ТЕМА: ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
1. Сущность финансового рынка, его функции и роль в экономике.
2. Структура финансового рынка.
3. Субъекты финансового рынка.
Сущность финансового рынка, его функции и роль в экономике
Финансовый рынок выполняет чрезвычайно важные функции в рыночной экономике. Он выступает обеспечивающей подсистемой, и, прежде всего, для финансов субъектов хозяйствования, которые являются базовой сферой финансовой системы государства. Финансовая деятельность предприятий начинается с формирования ресурсов. Назначение финансового рынка состоит в обеспечении надлежащих условий для привлечения предприятиями необходимых финансовых ресурсов и продажи временно свободных денежных средств.
Роль финансового рынка в отношении двух других субъектов финансовых отношений – государства и домохозяйств (физических лиц) – несколько иная. Государство использует финансовый рынок в основном для формирования своих доходов на основе займов, хотя в определенной степени принимает участие и в формировании его ресурсного потенциала. Таким образом, государство чаще выступает в роли покупателя финансовых ресурсов, нежели в роли продавца. Физические лица, наоборот, чаще предоставляют взаймы (продают) временно свободные денежные средства, нежели сами занимают их, хотя потребительский кредит в современных условиях также достаточно распространен.
Таким образом, финансовый рынок – это денежные отношения, которые складываются в процессе купли-продажи финансовых активов под влиянием спроса и предложения. Иными словами, финансовый рынок – это механизм купли-продажи разнообразных финансовых инструментов (финансовых активов).
Цель финансового рынка – обеспечить национальное хозяйство страны ресурсами для эффективного экономического роста и достижения определенного уровня жизни всех членов общества. Он включает всю совокупность денежных ресурсов страны, которые находятся в постоянном движении и объем которых определяется спросом и предложением со стороны различных субъектов.
Финансовый рынок представляет собой чрезвычайно сложную систему, в которой деньги и прочие финансовые активы предприятий и других его участников обращаются самостоятельно, независимо от характера обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает довольно разветвленной и разнообразной финансовой инфраструктурой.
В экономической системе страны, функционирующей на рыночных принципах, финансовый рынок играет важную роль, которая определяется следующими основными его функциями:
1. Активной мобилизацией временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление и реальное инвестирование, вовлекается через механизм финансовою рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны.
2. Эффективным распределением саккумулированного свободного капитала между его многочисленными конечными потребителями. Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.
3. Определением наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Удовлетворяя значительный объем и обширнейший круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные финансовые инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиции обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала.
4. Формированием рыночных цен на отдельные финансовые инструменты, наиболее объективно отражающим складывающееся соотношение между их предложением и спросом. Рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным финансовым инструментам, формирующее соответствующий уровень цен на них, в максимальной степени удовлетворить экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов.
5. Осуществлением квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями финансовых инструментов. В системе финансового рынка функционируют специальные финансовые институты, осуществляющие такое посредничество. Финансовые посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей финансовой конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным финансовым инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить взаимодействие продавцов и покупателей.
6. Формированием условий для минимизации финансового и коммерческого риска. Финансовый рынок выработал свой собственный механизм страхования ценового риска (и соответствующую систему специальных финансовых инструментов – деривативов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового рынка позволяет до минимума снизить финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов, связанный с изменением цен на них. Кроме того, в системе финансового рынка получило широкое распространение предложение разнообразных страховых услуг.
7. Ускорением оборачиваемости капитала, способствующим активизации экономических процессов. Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов, финансовый рынок способствует ускорению оборачиваемости используемого капитала, каждый цикл которого создает (генерирует) дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом.
Прежде чем говорить о значение и месте финансового рынка в рыночной экономике, необходимо подняться на несколько ступеней выше и посмотреть объективную необходимость наличия данного сегмента в рыночной экономике. Для этого рассмотрим схему движения товаров, доходов, продукции и денег (см. рисунок).
Участники кругооборота:
домашние хозяйства;
предприятия;
государство;
финансовые предприятия (в основном банки).
Государство собирает налоги и осуществляет расходы - закупает товары и выплачивает из бюджета заработную плату. Банки перераспределяют денежные ресурсы. Предприятия выпускают продукцию и предоставляют услуги.
Выпуск продукции разделен в соответствии с ее использованием на несколько частей:
потребление «С»;
государственные расходы «G»;
инвестиции «I».
Валовой внутренний продукт (конечный выпуск) «Y» равен сумме потребления, государственных расходов и инвестиций:
Y = С + G + I.
