Инвестиционная функция строительного рынка состоит. Инвестиционный рынок (понятие, конъюнктура, структура). Инвестиционный рынок: общие положения

Напрямую связана с рынком инвестиций, его развитием и его конъюнктурой. Под инвестиционным рынком понимается система, основанная на свободной конкуренции и партнерских отношениях между субъектами инвестиционной деятельности.

Обычно на практике инвестиционный рынок и фондовый рынок считают практически одинаковыми. Основными инструментами на этих рынках выступают ценные бумаги, которые могут быть вкладами индивидуальных или институциональных инвесторов.

Как правило преимущество предоставляется реальному инвестированию в форме капитальных вложений.

В широком смысле, инвестиционный рынок – это рынок, который осуществляет сделки купли-продажи инвестиционных товаров, услуг, которые способствуют процессу инвестирования.

За счет разнообразной инвестиционной инфраструктуры рынок инвестиций является сложной системой, которая имеет в своем обороте инструменты, которые обеспечивают спрос всех инвесторов.

Функции инвестиционного рынка

Инвестиционный рынок страны несет важную роль в системе каждой страны, то есть его деятельность сводится к следующим функциям :

Нахождение таких направлений для инвестиций капитала, которые являются наиболее оптимальными.
Мобилизация свободного капитала из различных источников.
Нахождение правильных условий для уменьшения рисков.
Для активизации экономических процессов, увеличение оборотности капитала.
Распределение капитала таким, образом, чтобы он поступил к своим конечным потребителям.
Установление рыночных цен на инвестиционные инструменты с учетом конъюнктуры.
Посредничество между клиентами должно осуществляться качественно.

Структура инвестиционного рынка

По видам объектов для разных видов инвестирования:

Рынок инструментов финансового инвестирования (считается наиболее динамичным рынком, основываясь на темпах его развития);
Рынок объектов для реального инвестирования.

По видам инвестиционных инструментов, товаров и услуг, используемых на рынке:

Рынок недвижимости (предприятия, объекты приватизации, объекты незавершенного строительства, земельные участки, офисы и т.д.);
Рынок капитальных товаров (стройматериалы, средства связи, компьютерная техника, оборудование);
Рынок инновационного инвестирования (нематериальные активы такие как, торговые марки, ноу-хау, лицензии на права использования, патенты);
Рынок прочих объектов реального инвестирования (Другие товары для использования в качестве реальных инвестиций в активы предприятий. Данный рынок имеет такую составляющую как рынок золота – проведение различных операций на этом рынке связано с безопасностью золота как средства для создания резервов свободных денег);
Рынок услуг в сфере реального инвестирования (разработка бизнес -планов, проектов работ, осуществление работ);
Рынок ценных бумаг (Фондовые инструменты, эмитируемые предприятиями, государством. Рынок наиболее приспособленный для инвестиционного инжиниринга, то есть разработки новых способов осуществления операций с инвестициями.);
Рынок денежных инструментов инвестирования (денежные вклады , иностранная валюта);
Рынок услуг в сфере финансового инвестирования (посреднические услуги, регистрация и хранение ценных бумаг и т.д.).

По организационным формам функционирования:
Организованный рынок – иными словами биржевой рынок. Данный рынок имеет свои преимущества:

Высокая концентрация конъюнктуры рынка в одном месте
Объективные цены на товары, инструменты, услуги
Проверка эмитентов ценных бумаг на финансовую независимость
Открытые торги
Гарантии выполнения сделок.

Недостатками рынка являются:

Ограничение инвестиций на рынке
Строгий контроль со стороны государства
Высокие затраты на проведение инвестиционных операций
Крупные сделки невозможно скрыть.

Неорганизованный рынок – это внебиржевой рынок , или «уличный». Сделки осуществляемые на нем не регистрируются на бирже. Этому виду рынка присущ повышенный уровень инвестиционного риска, отсутствие юридической защиты. Тогда как номенклатура объектов операций гораздо шире чем на организованном рынке, возможность оставить свою сделку в тайне от всех.

По региональному признаку:

Местный рынок инвестиций
Региональный рынок инвестиций
Национальный рынок инвестиций
Мировой рынок инвестиций

По срочности реализации сделок:

Рынок с немедленной реализацией сделок – другими словами «спот» или «кэш» рынок, сделки на котором можно заключить только в строго определенный короткий период времени;
Рынок с реализацией сделки в будущем – это может быть фьючерсный, опционный рынок, на нем обращаются деривативы ;

По периоду обращения инструментов инвестирования :

Рынок денег – на нем обращаются финансовые инвестиции со сроком обращения до 1 года. Эти активы наиболее ликвидные и с наименьшим уровнем риска.
Рынок капитала – на нем обращаются финансовые инструменты со сроком обращения более 1 года. Активы считаются с высшим уровнем риска, но и большей доходностью.

По условиям обращения финансовых инструментов:

Первичный рынок – размещены ценные бумаги после первой эмиссии.
Вторичный рынок – обращаются ценные бумаги ранее уже продаваемые.

Участники инвестиционного рынка:

Основные участники сделок подразделяются на:

1) Инвестиционные посредники;

2) Покупатели и продавцы.

Продавцы и покупатели инвестиционных товаров как правило относятся к прямым участникам. Тогда как их состав определяется каждым рынком самостоятельно.

Финансовыми посредниками являются участники рынка, которые обеспечивают посредничество между покупателем и продавцом. Так же они могут и сами выступать в роли прямых участников.

Инвестиционные посредники классифицируются по видам:

Посредники исключительно брокерской деятельности должны обязательно иметь лицензию на проводимую деятельность. Они обязаны предоставлять помощь как для покупателей так и для продавцов. (финансовые брокеры, валютные брокеры и т.д.)

Посредники, осуществляющие дилерскую деятельность , должны заниматься куплей-продажей инвестиций за свой счет и от своего имени, получая прибыль от разницы в ценах. В общем эта группа состоит из кредитно-финансовых институтов: инвестиционные фонды, инвестиционные компании, коммерческие банки, пенсионные фонды и т.д.

Посредники, которые занимаются вспомогательными функциями на рынке, они представлены биржами, депозитариями, расчетно-клиринговыми центрами и т.д.

Механизм функционирования инвестиционного рынка

Целью механизма функционирования рынка является достижение равновесия, зависящего как от его саморегуляции, так и от государственного регулирования.

Основную роль на рынке играет цена на инвестиции, которая учитывает конъюнктуру рынка, а также степень удовлетворения запросов его участников.
Согласно уровню доходности различных товаров на инвестиционном рынке, составляется цена с учетом среднего уровня процентной ставки.
Играя спекулятивно на рынке, уровень цен может зависит не от фактически существующего спроса, а его прогнозированного показателя.
Уровень цен меняется почти каждый день с учетом различных факторов. Цены должны публично устанавливаться в процессе биржевой котировки. На инвестиционном рынке цены зависят от цен на национальном и мировом рынках.
Информационная обеспеченность участников рынка определяется эффективностью рынка – быстрая реакция уровня цен на внешнюю информацию, доступную для клиентов.

Существует три вида эффективности:

Слабая – сравнивается динамика предыдущего периода
Средняя – кроме информации о предыдущем периоде, учитывается также другая общедоступная информация
Сильная – состояние ценообразования использует всю существующую информацию.

Под конъюнктурой понимается соотношение спроса и предложения на конкретный товар.

Динамика конъюнктуры рынка

Динамика конъюнктуры инвестиционного рынка подразумевает постоянную динамичность его элементов.

Такую динамику можно подразделить на виды:

Колебания конъюнктуры в целом – определяется воздействием макроэкономических показателей, а также изменением форм государственного регулирования рынка, причем изменения происходят одновременно.
Колебания конъюнктуры отдельных видов рынка – в различные периоды могут иметь характер разного направления.
Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах рынка
Колебания конъюнктуры по отдельным инвестиционным товарам и инструментам – определяется под воздействием изменения объема производства, финансового положения продавцов.

По стадиям конъюнктурного цикла – по длительности достаточно продолжительны, и действуют на всех уровнях рынка. Существует 4 стадии конъюнктурного цикла:

Подъем – повышение активности рынка, за счет подъема экономики. В Период подъема конъюнктуры на фондовом рынке иногда называют «бычьим». Это характеризуется ростом спроса, повышением цен, рост конкуренции.
Конъюнктурный бум – пик периода подъема инвестиционной конъюнктуры. В этот момент резко растет спрос, который не удовлетворяется предложением. В тоже время растут цены и увеличивается доход от операций.
Ослабление конъюнктуры – снижение активности рынка, что характеризуется упадком экономики, высоким предложением на товары, спрос по которым значительно снизился. Такой период на рынке называют «медвежьим».
Конъюнктурный спад – самый неудачный момент на рынке, так как является прямым отражением кризиса в экономике. Цены снижаются значительно при этом спроса практически нет, доходы находятся на низком уровне. «Медвежий» рынок достигает своей критической точки.

По продолжительности колебаний конъюнктуры:

Сверхсрочные – период их действия колеблется от нескольких часов до нескольких дней. Такие колебания очень непредсказуемы.
Краткосрочные – продолжительность от нескольких дней до нескольких недель. Возникают на уровне спекуляции участниками рынка, реагированием на изменения конъюнктуры иностранных рынков.
Среднесрочные – продолжаются от нескольких недель до нескольких месяцев. Могут вызываться вследствие сезонности или других факторов.
Долгосрочные – период длится от нескольких месяцев до нескольких лет. На такие колебания влияет изменение фаз экономики страны, стадий конъюнктурного цикла, жизненного цикла товаров, изменением государственного регулирования.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка направлено на:

Прогнозирование конъюнктуры рынка инвестиций, для выбора путей вложения средств
Контроль за активностью тех сегментов рынка, куда намереваются вложить инвестиционные средства
Анализ конъюнктуры рынка, а также выявление путей ее развития.

На инвестиционном рынке действуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных сделок. Состав основных участников инвестиционного рынка дифференцируется в зависимости от форм осуществления сделок, которые подразделяются на прямые и опосредствованные (рис. 4.).

Рис. 4. Принципиальные формы заключения сделок на инвестиционном рынке.

С учетом принципиальных форм заключения сделок на инвестиционном рынке основные его участники подразделяются на две группы: 1) продавцы и покупатели инвестиционных товаров, инструментов и услуг; 2) инвестиционные (финансовые) посредники.

Кроме основных участников инвестиционного рынка, принимающих непосредственное участие в осуществлении сделок, к составу его субъектов относятся многочисленные участники, осуществляющие вспомогательные функции (функции обслуживания основных участников инвестиционного рынка; функции обслуживания отдельных операций на инвестиционном рынке и т.п.).

С учетом изложенного общий состав участников инвестиционного рынка классифицируется следующим образом (рис. 5.).

Рис. 5. Состав основных групп участников инвестиционного рынка.

Рассмотрим конкретные виды участников инвестиционного рынка в разрезе основных их групп.

