Операции с ценными бумагами. Классификация банковских операций с ценными бумагами В зависимости от критерия различают несколько группировок

Общие основы деятельности банков на рынке ценных бумаг определены законодательством РФ {2}. Лицензия Банка России на осуществление банковских операций дает банку право на выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами следующих видов:

Выполняющими функции платежного документа (вексель, чек);

Подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета (депозитные и сберегательные сертификаты, банковские векселя).

Банк имеет право осуществлять и профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными законами, но на основе специальных лицензий, выдаваемых Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Особенность деятельности российских банков на рынке ценных бумаг заключается в том, что они осуществляют операции на этом рынке по общим правилам, действующим для всех его участников, но при этом они должны еще соблюдать и дополнительные правила, устанавливаемые для них Банком России.

Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг. Деятельность банков на данном рынке можно разделить на четыре вида, которые отражают различную роль, выполняемую банками при проведении определенных операций с ценными бумагами:

Деятельность банков как эмитентов;

Деятельность банков как инвесторов;

Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг;

Деятельность по осуществлению традиционных банковских операций, связанных с обслуживанием рынка ценных бумаг.

Каждый из этих видов включает в себя широкий спектр разнообразных операций, опосредующих как движение самих ценных бумаг, так и реализацию прав, вытекающих из них.

Деятельность банков как эмитентов включает в себя операции по эмиссии (выпуску) собственных ценных бумаг и их первичному размещению, а также операции и другую деятельность по обеспечению реализации прав инвесторов, удостоверенных эмитированными банками ценными бумагами. К последним относятся выплата процентов и дивидендов, погашение долговых ценных бумаг при наступлении срока, создание условий для участия владельцев акций в управлении банком, включая проведение общих собраний акционеров, предоставление информации о деятельности банка‑эмитента в соответствии с действующим законодательством.

Деятельность банков как инвесторов предполагает проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг в свой портфель, привлечение кредитов под залог приобретенных ценных бумаг, операции по реализации банком‑инвестором прав, удостоверенных приобретенными ценными бумагами (получение процентов, дивидендов и сумм, причитающихся в погашение ценных бумаг), участие в управлении акционерным обществом‑эмитентом, участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера, получение причитающейся доли имущества в случае ликвидации общества. В рамках инвестиционной деятельности банки осуществляют также операции с производными финансовыми инструментами (фьючерсными и форвардными контрактами, опционами), которые подразделяются на спекулятивные и хеджинговые.

Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг [Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.] предполагает осуществление следующих видов профессиональной деятельности:

- брокерской - совершение банком гражданско‑правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре;

- дилерской - совершение банком сделок купли‑продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством их покупки и (или) продажи по объявленным им ценам;

- по управлению ценными бумагами - осуществление банком от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления последними;

- клиринговой - осуществление деятельности по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним;

- депозитарной - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на них.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, которая выдается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий: профессионального участника рынка ценных бумаг, на осуществление деятельности по ведению реестра, фондовой биржи. Банки в настоящее время имеют лицензию первого вида, в которую включаются такие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, как брокерская, дилерская, по доверительному управлению ценными бумагами, депозитарная, клиринговая.

Традиционные банковские операции, связанные с обслуживанием рынка ценных бумаг, включают предоставление клиентам кредитов на приобретение ценных бумаг и под их залог, предоставление банковских гарантий по выпускам облигаций и иных ценных бумаг (например жилищных сертификатов), выполнение функций платежных агентов эмитентов, ведение счетов участников рынка ценных бумаг и осуществление денежных расчетов по итогам операций на последнем.

Эмиссия банками собственных ценных бумаг. Объектами эмиссионных операций банков на рынке ценных бумаг являются акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, а также банковские векселя. При этом акции могут быть эмитированы исключительно банками, создаваемыми (созданными) в организационно‑правовой форме акционерного общества. Все остальные из перечисленных ценных бумаг могут выпускаться всеми банками, т. е. независимо от их организационно‑правовой формы. Именно эти ценные бумаги банков используются ими для привлечения средств кредиторов и называются соответственно долговыми обязательствами банка. Порядок их выпуска, обращения и погашения был рассмотрен в 12. 3.

Цель эмиссии акций банков, относящихся к числу долевых ценных бумаг, заключается в формировании постоянного капитала. С помощью акций банки осуществляют первоначальное формирование уставного капитала (при создании банка), а также наращивание (увеличение) его в целях обеспечения возможностей расширения своей деятельности. Акции банка - это ценные бумаги эмиссионного типа, их выпуск и обращение осуществляются в соответствии с правилами, установленными Центральным банком РФ на основе действующего законодательства об акционерных обществах и рынке ценных бумаг. Исходя из этих правил кредитные организации (банки) могут выпускать акции именные и на предъявителя в одной из следующих форм:

Именные документарные;

Именные бездокументарные;

Документарные на предъявителя.

Номинальная стоимость выпускаемых банками акций должна выражаться в российских рублях. Кредитная организация может выпускать обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции независимо от порядкового номера и времени выпуска должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав. Первый выпуск акций должен полностью состоять из обыкновенных именных акций, а дополнительный может включать выпуск как обыкновенных акций, так и привилегированных. Последние могут иметь разную номинальную стоимость, давать своим владельцам различный объем прав. Однако общая номинальная стоимость всех привилегированных акций не должна превышать 25 % уставного капитала кредитной организации.

Выпуск акций производится на основании решения органа управления банка, имеющего соответствующие полномочия. Как правило, это общее собрание акционеров банка. Кредитная организация подготавливает проспект эмиссии акций, который содержит сведения об эмитенте, его финансовом положении и сведения о выпущенных и выпускаемых ценных бумагах кредитной организации. Для снижения финансовых рисков, повышения ответственности банков‑эмитентов перед инвесторами все выпуски акций кредитных организаций (банков) подлежат государственной регистрации в Центральном банке РФ. Непосредственно в Департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрируются следующие выпуски акций кредитных организаций: с уставным капиталом 700 млн руб. и более; с долей иностранного участия более 50 %; а также акции, выпускаемые при реорганизации. Остальные выпуски акций кредитных организаций регистрируются в территориальных учреждениях Банка России по месту нахождения эмитента.

Регистрация выпуска акций должна сопровождаться регистрацией проспекта их эмиссии в случаях, если общий объем эмиссии акций превышает 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда или размещение акций кредитной организации производится среди неограниченного круга лиц либо заранее известного круга лиц, число которых превышает 500. После регистрации выпуска акций и проспекта эмиссии в соответствующем регистрирующем органе кредитная организация должна раскрыть для инвесторов информацию, содержащуюся в проспекте эмиссии, в средствах массовой информации. И лишь через две недели после этого она имеет право приступить к размещению своих акций.

