Чистая прибыль «Газпрома» по МСФО за 2016 год составила 951,6 млрд рублей по сравнению с 787 млрд рублей годом ранее (на 21,% выше), сообщила компания.
Рынок ожидал, что прибыль составит 924,9 млрд рублей. Ближе всех оказался прогноз Citi — 949,3 млрд рублей.
Выручка компании за год составила 6,111 трлн рублей по сравнению с 6,073 трлн рублей годом ранее (выше на 0,6%). Показатель EBITDA за год упал на 25% и, согласно расчетам «Интерфакса», составил 1 трлн 297,1 млрд рублей.
В прошлом году «Газпром» (MOEX: GAZP) получил чистый финансовый доход за счет курсовых разниц в размере 453,7 млрд рублей по сравнению с убытком в 464 млрд рублей годом ранее, отмечает компания.
Резерв под обесценение активов и прочие резервы «Газпрома» в 2016 году уменьшился на 33% и составил 143,87 млрд рублей. «Данное изменение в основном обусловлено уменьшением суммы начисленных резервов на снижение стоимости объектов основных средств и незавершенного строительства, а также уменьшением
резерва предстоящих платежей по гарантийному обязательству с Газпромбанком относительно долгов организации Ostchem в размере 50,7 млрд рублей за 2016 год, что было частично компенсировано увеличением суммы начисленного резерва на снижение стоимости дебиторской задолженности, в частности, по НАК
«Нафтогаз Украины», — сообщила компания.
Чистая прибыль компании за IV квартал 2016 года составила 242,3 млрд рублей по сравнению с 113,2 млрд рублей годом ранее (больше в 2,1 раза). Квартальная выручка составила 1 трлн 789,7 млрд рублей по сравнению с 1 трлн 867 млрд рублей годом ранее (меньше на 4,1%). Показатель EBITDA в квартале снизился на 4,7% — до 305,674 млрд рублей.
Свободный денежный поток «Газпрома» после двух кварталов отрицательного результата в четвертом квартале вышел в положительную зону, составив, 95,122 млрд рублей.
Чистая сумма долга в 2016 году снизилась на 7% — до 1 трлн 933 млрд рублей. «Снижение данного показателя связано с уменьшением суммы кредитов и займов в рублевом эквиваленте в связи со снижением курса доллара и евро, что было частично компенсировано уменьшением денежных средств и их эквивалентов на 31
декабря 2016 года», — сообщил «Газпром».
Ранее источники «Интерфакса» сообщали, что «Газпром» частично переуступил третьей стороне поручительство по кредиту Газпромбанка компании Ostchem Holding Limited украинского бизнесмена Дмитрия Фирташа. По словам источников, в результате сделки «Газпром» мог чуть меньше чем на 60 млрд рублей сократить резерв, созданный для этого поручительства. Как сообщил один из источников, новым поручителем по кредиту стала структура самого Газпромбанка.
Как сообщалось, за счет кредита ГПБ на $842,5 млн Ostchem купил в 2013 году 5 млрд кубометров газа для закачки в ПХГ Украины. В 2014 году в связи с неспособностью Ostchem исполнить обязательства группа «Газпром» предоставила по нему поручительство. На конец 2014 года под него был сформирован резерв 47,4
млрд рублей, на конец 2015 года — 61,4 млрд рублей.
На конец 2016 года резерв по этим обязательствам составляет 3,4 млрд руб. В своем отчете «Газпром» подтверждает, что «изменение суммы поручительства на 31 декабря 2016 года в основном обусловлено частичной уступкой Газпромбанком 54,1 млрд руб. основного долга заемщика по кредитному соглашению в адрес третьего лица в декабре 2016 года».
Нефтегазовый гигант завершил 2017 год с чистой прибылью 100,3 млрд рублей и выручкой в 4 313 млрд рублей. Его предприятия добывают 12% мирового объема добычи газа, 68% ‒ российской. Он – крупнейший в стране поставщик «голубого топлива» российским и зарубежным потребителям.
«График работы, который есть сейчас, говорит о том, что мы абсолютно точно можем начать поставки газа по « » с 1 января 2020 года» (А. Миллер).
Финансовые результаты деятельности ПАОЧистая прибыль «Газпрома» за последний год составила 100,3 млрд рублей. За последнее пятилетие показатель демонстрировал падение и рост. Только за последний год прибыль сократилась больше, чем в 4 раза, а с 2013 г. - в 6 раз.
