяет валютных ограничений при платежах, открывает национальную экономику мировому рынку, чтобы использовать выгоды от международного разделения труда ;

2) частично конвертируемые валюты - это валюты стран, где применяются валютные ограничения для резидентов и ограничения по отдельным видам обменных операций. Частично конвертируемые валюты обмениваются только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота, они ограничиваются отдельными регионами, группами стран. Причинами валютных ограничений могут быть: давление внешней задолженности, отрицательное сальдо платежных балансов, нехватка иностранной валюты, другие отрицательные явления в экономике;

3) замкнутые (неконвертируемые) валюты - это валюты стран, где существует запрет обмена национальных валют на иностранные, применяются ограничения и запреты по ввозу и вывозу, покупке и продаже, обмену национальной валюты и другие способы валютного регулирования. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.

Степень конвертируемости национальной валюты регламентируется выполнением страной условий VIII статьи Устава Международного Валютного Фонда, которая предусматривает отмену множественности валютных курсов и практики проведения дискриминационных валютных операций. Вслед за обеспечением внутренней и внешней конвертируемости валюты по текущим операциям власти путем снятия валютных ограничений по движению капитала достигают полной конвертируемости национальной валюты .

Полностью конвертируемыми являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты. Таких стран на современном этапе примерно двадцать. К ним относятся, в частности, CША, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны .

Конвертируемость национальной денежной единицы обеспечивает стране:

Свободный выбор производителя и потребителя, наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за рубежом;

Больше возможностей в привлечении иностранных инвестиций и осуществлении инвестиций за рубежом;

Стимулирующее воздействие иностранной конкуренции на эффективность, гибкость и приспособляемость отечественных предприятий к меняющимся условиям;

Подтягивание национального производства к международным стандартам по ценам, издержкам и качеству;

Возможность осуществления международных расчетов в национальных деньгах;

Повышение эффективности использования валютных ресурсов .

Следующим элементом национальной валютной системы является паритет валюты, который представляет собой законодательно установленное соотношение национальной валюты к другой валюте или иному товару. Если курс валюты устанавливается на валютном рынке, то паритет законодательно. Золотой паритет, основанный на золотом содержании денежных единиц, был отменен. По Уставу Международного валютного фонда паритеты валют могут устанавливаться в СДР -- международная счетная валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса, как международное платежное и резервное средство - или в другой международной валютной единице, но не в золоте. С середины 70-х годов используются паритеты на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной денежной единицы с определенным набором других валют .

Важным элементом национальной валютной системы является валютный курс. Это цена (отношение) денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс национальной валюты может выражаться также и в международных счетных единицах.

Валютный курс необходим для взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов, сравнения цен мировых и национальных рынков, стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах, периодической переоценки счетов в иностранной валюте.

Курс национальной валюты может быть внутренним, или устанавливаемым по итогам торгов на внутреннем рынке, а также внешним, устанавливаемым по итогам торгов на валютных биржах за пределами данного государства. Механизм определения номинального обменного курса на валютном рынке с регламентированной долей участия государства получил название режима обменного курса, или валютного режима.

Выделяют три основных типа валютных режимов:

1) фиксированный;

2) регулируемого плавания (промежуточный);

3) свободно плавающий.

Режим фиксированного валютного курса - официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25 %. Фиксированный валютный режим включает в себя следующие механизмы курсообразования:

Долларизация (монетарный союз);

Валютный комитет;

Привязка к одной валюте;

Привязка к корзинному компоненту .

Режим регулируемого плавания (промежуточный) - официально определенное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Данный режим включает в себя следующие подтипы:

1) режим корректируемого валютного курса (курс автоматически изменяется в соответствии со сменой набора экономических показателей). Текущий валютный курс может автоматически меняться, например, вслед за изменением уровня инфляции в самом государстве и стране - основном торговом партнере. Такой метод установления курса применяется в Чили и Никарагуа ;

2) ползущая (скользящая) фиксация - механизм установления валютного курса как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину;

3) режим ползущего коридора, когда поддержание колебаний курса валюты проходит в границах ее паритетной стоимости (зафиксированного соотношения между валютами). Для реализации режима используются две методики: "оглядывания", базирующаяся на изменениях уровня инфляции прошлого периода, и "предугадывания", основанная на ожидаемом уровне инфляции ;

4) целевые зоны - параметры валютного курса, к которым страна считает необходимым стремиться. На определенный период времени для стимулирования тех или иных сфер экономики правительство может посчитать целесообразным поддержание несколько заниженного курса национальной валюты (например, для форсирования экспорта и выправления диспропорций в платежном балансе) или сокращение до минимума колебаний курса (для ограничения инфляции). При данном валютном режиме номинальному обменному курсу разрешено плавать в пределах определенной зоны. Размер целевой зоны может варьироваться .

К факторам, влияющим на валютный курс, относятся состояние экономики (покупательная способность денег, темп инфляции; уровень процентных ставок в разных странах; состояние платежного баланса; деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции; степень использования национальной валюты в международных расчетах; государственное регулирование валютного курса), степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках .

Составным элементом валютной системы является также наличие или отсутствие валютных ограничений, которые периодически используются как инструмент валютной политики ряда государств. Валютные ограничения - это законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.

Целями валютных ограничений являются:

Выравнивание платежного баланса;

Поддержание валютного курса;

Концентрация валютных ценностей в руках государства;

Обеспечение экономической безопасности;

Стимулирование развития внешнеэкономических связей;

Формирование валютных резервов страны;

Выполнение международных обязательств государства.

Введение принципов валютных ограничений предусматривает регулирование международных платежей и переводов капиталов, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг; запрет свободной купли-продажи иностранной валюты и других валютных ценностей; централизацию валютных операций в центральном и уполномоченных банках; лицензирование валютных операций; полное или частичное блокирование валютных счетов, множественность валютных курсов и т.д.

Валютные ограничения вводятся с учетом следующих факторов:

1) уровня экономического развития страны и ее валютного рынка;

2) состояния платежного баланса;

3) уровня и динамики официальных золотовалютных резервов;

4) режима конвертируемости национальной денежной единицы;

5) объема экспорта и потребности в нем;

6) экономических приоритетов;

7) уровня цен и объемов национального производства .

Впервые валютные ограничения стали применяться в годы первой мировой войны в воюющих странах. В период временной стабилизации (1924-1928 годы) они были отменены, но уже в условиях мирового экономического кризиса (1929-1933 годы) получили широкое распространение и с началом второй мировой войны применялись практически во всех странах, за небольшим исключением. В послевоенный период межгосударственным регулированием валютных ограничений занялся Международный валютный фонд, пошел процесс отмены валютных ограничений, однако и до настоящего времени они сохраняются в ряде стран.

Следующим элементом валютной системы является национальное регулирование международной валютной ликвидности, под которой понимается способность государства в установленные сроки отвечать по своим внешним обязательствам. Расчет ликвидности осуществляется путем деления золотовалютных резервов государства на сумму годового импорта и внешнего долга. Международная валютная ликвидность включает четыре компонента:

Официальные золотые резервы страны;

Запасы иностранной валюты;

Резервная позиция в Международном валютном фонде;

Счета в СДР и евро (вместо ЭКЮ с 1999года) .

Что же касается международных кредитных средств обращения, то они регламентируются в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе - женевские конвенции (вексельная и чековая).

Регламентация международных расчетов осуществляется на уровне национальной валютной системы в соответствии с Унифицированными правилами для документарных аккредитивов и инкассо .

Объектом национального регулирования является также режим валютного рынка и рынка золота. Деятельность национальных органов управления и регулирования валютных отношений регламентируется национальным и в некоторых случаях международным законодательством. К этим институтам относятся центральные банки, министерства финансов, специальные органы .

Итак, выше были рассмотрены составляющие элементы национальной валютной системы.

По мере интернационализации хозяйственных связей на основе национальных валютных систем формируются механизмы межгосударственного регулирования международных валютных отношений - мировая и региональная валютные системы. Их основные принципы юридически закреплены межгосударственными соглашениями. Таким образом, можно сделать вывод, что национальная валютная система является системой законодательно закрепленных отношений, регулирующих операции обмена отечественной валюты на иностранную, а также другие отношения с иностранной валютой, не связанные с обменом. Она включает в себя как часть национальную денежную систему и ее компоненты. Национальная валютная система регулируется национальным законодательством.

1.2 Мировая валютная система

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:

Мировой денежный товар и международная ликвидность;

Валютный курс;

Валютные рынки;

Международные валютно-финансовые организации;

Межгосударственные договоренности.

Мировой денежный товар и международная ликвидность. Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения.

Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как СДР и ЭКЮ).

Валюта - это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

Различают понятия "национальная валюта" и "иностранная валюта". Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства. К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей или чеков.

Кроме того, важным является понятие "резервная валюта", под которой понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта может служить базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран. К таким валютам относится доллар США, немецкая марка, японская иена, фунт стерлингов и швейцарский франк.

Современная МВС не выступает как нечто обособленное, а формируется, исходя из взаимосвязи и взаимодействия национальных и международных валютных систем. С ростом интернационализации хозяйственной жизни грани между этими валютными системами постепенно стираются. Сбой отдельной национальной валютной системы может оказать негативное воздействие на региональные и мировую валютные системы (например, события в России 17 августа 1998 г.), или реформирование региональной валютной системы ведет к серьезным переменам как в различных национальных системах, так и в мировой валютной системе в целом (например, введение в ЕВС евро).

Национальные и международные валютные системы состоят из целого ряда схожих элементов. Однако различные задачи, функции и условия деятельности данных систем накладывают на их элементы определенную специфику (см. табл. 1).

Таблица 1 - Основные элементы национальной и мировой валютных систем .

Национальная валютная система	Мировая валютная система
Национальная валютная единица	Резервные валюты и международные счетные валютные единицы
Условия конвертируемости национальной валюты	Условия взаимной конвертируемости валют
Паритет национальной валюты	Унифицированный режим валютных паритетов
Режим валютного курса	Регламентация режимов валютных курсов
Наличие или отсутствие валютных ограничений	Межгосударственное регулирование валютных ограничений
Регулирование использования международных кредитных средств обращения	Унификация использования международных кредитных средств обращения
Регулирование внешнеэкономических расчетов страны	Унификация форм международных расчетов
Режим национального валютного рынка	Режим мировых валютных рынков
Режим национального золотого рынка	Режим мировых рынков золота
Состав и структура ликвидности страны	Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности
Национальные государственные органы, регулирующие валютные отношения страны	Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

Международная ликвидность - это возможность страны или группы стран обеспечивать свои краткосрочные внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. Международная ликвидность связана с обеспечением мировой валютной системы международными резервами, необходимыми для ее нормального (.функционирования, с порядком их создания и регулирования. Международная ликвидность характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.

Структура международной ликвидности включает в себя следующие компоненты:

официальные валютные резервы стран;

официальные золотые резервы;

резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);

счета в СДР и ЭКЮ.

Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной интервенции.

Основную часть международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.

Валютный курс. Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие. В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

Валютные рынки. Мировой валютный (форексный) рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением интервенционных мероприятий.

С одной стороны, валютный рынок - это особый институциональный механизм, опосредующий отношения по купле - продаже иностранной валюты между банками, брокерами и другими финансовыми институтами. С другой стороны, валютный рынок обслуживает отношения между банками и клиентами (как корпоративными, так правительственными и индивидуальными). Таким образом, участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, правительственные единицы, брокерские организации, финансовые институты, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие с валютой.

Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. Выделяются такие крупнейшие региональные валютные рынки, как Европейский (в Лондоне, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анжелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет, по оценкам ведущих центральных банков, свыше 250 трлн. дол. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно.

Международные валютно-финансовые организации. Основным наднациональным валютно-финансовым институтом, обеспечивающим стабильность международной валютной системы, является Международный валютный фонд (МВФ). В его задачу входит противодействие валютным ограничениям, создание многонациональной системы платежей по валютным операциям и т.д.

Кроме того, к международным валютно-финансовым организациям относится ряд международных институтов, инвестиционно - кредитная деятельность которых носит одновременно и валютный характер. Среди них можно назвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк, Азиатский банк развития, Африканский банк развития, Исламский банк развития, Скандинавский инвестиционный банк, Андский резервный фонд, Арабский валютный фонд, Африканский фонд развития, Восточно-Африканский банк развития, Международную ассоциацию развития, Международный фонд сельскохозяйственного развития и др.

Межгосударственные договоренности. Для осуществления эффективной международной торговли и инвестиций между странами, упорядочения расчетов и достижения единообразия в толковании правил по проведению платежей принят ряд межгосударственных договоренностей, которых придерживается подавляющее число государств мира. К ним относятся "Унифицированные правила по документарному аккредитиву", "Унифицированные правила по документарному инкассо", "Единообразный вексельный закон", "Единообразный закон о чеках", "О банковских гарантиях", Устав СВИФТ, Устав ЧИПС и другие документы.

Парижская валютная система

Первая мировая валютная система сложилась стихийно в результате промышленной революции XIX века и на базе расширения международной торговли в форме золотомонетного стандарта. Данную мировую валютную систему называют Парижской в соответствии с местом, где состоялись переговоры о принципах ее функционирования. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г. В этот период национальная и международная валютные системы были тождественны, и только золото выполняло функцию мировых денег, попадая на мировой рынок, где платежи принимались по весу.