Размещение акций может происходить путем:

Продажи их за российскую и иностранную валюты;

Переоформления внесенных ранее долей в акции (при преобразовании кредитной организации из ООО в акционерное общество);

Приема от инвесторов в установленном порядке взносов в уставный капитал в порядке мены акций банка на принадлежащие инвесторам банковские здания, а при наличии разрешения Совета директоров Банка России - на иное имущество в неденежной форме. Предельный размер имущества в виде банковских зданий (помещений) в уставном капитале вновь создаваемой кредитной организации не должен превышать 20 % с последующим доведением при дополнительном выпуске акций до 10 %;

Капитализации начисленных, но не выплаченных дивидендов, а также прочих собственных средств кредитных организаций (эмиссионного дохода, средств от переоценки по решениям Правительства РФ находящихся на балансе кредитной организации основных средств, а также средств от переоценки основных фондов по восстановительной стоимости путем индексации, неиспользованных остатков фондов специального назначения, фондов накопления и других фондов банка по итогам отчетного года, нераспределенной прибыли предшествующих лет);

Конвертации в акции ранее выпущенных банком конвертируемых облигаций, ранее выпущенных акций с меньшей номинальной стоимостью (при консолидации акций и увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций) или с большей номинальной стоимостью (при дроблении акций и уменьшении уставного капитала кредитной организации путем уменьшения номинальной стоимости акций), акций реорганизуемых кредитных организаций.

Кредитная организация в форме открытого акционерного общества в праве проводить как публичное размещение (открытую подписку) на акции и осуществлять их свободную продажу, так и закрытую подписку на выпускаемые акции. Акции кредитной организации, созданной в форме закрытого акционерного общества, размещаются только путем закрытой подписки среди акционеров ЗАО, число которых не должно превышать 50 лиц (юридических и физических). В момент создания банка в любой форме акционерного общества размещение акций путем публичной продажи не допускается (идет только закрытая подписка).

Первичная эмиссия акций (акций первого выпуска кредитной организации) считается состоявшейся, если акции будут оплачены полностью, т. е. на 100 % уставного капитала в течение 30 дней со дня государственной регистрации кредитной организации. При последующих эмиссиях акций (дополнительном их выпуске в целях увеличения первоначального уставного капитала) выпуск считается состоявшимся, если реально оплаченный прирост уставного капитала банка составит не менее 75 % суммы предполагавшегося в регистрационных документах по выпуску ценных бумаг увеличения уставного фонда.

Акционеры кредитной организации‑эмитента имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций в количестве, пропорциональном принадлежащим им акций этой категории. После завершения процесса реализации акций банк‑эмитент анализирует его результаты и составляет отчет об итогах выпуска, который должен быть представлен в соответствующий регистрирующий орган (Банк России или в его территориальное управление) для утверждения и регистрации итогов выпуска. Последнее является основанием для зачисления поступивших в оплату акций денежных средств на корреспондентский счет банка и для раскрытия информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска акций в том печатном органе, где предварительно было опубликовано сообщение об эмиссии акций данным банком.

Инвестиционные операции. Под инвестиционной деятельностью банка на рынке ценных бумаг обычно понимают его деятельность по вложению средств в ценные бумаги от своего имени, по своей инициативе и за свой счет с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой банком, через дочерние и зависимые общества и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций.

Объектами банковских инвестиций выступают самые разнообразные ценные бумаги. В российской банковской практике в зависимости от инвестиционных инструментов, используемых для формирования собственного портфеля, в целях учета и отражения в балансе различают вложения в:

Долговые обязательства;

В настоящее время банковский портфель долговых обязательств формируется, как правило, на основе государственных облигаций, субфедеральных и муниципальных облигаций, облигаций корпораций. Для каждого из этих видов ценных бумаг характерны свои особенности и риски.

К федеральным облигациям относятся государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внешнего государственного валютного займа (ОВГВЗ).

Субфедеральные облигации - ценные бумаги субъектов РФ. Они имеют статус государственных, на них распространяются льготы по налогу на прибыль. В отличие от них муниципальные облигации, т. е. облигации, выпущенные местными органами власти, такой льготы не имеют.

Облигации корпораций являются инструментом привлечения предприятиями и организациями внешнего финансирования для осуществления своих инвестиционных программ.

При анализе вложений банка в акции следует различать прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции принимают форму вложений в акции в том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный пакет акций той или иной компании, в управлении которой он принимает непосредственное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ему акциям.

Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей акций различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель таких инвестиций банков - получение прибыли на основе диверсификации вложений.

Портфель акций является составной частью инвестиционного портфеля банка, под которым понимается набор ценных бумаг, приобретаемых с целью получения по ним инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их курсовой стоимости в длительной перспективе. Кроме инвестиционного портфеля банки формируют и торговый портфель ценных бумаг для получения дохода от их реализации (перепродажи) в течение 180 календарных дней (это и акции, и различные долговые обязательства как котируемые, так и некотируемые).

Инвестиционный портфель ценных бумаг обеспечивает банку доходность, а торговый - ликвидность. На практике у банков соотношение между этими двумя портфелями ценных бумаг составляет соответственно 70 и 30 %. Банки самостоятельно определяют порядок формирования торгового и инвестиционного портфелей и раскрывают его в таких внутренних документах, как Инвестиционная политика банка и Учетная политика банка.

Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности банка является управление собственным портфелем ценных бумаг таким образом, чтобы обеспечить себе создание резерва ликвидности, объектов залога для получения краткосрочных ссуд, возможности участвовать в управлении предприятиями (компаниями) и получение прибыли. В процессе управления портфелем можно выделить два уровня: стратегический и оперативный. На первом на основе макроэкономических прогнозов и с учетом экспертных оценок устанавливаются основные ориентиры для инвестирования: лимиты по рискам, ограничения по структуре портфеля, планы доходности, срочности портфеля и др. На втором уровне, исходя из установленных ограничений и лимитов, осуществляется текущее управление портфелем ценных бумаг согласно складывающейся экономической конъюнктуре.

Дилерские и брокерские операции. Дилеры и брокеры - это посредники на рынке ценных бумаг, профессиональные его участники, оказывающие инвесторам услуги по заключению сделок на этом рынке.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли‑продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен их покупки и (или) продажи. Дилерская деятельность кредитных организаций связана с биржевым рынком ценных бумаг, который включает в себя:

Организационный рынок ценных бумаг (ОРЦБ), т. е. рынок государственных (ГКО, ОФЗ), муниципальных и субъектов РФ ценных бумаг, а также акций «голубые фишки», обращающихся в системе валютных бирж (ММВБ, СПбВБ);

Рынок корпоративных ценных бумаг, обращающихся (торгуемых) в основном в рамках Российской торговой системы (РТС), а также через Московскую фондовую биржу (МФБ) и другие (региональные) фондовые биржи.

Биржевой рынок ценных бумаг характеризуют четкие правила организации торгов, заключения и исполнения сделок по каждому виду перечисленных выше ценных бумаг. На нем может проводиться как первичное размещение этих ценных бумаг (в форме аукционов), так и их вторичные торги. Этот рынок представлен торговой, расчетной и депозитарной системами, функционирующими в режиме единого комплекса, что обеспечивает дилерам полный комплекс услуг от заключения сделок до их исполнения. Так, торговая система реализует саму процедуру заключения сделок купли‑продажи с ценными бумагами; расчетная система обеспечивает расчеты и денежные платежи по данным сделкам; депозитарная система - учет прав владельцев по счетам ДЕПО и их переводы по указанным счетам. Организации, входящие в эти системы, формирующие инфраструктуру биржевого рынка, связаны между собой договорами по оказанию услуг. К проведению торгов на биржах и в рамках системы РТС, как правило, допускаются ценные бумаги только в электронной бездокументарной форме, но при этом они могут иметь бумажные дубликаты.

