Что такое эмиссия ценных бумаг простыми словами. Что такое эмиссия ценных бумаг

Любые эмиссии акций или облигаций непосредственно подлежат обязательной государственной регистрации, процедура которой включает следующие утверждения: - решение о выпуске ценной бумаги; - проспект ценных бумаг в том случае, если выпуск ценных бумаг требует его составления; - бланки ценных бумаг (если выпуск осуществляется в документарной форме). Законом установлен срок, в течение которого эмитент должен представить ценные бумаги для регистрации. Данный срок составляет один месяц в следующих случаях: - в случае государственной регистрации эмитента как юридического лица, когда происходит распределение акций среди учредителей; в течение месяца после собственной регистрации эмитент должен зарегистрировать и эмиссию своих акций; - в случае выпуска конвертируемых акций или облигаций открытым акционерным обществом. В остальных случаях документы на государственную регистрацию должны быть представлены в течение трех месяцев с даты утверждения решения об их выпуске. Подводя итоги можно добавить следующее: процесс эмиссии ценных бумаг предполагает выпуск как именных, так и предъявительских ценных бумаг, как в документарной, так и в бездокументарной форме. Таким образом, эмиссия ценных бумаг с их размещением у первых держателей формируют , а уже далее осуществляются перепродажи ценных бумаг,образовывая тем самым для них вторичный .

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Если Вы планируете начать инвестировать и присматриваетесь к фондовому рынку, Вам будет непросто разобраться в многообразии терминов и классификаций.

Которые так и готовы обрушиться на Вас изо всех мыслимых и немыслимых источников: от интернет-порталов и научных библиотек до модных журналов и советов бывалых доброжелателей.

На что Вам нужно обратить внимание первым делом? На происхождение и правовой статус документа, то есть на особенности эмиссии и степень доверия к эмитенту.

Эмиссионная ценная бумага — это инструмент, эмитируемый массово, сериями, и характеризуемый особыми признаками.

Подробнее об этих признаках, а также об основных разновидностях ЭЦБ, условиях и нюансах выпуска и обращения – в статье.

Ценные бумаги

В основе регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации лежат Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».


В развитие законов выпущены нормативные акты министерств и ведомств, такие например как постановления Правительства Российской Федерации, Приказы Федеральной службы по финансовым рынкам - основного регулятора на рынке ценных бумаг в Российской Федерации, Приказы Центробанка России, нормативные документы Министерства финансов Российской Федерации.

Согласно законодательству Российской Федерации под ценной бумагой понимается документ определенной формы, содержащий обязательные для него реквизиты, который удостоверяет имущественные права его держателя. Обладание удостоверенными ценной бумагой правами прямо связано с владением самой ценной бумагой. Принадлежность определенному лицу права на бумагу определяет судьбу права из нее.

Документарные и бездокументарные

В случаях, предусмотренных законом, имущественные права могут удостоверяться бездокументарной ценной бумагой. Фиксация прав по ним осуществляется на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или на основании записи по счету депо.

Документ, подтверждающий права владельца бездокументарной ценной бумаги, выдается по требованию владельца лицом, ответственным за ведение такого реестра.

В документарной форме выпускаются ценные бумаги на предъявителя, в бездокументарной – именные ценные бумаги, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю в момент передачи сертификата ценной бумаги приобретателю, а если сертификаты хранятся в депозитарии – в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.

Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по лицевому счету (счету депо) приобретателя.

В России различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

  1. закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, которые с соблюдением установленных законом формы и порядка подлежат удостоверению, уступке и безусловному осуществлению,
  2. размещается выпусками,

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, опционы эмитента, российские депозитарные расписки.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, а также фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции.

При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость (при ее наличии). Все ценные бумаги одного выпуска имеют единый государственный регистрационный номер или идентификационный номер, если выпуск не подлежит государственной регистрации.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях.

К неэмиссионным ценным бумагам относятся вексель, чек, коносамент, сберегательные (депозитные) сертификаты, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия и др.

Государственные, муниципальные ЦБ и опционные свидетельства

Федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации.

Государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации.

Муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования (пункт 1 статьи 2 Федерального закона от 29.07.1998 N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»).

Государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам, удостоверяющих право их владельца на получение от эмитента денежных средств (в российских рублях) или иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями эмиссии.

В случае выпуска именных государственных и муниципальных ценных бумаг в документарной форме с обязательным централизованным хранением имя владельца указанных ценных бумаг не является обязательным реквизитом сертификата ценной бумаги.

В этом случае в сертификате указывается наименование депозитария, которому эмитентом передается на хранение указанный сертификат, с указанием против его наименования реквизита «депозитарий».

По именным ценным бумагам Российской Федерации реестр владельцев именных ценных бумаг не ведется.

Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг может осуществляться отдельными выпусками. В рамках выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг могут устанавливаться серии, разряды, номера ценных бумаг.

Информация об условиях эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг подлежит раскрытию в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (статья 12 Федерального закона от 29.07.1998 N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»).

Опционные свидетельства – вид именной ценной бумаги, которые обращались на территории Российской Федерации до 13 октября 2003 года - до вступления в силу Постановления ФКЦБ России от 13.08.2003 N 03-35/пс, которое признало утратившим силу постановления ФКЦБ России от 09.01.97 N 1 «Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении Стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии».

Опционное свидетельство закрепляло право его владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств на покупку или продажу ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств.

В настоящее время вместо опционных свидетельств в Российской Федерации обращаются схожие с ними опционы эмитента.

