Расчёт коэффициента цена/прибыль
где P/E - значение коэффициента цена/прибыль , Growth - прогнозируемый рост прибыли за следующий год.
См. также
Напишите отзыв о статье "PEG коэффициент"
Ссылки
|
||||||||||||||||||||||||||
Отрывок, характеризующий PEG коэффициент
Пьер после сватовства князя Андрея и Наташи, без всякой очевидной причины, вдруг почувствовал невозможность продолжать прежнюю жизнь. Как ни твердо он был убежден в истинах, открытых ему его благодетелем, как ни радостно ему было то первое время увлечения внутренней работой самосовершенствования, которой он предался с таким жаром, после помолвки князя Андрея с Наташей и после смерти Иосифа Алексеевича, о которой он получил известие почти в то же время, – вся прелесть этой прежней жизни вдруг пропала для него. Остался один остов жизни: его дом с блестящею женой, пользовавшеюся теперь милостями одного важного лица, знакомство со всем Петербургом и служба с скучными формальностями. И эта прежняя жизнь вдруг с неожиданной мерзостью представилась Пьеру. Он перестал писать свой дневник, избегал общества братьев, стал опять ездить в клуб, стал опять много пить, опять сблизился с холостыми компаниями и начал вести такую жизнь, что графиня Елена Васильевна сочла нужным сделать ему строгое замечание. Пьер почувствовав, что она была права, и чтобы не компрометировать свою жену, уехал в Москву.Что такое PEG ratio (коэффициент "цена/рост доходов")? Описание
P/E ratio (Коэффициент цена/прибыль) - распространенная форма измерения относительной стоимости акционерного капитала на основании доходов с акции (TTM). Акции с высоким P/E ratio (Коэффициент цена/прибыль) предполагают консенсус рынка относительно хороших перспектив будущих темпов роста прибыли фирмы
. В связи с тем, что P/E ratio (Коэффициент цена/прибыль) не учитывает будущий рост прибыли, используется коэффициент
"цена
/
рост доходов
"
.
Происхождение PEG ratio (Коэффициента цена/рост доходов). История
Коэффициент цена/рост доходов был разработан для учета недостатков в использовании P/E ratio (Коэффициента цена/прибыль). В частности, он был создан для коррекции P/E ratio (Коэффициент цена/прибыль) с учетом относительных прогнозируемых будущих темпов роста прибыли различных фирм.
Вычисление Коэффициента цена/рост доходов. Формула
PEG ratio (Коэффициент цена/прибыль) = (Рыночная цена / Прибыль на акцию) / (Прогнозируемый рост прибыли за год)
Применение Коэффициента цена/рост доходов. Формы применения
- Инвестиционные менеджеры и аналитики сравнивают PEG ratios для того, чтобы определить недооцененные и переоцененные акции.
- Распространено применение к акциям компаний на развивающихся рынках (где темпы роста прибыли высоки и неопределенны). Практический метод состоит в том, что, когда PEG ratio приближается к значению 1.0, считается, что акции фирмы «справедливо» оценены. Если PEG ratio меньше, чем 1.0, то акции «недооценены». Если PEG ratio выше 1.0, то акции «переоценены».
- В виду того что рынок склонен оценивать акции компаний по отношению к их сектору, для значимого сравнения PEG ratios (и P/E ratios) необходим анализ среднего значения по сектору или отрасли.
Стадии в Коэффициенте цена/рост доходов. Процесс
- Определение текущей рыночной цены фирмы за акцию (market price per share) (цена акционерного капитала).
- Определение прибыли на акцию (earnings per share) фирмы за последнее время (предыдущие 12 месяцев).
- Определение ожидаемых темпов роста прибыли на акцию фирмы (используйте самые долгосрочные, надежные оценки, предпочтительнее 2+ года).
Преимущества Коэффициента цена/рост доходов. Преимущества
- PEG ratio обеспечивает простой и надежный «практический метод» оценки. При полной и справедливой оценке растущие акции должны демонстрировать Коэффициент цена/прибыль, равный темпам роста Earnings Per Share (Прибыль на акцию) (EPS) фирмы в процентном выражении.