По выручке за 2017 г. отмечается рост на 9,6% выше уровня предшествующего года. Группа заработала 4 313 млрд рублей. Большая доля этих средств получена от реализации газа (3 340,59 млрд.).
Рисунок 1. Изменение чистой прибыли за 2013-2017 гг.
Источник: сайт компании
Рисунок 2. Изменение объема выручки за 2013-2017 гг.
Источник: сайт компании
Уставный капитал холдинга на 31.12.2017 ‒ 118 367 564 тыс. рублей. В числе его акционеров ‒ АО «Роснефтегаз» (10,97% акций), ОАО «Росгазификация» (0,89%). На долю государства в акционерном капитале приходится 38,37%.
По итогам 2017 года нефтегазовый гигант стал № 2 в рейтинге самых дорогих отечественных публичных компаний 2018 г. от РИА Рейтинг и № 43 в списке крупнейших публичных компаний мира от Forbes.
По состоянию на 31.12.2017, сеть стоила 1,16 трлн. рублей (или 19 080,29 млн долларов), а уставный капитал ПАО составлял 945 613,55 рублей.
Производственная деятельностьПАО «Газпром» - один из - объединяет в рамках одной компании добычу углеводородного сырья, переработку, распределение, продажу, транспортировку продуктов переработки и другие мероприятия.
В среднем в сутки он добывает 1293,3 млн м 3 газа, 43,7 тыс. т газового конденсата, 133,2 тыс. т нефти.
Протяженность газотранспортной системы холдинга - она крупнейшая в мире - 172,1 тыс. км на территории России.
В составе перерабатывающего комплекса Группы мощности по газо- и нефтепереработке, нефтехимии. В 2017 году его предприятиями переработано 64,1 млн т нефти и газового конденсата.
| Добыча углеводородов | |||||
| природный и попутный газ, млрд м3 | |||||
| газовый конденсат, млн т | |||||
| нефть, млн т | |||||
| Поступление в ГТС, млрд м3 | |||||
| Поставки из ГТС | |||||
| за пределы России | |||||
| внутри России | |||||
| Производство продуктов переработки, тыс. т | |||||
| Автомобильный бензин | |||||
| Дизтопливо | |||||
| авиатопливо | |||||
| Топочный мазут | |||||
| Среднесписочная численность работников, тыс. человек |
«Мы можем удовлетворить любой спрос и на внутреннем, российском рынке, и на европейском, и на азиатском. При этом, конечно же, мы здесь говорим в первую очередь о трубопроводных поставках. На европейском рынке трубопроводный газ играет ключевую роль в газовом и энергетическом балансе» (А. Миллер, Председатель Правления ПАО «Газпром»).
“Газпром” сегодня обнародовал квартальный отчет, согласно которому чистая прибыль его головной компании за девять месяцев нынешнего года оказалась в 2,2 раза меньше, чем за то же время год назад. В январе – сентябре 2016-го прибыль газового концерна, рассчитанная по Российским стандартам бухучета (РСБУ), составила 75,417 млрд рублей. Тогда как за три четверти 2015-го она равнялась 169,754 млрд рублей.
Из отчета также следует, что в третьем квартале “Газпром” понес убытки в размере 119 млрд рублей. Отметим, что столь же провальной третья четверть года получилась у компании и год, и два назад. В июле – сентябре 2015-го убытки «Газпрома» составили 112 млрд рублей, 2014-го – 119 млрд.
Напомним, что “Газпром” добился у государства права учитывать для расчета дивидендов за 2015 год меньшую прибыль, чем положено по закону. Вышедшее в апреле 2016-го обязало их направлять на выплаты акионерам не менее 50% прибыли по РСБУ или МФСО (Международным стандартам финансовой отчетности), причем в расчет принимается наибольший из этих двух показателей. Однако газовый госконцерн попросил у властей сделать для него исключение из этого правила. И полгода назад премьер-министр Дмитрий на уплату дивидендов «со скидкой».
В результате газовая госкомпания рассчитала дивиденды за 2015 год в размере 7,89 рубля на обыкновенную акцию. Общий составил 186,784 млрд рублей. Эта сумма значительно меньше 50% чистой прибыли компании за 2015 год по МСФО и даже недотянула до половины ее прибыли по РСБУ, то есть до 200 с небольшим млрд рублей.
Доходы правления возрослиВместе с тем доходы 17 членов правления “Газпрома” в январе – сентябре 2016-го выросли относительно аналогичного периода прошлого года на 22,3% и составили 2,128 млрд рублей. За девять месяцев 2015-го верхушка компании заработала в сумме 1,74 млрд рублей. Эти суммы включают заработную плату, премии и вознаграждение за участие в органах управления ПАО “Газпром”.