Основными принципами золотомонетного стандарта являлись следующие:

Установлено золотое содержание национальных денежных единиц;

Золото выполняло функцию мировых денег, а, следовательно, всеобщего платежного средства;

Находящиеся в обращении банкноты эмиссионных центральных банков свободно обменивались на золото. Обмен производился на базе их золотых паритетов, то есть весового количества содержащегося в них чистого золота;

Курс валюты мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек» (±1%, т.е. фактически являлся фиксированным валютным курсом); валютный национальный мировой беларусь

Кроме золота, в международном обороте был признан английский фунт стерлингов;

Поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег;

Дефицит платежных балансов покрывался золотом.

Относительную устойчивость валютных курсов обеспечивало свободное передвижение золота между странами.

Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период 1880 - 1914 гг. Имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами.

Перерастание капитализма свободной конкуренции в монополистический привело к тому, что классический золотомонетный стандарт перестал соответствовать масштабам хозяйственных связей, тормозил регулирование экономики, денежной, валютной систем в интересах монополий и государства. В начале века выросла экономическая мощь США и Франции, что подорвало позиции Великобритании в мировой валютной системе. Во время первой мировой войны размен банкнот на золото в капиталистических странах, кроме США, был приостановлен и золотой стандарт распался. Золото изымалось из внутреннего обращения и заменялось банкнотами, неразменными на золото. В международном платежном обороте было запрещено свободное движение золота между странами.

Генуэзская валютная система

Окончание первой мировой войны и восстановление внешнеэкономических связей стран привели к необходимости разработки новых принципов МВС, так наступил второй этап в эволюции МВС, называемый золотодевизным стандартом или Генуэзской валютной системой. На международной конференции по экономическим и финансовым вопросам в Генуе в 1922 году отмечалось, что имеющиеся запасы золота капиталистических стран недостаточны для урегулирования расчетов по внешней торговле и других операций. Кроме золота и английского фунта стерлингов, рекомендовалось использовать так же доллар США. Обе валюты, призванные выполнять роль международного платежного средства, получили название девизных. Большинство стран, таких как Германия, Австралия, Дания, Норвегия, ввели золотодевизный стандарт.

Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения.

Золотодевизный стандарт представлял собой такую форму золотого стандарта, при которой отдельные национальные банкноты размениваются не на золото, а на валюту других стран (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки). Таким образом, сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото:

прямой -- для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар);

косвенный -- для всех остальных валют данной системы.

В данной МВС использовался принцип свободноплавающих валютных курсов.

В соответствии с принципами Генуэзской системы Центральные банки стран-членов должны были поддерживать возможные значительные отклонения валютных курсов своих национальных денежных единиц, используя методы валютного регулирования (прежде всего валютные интервенции).

Распространение золотодевизного стандарта закрепило возможную зависимость одних стран от других - доллар США и английский фунт стерлингов стали основой ряда валют.

Однако девизная форма золотого стандарта просуществовали недолго. Мировой кризис 1929-1931 годов полностью разрушил данную систему. Кризис затронул и девизные валюты. В сентябре 1931 года Великобритания была вынуждена отменить золотой стандарт, а фунт стерлингов девальвировала. Это в свою очередь привело к краху валют Индии, Малайзии, Египта, ряда европейских государств, которые зависели от Англии в экономическом и валютном отношении. Позже он был отменен в Японии и в 1936 году -- во Франции. В 1933 году в США размен банкнот на золото был прекращен, а вывоз золота за границу запрещен, доллар был девальвирован на 41%. Отмена золотого стандарта привела к тому, что стало осуществляться валютное обращение неразменных на золото денежных знаков, то есть кредитных денег.

Середина и конец 30-х годов были не стабильны для МВС - многие страны девальвировали свои валюты. Кризисные потрясения в валютной сфере в период валютной депрессии 1929--1933 годов наглядно показали, что мировая валютная система нуждается в реформировании.

Бреттон-Вудская валютная система

С 1944 года наступает третий этап эволюции МВС - на Бреттон-Вудской конференции был принят золотодевизный стандарт, основанный на золоте, и двух девизных валютах - долларе США и фунте стерлингов. Последним отводилась основная роль, поэтому чаще встречается название золотовалютный стандарт. Данный стандарт относился только к международной валютной системе, внутренняя денежная система функционировала на базе неразменных кредитных денег.

Основными принципами Бреттон-Вудской валютной системы являлись:

Золото сохранило функцию мировых денег;

Одновременно использовались резервные валюты -- доллар США, английский фунт стерлингов;

Казначейство США установило обязательный размен резервных валют на золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 гр.), или 1 доллар приравнивался к 0,88571 г. золота;

Каждая национальная денежная единица имела валютный паритет в золоте и долларах;

Установлены фиксированные валютные курсы, отклонение от валютного паритета без разрешения МВФ допускалось только в пределе ±1%;

Регулирование валютных отношений осуществляется международными валютно-кредитными организациями -- Международным Валютным Фондом и Международным Банком Реконструкции и Развития;

При нарушении платежных балансов разрешалось урегулировать их золотом.

В послевоенный период, когда формировались принципы Бреттон-Вудской валютной системы, Великобритания не имела достаточных золотых запасов, чтобы фунт стерлингов мог обмениваться в золото, и практически отказалась от его функции девизной валюты.

Таким образом, Бреттон-Вудская валютная система поставила доллар в привилегированное положение, что давало экономические и политические преимущества США. На практике доллар почти монопольно опосредовал внешнеторговые расчеты. США имели право погашать дефицит платежного баланса за счет собственной национальной валюты.

В то же время любая другая страна при дефиците платежного баланса должна была расходовать золотые резервы, урезать внутреннее потребление, увеличивать экспорт.

Восстановление национальных экономик западноевропейских стран, пострадавших во время второй мировой войны, постепенно изменило расстановку сил в мировой экономике. Укрепление экономических позиций стран ЕЭС и Японии снизило конкурентоспособность США на мировых рынках. Вместе с тем все больше стран стали выходить самостоятельно на мировые рынки. В 1971 году впервые за период с 1933 года торговый баланс, а также все статьи платежного баланса США имели дефицит. Кризис доллара вынудил правительство США в августе 1971 года ввести 10% таможенную пошлину на импорт и отменить обмен доллара на золото, чем нарушались соглашения с мировым валютным фондом. В середине 60-х годов фиксированные валютные курсы уже не отвечали интересам стран и стали сдерживать развитие мировой торговли.

Таким образом, данная валютная система перестала соответствовать потребностям мирового хозяйства. В конце 60-х начале 70-х годов в международной экономической системе разразился новый кризис. В 1971 г. МВФ расширил допустимый предел отклонения курса валют от паритетного до ± 2,25 %, а через год вся система фиксированных курсов рухнула.

Ямайская валютная система

В 1972 г. был сформирован Комитет по реформе МВС, который занимался разработкой и согласованием новых принципов ее функционирования. Современный этап развития МВС начинается с 1976 года, когда на совещании в Ямайке представители 20 стран достигли соглашения о реформировании МВС. В 1978 году Ямайские соглашения были ратифицированы большинством стран-членов МВФ. С этого момента вступают в силу принципы системы, которая получила название Ямайская валютная система.

В соответствии с данной системой валютные отношения строятся на основании следующих принципов:

Официально отменен золотой стандарт;

Зафиксирована демонетизация золота, т. е. отмена его функции мировых денег;

Запрещены золотые паритеты -- привязка валют к золоту;

ЦБ разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка;

Введен стандарт СДР (специальные права заимствования), который должен использоваться в качестве мировых денег, а также для установления обменных курсов валют, оценки официальных активов и др. СДР представляют собой международные условные счетные денежные единицы, которые могут выступать как международные платежные и резервные средства. Эмиссию СДР осуществляет МВФ. СДР используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют;

Резервными валютами официально признаны доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк;

Установлен режим свободно плавающих валютных курсов, т. е. их формирование на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения;

Разрешено самостоятельное определение государствами режима валютного курса.

В 1995 г. режимы валютных курсов в МВС установились следующим образом:

1) плавающий -- 98 валют, из них:

а) с учетом заданных параметров -- 3,

в) свободно плавающие -- 56 (все индустриальные страны);

2) фиксированный -- 67 валют, из них:

а) к доллару США -- 23,

б) к французскому франку -- 14,

в) к др. валютам -- 7,

г) к СДР -- 4,

д) к корзине валют -- 20;

3) смешанное плавание -- 4, из них:

а) к одной валюте (доллару США) -- 4,

б) к группе валют -- 10 (страны ЕВС);

Не регулируются пределы колебания курсов валют;

Узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными участниками международной валютной системы. Примером такого образования явилась Европейская валютная система (ЕВС).

1.3 Региональная валютная система

Европейская валютная система (ЕВС) - это региональная валютная система, которая представляет собой совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС - важнейшая составная часть современной МВС. Она включает три основных элемента:

1) стандарт ЭКЮ. ЭКЮ -- это условная коллективная валюта, базируется на основе 12 валют ведущих стран Европы, входящих в ЕС, в 1995 г. в корзину валют еще не были введены валюты Австрии, Швеции, Финляндии. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство-член в ВНП ЕС и экспорте внутри Союза, поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ -- 1/3 -- является немецкая марка;

2) совместно плавающий валютный курс, колеблющийся в пределах 2,25%; с августа 1993г. в связи с обострением валютных проблем рамки колебаний расширены до ± 15% («европейская валютная змея»);

3) механизм валютных курсов и интервенций. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления ЦБ стран кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валют, интервенцией. Валютная интервенция -- это вмешательство ЦБ в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами. Регулирование ЕВС и эмиссия ЭКЮ осуществлялась до 1994 г. Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС), а с 1994 г. -- созданным Европейским валютным институтом (ЕВИ).

Новый этап в развитии западноевропейской интеграции - программа создания валютного и экономического союза, разработанная комитетом Ж. Делора в апреле 1989 г. “План Делора” предусматривал: создание общего (интегрированного) рынка, поощрение конкуренции в ЕС для совершенствования рыночного механизма во избежание злоупотреблений монопольным положением, политикой соглашений, слияний, государственных субсидий: структурное выравнивание отсталых зон и регионов; координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов его покрытия; учреждение наднационального Европейского валютного института в составе управляющих центральными банками и членов директората для координации денежной и валютной политики; единую валютную политику, введение фиксированных валютных курсов и коллективной валюты.

На основе “плана Делора” к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий, в частности, поэтапное формирование валютно-экономического союза. Договор о Европейском союзе подписан 12 странами ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г. Маастрихтский договор предусматривает поэтапное продвижение к экономическому и валютному союзу.

Таким образом, взят курс на оптимальное соответствие между валютной интеграцией, либерализацией движения капиталов и созданием единого рынка. С 1 января 1993 г. создано Европейское экономическое пространство.

Второй этап начался с 1 января 1999 г. - обменные курсы национальных валют стран, вошедших в «Зону евро», твердо фиксируются по отношению друг к другу, евро вводится в безналичной форме, заменяя ЭКЮ в пропорции один к одному.

Третий этап начался с 1 января 2002 г. - осуществилось обращение банкнот евро единого образца различных номинаций и постепенно будет происходить замена национальных денежных знаков. На четвертом этапе, с 1 июля 2002 г., национальные валюты стран-участниц полностью утратили свои функции денег.

2 . Валютный курс: сущность, виды , способы установления

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие международных экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс представляет собой цену денежной единицы данной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определенное их покупательной способностью, выражающую средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции, и рядом других факторов.

Валютный курс необходим для:

Взаимного эквивалентного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при учете взаимного движении капиталов и кредитов;

Сравнения цен мировых и национальных рынков, стоимостных показателей -- разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

Количественного соизмерения результатов внешнеэкономических операций;

Периодической переоценки счетов в иностранной валюте.

Валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики. Если основные характеристики каждой валюты складываются в рамках национальных хозяйств, то их количественное соизмерение происходит в ходе международных экономических операций. При осуществлении международных экономических связей имеет место сравнение двух видов цен - внутренних и мировых. Если первые образуются на основе различной национальной стоимости, то вторые - на основе интернациональной стоимости. Товары отдельных стран, попадая во внешнеэкономический оборот, как бы сбрасывают с себя национальные цены и продаются в большинстве случае по ценам мирового рынка. В отличие от национальных рынков, где деньги служат непосредственным соизмерителем товарных стоимостей, в ходе международного обмена соотношение цен, складывающихся в различных странах, выступает как соотношение национальных денежных единиц. Таким образом, валютный курс служит в косвенной форме соизмерителем национальных стоимостей через сравнение национальных денежных единиц, их относительной покупательной способности. С расширением и углублением процессов интернационализации хозяйственной жизни сравнение национальных стоимостей происходит во все более широких масштабах.

В реальной практике международных валютных отношений различают следующие виды валютных курсов: номинальные, реальные, фиксированные и плавающие (колеблющиеся).

Номинальный валютный курс - это обменный курс валют, действующих в настоящее время на валютном рынке страны. Он применим для измерения текущих сделок, расчетов с клиентами. Реальный валютный курс - это номинальный курс, определяемый с учетом инфляции, т.е. с учетом изменения цен в своей стране и той страны к валюте которой котируется национальная валюта.