Кредитные организации для приобретения статуса дилера и осуществления дилерской деятельности должны обладать одновременно лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг в области дилерской и брокерской деятельности, а зачастую и по депозитарной деятельности [Это относится к таким сегментам ОРЦБ, как рынок (ГКО, ОФЗ) муниципальных облигаций, где кредитные организации проводят операции от своего имени и за свой счет, а также по поручению клиентов и являются субдепозитариями.], а также отвечать требованиям торговой и расчетной систем соответствующего сегмента биржевого рынка (ОРЦБ или РТС). Отсюда следует, что дилерами на рынке ценных бумаг может быть определенный ограниченный круг банков. Другие же банки, не вошедшие в их число, могут осуществлять инвестиционные операции для себя и своих клиентов через эти банки‑дилеры на основании договора‑поручения, выступая доверителями (комитентами).

Банк‑дилер, действуя как инвестор, т. е. осуществляя инвестиционные операции для себя (от своего имени и за свой счет), при объявлении в средства массовой информации об аукционе определенных ценных бумаг (при их первичном размещении) может в установленные сроки подать в торговую систему (на ММВБ или РТС) заявки на их покупку, перечислив соответствующую сумму в расчетную систему биржи. Заявки на заключение сделок подаются в электронном виде и бывают двух видов: конкурентные и неконкурентные. В конкурентной заявке (предложении) указывается цена, по которой заявитель готов купить ценные бумаги и их количество. В неконкурентном предложении указывается количество ценных бумаг, которое покупатель готов приобрести на аукционе по средневзвешенной цене.

Вначале удовлетворяются конкурентные заявки по цене, равной или превышающей цену отсечения, а потом уже в пределах заранее установленного лимита исполняются неконкурентные заявки. Для участия во вторичных торгах по покупке‑продаже уже находящихся в обращении ценных бумаг в дни торговых сессий банк‑дилер выставляет свои заявки в торговую систему с указанием их направленности (покупка или продажа). Каждому участнику торгов до их начала устанавливаются денежные позиции и позиции по ценным бумагам. Денежные позиции определяются на основе данных о сумме денежных средств, зарезервированных участником на соответствующем счете в расчетной системе биржи. Позиции по ценным бумагам устанавливаются исходя из количества ценных бумаг, задепонированных участником на соответствующих счетах ДЕПО в уполномоченном депозитарии. В дальнейшем в ходе торгов это позволяет обеспечить контроль достаточности обеспечения для соблюдения основного принципа биржевых торгов - «поставка против платежа», а следовательно, уберечь банков‑участников фондового рынка и их клиентов от риска потери денежных средств и ценных бумаг.

Заключение сделки в системе вторичных торгов происходит автоматически при совпадении следующих условий двух противоположной направленности заявок: наименование ценных бумаг, количество ценных бумаг, цена за одну ценную бумагу, ставка фиксированного возмещения, код расчетов по сделке (ТО, ВО - ВЗО). При другом варианте исполнение заявки осуществляется в зависимости от ее вида: лимитированная она либо рыночная. Лимитированная заявка указывает на согласие купить определенное количество ценных бумаг (или лотов) по цене не выше указанной в ней или продать по цене не ниже указанной в такой заявке минимальной цены продажи. Рыночная заявка выражает согласие купить или продать определенное количество ценных бумаг (или лотов) по лучшим ценам или по курсу электронного фиксинга.

Документом, подтверждающим подачу банком - членом фондовой секции биржи заявки на заключение сделки, является выписка из протокола торгов, в которой отражаются все заявки, поданные банком - членом секции в течение торгового дня. Документом, подтверждающим заключение банком - членом фондовой секции биржи сделки, является выписка из реестра, в которой отражаются все сделки, заключенные членом секции в течение торгового дня.

Брокерской деятельностью является совершение гражданско‑правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

По договору поручения брокер (поверенный) за вознаграждение совершает сделки купли‑продажи ценных бумаг от имени и за счет клиента (доверителя). В рамках договора комиссии указанные сделки брокер (комиссионер) совершает за счет клиента (комитента), но от своего имени.

Нормативными документами ФКЦБ определен перечень конкретных действий и сделок, отнесенных к брокерской деятельности. Так, брокер имеет право:

Хранить, использовать и учитывать денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи последних (если это предусмотрено условиями договора);

Удостовериться в способности клиентов - физических лиц своими действиями приобретать и осуществлять гражданские права, создавать для себя гражданские обязанности и исполнять их в полном объеме или частично;

Удостоверять правомочия руководителей клиентов - юридических лиц, представлять интересы последних и осуществлять действия, влекущие юридические последствия для указанных юридических лиц;

Оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;

Осуществлять андеррайтинг при размещении эмиссионных ценных бумаг;

Запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций, которые могут помочь им правильно и своевременно исполнить обязательства перед клиентом.

Банки как брокеры совершают для своих клиентов‑инвесторов на рынке ценных бумаг следующие операции (сделки):

Покупку ценных бумаг на аукционах и вторичных торгах;

Продажу ценных бумаг на вторичных торгах;

Доверительное управление портфелями ценных бумаг.

Условиями такой работы инвесторов с банком‑брокером является заключение между ними соответствующего договора, а также оформление ряда иных документов, в том числе необходимых для открытия клиенту счета ДЕПО на бирже. Все сделки, заключаемые банком‑брокером с клиентом‑инвестором совершаются только на основании его поручения. Поручения клиентов могут быть оформлены различным образом: в виде заявки по установленной форме, сообщения в электронной форме, факсимильного документа и др. В большинстве случаев используются именные заявки. Если это поручение дается на покупку ценных бумаг, то оно должно сопровождаться переводом денежных средств инвестором на отдельный счет в банке, а если на продажу ценных бумаг, то в заявке должен быть указан счет клиента, на который банк обязан перечислить ему причитающиеся (за минусом комиссионных) средства. Брокеры должны регулярно предоставлять клиентам отчетность по результатам сделок с ценными бумагами, а также по операциям с использованием средств клиентов за отчетный период (месяц).

Доверительное управление ценными бумагами клиентов. Правовой базой, на которой в РФ развиваются операции по доверительному управлению имуществом, является гл. 53 Гражданского кодекса РФ, в соответствии с которой по договору доверительного управления одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять таковое в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). При этом передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему [В этом состоит основное отличие правовой конструкции доверительного управления от траста, при котором право собственности переходит к доверительному управляющему (банку, финансовой компании).]. В соответствии со ст. 5, 6 Закона «О банках и банковской деятельности» {2} доверительным управляющим могут быть и кредитные организации.