Согласно отчету компании, совокупная зарплата членов правления в январе – сентябре текущего года составила 959,94 млн рублей. Премий за то же время они получили на сумму 1,123 млрд рублей. Для сравнения: за 2015 год доходы членов правления выросли на 6,3% и достигли 2,703 млрд рублей.
Сейчас в правление компании входят 17 человек – Алексей Миллер (председатель), Елена Васильева, Валерий Голубев, Николай Дубик, Александр Козлов, Андрей Круглов, Виталий Маркелов, Александр Медведев, Сергей Хомяков, Олег Аксютин, Сергей Прозоров, Владимир Марков, Елена Михайлова, Вячеслав Михаленко, Кирилл Селезнев, Игорь Федоров и Всеволод Черепанов. :///
Прибыль ПАО «Газпром» за 2017 год составила примерно 100,3 млрд руб., а выручка компании превысила 4,3 трлн руб.
Чистая прибыль ПАО «Газпром» по итогам 2017 года составила 100,298 млрд руб., следует из отчета компании, подготовленного в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ). По сравнению с предыдущим годом прибыль сократилась более чем в четыре раза - в 2016 году ее размер составлял 411,424 млрд руб.
Согласно отчету, совокупная выручка «Газпрома» по итогам 2017 года составила 4,313 трлн руб., что на 9,6% превышает показатель предыдущего года (3,934 трлн руб.). Выручка от продажи газа выросла примерно на 8% - с 2,659 трлн до 2,872 трлн руб., причем выручка от продаж газа в страны дальнего зарубежья по итогам 2017 года составила 1,594 трлн руб., что примерно на 11,7% больше, чем годом ранее (1,426 трлн руб.).
По данным «Газпрома», в первом квартале 2018 года компания поставила в страны дальнего зарубежья 54,4 млрд куб. м газа, увеличив объем поставок в годовом исчислении на 6,6%. Сильнее всего выросли поставки в Нидерланды (+127%), Австрию (+83,5%), Грецию (+36,4%), Финляндию (+15,5%), Германию (+12,2%) и Францию (+11,1%).
«Газпром» установил абсолютный рекорд поставок газа в дальнее зарубежье за месяц - в марте 2018 года экспортировано 19,6 млрд куб. м. Следует отметить, что максимальный показатель месячного экспорта достигнут в весенний, а не в зимний период. Предыдущий рекорд был установлен в январе 2017 года (19,1 млрд куб. м), говорится в сообщении компании, поступившем в РБК.
«Газпром» передал акции Nord Stream 2 AG в залог компании Glas Trustees Ltd в обеспечение обязательств оператора газопровода «Северный поток-2» на сумму 89,69 млрд руб., говорится в отчете ПАО. «Газпром» сообщил, что бумаги были переданы в залог в августе 2017 года до декабря 2038 года в обеспечение обязательств Nord Stream 2 AG по соглашению проектного финансирования.
По словам заместителя главы Фонда национальной энергетической безопасности (ФНЭБ) Алексея Гривача, слабый показатель чистой прибыли связан с масштабной инвестпрограммой «Газпрома»: основные средства идут на инвестиции в строительство трубопроводов, включая «Силу Сибири», «Северный поток-2» и «Турецкий поток» . Он объяснил передачу акций Nord Stream 2 AG в залог компании Glas Trustees Ltd движением средств в рамках самого «Газпрома». «Скорее всего, Glas Trustees Ltd - зависимая структура монополии, поэтому сделка отражена только в российской отчетности». Он также не ожидает снижения дивидендов от прогнозных из-за падения чистой прибыли по РСБУ, так как они платятся по результатам отчетности по МСФО.
Заместитель главы Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев отмечает, что валовая прибыль «Газпрома» не только не упала, но даже выросла на 3,63% к уровню прошлого года.
«Снижение чистой прибыли произошло в основном из-за резкого снижения статьи «прочие доходы» на 48,0%. Под ней скрываются главным образом курсовые разницы. Если в 2016 году «Газпром» заметно заработал на ослаблении рубля, то в 2017 году закономерно потерял», - отмечает эксперт.
Он ожидает лучших показателей отчетности по МСФО, но меньших по размеру дивидендов, чем в прошлом году.
Дивиденды «Газпрома» по итогам 2016 года составили 190,3 млрд руб., или 20% чистой прибыли по МСФО.