Фиксированные валютные курсы - это система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов, установленные договорами или соглашениями между странами и поддерживаемая мерами государственного регулирования. Фиксированный валютный курс может препятствовать воздействию внешних факторов на внутреннюю экономику, но сдерживать развитие производства и обмена в связи с изменившимися международными условиями. Поэтому государства с рыночными экономиками отказываются от фиксирования курсов своих валют и переходят на систему плавающих курсов (обычно с регулированием валютных курсов центральными банками, другими органами государственного управления, системой валютных рынков)

Плавающие валютные курсы подразделяют на:

1) свободно плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке - (свободно колеблющиеся курсы);

2) колеблющиеся курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке, но корректируемые центральными банками в целях сглаживания временных резких колебаний;

3) плавающие по отношению к одной (нескольким) национальной валюте и твердые валютные курсы по отношению к другой (смешанная форма курсов).

Таким образом, используются разные механизмы валютного курса. Это может быть - механизм фиксирования или привязки курса национальной валюты по отношению к курсу другой валюты или корзине валют. Обычно при выборе валюты привязки учитываются ее стабильность, объем торговли в данной валюте. Фиксация курса валюты может осуществляться путем установления коридора колебания национальной валюты. В рамках коридора обменный курс может колебаться совершенно свободно, центральный банк вмешивается только в тех случаях, когда есть опасность выхода за пределы коридора. Возможен и другой вариант. Центральный банк заранее объявляет верхний и нижний предел изменения валютного курса национальной денежной единицы на определенный период.

Периодическая оценка иностранных валют в валюте данной страны носит название котировки. Исторически сложились два метода котировки иностранной валюты к национальной - прямая и косвенная. Наиболее распространена прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц. Разные методы котировок не имеют экономического различия, так как сущность валютного курса едина. Политика курсообразования - это вид валютной политики, направленной на регулирование обменного курса национальной валюты, а также выбор системы валютных курсов, определение того курса, по которому будут осуществляться валютные операции. В мировой практике определились различные способы установления валютного курса национальной денежной единицы:

На основе монетного паритета, соотношения между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах;

На базе валютной корзины;

На основе относительного паритета покупательной способности валют;

Подобные документы

Валютный рынок и формирование валютных курсов. Виды, характеристика, объекты и субъекты валютных рынков. Сущность и содержание валютного регулирования в Республике Беларусь. Понятие, формы и методики валютного регулирования и валютного контроля.

курсовая работа , добавлен 24.07.2014


Понятие международных валютных отношений, особенности национальной и мировой валютных систем. Понятие и виды валютного курса, государственное воздействие на его величину. Характеристика европейской валютной системы. Анализ валютной системы Беларуси.

курсовая работа , добавлен 16.02.2011


Валютное регулирование: понятие, процесс, формы, методы, нормативно-правовая база. Главные задачи валютной политики. Уровни регулирования валютных отношений. Основные направления валютного контроля. Анализ состояния валютного рынка Республики Беларусь.

курсовая работа , добавлен 04.03.2012


Национальная валютная система. Мировая и региональная валютные системы. Международная валютная ликвидность и режим валютного курса. Валютные ограничения и режим конвертируемости валют. Виды валютных систем. Бреттон-Вудская валютная система.

реферат , добавлен 12.09.2005


реферат , добавлен 19.05.2007


Современный валютный рынок как сложная и динамичная экономическая система, которая функционирует в рамках всего мирового хозяйства. Валютные отношения как вид экономических отношений. Центральный банк как основной регулятор валютных отношений субъектов.

реферат , добавлен 30.03.2009


Характеристика валютной системы на различных ее уровнях. Анализ элементов, история развития и становление первых валютных систем. Современное состояние этой сферы. Особенности современной валютной структуры экономических отношений Республики Беларусь.

курсовая работа , добавлен 26.10.2014


Классификация валютных рынков по сфере распространения, отношению к валютным ограничениям, видам валютных ресурсов. Понятие и виды валютных операций. Валютное регулирование и валютный контроль в РФ. Анализ баланса собственных средств ОАО "Ак Барс Банк".

контрольная работа , добавлен 04.12.2014


Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей в Российской Федерации. Стимулирование развития и упорядочение деятельности валютного рынка в стране. Основные принципы валютного регулирования и контроля, осуществляющие его органы.

курсовая работа , добавлен 04.07.2016


Общая характеристика "Теории оптимальных валютных зон" Роберта Манделла как основного идеолога и эксперта в сфере валютных систем. Процесс становления Европейской валютной системы: от валютного союза к единой валюте, ее особенности на современном этапе.

Международная валютная система (МВС) представляет собой одну из трех фундаментальных основ международных финансов наряду с международными финансовыми рынками и институтами. Исторически она сложилась к середине XIX в. как форма организации международных валютных отношений. Это связано с их развитием в условиях формирования мировой системы хозяйства, созданием мирового рынка и интернационализацией хозяйственных связей между странами.

Понятие «международная валютная система» можно рассматривать с трех позиций:

• 1) с организационно-правовой точки зрения МВС - это форма организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями;
• 2) с институциональной точки зрения МВС - это совокупность государственных, межгосударственных и рыночных институтов, организующих и регулирующих международные валютные отношения;
• 3) с экономической точки зрения МВС - совокупность определенным образом организованных международных экономических отношений, связанных с функционированием денег в международном обороте.

Первый и второй подходы к определению МВС односторонни, так как не учитывают экономической природы международных валютных отношений, являющихся органической частью международных экономических отношений. Они возникают при функционировании денег в мировом хозяйстве и обслуживают международный обмен товарами, капиталами и услугами. Таким образом, наиболее полно сущность МВС раскрывается только с использованием всех трех подходов.

Реально МВС существует как совокупность определенных элементов, которые структурно и функционально взаимосвязаны и участвуют в ее функционировании и управлении. МВС состоит из следующих 10 обязательных элементов:

• 1) международные (мировые) деньги;
• 2) условия взаимной конвертируемости валют;
• 3) валютный паритет;
• 4) валютный режим;
• 5) валютные ограничения и валютный контроль;
• 6) международная валютная ликвидность;
• 7) международные кредитные средства обращения;
• 8) международные расчеты стран;
• 9) режим валютного рынка и рынка золота;
• 10) органы управления и регулирования международных валютных отношений.

Мировые деньги являются исходным структурным элементом МВС. В отличие от обычных, национальных, денег мировые деньги используются в сфере международных отношений. Именно такие деньги, используемые в международных операциях, получили название валюта. Они выполняют традиционные денежные функции (меры стоимости, средства обращения, платежа и т.п.), но в международном масштабе. По этой причине принято называть мировыми деньги, которые выполняют функции интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средства. Первоначально единственным видом мировых денег были золото и серебро, а с 1867 г. - только золото. С 1920-х гг. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять отдельные национальные валюты, в частности британский фунт стерлингов и доллар США, которые стали вторым типом, или функциональной формой, мировых денег. С этого момента началась демонетизация золота, т.е. процесс постепенной утраты им денежных функций. Данный процесс юридически завершился в середине 1970-х гг. полным отказом стран - членов Международного валютного фонда (МВФ) от применения золота в качестве мировых денег. Специальные поправки к Уставу МВФ, принятые в этот период, запретили странам-членам любые ссылки на золото при определении паритетов и курсов валют, отменили золотые паритеты и официальную цену золота. Взамен золота МВФ выпустил новый вид мировых денег - международную денежную единицу СПЗ (специальные права заимствования), или СДР (SDR - Special Drawing Rights). Вслед за этим в рамках Европейской валютной системы (ЕВС) стала выпускаться еще одна международная денежная единица - ЭКЮ (ECU - European Currency Unit), которая с 1999 г. была заменена на евро (евро одновременно служит единой национальной денежной единицей стран Евросоюза). В результате в настоящее время существуют три типа международных денег, лежащих в основе современной МВС, - международные резервные валюты, прежде всего доллар США, евро, иена, специально созданные искусственные валютные единицы (СДР) и свободно конвертируемые валюты некоторых стран.

Конвертируемость валют - важнейшая характеристика международных денег и одновременно второй базовый элемент МВС, под которым понимается возможность обмена валют друг на друга. По степени конвертируемости валюты могут быть: свободно конвертируемые, частично (ограниченно) конвертируемые, неконвертируемые (замкнутые).

Свободно конвертируемая валюта (англ, hard currency) (СКВ) - это широко используемая валюта для осуществления платежей в международных сделках. Она покупается и продается без каких- либо ограничений на главных валютных рынках. Первоначально только две страны - С ША и Швейцария - имели СКВ, причем их валюты стали таковыми лишь в первые годы после Второй мировой войны. В начале 1960-х гг. Германия отменила валютные ограничения и обеспечила свободную конвертируемость своей национальной валюты - марки. В 1980 г. к США, Швейцарии и Германии присоединились Великобритания и Япония, в 1990-1992 гг. - Франция, Италия, Дания, Нидерланды, Бельгия и Люксембург, а в 1994 г. - Ирландия, Португалия и Греция. С июля 2006 г. к числу свободно конвертируемых валют относится и российский рубль, но с некоторыми оговорками . В настоящее время около 40 стран в мире имеют СКВ.

Частично конвертируемые национальные валюты (англ, partially convertible currency), т.е. валюты с ограниченной возможностью их обмена на иностранные денежные единицы, имеют более 100 стран. Частичная конвертируемость валют проявляется в наличии валютных счетов с разным режимом для резидентов и нерезидентов . В этом случае конвертируемость распространяется на определенных держателей данной валюты или имеет региональный характер.

Существуют также неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

Валютный паритет - третий структурный элемент МВС, представляющий собой соотношение между валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. Существуют два вида валютного паритета - монетный (золотой или серебряный) и «корзинный» (на базе валютной корзины).

Монетный валютный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию; существовал до середины 1970-х гг. Исторически первой формой монетного паритета был серебряный стандарт. Он господствовал вплоть до 1870-х гг.; Россия отказалась от серебряного стандарта позже всех - только в период с 1895 по 1897 г. усилиями министра финансов графа С.Ю. Витте и председателя правительства П.А. Столыпина. В некоторых странах серебряный стандарт изначально сочетался с золотым стандартом. Так, в США в соответствии с Законом о чеканке монет 1792 г. стоимость доллара была эквивалентна стоимости 371,25 гран (1 гран равен 0,0648 г) чистого серебра или 24,75 гран чистого золота. Фактически в США в те годы действовал бимонетный (золотосеребряный) паритет, но по практическим соображениям Соединенные Штаты пользовались серебряным стандартом. На смену серебряному стандарту пришел золотой стандарт. Раньше всех его ввела Великобритания (в 1816 г.). В США он начал действовать в 1837 г., в Германии - в 1875 г., во Франции - в 1878 г., в России рубль стал золотым в 1895-1897 гг. Начало эпохе всеобщего золотого стандарта было положено в 1867 г., когда он получил официальное признание стран - участниц Парижского соглашения. После прекращения официального размена американского доллара на золото в 1971 г. золотой паритет утратил смысл. С июля 1975 г. МВФ перестал публиковать золотые паритеты валют. С середины 1970-х гг. взамен золотого паритета были введены паритеты на базе валютной корзины.

«Корзинный » валютный паритет - соотношение валют к определенному набору других валют. Подробнее это мы обсудим при рассмотрении исторической эволюции МВС.

Режим валютного курса, или валютный режим - следующий элемент международной валютной системы, тесно связанный с валютным паритетом. Режим валютного курса характеризует порядок установления валютного курса и курсовых соотношений валют. Он может быть фиксированным или плавающим (колеблющимся).

Фиксированный валютный режим означает, что курс национальной денежной единицы жестко или гибко привязывается к одной или нескольким иностранным валютам. При фиксированном валютном курсе государство определяет центральный (базовый) курс национальной валюты и допустимые пределы отклонений валютного курса от этого центрального курса. Такой режим может существовать в различных видах. МВФ классифицирует разновидности фиксированного курса следующим образом:

• 1) использование валюты другой страны (это называется официальной долларизацией) - полный отказ от национальной валюты, что влечет за собой такие негативные последствия, как утрата значительной части суверенитета, потеря сеньоража (дохода от печатания денег), отсутствие возможности смягчать циклические колебания экономики с помощью монетарных инструментов, неспособность рефинансировать банковскую систему. Из-за этих издержек долларизация не пользуется большой популярностью и является вынужденной, крайней мерой для стран, которые не могут своими силами подавить высокую инфляцию и обеспечить стабильность национальной валюты;
• 2) валютный союз и валютный комитет (валютное правление) - разновидности фиксированного валютного режима, примыкающие к официальной долларизации. В первом случае речь идет о вступлении страны в валютный или денежный союз, члены которого пользуются единой валютой и, таким образом, добровольно теряют денежно-кредитный суверенитет. По сути дела валютный союз, как и официальная долларизация, означает отказ от национальной валюты, только в коллективной форме. Валютное правление, в терминологии МВФ, выражается в том, что денежные власти принимают на себя обязательство обмена национальной валюты на иностранную по фиксированному курсу, что закрепляется на законодательном уровне. Денежная база полностью обеспечивается золотовалютными резервами, а центральный банк теряет функции денежно-кредитного регулятора и кредитора последней инстанции. Принципиальная особенность валютного правления состоит в сохранении национальной валюты, правда, это носит формальный характер, поскольку при валютном правлении она играет подчиненную по отношению к иностранной валюте роль;
• 3) жесткая привязка в отличие от официальной долларизации и валютного союза не требует отказа от национальной валюты. Для нее характерны незначительные колебания валютного курса либо их полное отсутствие. При режиме жесткой привязки страна формально или неофициально привязывает свою валюту к валюте другой страны («якорной валюте») или корзине валют. Корзина состоит из валют главных внешнеторговых или финансовых партнеров, веса в ней задаются исходя из географического распределения торговли товарами и услугами, а также движения капитала. Валютный курс колеблется в узком диапазоне ±1 % от центрального паритета, или разница между максимальным и минимальным значениями курса не должна превышать 2 % в течение двух месяцев. Особенностью жесткой привязки может быть неизменность валютного курса в течение длительного времени (нескольких месяцев или даже лет). В этом случае изменение фиксированного валютного курса происходит крайне редко в результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения). Данный вариант фиксированного валютного режима довольно популярен;
• 4) ползущая, или скользящая, фиксация - гибкий способ мягкой фиксации валютного курса, пользующийся наибольшим успехом.