Порядок нумерации ЭЦБ

Государственный регистрационный номер, идентифицирующий конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг состоит из девяти разрядов (цифр и букв):

1-23-45678-9 (X – XX – XXXXX – X,) в котором:

  • 1 разряд обозначает вид (категорию) эмиссионной ценной бумаги;
  • 23 разряд — порядковый номер выпуска данного вида (категории) эмиссионной ценной бумаги для данного эмитента;
  • 45678-9 – уникальный код эмитента, где девятый разряд указывает на эмитента
  1. 1 – для обыкновенных акций;
  2. 2 – для привилегированных акций;
  3. 3 – для опционов эмитента;
  4. 4 – для облигаций;
  5. 5 – для российских депозитарных расписок;
  6. 6-8 – зарезервировано;
  7. 9 – для иных видов эмиссионных ценных бумаг.

(пункт 2.2 Порядка присвоения государственных регистрационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом ФСФР России от 13.03.2007 N 07-23/пз-н).

Значения девятого разряда:

  • B – эмитентом является банк (независимо от его организационно – правовой формы);
  • С – эмитентом является небанковская кредитная организация (независимо от её организационно – правовой формы);
  • A, D, E, F – эмитентом является открытое акционерное общество (кроме банков, небанковских кредитных организаций, акционерных инвестиционных фондов, страховых организаций);
  • H, J, K, N, P — эмитентом является закрытое акционерное общество (кроме банков, небанковских кредитных организаций, акционерных инвестиционных фондов, страховых организаций);
  • Y – эмитентом является акционерный инвестиционный фонд (независимо от его организационно – правовой формы);
  • Z – эмитентом является страховая организация (независимо от её организационно – правовой формы);
  • L, R, T – эмитентом является иная, не указанная выше организация;
  • G, U, V, W, X – зарезервированы.

(пункт 2.4 Порядка присвоения государственных регистрационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом ФСФР России от 13.03.2007 N 07-23/пз-н).

Если эмитентом является кредитная организация, в государственном регистрационном номере выпуска эмиссионных ценных бумаг четвертый разряд имеет нулевое значение, пятый, шестой, седьмой и восьмой разряды дублируют номер лицензии кредитной организации на осуществление банковских операций.

Государственный регистрационный номер дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг имеет 13 разрядов, в котором десятый, одиннадцатый, двенадцатый разряды указывают на порядковый номер дополнительного выпуска данного вида (категории) эмиссионных ценных бумаг, размещаемых эмитентом дополнительно к ранее размещенным эмиссионным ценным бумагам того же выпуска.

Тринадцатый разряд указывает на то, что данный выпуск является дополнительным и имеет значение «D».

Индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг аннулируется по истечении трех месяцев с момента государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска или представления в регистрирующий орган уведомления об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг (пункт 4.1 Порядка присвоения государственных регистрационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом ФСФР России от 13.03.2007 N 07-23/пз-н).

Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг утвержден Приказом Минфина России от 21.01.1999 года № 2н.

Государственный регистрационный номер, присваиваемый выпуску государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг, состоит из одиннадцати разрядов Х1Х2Х3Х4Х5Х6Х7Х8Х9Х10Х11Х12, в котором:

  1. Х1Х2 — буквенный код, указывающий на принадлежность эмитента Российской Федерации;
  2. Х3Х4 — тип ценной бумаги, срок обращения и вид дохода по ней;
  3. Х5Х6Х7 — порядковый номер выпуска ценных бумаг данного вида эмитента;
  4. Х8Х9Х10 — буквенный код, указывающий на эмитента ценных бумаг (идентичен буквенному коду регистрационного номера, присваиваемому условиям эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг при государственной регистрации);
  5. X11 равняется нулю для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и равняется единице для муниципальных ценных бумаг.

Значения разрядов Х3Х4 (тип ценной бумаги, срок обращения и вид дохода по ней):

  • 21 — для бескупонных государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения менее 1 года;
  • 22 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения менее 1 года и переменным купонным доходом;
  • 23 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения менее 1 года и постоянным купонным доходом;
  • 24 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 1 до 5 лет с переменным купонным доходом;
  • 25 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 1 до 5 лет с постоянным купонным доходом;
  • 26 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения более 5 лет с постоянным купонным доходом;
  • 27 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения более 5 лет с переменным купонным доходом;
  • 28 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг, условия выпуска которых предполагают их погашение преимущественно неденежными средствами, со сроком обращения от 1 года до 5 лет;

  • 29 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг, условия выпуска которых предполагают их погашение преимущественно неденежными средствами, со сроком обращения более 5 лет;
  • 30 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения менее 1 года и фиксированным купонным доходом;
  • 31 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 1 года до 5 лет с фиксированным купонным доходом;
  • 32 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения более 5 лет с фиксированным купонным доходом;
  • 33 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг с амортизацией долга сроком обращения менее 1 года;
  • 34 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг с амортизацией долга сроком обращения от 1 года до 5 лет;
  • 35 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг с амортизацией долга сроком обращения более 5 лет.

Источник: "lin.ru"

Эмиссионная ценная бумага – это бумага, характеризующаяся особыми признаками

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

  1. закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом о рынке ценных бумаг формы и порядка;
  2. размещается выпусками;
  3. имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Документарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Источник: "akm.ru"

Понятие и виды ЦБ, эмиссионные ценные бумаги

К ценным бумагам относятся:

  • государственная облигация;
  • облигация;
  • вексель;
  • депозитный и сберегательный сертификаты;
  • банковская сберегательная книжка на предъявителя;
  • коносамент;
  • акция;
  • приватизационные ценные бумаги;
  • другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Следовательно, обязательным условием признания документа ценной бумагой является отнесение его к таковым в силу закона или в установленном им порядке.