Мы даем возможность максимально широкому кругу людей попробовать инвестиции «на вкус». Для этого был создан портал www.investars.ru. На нем Вы можете получить знания об инвестировании и абсолютно бесплатно стать владельцем инвестиционных паев фондов под управлением компании «Арсагера».
Добыча, переработка нефти и газа Газпром (GAZP)Газпром раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за 2016 год.
В качестве первого итога отчетности отметим выход в плюс темпов добычи газа (+0,1%) до 420,1 млрд куб., по итогам полугодия отставание составляло 4,2%.
Еще более сильная картина наблюдалась в сфере продаж газа: в совокупном выражении они выросли на 6,8%. При этом данный результат целиком и полностью был обусловлен резким ростом экспортных поставок в Европу (+23,8%). Столь сильный рост объемов поставок можно объяснить как дешевизной контрактного газа, демонстрирующего с определенным лагом динамику нефтяных цен, так и опасениями европейских клиентов касательно транзита через Украину.
К сожалению, такой резкий рост экспорта не смог полностью демпфировать падение экспортных долларовых цен на 28,3% (в рублевом выражении цены снизились на 21,9%). В результате выручка от поставок газа в Европу снизилась на 1,2% до 2,14 трлн руб.
Иная картина наблюдается в поставках газа в страны бывшего СССР и Россию. В первом случае компания зафиксировала как снижение объемов продаж (-17,6%), так и цен (-13,8%), а общее снижение выручки в рублевом выражении составило 27,9%. Что же касается российского сегмента, то здесь снижение поставок на 2,8% было компенсировано ростом рублевых цен реализации (+4,8%). В итоге выручка от продаж на территории России незначительно выросла, составив 820 млрд руб. (+1,8%).
Среди прочих статей доходов обращает на себя внимание рост выручки от продаж нефти и газоконденсата (+58,1%), а также двузначный темп рост доходов электроэнергетического дивизиона (+13,4%). В итоге общая выручка Газпрома прибавила 0,6%, составив 6,1 трлн руб.
Операционные расходы компании прибавили 11,1%. Расходы на покупку газа выросли на 7%, причиной тому - сохраняющийся эффект от завершения сделки с «Винтерсхалл Холдинг ГмбХ» по обмену активами, в результате которой Газпром получил контроль над рядом компаний, занимающихся продажей и хранением газа. Расходы на покупку нефти увеличились на 24% в связи с ростом спроса на нефть в Европе и повышением активности Группы «Газпром Германия» на азиатских нефтяных рынках (Китай и Южная Корея), а также с увеличением объемов покупок нефти на внутреннем рынке. Расходы на транзит газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки увеличились на 14 %, что преимущественно связано с увеличением расходов на транзит газа по территории Украины и Германии. В итоге прибыль от продаж сократилась на 40,9% составив 726 млрд руб.
По линии финансовых статей компания отразила итоговое положительное сальдо в 560 млрд руб., связанное с образованием положительных курсовых разниц по кредитному портфелю. Общий долг Газпрома за год сократился с 3,4 трлн руб. до 2,8 трлн руб., обслуживание которого обошлось компании в 71,6 млрд руб. Заметим, что эта сумма меньше процентов к получению, составивших 93,5 млрд руб. Благоприятное положительное сальдо позволило Газпрому зафиксировать чистую прибыль в размере 951,6 млрд руб., которая превысила показатель годичной давности на 20,9%.
Стоит упомянуть о том, что компания приобрела у ГК «Внешэкономбанк» 211 млн обыкновенных акций ПАО «Газпром» и американских депозитарных расписок на 639 млн обыкновенных акций ПАО «Газпром». В итоге на долю акций, находящихся в собственности дочерних организаций ПАО «Газпром» на конец 2016 года приходилось 6,6 % общего количества акций ПАО «Газпром». На данный момент Газпром не рассматривает возможность погашения своих квазиказначеских акций, но у компании есть намерения по увеличению присутствия на ключевых биржевых площадках АТР, включая повышение уровня листинга глобальных депозитарных расписок на Сингапурской бирже и получение листинга на Гонконгской бирже. Со своей стороны, мы бы считали наиболее оптимальным способом распоряжения квазиказначейскими акциями их погашение, учитывая внушительный разрыв между текущей рыночной ценой и балансовой ценой акции.
По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогнозы чистой прибыли на будущие годы, отразив более высокие объемы экспортных продаж природного газа и более низкий темп роста экспортной цены на газ на текущий год.