В условиях такого валютного режима валютный курс периодически корректируется центральным банком страны на заданную величину по отношению к якорной валюте или корзине валют. Размер девальвации может быть фиксированным либо обусловливаться количественными индикаторами - инфляционным дифференциалом с главным внешнеторговым партнером, разницей между целевой и прогнозной инфляцией, спрэдом между валютными курсами официального и «черного» рынков. Ползущая привязка определяется как запаздывающая (backward looking), если девальвация компенсирует накопленный дифференциал количественного индикатора, или как опережающая (forward looking), если девальвация соответствует прогнозному дифференциалу;

5) валютный коридор является безусловным лидером по популярности среди разновидностей фиксированного валютного режима. При этом центральный банк страны устанавливает верхний и нижний пределы колебаний валютного курса. Границы валютного коридора могут быть разными. Например, в странах Западной Европы (до создания ими валютного союза и перехода на евро) диапазон колебаний валютного курса в пределах валютного коридора составлял на протяжении 15лет(1979-1993) ±2,25 %,асавгу- ста 1993 г. до 1 января 1999 г. ±15 %. В России валютный коридор активно использовался в период с 1995 по 1998 г. вначале с диапазоном ±5,2 %, а в конце срока ±15 %. Гибкость валютного коридора позволяет государству не вмешиваться в процесс курсообразо- вания, пока валютный курс не выходит за рамки установленного диапазона значений.

Плавающие валютные курсы предпочитает, как свидетельствует статистика МВФ и исследования независимых специалистов, все больше стран (в том числе Россия). Такие курсы бывают двух видов - свободно (независимо) плавающие и управляемо (зависимо) плавающие валютные курсы. Свободное плавание валютных курсов - это система, при которой пропорции обмена валют устанавливаются в результате взаимодействия рыночных сил спроса и предложения. Такой валютный режим могут себе позволить далеко не все страны, поэтому среди стран, избравших режим плавающих валютных курсов, преобладают сторонники управляемого плавания. Управляемое плавание отличается от свободного плавания активной ролью центрального банка в процессе установления валютного курса. Центральный банк воздействует на обменный курс:

О прямыми методами (валютные интервенции);

О косвенными методами (меры денежной политики, валютный контроль);

О дискретными мерами (прямые количественные ограничения).

Выбор оптимального режима валютного курса является одним из самых сложных вопросов в макроэкономической политике любого государства. Как показало проведенное под эгидой МВФ специальное исследование 1 , посвященное эволюции валютных режимов в мире за последнее десятилетие XX в., мы пока живем в эпоху фиксированных курсов (табл. 1.1). Они остаются преобладающим валютным режимом во всем мире (56 % стран), хотя число стран, придерживающихся режима фиксированных курсов, неуклонно снижается. Характерно, что среди сторонников фиксированного режима растет популярность жесткой привязки валютного курса. Одновременно происходит уверенный рост числа стран, предпочитающих независимое плавание валютного курса. После 2001 г. сдвиги в валютных режимах, выбираемых странами, стали менее заметными. Это объясняется, как подчеркивают специалисты МВФ, тем, что многие страны не могут обеспечить свободное плавание валютных курсов из-за нестабильности финансовых рынков и опасений негативного влияния неконтролируемых изменений валютных курсов на платежные балансы, инфляцию и темпы экономического роста данных стран . Отсюда можно сделать вывод о том, что в своем выборе валютных режимов страны вынуждены руководствоваться известным классическим правилом Манделла-Флеминга , согласно которому из трех благ (фиксированного курса валюты, свободы движения капитала и независимой денежно-кредитной политики) каждая страна может выбрать только два.

Таблица 1.1. Эволюция режимов валютного курса в 1991-2001 гг., % числа стран - участниц МВФ

Валютные ограничения и валютный контроль в значительной степени обусловливают различия между рассмотренными валютными режимами. Данный элемент международной валютной системы по-разному проявляет себя в различных странах. В странах с плавающими валютными курсами валютных ограничений нет вообще или они сведены к минимуму. В то же время для стран с фиксированными валютными курсами характерны многочисленные валютные ограничения.

Валютные ограничения - это законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Впервые валютные ограничения стали применяться в годы Первой мировой войны в воюющих странах. Затем в разные периоды времени они то исчезали (1924-1928), то вновь появлялись (1929-1933). С началом Второй мировой войны валютные ограничения распространились практически на весь мир. После войны валютные ограничения отсутствовали лишь в США, Канаде и Швейцарии. Ситуация с валютными ограничениями кардинально изменилась после образования МВФ в июле 1944 г. Опираясь на Устав МВФ, США стали добиваться от стран - участниц МВФ отмены валютных ограничений. Но, несмотря на давление США, процесс отмены валютных ограничений растянулся на длительный срок - с конца 1950-х гг. и вплоть до 1992 г. В настоящее время подавляющее большинство стран избрало в качестве главного направления валютной политики валютную либерализацию, т.е. отказалось от валютных ограничений как таковых. Тем не менее до сих пор валютная либерализация сочетается с сохранением отдельных валютных ограничений. В ряде стран процесс отмены валютных ограничений еще не завершился. Поэтому рассмотрим цели, принципы, содержание и формы валютных ограничений.

Валютные ограничения направлены на выравнивание платежного баланса, поддержание валютного курса, обеспечение государства валютными ценностями и строятся на таких принципах, как централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) 1 банках; лицензирование валютных операций - требование получения предварительного разрешения государственных органов на их проведение; полное или частичное блокирование валютных счетов; ограничение конвертируемости валют.

• 0 регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриация экспортной выручки , прибылей, миграции золота, денежных знаков и ценных бумаг;
• 0 запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;
• 0 концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Формы валютных ограничений чрезвычайно разнообразны. Для удобства рассмотрения их классифицируют, выделяя две группы операций платежного баланса. По текущим (торговым) операциям платежного баланса могут применяться такие основные формы валютных ограничений, как:

0 блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться экспортной выручкой;

О обязательная продажа (полностью или частично) валютной выручки экспортеров центральному или уполномоченным (девизным) банкам;

О ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (лишь при наличии разрешения государственных органов);

О регулирование сроков платежей по экспорту и импорту.

По финансовым (капитальным ) операциям формы валютных ограничений обычно включают:

О лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;

О контроль за деятельностью кредитного и фондового рынков;

О ограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов в иностранной валюте;

О обязательный обмен валюты займов на национальную валюту в национальном центральном банке;

О запрет на инвестиции нерезидентов и продажи национальных ценных бумаг иностранцам.

Валютные ограничения являются частью валютного контроля, который обеспечивает соблюдение валютного законодательства путем проверок валютных операций. Валютная либерализация неизбежно приводит к постепенной отмене валютных ограничений большинством стран мира, однако валютный контроль не исчезает вместе с отменой валютных ограничений.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) является важным элементом в составе МВС и представляет собой способность страны или группы стран обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. В состав МВЛ входят три основных компонента:

• 1) официальные золотовалютные резервы;
• 2) счета в СДР (специальные права заимствования - новая международная валютная единица с 1970 г.);
• 3) резервная позиция в МВФ (право страны-участницы на автоматическое получение безусловного кредита в иностранной валюте в пределах 25 % ее квоты).

Структуру МВЛ можно проиллюстрировать на примере состава и динамики международных резервов России (табл. 1.2).

Таблица 1.2. Международные резервы РФ, млн долл. США

		В том числе
		Валютные резервы	Резервные активы в инвалюте		Резервная позиция в МВФ

Источник: Официальный сайт ЦБ РФ, www.cbr.ru

Основным показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. В мировой практике минимально достаточной считается сумма золотовалютных резервов, соответствующая стоимости импорта товаров за 3 месяца. По этому показателю Россия имеет сегодня самую высокую международную валютную ликвидность. Но так было не всегда. На 1 января 1999 г. (сразу после дефолта 1998 г.) объемов золотовалютных резервов России хватало для оплаты импорта только в течение 2 месяцев. Через пять лет, на 1 января 2004 г., сумма резервов обеспечивала финансирование российского импорта товаров и услуг в течение 9 месяцев. По состоянию на 1 июля 2008 г. объем золотовалютных резервов позволял обеспечить России уже 14-месячную стоимость импорта. В последние 10 лет международные резервы России увеличивались темпами, значительно превышавшими ежегодный прирост объемов товарного импорта. В целом за этот период годовой импорт вырос примерно в 3 раза (с 72 млрд долл. США в 1997 г. до 223,5 млрд долл, в 2007 г.), а международные резервы - почти в 32 раза (с 17,8 млрд до 568,3 млрд долл.). По объему золотовалютных резервов к концу 2008 г. Россия вышла на третье место в мире. Впереди ее только Китай (примерно 1,5 трлн долл.) и Япония (около 900 млрд долл.).

Мировой кризис 2008-2009 гг. внес определенные коррективы в рейтинг стран - лидеров по объемам международных резервов. Если Китай и Япония упрочили свои лидерские позиции, то Россия затормозила рост международных резервов и уступила в 2010 г. третье место США. Так, по состоянию на 1 января 2012 г. объем международных резервов в указанных странах составил: 3225 млрд долл. (Китай), 1296 млрд долл. (Япония), 547 млрд долл. (США), 499 млрд долл. (Россия). Указанные изменения негативно отразились и на соотношении объемов международных резервов и годового импорта России. В отличие от 2008 г. в настоящее время накопленные Россией международные резервы покрывают лишь семимесячный товарный импорт, хотя по данному показателю Россия по-прежнему уверенно опережает большинство развитых стран.

Важное значение имеет также сопоставление объемов золотовалютных резервов страны с суммой ее внешней задолженности. Посмотрим, как соотносятся международные резервы и внешний долг России в сравнении с рядом других стран. Приведенные в табл. 1.3 цифры показывают, что хуже всего соотношение золотовалютных резервов и государственного внешнего долга имеют США, а из стран - обладательниц крупнейших золотовалютных резервов - Япония. Россия на этом фоне выглядит очень привлекательно.

Таблица 1.3. Соотношение накопленных золотовалютных резервов и государственного внешнего долга, млрд долл. США

Источники: www.cbr.ru; finans. ru.

Следующие два элемента МВС занимают в ее структуре особое место. Оба эти элемента - регламентация использования международных кредитных средств обращения и международных расчетов - наиболее унифицированы.

Международные кредитные средства обращения - кредитные средства международных расчетов (векселя, чеки и т.п.), существующие на основе международного кредита и обеспечивающие экономию издержек обращения в международных расчетах. Для международных кредитных средств обращения основной международной нормой являются Женевские конвенции (вексельная и чековая).

Международные расчеты стран - платежи по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, политическими и культурными отношениями разных стран; включают условия, порядок и формы осуществления платежей, выработанные практикой и закрепленные международными документами и обычаями, а также ежедневную практическую деятельность банков по их проведению. Регламентация международных расчетов осуществляется в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо, разработанными Международной торговой палатой (МТП). В настоящее время действуют редакция Унифицированных правил по инкассо 1995 г. (публикация МТП № 522), вступившая в силу с января 1996 г., и редакция Унифицированных правил и обычаев для документарных аккредитивов 2006 г. (публикация МТП № 600), вступившая в силу с 1 июля 2007 г.

Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования; включает регламентацию организационной структуры и видов рынков валюты и золота, а также порядок совершения операций на этих рынках.