Так, в соответствии с Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах» ипотечный сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права.

Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги и другие необходимые требования определяются законом или в установленном им порядке.

Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность.

Ценные бумаги могут различаться по природе воплощенных в них имущественных прав и по способу легитимации (узаконения) управомоченного на бумагу лица. В зависимости от вида прав различаются:

  1. денежные бумаги, т.е. документы, закрепляющие право на получение денежной суммы, например, векселя, чеки, облигации;
  2. товарные бумаги, закрепляющие вещные права (чаще всего право собственности и право залога на товар, почему-либо находящийся во владении другого лица), например, коносаменты, деливери-ордера (при некоторых условиях), варранты;
  3. бумаги, закрепляющие право участия в какой-либо компании, например, акции, сертификаты на акции.

В зависимости от способа легитимации лица в качестве субъекта права различают бумаги:

  • предъявительские;
  • именные;
  • ордерные.

Предъявительская ценная бумага представляет собой документ, из содержания или формы которого следует, что обладание им дает известные права; должник не только может, но и обязан предоставить исполнение по этому документу, не требуя иной легитимации владельца.

В именной бумаге (например, именной коносамент, именной чек, именные акции) обозначен субъект права. Права на ценную бумагу переходят при проведении сделок купли-продажи, дарения и др., права из именных бумаг передаются в порядке общегражданской цессии.

Для уступки права из ордерной бумаги на ней нужно совершить индоссамент и передать ее новому лицу.

Ордерная бумага (например, ордерный коносамент, ордерный чек) предусматривает обязанность должника исполнить обязательство указанному в этом документе лицу или по приказу последнего новому субъекту, который, в свою очередь, вправе посредством аналогичного приказа передать документ дальше.

Владелец ордерной бумаги легитимируется как предъявлением документа, так и непрерывным рядом индоссаментов, причем непрерывность определяется по чисто формальным признакам: необходимо, чтобы под каждым индоссаментом стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата (индоссатора).

Функции ордерных бумаг могут выполнять не только коносаменты, векселя, чеки, но и другие бумаги.

В зависимости от вида субъекта, осуществляющего выпуск ценных бумаг, они могут делиться:

  1. на государственные;
  2. субъектов Российской Федерации;
  3. муниципальные;
  4. корпоративные.

Государственные ценные бумаги выпускаются Российской Федерацией в лице Минфина России, к ним относятся государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК), облигации государственного сберегательного займа Российской Федераций (ОГСЗ), облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (ОВВЗ).

Облигации и другие ценные бумаги вправе выпускать субъекты Российской Федерации, а также органы местного самоуправления в порядке, предусмотренном действующим законодательством.

Ценные бумаги бывают:

  • внутренние;
  • внешние.

К внутренним относятся ценные бумаги, выпуск которых зарегистрирован на территории Российской Федерации, номинальная стоимость которых выражена в валюте России, или ценные бумаги, удостоверяющие право получения валюты Российской Федерации и выпуск которых осуществлен на территории России.

Иные ценные бумаги относятся к внешним. По носителю информации ценные бумаги могут разделяться:

  1. на документарные (например, на бумажном, полимерном носителях);
  2. бездокументарные, где информация хранится на различных иных носителях (например, электронных, оптических и др.) и для ее считывания требуются дополнительные технические средства.

Для проведения операций с бездокументарными ценными бу-магами необходимо участие специальных субъектов данных правоотношений - регистратора, депозитария, которые осуществляют регистрацию и переход прав собственности на ценные бумаги.

Бездокументарная ценная бумага, сформировавшаяся как экономическая категория вместе с российским фондовым рынком, по-прежнему является объектом многочисленных правовых дискуссий. Практика подтвердила обоснованность наиболее взвешенного подхода в оценке данной правовой категории, высказанной Л.Г. Ефимовой и Д.В. Мурзиным.

Бездокументарные ценные бумаги следует отнести к категории «бестелесных вещей», известной еще римскому праву.

В зависимости от порядка размещения ценные бумаги могут быть:

  • эмиссионными;
  • неэмиссионными.

Условия выпуска и обращения ЭЦБ

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг одновременно закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных формы и порядка, размещается выпусками, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионными ценными бумагами в силу указанного Закона могут быть признаны любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной и бездокументарной формах, независимо от наименования, если условия их выпуска и обращения соответствуют таковым.

Жизненный цикл эмиссионных ценных бумаг состоит из следующих этапов:

  1. принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
  2. утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
  3. государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
  4. размещение эмиссионных ценных бумаг;
  5. государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
  6. обращение эмиссионных ценных бумаг на вторичном рынке с осуществлением предусмотренных по ним выплат;
  7. изъятие из оборота эмиссионных ценных бумаг;
  8. погашение эмиссионных ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг возможно только после государственной регистрации их выпуска, в то же время в отношении отдельных эмиссионных бумаг возможны отступления от общего порядка выпуска.

К эмиссионным ценным бумагам относятся: акции; облигации; опцион эмитента; депозитарные расписки.

Торговля именно этими видами ценных бумаг формирует основу современного фондового рынка.

Акция

Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Различают первичный выпуск и дополнительные выпуски. Выпуски акций (прежде всего первичный) сопровождаются проведением рекламных мероприятий, целью которых является привлечение внимания потенциальных инвесторов. Подписка осуществляется подачей заявления и сопровождается выплатой либо какой-то доли цены приобретения, либо полной цены.