В данной формуле не хватает участия внешнеэкономической деятельности государства, в качестве результирующего показателя - баланс внешней торговли товарами и услугами (X). Y - это сумма расходов всех потребителей (населения, государства и инвесторов).
Государство может существенно влиять на ВВП.
Схема экономического оборота с участием государства и учетом инвестиционной деятельности демонстрируют процесс, в котором осуществляется расширение производства. В этом случае домашние хозяйства не тратят на потребление весь доход, а откладывают часть его в форме сбережений.
Перераспределение сбережений и превращение их в инвестиции происходит при участии банков, играющих роль посредников. Государство собирает налоги с населения (домашних хозяйств) и предприятий, формируя тем самым доходную часть государственного бюджета. Расходные статьи государственного бюджета включают покупку товаров и услуг (для нужд обороны, строительства дорог, поддержки государственных предприятий и содержание учреждений и др.), выплаты домашним хозяйствам социальных трансфертов (субсидий, пособий, пенсий, стипендий).
Для обеспечения нормального хода кругооборота сумма сбережений (S) должна быть равна сумме инвестиций (I).
Объем национального производства и темпы экономического роста, как правило, постоянно колеблются под влиянием ряда факторов, прежде всего под воздействием изменений в инвестиционной сфере.
Как говорилось выше, государство способно влиять самым серьезным образом на динамику ВВП. И если его существенно роста не происходит при наличии громадного спроса со стороны домохозяйств и предприятий (необходимость обновления производственных фондов), все претензии следует адресовать к правительству государства. В нашем случае к тем, кто формирует правительство.
Рассмотрим механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике финансовый рынок - совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственника к заемщику, и обратно. Главная функция этого сегмента экономики - трансформация бездействующих денежных средств в ссудный капитал.
Финансовый рынок - чрезвычайно сложная система, в которой деньги и другие финансовые активы его участников обращаются самостоятельно, независимо от обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает разветвленной и разнообразной инфраструктурой.
Финансовый рынок - рынок, где объектом купли-пропажи выступают разнообразные финансовые инструменты и финансовые услуги. Он состоит из следующих важных сегментов-рынков: валютного, ценных бумаг, фьючерсного и опционов.
Финансовый рынок:
§ мобилизует временно свободный капитал из многообразных источников;
§ эффективно распределяет аккумулированный свободный капитал между многочисленными конечными его потребителями;
§ определяет наиболее эффективные направления использования капитала в инвестиционной сфере;
§ формирует рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и услуги, объективно отражающие складывающееся соотношение между предложением и спросом;
§ осуществляет квалифицированное посредничество между продавцом и покупателем финансовых инструментов;
§ формирует условия для минимизации финансового и коммерческого риска;
§ ускоряет оборот капитала, т.е. способствует активизации экономических процессов.
Чем больше разрыв между объемами предполагаемых инвестиций и накоплениями, тем острее необходимость в функционировании финансовых рынков для распределения накоплений между конечными потребителями. Встреча конечного инвестора и конечного владельца средств должна осуществиться оптимальным образом и с наименьшими затратами.
Эффективные сегменты финансового рынка абсолютно необходимы для обеспечения мобилизации свободного капитала и поддержания экономического роста страны. При наличии только собственных накоплений субъекты рынка могли бы инвестировать не больше, чем накоплено. Поэтому их инвестиционная активность была бы ограниченной. Если же размер намеченных инвестиций превышает сумму текущих сбережений, субъекты рынка просто вынуждены откладывать их осуществление до накопления требуемых средств. Из-за отсутствия финансирования субъектам рынка, не обладающим достаточным капиталом, пришлось бы отложить или отказаться от многих перспективных инвестиций или финансировать не самые лучшие проекты, т.е. капитал использовался бы не оптимальным образом. Субъектам рынка, не имеющим в своем распоряжении привлекательных вариантов инвестирования средств, ничего бы не оставалось, кроме как аккумулировать средства. С другой стороны, перспективные инвестиционные проекты не реализовывались бы из-за недостатка средств у фирм, имеющих инвестиционные альтернативы.
Роль финансовых рынков в рыночной экономике можно проиллюстрировать упрошенной блок-схемой, приведенной ниже.
Все денежные потоки, вне зависимости от источника происхождения, обязательно проходят через финансовый рынок с помощью финансовых институтов.