Органы управления и регулирования валютных отношений - институциональная основа МВС, включающая государственные и межгосударственные институты, в задачи которых входит организационно-правовое обеспечение функционирования валютной системы. К основным институтам валютной системы относятся центральные банки, правительства и международные финансовые структуры (МВФ, ЕЦБ и Европейская система банков). Центральные банки и правительства отвечают за национальное валютное регулирование и его увязку с межгосударственным валютным регулированием, которое осуществляет прежде всего МВФ. В последние годы деятельность МВФ постоянно и вполне справедливо подвергается жесткой критике за излишний бюрократизм и неэффективность принимаемых решений и даваемых странам рекомендаций. Особенно недовольны деятельностью Фонда развивающиеся страны, чьи интересы принимаются во внимание в меньшей степени. Поэтому именно реформирование системы распределения голосов в Фонде в их пользу стало лозунгом главы МВФ Доминика Строс-Кана. Однако изменения, проведенные в марте-апреле 2008 г., оказались незначительными (доля голосов развивающихся стран выросла с 39,4 % до 42,1 %) и противоречивыми. Так, квота Китая выросла на 1 процентный пункт до 4 % общего числа, Южной Кореи - до 1,41 % (плюс 0,65 п.п.), Индии - до 2,44 % (плюс 0,5 п.п.), Бразилии - до 1,78 % (плюс 0,36 п.п.). В то же время некоторые страны потеряли часть своих голосов. Например, сократились квоты Великобритании и Франции (на пол процентных пункта до 4,51 % для каждой из стран), а также России. До реформы доля России в уставном капитале МВФ составляла 2,79 %, после перераспределения она снизилась на 0,29 п.п. - до 2,49 %.

Под давлением большинства стран МВФ был вынужден провести в 2010 г. внеочередной пересмотр квот. Совет управляющих (высший орган МВФ) утвердил новый пакет реформ квот и управления Фонда, который должен привести к беспрецедентному 100%-ному увеличению совокупных квот и существенному реструктурированию долей квот для более точного отражения меняющихся относительных весов государств - членов МВФ в мировой экономике. Пакет реформ 2010 г. основан на реформах 2008 г. и нацелен на более существенные результаты. В случае успеха общий размер квот будет увеличен вдвое: с 238,4 млрд СДР до 476,8 млрд СДР (около 720 млрд долл. США; перераспределено более 6 % долей квот от государств-членов с чрезмерным представительством государствам-членам с недостаточным представительством; передано более 6 % долей квот динамично растущим странам с формирующимся рынком и развивающимся странам. Существенно изменится структура квот. Так, Китай станет третьим по размеру квоты государством - членом МВФ, четыре страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (Бразилия, Индия, Китай и Россия) войдут в число десяти крупнейших акционеров Фонда. При этом будут сохранены доли квот и голосов беднейших государств-членов. После скандальной отставки Строс-Кана 18 мая 2011 г. директором-распорядителем МВФ была назначена Кристин Лагард, которая продолжила начатые ее предшественником реформы. В результате удалось увеличить кредитные ресурсы МВФ до 1 трлн долл. США. Однако в настоящее время реформы «застряли», по образному выражению К. Лагард. Происходит это по причине противодействия со стороны США, которые до сих пор не ратифицировали соглашение 2010 г.

0 реформах в МВФ, пользуясь блокирующим пакетом голосов. Несмотря на отмеченные сложности, МВФ продолжает играть заметную роль в межгосударственном валютном регулировании.

Европейский Центральный банк (ЕЦБ) - самый молодой межгосударственный институт валютной системы, учрежденный

1 июня 1998 г. ЕЦБ осуществляет эмиссию единой европейской валюты - евро, разрабатывает и несет ответственность за реализацию единой монетарной политики стран зоны евро, в том числе отвечает за стабильность валютного курса евро. Вместе с национальными центральными банками европейских государств зоны евро ЕЦБ составляет Европейскую систему центральных банков (ЕСЦБ), которая функционирует с 1 января 1999 г. Состав участников ЕСЦБ постоянно увеличивается вслед за расширением Европейского Союза (ЕС) и зоны евро. В момент создания ЕСЦБ состояла из ЕЦБ и 12 центральных банков европейских государств, подписавших Маастрихтский договор о создании Европейского валютного союза. Вступление в ЕС с 1 мая 2004 г. еще 10 государств Центральной и Восточной Европы привело и к росту числа национальных центральных банков в составе ЕСЦБ. В настоящее время членами ЕСЦБ являются 17 национальных европейских банков. По состоянию на 1 июля 2013 г. последней в состав ЕСЦБ вошла Эстония. Сегодня она является третьей после Словении и Словакии восточноевропейской страной, которая ввела в обращение евро.

Структура МВС все время развивается, поэтому нельзя ограничиться только ее статическим рассмотрением.

• Введение свободной конвертируемости рубля обеспечено пока только юридически путем принятия нового законодательства, отменившего все валютные ограничения. Полностью переход рубля в разряд СКВ завершится после созданиянеобходимых предпосылок: снижение инфляции до умеренного уровня, повышение конкурентоспособности российской экономики, кардинальное изменениеструктуры внешней торговли и т.п. Проблема конвертируемости рубля будет рассмотрена в гл. 2 и 3.
• Понятия «резиденты» и «нерезиденты» регулируются валютным законодательством каждой страны. В Российской Федерации в соответствии с Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003№ 173-ФЗ резидентами считаются: а) постоянно проживающие в РФ граждане РФ,иностранные граждане и лица без гражданства; б) созданные в соответствии с законодательством РФ юридические лица, в том числе их зарубежные филиалы ипредставительства; в) дипломатические представительства, консульские учреждения и иные официальные представительства РФ, находящиеся за пределами еетерритории.
• Bubula A., Otker-Robe I. The Evolution of Exchange Rate Regimes Since 1990:Evidence from De Facto Policies // IMF Working Paper. 2002. Sept.
• Стоун M., Андерсон X., Вейрун P. Курсовые режимы: фиксированный или плавающий курс? // Финансы & развитие. 2008. Март. С. 43.
• Роберт Манделл и Маркус Флеминг - американские экономисты, разработавшие в начале 1960-х гг. независимо друг от друга модель краткосрочного макроэкономического равновесия при различных режимах валютного курса. Манделлсчитается также «крестным отцом евро», поскольку именно он в 1961 г. первымтеоретически обосновал возможность и целесообразность отказа группы стран отнациональных денежных единиц в пользу единой валюты, за что в 1999 г. был удостоен Нобелевской премии в области экономики.
• Прилагательное «девизный» произошло от французского devises (платежныесредства в иностранной валюте) и применяется за рубежом для обозначения коммерческих банков, работающих с иностранной валютой. В российском законодательстве и практике используется термин «уполномоченный банк».
• В данном случае термин «репатриация» понимается как возврат экспортнойвыручки.

Национальная валютная система (НВС) - государственно-правовая форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.

Национальные валютные системы возникли и развивались как совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот, образуются и используются валютные ресурсы, необходимые для процесса воспроизводства в стране. По мере развития национальные валютные системы закрепляются нормами национального и международного законодательства.

Национальная валютная система неразрывно связана с внутренней денежной и кредитно-финансовой системой страны. Особенности организации и функционирования НВС определяются степенью развития национальной экономики и внешнеэкономических связей страны, социальными задачами развития.

Характеристика основных элементов национальной валютной системы

К основным элементам национальной валютной системы относятся: национальная валюта (национальная денежная единица - НДЕ); определенный объем и состав валютных резервов страны; условия конвертируемости НДЕ; паритет национальной валюты и режим се курса; наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль и валютное регулирование; регламентация международных расчетов страны, условия использования международных кредитных инструментов и форм международных расчетов; режим национального валютного рынка, рынка золота и др.; статус учреждений, регулирующих международные валютные и кредитные отношения страны.

1. Основу национальной валютной системы составляет установленная законом денежная единица государства -национальная валюта.

С X в. в Англии в качестве счетной единицы использовался фунт стерлингов. Национальной денежной единицей фунт стерлингов стал в 1694 г., когда Банк Англии выпустил в обращение банкноты, выраженные в этой единице. В 1816 г. в Англии законом был введен золотомонетный стандарт, закрепивший официальное золотое содержание 1 ф.ст. = 7,322382 г чистого золота.

Назначение национальной денежной единицы - обслуживать внутренний платежный оборот страны. Национальные валюты небольшой группы промышленно наиболее развитых государств используются одновременно и в международных экономических отношениях, выполняя в качестве иностранных валют функции международного платежного и резервного средства для всех других стран.

Именно эти валюты (доллары США, евро, английские фунты стерлингов, японские иены) вместе с золотом составляют основуофициальных резервов, сосредоточенных в центральном банке и финансовых органах страны. Страны - члены МВФ дополняют свои официальные золотые и валютные резервысчетом в СДР (специальные права заимствования).

Перечисленные компоненты являются важнейшим качественным показателеммеждународной валютной ликвидности (МВЛ), под которой понимают способность страны (или группы стран) погашать свои международные денежные обязательства приемлемыми для кредитора платежными средствами. Количественным показателем MBЛ служит отношение официальных резервов к объему подлежащих погашению обязательств страны, прежде всего по импорту, а также по полученным займам и кредитам.

2. Степень (илиусловия конвертируемости) национальной валюты, т.е. их размена (обратимости) на иностранные валюты, является следующим элементом НВС.

Конвертируемость НДЕ - правовая проблема. Вопрос о возможности обмена национальной валюты одного государства на валюту другого и валюты этого другого государства на валюту первого государства или валюту третьей страны решается в первую очередь но законодательству заинтересованных государств. В Уставе МВФ, который вплоть до его второго изменения в 1976 г. содержал определение понятия «конвертируемость» валюты, больше этого нет. С одной стороны, это было связано с тем, что не всегда конвертируемость де-юре совпадала с конвертируемостью де-факто; с другой стороны, это было предопределено массовым отказом от системы фиксированных валютных паритетов.

В зависимости от условий конвертируемости, определенной и закрепленной нормативными документами государства с учетом валютного регулирования в стране, различают:

свободно конвертируемые валюты (СКВ), которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты в любой форме и во всех видах операций;

ограниченно (или частично) конвертируемые валюты (ОKB) - это валюты стран, где валютное регулирование и валютный контроль ограничивают операции с иностранными валютами главным образом резидентов и по отдельным видам обменных операций;

неконвертируемые (или замкнутые) валюты - это валюты стран, где существует запрет обмена НДЕ на иностранные валюты, существуют ограничения или вообще запрещается ввоз и вывоз национальной валюты, а также установлены ограничения по другим видам операций с иностранной валютой и золотом.

3. Паритет НДЕ, как элемент национальной валютной системы, представляет собой официально установленное соотношение между двумя валютами (например, 1 евро = 3,445 лит. лита; 1 евро = = 15,64 эст. крон) и является основой валютного курса . До начала 70-х годов базой валютных курсов, тем стержнем, вокруг которого они колебались, был валютный паритет - соотношение двух сравниваемых валют по количеству содержащегося в них золота, кото- рос официально фиксировалось при вступлении страны в МВФ.

4. Режим валютного курса является одним из самых важных элементов национальной валютной системы. Некогда единый для всех стран - членов МВФ (+1% вокруг валютного паритета), в наши дни режим валютного курса самостоятельно определяется валютными органами страны. Различаютфиксированные курсы, которые колеблются в узких пределах;плавающие курсы , которые колеблются в зависимости от рыночных условий без установленных пределов и их разновидности, такие, как гибко фиксированные курсы, регулируемое «плавание» (валютный коридор).

5. Наличие (или отсутствие)валютных ограничений. Уставом МВФ допускается возможность для членов Фонда в отдельных случаях вводить валютный контроль для преодоления затруднений с платежным балансом. Правда, одновременно подчеркивается, что валютные ограничения противоречат природе текущих платежей и движению капиталов и по своему характеру являются исключением. С одной стороны, в Уставе МВФ (статья VIII, раздел 2 (а) и раздел 3) запрещается практика ограничения текущих международных платежей, множественности валютных курсов и дискриминационных мер в области валютного регулирования, а с другой стороны, страны - члены Фонда наделены правом сохранять напереходный период те ограничения, которые у этих стран существовали до вступления в МВФ (статья XIV Устава МВФ).

6. Регламентация правил использования аккредитивной и инкассовой форм расчетов, банковских гарантий , кредитных средств обращения и платежа, таких как вексель и чек, с которыми неразрывно связаны международные расчеты и финансирование внешней торговли, их обобщение и унификация, с учетом сложившихся в коммерческой практике обычаев, также входит в число элементов национальной валютной системы.

7. Режим национальных рынков валют и золота, операции с драгоценными камнями как элемент национальной валютной системы определяется нормами валютного законодательства страны и находится в прямой зависимости от характера валютного регулирования и контроля.

8. Системанациональных органов, обслуживающих и регулирующих валютные и расчетные отношения страны с зарубежными государствами, является важным институциональным элементом национальной валютной системы. Как правило, ведущую роль играет центральный банк страны; в ряде государств валютный контроль наряду с ЦБ осуществляют уполномоченные банки, а также министерство финансов, министерство торговли или специально созданные государственные органы.

Международные валютные системы

В истории валютных отношений было несколько валютных систем.

1. Парижская валютная система: золотой стандарт . Стихийно сформировалась в XIX в. в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Базировалась на следующих структурных принципах: - ее основой являлся золотомонетный стандарт; - в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты; - режим свободно плавающих курсов валют складывался с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.

2. Генуэзская валютная система. После первой мировой войны был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Вторая мировая вал. система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутом на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Ее основой явились золото и девизы – иностранные валюты.

3. Бреттон Вудсская система . На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе в 44 г. были установлены правила организации мировой торговли, вал., кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая вал. система. Вводился золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов.

Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой вал. системы: 1) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; 2) золото продолжало использоваться как м/н платежное и резервное средство; 3) опираясь на свой возросший валютно-экон. потенциал и золотой запас, США приравнял доллар к золоту, чтобы закрепить за ни статус главной резервной валюты; 4) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты.

Впервые в истории созданы м/н валютно-кредитные организации – М/н вал. фонд (МВФ) и М/н банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в ин. валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и устойчивые валюты и в падении курса.

Кризис Бреттон-вудской вал. системы породил обилие проектов вал. реформы.

4. Ямайская валютная система . Соглашение стран – членов МВФ в Кингстоне (январь 1976 г.) оформило следующие принципы четвертой вал. системы. 1) введен стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта. 2) Юридически завершена демонетаризация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. 3) Странам предоставлено право выбора любого режим вал. курса. 4) МВФ, сохранившийся на обломках Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

Итоги функционирования СДР свидетельствуют о том, что они оказались далеки от мировых денег.

5. Европейский экономический союз и введение евро. В ответ на нестабильность Ямайской вал. системы ЕЭС создали собственную м/н (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 г. была создана Европейская вал. система (ЕВС). ЕВС базировался на ЭКЮ – европейской вал. единице.

Неск. лет назад (с 99 по 02 гг) в Европе была создана единая валюта – евро, единственное законное платежное ср-во для всех стран-участниц его зоны (Бельгия Германия Испания Франция Ирландия Италия Люксембург Нидерланды Австрия Португалия Финляндия Греция). Евро заменило ЭКЮ 1:1.

Она была представлена 1.01.99 и она стоила 1,17$. А год спустя – 0,97; т.е. потеряла более 20% своей стоимости. Последние годы евро получило устойч. рост на фоне падения $ и сейчас за евро дают около 1,3 $. По мнению экономистов, в ближайшие годы зона евро будет существенно расширяться, и через 10 лет в нее могут входить до 50 стран.

Валютные отношения - это составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночной экономики. Изучая валютные отношения, необходимо определиться с ключевой категорией «валюта» (от итал. valuta - стоимость), под которой понимается денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товаров. Валюта подразделяется на национальную и иностранную. В нашей стране национальной валютой является российский рубль (RUR ), в США - доллар США ($, USD).

В соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и ва­лютном контроле» к валюте Российской Федерации относятся:

а) находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Центрального банка РФ и монеты;

б) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных организациях в Российской Федерации;

в) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных организациях за пределами Российской Федерации на основании соглаше­ния, заключаемого Правительством РФ и Центральным банком с соот­ветствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации в ка­честве законного платежного средства.

К иностранной валюте относятся:

а) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, моне­ты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средс­твом в соответствующем иностранном государстве или группе госу­дарств, а также изъятые или изымаемые из обращения, не подлежащие обмену денежные знаки;

б) средства на счетах в денежных единицах иностранных госу­дарств и международных денежных или расчетных единицах.

Кроме того, помимо валюты объектом купли-продажи на валютных рынках традиционно являются валютные ценности. К ним относятся:

а) иностранная валюта;

б) ценные бумаги в иностранной валюте - платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и другие), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностран­ной валюте.

При функционировании валюты в мировом хозяйстве возникают ва­лютные отношения . Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире в виде вексельного и меняльного дела. В сред­ние века в торговых центрах Западной Европы регулярно стали произ­водиться расчеты по переводным векселям. Следующей вехой развития валютных отношений явились «вексельные ярмарки» в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились расчеты по переводным векселям. В более позднее время стала развиваться система международных расчетов через банки.

Постепенно валютные отношения приобрели определенные формы организации и возникла валютная система.

Валютная система - это закрепленная национальным законода­тельством или межгосударственными соглашениями форма организации и регулирования валютных отношений.

Различают национальную, мировую и региональную валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы. Они были закреплены национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. Постепенно она обособилась от денежной системы, то есть стала относительно самостоятельной и выходящей за национальные границы. Исходя из этого, национальная валютная система – это форма организации денежных отношений, которая охватывает не только внутреннее денежное обращение, но и сферу международных расчетов страны.

Основными элементами национальной валютной системы являются:

1) национальная валюта;

2) национальное регулирование международной валютной ликвидности страны (способность страны своевременно погашать свои международные обязательства);

3) режим курса национальной валюты;

4) национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты (под валютными ограничениями понимаются введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями);

5) режим национальных рынков валюты и золота (законодательное регулирование порядка осуществления операций с валютными ценностями. Так, национальное валютное законодательство регулирует право вла­дения, ввоза, вывоза, а также куплю-продажу национальной и иност­ранной валюты, золота, других драгоценных металлов и камней);

6) национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, Центральный банк, Министерство финансов, Минэкономразвития, таможенный комитет и др.).

По мере интернационализации хозяйственных связей на основе национальных валютных систем формируются механизмы межгосударственного регулирования международных и валютных отношений – мировая и региональная валютные системы.

Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Миро­вая и региональная валютные системы преследуют глобальные мирохозяйственные цели, имеют особый механизм функционирования и регулирования и включают ряд элементов.

Основными элементами мировой и региональной валютных систем являются:

1. Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства.

Первоначально единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в международных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.

С 20-х гг. XX в. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных валют . Под этим термином понимается конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства.

Вначале главной резервной валютой был фунт стерлингов, но постепенно его роль стала ослабевать, а стала повышаться роль доллара США. Выполнение той или иной валютой функций международного платежного и резервного средства зависит от позиций, которые занимает страна – эмитент валюты на международном рынке товаров и капиталов. Изменение этих позиций привело к утрате фунтом стерлингов роли резервной валюты в конце 60-х гг., к относительному снижению роли доллара США и повышению роли немецкой марки и японской иены в 80-90-х гг.

В 70-е гг. МВФ выпустил новый вид международных ликвидных активов – международную денежную единицу СПЗ (специальные права заимствования), или СДР (от англ. SDR – Special Drawing Rights). В рамках Европейской валютной системы, созданной в 1979 г., стала выпускаться международная денежная единица – ЭКЮ (европейская валютная единица), которую в настоящее время полностью заменила евро.

2. Условия взаимной конвертируемости валют.

3. Межгосударственная регламентация режимов валютного

4. Основные формы международных расчетов (являются объектом уни­фикации и регламентируются Женевскими вексельной и чековой конвен­циями).

5. Режим мировых рынков валюты и золота.

6. Международные организации, регулирующие валютные отноше­ния (Международный валютный фонд, Европейский валютный институт и др.).

Мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX веке на базе золотомонетного стандарта. Это была первая мировая валют­ная система. Юридически она была оформлена межгосударственным сог­лашением на Парижской конференции в 1867 году. По соглашению единственной формой мировых денег признавалось золото. Каждая ва­люта имела золотое содержание (Великобритания - с 1816 года, США – 1837 г., Германия – 1875 г., Франция 1878 г.; Россия – 1897 г.).

В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золо­то использовалось как общепризнанные мировые деньги.

Наибольшей силы золотой стандарт достиг в период с 1880 до 1914 года, но никогда после первой мировой войны уже не возродил свой статус.

С началом первой мировой войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов.

После первой мировой войны был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называться девизами.

Это была вторая мировая валютная система, установленная меж­государственным соглашением на Генуэзской конференции в 1922 г. Она базировалась на золоте и валютах наиболее развитых стран. Од­нако в тот период статус резервной валюты не был официально зак­реплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспари­вали лидерство в этой сфере. Конверсия банкнот в золото осущест­влялась как непосредственно (США, Франция, Великобритания), так и косвенно - через валюты (девизы) других стран (Германия и еще 30 стран). В итоге первой мировой войны значительно возрос валют­но-экономический потенциал США. Валютно-финансовый центр перемес­тился из Западной Европы в США, которые из должника превратились в кредитора. Произошло перераспределение официальных золотых резер­вов. В 1924 году 46% золотых запасов капиталистических стран были сосредоточены в США. Поэтому США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт. Его последние следы исчезли в 1971 году, когда Государственное казначейство США окончательно от­менило практику купли-продажи золота по фиксированной цене.

Вторая мировая война привела к кризису Генуэзской валютной системы. В апреле 1943 года началась разработка проекта новой ми­ровой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные последствия экономических кризисов.

Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д.Уайта - на­чальника отдела валютных исследований министерства финансов США. В результате долгих дискуссий по планам Г.Д. Уайта и Дж.М.Кейнса (Великобритания) формально победил американский про­ект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регули­рования были также положены в основу третьей мировой валютной сис­темы.

На валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (США), состоявшейся в 1944 году, были установлены правила организации ми­ровой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений, оформ­лена третья мировая валютная система.

Принятые на конференции Статьи соглашения (устав МВФ) опреде­лили принципы Бреттон-Вудской валютной системы. Практически форми­рование международного валютного механизма завершилось на рубеже 50-60 годов.

Основные принципы Бреттон-Вудской валютной системы заключались в следующем:

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

2. Соглашение предусматривало четыре формы использования зо­лота как основы мировой валютной системы:

а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

б) золото продолжало использоваться как международное пла­тежное и резервное средство;

в) для закрепления за долларом статуса главной резервной валюты доллар приравнивался к золоту, для чего казна­чейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным уч­реждениям по официальной цене 35 долл. за 1 тройскую ун­цию (31,1035 грамма), установленной в 1934 г.

3. Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Ва­лютные ограничения подлежали постепенной отмене. Для введения ва­лютных ограничений требовалось согласие МВФ.

4. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выра­женных в долларах. Девальвация свыше 10 % допускалась лишь с раз­решения МВФ. Рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в уз­ких пределах: ±1 % .

5. Впервые в истории валютных отношений были созданы междуна­родные валютно-кредитные организации: МВФ и МБРР.

Из сказанного следует, что в результате Бреттон-Вудского сог­лашения утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преоблада­ющим средством международных расчетов, валютной интервенции и ре­зервных активов.

Такая система изначально несла в себе серьезные противоречия. Для нормального функционирования системы требовалось постоянное увеличение резервов в соответствии с потребностями расширения экономических и соответственно платежных отношений в условиях роста мировой экономики и поддержание оптимального соотношения между золотыми и валютными (долларовыми) резервами, с тем чтобы цена на золото была равновесной. Невыполнение этих условий закономерно должно было вести к краху Бреттон-Вудской системы. Недостаток резервных средств (долларов, фунтов-стерлингов, золота) вел к торможению мировой торговли, а избыток – к дестабилизации системы фиксированных валютных курсов.

Кроме того, более высокие темпы прироста валютных резервов по сравнению с темпами прироста золотого компонента резервов рано или поздно поставили бы под сомнение способность США сохранять конвертируемость своей валюты в золото по установленной официальной цене. В условиях новой валютной системы закономерно начался рост валютного компонента в резервах центральных банков. К концу 60-х гг. американский доллар практически монополизировал сферу международных расчетов, что нашло свое отражение в росте его доли в золотовалютных резервах всех стран с 9% в 1950 г. до 75% в 1970 г.

Когда запасы долларов в международных резервах превысили золотой запас США в несколько раз, а другие страны начали требовать обмена долларовых резервов на золото, США прекратили размен американской валюты на золото в официальном порядке с 15 августа 1971 г.

Переход к новой валютной системе произошел 7-18 декабря 1971 г., когда развитые промышленные страны собрались в Вашингтоне и договорились о девальвации доллара по отношению к золоту на 7,89%, увеличении официальной цены золота с 35$ до 38$ (хотя обмен долларов на золото не возобновился) и о расширении границ допустимых колебаний до ±2,25% от объявленного долларового паритета.

Однако окончательное создание новой валютной системы было осуществлено 7-8 января 1976 г. на Ямайской валютной конференции. Ямайское соглашение определило принципы четвертой валютной системы, получившей образное название «коктейль из ямайского рома».

Основные принципы Ямайской валютной системы (соглашение рати­фицировано в апреле 1978 года) заключаются в следующем:

1. Вместо золотодевизного стандарта введен стандарт СДР. Соглашение о создании новой международной счетной валютной единицы было заключено в 1969 году.

СДР используются для безналичных международных расчетов в ка­честве расчетной единицы, а также выполняют ряд функций мировых денег по регулированию сальдо платежных балансов, пополнению официальных валютных резер­вов, соизмерению стоимости национальных валют.

СДР не имеют собственной стоимости и реального обеспечения. Их выпуск осуществляется путем записей на специальных счетах в МВФ пропорционально квотам стран-участниц соглашения. СДР используются только на уровне правительств через центральные банки и междуна­родные организации. Частные лица и банки держателями СДР быть не могут.

2. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

3. Странам-участницам соглашения предоставлено право выбора любого режима валютного курса.

По замыслу авторов проекта Ямайской валютной системы она должна быть более гибкой, чем Бреттон-Вудская, эластичнее приспо­сабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако новая валютная система периодически испытывает серьезные проблемы. Поэтому в целях решения основных валютных проблем ведут­ся поиски путей ее совершенствования.

Развитие региональной экономической и валютной интеграции - характерная черта современности. Наиболее развитой региональной интеграционной группировкой является Европейское экономическое сообщество (ЕЭС), образованное на основе Римского договора 1957 года.

В 1971 году страны ЕЭС приняли программу поэтапного создания экономического и валютного союза. 19 марта 1979 года по инициативе ФРГ и Франции была зарегистрирована Европейская валютная система (ЕВС).