По окончании подписки проводится распределение ценных бумаг между потенциальными акционерами:

  • Если количество подписчиков превышает количество акций, то компания вырабатывает формулу распределения акций между претендентами.
  • При недостаточности инвесторов нераспределенные акции выкупаются банками, участниками выпуска.

Подавшие заявку на акции инвесторы, право которых подтверждено распределением, в течение установленного срока полностью оплачивают зарезервированные за ними акции. После полной оплаты акций инвесторы вносятся в реестр акционеров и им выдаются сертификаты акций. Переход права собственности осуществляется путем списания, зачисления ценных бумаг на счет ДЕПО владельца.

Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, дающую право на долю в акционерном капитале компании и на пропорциональную часть прибыли и остатка активов при ликвидации, а также право голоса на общих собраниях акционеров при решении вопросов, вынесенных на общее собрание акционерного общества.

Таким образом, инвесторы участвуют в управлении акционерным обществом и несут риски негативных последствий собственных решений.

Привилегированная акция дает ее владельцу право на дивиденды в виде фиксированного дохода от деятельности акционерного общества, право собственности на имущество акционерного общества при ликвидации, но дает лишь ограниченное право голоса на общем собрании акционеров.

Дивидендами, выплачиваемыми акционерам, считается часть чистой прибыли акционерного общества после налогообложения и выплат процентов по ссудам, выплачиваемая по итогам финансового года или чаще (промежуточные дивиденды) деньгами, акциями, имуществом и другими ценными бумагами.

По обыкновенным акциям размер дивиденда зависит от величины прибыли и решения собрания акционеров, по привилегированным акциям дивиденд имеет фиксированный размер.

Облигация

Облигацией является долговая эмиссионная ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право получать по истечении установленного срока номинальную стоимость облигации и инвестиционт ный доход.

Облигации могут быть именными и на предъявителя, документарными и бездокументарными.

Различают облигации с обеспечением и без обеспечения. Обеспечением может быть залог, поручительство, банковская гарантия, государственная или муниципальная гарантия.

По способу выплаты инвестиционного дохода различают облигации:

  1. дисконтные;
  2. процентные.

Доход по дисконтной облигации представляет собой разницу между ценой приобретения облигации и ее номинальной стоимостью, выплачиваемой при ее погашении. Положительная разница между номинальной стоимостью и ценой приобретения называется дисконтом, отрицательная - ажио. Дисконт и ажио рассчитываются в процентах к номинальной стоимости облигации.

Доход по процентным облигациям выражается в виде процента, устанавливаемого к номинальной стоимости облигации и выплачиваемого ее владельцу через определенный промежуток времени, чаще всего квартал или год. Данный доход также именуется купонным, а облигации - купонными облигациями. Для документарных купонных облигаций купоны прикрепляются непосредственно к облигации и обрезаются при их выплате.

Выпуск облигаций - это форма привлечения внешнего финансирования для внутренних целей эмитента.

Государственные облигации выпускаются от лица Российской Федерации и отдельных субъектов Российской Федерации; власти местного самоуправления осуществляют выпуск муниципальных облигаций; хозяйственные общества, корпорации эмитируют корпоративные облигации.

Государственные и муниципальные облигации выпускаются для покрытия дефицита соответствующего бюджета или для реализации инвестиционных проектов, корпоративные облигации - для пополнения оборотных средств и развития бизнеса.

Биржевая облигация выпускается путем открытой подписки на торгах фондовой биржи на срок до трех лет. Биржевая облигация имеет упрощенную процедуру выпуска и не требует государственной регистрации.

Опцион эмитента

Опцион эмитента является именной эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, указанной в опционе эмитента.

Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение возможны после полной оплаты уставного капитала акционерного общества и осуществляются в пределах уже объявленных акций эмитента.

Цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента формируется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Депозитарная расписка

Депозитарная расписка представляет собой именную эмиссионную ценную бумагу, не имеющую номинальной стоимости, удостоверяющую право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющую право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.

Депозитарные расписки одного выпуска могут удостоверять право собственности на представляемые ценные бумаги только одного иностранного эмитента и только одного их вида (категории, типа). Депозитарные расписки могут свободно обращаться на рынке.

Дериватив (производный финансовый инструмент) представляет собой финансовый инструмент, чья ценность является производной от цены какого-либо базисного актива или показателя индекса.

К производным финансовым инструментам относятся:

  • фьючерсы;
  • форварды;
  • опционы;
  • свопы.

Используемые в сделках, они не связаны с целью реальной купли-продажи материальных или финансовых активов и служат защитой от рисков изменения цены базового актива и извлечения дополнительной, спекулятивной прибыли при росте стоимости базового актива в будущем.

Цены производных финансовых инструментов отражают условия ожидаемого будущего спроса и предложения на ценные бумаги, иностранные валюты, иные активы. Они основываются частично на текущих ценах на базисные активы, а также принимают во внимание тенденции процентных ставок, уровень инфляции и могут учитывать политические и социальные процессы, различные природные явления.

Уровень надежности эмиссионных ценных бумаг определяется ее эмитентом. Традиционно наиболее надежными считаются государственные ценные бумаги, ценные бумаги компаний с государственным участием, ценные бумаги ЦБ РФ. С этой точки зрения наиболее надежными считаются облигации государственных займов, однако дефолт 1998 г. коснулся именно этой категории ценных бумаг.

Короткий срок обращения повышает уровень надежности ценной бумаги. Надежность корпоративных облигаций определяется уровнем ликвидности предоставленного обеспечения.