Возникновение в мировой банковской практике доверительных (трастовых) операций как разновидности комиссионно‑посреднических услуг, оказываемых коммерческими банками своим клиентам, и их быстрое развитие были вызваны целым рядом объективных причин:

- во‑первых, это проблема банковской ликвидности и снижения доходности традиционных видов банковских операций, а также стремление банков обеспечить выполнение одной из основных задач - повышение доходности операций при сохранении благоприятного уровня ликвидности;

- во‑вторых, растущая заинтересованность банковской клиентуры, особенно промышленных предприятий, в получении все более широкого набора услуг от банка;

- в‑третьих, обострение конкуренции на рынке ссудных капиталов, борьба банков за привлечение клиентов, появление и развитие новых видов услуг, предлагаемых как физическим, так и юридическим лицам.

Преимущества доверительных операций для банков по сравнению с другими видами деятельности заключаются в следующем:

а) неограниченных возможностях для привлечения средств; при проведении операций за свой счет банк ограничен определенными рамками, так как его собственные ресурсы не беспредельны, как не беспредельны и потенциальные кредиты, а при обслуживании же клиентов на основе траста число последних крайне велико, и, следовательно, доходы банка растут с увеличением числа клиентов;

б) четкой структуризации в работе банка, так как все операции по обслуживанию клиентов не рассредоточиваются по разным отделам, а собраны в одном функциональном подразделений (отделе, управлении и т. д.);

в) сравнительно невысоких банковских издержках на проведение доверительных операций;

г) расширении корреспондентских отношений банка, улучшении его положения на межбанковском рынке, повышении репутации.

Операции по доверительному управлению являются новыми для нашей банковской практики. В настоящее время осуществление российскими банками операций по доверительному управлению регламентируется Инструкцией Центрального банка РФ от 2 июля 1997 г. № 62, разработанной на основе гл. 53 Гражданского кодекса РФ {1}, ст. 4 Закона «О Центральном банке РФ (Банке России)» {9}, ст. 5 и 6 Закона «О банках и банковской деятельности» {2}, ст. 5 гл. 2 Закона «О рынке ценных бумаг» {8}. В этих операциях участвуют учредители доверительного управления, доверительный управляющий, выгодоприобретатель.

Учредителями доверительного управления могут быть только резиденты РФ: как юридические, так и физические лица (собственники имущества, опекуны, попечители, исполнители завещаний и т. п.).

Доверительный управляющий - это кредитная организация. Если кредитная организация сама выступает учредителем доверительного управления имущества, то в качестве доверительного управляющего могут выступать другая кредитная организация, а также индивидуальный предприниматель или коммерческая организация (за исключением унитарного предприятия).

Выгодоприобретатель - лицо, в интересах которого доверительный управляющий осуществляет управление имуществом. В качестве выгодоприобретателя может выступать учредитель управления или третье лицо.

Объектами доверительного управления для кредитной организации, выступающей в качестве доверительного управляющего, могут быть денежные средства [Если кредитная организация сама выступает в качестве учредителя управления, то она имеет право передавать в доверительное управление все виды имущества, за исключением денежных средств в валютах РФ и в иностранной.] (в валютах РФ и иностранной), ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам РФ только на правах собственности. В настоящее время в РФ в доверительное управление передаются в основном ценные бумаги и денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги [В дальнейшем в ходе осуществления банком деятельности по доверительному управлению объектом доверительного управления становятся денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе управления, а также денежные средства, которые доверительный управляющий получит в результате взыскания им с должников учредителя управления их задолженности перед последним.].

В соответствии со ст. 1012 Гражданского кодекса РФ для осуществления доверительного управления имуществом стороны (учредитель управления и доверительный управляющий - кредитная организация) заключают в письменном виде договор управления на срок, не превышающий 5 лет (если законами РФ не установлены иные предельные сроки). Доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, может осуществляться кредитными организациями либо по индивидуальному договору, либо на основе коллективного договора.

Индивидуальные договоры доверительного управления заключаются кредитной организацией - доверительным управляющим с каждым в отдельности учредителем доверительного управления на персональных условиях. В договоре доверительного управления имуществом должно быть отражено, на какой срок и какое имущество одна сторона передает другой в доверительное управление, организация работ, порядок расчетов, условия конфиденциальности, технические условия связи, права и обязанности сторон, их взаимная ответственность, а также ограничения отдельных действий доверительного управляющего по управлению имуществом.

Имущество, передаваемое учредителем управления доверительному управляющему, должно быть обособлено как от другого имущества учредителя управления, так и от имущества доверительного управляющего. Операции по доверительному управлению в кредитных организациях - доверительных управляющих учитываются в отдельном балансе (на счетах доверительного управления) по каждому договору доверительного управления. На основании отдельных балансов составляется сводный (консолидированный) баланс по банку в целом, который представляется в ГТУ Центрального банка РФ вместе с основным балансом.

Коллективный договор доверительного управления заключается при создании в банке по решению его правления или иного исполнительного и распорядительного органа общего фонда банковского управления (ОФБУ). Он организуется путем объединения на правах общей долевой собственности имущества (денежных средств и ценных бумаг) разных учредителей управления и осуществления последующего доверительного управления им в интересах учредителей со стороны кредитной организации - доверительного управляющего. Каждому учредителю ОФБУ доверительный управляющий обязан выдать на сумму внесенного имущества [Свободного от обременениЙ, в том числе и от залога.] сертификат долевого участия, который не является имуществом и не может быть предметом купли‑продажи. Решение о создании ОФБУ принимается кредитной организацией на базе разработанных и утвержденных в соответствующем порядке двух документов: Инвестиционной декларации и Общих условий создания и доверительного управления имуществом ОФБУ.

Общие условия создания и доверительного управления имуществом ОФБУдолжны содержать описание прав и обязанностей учредителей доверительного управления, доверительного управляющего и выгодоприобретателей ОФБУ, описание видов имущества, принимаемого доверительным управляющим в ОФБУ, сроки и объемы предоставляемой учредителям управления отчетности, размер вознаграждения доверительного управляющего, порядок выплаты доходов выгодоприобретателям и порядок ликвидации ОФБУ.

Банковские операции банков с ценными бумагами могут быть как активными, так и пассивными.

Российские банки имеют право осуществлять фондовые и доверительные операции. К этим операциям относятся: эмиссия и размещение вновь выпущенных ценных бумаг; кредитование под залог ценных бумаг; покупка и продажа ценных бумаг за собственный счет и по поручению и за счет клиента; хранение и управление ценными бумагами клиентов.

Таким образом, в зависимости от операций коммерческие банки могут выступать на рынке в качестве эмитента ценных бумаг, финансового инвестора и посредника в отношениях сторонних эмитентов и инвесторов. Объектом данных операций являются ценные бумаги.

Рассмотрим инвестиционную деятельность коммерческого банка. Инвестиции коммерческих банков отличаются от кредитных операций по ряду положений. Кредитные ссуды предполагают использование средств в течение определенного сравнительно небольшого периода времени при условии их возврата в установленный срок с оплатой ссудного процента. Инвестиции же предусматривают вложение средств банка на долгосрочный период времени до того, как эти средства вернутся к своему владельцу. При банковском кредитовании инициатором ссуд выступает заемщик. При инвестировании же инициатива принадлежит коммерческому банку, который стремится купить активы на рынке ценных бумаг.

Банковское кредитование напрямую связано с отношениями «банк-заемщик». Инвестирование же - это обезличенная деятельность банка.