Цели создания ЕВС:

1) обеспечение достижения экономической интеграции;

2) создание зоны европейской стабильности с собственной валю­той (в противовес Ямайской валютной системе, основанной на стан­дарте СДР);

3) уменьшение экономической зависимости от внешнего воздейс­твия;

4) ликвидация влияния доллара США.

ЕВС - это подсистема мировой валютной системы, то есть региональная валютная система. Однако особенности западноевропейского интеграционного процесса делают принципы ЕВС отличными от Ямайской валютной системы.

Во-первых, ЕВС на начальном этапе базировалась на ЭКЮ. Название напоминает старую фран­цузскую монету, имевшую хождение еще в XIII веке. Но в действи­тельности это аббревиатура английского European Carrency Unit , т.е. Европейская денежная единица.

ЭКЮ функционировала как составная валюта, ее условная стоимость определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран сообщест­ва. Доля валют в корзине ЭКЮ зависела от удельного веса стран в со­вокупном ВНП государств-членов сообщества и их взаимном товарообо­роте. Поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ - более 30 % - являлась марка ФРГ.

Во-вторых, в отличие от Ямайской валютной системы, юридически закре­пившей демонетизацию золота, эмиссия ЭКЮ на начальном этапе была частично обеспечена золо­том. С этой целью был создан совместный золотой фонд, в который страны ЕВС передали 20 % их официальных золотых резервов, что сос­тавило 2620 тонн. Кроме того, в фонд было передано 20 % долларовых авуаров, которые также являлись обеспечением эмиссии ЭКЮ.

В-третьих, режим валютных курсов был основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи». С этой целью были установлены пределы взаимных колебаний курсов валют ± 2,25 % от центрального курса.

В-четвертых, в ЕВС осуществляется межгосударственное региональное ва­лютное регулирование. Оно осуществляется путем предоставления кре­дитной помощи правительствам для покрытия временного дефицита пла­тежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Таким образом, создание ЕВС - явление закономерное, направленное на создание в Европе собственного валютного центра.

Рассмотрим этапы развития ЕВС.

Первый этап – 1979-1993 гг. Цель этапа – осуществление полной либерализации в сфере движения капиталов и установление более тесного взаимодействия между странами-членами в вопросах координации макроэкономической политики. Первый этап включает:

а) период создания системы и введения ЭКЮ;

б) подготовка и подписание Маастрихтских соглашений (программа создания валютно­го и экономического союза разработана в начале 1989 года под руководством председателя комиссии Европейского Союза Ж. Делора. На основе этой программы к началу 1992 года был выработан проект договора о Европейском Союзе. Договор предусматривал создание эко­номического и политического союза на базе межгосударственного ре­гулирования хозяйственной жизни, укрепление позиций западноевропейского центра для противоборства монополизму США и Японии, прев­ращение ЕС в супергосударство. Договор был подписан 12 странами в феврале 1992 г. в Мааст­рихте (Нидерланды), ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 года.)

Второй этап – 1994-1998 гг. Цель этапа – еще более тесная экономическая координация при проведении национальных экономических политик, введение определенных ограничений для стран при осуществлении своей национальной политики. На этом этапе был создан Европейский валютный институт, задача которого - создание Европейского Центрального банка (ЕЦБ) и подготовка к эмиссии банкнот в новой валюте - евро (вместо ЭКЮ). Национальные центральные банки должны превратиться в филиалы ЕЦБ. Национальные денежные знаки подлежат изъятию из обращения и обмену на евро в соответствии с их курсом.

а) 1.01.1999 г. страны привязывают курсы своих валют к евро;

б) 1.01.1999 г. начал работать Европейский Центральный банк;

в) в 1999-2000 гг. банки и другие финансовые институты перешли на использование безналичных евро;

г) 1.01.2002 г. появились банкноты Евро, национальные валюты продолжали хождение;

д) 1.07.2002 г. старые национальные валюты прекратили свое существование.

Несмотря на окончание последнего этапа, валютная интеграция еще не завершена. ЕВС испытывает немало трудностей и противоречий, имеются нерешенные проблемы, связанные с нежеланием многих стран Европы присоединяться к Союзу. Так, граждане Дании 27 сентября 2000 г. на референдуме выступили против вступления страны в валютный союз и введения евро (за это высказалось 53% населения).

Другая проблема связана с резким укреплением курса евро по отношению к доллару США и другим валютам после появления наличного евро в 2002-2003 годах. Выросший за это время на 40-50% евро становится серьезной преградой на пути экономического роста в странах ЕВС, поскольку автоматически повышает стоимость европейских товаров на мировых рынках и снижает стоимость иностранной продукции, импортируемой в ЕВС.

Несмотря на это, создание экономического и валютного союза должно превратить ЕС в экономическую сверхдержаву, равную по потенциалу США. В политическом же плане - это реализация давней идеи созданияСое­диненных Штатов Европы.

Россия заинтересована в успехе европейской интеграции. В 1994 г. Россия подписала Соглашение о партнерстве и сотрудничестве с ЕС и тем самым продемонстрировала намерения на долгосрочное сот­рудничество с Евросоюзом.

На ЕС приходится около 60 % (осень 2003 г.) внешней торговли России (против 4% - с США), в евро номинировано до 40% внешнего долга РФ, 25% резервов Центрального банка России, 60% иностранных инвестиций. Но в то же время инвестиционная активность стран Евросоюза пока явно ниже их экономических возможностей.

Таким образом, валютная система выступает необходимым элементом современных международных экономических отношений. Постоянное развитие валютных отношений, усложнение хозяйственных связей и неизбежность интеграционных процессов выдвигают новые требования к организации национальных, региональных и мировой валютных систем.

7.1.2. Конвертируемость валют и режим валютных курсов

Условия взаимной конвертируемости валют - один из основных элементов валютной системы. Конвертируемость (от лат. conversio - превращение) означает свободный обмен денежных единиц одной страны на валюту других стран.

Конвертируемость - это такое состояние экономики и валютной системы страны, при котором обладателям национальной валюты обес­печивается свобода их использования на потребительские или инвес­тиционные цели внутри страны и за рубежом.

Обязательное и непременное условие конвертируемости нацио­нальной валюты - наличие в стране экономических и правовых условий для обеспечения хозяйственной самостоятельности владельцев денег.

Конвертируемость валюты возможна только в условиях рыночного хо­зяйства. При этих условиях участники экономического обмена дейс­твуют на свой страх и риск. Кроме того, рыночное хозяйство должно быть достаточно сбалансированным, конкурентоспособным, открытым, без торговых и платежных ограничений.

Как показывает практика, не всякая страна с рыночной экономи­кой может позволить себе введение конвертируемости своей нацио­нальной валюты.

Достижение и поддержание конвертируемости национальной валюты - сложная экономическая проблема, связанная с глубокими качествен­ными изменениями как во внутренней экономике страны, так и в отно­шениях с внешним миром.

Основными предпосылками перехода к конвертируемости валюты являются:

1) стабилизация экономики;

2) сокращение дефицита государственного бюджета;

3) сдерживание инфляции;

4) уменьшение дефицита платежного баланса;

5) урегулирование внешней задолженности;

6) накопление официальных золотовалютных резервов;

7) нормализация социально-политической обстановки в стране.

Создание необходимых предпосылок и экономических условий тре­бует определенного времени. Именно этим и объясняется разновремен­ность перехода зарубежных стран к режиму конвертируемости их наци­ональных валют, а также разная степень конвертируемости.

В настоящее время из всех стран-членов МВФ денежные единицы только около 70 стран обладают требуемым статусом конвертируемых валют. Это те страны, которые согласно статье VIII Устава МВФ взя­ли на себя обязательства воздерживаться от введения торговых и платежных ограничений по текущим коммерческим операциям, несовмес­тимых с режимом конвертируемости валют. Россия присоединилась к статье VIII Устава МВФ в 1996 году, хотя является участником фонда с 1992 года.

Основная группа западноевропейских стран (Великобритания, Франция, ФРГ, Италия, Бельгия, Голландия, Швеция, Ирландия, Люк­сембург) ввели конвертируемость своих валют в феврале 1961 года. После окончания второй мировой войны им потребовалось 15 лет для того, чтобы восстановить конвертируемость валют. Другие страны сделали это позднее. Так, например, Япония вве­ла конвертируемость своей валюты в 1964 году, Дания - в 1967 г., Фин­ляндия – 1979 г., Испания - в 1986 г.

В зависимости от вида внешнеэкономических операций и субъек­тов этих операций конвертируемость валют подразделяется на полную и частичную.

Полная конвертируемость охватывает все виды внешнеэкономических операций (т.е. как текущие коммерчес­кие операции, так и операции по движению капиталов), а также все категории отечественных и иностранных физических и юридических лиц - владельцев данной валюты.

Примерно 15 стран имеют режим свободной конвертируемости сво­их валют на все виды внешнеэкономических операций. Среди них такие страны, как США, ФРГ, Канада, Великобритания, Япония, Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Франция и Италия.

Часть свободно конвертируемых валют является резервными валю­тами. Это валюты, используемые преимущественно для международных расчетов и применяемые центральными банками в качестве валютных резервов. К ним относятся доллар США, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена.

Эти пять валют составляют практически 100 % мировых валютных резервов. Статус резервной валюты создает стране - эмитенту допол­нительные выгоды, позволяя в течение продолжительного времени иметь отрицательное сальдо платежного баланса без ущерба национальной экономике, т.к. такая валюта не предъявляется к оплате в виде требования на поставку товаров или других активов, а остается в других странах в виде резервов.

Частичная конвертируемость характеризуется наличием валютных ограничений для некоторых категорий владельцев валюты и по отдель­ным видам внешнеэкономической деятельности. Из этого следует, что из примерно 70 конвертируемых валют большинство имеет статус час­тично конвертируемых. Конвертируемость поддерживается только по текущим коммерческим операциям, а на операции, связанные с между­народным перемещением капиталов, сохраняются ограничения.

Исходя из того, что Россия в соответствии со статьей VIII Ус­тава МВФ взяла на себя обязательства воздерживаться от введения торговых и платежных ограничений по текущим коммерческим операци­ям, русский рубль обладает частичной конвертируемостью.

Те валюты, которые не обладают полной или частичной конверти­руемостью, относятся к группе неконвертируемых, или замкнутых ва­лют.

Неконвертируемая (замкнутая) валюта - это валюта, которая функционирует лишь в пределах одной страны и не обменивается на другие валюты. Это валюта тех стран, в которых применяются различ­ные ограничения и запреты на ввоз и вывоз, продажу, покупку и об­мен национальной и иностранной валюты. Кроме того, в таких странах используются различные меры валютного регулирования, в т.ч. валют­ные коэффициенты, с целью ограничения расходов иностранной валюты. Типичный пример неконвертируемой валюты - советский рубль.

В зависимости от субъектов внешнеэкономических операций кон­вертируемость валют подразделяется на внешнюю и внутреннюю. При внешней конвертируемости право обмена национальной ва­люты на иностранную предоставляется только нерезидентам. При внутренней конвертируемости такие права предоставляются только резидентам, а для нерезидентов сохраняются ограничения на совершение тех или иных валютных операций.

В соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» к резидентам относятся:

а) физические лица, имеющие постоянное местожительство в Российской Федерации, в том числе временно находящиеся за пределами Российской Федерации;

б) юридические лица, созданные в соответствии с законода­тельством Российской Федерации, с местонахождением в Рос­сийской Федерации;

в) организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, с местонахождением в Российской Федерации;

г) дипломатические и иные официальные представительства Российской Федерации, находящиеся за пределами Российс­кой Федерации;

д) находящиеся за пределами Российской Федерации филиалы и представительства резидентов, указанных в подпунктах «б» и «в».

Нерезидентами являются:

а) физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами Российской Федерации, в том числе временно на­ходящиеся в Российской Федерации;

б) юридические лица, созданные в соответствии с законода­тельством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

в) организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

г) находящиеся в Российской Федерации дипломатические и иные официальные представительства, а также международ­ные организации, их филиалы и представительства;

д) находящиеся в Российской Федерации филиалы и представи­тельства нерезидентов, указанных в подпунктах «б» и «в».

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как международные экономические отношения связаны с обменом одной национальной валюты на другую и, следовательно, с определением стоимостного соотношения валют разных стран.

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выра­женная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР).

Валютный курс может определяться спросом и предложением валю­ты на открытом валютном рынке или устанавливаться государством (в России - Центральным банком). Чаще всего валютный курс определяется в зависимости от соот­ношения спроса и предложения той или иной валюты. Поэтому он не может быть постоянным.

Вместе с тем валютный курс всегда конкретен. Например, 1 евро = 1,28 долл. США.

В данном примере валютный курс рассматривается как цена това­ра, подобно ценам на нефть, газ, пшеницу, сахар и т.д. Но в отли­чие от всех других товарных цен курс может быть соизмерен в обра­тном направлении:

1 доллар США = 0,781 евро.

Приведенные примеры показывают разные способы котировки валют.

Котировка валют (от франц. coter - нумеровать, мерить) - фик­сирование курса национальной денежной единицы в иностранной на данный момент. Котировку валют осуществляют центральные и крупней­шие коммерческие банки.