Доходность инвестиций в эмиссионные ценные бумаги определяется в процентах годового прироста рыночной стоимости и иных выплат по ней к сумме приобретения. Уровень ликвидности ценной бумаги, конкретного эмитента определяется сочетанием ее надежности, доходности и объемом свободно обращающихся на рынке данных ценных бумаг.

Неэмиссионные ценные бумаги в отличие от эмиссионных выпускаются индивидуально, решение об их выпуске не имеет, как правило, правоустанавливающего значения.

Обычно выпуск неэмиссионных ценных бумаг в обращение (или их выдача) не нуждается в специальной регламентации и контроле со стороны государственных органов, а следовательно, не подлежит государственной регистрации в отличие от эмиссионных ценных бумаг, государственная регистрация которых обязательна.

Источник: "sci.house"

Сущность понятия «эмиссионная ценная бумага»

Современный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как гигантскую по своим размерам и разнообразию инструментов индустрию капитала, не имеющую границ.

Тем, кто только начинает изучать рынок ценных бумаг или присматривается к нему, для того, чтобы начать инвестировать, довольно сложно разобраться во всем этом обилии классификаций, терминологий и определений, которыми, можно сказать, переполнены все доступные информационные ресурсы – начиная от вузовских библиотек до инвестиционных интернет-порталов.

Для того, чтобы применять на практике (зарабатывать на фондовом рынке, например), все эти знания при небольшом усилии можно свести к нескольким кратким и емким положениям и аксиомам, которые должен знать любой, кто собирается иметь дело с ценными бумагами.

Одной из таких базовых цепочек знаний о финансовых рынках является классификация ценных бумаг, от которой непосредственно зависит правильный и соответствующий поставленным целям выбор финансового инструмента.

Для целей как трейдинга, так и инвестирования, очень важно иметь представление о происхождении ценной бумаги и ее правовом статусе, которые являются главным элементом такого понятия как ликвидность ценной бумаги, напрямую связанного с определениями «эмиссия» и «эмитент».

В первую очередь, должна быть дана общая характеристика ценной бумаги, которая представляет собой документ, являющийся эквивалентом стоимости материального объекта (товара, коммерческих отношений и денег) на основе установленного договора между лицами, использующими ценную бумагу для делового оборота.

Как видно из этого сущностного определения, одной из главных составляющих ценной бумаги является понятие договора.

В этом собственно и состоит главная особенность ценных бумаг. В зависимости от того, кто их выпустил, каким образом обеспечены права покупателя (держателя) этой ценной бумаги и на основе каких соглашений установлены правила ее оборота, и определяется стоимость ценной бумаги как элемента доверия между контрагентами.

Если, например, ценная бумага выпущена (эмитирована) компанией, которая не вызывает определенного доверия на рынке, то естественно, что рынок оценит ее стоимость как ничтожную.

Или наоборот, если ценная бумага выпущена правительством супердержавы (с гарантией начиная от банковской системы до авианосной группировки), то такая ценная бумага будет очень востребованной.

Таким образом, можно констатировать, что эмиссионная ценная бумага – это документ, подтверждающий заключенные в нем имущественные права, выпущенный в обращение согласно определенным правилам, закрепленным в соответствующих договорах или законодательных актах.

Для того, чтобы четко представлять, чем отличается эмиссионная ценная бумага от других, следует ориентироваться на определенные формальные признаки, используя которые можно делать вывод о статусе финансового инструмента.

Для этого существует определенная характеристика эмиссионной ценной бумаги:

  1. Строгая процедура выпуска (эмиссия) которая регламентирована актами государственной власти (в лице Центрального банка), в том числе обязательная регистрация.
  2. Осуществление эмиссии ЦБ в составе определенного пакета.
  3. Эмиссия происходит путем размещения на открытых рынках (в большинстве случаев на биржах фондового рынка) или публичной подписки через кредитные организации. Понятие эмиссия достаточно полно раскрывается через изучение национального законодательства страны обращения ценных бумаг.
  4. В отличие от неэмиссионных, ценные бумаги эмиссионные могут иметь бездокументарную форму выпуска, как, например, опционы или фьючерсные контракты.
  5. Эмиссионные Финансовые активы могут свободно обращаться как на биржевых площадках, так и вне их.

Основные разновидности

Как уже было сказано выше эмиссионными ценными бумагами являются финансовые документы, которые вправе выпускать компании и организации, прошедшие специальные процедуры государственной регистрации и имеющие статус публичных субъектов.

Непосредственно к эмиссионным ценным бумагам относятся:

  • Акции публичных компаний и корпораций, чьи акции прошли процесс эмиссии и могут торговаться как на фондовых биржах, так и в рамках обычного коммерческого оборота.
  • Корпоративные долговые обязательства. Эмиссионные корпоративные ценные бумаги - это, прежде всего, облигации и некоторые формы векселей.
  • Эмиссионные долговые ценные бумаги в виде облигаций государственных и муниципальных органов власти. Эти финансовые инструменты, предназначенные для привлечения средств инвесторов с целью реализации общественно значимых проектов, могут иметь свою специальную форму эмиссии.
  • Производные ценные бумаги. Эмиссионные ордерные ценные бумаги – это, прежде всего, различные виды опционов и фьючерсов, широко используемых для различных торговых операций (в основном для операций страхования рисков или хеджирования).
  • Некоторые виды векселей. В настоящее время вопрос: является ли вексель эмиссионной ценной бумагой, определяется конкретными целями и видами выпуска (эмиссии). В практике случаи, когда вексель является эмиссионной ценной бумагой, довольно редки.