Ограничения Коэффициента цена/рост доходов. Недостатки
- Компании с высоким риском торгуются с более низкими PEG ratios, чем компании с низким риском и с сходными темпами роста.
- Фирмы с высоким потенциалом роста торгуются с более низкими PEG ratios, чем фирмы со средним (или низким) потенциалом роста.
- Фирмы, и нвестирующие меньше в высококачественные проекты с высокими нормами рефинансирования демонстрируют более высокие PEG ratios.
- PEG ratio чувствителен к процентной ставке. Снижение (увеличение) процентных ставок приводит к меньшему (большему) количеству недооцененных акций.
- По мере развития фирмы, на PEG ratio влияют изменение рискованности фирмы, дивидендная политика и политика рефинансирования.
- PEG ratio сопоставимых фирм зависит от структуры фирмы (т.е., структуры бизнесов, параметров риска и роста).
- Фирмам, выплачивающим значительные дивиденды требуется производная PEG ratio, коэффициент PEGY = PE/(Прогнозируемый рост доходов за год + Дивидендный доход).
- В отраслях, где акции оцениваются на основе факторов помимо прибыли (например, подход ), P/E ratio (/) .
- И наконец, нет основания для заключения, что акции фирмы недооценены или переоценены, исходя исключительно из анализа PEG ratio.
Предположения Коэффициента цена/рост доходов. Условия
- PEG ratio предполагает, что P/E ratio (Коэффициент цена/прибыль) и Темпы роста прибыли отражают последовательные базисный год и период, на который делается прогноз.
Книга: Damodaran, Aswath - Investment Valuation: Tools and Techniques -
|
|||||||||||||||||||||||||||
| ||||||||||||
Коэффициент PEG (Prospective Earnings Growth ratio) -- один из самых популярных показателей для оценки компаний. На него уходит секунд 10 на вычисление, и он намного проще дисконтированного анализа денежных потоков. Но скептики могут возразить: как нечто настолько примитивное может быть сколько-нибудь полезным?
В этом посте приведены результаты анализа прошедших лет, показывающие, что в долгосрочном периоде акции компаний с более низким значением PEG растут значительно больше тех, у которых PEG выше.
Перед тем, как приступить к бэктестам, вспомним немного про коэффициент PEG. Для его вычисления понадобится только поделить повсеместно доступный коэффициент P/E на предполагаемый темп прироста прибыли в течение следующих нескольких лет. Для последнего компонента можно использовать как собственные предположения, так и консенсус аналитиков, например, с Yahoo Finance. Если PEG получается около 1, то считается, что перед нами компания, справедливо оцениваемая рынком. PEG выше единицы намекает на переоценённость компании, т.е. цена её акций высока даже с учётом ожидаемого прироста прибыли.
Мы же будем искать недооценённые акции с PEG < 1.
Тестирование проводилось на 1000 разных акций американских компаний с капитализацией выше 500 млн долл. Коэффициент P/E 2003 года был поделен на реальные темпы роста прибыли до 2006 года. Затем было подсчитано изменение в ценах рассматриваемых акций, чтобы найти хоть какую-нибудь корреляцию между коэффициентом и ценой.
В среднем, акции с PEG от 0 до 1 росли гораздо увереннее других. Ниже результаты.
PEG 0-1 +225%
PEG 1-1.5 +92%
PEG 1.5-2 +80%
PEG >2 +70%
Интересные наблюдения:
* 92% компаний с PEG < 1 переиграли рыночные индексы на промежутке в 3 года
* Лучшей акцией по росту стала Hansen Natural (Nasdaq: HANS). С коэффициентом PEG на уровне 0.08 в 2003 году акции взлетели на 5400%.
* Несмотря на PEG на уровне 0.55, акции Ford подорожали всего на 14% за три года.
* Акции Dick’s Sporting Goods (DKS) были “справедливо оценены” с PEG около 1, что не помешало акциям вырасти на 265%.
* PEG на уровне 8 не помешал Select Comfort (SCSS) подорожать на 266%.