В данный момент темой номер один является размер дивидендов за 2016 год. Правление компании предлагает до 2019 года оставить дивиденды на уровне прошлого года. В 2016 г. Газпром потратил на дивиденды по итогам 2015 г. 186,8 млрд руб. (почти 24% чистой прибыли по МСФО). Госкомпании должны были направлять на дивиденды 50% прибыли по МСФО или РСБУ (от той, которая больше), но Газпрому удалось добиться исключения. В этом году Минфин предложил требовать с госкомпаний половину чистой прибыли по МСФО без исключений. Напомним, что Газпром в ближайшие годы ждут большие расходы: на три стройки газопроводов «Сила Сибири», «Северный поток - 2» и «Турецкий поток» концерн может потратить 4,6 млрд евро. Компания планирует получить 638 млрд руб. от продажи активов и новых заимствований в текущем году. Но уже через год Газпрому предстоит погасить 10,5 млрд евро (около 670 млрд руб. по текущему курсу).
Повышение планки выплат до 50% от прибыли создало бы хороший прецедент на будущие годы. С учетом роста налоговой нагрузки в 2017 г. и текущих проектов Газпрому, вероятно, позволят ограничить выплаты 25% от МСФО - на уровне 200-250 млрд руб., исходя из прибыли за 2016 г.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2017 около 6 и остаются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подписаться
142 комментария |
- Сортировать
« Мы не можем менять свои модели »
В вашей методике и книге делается упор на "качетсво менеджмента" в том числе. Вот и надо учитывать, что менеджмент данной компании работает так, что вся "потенциальная прибыль" просачивается сквозь пальцы управляющей компании и уходит в карман государству обходными путями. А миноритарии получают акции в боковике и пайку в размере инфляции.
В то время как Северсталь (и средства пайщиков) могли бы утроиться за последние несколько лет.
« А вы не хотите изменить свою математическую модель, чтобы она не включала бумаги, которые уводят деньги от инвесторов... Не хочет государство делиться доходами национального достояния - не надо... »
alert("Продай газпром")
Поэтому я и не стал пользоваться ПИФом данным. А жаль.
« «Трудно с Вами не согласиться. Безусловно, распределение средств через выплату дивидендов выглядит куда справедливее.»Artem, 6 июля 2018 в 17:39 Даже казалось бы Лукойл сильно зависящий от нефти уже намного выше докризисных цен и даже докризисных максимумов... ГП же - полный отстой! А вы что то там анализируете и продолжаете держать... А вы не хотите изменить свою математическую модель, чтобы она не включала бумаги, которые уводят деньги от инвесторов... Не хочет государство делиться доходами национального достояния - не надо... Надо искать те, которые делятся доходами... Я вообще не понимаю зачем столько лет ГП был включен в портфели у Арсагеры... Я как обходил гп, так ни разу не пожалел! »
« Трудно с Вами не согласиться. Безусловно, распределение средств через выплату дивидендов выглядит куда справедливее. »
А вы не хотите изменить свою математическую модель, чтобы она не включала бумаги, которые уводят деньги от инвесторов... Не хочет государство делиться доходами национального достояния - не надо... Надо искать те, которые делятся доходами... Я вообще не понимаю зачем столько лет ГП был включен в портфели у Арсагеры... Я как обходил гп, так ни разу не пожалел!
« Добрый день! Имеются ли на данный момент у Газпрома какие-то поблажки в налогообложении по сравнению с другими нефте-газовыми компаниями? »
У Газпрома есть адресные льготы по ряду месторождений, то же характерно и для других нефтегазовых компаний.
« »
Добрый день! Дмитрий, по Газпрому по итогам 2017 года мы прогнозируем размер чистой прибыли около 695 млрд руб. (EPS 29,3 руб.), размер добычи газа в нашей модели заложен на уровне 447,4 млрд м3. Возможно, наш нынешний прогноз может оказаться несколько консервативным. Мы планируем вернуться к обновлению модели компании по итогам выхода отчетности за полугодие. Решающего значения возможное повышение прогнозов для перспектив данной акции в наших портфелях это иметь не будет, так как текущая доходность и так представляется достаточно высокой.