Такой метод привлечения долгового финансирования используется, например, банками, когда на рынок выпускается большой пакет (одним траншем) векселей для кратковременного погашения собственных обязательств (например, кассового разрыва, выплаты по искам или для срочного выкупа с рынка своих собственных акций).

Общее понятие эмиссии и порядок ее проведения

Приведенные выше виды эмиссионных ценных бумаг, акции и облигации (и их производные) являются доминирующими на рынке ценных бумаг, поскольку сама процедура эмиссии предполагает определенную проверку эмитента (его платежеспособность по долгам, общее финансовое состояние и т.п.).

В общем виде размещение эмиссионных ценных бумаг производится через специальные и четко регламентируемые процедуры, определяемые законодательством:

  1. Принятие решения о выпуске утверждается, например, общим собранием акционеров, которые принимают решение путем прямого тайного голосования.

    Это решение, оформленное соответствующим образом, является необходимой формальной процедурой подготовки «Проспекта эмиссии».

  2. Проспект эмиссии, прошедший аудит и государственную регистрацию, является документом, который определяет всю техническую и юридическую стороны процесса.
  3. Андеррайтинг, процедура IPO - это сама технология эмиссии, которая начинается от формирования списков клиентов среди потенциальных инвесторов до размещения пакета акций на фондовой бирже.
  4. Весь процесс размещения обязательно проходит государственную регистрацию, что является именно тем фактором, который определяет ликвидность ценной бумаги, а значит и уровень доверия к ней.

Поскольку эмиссионные ценные бумаги - это очень важный элемент финансовой системы, то столь затратная и тщательная подготовка ценных бумаг к выходу на рынок является гарантией того, что работа этой тонко настроенной структуры не будет нарушена попаданием на рынок некачественных (очень рискованных) активов.

В завершение этой статьи имеет смысл сказать несколько слов о том, что эмиссионные и ценные бумаги других видов и классов являются эффективными инструментами управления капиталом и его приумножения.

Введение

Выпуск ценных бумаг это одна из очень важных операций любого банка и предприятия. Для банка эта операция имеет особое значение. Банк выпускает самые различные ценные бумаги, это и акции, и облигации, и векселя, и сертификаты. Все эти ценные бумаги служат для создания и увеличения уставного капитала, а так же для привлечения ресурсов.

Ресурсы необходимы банку для их последующего размещения по более высокой цене, поэтом банк стремиться предложить клиенту наибольшее многообразие банковских услуг.

Одним из источников банковского капитала является выпуск собственных долговых обязательств. Зарубежные банки начали активно использовать этот источник средств со второй половины прошлого столетия. Для получения среднесрочного и долгосрочного финансирования банки начали выпускать обязательства в разных валютах. Выпуск векселей отечественными банками в 1993 году был редким явлением. В практике российских банков широкое распространение получил выпуск облигаций и векселей, что позволяет им увеличить объём привлечённых средств, а его клиенты получают универсальное платёжное денежное средство. Долговые ценные бумаги привлекаются на определённый срок, по истечении которого, клиент получает прибыль. Эта операция так же выгодна и банку, разместившему ценные бумаги. В настоящее время вексель занимает важное место в операциях с ценными бумагами.

Цель данного курсового проекта более подробно изучить значение эмиссии, её стандарты и этапы.

Теоретические основы проведения эмиссии долговых инструментов. Понятие эмиссии. Цели эмиссии. Общие положения

Эмиссия ценных бумаг - установленная в Законе последовательность действий эмитента, размещающего эмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионная деятельность - деятельность, связанная с осуществлением эмиссии ценных бумаг и обеспечивающая реализацию прав инвестора, удовлетворяемых эмитированными ценными бумагами.

Цели эмиссии ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг осуществляется эмитентами с одной из следующих целей:

o Формирование первоначального уставного капитала;

o Изменение величины уставного капитала;

o Консолидация или дробление ранее выпущенных ценных бумаг;

o Реорганизация акционерного общества или иных форм юридических лиц (при преобразовании в акционерное общество);

o Изменение объема прав, предоставляемых ранее выпущенными ценными бумагами хозяйственного общества;

o Пополнение собственного капитала (привлечение неземных инвестиций);

o Привлечение заёмных инвестиций.

Общие положения

Форма и порядок удостоверения, уступки и осуществления прав, закрепленных эмиссионной ценной бумагой, определяются настоящим федеральным законом и указываются в решении о выпуске ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:

· именные ценные бумаги документарной формы выпуска;

· именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска;

· ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска.

Выбранная эмитентом форма ценных бумаг должна однозначно определяться в его учредительных документах или решении о выпуске ценных бумаг и проспекте эмиссии ценных бумаг.

Невыполнение эмитентом указанных требований является основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг.

При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме их владельцам может выдаваться один сертификат на все приобретаемые ими ценные бумаги, содержащий указания на их общее количество, категорию и номинальную стоимость.

Владелец или номинальный держатель именных эмиссионных ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, может отказаться от получения сертификата.

Факт выдачи или отказа от получения сертификата должен быть отражен в системе ведения реестра.

Одна эмиссионная ценная бумага может быть удостоверена только одним сертификатом. Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером. Общее количество эмиссионных ценных бумаг, зафиксированных во всех выпущенных эмитентом сертификатах, не должно превышать количества ценных бумаг, зафиксированного в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент при принятии решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме может определить, что сертификаты выпускаемых им ценных бумаг могут выдаваться на руки владельцам (без обязательного централизованного хранения) либо подлежат обязательному хранению в депозитариях и не могут выдаваться на руки всем владельцам (с обязательным централизованным хранением).