Ключевые факторы, которые определяют цель проведения инвестиционной деятельности коммерческих банков, - это потребность в получении дохода и потребность в обеспечении ликвидности определенной группы своих активов.

По типу ценные бумаги делятся на: отражающие отношения долга (займа) - долговые обязательства или облигации; отражающие отношения собственности - акции.

Долговые обязательства подразделяются на государственные ценные бумаги (рыночные и нерыночные) и облигации предприятий (корпоративные). Рыночные свободно продаются и покупаются на открытом рынке, нерыночные - эмитируются государством для привлечения средств мелких индивидуальных инвесторов (например, сберегательные сертификаты).

Наряду с основными ценными бумагами на фондовом рынке обращаются вспомогательные: векселя, чеки и сертификаты.

Наиболее полно на рынке представлены сертификаты на акции - документы, удостоверяющие размер собственности акционера: - банковские - письменные свидетельства банка о вкладе денежных средств и праве на получение в установленный срок суммы вклада; - страховые - для страхования от несчастных случаев.

Операции коммерческого банка, связанные с размещением ресурсов в ценные бумаги (ЦБ), формируют его портфель ЦБ, который в зависимости от целей приобретения и котируемое™ на организованном рынке ценных бумаг делится на торговый портфель, инвестиционный портфельи портфель контрольного участия.

В торговый портфель включаются котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ЦБ, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и могут быть реализованы. Инвестиционный портфель составляют ценные бумаги, покупаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной или неопределенной перспективе. Портфель контрольного участия включает в себя ценные бумаги, приобретенные в количестве, которое обеспечивает получение контроля над управлением организацией-эмитентом или существенное влияние на нее. Такими ценными бумагами признаются акции, дающие право на участие в управлении делами акционерного общества, именуемые в дальнейшем - голосующие акции.

Ценные бумаги одного вида, выпущенные одним эмитентом, имеющие равные объемы закрепленных прав, называются эквивалентными.

Основу торгового портфеля составляют котируемые ценные бумаги, которые должны соответствовать следующим условиям: они должны быть допущены к обращению на открытом организованном рынке или через организатора торговли на рынке ЦБ (включая зарубежные открытые организованные рынки или организаторов торговли), имеющего соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), а д ля зарубежных организованных рынков или организаторов торговли - национального уполномоченного органа; их оборот за последний календарный месяц на вышеуказанном организованном открытом рынке или через организатора торговли составляет не менее средней суммы сделок за месяц, которая в соответствии с требованиями ФКЦБ установлена для включения ценных бумаг в копировальный лист первого уровня; информация о рыночной цене этих ЦБ общедоступна, т.е. подлежит раскрытию в соответствии с российским и зарубежным законодательствами о рынке ценных бумаг или доступ к ней не требует наличия у пользователя специальных прав (привилегий). Любые ценные бумаги, не отвечающие условиям, указанным выше, не котируются.

Портфель ценных бумаг коммерческого банка представлен на схеме 2.16.

Доход по ценной бумаге в виде дисконта, процентного (купонного) дохода, дивидендов называется инвестиционным доходом.

Если коммерческий банк покупает ценную бумагу и ставит ее на учет на счета баланса, то он приобретает права собственности на эту ценную бумагу. Списание ценной бумаги с учета на счетах баланса происходит в результате ее выбытия в связи с утратой прав на ЦБ (в том числе при реализации), погашением ценной бумаги либо невозможностью взыскания прав, закрепленных ценной бумагой. Если ЦБ перестает удовлетворять требованиям того портфеля, в котором она числится, то она должна быть перемещена в другой портфель или на счет учета вложений в просроченные долговые обязательства.

Фактические затраты на покупку ценных бумаг, включая затраты, связанные с их приобретением и выбытием (реализацией), а по процентным (купонным) долговым обязательствам - также процентный (купонный) доход, уплаченный при их приобретении, составляют вложения банка в ЦБ.

Если в балансе кредитной организации ценные бумаги учитываются по рыночной цене, то вложения в ЦБ периодически переоцениваются по рыночной цене. При применении этого метода резервы под обесценение ценных бумаг и на возможные потери не создаются. Переоценка ценных бумаг производится в целях определения балансовой стоимости ЦБ, которые находятся в портфеле банка, по состоянию на конец рабочего дня путем умножения их количества на их рыночную цену. В качестве рыночной цены признается рыночная цена ценной бумаги, рассчитанная организатором торговли в соответствии с требованиями ФКЦБ.

Для ценных бумаг, учитываемых по цене приобретения, формируются резервы под обесценение и/или резервы на возможные потери в порядке, установленном Банком России.

На организованном рынке ценных бумаг организатор торговли может установить различный порядок исполнения обязательств по поставке ЦБ и денежным расчетам по сделкам, заключенным в течение торгового дня (сессии), - так называемый принцип исполнения сделок. Ниже перечислены варианты реализации данного принципа: принцип брутто - обязательства по поставке ценных бумаг и денежным расчетам исполняются по каждой сделке; принцип нетто - исполняется нетто-позиция на получение/поставку ценных бумаг и сальдо расчетов, определяемые по итогам проведенных торгов. Принцип формирования нетто-позиции отражен на схеме 2.17.

Нетто-позиция - разница между требованиями и обязательствами на поставку/получение ценных бумаг одного выпуска, рассчитанная по итогам проведения торгов: нетто-позиция на поставку - превышение обязательств над требованиями на поставку ценных бумаг одного выпуска, рассчитанная по итогам проведения торгов; нетто-позиция на получение - превышение требований над обязательствами на получение ЦБ одного выпуска; рассчитана по итогам проведенных торгов; сальдо расчетов - разница между требованиями и обязательствами по уплате/получению кредитной организацией денежных средств по итогам проведенных торгов.

Если рассматривать пассивные операции банков с ценными бумагами, то становится очевидно: целью таких операций является привлечение ресурсов и поддержание текущей ликвидности.

В главе, посвященной формированию уставного капитала банка, подробно разбираются операции, связанные с эмиссией собственных акций.

Для привлечения ресурсов банки могут выпускать депозитные и сберегательные сертификаты. По этим видам ценных бумаг банк должен зарегистрировать и утвердить в территориальном отделении Банка России условия их выпуска и обращения. Данные сертификаты должны быть номинированы в рублях, отпечатаны на специальных бланках установленной формы и должны предусматривать определенные сроки обращения.

Сертификаты могут быть именными и на предъявителя, принадлежать резидентам и нерезидентам, выпускаться сериями и в разовом порядке. Владелец сертификата может передавать его другому лицу путем оформления уступки требования - цессии.

Сберегательный сертификат - это ценная бумага для привлечения вкладов населения, поэтому платежи по нему могут осуществляться как в наличной, так и в безналичной формах. Депозитный сертификат - это ценная бумага, выпускаемая банками для привлечения ресурсов юридических лиц, и поэтому расчеты по нему производятся только в безналичной форме.

Кроме перечисленных ЦБ коммерческие банки активно работают с векселями. Вексель - это долговая ценная бумага, имеющая письменную форму, строго установленную законом, которая представляет собой финансовое обязательство (часто долгосрочного характера), подтверждающее вложение или выдачу на определенный срок финансовых ресурсов. Именно на основе этого определения вексельследует рассматривать как универсальный кредитно-расчетный документ, выполняющий несколько функций.