Например, если государство для покрытия дефицита бюджета предлагает купить свои ценные бумаги коммерческим организациям и домохозяйствам, то данные операции проводятся на финансовом рынке через различные финансовые институты. Если коммерческой организации необходимо привлечь дополнительный капитал, она через финансовый рынок обращается к другим коммерческим организациям и домохозяйствам, имеющим временно свободные средства, путем выпуска акций и (или) облигаций.
БЛОК-СХЕМА
«Роль финансовых рынков в рыночной экономике»
В современных условиях финансовый рынок - неотъемлемая часть любой рыночной экономики, связующее звено между основными участниками рыночного хозяйства - государственным сектором, коммерческими организациями и домохозяйствами.
Опыт функционирования финансового рынка представляет значительный интерес для отечественных государственных и коммерческих финансовых институтов в условиях становления в нашей стране экономики рыночного типа и поэтому использован нами при выработке методических рекомендаций.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
Валютный рынок - это совокупность конверсионных и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами (участниками валютного рынка) по рыночному курсу или процентной ставке.
Валютные операции - контракты агентов валютного рынка по купле-продаже, расчетам и предоставлению ссуды в иностранной валюты на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка, период) с выполнением на определенную дату. Текущие конверсионные операции (по обмену одной валюты на другую) и текущие депозитно-кредитные операции (на срок до одного года) составляют основную долю валютных операций.
Главное отличие конверсионных операций от депозитно-кредитных в том, что первые не имеют протяженности во времени, т.е. осуществляются в некоторый момент времени, тогда как депозитные операции имеют продолжительность во времени и разную срочность.
Рынки можно классифицировать по нескольким признакам.
По виду операций. Существует мировой рынок конверсионных операций (в нем можно выделить рынки конверсионных операций типа евро/доллар или доллар/японская иена) и мировой рынок депозитных операций.
По территориальному признаку. Крупнейшие рынки: европейский, североамериканский, дальневосточный. В свою очередь крупные международные валютно-финансовые центры делятся: в Европе - Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж и т.д.; в Северной Америке - Нью-Йорк; в Азии - Токио, Сингапур, Гонконг.
Объемы операций мирового валютного рынка постоянно растут, что связано с развитием международной торговли и отменой валютных ограничений во многих странах. Динамика ежедневного мирового межбанковского валютного рынка представлена в табл.1.
Динамика ежедневного оборота мирового межбанковского валютного рынка в 1986-1995 гг. (млрд. долл.)
Таблица 1
<Валовой оборот за вычетом двойного учета в стране и за рубежом. Источник - информационное агентство Доу-Джонс.
Модели финансового рынка и их особенности
Структура финансового рынка
Сущность финансового рынка и его роль в экономике
Финансовый рынок и его значение в развитии экономики (2 часа)
Эффективное функционирование экономики любого государства в современных условиях невозможно без развитого финансового рынка.
Финансовый рынок - достаточно сложная и многогранная экономическая категория, связанная с различными процессами, происходящими в экономике. Это предопределяет неоднозначность мнений о сущности, структуре и функциях финансового рынка.
В экономической литературе финансовый рынок в широком смысле характеризуется как организационно оформленное экономическое пространство, где осуществляется купля-продажа финансовых средств, инструментов и услуг. В узком смысле финансовый рынок определяется как совокупность экономических отношений, обеспечивающих мобилизацию и перераспределение временно свободных денежных средств, финансовых ресурсов, обращение ценных бумаг между субъектами рынка.
Экономическую основу финансового рынка составляют различные формы капитала (денежный, ссудный, фиктивный), связанные между собой. Денежный капитал , это капитал реального сектора экономики (отраслей производства, сфер услуг и торговли), который используется в форме производственных активов, создающих доход в денежной форме (иными словами денежный капитал). Излишки денежного капитала накапливаются и могут быть отданы в ссуду (заем), т.о. денежный капитал трансформируется в ссудный капитал. Рынок ссудного капитала формируется специальными финансово-кредитными учреждениями. О фиктивном капитале можно говорить, когда инвесторы приобретают различные ценные бумаги, которые имеют свою стоимость и способность продаваться и покупаться, тем самым фиктивно увеличивая или уменьшая капитал инвестора.
Каждая форма капитала имеет различное функциональное назначение и оказывает влияние на формирование структуры финансового рынка. Финансовый рынок обеспечивает движение ценных бумаг, кредитных ресурсов и денежно-валютных средств, которые выступают объектами отношений на данном рынке. Субъектами отношений являются государство, предприятия (организации) различных форм собственности, отдельные граждане.
