Ключевая ставка и ставка рефинансирования: отличия этих понятий значительны, несмотря на схожесть терминов. Разберемся, что они означают и какое влияние оказывают на экономику эти явления?
Термины взаимосвязаны, они имеют непосредственное отношение к Центробанку, ведь это инструменты кредитной политики государства. Данные параметры являются учетными, то есть по ним можно судить о стоимости денег в тот или иной момент.
Определение терминов
Чем отличается ключевая ставка от ставки рефинансирования?Для понимания отличий необходимо привести сначала определение этих понятий.
КС — это показатель минимального процента, под который Центробанк выдает краткосрочные кредиты банкам. Одновременно это максимальный показатель, по которому ЦБ готов принимать от кредитных организаций денежные средства на депозиты. Эта величина имеет ведущую роль при формировании условий предоставления кредитов населению и хозяйствующим объектам, таким образом влияет на инфляцию.
СР — это годовой процент, уплачиваемый кредитными организациями Центробанку за предоставляемые кредиты. Этот показатель широко используется для расчета штрафов и пеней. Также, по сути, ни один банк не будет выдавать кредит ниже, чем СР. Когда же используются ставка рефинансирования или ключевая ставка?
Изменение политики Центробанком, история вопроса
Ключевая ставка ЦБ и ставка рефинансирования: отличия и сходства этих терминов можно проследить по изменениям в законодательстве. До 2013 года такого понятия, как КС, в российском законодательстве не существовало. Напротив, введенная в 1992 году СР играла важную роль. Затем 13 сентября 2013 года ЦБ параллельно вводит КС для контроля за инфляцией и увеличения инвестиционной привлекательности, ее размер определяется на тот момент — 5,5%. За последующие годы наблюдался показателя, а далее постепенное снижение.
Влияние КС на экономику заключается в следующем — она:
- формирует размер банковских кредитов населению и хозяйствующим субъектам;
- служит инструментом корректировки уровня инфляции;
- определят размер привлеченных банком ресурсов:
- является индикатором стоимости заемных средств.
Ключевая ставка вместо ставки рефинансированияокончательно была введена во все законодательные акты с 1 января 2016 года.
Если ЦБ решает снизить уровень инфляции, то КС повышается. Механизм следующий: после повышения КС увеличиваются проценты по депозитам и кредитам, выдаваемым кредитными организациями. Далее покупательская способность падает из-за недостатка средств, уменьшается прессинг рубля и падают темпы роста инфляции.
Еще один механизм был использован в 2014 году, тогда ЦБ принял решение поднять КС сразу на 70%. Такое решение привело к недоступности краткосрочных кредитов для многих банков, что снизило объемы спекуляций на валютном рынке, способствовавших росту доллара. Снижение КС служит стимулом для кредитования, активизации реального сектора экономики. Этот способ применяется, если в стране наблюдается стагнация, снижение деловой активности.
Роль СР
На настоящий момент практическое значение СР заключается в следующем:
- определяет необходимость налогообложения по вкладам в отечественной и иностранной валюте, в том случае, если их процент превышает СР на 5% (для вкладов в иностранной валюте — на 9%);
- служит для расчета пени, начисляемой для оплаты налоговых сборов (1/300 и 1/150);
- если в соглашении не указан размер ответственности, процентов за неисполнение обязательств, они определяются по уровню ЦБ;
- применяется при расчете размеров штрафных санкций, накладываемых на администрацию работодателя за каждый день просрочки в выплате заработной платы, других начислений работникам (1/300).
Размер
И ключевая, и ставка рефинансирования ЦБ на сегодня приравнены в значениях. Это произошло также с 1 января 2016 года, так как СР была гораздо ниже КС, что приводило к тому, что заемщикам стало невыгодно исполнять свои обязательства. КС на сегодня равняется 7,75 согласно последнему изменению от 14.12.2018 г.
Наш портал следит за изменениями этих показателей и публикует актуальные данные .