I . Продавцы и покупатели инвестиционных товаров, инструментов и услуг составляют группу прямых участников инвестиционного рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению инвестиционных операций. Состав основных видов этой группы участников инвестиционного рынка в значительной степени определяется характером обращающихся на нем инвестиционных товаров (инструментов, услуг). Основные виды прямых участников (продавцов и покупателей) на различных инвестиционных рынках представлены на рис. 6.

Рис 6. Основные виды прямых участников инвестиционных операций на различных инвестиционных рынках.

1. На рынках реальных инвестиционных объектов и товаров

а) Продавцы реальных инвестиционных объектов и товаров. В качестве таких продавцов могут выступать уполномоченные государственные органы (в части продажи на аукционах, по конкурсу или трудовым коллективам приватизируемых предприятий), собственники негосударственных предприятий, а также предприятия и частные лица (реализующие те или иные виды инвестиционных товаров).

б) Покупатели реальных инвестиционных объектов и товаров. В качестве таких покупателей выступают холдинговые и иные компании, трудовые коллективы и частные лица (приобретающие инвестиционные объекты в форме целостных имущественных комплексов в порядке свободной покупки или путем приватизации), предприятия и иные инвесторы (обеспечивающие использование реальных инвестиционных товаров в инвестиционном процессе).

2. На рынке услуг в сфере реального инвестирования основными видами прямых участников инвестиционных операций выступают:

а) Подрядчики. Такими продавцами услуг, обеспечивающих процесс реального инвестирования, являются консалтинговые фирмы (обеспечивающие разработку бизнес-планов реальных инвестиционных проектов), различные специализированные проектные фирмы и институты (обеспечивающие проектирование объектов производственного и социального назначения), строительные фирмы и компании (обеспечивающие выполнение строительно-монтажных работ по реальному инвестиционному проекту).

б) Заказчики. Ими являются предприятия и другие инвесторы, осуществляющие инвестиционную деятельность и нуждающиеся в соответствующих услугах сторонних исполнителей.

2. На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников инвестиционных операций являются:

а) Эмитенты. Они характеризуют субъектов инвестиционного рынка, привлекающих необходимые инвестиционные ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг. На инвестиционном рынке эмитенты выступают исключительно в роли продавца ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, вытекающие из условий их выпуска. Эмитентами ценных бумаг являются государство (исполнительные органы государственной власти и органы местного самоуправления), а такжеразнообразные юридические лица, созданные, как правило, в форме акционерных обществ. Кроме того, на национальном инвестиционном рынке могут обращаться ценные бумаги, эмитированные нерезидентами.

б) Инвесторы. Они характеризуют субъектов инвестиционного рынка, вкладывающих свои денежные средства в разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода. Этот доход формируется за счет получения инвесторами процентов, дивидендов и прироста курсовой стоимости ценных бумаг.

4. На рынке денежных инструментов инвестирования

основными видами прямых участников инвестиционных операций выступают:

а) Кредиторы (депоненты). Они характеризуют субъектов инвестиционного рынка, предоставляющих ссуду во временное пользование за определенный процент. Основной функцией кредиторов является продажа денежных активов для удовлетворения разнообразных потребностей ссудополучателей в финансовых ресурсах. Кредиторами на рынке выступают обычно государственные и коммерческие банки, осуществляющие наибольший объем и широкий спектр кредитных операций; небанковские кредитно-финансовые учреждения (предприятия). Выступая в роли кредиторов, предприятия инвестируют свои свободные денежные средства в соответствующие инструменты, приносящие инвестиционный доход в форме ссудного процента.

б) Заемщики. Они характеризуют субъектов финансового рынка, получающих ссуды от кредиторов под определенные гарантии их возврата и за определенную плату в форме процента. Основными заемщиками денежных активов на финансовом рынке выступают коммерческие банки и предприятия (для удовлетворения потребностей в денежных активах в целях пополнения оборотных средств и формирования инвестиционных ресурсов).

5. На валютном рынке основными видами участников инвестиционных операций являются:

а) Продавцы валюты. Основными продавцами валюты выступают: государство (реализующее на рынке через уполномоченные органы часть валютных резервов); коммерческие банки (имеющие лицензию на осуществление валютных операций); предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность (реализующие на рынке свою валютную выручку за экспортируемую продукцию); физические лица (реализующие имеющуюся у них валюту через сеть обменных валютных пунктов).

б) Покупатели валюты. Основными покупателями валюты являются те же субъекты, что и ее продавцы, накапливающие валютные ценности в инвестиционных целях.

6. На рынке золота (и других драгоценных металлов) основными видами прямых участников инвестиционных операций являются:

а) Продавцы золота (и других драгоценных металлов). В качестве таких продавцов могут выступать: государство (реализующее часть своего золотого запаса); коммерческие банки (реализующие часть своих золотых авуаров); юридические и физические лица (при необходимости реинвестирования средств, ранее вложенных в этот вид активов (средств тезаврации)). Состав продавцов этого рынка требует в нашей стране соответствующего нормативно-правового регулирования.

б) Покупатели золота (и других драгоценных металлов). Основными покупателями этих металлов являются те же субъекты, что и их продавцы (при соответствующем нормативно-правовом регулировании их состава), приобретающие их в инвестиционных целях.

7. На рынке услуг в сфере финансового инвестирования основными видами участников также выступают их продавцы и покупатели (основными покупателями являются предприятия реального сектора экономики, осуществляющие финансовое инвестирование).

II . Инвестиционные посредники составляют довольно многочисленную группу основных участников инвестиционного рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами инвестиционных товаров, инструментов и услуг. Определенная часть инвестиционных посредников сама может выступать на инвестиционном рынке в роли продавца или покупателя. Основные виды инвестиционных посредников, осуществляющих свою деятельность на инвестиционном рынке, представлены на рис. 7.

Рис. 7. Основные виды инвестиционных посредников, осуществляющих деятельность на инвестиционном рынке

1. Инвестиционно-финансовые посредники, осуществляющие исключительно брокерскую деятельность, являются профессиональными участниками инвестиционного рынка, деятельность которых подлежит обязательному лицензированию. Основной функцией таких посредников является оказание помощи как продавцам, так и покупателям инвестиционных товаров, инструментов и услуг в осуществлении сделок на инвестиционном рынке. Инвестиционно-финансовый посредник, осуществляющий брокерскую деятельность, участвует в заключении сделок в качестве поверенного (на основании договора-поручения от клиента) или в качестве комиссионера (на основании договора комиссии).

При осуществлении сделок по договору-поручению инвестиционно-финансовый посредник (брокер) выступает исключительно от имени клиента и за его счет (т.е. стороной сделки является сам клиент, который несет полную финансовую ответственность за ее исполнение).

При осуществлении сделок по договору комиссии инвестиционно-финансовый посредник (брокер) выступает от своего имени, но за счет клиента (т.е. стороной в сделке является в этом случае брокер, который несет ответственность за ее исполнение, возмещая все финансовые расходы по ней за счет клиента).

Эту группу инвестиционно-финансовых посредников представляет многочисленный институт товарных и финансовых брокеров, осуществляющих свою деятельность как на организованном (биржевом), так и на неорганизованном (внебиржевом) инвестиционном рынке. В качестве брокеров в соответствии с законодательством могут выступать как юридические лица (брокерские конторы и фирмы), так и физические лица. В составе общего их института выделяют:

товарных брокеров;

финансовых брокеров;

валютных брокеров и т.п.

Каждая из этих групп брокеров осуществляет свою деятельность исключительно на соответствующем виде инвестиционных рынков.

Основу доходов финансовых брокеров составляют комиссионные выплаты от суммы заключенных ими сделок.

2. Инвестиционно-финансовые посредники, осуществляющие дилерскую деятельность, также являются профессиональными участниками инвестиционного рынка. Основной функцией таких посредников является купля-продажа инвестиционных товаров и инструментов от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли от разницы в ценах. За счет осуществления спекулятивных дилерских операций во многом обеспечивается страхование ценового риска на инвестиционном рынке.

В соответствии с действующими нормами дилер должен публично объявлять цены покупки (продажи) определенных инвестиционных товаров и инструментов с обязательством совершения сделок по объявленным ценам (объем сделок также оговаривается в предложении). Дилерскую деятельность на инвестиционном рынке может осуществлять исключительно юридическое лицо, прошедшее лицензирование - в процессе такого лицензирования предъявляются определенные требования к минимальному размеру капитала, аттестации отдельных специалистов и другие. Инвестиционно-финансовые посредники, осуществляющие дилерские операции, могут при наличии соответствующей лицензии осуществлять и брокерскую деятельность, а также выступать в качестве эмитентов, институциональных инвесторов и т.п.

Эту группу инвестиционно-финансовых посредников представляют разнообразные инвестиционные и кредитно-финансовые институты, основными из которых являются:

коммерческие банки;

инвестиционные компании (предприятия-торговцы ценными бумагами, которые кроме ведения посреднических операций на фондовом рынке могут привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии и размещения собственных ценных бумаг);

инвестиционные фонды (юридические лица, созданные в форме акционерного общества, аккумулирующие средства мелких индивидуальных инвесторов для осуществления совместного инвестирования. Инвестиционные фонды делятся на открытые, создаваемые на неопределенный период и осуществляющие выкуп собственных ценных бумаг в сроки, установленные инвестиционной декларацией, и закрытые, создаваемые на определенный срок и осуществляющие расчеты по своим ценным бумагам по истечении периода деятельности);

инвестиционные дилеры или андеррайтеры (специальные банковские учреждения или компании, занимающиеся первичной продажей эмитированных акций и облигаций путем покупки новых их эмиссий и организации подписки (реализации) их участникам вторичного фондового рынка мелкими партиями);

трастовые компании или инвестиционные управляющие (инвестиционно-финансовые посредники, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами или денежными средствами, переданными им во владение третьими лицами с целью инвестирования в ценные бумаги);

финансово-промышленные группы или финансовые холдинговые компании (материнские компании, которым принадлежат предприятия, инвестиционные и страховые фирмы, кредитно-финансовые учреждения и другие участники, функционирующие в виде дочерних ее предприятий. Материнской компании, возглавляющей финансово промышленную группу, принадлежит обычно контрольный пакет акций дочерних предприятий);

инвестиционно-финансовый дом или инвестиционно-финансовый супермаркет (инвестиционный институт, осуществляющий посредническую деятельность на различных инвестиционных рынках и оказывающий комплексные инвестиционные услуги своим клиентам);

страховые компании;

пенсионные фонды;

другие инвестиционные и кредитно-финансовые институты.

В целях пресечения возможных недобросовестных действий инвестиционно-финансовых посредников по отношению к своим клиентам, в последние годы значительно усилен государственный контроль за их деятельностью.