Финансовый рынок играет важную роль не только в воспроизводственном процессе, обеспечивая свободное движение средств предприятий (организаций), но и в организации государственных финансов. На финансовом рынке изыскиваются денежные средства на покрытие бюджетного дефицита безынфляционным способом.
Таким образом, финансовый рынок аккумулирует временно свободный капитал из разнообразных источников, эффективно распределяет его между многочисленными потребителями, направляет в наиболее эффективные сферы, ускоряет оборот капитала и способствует экономическому развитию.
В зависимости от объемов и характера проводимых операций финансовые рынки можно разделить на национальные, региональные и международные.
Национальные финансовые рынки обеспечивают движение денежных потоков внутри страны и взаимосвязь с мировыми финансовыми центрами. На этих рынках проводят операции субъекты национальной экономики.
Региональные финансовые рынки обслуживают определенную территорию. Страны, входящие в этот регион, координируют валютную, кредитную политику, создают региональные финансовые и валютно-кредитные организации.
Международные финансовые рынки обслуживают межстрановое движение капиталов, реализуя систему финансовых, валютных и кредитных отношений между отдельными государствами, корпорациями разных стран, резидентами и нерезидентами. Сформировались мировые финансовые центры, где сосредоточились крупнейшие биржи и банки, специализированные кредитно-финансовые институты.
Основными функциями финансового рынка являются:
Активная мобилизация временно свободного капитала из различных источников.
Определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Специфическая система ценообразования на различные инструменты финансового рынка выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков, обеспечивая высокий уровень доходности используемого капитала;
Эффективное перераспределение аккумулированного свободного капитала между многочисленными его потребителями.
Ускорение оборота капитала, способствующее активизации экономических процессов, формированию рациональной структуры экономики.
Формирование рыночных цен на финансовые активы и услуги, наиболее объективно отражающих складывающееся соотношение на них спроса и предложения;
Осуществление квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями финансовых активов через специальные финансовые институты, что способствует ускорению денежных и товарных потоков, снижению общественных затрат;
Создание условий участникам финансового рынка для снижения различных видов рисков. Финансовый рынок имеет собственные инструменты и механизмы, защищающие от неблагоприятного изменения конъюнктуры рынка, рисков инвестирования, технических и других видов риска.
Участники финансового рынка по функциональному признаку могут быть подразделены на группы.
1. Основные участники - продавцы и покупатели финансовых активов (валютных ценностей, кредитных ресурсов, ценных бумаг). В качестве продавцов на финансовом рынке выступают кредиторы, эмитенты ценных бумаг и продавцы валюты, а покупателей - заемщики (кредитополучатели), инвесторы и покупатели валюты.
2. Финансовые посредники . Эту группу представляют различные финансово-кредитные и инвестиционные институты, основными из которых являются банки, инвестиционные компании и фонды, трастовые компании, инвестиционные дилеры и брокеры.
Финансовые посредники, являясь профессиональными участниками финансового рынка, сводят покупателей и продавцов финансовых активов, тем самым облегчая доступ на него непрофессиональным инвесторам. При этом можно выделить брокеров - посредников, осуществляющих сделки за счет и по поручению клиента, взимая комиссионные, размер которых, как правило, зависит от суммы и эффективности сделки, а также дилеров - посредников, осуществляющих сделки за свой счет и от своего имени и получающих прибыль от разницы цен продажи и покупки финансовых активов.
3. Организации, обслуживающие финансовый рынок. Они представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры: фондовыми и валютными биржами, расчетно-клиринговыми организациями, консалтинговыми фирмами, рейтинговыми агентствами и т.д. Все эти организации непосредственно не участвуют в инвестировании, совершении сделок с финансовыми активами, но влияют на него путем создания условий для эффективной деятельности других участников финансового рынка, оказания услуг по расчетам, хранения ценных бумаг, сбора, анализа и распространения информации.
4. Органы государственного регулирования и саморегулирования на финансовом рынке. Поскольку развитие финансового рынка является одним из направлений финансовой и денежно-кредитной политики государства, то государство регулирует и контролирует деятельность субъектов на финансовом рынке, способствует созданию необходимой нормативно-правовой базы, системы информации о состоянии рынка и обеспечивает ее открытость для участников, осуществляет контроль устойчивости и безопасности финансового рынка и т.д. Кроме того, государство выступает в роли крупного участника финансового рынка, используя различные финансовые инструменты для денежно-кредитного регулирования.
В настоящее время основное регулирование и надзор на белорусском финансовом рынке осуществляют Национальный банк и Министерство финансов Республики Беларусь.