Различают прямую и обратную (косвенную) котировку.

Прямая котировка указывает количество единиц национальной ва­люты за единицу иностранной (доллар США). Применительно к России, например, 1 доллар США = 28,5 руб.

Обратная (косвенная) котировка указывает количество единиц иностранной валюты за единицу национальной. В нашем примере 1 рубль = 0,035 долл. США.

Косвенная котировка используется в основном в Великобритании, где все валюты приравниваются к фунту стерлингов. С 1978 года косвенная котировка по ряду валют применяется в США.

Использование косвенной котировки позволяет сопоставлять курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рын­ке. А сочетание и прямой и косвенной котировок дает возможность сравнения валютных курсов без дополнительных расчетов.

В расчетах со своими клиентами банки обычно используют коти­ровку иностранных валют к национальной.

С конца 50-х годов, как правило, курс национальных валют ус­танавливается к доллару, а с конца 70-х годов (с формированием ев­рорынка) страны Западной Европы стали осуществлять валютные опе­рации без участия доллара, с использованием котировки валют к марке ФРГ. Котировки в таких случаях осуществляются с использованием кросс-курса. Кросс-курс - это соотношение двух валют, рассчитанное из их курса по отношению к третьей валюте.

Так, если швейцарскому банку необходимо определить курс швей­царского франка к датской кроне, то он будет исходить из его курса к евро и курса датской кроны к евро, а затем на основе этих курсовых соотношений определит кросс-курс швейцарского франка к датской кроне.

Для участников валютных рынков валютный курс распадается на курс покупателя и курс продавца. Курс покупателя - это курс, по которому банк-резидент покупа­ет иностранную валюту за национальную. Курс продавца - это курс, по которому банк продает валюту.

Кроме того, выделяют средний курс, который представляет собой среднюю арифметическую курсов продавца и покупателя. Такого курса в действительности не существует, однако его ве­личина ежедневно сообщается средствам массовой информации. Данный курс используется при экономических сопоставлениях за длительные промежутки времени.

Банки продают иностранную валюту за национальную дороже, чем покупают ее. Разница между курсом продавца и курсом покупателя на­зывается маржей (от франц. marge - поле, край). Маржа покрывает издержки банка и формирует его прибыль от валютных операций.

Каждый банк заинтересован в максимально низком курсе покупа­теля и максимально высоком курсе продавца. Однако конкурентная борьба заставляет банки сокращать маржу, привлекая клиентов с по­мощью «любезности». Небольшая маржа более привлекательна для кли­ента.

«Любезные» курсы могут быть установлены банками только в том случае, если банковская прибыль достаточно велика. Обычно это обеспечивается точным знанием рынка, высокими оборотами торговли. «Любезные» курсы применяются в основном для клиентов, с которыми существует многолетнее сотрудничество и взаимная торговля в боль­шом объеме.

После рассмотрения основных разновидностей валютных курсов и ключевых понятий зададимся вопросом: что лежит в основе формирования валютного курса? Одну из самых распространенных точек зрения представляет теория паритета покупательной способности (ППС), утверждающая, что ва­лютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран . Иначе говоря, подобно тому, как цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежной единицы формируется на основе ее покупательной способности. Так, если курс рубля по отношению к доллару США 1:30, то это означает, что в России на 30 рублей можно приобрести такое же количество благ, какое на 1 доллар в США.

Наиболее полно теория паритета покупательной способности впервые была разработана в 1919 году шведским экономистом Густавом Кассе­лем. Согласно основным положениям количественной теории денег су­ществует прямая зависимость между ростом денежной массы и ценами. В таком случае валютный курс отражает равновесное состояние национальных экономик, представленное через равенство средневзве­шенной ценовой оценки всей товарной массы сопоставляемых стран. Из этого следует, что паритет покупательной способности является од­ним из компонентов, формирующих валютный курс.

Однако в современных условиях мы видим, что валютные курсы существенно отклоняются от ППС: для развитых стран это отклонение составляет до 40%, для развивающихся стран и стран с переходной экономикой – 200-400%. Это связано с тем, что практически невозможно найти две страны с совершенно одинаковым набором потребляемых товаров, так как на потребление влияют, кроме всего прочего, традиции, климатические условия, мо­да, привычки населения и т.д. Кроме того, существенное отклонение курса от ППС в конце концов происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые зависят от различных факторов. Рассмотрим их.

Все факторы, воздействующие на валютный курс , можно объединить в две группы.

Первая группа - конъюнктурные факторы - связаны с колебаниями деловой активнос­ти, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порой ажиотажными), догадками и прогнозами.

Так, например, курс доллара падал во время войны США с Ира­ком. Характерно, что экономические и политические события, проис­ходящие в России, могут придавать дополнительную неустойчивость валютным курсам стран-партнеров, вызывать сбой в поведении даже такой твердой валюты, как немецкая марка.

11 октября 1996 года утром денежный рынок в Нью-Йорке потряс­ла сенсационная весть - президент России Борис Ельцин умер! Это якобы произошло после внезапного ухудшения его здоровья. Как толь­ко эта новость обрушилась на денежный рынок, началась паника, спровоцированная ажиотажной скупкой американских долларов и швей­царских франков. Наиболее пострадала немецкая марка, которая была «наказана» за особую близость германской экономики к российской.

Взрыв на Нью-Йоркском денежном рынке продолжался десять ми­нут. За эти роковые минуты доллар дважды «пробивал потолок» немец­кой марки. Но затем столь же неожиданно пронеслась новая весть о том, что Кремль опроверг слухи о смерти Ельцина. После десятиминутной паники баланс между американским долларом и оставшейся нам верной немецкой маркой был восстановлен.

Не менее масштабным примером воздействия конъюнктурных факторов можно считать теракты в США 11 сентября 2001 года, после которых курс американской валюты резко снизился на всех мировых рынках.

Вторая группа - структурные факторы . Они отражают состояние экономики страны и определяют положение национальной де­нежной единицы в валютной иерархии.

К структурным факторам следует отнести следующие:

Ø показатели экономического роста (ВНП, объем промышленного производства и др.):

Ø состояние платежного баланса, степень зависимости от внеш­них источников сырья;

Ø рост денежной массы на внутреннем рынке;

Ø уровень инфляции и инфляционные ожидания;

Ø уровень процентной ставки;

Ø платежеспособность стран и доверие к национальной валюте на мировом рынке;

Ø степень развития в стране рынка ценных бумаг, составляюще­го здоровую конкуренцию валютному рынку.

Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования.

Всю совокупность методов регулирования валютного курса можно условно объединить в две группы:

1. Косвенные методы – к ним относится вся совокупность методов экономического воздействия на экономику. Валютный курс зависит от большого числа факторов, следовательно, любое воздействие государства на экономику (на уровень инфляции, на налоговые ставки, на бюджетный дефицит и т.д.) косвенно воздействует на курс национальной валюты.

2. Прямые методы – непосредственно воздействуют на валютный курс. К основным прямым методам относятся:

Ø валютная интервенция – это купля-продажа иностранной валюты центральным банком в целях воздействия на спрос и предложение;

Ø валютные ограничения – к ним относятся блокирование валютной выручки экспортеров (обязательная продажа части экспортной валютной выручки), лицензирование продажи иностранной валюты импортерам, ограничение экспорта капитала и стимулирование его притока;

Ø валютный коридор – это фиксирование курса в определенных размерах, достигающееся с помощью валютных интервенций и валютных ограничений.

Вопрос о регулировании валютного курса тесно связан с другим важнейшим элементом валютной системы – режимом валютного курса.

Режим валютных курсов - это один из элементов валютной систе­мы, характеризующий порядок установления курсовых соотношений между валютами.

Применяющиеся в настоящее время режимы валютных курсов можно подразделить на три группы:

1. Плавающий режим . При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения, что не исключает проведение центральным банком мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

Применение плавающих курсов не смогло привести мировое сообщество к валютному равновесию. Иногда плавающие курсы могут ухудшить для отдельных стран условия торговли или стимулиро­вать неустойчивость экономической конъюнктуры. Поэтому сегодня плавание валют полностью свободным не бывает, оно все больше ста­новится регулируемым, что предполагает ту или иную степень под­держки со стороны государства. Например, Устав МВФ рекомендует центральным банкам стран-членов Международного валютного фонда в определенных случаях производить интервенции на валютных рынках.

2. Фиксированный режим (твердый). При таком режиме центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте другой страны (как правило, резервной) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени, то есть не зависит от спроса или предложения на валюту. Изменение курса происходит только в результате его официального пересмотра.

Режим фиксированного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. В России такой режим действовал с ноября 1989 г. по июль 1992 г. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

3. Промежуточный режим . К нему можно отнести:

Ø режим «скользящей фиксации» - Центробанк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей (уровень инфляции, состояние платежного баланса и др.);

Ø режим «валютного коридора» - Центробанк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса;

Ø режим «совместного плавания» - курсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

В условиях плановой экономики и валютной монополии государс­тва валютный курс рубля устанавливался государством, естественно, без учета рыночных факторов. До 1973 года валютный курс рубля определялся на основе золо­того паритета, т.е. соотношением между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах. Так, с 1 января 1961 года золотое содержание рубля было уста­новлено в размере 0,987412 г чистого золота. Поэтому золотой пари­тет доллара и рубля выражался соотношением 0,736701:0,987412 и составлял 0,7461 руб. Валютный курс доллара, исчисленный на основе этого паритета, составлял: 1 доллар = 0,741 руб.

В 1971 году США объявили, что Казначейство прекращает прода­жу золота по официальной цене 42,22 долл. за тройскую унцию. Дру­гие страны также прекратили фиксировать содержание золота в своих денежных единицах.

Использование золотого паритета как основы валютного курса прекратилось после демонетизации золота в 70-х гг. XX века. Курс рубля после этого уста­навливался путем учета движения курсов в других странах и строго фиксировался государством.

Годы перестройки характеризовались (как это часто бывает у слабых валют) множественностью валютных курсов: официальный, ком­мерческий, туристский, рыночный. Кроме того, в валютных отношениях продолжали преобладать директивные методы управления. Официальный курс рубля понизился до 64,3 руб. за доллар, а коммерческий курс рубля был ниже официального в 3 раза - 192,9 руб. за доллар.

В ноябре 1989 года Внешэкономбанк СССР начал проводить аукци­оны по продаже валюты на базе рыночного курса рубля.

С 1992 года курс рубля стал определяться по соотношению, складывающемуся на ММВБ. Либерализация валютного рынка в условиях высоких темпов инфляции в России вызвала резкий скачок цен на СКВ.

В период 1993/94 годов российский рубль в отдельные дни терял до 5% своей стоимости, а в «черный вторник» - 11 октября 1994 года снизился сразу на 27,4 %. Специальная комиссия оценила эти события как «представляющие угрозу национальной безопасности».

Поэтому с 1 января 1995 года был введен предельный размер изменения курса рубля к доллару за одни торги - 10%. Это уже был своего рода «коридор» валютного курса. Затем 6 июля 1995 года были установлены предельные границы изменения курса рубля к доллару, которые составили: нижняя граница- 4300 руб., а верхняя - 4900 руб. за 1 долл. США. Из этого следу­ет, что валютный курс рубля стал фиксированным в определенных раз­мерах, которые стали называться «валютным коридором» . Такая практика продолжала использоваться вплоть до августа 1998 года, хотя параметры коридора менялись.

С мая 1996 года Банк России отказался от привязки официаль­ного курса рубля к фиксингу на ММВБ. Недостаток прежней системы установления курса состоял в том, что о валютном курсе рубля судили по незначительному объему операций (менее 1/3). Теперь Банк России сам определяет официальный курс рубля. При этом учитывается:

1) спрос и предложения на межбанковском и биржевом валютных рынках;

2) динамика инфляционных показателей;

3) положение на международных валютных рынках;

4) изменение величины государственных золотовалютных резер­вов;

5) динамика показателей платежного баланса страны.

Значительным этапом эволюции курса рубля стал кризис 17 августа 1998 г. Изначальная причина кризиса – проблемы внутреннего государственного долга России. В результате недоверия инвесторов к государственным ценным бумагам к середине августа спрос на иностранную валюту превысил все мыслимые пределы. В этих условиях одновременно с отказом по выплате долгов Правительство и ЦБ РФ 17 августа объявили об изменении верхней границы валютного коридора – с 6,2 руб./долл. до 9,5 руб. Однако в заданных пределах курс продержался лишь несколько дней, после чего резко повысился до 20 руб./долл. и выше.

Результаты кризиса неутешительны, однако можно утверждать, что экономический рост, наблюдающийся в последние годы, стал возможным благодаря резкому изменению валютного курса рубля. Резкий рост цен на импортные товары переключил совокупный спрос на товары отечественного производства и увеличил валютные поступления от продажи экспорта, наполнив тем самым федеральный бюджет.

В целом, в посткризисный период валютный курс рубля характеризуется относительной стабильностью. При этом основное влияние на динамику курса оказывает Центральный банк РФ.

Таким образом, национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости валют. С этой точки зрения все валюты можно разделить на три группы: свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые. Соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны, называется валютным курсом. Формирование валютной политики государства в значительной степени зависит от установленного режима валютных курсов. Этот курс может быть фиксированным, плавающим, промежуточным.