« Если цены на газ продолжат оставаться на сегодняшних уровнях, то какую чистую прибыль Арсагера прогнозирует Газпрому с учетом ввода в эксплуатацию Силы Сибири, Турецкого потока и Северного потока 2? Учитывая, что последний всего лишь заменит украинскую газотранспортную систему, можно предположить, что прибыль в итоге вырастет процентов на 20. »
Дмитрий, по Газпрому по 2020 года мы прогнозируем возвращение размера чистой прибыли к отметке 1 трлн руб., а уровень добычи газа, по нашим прогнозам, может составить 465,5 млрд м3.
« И ещё вместо постскрикптума. Вы в 2014 году агитировали за байбэк. Собственные средства Газпрома отдать акционерам. И не видели этих перспектив. А стратеги Газпрома осуществляли проталкивание всех этих "потоков". Получается они правы. Вы до сих пор считаете, что нужен байбэк? »
Добрый вечер. Спасибо за Ваши вопросы. В нашей модели по Газпрому заложен рост экспортных продаж газа (в Европу и дальнее зарубежье), по сравнению с 2013 годом. При этом нужно обратить внимание на текущие тенденции, касающиеся структуры реализации газа - рост экспортных продаж в страны дальнего зарубежья будет замещать снижающиеся поставки в страны бывшего СССР и падающую реализацию на внутреннем рынке. Текущая потенциальная доходность акций компании (достаточно высокая, по нашим оценкам) определяется трехлетним сроком выхода в область биссектрисы Арсагеры и прогнозным ROE по итогам 2019 года около 7%. При этом мы по-прежнему продолжаем считать, что обращение к принципам модели управления акционерным капиталом являет собой скрытый резерв курсовой стоимости акций Газпрома. Мы не обращались к Совету директоров компании с предложением о проведении обратного выкупа акций в 2015 и 2016 гг., так как формально ROE Газпрома по итогам 2014 и 2015 гг. был низок. Тем не менее, обратный выкуп в ситуации с Газпромом может быть рассмотрен в качестве альтернативы выплаты дивидендам и выглядит предпочтительнее как по налоговым причинам, так и тем, что в случае байбэка сама компания бы продемонстрировала тот факт, что считает свои акции недооцененными и выгодными для покупки. При этом мы не считаем, что, при прочих равных, обратный выкуп существенно бы повлиял на устойчивость финансового положения Газпрома. Реализация текущих инвестпроектов финансируется преимущественно собственными средствами компании. С начала 2012 года по 30 июня 2016 года нетто-привлечение заемного финансирования Газпромом составило 119.2 млрд рублей. В связи с этим мы не считаем, что рекомендованный нами байбэк на 85 млрд рублей с использованием заемных средств мог бы поставить под угрозу финансовое положение монополии, зато - мог бы свидетельствовать о росте уровня корпоративного управления.
« Здравствуйте! Пересмотр финансовых показателей в моделях происходит не только вместе с выходом отчетности. »
Понятно! Спасибо большое, Елена, за развернутый комментарий!
« Здравствуйте, Григорий. Газпром обладает достаточно неплохой потенциальной доходностью, во-первых, по причине своей дешевизны и, во вторых, в результате определенных подвижек в МУАК в части неуклонного роста дивидендных выплат. Нельзя также сбрасывать со счетов большой удельный вес Газпрома в индексе ММВБ: мы бы не хотели усиливать отклонение структуры наших портфелей от среднерыночного. »
Здравствуйте, Елена! А если индекс отражает неоптимальную экономику, то зачем повторять неоптимальность? ГП на самом деле не дешев, если он и не могут даже 50% ЧП выплатить без напряга. Кроме того, надо оценить масштабы инвестпрограмм ГП, которые они просто не могут сократить по различным причинам. Эти инвестиции часто носят поддерживающий характер, часто с низкой окупаемостью. Кроме того, нетрудно увидеть огромное влияние на ГП политической составляющей. Есть что купить из "голубятни" и кроме ГП и РН.
« «Надо вообще из ГП уходить, раз они совсем не отчвечают требованиям качества корп. управления.»Григорий, 28 апреля 2016 в 12:30 Газпром вполне эффективно управляется в интересах основного его акционера (государство), поэтому получение денежной прибыли не является и не будет являться в ближайшем будущем основополагающей задачей. »
Совершенно верно. Смысл тогда покупки для частного инвестора?
« Надо вообще из ГП уходить, раз они совсем не отчвечают требованиям качества корп. управления. »
Газпром вполне эффективно управляется в интересах основного его акционера (государство), поэтому получение денежной прибыли не является и не будет являться в ближайшем будущем основополагающей задачей.