Выводы:
Коэффициент PEG ограничен на росте прибыли, а это отнюдь не единственный фактор, на который смотрят инвесторы. Денежные потоки, дивиденды, долги и многие другие факторы играют важную роль. Однако в динамике PEG даёт более справедливую оценку акциям, чем P/E, при этом сложность расчёта совсем невелика.
Напоследок вспомним мой пост , где я уже выкачивал данные по американским компаниям, акциями которых мы можем торговать через TRADERNET. Там же присутствует и коэффициент PEG.
Если взять компании, показавшие прибыльность за последний отчётные период, с PEG < 1, то получим такой список:
Loews Corporation 0.3
Rowan Companies p 0.53
Freeport-McMoRan, 0.41
Nabors Industries 0.41
Micron Technology 0.49
Gilead Sciences, 0.47
United Rentals, I 0.49
CONSOL Energy Inc 0.5
Southwest Airline 0.51
Morgan Stanley Co 0.51
Baker Hughes Inco 0.53
Whirlpool Corpora 0.54
Lam Research Corp 0.55
Herbalife Ltd. Co 0.56
NXP Semiconductor 0.58
Ubiquiti Networks 0.83
Discovery Communi 0.59
SanDisk Corporati 0.62
E*TRADE Financial 0.62
Royal Caribbean C 0.66
ICICI Bank Limite 0.68
Graphic Packaging 0.68
Tyson Foods, Inc. 0.7
Gamestop Corporat 0.74
Devon Energy Corp 0.74
Noble Corporation 0.75
Nucor Corporation 0.77
Thor Industries, 0.78
LKQ Corporation 0.8
Cabot Oil & Gas C 0.78
OMNOVA Solutions 0.83
Halliburton Compa 0.82
Jazz Pharmaceutic 0.8
Lincoln National 0.82
Best Buy Co., Inc 0.86
Franklin Resource 0.88
Textron Inc. Comm 0.88
EQT Corporation C 0.9
Broadcom Corporat 0.88
Pier 1 Imports, I 0.9
Celgene Corporati 0.9
Transocean Ltd (S 0.88
Prudential Financ 0.94
Ameriprise Financ 0.92
QUALCOMM Incorpor 0.94
International Gam 0.94
Microchip Technol 0.95
On Assignment, In 0.96
Southwestern Ener 0.95
Cameron Internati 0.96
American Internat 0.97
KLA-Tencor Corpor 0.97
Corning Incorpora 0.98
Abercrombie & Fit 0.98
Teradyne, Inc. Co 0.99
Дальнейший анализ поможет найти в этом уже неплохом портфеле настоящие золотые жилы. Удачи!
Среди основных вопросов, которые интересуют инвестора, вопрос о том сколько зарабатывает компания находится на одном из первых мест. Ответом на данный вопрос служит показатель под названием EPS (Earnings Per Share - доход на акцию) . EPS показывает сколько рублей прибыли компания заработала за период на одну акцию. Расчитывается EPS по следующей формуле:
EPS = (Прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) / количество обыкновенных акций
Можно сравнить величину EPS с размером дивиденда, выплаченного с акции. Прибыль, оставшаяся после выплаты всех дивидендов пойдет на дальнейшее развитие бизнеса. А как правильно распорядиться своей прибылью в дальнейшем, вас научит наша «Академия инвестирования» .
EPS - наглядный показатель прибыли на акцию компании, но сложности в его использовании возникают при сравнении его с EPS других компаний. Дело в том, что EPS - показатель абсолютный, т.е. выражается в рублях, а чтобы определить лидера по доходности на акцию необходимо использовать относительный показатель. Таким показателем является Р/Е(Price to Earnings ratio - отношение цена-доход).
Рассчитывается P/E по несложной формуле:
Р/Е = Цена / EPS
Отношение P/E показывает за сколько лет прибыль компании покроет расходы на покупку ее акций. Рассмотрим пример. Цена акции 10 рублей, EPS - 2 рубля. Тогда P/E составит 5. Это значит, что за 5 лет прибыль на акцию (2 рубля) приравняется к ее текущей цене (10 рублей).