Наиболее распространенными понятиями финансовой системы страны являются ставка рефинансирования и ключевая ставка. Они являются основными инструментами, применяющимися в кредитно-денежной политике государства. Центробанк использует их при формировании своей кредитной политики, рефинансирования государственных и коммерческих банковских учреждений, а также для проведения других денежных операций. Разберемся, чем отличается ставка рефинансирования от ключевой ставки.
Для того чтобы понять, чем отличаются между собой эти финансовые инструменты, следует разобраться, что они из себя представляют.
Ставка рефинансирования (учетная ставка) с момента своего введения в 1992 году и до второй половины 2013 года была основным финансовым инструментом страны. Это показатель, характеризующий стоимость кредитных средств, предоставляемых Центробанком, он выражается в процентах в годовом отношении. Увеличивая или уменьшая значение данного показателя, ЦБ мог опосредованно регулировать величину процентов по кредитам, депозитам и межбанковским операциям. Начиная с 2003 года, показатель стал определять потолок (максимальное значение) процента по операциям обеспечения ликвидности на рынке денег, ставки однодневных кредитов "овернайт" были приведены к его уровню.
Кроме того, к величине учетной ставки было привязано несколько дополнительных, но существенных для всех граждан страны, функций:
- установка размера пени за задержку оплаты за жилье и жилищно-коммунальные услуги;
- определение размера штрафов (за нарушение сроков работодателем по выплате заработной платы и других обязательных выплат наемным работникам, за нарушение одной из сторон договора своих финансовых обязательств);
- исчисление размера неустойки в случае, когда застройщик нарушает установленные в соглашении сроки передачи жилья (квартиры или дома) долевому участнику строительства.
Начисления при этом производятся из расчета 1/300, 1/360 или 1/150 часть (в разных ситуациях) процентной ставки рефинансирования за каждый календарный день зафиксированного нарушения.
Также ставка рефинансирования использовалась в фискальной политике, то есть для определения величины некоторых налогов и штрафных санкций за их неуплату. В частности, она применялась при расчетах:
- дохода по вкладам банковским, подлежащим обложению НДФЛ;
- дохода от материальной выгоды при наличии экономии на процентах по кредитам;
- размера налога на прибыль предприятий, в т.ч. по процентным расходам и их допустимому интервалу по обязательствам долговым;
- величины пени при нарушении сроков уплаты сборов и налогов.
Ключевая ставка
– это процент, по которому Центробанк предоставляет и изымает ликвидность на срок до одной недели путем проведения аукциона РЕПО. Эти аукционы характеризуются тем, что на них торгуют ценными бумагами, условием при этом выступает обязательство продать их обратно по указанной в договоре РЕПО цене. Следовательно, такая сделка – это опосредованный заем на короткий срок под залог векселей, облигаций или депозитарных расписок. Такой механизм позволяет ЦБ получать доход как результат разницы в ценах между продажей и покупкой при сниженных рисках, поскольку бумаги на время займа временно становятся собственностью кредитора.
Основными причинами установления ключевой ставки были усиление контроля над темпами инфляции и повышение уровня инвестиционной привлекательности экономики. Она была введена в сентябре 2013 года и с тех пор стала главным инструментом политики ЦБ РФ. С ее помощью Центробанк России может влиять на краткосрочные операции (в пределах 1-7 дней).
Кроме того, Банком России был введен так называемый "коридор процентных ставок", с установленной шириной в 2 процентных пункта. Его границы формируются операциями с использованием фиксированных процентных ставок по предоставлению ликвидности (верхняя) и ее изъятию (нижняя). К размеру ключевой ставки привязывается динамичная стоимость заимствования. Соответственно, регулируя размер ставки, Банк России может влиять на стоимость кредитов и депозитов для населения и бизнеса. Это, в свою очередь, влияет на обеспеченность экономики денежной массой, банковскую ликвидность, скорость экономического роста и уровень инфляции.
Вкратце, это выглядит так. Если экономика сильно разогрета, потребительский спрос высок и население активно кредитуется, то происходит рост цен на товары и раскручивание маховика инфляции. В таком случае повышается ключевая ставка, что влечет за собой удорожание кредитов, снижение покупательской способности жителей и замедление инфляции.