Одна из них - обеспечительная функция, т.е. оплата поставленных в кредит товаров, выполненных работ и оказанных услуг, гарантированных векселем. В этом случае вексельное обязательство имеет вторичный характер по отношению к договору поставки и обеспечивает надлежащее исполнение. Вторая важная функция - платежно-учетная.

Вексель становится объектом банковского учета и под него совершается платеж до наступления срока вексельного исполнения.

Если вексель процентный, то он приобретается за номинал (вексельную сумму), а проценты по нему начисляются и оплачиваются только при его погашении. В том случае если вексель дисконтный, то дисконт векселей - это учетный процент, взимаемый банком при их учете, на основании которого определяется разница в цене между номиналом и суммой, уплачиваемой банком при покупке векселя. Дисконт, взимаемый Банком России с банков при переучете коммерческих векселей, является официальной учетной ставкой.

Векселя бывают простые и переводные (тратта). Простой вексель - зто обязательство, выдаваемое на имя кредитора. Переводной вексель предназначен для перевода ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого. Тратта - письменный приказ кредитора (трассанта) заемщику (плательщику-трассату) уплатить определенную сумму денег третьему лицу - предъявителю векселя (ремитенту).

Если рассматривать векселя в зависимости от целей выпуска и статуса эмитента, то необходимо выделить следующие виды: - коммерческий вексель - выдается заемщиком под залог товара при торговых сделках; может приниматься банками в залог кредита; - банковский - тратта, выставляется банками одной страны на своих корреспондентов из других стран; - казначейский вексель - выпускается государством для покрытия своих расходов; - финансовый вексель - выпуском и размещением его занимаются банки; - обеспечительский вексель - хранится на депонированном счете заемщика, применяется в случае существования длительной задолженности ненадежного заемщика и др.

В процессе обращения вексель передается от одного лица к другому посредством передаточной надписи - индоссамента. Различают несколько видов индоссаментов: полный, бланковый, инкассовый. Полный -это именной индоссамент, указывающий лицо, кому или по чьему приказу должен быть совершен платеж; бланковый - это индоссамент на предъявителя; инкассовый индоссамент - передаточная надпись, по которой принимающее вексель лицо вправе производить только взыскание по векселю. На основе такой надписи векселя принимаются банками на инкассо, т.е. для оказания услуг по взысканию платежей в пользу клиентов по принятым векселям. Кроме перечисленных существует еще залоговый индоссамент, по которому вексель передается в залог требования к лицу, передающему вексель.

Если плательщик согласен оплатить переводной вексель, то он его акцептует. При акцепте обязательно указывается дата. Плательщик может акцептовать только часть вексельной суммы.

Если имеется лицо, которое принимает на себя ответственность за выполнение вексельных обязательств, то оно должно оформить аваль -специальное вексельное поручительство, посредством которого полностью или частично гарантируется платеж. Такое лицо называется авалист. Портфель коммерческого банка может содержать векселя, выпущенные или авалированные органами федеральной власти, органами власти субъектов РФ, местными органами власти, а также векселя, выпущенные или авалированные органами государственной или местной власти других стран.

Таким образом, опираясь на анализ основных функций векселя, следует сделать вывод: вексель может использоваться как платежное средство, как обеспечение кредитов банка, как способ привлечения ресурсов банков (путем выпуска и продажи собственных векселей) и как инструмент вложения ресурсов с целью получения дохода посредством учета чужих векселей.

Коммерческие банки могут выступать в роли агента по подготовке, эмиссии и размещению облигаций регионов.

Например, Росбанк и Доверительный и инвестиционный банк (ДИБ) заключили соглашение с правительством Московской области о подготовке Московского областного внутреннего займа. Проспект эмиссии облигаций будет направлен в Министерство финансов в сентябре. Сумма займа составит 1,9 млрд руб., номинал облигаций - 1000 руб., срок обращения - 18 мес, доходность - 23%.

Таким образом банки привлекают ресурсы, необходимые для развития региона.

Коммерческие банки осуществляют также срочные операции с ценными бумагами, среди которых необходимо упомянуть следующие: варрант (ордер) - право держателя приобрести определенное число акций по определенной цене; опцион - ценная бумага, позволяющая ее владельцу купить или продать определенное число акций по определенной цене в течение конкретного периода времени или на определенную дату. То есть покупатель опциона приобретает право купить или продать товар (реальный товар, страховку, контракт и т.д.) при определенных условиях в обмен на уплату соответствующей премии (цены). Кроме того, банки заключают фьючерсные контракты на покупку или продажу ценных бумаг через определенное время по обусловленной цене. Эти сделки аналогичны фьючерсным контрактам с валютой, описанным в разделе о валютных операциях банков.

По мере изменения экономических условий политика банка по работе с ценными бумагами пересматривается и обновляется на основе периодических отчетов и прогнозируемых данных.

Ценная бумага – финансовый инструмент, обеспечивающий ее владельцу право получения дохода в форме и в порядке, установленных законодательно.

На рынке ценных бумаг банки ведут следующие виды профессиональной деятельности:

1) брокерская деятельность – совершение сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера на основе договора (за счет клиента). Брокером может быть и физическое и юридическое лицо;

2) дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Она разрешена только юридическим лицам;

3) управленческая деятельность – управление переданными управляющему во владение и принадлежащими другому лицу ценными бумагами в интересах этого лица за вознаграждение;

4) клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств;

5) депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги;

6) ведение реестров владельцев ценных бумаг – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестров владельцев ценных бумаг;

7) организаторская деятельность – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Кроме вышеперечисленных видов деятельности банки осуществляют выпуск эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг.

Кредитные организации могут осуществлять эмиссию собственных ценных бумаг, так и эмиссию ценных бумаг для сторонних субъектов.

Банки выпускают ценные бумаги следующих форм:

1) именные документарные;

2) именные бездокументарные;

3) документарные ценные бумаги на предъявителя.

Банк проводит эмиссию:

а) акций обыкновенных и привилегированных;

б) облигаций (именных и на предъявителя);

в) конвертируемых ценных бумаг.

Все операции банка с ценными бумагами клиентов классифицируются по целям проведения операций:

1. Формирование и увеличение капитала:

а) формирование собственного капитала – 1-ая эмиссия (обыкновенные акции);

б) увеличение собственного капитала – 2-ая … n-ая эмиссия акций;

в) эмиссия привилегированных акций;

г) формирование заемного капитала, эмиссия облигаций;

2. Получение денежного дохода от проведения операции:

а) операции по обслуживанию эмиссионной деятельности клиентов;

б) брокерские операции на вторичном рынке;

в) формирование клиентского портфеля ценных бумаг;

г) процентные операции, доверительное управление;

д) обслуживание клиентских операций с ценными бумагами;

3. Получение прибыли от инвестиций в ценные бумаги:

а) спекулятивные операции;

б) формирование портфеля ценных бумаг;

4. Привлечение заемных средств для использования в активных операциях:

а) эмиссия векселей;

б) эмиссия доходных и сберегательных сертификатов;

в) операции «реnо»;

5. Участие в уставном капитале для контроля над собственностью:

а) покупка акций через дочерние структуры;

б) участие в аукционах;

6. Использование ценных бумаг в других операциях, в т.ч. кредитование под залог ценных бумаг.