III . Участники, осуществляющие вспомогательные функции на инвестиционном рынке, представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры. В составе этих субъектов инфрастуктуры инвестиционного рынка выделяются следующие основные учреждения:

Расчетно-клиринговые центры. Они представляют собой учреждения, обслуживающая деятельность которых заключается в сборе, сверке и корректировке информации по заключенным сделкам с ценными бумагами, а также в осуществлении зачета по их поставкам и расчетов по ним. Такие центры создаются обычно при фондовых и товарных биржах и играют важную роль в организации торговли деривативами - фьючерсами, опционами и т.п.

Информационно-консультационные центры. Такие центры обслуживают основных участников всех видов инвестиционных рынков - как индивидуальных, так и институциональных. В составе таких центров имеются квалифицированные маркетологи, юристы, финансовые эксперты, инвестиционные консультанты и другие специалисты по операциям на инвестиционном рынке. Система таких центров получила широкое развитие в странах с развитой рыночной экономикой (у нас такие услуги оказываю! в основном инвестиционно-финансовые посредники).

Другие учреждения инфраструктуры инвестиционного рынка.

Не так давно мы написали нашу первую статью «Что такое инвестиции». С первых дней она начала собирать множество просмотром. Люди читали, делились в социальных сетях, комментировали, оставляли свои отзывы и вопросы относительно тех или иных процессов из мира инвестиций. Очень приятно, что статья была оценена по достоинству, и мы решили не откладывать на долго продолжение.

Сегодня поговорим про инвестиционный рынок, и постараемся разобраться, что ж такое рынок ценных бумаг. Уверены, то вы не раз сталкивались с подобными терминами, но в сети множество информации, которая подается сухим, жестким экономическим языком, прочитав которую даже с 10-го раза не всегда поймешь о чем шла речь. Некоторые из авторов статей нашего сайта заканчивали экономические университеты, да чего таить, и я тоже, но внятно вспомнить из лекций и семинаров что ж такое инвестиционный рынок и рынок ценных бумаг, не представляется возможным. Профессора кидаются умными фразами, цитируют каких-то ученых, но при этом все очень далеко от реальности и находится в области теоретических знаний. Благо, жизнь повернулась таким образом, что пришлось самому столкнуться с необходимостью изучения данной ниши. Поэтому, сегодня постараюсь доступным языком объяснить, что ж такое инвестиционный и фондовый рынок, какие процессы там происходят, и дам ответ на самый главный вопрос – как заработать на рынке ценных бумаг.

Инвестиционный рынок: основные понятия и положения

Инвестиционный рынок – это понятие не физического масштаба. Не нужно думать, что он чем-то схож с продуктовым или вещевым рынком, где вы можете прийти и выбрать нужный товар. Это, скорее всего, совокупность процессов, сложное экономическое явление, которое заключается во взаимодействии субъектов инвестиционной деятельности, реализующих инвестиционный спрос и предложение. Если вы решите изучать экономическую литературу, то найдете множество определений понятия «инвестиционный рынок». В первую очередь это связано с тем, что каждый ученый пытается быть уникальным, хочет иметь свою точку зрения на определения того или иного процесса. По сути, они все говорят об одном и том же, только трактуют разными словами.

Инвестиционный рынок имеет ряд определенных функций:

Установка и регулирование цен на инвестиционные товары и услуги. Чтоб не было всевозможных манипуляций и спекуляций, одна из основных целей инвестиционного рынка – регулировка цен.
Инвестиционный рынок позволяет найти инвесторов и покупателей для ваших инвестиционных товаров и услуг
Структурирует поток инвестиций
Обеспечение всех субъектов рынка необходимой информацией о развитии инвестиций, о всех деталях сделок.

Конечно, функций у инвестиционного рынка множество, но если вникать в детали, и раскрывать суть каждой, то наша статья будет мало чем отличаться от нудных университетских лекций.

Итак, давайте переходить к самому главному и интересному. Так какие же бывают основные инвестиционные рынки? Прежде всего это:

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)
Валютный рынок
Товарно-сырьевой рынок
Рынок недвижимости
Рынок срочных инструментов

В рамках данной стати мы детально рассмотрим, что ж такое рынок ценных бумаг (фондовый рынок), а об остальных рынках вы сможете почитать уже в ближайших выпусках.

P.S – Вот и были написаны статьи, в которых мы раскрыли понятия других составляющих инвестиционного рынка. Читайте «Валютный рынок: что это и как с ним работать», «Рынок недвижимости: перспектива развития и инвестиций».

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок: основные понятия

Рынок ценных бумаг, или как его еще называю – фондовый рынок, является составной частью большого финансового рынка. Основная его задача заключается в эмиссии, и купле-продаже ценных бумаг. Если детально разбирать понятие, то стоит отметить, то рынок ценных бумаг делится на две составляющие: первичный и вторичный рынок.

Первичным рынком (primary market) называют рынок, на котором размещаются новые ценные бумаги. К примеру, у вас есть компания, и вы выпускаете акции, предоставляя возможность другим людям войти в долю в вашей компании, превратившись в совладельцев вашего бизнеса. В таком случае ваши акции будут находиться на первичном рынке, ведь ранее их еще никто не покупал и не продавал.

У людей, которые только начинают изучение рынка ценных бумаг, может возникнуть вопрос, а что ж такое акции? Понимаем, что понятие широко используемое, и часто можно с ним встретиться, но считаем нужно детальнее рассмотреть этот вопрос.

Говоря простым языком, акции – это ценные бумаги, которые определяют вашу долю в компании. Например, есть ООО (общество с ограниченной ответственность), у которого несколько учредителей. Для простоты, возьмем, что два учредителя вложили одинаковое количество денег, и получили по 50% акций компании. Но кто-то может вложить больше, а кто-то меньше, и тогда доли будут распределяться по другому. Вроде бы все логично, все понятно. Но это если учредителей несколько. А то делать, если много людей имеют деньги, и хотят так или иначе владеть какой-то частью компании. Тогда будет логично выпустить акции, каждая из которых будет подтверждение владения частью компании.

К примеру, ООО выходит на биржу, и выпускает 1 миллион акций. Это означает, что купил 1 акцию, вы будете владеть 1 миллионной частью компании. Практически любой человек может купить акции компании через рынок ценных бумаг. Сам процесс покупки описывать не будем, но скажем, то все вполне реально. И если завтра вы купите несколько акций Газпрома, то официально станете совладельцем этой компании. Конечно, в экономике не принято называть владельцев акций совладельцами компании, и для этого используется другой термин – акционеры.

Если акции продаются на первичном рынке, т.е. продаются в первый раз, то деньги получает компания, которая продает свои акции. Деньги за акции поступают не владельцам компании, на их личные счета, а на счет самой компании. И соответственно компания получает приток денег от проданных долей. На эти деньги она может расширять свое производство, тем самым увеличивая объемы производства, продаж и соответственно прибыли.

Вторичный рынок ценных бумаг отличается тем, что там акции продает уже не компания, а непосредственно владельцы акций, купившие их у компании на первичном рынке, либо же у других владельцев акций данного ООО.

У многих, как и у меня ранее, может возникнуть один логический вопрос: а зачем держателям акций распродавать их, тем самым уменьшая свою долю в компании? Почему б не развиваться, и не оставаться крупным акционером? Чтоб дать ответ на этот вопрос, давайте рассмотрим один простой пример.

Допустим, вы владелец какой-то компании, и имеете 100% акций. Ваша фирма выпускает новый, революционный продукт – чипсы для похудения. Они вкусные, полезные для здоровья, содержат множество витаминов и минералов. Просто инновация в мире питания. Компания развивается, заказы идут, людям все нравится, все довольны. Но в один момент мощностей вашего производства не хватает, Вам постоянно поступает множество звонков от региональных дистрибьюторов желающих увеличивать объемы закупок. Вы садитесь, кладете перед собой лист бумаги, и начинаете считать. Через какое-то время приходит осознание того, что нужно строить заводы в других регионах, чтоб развивать производство и выходить на более высокий уровень. Но текущих доходов не хватит и на пол завода, а их нужно как минимум 5. Что ж делать? Топтаться на месте не хочется, ведь продукт пользуется спросом, заказов больше чем вы можете предоставить товара, а возможностей для развития нет. Надеяться на банки не стоит, ведь они не дадут столь большую сумму, тогда нужно выходить на рынок ценных бумаг в поисках инвестора. Сейчас ваша компания стоит 10 миллионов долларов, но по всем подсчетам, если вложить в заводы 100 миллионов, то за пару лет компанию перешагнет рубеж в 1 миллиард. Вот именно это и нужно доказать потенциальному инвестору, и предложить 50% акций в обмен на 100 миллионов долларов. Таким образом, вы вроде бы и продаете 50% компании, но через пару лет ваша половина будет стоит не 5 миллионов, как сегодня, а все 500. Выгодно? Логично? Ответ очевиден. Наш пример очень утрирован, но именно такими простыми словами можно объяснить не всегда понятные вещи.

Вторичный рынок ценных бумаг

Вторичный рынок ценных бумаг – это место, где разгораются самые интересные события. В основном тут торгуют уже частные владельцы акций, или их доверительные лица. Их цель – выгодно купить и еще выгоднее продать. Кто-то покупает акции для того, чтоб инвестировать деньги, кто-то с целью заработка, надеясь, что через определенное время компания стремительно наберет в цене и ее акции существенно подорожают. В любом случае, вторичный рынок ценных бумаг – это место где можно купить и продать акции многих компаний.

На первичном рынке, соучредители, в основном, продают акции своих компаний с одной целью – привлечь инвесторов для дальнейшего роста компании. Вторичный рынок имеет иные цели:

Как уже говорилось, одной из целей является заработок. Кто-то покупает акции в надежде, что они со временем подорожают. Игра рискованная, ведь нужно очень тонко чувствовать рынок, чтоб что-то заработать.
Акции скупаются массово, для того, чтоб иметь существенный, а то и контрольный, пакет, который позволит получить влияние в руководстве компании.

В любом случае, какие б цели не преследовал покупатель, он заинтересован в том, чтоб купить акции подешевле, и чтоб они существенно росли в цене.

Если уже заговорили об акциях, то стоит упомянуть и о других ценных бумагах – облигациях. Облигации – это ценные бумаги, дающие право их держателям получения в указанный срок их номинальной стоимости и фиксированного процента. Облигации служат формой займа денежных средств. Продавцы выступают должниками, покупатели – кредиторами. Проще говоря, облигация – это бумага, на которой фиксируется, что один человек (компания) взял в долг у другого. Они могут быть именными, в которых указывается ФИО того кто берет, и кто дает, и на предъявителя. На рынке ценных бумах торгуют исключительно облигациями на предъявителя, ведь они не привязаны к конкретному человеку.

Может возникнуть еще один вопрос – «Зачем нужны облигации, если можно взять кредит в банке?». Конечно, вопрос логичен, и из определения можно сделать вывод, что облигация – это форма кредитования. По сути так и есть, и разница лишь в удобстве получения заемных денег.