Если же экономика пребывает в состоянии стагнации, бизнес активность низкая, наличествует дефляция, то требуется дополнительное стимулирование экономики путем вливания дополнительных кредитных денег. Этому способствует понижение ставки. Такой подход носит название "инфляционное таргетирование", для его внедрения, собственно, и вводилось понятие ключевой ставки. При этом из-за разного видения экономической ситуации и поставленных целей нередко возникают разногласия между Министерством экономического развития и торговли и Центробанком.
В чем различия между учетной и ключевой ставками
Оба рассматриваемые инструмента финансовой политики регулируются указаниями Банка России. Это два главных способа регулирования денежных отношений в государстве, применяемых в разное время. Следует сразу отметить, что на сегодняшний день на первый план вышла ключевая ставка, учетная же теперь выполняет вспомогательную функцию. Они очень схожи между собой, но между ними существует разница.
У ключевой ставки и ставки рефинансирования отличия заключаются в следующем:
- учетная ставка была основной до 2013 года, а ключевая – начиная с этого периода;
- ставка рефинансирования указывала на максимальный процент по банковским операциям ЦБ, а ключевая ориентировалась на середину процентного коридора Центробанка по изъятию и обеспечению ликвидности;
- ставка рефинансирования отражала стоимость "овернайт" кредитов, а ключевая – краткосрочных РЕПО аукционов с горизонтом в семь дней;
- относительно выполнения дополнительных функций: учетная ставка применяется для урегулирования некоторых вопросов фискальной политики, а также учета неустоек, штрафов и пеней, а ключевая – для исчисления максимальных процентных значений по долговым обязательствам.
В период с сентября 2013 до 1 января 2016 года оба показателя функционировали параллельно, их ставки устанавливались отдельно и отличались между собой. Это в 2014-2015 годах в условиях обвала цен на нефть привело к перекосам, приведшим к тому, что должникам стало выгоднее выплачивать пеню за просрочку, чем оформлять новый кредит для погашения своих долговых обязательств. После этого значение ставки рефинансирования само не утверждается, а приравнивается к величине ключевой ставки, а сам инструмент применяется лишь для выполнения своих дополнительных функций. На протяжении последних полутора лет значение обоих показателей неуклонно понижалось и сегодняшний день установлено на отметке 9%.
Величина ключевой ставки в России и других странах с развивающейся экономикой (Турция, Бразилия, ЮАР) имеет значение для иностранных портфельных инвесторов (инвестиционных фондов), которые ищут место для выгодного вложения своего капитала. Такие вложения называются Carry Trade. Рядовому же российскому инвестору необходимо владеть динамикой значения этого критерия, поскольку он влияет на доходность облигаций ОФЗ, а также на курс иностранных валют.
Ключевая ставка имеет важные отличия от аналогичного показателя для рефинансирования. Многих интересует понятие того, что представляет собой каждая из этих ставок. Поэтому тема того, какие различия они имеют, актуальна сегодня.
Ключевая ставка и ставка рефинансирования: что это простыми словами
Простыми словами оба этих числа отображают нормы ликвидности от Центробанка. Как финансовый инструмент каждый из них имеет свои принципиальные отличия или наоборот – схожести. Стоит более подробно узнать, что именно Центральный банк имеет ввиду под этими терминами. По закону №86 для банка России определяется, за счет каких инструментов Центробанк будет вести денежно-кредитную политику. В числе этих инструментов также будут определять, какой процентный размер ставки актуален для проведения разных операций, как будут предоставлять операции на международном рынке, и как проводится они проводятся.
Ставка представляет собой такой основной показатель как процентная учетная норма на один годовой период, которая характеризует кредитный денежный показатель банка России. Под этим понятием вычисление данной формулы подразумевает значение, по которому ресурсы Центрального банка России повлияли на то, как изменилась процентная формула для межбанковских операций, а также на кредит и депозит.
Ключевая формула представляет собой то, какая процентная ставка была установлена как значение для предоставления и изъятия ликвидности от имени банка России на аукционное время сроком до недели. Этот показатель был установлен в сентябре 2013 года, чтобы процентная и кредитная политика ЦБ могла быть усовершенствована в плане регулирования. Отличия этой формулы состоят в том, что простыми словами, эта процентная норма используется на небольшой момент. Например, ключевая форма вычисления формулы будет действовать день, несколько дней, или как максимум – одна неделя.