Для документарной формы выпуска эмиссионных ценных бумаг без обязательного централизованного хранения эмитент может также принять решение о введении обязательного централизованного хранения только при условии, если все ценные бумаги выпуска оказались к моменту принятия решения сданными клиентами в депозитарии.

Сертификаты эмиссионных ценных бумаг без обязательного централизованного хранения могут передаваться на хранение в депозитарии на основании депозитарного договора.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме. Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом. Эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером выпускаются в одной форме. Форма эмиссионных ценных бумаг может быть изменена по решению органа управления эмитента, принявшего решение о выпуске, только с согласия всех владельцев ценных бумаг данного выпуска и после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе.

Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги.

Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, допускаются к обращению или первичному размещению на рынке ценных бумаг Российской Федерации после регистрации проспекта эмиссии этих ценных бумаг в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Ценные бумаги, выпущенные эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации, допускаются к обращению за пределами Российской Федерации по решению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Введение

Эмиссию ценных бумаг следует рассматривать в качестве одного из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей.

Государство использует эмиссию собственных бумаг потому, что чрезмерное увеличение налогов может привести к спаду экономической активности в стране, а неконтролируемая эмиссия денег грозит ростом темпов инфляции. Внешние кредиты могут ослабить экономическую независимость, а внутренние ограничат возможности Центрального банка Российской Федерации при регулировании денежного обращения. Субъекты Федерации и местные органы власти и управления (муниципальные органы) за счет выпуска собственных долговых обязательств могут обеспечить как приток денежных средств в бюджет, так и финансирование отдельных инвестиционных проектов. Эмиссия ценных бумаг наряду с другими источниками финансовых ресурсов может быть привлекательна для корпораций, так как в этом случае можно:

Варьировать сроки привлечения необходимых денежных средств (без ограничения срока при эмиссии акций) и выбирать приемлемый срок (при эмиссии облигаций);

Устанавливать приемлемую плату за привлекаемые денежные ресурсы, комбинируя имущественные права, закладываемые в ценные бумаги;

Увеличивать объем привлекаемых средств по сравнению с кредитом, который может выдать отдельный банк, за счет предложения выпускаемых ценных бумаг потенциально неограниченному кругу покупателей.


1. Понятие эмиссии.

Эмиссия представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» трактует эмиссию как ус­тановленную законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. действия, которые охваты­вают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, осуществляемые эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним.

Эмиссия охватывает исключительно эмиссионные ценные бумаги. Исходя из определения эмиссионных бумаг, к ним относят акции и облигации. При эмиссии ценных бумаг необходимо учитывать то, что как инвестор, так и эмитент особое значение придают набору имущественных прав, которые закреплены за ними. Поэтому у эмитента возникает возможность комбинировать различные имущественные права и тем самым изменять инвестиционные характеристики ценных бумаг, делая их более привлекательными для инвесторов. А у инвестора появляется возможность сравнивать инвестиционные характеристики предлагаемых ценных бумаг и выбирать те, которые соответствуют его инвестиционным целям.


2. Классификации эмиссии

Для понимания сущности эмиссии, осуществляемой корпорациями, определения ее целей, порядка проведения и параметров важно четко представлять себе отдельные виды (типы) эмиссии. Для этого проводят классификацию эмиссий, выделяя следующие наиболее значимые классификационные принципы:

Очередность проведения;

Форма осуществления;

Способ размещения ценных бумаг;

Форма существования выпускаемых ценных бумаг;

Характер владения;

Тип ценных бумаг.

2.1. Очередность проведения эмиссии

По очередности проведения эмиссию принято делить на первичную и последующие (дополнительные).

Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется акционерное общество и необходимо сформировать уставный капитал. Порядок проведения первичной эмиссии зависит от того, какой способ учредительства законодательно закреплен в той или иной стране. В мировой практике принято различать единовременное (симультанное) и постепенное (суксессивное) учредительство.

Учредительство рассматривается как первоначальное вложение де­нежного капитала в акции, т. е. покупка акций в соответствии с их номиналом.

Более простой формой учредительства считается единовременное. При этой форме акционерное общество считается учрежденным только после того, как все выпущенные им акции полностью оплачены. В этом случае уставный капитал образуется за счет взносов учредителей, переданных в оплату акций общества. Как правило, государственная регистрация общества осуществляется после оплаты его учредителями определенной части уставного капитала, которая как бы служит гарантией организации и функционирования общества. Оставшаяся часть уставного капитала, как правило, должна быть оплачена в течение определенного законодательством срока.

Именно такой порядок учредительства принят в России. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» (ст. 34) акции ак­ционерного общества при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, указанного в уставе общества. При этом не менее 50% уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту его регистрации, а остальная часть - в течение одного года с момента регистрации.

Использование подобного подхода направлено прежде всего на защиту интересов контрагентов общества, поскольку оплаченный уставный капитал в этом случае является гарантией исполнения обществом своих обязательств.

Закон устанавливает (ст. 26) минимальный уставный капитал для государственной регистрации и обязательное указание в уставе на объем размещенных и объявленных акций (ст. 27).

При постепенном учредительстве акционерное общество считается учрежденным сразу же после его государственной регистрации независимо от того, полностью или нет оплачен уставный капитал общества. Учредители общества после его государственной регистрации привлекают инвесторов для оплаты уставного капитала.

Необходимо подчеркнуть, что первичная эмиссия касается исклю­чительно акций и имеет особое значение для акционерных обществ.

Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, так как они связаны с финансированием инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности. К последующим эмиссиям эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутренних накоплений (собственных средств).