Во-первых, для компании, которая их выпускает – это упрощенный способ привлечения кредита. По сути это тот же кредит. Только дает его покупатель облигации, когда оплачивает стоимость облигации. При этом компания избегает волокиты, связанной с кредитованием в банке. Для крупных организаций, где уже есть сложная структура кредитов, может быть проблематично в короткий срок получить еще один кредит. А вот выпустить и продать облигации, гораздо проще.

Покупатель облигации тоже имеет ряд преимуществ. И основная заключается в ликвидности. Под термином «ликвидность» нужно понимать способность быстро продать что либо. Если вы положите в банк деньги под 15% годовых, и через пол года потребуется срочно их снять, то, скорее всего, проценты вы потеряете, а то и вообще не сможете вывести нужную сумму. Таким образом, деньги заморожены на счетах банка. С облигациями все иначе. В любой момент вы можете продать их на рынке ценных бумаг, причем по цене чуть выше чем вы заплатили. Таким образом получите еще и небольшую прибыль.

Продавать и покупать ценные бумаги вы можете на специальных биржах. Биржами называют виртуальные площадки, на которых дилеры и брокеры ведут свои дела. Стоит отметить, что вы, как просто человек с улицы владеющий акциями, не сможете свободно их продать. Для этого нужно обязательно обращаться к дилерам и брокерам.

Брокеры – это компании, которые берут ваши заявки на покупку тех или иных бумаг. Вы перечисляете им деньги, а они от вашего имени и на ваши деньги их покупают. Когда вам нужно продать акции, вы также делаете заявку, и ценные бумаги продадут от вашего имени и деньги перечислят на ваш счет. Каждый брокер имеет % от ваших продаж или покупок, который служит платой за осуществление сделки.

Вот, пожалуй, и все. Надеюсь, мы дали ответ на поставленные вопросы, смогли рассказать, что такое инвестиционный рынок и рынок ценных бумаг. Конечно, в рамках одной статьи тяжело раскрыть столь многогранное экономическое понятие, но основные аспекты мы постарались охватить.

Для полноты картины предлагаем посмотреть видео представленное ниже.

Раздел 2. Инвестиционный рынок

Понятие инвестиционного рынка. Инвестиционная деятельность неразрывно связана с функционированием инвестиционного рынка, его развитием и состоянием его конъюнктуры. Инвестиционный рынок охватывает систему экономических отношений, свободной конкуренции и партнёрства между всеми субъектами инвестиционной деятельности .

В зарубежной практике инвестиционный рынок отождествляется, как правило, с рынком ценных бумаг (фондовым рынком), которые выступают основным инструментом инвестиционного вложения капитала как индивидуальными, так и институциональными инвесторами . В нашей стране преимущественным направлением инвестиционной деятельности предприятия является реальное инвестирование в форме капитальных вложений; соответственно инвестиционный рынок в отечественной практике рассматривается обычно как рынок инвестиционных (капитальных) товаров. Оба этих подхода к понятию инвестиционного рынка являются чрезмерно узкими, так как не охватывают всего многообразия объектов инвестирования. Поэтому инвестиционный рынок представляет собой рынок, на котором объектами купли-продажи выступают разнообразные инвестиционные товары и инструменты, а также инвестиционные услуги, обеспечивающие процесс инвестирования.

Инвестиционный рынок является чрезвычайно сложной системой, в которой обращаются разнообразные товары и инструменты, обеспечивающие инвестиционный спрос всех видов инвесторов. Данный рынок обслуживается специальными и располагает довольно разветвлённой и разнообразной инвестиционной инфраструктурой.

Функции инвестиционного рынка. В экономической системе страны, функционирующей на рыночных принципах, инвестиционный рынок играет большую роль, которая определяется следующими основными функциями:

§ Рынок капитальных товаров охватывает обращение товаров производственно-технического предназначения (машин, механизмов, производственного оборудования), средств связи и коммуникации, компьютерной техники , а также широкой номенклатуры товаров строительного назначения (стройматериалов);

§ Рынок объектов инновационного инвестирования, объектами купли-продажи на котором выступают патенты на изобретения и открытия, лицензии на права их использования, ноу-хау, торговые марки, товарные знаки и другие подобные права. Данный рынок позволяет предприятиям в процессе инвестиционной деятельности формировать необходимые нематериальные активы ;

§ Рынок прочих объектов реального инвестирования, предметом обращения на котором являются все иные товары, используемые в процессе осуществления реальных инвестиций в активы предприятий, а также предметы коллекционирования (антиквариат , художественные произведения, нумизматические ценности и др.), драгоценные металлы и камни, прочие материальные ценности. В мировой инвестиционной практике как особый сегмент данного рынка выделяется рынок золота (и других драгоценных металлов – серебра, платины), на котором осуществляются операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчётов, осуществления инвестиционных спекулятивных сделок. Данный рынок удовлетворяет также потребности в промышленно-бытовом потреблении этих металлов, в частной их тезаврации. Такая многофункциональность рынка золота связана с тем, что оно является не только общепризнанным инвестиционным активом и наиболее безопасным средством резервирования свободных денежных средств , но и ценным сырьевым товаром для ряда производств. Однако в нашей стране рынок золота является пока наименее развитым видом инвестиционным рынком из-за отсутствия даже минимально необходимого нормативно-правового его регулирования;

§ Рынок услуг в сфере реального инвестирования, объектом обращения на котором выступают такие виды услуг, как подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов (или консультирование по отдельным разделам его обоснования), проектирование отдельных объектов или технологических процессов, осуществление строительно-монтажных работ и т. п.;

§ Рынок ценных бумаг (фондовый рынок), на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг (РЦБ) является наиболее обширным видом инвестиционного рынка по объёму совершаемых сделок и многообразию обращающихся на нём финансовых инструментов. Функционирование РЦБ способствует упорядочению и повышению эффективности многих экономических процессов, и в первую очередь, - процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсов, а механизм функционирования этого рынка позволяет проводить на нём инвестиционные операции наиболее быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других сегментах инвестиционного рынка. Кроме того, данный рынок в наибольшей степени поддаётся так называемому инвестиционному инжинирингу , т. е. процессу целенаправленной разработки новых инструментов и новых схем осуществления инвестиционных операций;

§ Рынок денежных инструментов инвестирования, который представлен прежде всего такими инструментами инвестирования, как денежные вклады (срочные и до востребования), а ярко выраженные инфляционные процессы в нашей стране сделали объектом инвестирования на этом рынке иностранную валюту (причём приобретение валюты для осуществления внешнеэкономических операций к инвестициям не относится);

§ Рынок услуг в сфере финансового инвестирования, объектом обращения на котором выступают, прежде всего, посреднические услуги, а также услуги по регистрации и хранению ценных бумаг, информационные и другие виды инвестиционных услуг.

3) По организационным формам функционирования:

§ Организованный (биржевой) рынок, представленный системой товарных, фондовых и валютных бирж . Организованный инвестиционный рынок обладает определёнными преимуществами, так как на нём обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в одном месте; устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные капитальные товары, финансовые инструменты и инвестиционные услуги; проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, допускаемых к торгам; процедура торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключённых сделок. В то же время биржевой рынок имеет и отдельные слабые стороны, а именно: круг реализуемых на нём инвестиционных товаров и финансовых инструментов носит ограниченный характер; этот рынок более строго регулируется государством, что снижает его гибкость; выполнение всех нормативно-правовых актов по его функционированию увеличивает затраты на осуществление инвестиционных операций; крупномасштабные сделки, совершаемые отдельными торговцами на бирже, практически невозможно сохранить в тайне.

§ Неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок, на котором осуществляется покупка-продажа инвестиционных товаров, финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже. Данный рынок характеризуется более высоким уровнем инвестиционного риска (так как многие из обращающихся на нём финансовых активов и услуг не проходили процедуру проверки на биржах или были ими отклонены в процессе листинга), более низким уровнем юридической защищённости покупателей, меньшим уровнем их текущей информированности и т. п. Вместе с тем, этот рынок обеспечивает обращение более широкой номенклатуры инвестиционных товаров, услуг и финансовых инструментов; удовлетворяет потребность отдельных инвесторов в инвестиционных объектах и финансовых инструментах с высоким уровнем риска, а соответственно приносящих более высокий доход; в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных сделок. В режиме неорганизованного инвестиционного рынка осуществляется большая часть операций с реальными инвестиционными товарами, ценными бумагами и основной объём услуг в сфере реального инвестирования.

4) По региональному признаку:

§ Местный инвестиционный рынок, представленный в основном операциями местных продавцов реальных инвестиционных товаров, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами , а также сделками в сфере услуг по реальному инвестированию;

§ Региональный инвестиционный рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включающий систему региональных товарных, фондовых и валютных бирж;

§ Национальный инвестиционный рынок, включающий всю систему инвестиционных рынков страны, всех их видов и организационных форм;

§ Мировой инвестиционный рынок, являющийся составной частью мировой рыночной системы , в который интегрированы национальные инвестиционные рынки стран с открытой экономики .Увеличение объёма операций на мировом финансовом рынке процесс его глобализации , обеспечивающей расширение доступа продавцов и покупателей инвестиционных товаров, инструментов и услуг к операциям на рынках других стран.

5) По срочности реализации сделок, заключённых на инвестиционном рынке:

§ Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок «спот» или «кэш»), на котором заключённые сделки осуществляются в строго обусловленный короткий период времени;

§ Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок «сделок на срок» - фьючерсный, опционный и т. п.), на котором предметом обращения являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы (производные ценные бумаги).

Разделение и организационное оформление этих видов инвестиционных рынков в странах с развитой рыночной экономикой произошло сравнительно недавно, а в России в силу небольшого объёма операций с деривативами данные рынки пока ещё организационно не разграничены.

6) По периоду обращения финансовых инструментов инвестирования:

§ Рынок денег, на котором обращаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех видов инвестиционных рынков со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора инвестиционных рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платёжеспособности, так и эффективного использования их временного свободного остатка. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными; им присущ наименьший уровень инвестиционного риска, а система формирования цен на них является относительно простой. Эти свойства обеспечивают более простой и эффективный процесс формирования и управления портфелем краткосрочных финансовых инструментов;

§ Рынок капитала, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и услуги со сроком обращения более одного года. Функционирование данного рынка позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (осуществления долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, обращающиеся на рынке капитала, как правило, менее ликвидны; им присущ наибольший уровень инвестиционного риска и соответственно более высокий уровень доходности.

Следует отметить, что это традиционное деление инвестиционных рынков на рынок денег и капитала в современных условиях функционирования этих рынков носит несколько условный характер, так как современные рыночные инвестиционные технологии и условия эмитирования многих финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ трансформации краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

Более того, отдельные виды инвестиционных рынков по видам обращающихся инструментов и периоду обращения тесно взаимосвязаны и функционируют в одном рыночном пространстве. Так, все виды рынков, обслуживающих обращение различных фондовых и денежных инструментов инвестирования, являются одновременно составной частью как рынка денег, так и рынка капиталов.