Отличие ключевой ставки от ставки рефинансирования
Разобрав, в чем отличие ключевой ставки от рефинансирования, становятся понятным значение этих положений. На основе официальной процентной формулы принимается кредитный показатель для операций банка России. Число для рефинансирования или другой параметр имеет разницу в том, какие ориентации имеют формулы для политики банка. Например, обе формулы будут описывать главный уровень ликвидности Центробанка, но будут отличаться тем, сколько длится учетный период.
Главные отличия нормы рефинансирования и ключевой формулы Центробанка состоят в следующем:
- Время использования формулы в качестве инструмента ведения политики банка России: до сентября 2013 или наоборот – после сентября 2013;
- Значение: одно число обозначит предельную норму Центробанка, тогда как другое будет отличаться тем, что обозначит середину коридора отставки по предоставлению и изъятию ликвидности;
- Принципы обозначения: отличия рефинансирования Центробанка состоят в том, что они действуют на кредиты, а ключевая процентная норма – на аукционы недельной давности.
Также, простыми словами, эти понятия Центробанка имеют и другие отличия. Первый финансовый показатель также актуален, чтобы рассчитать штраф, пеню и другие санкции. Другая норма определяет, какие значения являются предельными для долговых обязательств по ст. 296 НК.
Учетная ставка и рефинансирования отличия
Впервые в 1992 году было применено понятие нормы рефинансирования. С того времен появилось новое название, которое получило название ключевого. Как правило, последний показатель формулирует размер кредитов, которые экономика позволяет выдавать разным лицам. Также это число позволяет управлять инфляцией и контролировать привлечение ресурсов от коммерческих банков.
Как основной инструмент экономического регулирования в политике денежного кредитования РФ до сентября 2013 года выступала ставка рефинансирования. Начиная с сентября, появилось новый макроэкономический инструмент – ключевая ставка. Ключевая ставка и ставка рефинансирования составляют основу экономического регулирования. Но, с недавних пор величина ставки рефинансирования служит, скорее, справочной информацией, а основным индикатором является ключевая ставка .
Ставка рефинансирования, что это?
Ставка рефинансирования – представлена индикативной ставкой, актуальной при расчете налогов, пени, штрафов. На декабрь 2014 года величина ставки рефинансирования составляет 8,25%.
В соответствии с законодательством России ставка рефинансирования принимается во внимание при расчете пеней, налогов, штрафов, при расчете налоговой ставки, банковских вкладов. В настоящее время показатель ставки рефинансирования формально не участвует в формировании фактических ставок, на основе которых Центральный Банк кредитует коммерческие структуры, страховые и кредитные организации. Ставка рефинансирования осталась на неизменном уровне — 8,25% с сентября 2012 года. Всю историю колебаний ставки рефинансирования можно просмотреть на сайте ЦБ.
Что такое ключевая ставка
Ключевая ставка – это еще один показатель, в соответствии с которым ЦБ РФ кредитует коммерческие организации. С 16 декабря 2014 года ключевая ставка составляет 17%.
Все коммерческие банки кредитуются ЦБ сроком на одну неделю, основываясь на ключевой ставке. По такой же ставке Центробанк принимает депозиты от коммерческих банков. Ключевая ставка является важным инструментом ЦБ РФ при регулировании экономикой. Повысив ключевую ставку, Банк России пытается стабилизировать сложившуюся ситуацию на финансовом рынке. Только время покажет, насколько эта стратегия удачна.
Ключевая ставка и ставка рефинансирования, в чем разница?
Ключевая ставка и ставка рефинансирования существенно различаются. Ключевая ставка — 17% , а ставка рефинансирования – 8,25% . Таким образом, они различаются более чем в два раза выше. ЦБ открыто заявил, что ставка рефинансирования со временем сравняется с размером ключевой ставки.
К чему приведет повышение ключевой ставки?