Собственные сделки банка с ценными бумагами разделяются на сделки, проводимые по пассивным операциям и сделки, проводимые по активным операциям.

Пассивные операции:

· выпуск эмиссионных бумаг;

· выпуск неэмиссионных бумаг (векселей, сертификатов).

Ресурсы, полученные по пассивным операциям с ценными бумагами, являются устойчивыми, срочные ресурсами и, кроме того, привлекательными для инвесторов при наличии льгот по налогу на прибыль и подоходному налогу.

Активные операции с ценными бумагами включают:

· приобретение ценных бумаг других эмитентов с целью получения спекулятивной выгоды;

· приобретение государственных долговых обязательств;

· учет векселей предприятий и организаций;

· вложение средств в паи, акции предприятий с целью участия в управлении их деятельностью и получения дивидендов.

Контрольные вопросы по теме

1. Какими способами можно осуществить перевод денежных средств через банковскую систему России?

2. Каков порядок открытия расчетного счета в банке?

3. В банк для открытия счета обратились:

а) спортивная детская школа, финансируемая из местного бюджета;

б) частная стоматологическая фирма;

в) религиозная организация;

г) коммерческий магазин.

Какие виды рублевых счетов будут открывать данным предприятиям и организациям?

4. Что понимается под электронными деньгами?

5. Что такое клиринг?

6. Каков порядок заключения кредитного договора?

7. Является ли кредитный договор основанием для проверки банком кредитоспособности заемщика?

8. В чем различие залога, гарантии и поручительства?

9. Назовите наиболее надежную форму безналичных расчетов?

10. В чем сущность контокоррентного кредита?

11. Объясните сущность трастовых операций?

12. Каковы особенности российского рынка ценных бумаг?

13. Какие операции с ценными бумагами клиентов осуществляют российские коммерческие банки?

14. Какую роль могут выполнять банки на рынке ценных бумаг?

15. Что такое валютная позиция банка и какой она может быть?

16. Какие виды валютных операций осуществляют коммерческие банки?

17. Для чего используется транзитный счет?

Банковские операции банков с ценными бумагами могут быть как активными, так и пассивными.

Российские банки имеют право осуществлять фондовые и доверительные операции.
К этим операциям относятся:

эмиссия и размещение вновь выпущенных ценных бумаг;
кредитование под залог ценных бумаг;
покупка и продажа ценных бумаг за собственный счет и по поручению и за счет клиента;
хранение и управление ценными бумагами клиентов.

Инвестиции коммерческих банков отличаются от кредитных операций по ряду положений. Кредитные ссуды предполагают использование средств в течение определенного сравнительно небольшого периода времени при условии их возврата в установленный срок с оплатой ссудного процента. Инвестиции же предусматривают вложение средств банка на долгосрочный период времени до того, как эти средства вернутся к своему владельцу. При банковском кредитовании инициатором ссуд выступает заемщик. При инвестировании же инициатива принадлежит коммерческому банку, который стремится купить активы на рынке ценных бумаг.

По типу ценные бумаги делятся на : отражающие отношения долга (займа) - долговые обязательства или облигации; отражающие отношения собственности - акции.

Наиболее полно на рынке представлены сертификаты на акции - документы, удостоверяющие размер собственности акционера:

банковские - письменные свидетельства банка о вкладе денежных средств и праве на получение в установленный срок суммы вклада;
страховые - для страхования от несчастных случаев.

Операции коммерческого банка, связанные с размещением ресурсов в ценные бумаги (ЦБ), формируют его портфель ЦБ, который в зависимости от целей приобретения и котируемое™ на организованном рынке ценных бумаг делится на торговый портфель, инвестиционный портфель и портфель контрольного участия.

Основу торгового портфеля составляют котируемые ценные бумаги, которые должны соответствовать следующим условиям:

они должны быть допущены к обращению на открытом организованном рынке или через организатора торговли на рынке ЦБ (включая зарубежные открытые организованные рынки или организаторов торговли), имеющего соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), а д ля зарубежных организованных рынков или организаторов торговли - национального уполномоченного органа;
их оборот за последний календарный месяц на вышеуказанном организованном открытом рынке или через организатора торговли составляет не менее средней суммы сделок за месяц, которая в соответствии с требованиями ФКЦБ установлена для включения ценных бумаг в копировальный лист первого уровня;
информация о рыночной цене этих ЦБ общедоступна, т.е. подлежит раскрытию в соответствии с российским и зарубежным законодательствами о рынке ценных бумаг или доступ к ней не требует наличия у пользователя специальных прав (привилегий).

Любые ценные бумаги, не отвечающие условиям, указанным выше, не котируются.

Портфель ценных бумаг коммерческого банка представлен на схеме 2.16.

Доход по ценной бумаге в виде дисконта, процентного (купонного) дохода, дивидендов называется инвестиционным доходом.

принцип брутто - обязательства по поставке ценных бумаг и денежным расчетам исполняются по каждой сделке;
принцип нетто - исполняется нетто-позиция на получение/поставку ценных бумаг и сальдо расчетов, определяемые по итогам проведенных торгов. Принцип формирования нетто-позиции отражен на схеме 2.17.

Нетто-позиция - разница между требованиями и обязательствами на поставку/получение ценных бумаг одного выпуска, рассчитанная по итогам проведения торгов:

нетто-позиция на поставку - превышение обязательств над требованиями на поставку ценных бумаг одного выпуска, рассчитанная по итогам проведения торгов;
нетто-позиция на получение - превышение требований над обязательствами на получение ЦБ одного выпуска; рассчитана по итогам проведенных торгов;
сальдо расчетов - разница между требованиями и обязательствами по уплате/получению кредитной организацией денежных средств по итогам проведенных торгов.

Для привлечения ресурсов банки могут выпускать депозитные и сберегательные сертификаты. По этим видам ценных бумаг банк должен зарегистрировать и утвердить в территориальном отделении Банка России условия их выпуска и обращения. Данные сертификаты должны быть номинированы в рублях, отпечатаны на специальных бланках установленной формы и должны предусматривать определенные сроки обращения.

Сберегательный сертификат - это ценная бумага для привлечения вкладов населения, поэтому платежи по нему могут осуществляться как в наличной, так и в безналичной формах. Депозитный сертификат - это ценная бумага, выпускаемая банками для привлечения ресурсов юридических лиц, и поэтому расчеты по нему производятся только в безналичной форме.

Кроме перечисленных ЦБ коммерческие банки активно работают с векселями. Вексель - это долговая ценная бумага, имеющая письменную форму, строго установленную законом, которая представляет собой финансовое обязательство (часто долгосрочного характера), подтверждающее вложение или выдачу на определенный срок финансовых ресурсов. Именно на основе этого определения вексель следует рассматривать как универсальный кредитно-расчетный документ, выполняющий несколько функций.

Вексель становится объектом банковского учета и под него совершается платеж до наступления срока вексельного исполнения.