« Здравствуйте. Являюсь акционером акций Газпрома. В портфеле занимает небольшую часть, но он есть. Слухи с трубой, пока только слухи, но даже если дело дойдет до реальных событий, понятно, что это может быть и положительным моментом. Сейчас появились новые слухи: обратный выкуп! Насколько это положительно с точки зрения МУАК? И в целом на котировках? Опять же, ранее р/е у Газпрома было иногда 1,3, а сейчас выскакивает за 20. Да, первое полугодие 2015 вроде стало лучше по чистой прибыли, но в любом случае это не 1,3, даже не 5. И как в такой ситуации это для компании? Снижение дивидендной нагрузки может быть положительно, но реально ли это реализовать? »
Здравствуйте, Руслан. 2 года подряд (в 2013 и 2014) мы направляли членам Совета директоров Газпрома письма с предложением и обоснованием проведения обратного выкупа акций. О том, какой эффект это могло бы оказать на котировки и на корпоративное управление, Вы можете прочитать здесь. http://сайт/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/gazprom/obrawenie_k_sovetu_direktorov_oao_gazprom_o_provedenii_obratnogo_vykupa_akcij/ В этом году мы не направляли подобное письмо в связи с тем, что отчетная прибыль компании по МСФО за 2014 год была низкой, пусть и в силу влияния разовых факторов, при этом показатель ROE составил всего 1.6%. По последним новостям, слухи об обратном выкупе были опровергнуты источником в руководстве Газпрома. На наш взгляд, при оценке компании по мультипликатору P/E оптимальнее учитывать прибыль ближайшего года. По нашим прогнозам, акции Газпрома торгуются сейчас с P/E 2015 около 3.5, так как мы ожидаем прибыль по итогам текущего года около 1 трлн рублей. Согласно МУАК в ситуации с Газпромом логично направлять чистую прибыль на выкуп акций, подробнее можно об этом прочитать тут. http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/investicionnyj_likbez/bissektrisa_arsagery_chast_1/ При том, что Газпром не собирается делать обратного выкупа, выплату дивидендов можно назвать приемлемой. В противном случае при отказе от дивидендных выплат акционеры бы владели компанией, которая полностью осваивает заработанные средства под убывающий процент (ROE компании снижается), в то время как полученные дивиденды акционеры могли бы освоить в финансовые инструменты с сопоставимой, но менее рискованной потенциальной доходностью.
« Также интересно мнение Арсагеры по поводу "раздела" Газпрома https://news.mail.ru/economics/23449729/?frommail=1 Выгодна ли она акционерам? На результаты хит-парада, насколько я понимаю, данные новости не оказывают никакого влияния »
Да, действительно, в настоящее время прогноз финрезультатов Газпрома построен исходя из существующей корпоративной структуры. Эффект от такого разделения будет нами оцениваться, а изменения вноситься после официального и конкретного объявления. Отдельно надо сказать, что по состоянию на конец 2014 года на сегмент транспортировки газа пришелся 41% совокупных активов и чуть более трети капитальных вложений вложений Группы.
« Как новая инициатива Путина о "налоговом маневре" повлияет на прогноз Арсагеры о прибыли Газпрома и других его показателях в следующем году? »
После того, как будут раскрыты механизмы расчета новой налоговой нагрузки, мы скорректируем финансовые результаты. Ожидаем снижения чистой прибыли, но, по предварительным оценкам, акции компании останутся в списке приоритетов.
« Ориентируемся на 25%. Надеемся, что от прибыли по МСФО. »
Это какая дивидендная доходность получается к текущим котировкам? Полагаю, около 10%. Неплохо. Такой финансовый инструмент по определению должен стоить дороже нынешней стоимости. Может, при таких дивидендах инвесторы через год обратят внимание на Газпром. Стоимость акции вырастет в 2 раза, P/E приблизится к 5, останется дисконт к балансовой стоимости, а инвесторы кроме дивидендов получат +100% доходности за год. И ведь это вполне реалистичный сценарий, нужно лишь дать толчок.
Артем, просьба объяснить: 1. зачем государству нужно, чтобы госкомпании выплачивали высокие дивиденды? 2. какое имеет значение для госкомпании уровень котировок ее акций на бирже при условии, что она от них не собирается избавляться?
« Чтобы серьезно сдвинуть с места котировки такого гиганта, нужны серьезные средства. В условиях, когда инвесторы не только не инвестируют в страну, но и выводят из нее деньги (посмотрите на динамику оттока капитала, скажем, с 2007 г.), это становится проблематично вдвойне. Так что изменить отношение можно только конкретными делами, например, ростом дивидендных отчислений. А еще лучше - внедрением Модели управления акционерным капиталом, что мы и предлагали сделать Совету директоров компании, отправив туда письмо. В текущих условиях даже более эффективным средством стал бы выкуп Газпромом собственных акций с последующим их погашением. К сожалению, пока мы видим скорее обратные шаги (бессмысленная допэмиссия). Так что значительный резерв для роста курсовой динамики компании кроется в повышении уровня ее корпоративного управления. »
« Главный акционер не заинтересован в получении денежной прибыли, и этим все сказано »
Ну, прям бальзам на душу! Поделюсь своим "народным гневом"! Согласно записи в протоколе чекового аукциона от 22.09. 1994 г. я являюсь держателем "обыкновенных" акций АО РАО"Газпром" в количестве 65 штук,которые мне достались на 1 (один) именной ваучер, выданный мне местной властью под роспись в процессе приватизации. С тех самых пор я ни разу - из принципа, не получала начисляемых на мои акции дивидентов, ввиду их мизерного размера! Мало того, я обещала публично отказаться от них, что и делаю! За 18 лет на мои 65 акций начислено дивидентов.... менее 1 тыс.рублей!!! Как известно, дивиденты выплачиваются исходя из полученной чистой прибыли компании. В связи с этим хотелось бы, чтобы Счетная палата и Антимонопольный комитет обнародовали данные,наряду с фактами "неэффективного управления", какие зарплаты и бонусы выплачивались топ-менеджерам Газпрома, и за какие заслуги? А также: сколько выплачено дивидентов за тот же период "привилегированным" акционерам Газпрома? Нет, ни тем акционерам, которые владывали в Газпром реальные инвестиции, а тем из них, кто купил много акций на взятые "на прокат" у Центробанка деньги и тем,кому достались на этих пресловутых аукционах кучи акций на народные ваучеры, которые за бесценок скупались у станций метро повсеместно у всего населения! Да это же - точь в точь похоже на то,как в свое время завоеватели скупали у коренных жителей Америки бесценное золото за стеклянные бусы! Так почему же наши доморощенные "конкистадоры", стали "привилегированными акционерами", которым девиденты начислялись и начисляются совсем по другим правилам? Одурачив,или подкупив нашу "неподкупную" законодательную власть, наши "прихватизаторы" получили с ее помощью законы,которые обслуживали и продолжают обслуживать только их интересы! Согласно этим законам и появились "привилегированные"акционеры,с контрольным пакетом акций, имеющие решающий голос при голосовании, установливающие сами себе дивиденты, и лишающие их - всех остальных,"обыкновенных" акционеров,сдавших на аукцион свой один - единственный причитавшийся ему ваучер! Лично я считаю, что проведенная под перестроечный шумок ваучеризация - преступление против человечности!! А такие преступления сроков давности не имеют! Не пора ли вернуться к результатам приватизации,лишив привилегий всякого рода дельцов,единственная заслуга которых заключалась лишь в том, чтобы "провернуть" такую невиданную еще на земле аферу с присвоением всенародной собственности! жной прибыли, и этим все сказано « зачем разваливать Газпром? Какой смысл, когда наоборот кругом идут укрупнения и слияния, взять хотя-бы Роснефть, Сбербанк, и др. »
Естественно, речь не идет об уничтожении Газпрома. Просто к нему подтянут еще какую-нибудь компанию (например, Новатэк). Сравнивать с Роснефтью или Сбербанком Газпром некорректно, т.к. помимо этих компаний в России полно других крупных нефтяных компаний и банков (кстати, ВТБ24 также неприкрыто тянут наверх, чтобы он составил конкуренцию Сбербанку). У государства сегодня нет необходимости в зарабатывании денег, поэтому при управлении госкомпаниями нет никакого расчета на то, чтобы они увеличивали прибыль своему собственнику. Наоборот, эту прибыль фактически отдают для развития частных компаний-конкурентов (как тому же Новатэку). По Газпрому еще будет впереди негатив. Например, расширение Таможенного союза будет происходить за счет того же Газпрома (ему придется снижать цены для новых членов). И та же Украина будет платить не 400 долларов за 1000 кубов - а 150. Придется также Газпрому становиться оператором и в Киргизии, где газовый бизнес является убыточным про причине банальных неплатежей. Мероприятия, типа чемпионата СНГ по футболу, где предполагается главным спонсором стать Газпрому, также не должны радовать его акционеров.