16 декабря 2014 года принял решение о резком повышении ключевой ставки на 6,5% с целью борьбы с давлением на рубль. Повышение ключевой ставки приводит к росту фондирования банков, и росту ставок межбанковского рынка.
Кроме того, повышение ключевой ставки влечет к росту кредитных ставок, как для физических лиц, так и для юридических лиц. Ключевая ставка является основной ставкой, значение которой более определяющее для стоимости кредитов. В случае повышения ключевой ставки стоимость кредитов возрастет. Однако если не произойдет изменения ставок по вкладам, тогда рост ставок по кредитам для бизнеса не произойдет.
Что такое ключевая ставка
Понятие «ключевая ставка» было закреплено в законодательстве России в сентябре 2013 года.
(далее — КС) Банка России — это базовый показатель государственной денежно-кредитной политики, проводимой руководством ЦБ РФ. Формально соответствует минимальной ставке по недельным аукционам РЕПО и депозитным аукционам Центробанка. Фактически по КС финансируются и аукционы «валютный своп» (информация ЦБ РФ от 23.03.2018).
С 26.03.2018 величина КС — 7,25%. Кроме нее ЦБ РФ устанавливает прочие ставки по операциям, направленным:
- на предоставление ликвидности, то есть на выдачу займов частным банкам (которые затем переоформляют их в кредиты для своих клиентов);
- абсорбирование ликвидности, то есть на размещение частных банков на счетах ЦБ РФ.
Проводимые по «чистой» КС аукционы РЕПО и «валютный своп» — это примеры операций на предоставление ликвидности, депозитные аукционы относятся к операциям по абсорбированию денежной массы.
Ставки по прочим указанным операциям в зависимости от их разновидности могут заметно отличаться от КС. Например, ставка по однодневным кредитам «овернайт» с 26.03.2018 составляет 8,25%, а ставка по кредитам, которые обеспечены нерыночными активами, — 9%.
Наряду с термином «ключевая ставка» широкое распространение имеет понятие «ставка рефинансирования» (далее — СР). Что оно обозначает? Чем ключевая ставка отличается от ставки рефинансирования?
Не знаете свои права?
Что такое ставка рефинансирования и чем она отличается от ключевой
До 2013 года термин «ставка рефинансирования» (применявшийся с 1992 года) обозначал ставку, по которой ЦБ РФ выдавал денежные средства частным кредитно-финансовым организациям. При этом дифференцирование банковских операций на указанные выше категории — по предоставлению и абсорбированию ликвидности — осуществлялось по иным принципам.
Например, величине СР могли соответствовать операции «овернайт» (которые сегодня имеют более высокую ставку по сравнению с КС), в то время как «валютный своп» мог проводиться по ставке ниже СР (сегодня — по КС).
Таким образом, главное принципиальное отличие ставки рефинансирования и ключевой ставки (если сравнивать их функциональное назначение в периоды, в которые они имели юридическую значимость) — в разности привязки ставки к определенным банковским операциям.
С 2013 года, после введения КС, СР использовалась только как справочный показатель в публикациях ЦБ РФ. С 2016 года СР была приведена к величине КС (указание ЦБ РФ от 11.12.2015 № 3894-У). КС стала основным ориентиром в кредитно-финансовой политике государства. Было установлено иное дифференцирование банковских операций.
Вместе с тем понятие «ставка рефинансирования» не исчезло из оборота. Оно — в данном случае как синоним ключевой ставки — применяется, в частности, для исчисления компенсации по различным задолженностям: налоговым, появляющимся в гражданских правоотношениях. Не исключена последующая замена термина «ставка рефинансирования» понятием «ключевая ставка» для использования в указанных целях.
До сентября 2013 года ЦБ РФ выдавал денежные средства (и абсорбировал ликвидность) по ставке рефинансирования. После была введена ключевая ставка, к которой СР была приравнена с 2016 года (а до того, с сентября 2013 года, использовалась как справочный показатель). К обеим ставкам в разные времена привязывались отдельные операции по предоставлению или абсорбированию ликвидности ЦБ РФ. Основным отличием ставки рефинансирования и ключевой ставки является привязка ставки к определенным банковским операциям.