В России последующие эмиссии используются пока редко по следующим причинам:

Отсутствие опыта по эмиссии собственных ценных бумаг;

Слабое знание конъюнктуры рынка и механизма его функционирования;

Желание избежать издержек, сопровождающих эмиссию;

Преувеличение рисков, связанных с эмиссией ценных бумаг;

Стремление избежать размывания капитала и привлечения к управлению новых акционеров.

Если первичная эмиссия связана исключительно с привлечением денег, необходимых для формирования уставного капитала, то последующие эмиссии могут использоваться эмитентом не только для привлечения денежных средств, но и для решения других целей.

2.2. Формы осуществления эмиссии

По форме осуществления эмиссию можно разделить на открытую и закрытую.

Открытую эмиссию чаще называют публичной, так как она предпо­лагает предложение выпускаемых ценных бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемое обязательством о раскрытии информации.

Закрытая эмиссия считается частной, или приватной, так как вы­пускаемые ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней не требуется, как правило, принимать на себя обязательства по раскрытию информации.

Независимо от формы акционерного общества (открытого или закры­того) первичная эмиссия может осуществляться только в закрытой форме.

Указанные формы эмиссии различаются кругом инвесторов, привле­каемых к приобретению ценных бумаг, а также составом обязательств, принимаемых на себя эмитентом при выпуске ценных бумаг.

Выбор той или иной формы эмиссии имеет большое значение для эми­тента при привлечении денег под свои финансовые обязательства, поэтому важно определить достоинства и недостатки этих форм эмиссии.

К достоинствам открытой эмиссии можно отнести, во-первых, широкие возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Это напрямую зависит от количества возможных потенциальных инвесторов. При открытом размещении их количество не ограничено, а при закрытом оно заранее определено. Особое значение этот фактор приобретает при необходимости финансирования крупномасштабного проекта.

Во-вторых, обеспечение ликвидности ценных бумаг. С точки зрения эмитентов одним из факторов привлекательности ценной бумаги является степень ее ликвидности, которая определяет возможность для него быстро и без потерь мобилизовать денежные ресурсы в обмен на выпускаемые ценные бумаги. Естественно, что владелец свободно обращающихся акций находится в более предпочтительном положении, чем учредитель закрытого акционерного общества. Помимо этого эмитенты, сформировавшие ликвидный рынок своих ценных бумаг, имеют возможность более мобильно действовать на фондовом рынке, т.е. в относительно короткие сроки разместить новые выпуски ценных бумаг по приемлемой цене.

Несмотря на существенные преимущества, открытое размещение акций имеет и негативные стороны:

потеря контроля над управлением компанией путем размывания ее акционерного капитала. На сегодняшний день для многих российских компаний это тот фактор, который во многом тормозит развитие как данных конкретных компаний, так и всего фондового рынка;

возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала и поддержанию компанией курса своих акций на вторичном рынке - проявляется в необходимости нести издержки по составлению ежеквартальных и годовых отчетов о финансово-хозяйственной деятельности.

2.3. Способы размещения эмиссии

ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

Словарь финансовых терминов .

Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг - установленная в законодательном порядке последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

По-английски: Securities\" issuance

Синонимы английские: Emission, Issue

Финансовый словарь Финам .


Смотреть что такое "ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ" в других словарях:

    Один из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей. Она используется как государством, органами власти и управления, так и отдельными юридическими лицами, которым предоставлено право выпуска ценных бумаг. Эмиссия… … Википедия

    Эмиссия ценных бумаг - Эмиссия, или выпуск на рынок, ценных бумаг предполагает четыре этапа. 1. Принятие решения о размещении ценных бумаг. Эмиссия государственных ценных бумаг находится в компетенции соответствующего государственного или муниципального органа.… … Банковская энциклопедия

    Эмиссия ценных бумаг - (англ. issue of securities; нем. Emission) установленная ФЗ «О рынке ценных бумаг»** последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Процедура Э.ц.б., как правило, включает следующие этапы: принятие … Энциклопедия права

    ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ - последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, установленная Законом РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено законодательством РФ,… … Юридическая энциклопедия

    Установленная Законом РФ О рынке ценных бумаг от 22 апреля 1996 г. последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Процедура Э.ц.б., если иное не предусмотрено законодательством РФ, включает следующие этапы: а)… … Юридический словарь

    Эмиссия ценных бумаг - установленная настоящим Федеральным законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг... Источник: Федеральный закон от 22.04.1996 N 39 ФЗ (ред. от 28.07.2012) О рынке ценных бумаг … Официальная терминология

    эмиссия ценных бумаг - Выпуск в обращение акций, облигаций и других долговых обязательств, осуществляемый торгово промышленными компаниями, кредитными учреждениями и государством. Открытая Э.ц.б. размещение ценных бумаг среди всех желающих. Закрытая Э.ц.б. размещение… … Справочник технического переводчика

    А. Выпуск в обращение акций, сертификатов, облигаций и других ценных бумаг. Б. Ценные бумаги одного выпуска. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

    Выпуск в обращение акций, сертификатов, облигаций и других ценных бумаг любыми эмитентами, включая государство, кредитные учреждения, акционерные компании. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь. 2 е… … Экономический словарь

    Эмиссия ценных бумаг - установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг … Энциклопедический словарь-справочник руководителя предприятия

Книги

  • , Михайленко М.. В учебнике рассмотрены место рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка, история возникновения и развития фондового рынка. Раскрыты основные понятия, функции и классификации фондового…
  • Рынок ценных бумаг. Учебник и практикум , М. Н. Михайленко. В учебнике рассмотрены место рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка, история возникновения и развития фондового рынка. Раскрыты основные понятия, функции н классификации фондового…