Принято сравнивать P/E компаний одной отрасли между собой. Подход к анализу P/E в этом случае не однозначный - чем выше P/E, тем менее привлекательна акция с точки зрения ее текущей доходности; с другой стороны, большое (на фоне остальных) P/E показывает, что инвесторы пророчат компании большое будущее.
Напротив, очень низкое P/E может указывать на скрытые (или явные) угрозы для компании, неясность перспектив ее развития или какую-либо неопределенность (например, компания погрязла в судебных тяжбах или ей необходимо выплатить крупную компенсацию (вспомните случай с разливом нефти в Мексиканском заливе в 2010 году)).
P/E компаний, принадлежащих к разным отраслям не может дать нам четкого ответа о недооцененности или переоцененности компании. Разные отрасли - разные доходности и перспективы. P/E нефтяной компании и интернет компании будут разными. Нефтяная компания зарабатывает сейчас и много, но дальнейшие перспективы развития нефтяной отрасли достаточно туманны.
С интернет компаниями все наоборот - сейчас их доходы не очень велики, но все прекрасно понимают, что самой глобальной сети есть куда развиваться (еще несколько миллиардов потенциальных пользователей) не говоря о компаниях, работающих в сети интернет.
Но все же не стоит полагаться на одни лишь перспективы - компании работают здесь и сейчас, а компании, котрые не приносят сегодня никакой прибыли завтра свернут свою деятельность. Крах интернет индустрии в США в начале 21 века подтверждает эту истину (до этого несколько подряд лет рекордными темпами расли акции интернет компаний у многих из которых прибыли вообще не было и р/е таким образом было отрицательным.
Теперь самое важное для инвестора: на основе P/E можно оценивать стоимость акций компании. Рассмотрим компанию "А", стоимость акций которой составляет 80 рублей. Определим "справедливую" цену для этой акции на основе сравнения с P/E других компаний. Помимо компании "А", отрасль делят между собой компании "Б", "В", "Г", "Д". Все необходимые данные для расчета представлены в таблице.
Итак, мы получили среднее значение P/E для отрасли. P/E компании "А" составляет 32, что существенно выше средней по рынку. Теперь осталось определить справедливую цену для акции компании "А". Для этого умножим среднее P/E для отрасли - 21 на EPS - 2,5 и получим 52,5, т.е. справедливая цена для данной акции 52,5 рубля, что существенно ниже ее текущей рыночной цены.
(price to earnings) цена/прибыль - показывает соотношение между ценой акции и прибылью компании. Вы можете встретить еще такие названия, как PE ratio , earnings multiple – но все это коэффициент P/E.
P/E = цена акции / прибыль на акцию
Это важный показатель в , который показывает недооцененные и переоцененные компании относительно потенциальной прибыли компании, а также срок окупаемости вложений и соразмерность прибыли. Например, если коэффициент равен 15, это значит что инвестор получит 1 доллар прибыли при вложенных 15.
Сейчас мы поговорим во всех подробностях о том, что такое коэффициент P/E, и как он работает в анализе компаний.
Лучший источник коэффициента – это брокер, но в большинстве своем крупные издания, как The Wall Street Journal, так же печатают эти данные:
В данном случае коэффициент P/E равен 13,14. Это результат деления текущей цены акции ($113.79) на прибыль компании за последний финансовый год (EPS 8.66 на акцию).
- Кстати, если многие полагают что The Wall Street Journal — это просто газета, то они ошибаются, это издание публикует все финансовые показатели всех котирующихся компаний, и по каждой из них вы сможете найти много информации, в особенности фундаментальной.
Что такое коэффициент P/E
Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённой компании, большие - о переоценённых акциях.
В целом, коэффициент цена / прибыль указывает количество лет, за которые окупятся акции.
Например, если коэффициент равен 20, то окупаемость 20 лет. Если P/E 2 – то окупаемость 2 года. Нередко можно встретить такие значения как 30, 50, 60… Зачем тогда люди покупают акции с таким высоким P/E? Прибыли компании не менее изменчивы, чем доходы людей, а акционеры рассчитывают на высокую будущую прибыль компании и часто скептически относятся к низким P/E.