Если рассматривать векселя в зависимости от целей выпуска и статуса эмитента, то необходимо выделить следующие виды:

коммерческий вексель - выдается заемщиком под залог товара при торговых сделках; может приниматься банками в залог кредита;
банковский - тратта, выставляется банками одной страны на своих корреспондентов из других стран;
казначейский вексель - выпускается государством для покрытия своих расходов;
финансовый вексель - выпуском и размещением его занимаются банки;
обеспечительский вексель - хранится на депонированном счете заемщика, применяется в случае существования длительной задолженности ненадежного заемщика и др.

Полный -это именной индоссамент, указывающий лицо, кому или по чьему приказу должен быть совершен платеж;
бланковый - это индоссамент на предъявителя;
инкассовый индоссамент - передаточная надпись, по которой принимающее вексель лицо вправе производить только взыскание по векселю.

На основе такой надписи векселя принимаются банками на инкассо, т.е. для оказания услуг по взысканию платежей в пользу клиентов по принятым векселям. Кроме перечисленных существует еще залоговый индоссамент, по которому вексель передается в залог требования к лицу, передающему вексель.

Коммерческие банки могут выступать в роли агента по подготовке, эмиссии и размещению облигаций регионов.

Таким образом банки привлекают ресурсы, необходимые для развития региона.

Коммерческие банки осуществляют также срочные операции с ценными бумагами, среди которых необходимо упомянуть следующие:

варрант (ордер) - право держателя приобрести определенное число акций по определенной цене;
опцион - ценная бумага, позволяющая ее владельцу купить или продать определенное число акций по определенной цене в течение конкретного периода времени или на определенную дату. То есть покупатель опциона приобретает право купить или продать товар (реальный товар, страховку, контракт и т.д.) при определенных условиях в обмен на уплату соответствующей премии (цены). Кроме того, банки заключают фьючерсные контракты на покупку или продажу ценных бумаг через определенное время по обусловленной цене. Эти сделки аналогичны фьючерсным контрактам с валютой, описанным в разделе о валютных операциях банков.

Понятие эмиссионных операций банка

Определение 1

Под эмиссионными операциями коммерческого банка понимаются операции по осуществлению выпуска и размещения кредитной организацией собственных ценных бумаг.

Правовую основу эмиссионной деятельности кредитных организаций составляет Федеральные законы «О рынке ценных бумаг», «О банках и банковской деятельности», «Об акционерных обществах», нормативные документы Центрального банка России и так далее. На эмиссионные операции банка влияние оказывает также антимонопольное законодательство.

При создании кредитной организации в форме акционерного общества банк осуществляет эмиссию акций, в дальнейшем для привлечения дополнительных средств банк может осуществлять эмиссию другого вида ценных бумаг – облигаций.

При выпуске ценных бумаг банк выступает в качестве эмитента.

Цели эмиссионных операций банка

Эмиссионные операции банка преследуют ряд целей, к числу которых относятся:

во-первых, выступают в качестве источниками привлечения дополнительных средств, размещаемых в активы кредитной организации, оптимизируя структуру заемного капитала;
во-вторых, оформляют организационно-правовой статус кредитной организации как акционерного общества;
в-третьих, формируют систему контроля собственниками кредитной организации посредством владения акциями, обеспечивающими участие в управлении;
в-четвертых, обеспечивает предоставление спектра дополнительных услуг клиентам банка посредством выпускаемых фондовых инструментов, обращающихся на рынке, обеспечивая расширение возможностей вложения средств по сравнению с традиционными банковскими операциями депозитного характера;
в-пятых, содействуют сокращению неплатежей в экономике посредством использования вексельной формы расчетов.

Основные принципы эмиссии ценных бумаг

Принципы эмиссии ценных бумаг представляют собой совокупность определенных правил их выпуска.

К числу таких принципов относятся следующие:

принцип соответствия интересам субъектов инвестирования, то есть инвесторов, в отношении показателей риска, ликвидности и доходности;
принцип соответствия интересам кредитной организации в отношении объема и срока привлекаемых средств, их стоимости в сравнении с иными видами обязательств, в отношении условий налогообложения, затрат на размещение, рисков, возлагаемых на банк и так далее;
принцип наличия связи с активами в виде ценных бумаг (отслеживание показателя маржи, определяемой как разность величины инвестиционных доходов от фондовых ценностей и величиной расходов, связанной с выплатой дивидендов и процентов, формирование системы замкнутого оборота средств, привлеченных посредством эмиссии ценных бумаг, и вложения их в различные фондовые инструменты);
принцип конструирования ценных бумаг как новых финансовых продуктов, в которых сочетается стандартный подход с финансовыми инновационностью, модификацией и индивидуальными качествами;
принцип планового характера эмиссии.

Объекты и этапы эмиссии банка

Коммерческим банком могут выпускаться такие ценные бумаги как:

акции;
облигации;
депозитные сертификаты;
сберегательные сертификаты;
векселя.

Эмиссия банком акций и облигаций позволяет формировать собственный или заемный капитал кредитной организации, в то время как эмиссия сертификатов и векселей – привлекает управляемые депозиты или безотзывные вклады.

Определение вида капитала, полученного в результате эмиссии ценных бумаг, осуществляется в зависимости от их места и статуса на финансовом рынке. Так, облигации выступают в качестве источника привлечения долгосрочных заемных обязательств, векселя и сертификаты наоборот представляют собой краткосрочные и среднесрочные инструменты финансового рынка.

Правом выпуска акций и облигаций наделяется кредитная организация, созданная в форме акционерного общества, что логично определяется содержанием данной организационно-правовой формы. Правом выпуска векселей наделены все коммерческие банки, начиная с третьего года деятельности.

Выпуск любых ценных бумаг подлежит обязательной государственной регистрации.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется в следующем порядке:

во-первых, эмитент принимает решение о проведении эмиссии;
во-вторых, эмитент осуществляет регистрацию выпуска ценных бумаг;
в-третьих, изготавливаются сертификаты ценных бумаг (в том случае если ценные бумаги имеют документарную форму);
в-четвертых, выполняется размещение ценных бумаг, выпущенных банком;
в-пятых, регистрируется отчетность по итогам эмиссии ценных бумаг.

В том случае, если планируется проведение публичного размещения ценных бумаг, что подразумевает неограниченный круг владельцев или предварительно известный состав владельцев, численность которых составляет более 500, при объем объеме эмиссии свыше 200 миллионов рублей, дополнительным этапом эмиссии является регистрация ее проспекта.

При публичном размещении ценных бумаг, то есть среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда, требуется регистрация проспекта эмиссии.

Замечание 1

Кредитным организациям запрещено одновременно осуществлять эмиссию акций и облигаций.

Эмиссия акций чаще всего направлена на выпуск обыкновенных акций, поскольку по привилегированным акциям действует ограничение в пределах 25% уставного фонда. Кроме того, за счет отсутствия права голоса привилегированные акции пользуются меньшим спросом.

Меньшая популярность в российской практике приходится на и банковские облигации, хотя в мире они пользуются спросом и занимают существенную нишу на финансовом рынке.

Банк, осуществивший эмиссию ценных бумаг, имеет право размещать их самостоятельно или через посредников.