7) По условиям обращения финансовых инструментов:

§ Первичный рынок, на котором осуществляется первичное размещение эмиссии ценных бумаг. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь или основной объём эмитированных акций, облигаций и т. п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями;

§ Вторичный рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг, Без развитого фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение инвестиционных рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг . Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условиях эмиссии.

В США группировка фондовых рынков по данному признаку уже получила дальнейшее развитие путём выделения так называемого «третьего рынка» (внебиржевой торговли крупными пакетами ценных бумаг , котируемых одновременно на центральных фондовых биржах, с целью существенного снижения затрат по сделкам), а также «четвёртого рынка» (на котором осуществляются прямые сделки между крупными институциональными инвесторами и продавцами ценных бумаг без участия фирм-посредников).

Структуризация инвестиционного рынка может быть также проведена в отраслевом разрезе и по другим параметрам, но в любом случае она должна отвечать целям задачам анализа и оценки состояния инвестиционного рынка. Более того, систематизация инвестиционных рынков может быть существенно углублена за счёт соответствующей сегментации каждого из видов этих рынков. Сегментация инвестиционного рынка представляет собой процесс целенаправленного разделения его видов на индивидуальные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нём инвестиционных товаров, инструментов и услуг. Так, например, в рамках рынка недвижимости выделяются обычно такие его сегменты, как рынки предприятий как целостных имущественных комплексов в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности, рынки офисных помещений, рынки объектов незавершённого строительства и т. д. В рамках фондового рынка выделяются такие его сегменты, как рынок облигаций, рынок акций, рынок деривативов и т. п. (в свою очередь, каждый из этих сегментов может быть разделён на ещё более узкие микросегменты – рынок государственных облигаций , рынок акций венчурных компаний, рынок опционов, рынок фьючерсов и другие).

Процесс развития инвестиционного рынка характеризуется постоянным переливом инвестиционных ресурсов из одних его видов и сегментов на другие. В качестве примера можно привести наблюдаемый в последние годы процесс секьюритизации, характеризующийся перемещением операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций) и обеспечивающий снижение затрат по привлечению заёмных инвестиционных ресурсов.

Участники инвестиционного рынка и их функции. На инвестиционном рынке действуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных сделок. Состав основных участников инвестиционного рынка дифференцируется в зависимости от форм осуществления сделок, которые подразделяются на прямые и опосредованные. С учётом принципиальных форм заключения сделок на инвестиционном рынке его основные участники подразделяются на две группы: 1) продавцы и покупатели инвестиционных товаров, инструментов и услуг; 2) инвестиционные (финансовые) посредники.

Общий состав участников инвестиционного рынка классифицируется следующим образом:

1. Продавцы и покупатели инвестиционных товаров, инструментов и услуг составляют группу прямых участников инвестиционного рынка, осуществляющих на нём основные функции по проведению инвестиционных операций. Конкретный состав прямых участников (продавцов и покупателей) на различных инвестиционных рынках зависит от вида рынка (например, на фондовом рынке в качестве продавцов и покупателей выступают соответственно эмитенты и инвесторы).

2. Инвестиционные посредники составляют довольно многочисленную группу основных участников инвестиционного рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами инвестиционных товаров, инструментов и услуг. Определённая часть инвестиционных посредников сама может выступать на инвестиционном рынке в роли продавца или покупателя. Основными видами инвестиционных посредников являются:

- Инвестиционно-финансовые посредники, осуществляющие исключительно брокерскую деятельность, являются профессиональными участниками инвестиционного рынка, деятельность которых подлежит обязательному лицензированию. Основной функцией таких посредников является оказание помощи (в качестве поверенного или комиссионера) как продавцам, так и покупателям инвестиционных товаров, инструментов и услуг в осуществлении сделок на инвестиционном рынке (как организованном, так и неорганизованном). В составе общего их института выделяют: товарных брокеров; финансовых брокеров; валютных брокеров и т. п.;

- Инвестиционно-финансовые посредники, осуществляющие дилерскую деятельность, также являются профессиональными участниками инвестиционного рынка. Основной функцией таких посредников является купля-продажа инвестиционных товаров и инструментов от своего имени и за свой счёт с целью получения прибыли от разницы в ценах. За счёт осуществления спекулятивных дилерских операций во многом обеспечивается страхование ценового риска на инвестиционном рынке. Эту группу инвестиционно-финансовых посредников представляют разнообразные инвестиционные и кредитно-финансовые институты: коммерческие банки ; инвестиционные компании ; инвестиционные фонды ; инвестиционные дилеры (или андеррайтеры); трастовые компании (или инвестиционные управляющие); инвестиционно-финансовые дома (или инвестиционно-финансовые супермаркеты); страховые компании; пенсионные фонды и др.;

- Участники, осуществляющие вспомогательные функции на инвестиционном рынке, представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры, в составе которых выделяются следующие основные учреждения: товарные, фондовые и валютные биржи; депозитарии ценных бумаг ; регистраторы ценных бумаг (или держатели их реестра); расчётно-клиринговые центры; информационно-консультационные центры и др.

Механизм функционирования инвестиционного рынка. Функционирование инвестиционного рынка подчинено действию определённого экономического механизма, основу которого составляет взаимосвязь его элементов (спрос, предложение, цена).Механизм функционирования инвестиционного рынка направлен на обеспечение его равновесия, которое в основном достигается за счёт саморегуляции инвестиционного рынка и частично – за счёт его государственного регулирования . Однако в реальной практике абсолютное равновесие инвестиционного рынка, т. е. полная сбалансированность отдельных его элементов, достигается крайне редко и на очень непродолжительный период.

Каждому виду инвестиционных рынков присущи свои особенности, однако принципиальные основы механизма их функционирования имеют общий характер и сводятся к следующим основным моментам:

1. Основную роль в системе основных элементов инвестиционного рынка играет цена на отдельные инвестиционные товары, инструменты и услуги, которая отражает сбалансированность спроса и предложения на рынке, состояние его равновесия, степень удовлетворения экономических интересов всех его участников.

2. Цены на инвестиционном рынке определяются прежде всего уровнем доходности отдельных инвестиционных товаров и финансовых инструментов инвестирования, в основе которого лежит средний уровень процентной ставки (или средняя норма доходности на вложенный капитал). Уровень процентной ставки служит не только критерием выбора альтернативных направлений осуществления инвестиционных операций, но в значительной степени определяет объём этих операций или деловую активность отдельных хозяйствующих субъектов на инвестиционном рынке.

3. Особенностью формирования цен на инвестиционном рынке является существенное воздействие на этот процесс обращающегося на нём спекулятивного капитала. Высокий уровень спекулятивной составляющей, особенно характерный для финансовых сегментов инвестиционного рынка, является нормальным явлением и постоянно возрастает по мере увеличения объёма капитала, накапливаемого предприятиями и физическими лицами. Под воздействием спекулятивного капитала уровень цен на инвестиционном рынке в значительной мере зависит не только от реального спроса, но и от ожидаемых изменений этого уровня, на который участники рынка пытаются влиять исходя из своих спекулятивных интересов («играя на повышение или понижение» рыночных цен).

4. Цены на инвестиционном рынке очень динамичны и подвержены влиянию многих объективных факторов, проявляющихся как на макро-, так и на микроуровне, поэтому их уровень меняется практически ежедневно (в отличие от потребительских рынков, где факторы ценообразования носят более стабильный характер).

5. Высокая роль информации об уровне цен на отдельные инвестиционные товары и инструменты как в осуществлении управления инвестиционной деятельностью предприятия, так и в управлении экономическими процессами развития страны в целом определяет не только оперативность, но и открытость их установления.

6. Публичное установление уровня цен на основные инвестиционные товары и инструменты осуществляется в процессе их биржевой котировки в зависимости от складывающегося соотношения объёма спроса на них и их предложения.

7. Одной из особенностей формирования цен на инвестиционном рынке является высокая зависимость уровня этих цен, складывающихся на национальном рынке, от соответствующего его уровня на мировом рынке. В наибольшей степени эта зависимость характерна для валютного рынка (где она проявляется в максимальной степени), для рынка ценных бумаг и рынка золота. По мере интегрированности в мировой инвестиционный рынок эта зависимость будет всё усиливаться, формируя как позитивные, так и негативные последствия для экономического развития страны.

8. Высокая степень влияния динамики цен на инвестиционном рынке на экономические процессы в стране определяет активные формы осуществления государственного регулирования этих цен с помощью соответствующих механизмов, которыми являются установление уровня учётной ставки, нормирование резервов коммерческих банков, регулирование денежного оборота путём эмиссии денег, регулирование объёма эмиссии и доходности государственных ценных бумаг и др.

9. Объективность формирования цен на инвестиционном рынке определяет не только необходимость учёта в процессе ценообразования всех необходимых факторов, влияющих на их уровень, но и информированность участников этого рынка об основных из этих факторов. Такая информационная обеспеченность участников инвестиционного рынка характеризуется понятием «эффективность рынка». Эффективным инвестиционным рынком считается такой, на котором уровень цен на отдельные инвестиционные товары, инструменты и услуги быстро реагирует на внешнюю информацию при полном доступе к ней всех участников этого рынка. В соответствии с концепцией эффективности рынка выделяют 3 уровня подобной эффективности:

- Слабая степень эффективности рынка отражает ситуацию, когда ценообразование на основные инвестиционные товары, инструменты и услуги базируется в основном на их динамике в предшествующем периоде;

- Средняя степень эффективности рынка отражает ситуацию, когда ценообразование на основные инвестиционные товары, инструменты и услуги кроме информации об их динамике в предшествующем периоде отражает и другую опубликованную общедоступную информацию;

- Сильная степень эффективности рынка отражает ситуацию, когда процесс ценообразования базируется не только на общедоступной, но и на неопубликованной информации, а также на результатах её фундаментального анализа (то есть состояние ценообразования отражает всю имеющуюся информацию). В этом случае уровень цен на отдельные инвестиционные товары, инструменты и услуги всегда будет отражать уровень их доходности, соответствующий уровню их риска.

Вместе с тем, механизм функционирования отдельных видов инвестиционных рынков имеет специфические особенности, определяемые показателями цены (рыночной стоимости) обращающихся на нём инвестиционных товаров и инструментов; системой факторов, влияющих на формирование конкретного уровня цен этих товаров и инструментов; методах котировки (формирования) цен участниками рынка и т. п. В связи с этим можно выделить следующие основные особенности функционирования каждого из видов инвестиционного рынка:

1. Рынок объектов реального инвестирования (причём все его виды) в наибольшей степени связан с показателями макроэкономического развития страны и напрямую зависит от цикличности этого развития.

2. Специфика рынка ценных бумаг заключается в том, что спрос на нём формируют инвесторы, а предложение – эмитенты различных фондовых инструментов, и соответственно уровнем цен на этом рынке выступают конкретные рыночные цены на отдельные виды ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках. При этом определённое влияние на процесс ценообразования на данном рынке оказывает и спекулятивный капитал.

3. На кредитном рынке, где предъявляется спрос на денежные инструменты инвестирования и осуществляется их обращение, характерно прежде всего то, что спрос на них базируется на специфических исходных элементах данного рынка – спросе на кредитные ресурсы и их предложении. Однако главной особенностью этого рынка является то, что ценой на нём выступает ставка процента за кредит (в форме кредитного, депозитного, межбанковского, учётного процента и т. п.), в отличие от цен на реальные товары формируемая исходя из потребительской стоимости.

4. На валютном рынке ценой основного объекта купли-продажи выступает валютный курс или кросс-курс .

5. Характер ценообразования на рынке золота (и других драгоценных металлов) в наибольшей степени отражает специфику механизма формирования цен на товарном рынке.

Знание механизма функционирования отдельных видов инвестиционных рынков позволяет предприятию более эффективно осуществлять операции по привлечению инвестиционных ресурсов из внешних источников, по выбору реальных инвестиционных проектов или формированию портфеля финансовых инвестиций и по другим аспектам инвестиционной деятельности.

Понятие конъюнктуры инвестиционного рынка. Соотношение объёма спроса и предложения, а также уровня цен на инвестиционные товары, инструменты и услуги постоянно меняется на инвестиционном рынке в целом, отдельных его видах и сегментах. Это общее состояние динамики отдельных элементов инвестиционного рынка представляет собой чрезвычайно сложное экономическое явление, поскольку оно формируется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и макроэкономических факторов.

В то же время каждому участнику инвестиционного рынка, выступающему на нём в роли как покупателя, так и продавца отдельных инвестиционных инструментов, важно знать, на какую степень активности рынка в целом, отдельных его видов и сегментов ему следует ориентироваться при разработке инвестиционной стратегии и политики, выборе источников привлечения инвестиционных ресурсов, формирования инвестиционной программы и т. п. Если предстоящий характер инвестиционного рынка в рамках тех его сегментов, в которых предприятие намечает осуществлять свою инвестиционную деятельность, определён неправильно, то неизбежны просчёты в выборе направлений и форм инвестирования, в отборе конкретных инвестиционных проектов и инструментов, и соответственно снижение эффективности инвестиционной деятельности, а в отдельных случаях – ощутимая потеря капитала, приводящая к банкротству.

Степень активности инвестиционного рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов (т. е. соотношение отдельных его элементов) определяется путём изучения его конъюнктуры. Конъюнктура инвестиционного рынка представляет собой форму проявления системы факторов (условий), характеризующих состояние спроса, предложения, цен и уровня конкуренции на рынке в целом, отдельных его видах и сегментах.

Динамика конъюнктуры инвестиционного рынка. Динамика конъюнктуры инвестиционного рынка характеризуется постоянной колеблемостью отдельных его элементов. Эти колебания носят различный характер, принимают различные формы и классифицируются по следующим основным признакам:

1. По масштабу колебаний конъюнктуры :

а) Колебания конъюнктуры инвестиционного рынка в целом носят наиболее масштабный характер, определяемый действием макроэкономических факторов и существенным изменением форм государственного регулирования этого рынка, причём происходят одновременно и однонаправленно на всех видах инвестиционного рынка;

б) Колебания конъюнктуры отдельных видов инвестиционного рынка происходят под воздействием отдельных макроэкономических факторов или изменения форм государственного регулирования конкретных видов инвестиционных рынков, причём в рамках отдельных периодов могут носить разнонаправленный характер;

в) Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах инвестиционного рынка могут вызываться действием отдельных макро - и микроэкономических факторов и по направленности могут не соответствовать тенденциям развития конкретного вида инвестиционного рынка;

г) Колебания конъюнктуры по отдельным инвестиционным товарам и инструментам определяются преимущественно действием микроэкономических факторов и прежде всего – сокращением или увеличением объёма производства отдельных капитальных товаров, изменением финансового состояния продавцов инвестиционных инструментов (отдельных банков и других кредитно-финансовых учреждений, предприятий-эмитентов ценных бумаг и т. п.).

2. По стадиям конъюнктурного цикла данные колебания охватывают все уровни инвестиционные рынка и носят продолжительный характер. Для инвестиционного рынка в целом и отдельных его уровней характерны следующие 4 стадии конъюнктурного цикла:

а) Подъём конъюнктуры связан с повышением активности рыночных процессов в связи с оживлением и подъёмом экономики в целом, отдельных территорий и отраслей. Проявление подъёма конъюнктуры характеризуется ростом объёма спроса на отдельные инвестиционные товары и инструменты, на инвестиционные ресурсы (в первую очередь финансовые), повышением уровня цен (ставки процента) на них, возрастанием конкуренции среди операторов инвестиционного рынка, инвестиционных посредников и т. п. Фондовый рынок в период подъёма конъюнктуры принято характеризовать как «бычий» .

б) Конъюнктурный бум (фазу наивысшего подъёма инвестиционной активности) характеризует резкое возрастание спроса на инвестиционные ресурсы, на основные инвестиционные товары и инструменты, и особенно объекты инвестирования, которое предложение (несмотря на его рост) полностью удовлетворить не может. Одновременно в этот период растут цены (ставки процента) на объекты инвестирования, и, соответственно, повышаются доходы инвесторов, инвестиционных посредников и других операторов инвестиционного рынка. «Бычий рынок» в этот период достигает своего пика.

в) Ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка связано со снижением инвестиционной активности в связи с началом спада в экономике в целом, в экономике отдельных отраслей и регионов, относительно высоким предложением различных инвестиционных товаров, инструментов и услуг при снижении спроса на них, в результате чего наблюдается относительно полное насыщение спроса на объекты инвестирования и даже некоторый избыток их предложения. Для этой стадии характерны сначала стабилизация, а затем и начало снижения цен на большинство инвестиционных товаров и инструментов, соответственно чему падают доходы инвесторов и других операторов инвестиционного рынка. Фондовый рынок в этот период начинает формировать как «медвежий» .

г) Конъюнктурный спад на инвестиционном рынке является наиболее неблагоприятным периодом с позиции инвестиционной активности, объёма продаж инвестиционных товаров и инструментов и уровня их доходности (кроме долговых ценных бумаг и депозитных вкладов), он непосредственно связан с кризисом в экономике в целом и является его отражением. На этой стадии конъюнктуры имеет место самый низкий уровень спроса на инвестиционные ресурсы и объекты инвестирования, существенно снижаются цены на все виды объектов инвестирования и услуг (исключение составляют лишь цены на финансовые ресурсы, т. е. кредитные проценты), доходы инвесторов и других операторов инвестиционного рынка при этом самые низкие. «Медвежий рынок» в этот период достигает своего пика.

3. По продолжительности колебаний конъюнктуры:

а) Сверхсрочные колебания конъюнктуры, продолжительность которых составляет период от нескольких часов (т. е. в рамках одних биржевых торгов) до нескольких дней. Они вызываются действием случайных факторов (как правило, поступлением неверной информации на рынок) и обычно непредсказуемы.

б) Краткосрочные колебания конъюнктуры, продолжительность которых составляет период от нескольких дней до нескольких недель. Они вызываются активной спекулятивной игрой отдельных участников рынка (игрой на повышение или на понижение курсовой стоимости отдельных инвестиционных товаров и инструментов); реакцией на существенные изменения конъюнктуры зарубежных инвестиционных рынков, последствия которых для национального рынка трудно предугадать; действием других случайных факторов.

в) Среднесрочные колебания конъюнктуры, продолжительность которых составляет период от нескольких недель до нескольких месяцев. Они носят характер «рыночных волн» и вызываются действием сезонных или иных факторов, которые могут быть выявлены в процессе трендового анализа уровня цен на отдельные инвестиционные товары и инструменты.

г) Долгосрочные колебания конъюнктуры, продолжительность которых составляет период от нескольких месяцев до нескольких лет. Такие колебания вызываются обычно сменой фаз развития экономики страны в целом; изменением стадий конъюнктурного цикла; сменой стадий жизненного цикла отдельных инвестиционных товаров и инструментов; кардинальным изменением форм государственного регулирования инвестиционного рынка в связи с корректировкой инвестиционной политики государства и другими аналогичными существенными факторами долгосрочного характера.

Индикаторы инвестиционного рынка. Характер всех форм колебаний конъюнктуры отражают различные индикаторы инвестиционного рынка. Индикаторы инвестиционного рынка представляют собой агрегированные индексы динамики текущих рыночных цен, отражающие состояние конъюнктуры рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов.

Наиболее широко система таких индикаторов представлена на фондовом рынке стран с развитой рыночной экономикой: в США индексы Доу-Джонса (Dow Jones, DJ), Стэндард энд Пурс (Standard and Poor"s, S&P), Мудиз (Moody’s) и др.; в Великобритании индексы агентства Рейтер (Reuter) и газеты «Файнэншл тамс» (FT-SE Index); в Германии индексы ДАКС (DAX) и «Франкфуртер Альгемайне Цайтунг» (FAZ-Index); в Японии индекс Никкей (Nikkei) и т. д. Из всего многообразия индексов инвестиционного рынка, используемых в мировой практике, наиболее популярным является индекс Доу-Джонса (промышленный), и на этот показатель ориентируются инвесторы многих стран.

В России также предлагается к использованию ряд индексов инвестиционного рынка, разработанных отдельными коммерческими изданиями и консультативными агентствами ведущих инвестиционно-финансовых институтов. Однако низкая представительность этих индексов, слабая ликвидность фондовых инструментов и ряд других факторов затрудняют их применение в отечественной инвестиционной практике.

Принципы исследования конъюнктуры инвестиционного рынка. В связи с циклическим развитием и постоянной изменчивостью инвестиционного рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов необходимо систематическое изучение состояния его конъюнктуры для формирования эффективной инвестиционной стратегии, корректировки инвестиционной политики по отдельным аспектам, принятия экономически обоснованных текущих инвестиционных решений. Такое исследование охватывает следующие три этапа:

1. Текущее наблюдение за состоянием инвестиционного рынка ( в первую очередь в тех его сегментах, в которых предприятие осуществляет свою инвестиционную деятельность). Такое наблюдение требует формирования целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные его элементы (спрос, предложение, цены, конкуренцию), а также организация постоянного их мониторинга. Результаты текущего наблюдения за конъюнктурой инвестиционного рынка фиксируются в табличной или графической формах.

2. Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций её развития. Задачей такого анализа состоит в выявлении особенностей конкретных сегментов инвестиционного рынка и тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения по сравнению с предшествующим периодом. Анализ конъюнктуры инвестиционного рынка проводится, в свою очередь, в два этапа. На первом этапе анализа проводится расчёт системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру инвестиционного рынка (на основе информативных показателей текущего наблюдения). На втором этапе выявляются предпосылки к изменению текущей стадии конъюнктуры инвестиционного рынка.

3. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности и формирования инвестиционной программы (инвестиционного портфеля). Основная задача данного этапа – разработка прогноза, т. е. определение тенденций изменения факторов, формирующих инвестиционный климат и воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе. Процесс прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка подразделяется, в свою очередь, на четыре этапа:

а) выбор периода прогнозирования. Различают следующие виды прогнозов конъюнктуры инвестиционного рынка в зависимости от продолжительности периода прогнозирования:

- краткосрочный прогноз (до одного месяца) служит для выработки текущих инвестиционных решений в области формирования инвестиционных ресурсов, программы текущей реновации активной части основных средств, портфеля краткосрочных финансовых вложений и т. п.; он разрабатывается с учётом влияния краткосрочных факторов, выявленных в процессе анализа краткосрочных колебаний конъюнктуры на отдельных сегментах инвестиционного рынка;

- среднесрочный прогноз (на несколько предстоящих месяцев) служит для корректировки инвестиционной политики по отдельным аспектам инвестиционной деятельности, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и некапиталоёмких объектов реального инвестирования;

- долгосрочный прогноз (до двух лет) связан прежде всего с выработкой инвестиционной стратегии и формирования инвестиционных решений о реализации крупных (капиталоёмких) реальных инвестиционных проектов;

б) определение глубины прогнозных расчётов, которая зависит от целей инвестиционной деятельности и связана с соответствующей углубленной сегментацией инвестиционного рынка (рынка объектов реального инвестирования, рынка ценных бумаг и т. д.);

в) выбор методов прогнозирования и осуществления прогнозных расчётов. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка в современных условиях осуществляется двумя основными группами методов – «техническим» (как его аналог используются термины «прикладной» или «трендовый») и «фундаментальным» (как его аналог используется термин «факторный»):

- методы технического анализа основаны на распространении выявленной в процессе предшествующего исследования конъюнктурной тенденции изменения уровня цен на предстоящий период (с учётом предстоящего изменения стадии конъюнктуры инвестиционного рынка); эти методы являются недостаточно точными и могут быть использованы лишь для краткосрочного и среднесрочного прогнозирования;

- методы фундаментального анализа основаны на изучении отдельных факторов, влияющих на спрос, предложение и уровень цен на инвестиционном рынке, а также на определении возможного изменениях этих факторов в предстоящем периоде.

Обе группы методов могут быть дополнены при прогнозировании конъюнктуры инвестиционного рынка методом экспертных оценок.

Методы технического анализа конъюнктуры инвестиционного рынка. В системе методов исследования конъюнктуры инвестиционного рынка наибольшее распространение получил технический анализ. Хотя методологические принципы технического анализа были разработаны применительно к рынку ценных бумаг, но они почти в полном диапазоне могут быть использованы и при исследовании конъюнктуры других видов инвестиционных рынков, в первую очередь в их организованном (биржевом) секторе.

Технический анализ предполагает изучение внутренней информации, генерируемой самим рынком, и в первую очередь данных о динамике важнейших его элементов. Концепция и методологические принципы технического анализа базируются на том, что динамика основных элементов рынка (объёма спроса, уровня цен и т. п.) подвержена определённым закономерностям, которые с большой долей вероятности должны проявиться и в предстоящем периоде. Таким образом, методологический аппарат технического анализа, т. е. исследование динамики внутренних технических характеристик самого инвестиционного рынка, может быть применён как для анализа, так и для прогнозирования его конъюнктуры.

Основу аналитического аппарата технического анализа составляет построение и интерпретация графиков динамики уровня цен и объёмов продажи отдельных видов инвестиционных товаров и инструментов.

Характеризуя методологический аппарат технического анализа в целом, необходимо отметить, что, несмотря на его простоту и универсальность, он не позволяет получить достаточно достоверные прогнозные данные, особенно в условиях нестабильного экономического развития и меняющейся инвестиционной среды, характерных для нашей страны на современном этапе. Поэтому прогнозные результаты, полученные на основе использования методов технического анализа, должны быть уточнены с учётом предстоящего изменения основных факторов, влияющих на конъюнктуру инвестиционного рынка в целом, отдельных его видов и сегментов.

Методы фундаментального анализа конъюнктуры инвестиционного рынка. В системе методов исследования конъюнктуры инвестиционного рынка наиболее надёжным методологическим аппаратом располагает фундаментальный анализ, хотя его сложность и относительно высокая стоимость проведения существенно сдерживают сферу его применения. Результаты фундаментального анализа являются главным условием обеспечения высокой степени эффективности инвестиционного рынка, в то время как результаты технического анализа могут обеспечить его эффективность лишь в слабой степени.

Диапазон исследования инвестиционного рынка на основе методов фундаментального анализа наиболее широкий, и его основными направлениями являются:

1) Анализ и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка в целом в увязке с общеэкономическим развитием страны;

2) Анализ и прогнозирование конъюнктуры отдельных видов и сегментов инвестиционного рынка;

3) Анализ и оценка перспектив инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики;

4) Анализ и оценка перспектив инвестиционной привлекательности отдельных регионов страны;

5) Анализ и прогнозирование инвестиционной позиции отдельных компаний;

6) Сравнительный анализ инвестиционных качеств отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов и соответственно прогнозирование динамики уровня цен на них.

Фундаментальный анализ основан на исследовании отдельных факторов, влияющих на динамику изучаемых показателей, и определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде. При этом в зависимости от направления исследования, осуществляемого с помощью фундаментального анализа, все факторы подразделяются на следующие основные группы:

· макроэкономические факторы , определяющие развитие экономики страны в целом (фаза экономического развития страны и предпосылки её смены в предстоящем периоде; динамика ВВП; динамика национального дохода и пропорций его распределения на потребление и сбережение; динамика объёма доходов государственного бюджета и размера бюджетного дефицита ; тенденции и объёмы эмиссии денег; уровень денежных доходов населения ; объём депозитных и сберегательных вкладов населения; индекс (или темп) инфляции; уровень учётной ставки ЦБ и др.);

· отраслевые факторы (стадия жизненного цикла отрасли; уровень государственной поддержки развития отрасли; динамика отраслевого объёма производства; среднеотраслевой индекс цен ; среднеотраслевой уровень рентабельности активов и собственного капитала; уровень коммерческого и инвестиционного риска в отрасли и др.);

· региональные факторы (удельный вес региона в ВВП и национальном доходе; соотношение доходной и расходной частей регионального бюджета; уровень доходов населения региона; соотношение городских и сельских жителей в регионе; уровень развития рыночных отношений и инфраструктуры регионального инвестиционного рынка; численность и состав региональных институциональных участников инвестиционного рынка; наличие валютных, фондовых, товарных и других бирж);

· внутрирыночные факторы развития инвестиционного рынка в целом и в разрезе отдельных его видов и сегментов (объём спроса и предложения на инвестиционном рынке; динамика фактического объёма сделок на рынке; динамика уровня цен на основные инвестиционные товары и инструменты; ёмкость инвестиционного рынка; количество и состав основных инвестиционных товаров и инструментов, обращающихся на рынке; динамика основных индикаторов инвестиционного рынка в отчётном периоде; соотношение продажи основных инвестиционных товаров и инструментов на организованном и неорганизованном рынках);

· микроэкономические факторы , определяющие экономическое развитие отдельных участников инвестиционного рынка (темпы экономического развития соответствующих хозяйствующих субъектов; динамика прироста их активов и собственного капитала; соотношение используемого собственного и заёмного капитала; уровень кредитоспособности и платёжеспособности покупателей финансовых инструментов инвестирования и их эмитентов; уровень финансовой устойчивости их экономического развития и др.);

· конкретные факторы , определяющие характер обращения на рынке отдельных видов инвестиционных товаров и инструментов (ликвидность отдельных финансовых инструментов инвестирования, объёмы сделок по ним, колеблемость уровня цен на них и др.).

В процессе прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка на основе фундаментального анализа используются следующие основные методы:

1. Метод прогнозирования «сверху вниз» предусматривает осуществление прогнозных расчётов в направлении от общего к частному: вначале оценивается возможное изменение параметров общеэкономического развития страны; затем прогнозируются основные параметры предстоящего развития отдельных элементов инвестиционного рынка в целом; после этого прогнозируется конъюнктура отдельных видов инвестиционных рынков; затем осуществляется прогноз конъюнктуры отдельных сегментов инвестиционного рынка. Интересующих его участника; на завершающей стадии прогнозных расчётов определяются вероятные параметры обращения на рынке конкретных видов инвестиционных товаров и инструментов. Базой каждого последующего этапа прогнозирования (при его следовании «вниз») являются результаты прогнозных расчётов, осуществлённых на предшествующей стадии. При наличии соответствующей информационной базы такой подход к прогнозированию конъюнктуры инвестиционного рынка на всех его уровнях является наиболее фундаментальным и одновременно наиболее трудоёмким.

2. Метод прогнозирования «снизу вверх» предусматривает осуществление прогнозных расчётов в обратной последовательности. Примером осуществления таких расчётов вначале является оценка предстоящей деятельности конкретного предприятия-эмитента ценных бумаг; затем осуществляется прогнозная оценка инвестиционной привлекательности отрасли, к которой принадлежит эмитент; после этого прогнозируются показатели конъюнктуры сначала определённого сегмента, а затем и вида инвестиционного рынка, на котором эти ценные бумаги будут обращаться. При этом число уровней прогнозирования определяет сам аналитик исходя из стоящих перед ним задач. Основным недостатком данного метода является возможная некорректность прогнозных показателей более высоких уровней, если расчёты осуществляются без достаточного учёта взаимосвязей отдельных уровней (в этот случае разные инвестиционные аналитики одного и того же предприятия могут прийти к совершенно различных результатам). Поэтому на практике этот метод прогнозирования используется в сочетании с системой «сверху вниз».

3. Вероятностный метод прогнозирования осуществляется в условиях недостатка исходной информации, особенно характеризующей предстоящую динамику макроэкономических факторов. В этом случае прогнозирование отдельных показателей конъюнктуры инвестиционного рынка на всех его уровнях носит многовариантный характер в диапазоне от оптимистической до пессимистической оценки возможного развития отдельных факторных показателей. Такой метод прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка, используемый в фундаментальном анализе, даёт возможность определить диапазон колебаний отдельных её показателей и в рамках этого диапазона избрать наиболее вероятный вариант его развития. Диапазон колебаний отдельный значений прогнозируемой конъюнктуры инвестиционного рынка или динамики цен отдельный инвестиционных товаров и цен отдельных инвестиционных инструментов создаёт достаточно надёжную информационную базу для оценки возможных инвестиционных рисков – как систематического, так и несистематического.

4. Метод эконометрического моделирования прогнозируемых показателей конъюнктуры инвестиционного рынка или отдельных инвестиционных товаров и инструментов основан на построении индивидуальных эконометрических (экономико-математических) моделей, причём, как правило, многофакторных. В этих целях на первом этапе исследуется влияние отдельных факторов на развитие изучаемого показателя (на основе методов парной корреляции); затем ранжируются и отбираются для построения модели наиболее значимые факторы, по которым строится многофакторная модель (модель множественной регрессии); после этого устанавливается плановое значение отдельных факторов, которые подставляются в модель для получения искомых прогнозных результатов. Современная практика использует большое многообразие эконометрических моделей прогнозирования, применяемых в фундаментальном анализе для различных его целей и показателей.

5. Метод моделирования инвестиционных и финансовых коэффициентов используется в основном для прогнозирования показателей развития отдельных участников инвестиционного рынка. Система таких коэффициентов позволяет оценить рентабельность, финансовую устойчивость, платёжеспособность и другие стороны предстоящей инвестиционной деятельности конкретного предприятия. В этих случаях для расчёта отдельных коэффициентов используется разработанная на предприятии система текущих инвестиционных планов . Кроме того, метод моделирования отдельных коэффициентов применяется в фундаментальном анализе и при прогнозировании показателей, характеризующих обращение конкретных реальных объектов и инструментов инвестирования на рынке (коэффициенты их рыночной стоимости, доходности, ликвидности и т. п.).

6. Метод объектно-ориентированного моделирования (или метод построения электронных таблиц) основан на разложении отдельных прогнозируемых интегральных показателей на ряд частных их значений при использовании компьютерных электронных таблиц. Построив в форме электронной таблицы соответствующую модель формирования интегрального показателя, можно затем, подставляя в неё соответствующие исходные плановые данные, получать искомые результаты прогноза. Метод объектно-ориентированного моделирования, используемый в фундаментальном анализе, даёт возможность осуществления многовариантных прогнозных расчётов.

Использование в сочетании методического аппарата фундаментального и технического анализа создаёт необходимые предпосылки для разработки надёжных прогнозов конъюнктуры инвестиционного рынка на различных его уровнях.

Основные требования к анализу конъюнктуры инвестиционного рынка и его информационная база. Анализ инвестиционного рынка и его конъюнктуры должен быть:

- комплексным и полным по своему содержанию и оценке всех его составляющих, что необходимо для полной и реальной оценки состояния рынка;

- систематическим по времени его осуществления, т. е. проводимым периодически, что обусловлено постоянно происходящими изменениями конъюнктуры рынка и факторов, определяющих его состояние, а также необходимостью их учёта при принятии инвестиционных и других хозяйственных решений инвесторами и другими участниками инвестиционной деятельности.

Исходными материалами и информацией для проведения анализа инвестиционного рынка в зависимости от его уровня (национальный, отраслевой, региональный, внутрифирменный) могут служить: статистические данные об инвестиционной деятельности; публикуемые в экономических бюллетенях и обзорах данные об инвестиционной и хозяйственной деятельности отдельных организаций; данные публикуемых отчётов о результатах деятельности инвестиционно-финансовых институтов, банков, финансово-промышленных групп и т. п., а также данные первичного учёта и отчётности организаций.

М О С К О В С К И Й Г О С У Д А Р С Т В Е Н Н Ы Й У Н И В Е Р С И Т Е Т

Э К О Н О М И К И, С Т А Т И С Т И К И И И Н Ф О Р М А Т И К И (М Э С И)

Институт Экономики и Финансов

Кафедра Теории рыночной экономики

и инвестирования

Курсовая работа по предмету:

Инвестиции

Инвестиционный рынок: сущность, структура, участники.

Руководитель:

Казарян Г.М.

Исполнитель:

Студентка группы

Еремина Анна

Москва 2010

Введение……………………………………………………….....3

Глава 1.Инвестиционный рынок: общие положения……….....4

1.1 Характеристика инвестиционного рынка………………….5

1.2 Состав инвестиционного рынка…………………………….9

1.3 Структура и взаимосвязи инвестиционного рынка………11

Глава 2.Участники инвестиционного рынка………………….15

Заключение……………………………………………………...17

Список используемой литературы…………………………….18

Введение:

На сегодняшний день в России инвестиционный рынок развивается быстрыми темпами. Заложенные государством механизмы регулирования, финансирования и поддержки делают инвестиционно привлекательные почти все отрасли. От того, насколько прозрачными будут условия работы в инвестиционном поле, как эффективно будут разработаны долгосрочные планы по развитию определенных отраслей экономики напрямую зависит рост объема привлеченных инвестиций.

Для достижения поставленных целей на государственном уровне уже принят ряд серьезных шагов, таких, как запланированное создание свободных экономических зон (СЭЗ), значительное уменьшение налогового бремени, касающегося инноваций и исследований, создание крупнейшего инвестиционного фонда для поддержки инфраструктурных проектов и многое другое.

Особое внимание уделяется привлечению инвестиций с Запада в экономику России. Создаются условия для льготного инвестирования. Организовываются совместные предприятия, путем продажи части акций зарубежным инвесторам, разрешена регистрации на российской территории предприятий с иностранным капиталом, создание СЭЗ, что способствует размещению иностранного капитала в регионах страны.

Также в банках создаются новые тарифные планы, позволяющие на льготных условиях инвестировать собственные средства в различные ценные бумаги.

Инвестиционный рынок: общие положения

Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития рынка инвестиций.

Рынок  механизм соединения производителя и потребителя, которые вступают во взаимные контакты и совершают обменные сделки.

Инвестиционный рынок  совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями объектов инвестирования во всех его формах.

Основными элементами инвестиционного рынка служат: спрос, предложение и цена.

Главной движущей силой развития инвестиционного рынка является конкуренция.

К субъектам инвестиционного рынка относятся: государство, территории, хозяйственные предприятия, учреждения и организации, внеэкономические учреждения, домашние хозяйства.

Цивилизованный инвестиционный рынок выводит страну на материальное благополучие, вовлекает в кругооборот максимальное количество предпринимательского капитала, предусматривает наличие достаточного объёма платежеспособного спроса на объекты инвестирования и множество возможностей эффективно вкладывать свои деньги.

В состав инвестиционного рынка входят:

Инвестиционный рынок

Рынок объектов реального

инвестирования

Рынок инструментов финансового инвестирования

капита-ловло-вложе-

объекты прива-тизации

прочие объекты инвестиро-вания

фондовый

денежный

Характеристика инвестиционного рынка.

Инвестиционный рынок - это совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности. В соответствии с их классификацией инвестиционный рынок структурно распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов.

Во-первых, рынок объектов реального инвестирования:

рынок недвижимости - промышленные объекты, жилье, объекты малой приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда;

рынок прямых капитальных вложений - новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение;

рынок прочих объектов реального инвестирования - художественные ценности, драгоценные металлы и изделия, прочие материальные ценности;

Во-вторых, рынок объектов финансового инвестирования:

фондовый рынок - акции, государственные обязательства, опционы и фьючерсы;

денежный рынок - депозиты, ссуды и кредиты, валютные ценности;

В-третьих, рынок объектов инновационных инвестиций:

рынок интеллектуальных инвестиций - лицензии, ``ноу-хау"", патенты;

рынок научно-технических новаций - научно-технические проекты, рационализаторство, новые технологии.

Данная классификация инвестиционного рынка позволяет более полно осуществлять анализ и прогнозирование его развития в разрезе отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на том или ином этапе экономического развития страны.

Степень активности инвестиционного рынка (соотношение его элементов) определяется путем изучения рыночной конъюнктуры. Она представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментах факторов (условий), определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка особенно важно для инвесторов по причине больших рисков, влекущих за собой снижение доходов, а нередко и потерю инвестируемого капитала. Последовательность действий при изучении конъюнктуры инвестиционного рынка может быть представлена следующими шагами:

оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка;

оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики;

оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов;

оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка;

разработка стратегии инвестиционной деятельности фирмы;

формирование эффективного инвестиционного портфеля компании, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции;

управление инвестиционным портфелем фирмы (в том числе диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.)

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка проходит в три этапа. На первом осуществляется текущее наблюдение за инвестиционной активностью. Здесь требуется формирование целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные элементы рынка (спрос, предложение, цены, конкуренция), а также организация постоянного их мониторинга. Второй этап - анализ конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций его развития. Задачей этого этапа является выявление тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения. Третий этап - прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности. Основная задача этого этапа - разработка прогноза в динамике факторов, воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе.

Мировая практика работы на рынках инвестиций уже имеет развитую систему индикаторов инвестиционной привлекательности отдельных рынков и объектов, регулярно публикуются оцениваемые экспертами рейтинги объектов инвестирования.

Такая оценка является рыночным инструментом оптимизации потока капиталовложений и проводится многими консалтинговыми фирмами, банками и даже государственными органами (например, в США - Министерством торговли). Весьма авторитетными, в частности, являются оценки журнала ``Euromoney"", получаемые на основе опроса специалистов крупнейших банков. Оценка проводится по девяти экономическим, политическим и финансовым показателям, совокупность которых и формирует окончательный результат. Учитываются макроэкономические прогнозы, значения различных рисков (невозврата кредитов, неплатежей, национализации и конфискации имущества), показатели кредитоспособности, особенности банковской политики, роль государства во внешнеэкономической деятельности. Опросы экспертов проводятся дважды в год - в марте и сентябре. Россия в рейтинге ``Euromoney"" в 1992-95 г.г. занимала 130 - 150-е позиции, в 1996 г. поднялась до 86 места, но закрепиться на этих позициях не смогла и в 1998 г. вновь опустилась во вторую сотню стран.

В нашей стране подобная практика оценки только начинает свое развитие. Это определяется начальной стадией формирования инвестиционного рынка, сложностью получения достоверной информации, а также самой ситуацией глубокого инвестиционного кризиса, обусловленного факторами как циклического, так и трансформационного характера, связанного с переходным состоянием экономики.

Макроэкономическое изучение инвестиционного рынка, направлено на оценку инвестиционного климата страны, под которым понимается совокупность экономических, социальных, политических, государственных и культурных условий, обеспечивающих коммерческую привлекательность инвестиций. Оно включает изучение прогнозов:

Динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

Динамики распределения национального дохода (накопления и потребления);

Развития приватизационных процессов;

Законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

Развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности фондового и денежного.

Изучение инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики направлено на исследование их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукции этих отраслей. Каждый тип продукции предприятий отрасли в развитии проходит определенный жизненный цикл, включающий рождение, рост, расширение, зрелость, спад. Естественно, что инвестиционное предпочтительнее 2-я и 3-я из указанных стадий. Потребности общества определяют приоритеты в развитии отдельных отраслей. Так, в современной России перспективными считаются топливно-энергетический комплекс, нефтепереработка и нефтехимия; обеспечение населения продовольствием; транспорт, связь и телекоммуникации; жилищное строительство.