Достаточно посмотреть WSJ, чтобы увидеть разброс значений коэффициента.
Диапазон значений коэффициента Р/Е различен, наиболее низкий – у медленно развивающихся компаний, высокий – у динамично развивающихся. Средний же показатель принадлежит цикличным компаниям. Но желающим купить любые акции с низким коэффициентом, в расчёте на будущую прибыль, не стоит забывать, что низкий Р/Е для одной компании не равнозначен низкому для другой.
Если накладывать линию цены акций на линию значения коэффициента, то акции недооценены, когда линия Р/Е сильно выше графика цены акций и наоборот, переоценены, когда Р/Е сильно ниже цены:
Коэффициент цена/прибыль – показатель будущего компании
P/E демонстрирует то, какое большое значение на рынке придаётся прибыли определённой компании. В первую очередь, показатель P/E сообщает нам, сколько инвестор готов отдать средств на каждый доллар данных прибылей компании. Во вторую очередь, инвестор узнаёт время своего ожидания для окупаемости своих вложений за счёт прибыли с акций.
В принципе, коэффициент P/E сообщает степень уверенности инвесторов в будущем компании, куда он инвестирует. Например, низкий показатель, допустим, 3 или 5, скажет о низкой уверенности в устойчивости компании, в свою очередь высокий показатель, порядка P/E 20+, демонстрирует большой оптимизм в будущем компании.
Перед тем, как купить акции, посмотрите на коэффициент за последние 5 лет, чтобы понять, какой уровень является нормальным для компании.
Если вы не хотите углубляться, то просто запомните – не покупайте акции с чрезмерно высоким Р/Е, или она должна демонстрировать невероятный рост прибыли, чтобы оправдать высокую цену. Если этого не произойдет – акции будут падать до своего разумного предела.
Посмотрите хорошее видео о том что такое коэффициент P/E и как он работает:
Реальные примеры коэффициента Цена/Прибыль (P/E)
Если посмотреть на пример коэффициента P/E компании ASOS в 2012 году, инвестор, покупающий его бумаги в январе, по расчётам, выражал готовность ждать 68,7 года, что бы вернуть свои вложенные средства обратно (показатель P/E равен 68.7), по крайней мере, беря за основу прибыль на тот момент. Это несколько неверное сравнение, потому как в последующие 2 года компания ASOS увеличилась в 4 раза, то есть сам по себе коэффициент P/E не учитывает перспективы роста компании. Инвесторы, которые желают применять на своей практике P/E и учитывать при этом прогноз роста, должны ссылаться на другой коэффициент — PEG, который показывает соотношение цены и роста прибыли.
Акции компании ASOS выросли в 4 раза всего за два года, и рынок считает, что рост пока не прекратится, а продолжится далее. Также, показатель P/E говорит, что инвесторы платят премию за своё ожидание. Тем временем, за этот же период акции компании Marks & Spencer имели короткие периоды роста, но сейчас они торгуются на уровне двух лет назад, – отчасти это и есть причина, почему показатель P/E у M&S такой скромный.
В 2014 году акции ASOS не смогли поддерживать темпы роста и оказались сильно переоценены, вследствие чего акции обрушились в двое.
Еще один пример P/E с McDonalds. В 1972 году акции торговались по 75 долларов и Р/Е был равен 50. Но компания не оправдала ожидания и акции упали до 25 долларов, а Р/Е взял более разумное значение 13.
Лучшие брокеры для торговли и инвестиций
- Инвестиции
- Трейдинг
| Брокер | Тип | Мин. депозит | Регуляторы | Ещё |
|---|---|---|---|---|
 | Опционы (от 70% прибыли) | $250 | ЦРОФР | |
 | $500 | ASIC, FCA, CySEC | ||
 | $250 | VFSC, ЦРОФР | ||
 | $200 | CySec, MiFID | ||
 | Форекс, Инвестиции | $100 | IFSA, FSA |
| Брокер | Тип | Мин. депозит | Регуляторы | Просмотр |
|---|---|---|---|---|
| Фонды, акции, ETF | $500 | ASIC, FCA, CySEC | |
| ПАММ счета | $100 | IFSA, FSA | |
 | Акции | $200 | CySec |
| Брокер | Тип | Мин. депозит | Регуляторы | Просмотр |
|---|---|---|---|---|
| Форекс, CFD на Акции, индексы, товары, криптовалюты | $250 | VFSC, ЦРОФР | |
| Акции, Форекс, Инвестиции, криптовалюты | $500 | ASIC, FCA, CySEC | |
| Опционы (от 70% прибыли) | $250 | ЦРОФР | |
 | Форекс, CFD на Акции, индексы, ETF, товары, криптовалюты | $200 | ASIC, FCA, CySEC | |
| Форекс, Инвестиции | $100 | IFSA, FSA |
Академические исследования демонстрируют, что, при прочих равных, акции компаний с низким коэффициентом — цена/прибыль (P/E) — в долгосрочной перспективе всё же опередят имеющих высокий показатель P/E («эффект стоимости»). Тогда вложение в компании с малым значением P/E является одним из основных моментов мышления известных инвесторов, к примеру Джон Нефф или . Однако, на «бычьем» рынке и в краткосрочной перспективе акции с привлекательно большим коэффициентом P/E имеют немалые шансы обойти так называемые, «стоимостные» акции, которые имеют низкий P/E.
Популярная в 1960-х годах компания Electronic Data System имела коэффициент Р/Е равный 500. Это значит, что окупаемость вложенных в неё инвестиций при неизменном уровне прибыли, наступила бы только через 500 лет. И даже этот показатель был занижен по мнению аналитика составлявший отчет, т.к. реальное состояние дел отражало уровень Р/Е =1 000. С каждым годом EDS демонстрировала отличную динамику по продажам и прибыли и только закрепляла свой успех и устойчивые позиции на рынке. В 1974 году стоимость акций упала с $40 до трёх долларов и это рекорд среди мировых примеров переоценивания на фоне благополучия во всех направлениях.
Avon Products имела крайне высокий коэффициент Р/Е равный 64. Ее акции торговались тогда по цене в 140 долларов. Это смелая заявка на успех, но не подкреплённая физическими возможностями. Уровень продаж уже был миллиардным, компании просто некуда уже было расти. В результате 1974 год ознаменовался отсутствием роста прибыли и падением стоимости акций со 140 долларов до 18,5.
Практически такая же судьба была уготовлена и компании Polaroid. После 33 лет успехаумудрилась за полтора года потерять 89% своей стоимости. Стоимость акций стала совершенно непредсказуемой:
- 1973 год – 143 доллара (Р/Е = 50);
- 1974 год – 14 долларов;
- 1980 год – 60 долларов;
- 1981 год – 19 долларов.
А проблема заключалась в переоценке выпущенной в 1973 году новинки – фотоаппарата SX-70, полностью не оправдавшего надежды потребителей. При этом Р/Е был настолько высок, что для реализации ожиданий, компания должна была продать по четыре фотоаппарата каждой американской семье.
Видео обсуждения про коэффициент Цена / Прибыль
Справедливый Р/Е и темп роста прибыли компании
Наиболее полезная особенность коэффициента Р/Е – это возможность сопоставить его уровень с темпом роста прибыли компании, если они равны, то вариант идеален.
Простая математика: , имея уровень Р/Е равный 15 должна расти в год на 15%. Если же при таком темпе роста её Р/Е опустится до 7, следовательно, акции стоит покупать незамедлительно.
Но, желая сделать более глубокий анализ, необходимо учитывать и дивиденды. Например, имея темп роста 15%, дивидендную доходность 5% и Р/Е = 10, мы получаем результат 2, что говорит нам хорошей возможности выгодно приобрести ценные бумаги.
Плохим считается показатель ниже единицы, средним – 1,5. Все показатели выше двойки являются превосходными, а ценные бумаги таких компаний — привлекательными.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .