Рентабельность – ключевой показатель для любых инвестиций. Поэтому формулы ее расчета знать крайне важно. Любые вложения должны приносить прибыль, таков постулат экономики, ведь какой смысла вкладывать деньги «в пропасть»? Однако средства всегда нужно контролировать, чтобы не уйти в глубокий минус и не остаться с кучей финансовых проблем. Поэтому сегодня поговорим о наиболее важном моменте для каждого инвестора. По какой формуле можно рассчитать рентабельность инвестиций (ROi), как сделать это по балансу и разберем несколько наглядных примеров.
Немного о понятии
Применительно к рассматриваемой теме рентабельность – это использование инвестиций таким образом, чтобы они не только были самоокупаемыми, но и приносили инвестору прибыль. Следует отметить, что данный критерий характеризуется показателями двух видов:
- Относительные. В данном случае отображается, собственно, ROi. Исчисление происходит в процентном соотношении или в коэффициентах.
- Абсолютные. Рентабельность инвестиций в таких показателях демонстрируется количеством денежных средств, выраженных в единицах.
Однако следует помнить, что на любые исчисления оказывает свое влияние инфляция, поэтому именно ее необходимо учитывать в первую очередь, а не количество вырученных средств. Это происходит потому, что выражение ROi осуществляется как соотношение затрат к прибыли либо же капитала к прибыли.
При исчислении рентабельности инвестиций ни в коем случае нельзя забывать о плановых показателях за предыдущие периоды. Если таких данных нет, рекомендуется учитывать аналогичные цифры у компаний-конкурентов. Это даст вам возможность получить наиболее подробную информацию об эффективности вложения финансов в вашу компанию.
В современной экономике понятие рентабельности инвестиций трактуется по-разному, из-за чего существует и несколько различных формул для расчета показателя. На сегодняшний день профессионалы рекомендуют пользоваться одним из трех следующих вариантов:
- соотношение доходов до налогообложения и процента к объему реализации, умноженное на соотношение объемов реализации и активов организации;
- процент доходности, умноженный на оборачиваемость активов;
- соотношение процентов и дохода до налогообложения к активам.
Производим расчет
Прежде чем начать высчитывать рентабельность, сначала обязательно нужно исследовать все ресурсы, которые были инвестированы в компанию. Данная процедура проводится поэтапно и включает следующие шаги:
- Проведение финансового анализа организации.
- Прогнозирование величины инвестиций.
- Расчет эффективности, делая скидку на инфляцию, проблемы с реализацией товаров или услуг и т. д.
Самый простой способ расчета рентабельности инвестиций предусматривает использование следующей формулы:
ROi = (Доход от инвестирования/объем вложений) × 100%
Помните, что далеко не всегда в компаниях используются одни и те же показатели расчета инвестирования и доходов. Однако в любом случае рассматриваться будет не столько сам итоговый показатель, сколько динамика изменения. При вычислении рентабельности инвестиций важно не забывать о том, показатель должен превышать проценты по кредиту овердрафт, а также доход до налогообложения от вложений, которые производились в проекты с минимальным или отсутствующим риском.
Что можно считать приемлемой степенью рентабельности инвестиций
Чуть выше мы обращали внимание на то, что он должен превышать размеры инвестиций, которые производились без какого-либо риска. Что относят к данной категории? В качестве примера стоит рассмотреть акции организаций, специализирующихся на строительстве. Прибыль, полученная от такого инвестирования, должна исчисляться исключительно до налогообложения, как это требуется по стандартной ставке. В иных случаях подавляющее большинство прибыли будет получено только с процентов.
Если проценты по кредиту овердрафт превышают получившийся показатель рентабельности, следует озаботиться данным вопросом. В таком случае вырученные средства попросту не будут покрывать суммы займа. Поэтому при нормальном развитии дел значение ROi всегда должно быть намного большим, ведь в данном случае следует учитывать компенсации по принимаемым рискам и управленческим ресурсам. Допустимым считается показатель операционных активов, находящийся на уровне не менее 20%.
Разберем несколько примеров
Для большего понимания необходимо рассмотреть несколько примеров расчета. Приведем их далее.
- Ежегодно вам приходится затрачивать на рекламу в известных СМИ около 1 000 долларов. Каждый раз, когда в компанию обращается новый клиент, вы спрашиваете его, откуда он получил информацию. Отмечайте для себя те ситуации, когда ведущим источником была реклама в СМИ. В конце года, произведя расчет по всем данным, вы узнаете, что реклама принесла вам доход в 5 000 долларов, соответственно, рентабельность вложений в рекламу можно рассчитать так:
(Заработанные деньги/затраченные деньги) × 100% = (5 000 / 1000) × 100% = 500%. Это значит, что за каждый доллар, который вы потратили на рекламу, вы получаете 5 долларов прибыли. - Вы намерены инвестировать собственные средства в покупку акций Сбербанка. Ваши вложения измеряются суммой в 100 долларов. При этом цена акций вырастает до 110 долларов. Как подсчитать доходность?
(Заработанные деньги / затраченные деньги) × 100 = (110 / 100) × 100 = 110%.
Соответственно, каждый внесенный вами доллар принес прибыль в 110%, т. е. +10 центов.
- Реклама на местном телеканале стоила предпринимателю 30 000 рублей. При этом она привела 100 клиентов, из них 10 стали реальными. Каждый из десяти в среднем принес прибыль в 3 600 рублей, суммарно – 36 000 рублей.
(Заработанные деньги / затраченные деньги) × 100 = (36 000 / 30 000) × 100 = 120%.
Соответственно, каждый инвестированный вами рубль принес вам прибыль в 120%.
Большинство инвесторов, прежде чем вкладывать деньги в инвестиционный проект, определяют целесообразность своих вложений, определяют ожидаемую эффективность проекта, ожидаемую рентабельность инвестиций. Если у инвестора есть на выбор несколько инвестиционных проектов, при ограниченности средств инвестирования, он выбирает наилучший, используя сравнительный показатель рентабельности инвестиций.
Рентабельный проект — значит доходный, прибыльный. Показатель рентабельности отображает уровень доходности того или иного проекта. Его широко используют в практике оценки доходности экономической деятельности предприятий, оценке производства конкретной продукции или отдельного производства, в сравнении по доходности различных типов продукции, предприятий и инвестиционных проектов. Показатель рентабельности универсален и применим для сравнения эффективности различных по масштабу производств или инвестиционных проектов. В числовом выражении этот показатель выглядит как отношение чистой прибыли к величине капитала с помощью которого была получена эта прибыль. Поэтому его иногда называют — рентабельность вложенного капитала.
Расчет рентабельности инвестиций
В оценке относительной доходности инвестиций используется индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index), который обозначается PI и рассчитывается как:
PI = NPV / I
- NPV () — чистая текущая стоимость инвестиций в руб.;
- I — сумма инвестиций в проект в руб.;
- PI (Profitability Index) — коэффициент рентабельности инвестиций.
Чистая текущая стоимость определяется как:
- CF (Cash Flow) - денежный поток инициируемый инвестициями в каждый из n лет существования инвестиционного проекта;
- r — норма дисконтирования;
- n - время существования инвестиционного проекта в годах.
Рентабельность инвестиций показывает отдачу вложенных средств в инвестиционный проект в относительном выражении.
Иногда инвестиции в проект, особенно в крупный проект, разнесены по времени, тогда в расчете инвестиции учитываются с дисконтированием по среднегодовой норме отдачи и I определяется как:
- I — размер инвестиций в t-ом году;
- r — норма дисконтирования;
- n — период инвестиционных вложений в годах, от t =1 до n.
Формула расчета рентабельности инвестиций приобретает вид:
- DPI - дисконтированная рентабельность инвестиционного проекта.
PI индекс рентабельности инвестиций, показывает целесообразность инвестиционного проекта:
- PI > 1 - что означает, что инвестиционный проект рентабельный и его можно принять к рассмотрению;
- PI = 1 - проект должен быть подвергнут анализу по другим показателям оценки эффективности инвестиционных вложений, чтобы понять принимать его к рассмотрению или отвергнуть;
- PI < 1 - проект убыточен и снимается с рассмотрения.
Сложность такой оценки, при внешней ее простоте, заключается в неопределенности реальной ставки дисконтирования в течение всего срока существования инвестиционного проекта. На ставку дисконтирования влияют множество факторов, и они слабо прогнозируемы. К примеру, введение санкций против России изменило ставку дисконтирования, но это событие было мало прогнозируемо. Если срок жизни инвестиционного проекта значителен, то фактор неопределенности усиливается, и оценка с помощью PI инвестиционного проекта может быть ошибочной.
Существует много способов оценки ставки дисконта. При инвестировании проекта на кредитные средства, нижним пределом ставки дисконтирования будет процентная ставка по кредиту и это понятно почему. Если норма дисконтирования будет выше ставки кредитного ресурса инвестору просто положит деньги на депозит в банк и не будет «мучиться» с инвестиционным проектом.
Если инвестиционный проект финансируется инвестором из собственных средств, то норма доходности инвестиций должна быть больше или равна норме доходности, существующего у инвестора, капитала. Соответственно, ставка дисконтирования инвестиционного проекта должна быть меньше ставки налога на прибыль действующего капитала.
Та же проблема возникает при оценке будущих поступлений от реализации проекта. Трудно прогнозируемым является размер поступления доходов от реализации проекта по годам его существования, особенно, если инвестиции вкладываются инвестором в разные годы существования проекта.
Поэтому, оценка проекта всегда проводится по комплексу показателей: PI, NPV и IRR . В таком случае NPV должна быть больше 0, PI больше 1, а IRR - внутренняя норма доходности рассчитывается из уравнения. IRR это дисконтная ставка, при которой инвестиции в проект равны получаемым доходам от него за весь период инвестиций. В случае инвестиций из кредитных ресурсов, IRR должна превышать кредитную ставку банка, а в общем случае, внутренняя норма доходности должна превышать средневзвешенную цену всех инвестиционных ресурсов проекта.
Формула рентабельность инвестиций рассчитывается, как на этапе выбора проекта, особенно при сравнении нескольких инвестиционных проектов, так и в процессе реализации проекта, и по его окончанию. Для любого инвестора важно знать, оправдались ли ожидания от инвестиционных вложений и насколько оправдались.
Среди всех оценочных показателей инвестиционных вложений рентабельность инвестиций самый простой и наглядный. Особенно наглядна обратная величина этого показателя, которая называется PP (Pay-Back Period) — инвестиций и измеряется в годах. Этот показатель может также рассчитываться с учетом дисконтирования получаемых доходов и сделанных вложений. Показатель показывает за какой период времени инвестору возвращаются вложения в проект. Специфика российской экономики такова, что "проходят" инвестиционные проекты со сроком окупаемости равным до 3 лет. А если речь идет о кредитных ресурсах, то банки срок окупаемости в 5 лет считают предельно допустимым. Большинство инвестиционных проектов в развитых странах имеют сроки окупаемости от 7 лет и выше.
Евгений Смирнов
#
Инвестиции
Как рассчитать ROI
ROI – это коэффициент, который показывает не четкий уровень доходности, а лишь ориентировочные цифры, прогноз потенциальной прибыли.
Навигация по статье
- Что такое рентабельность инвестиций
- Коэффициент рентабельности инвестиций ROI: расчет и анализ показателя
- Как рассчитать ROI: формула и примеры
- Универсальная формула ROI
- Формула индекса рентабельности инвестиций PI
- Какой показатель считается хорошим?
- Расчет коэффициента рентабельности инвестиций в бухгалтерском учете
- Формула расчета рентабельности инвестиций в бухгалтерском учете
- Эффективность ROI в бухгалтерском учете и недостатки
- ROI в маркетинге (ROMI)
Инвестиции – это вид пассивного заработка, который позволяет получать дивиденды только благодаря вкладу. Чтобы оптимизировать риски и получать больший доход, используют показатель рентабельности инвестиций. Эта величина определяет отношение рисков к прибыли, и дает понять, стоит ли рассматривать тот или иной вариант для инвестирования.
Что такое рентабельность инвестиций
Главная цель инвестирования – получение прибыли. Начинающие инвесторы ошибочно могут полагать, что чем больше инвестируемый капитал, тем выше доход. Несмотря на то что инвестирование считают пассивным видом заработка, оно требует тщательных расчетов. Это значит, что инвестировать в любой предложенный проект нельзя. Перед принятием решения о вложении в проект, требуется определить рентабельность. Инвестор должен понимать, является ли бизнес (или будет ли являться в будущем, если это стартап) прибыльным.
Это не значит, что вкладывать можно в тот проект, где доход будет превышать вложения. Даже если это и так, показатель может быть минимальным, и срок окупаемости инвестиции может затянуться, что сильно увеличит риски.
Итак, рентабельность инвестиции – это показатель эффективности применения капитала (собственного или заемного), инвестированного в деятельность предприятия на долгий срок. Этот коэффициент равен отношению балансовой прибыли к среднегодовой стоимости или собственного (заемного) капитала.
Чаще всего в профессиональных кругах для определения этого понятия используют аббревиатуру ROI – return on investment или ROR – rate of return, имея в виду окупаемость вложений. Поэтому встречая в финансовых бумагах ROI, инвестор должен четко понимать, что это важный показатель отдачи на вложенный капитал.
ROI – это коэффициент, который показывает не четкий уровень доходности, а лишь ориентировочные цифры, прогноз потенциальной прибыли. Несмотря на это, его оценка поможет определить, стоит ли инвестировать в этот проект, или рентабельность капитальных вложений в другой окажется выше.
Коэффициент рентабельности инвестиций ROI: расчет и анализ показателя
Рентабельность характеризует применение материального ресурса (капитала), при котором покрываются текущие расходы и образуется прибыль. То есть, изначально подразумевая рентабельность инвестиции, следует говорить о прибыльности каждой взятой компании или предприятия. Прибыльность рассчитывается двумя способами:
- Относительный показатель указывает именно рентабельность и измеряется в формате коэффициента либо в процентном соотношении.
- Абсолютная величина показывает прибыль в конкретном денежном эквиваленте (то есть, сумму чистой прибыли, которая была получена за определенный отрезок времени от инвестиционной деятельности).
Эти два метода анализа ROI не взаимоисключающие, а дополняющие. Инвестору важно при принятии решения рассчитывать прибыльность как с помощью относительного, так и абсолютного способа.
На оба значения будет оказывать сильное влияние уровень инфляции, но не объемы доходов. При принятии решений также важно сравнивать итоговые показатели расчета с плановыми значениями предыдущих периодов и данными других предприятий (если это возможно). Только такой подход позволит произвести объективную оценку финансовых вложений в бизнес.
Для определения рентабельности важно конкретизировать доход от финансовых вложений. Для этого проводится анализ предприятия и финансовых ресурсов в несколько этапов:
- Финансовый анализ компании.
- Расчет размера инвестиции, необходимой для полноценного функционирования компании и получения чистой прибыли.
- Определение эффективности решения и расчет индекса нормы доходности инвестированного капитала.
- Учет дополнительных факторов при расчете. Чаще всего фундаментальных аспектов: инфляции, изменений конъюнктуры рынка сбыта.
Результаты, полученные от расчета методом рентабельности инвестиций, важно сравнивать с плановыми цифрами.
Коэффициент окупаемости в человеческий капитал показывает не среднегодовое значение, а величину общего периода инвестирования. То есть, рентабельность инвестиций – это показатель эффективности вложений за полный период инвестирования.
Если инвестиционный проект не является стартапом, то обязательным фактором при расчете будет показатель возврата на инвестиции за прошлые периоды. Это позволит составить более точный прогноз и выявить существующие проблемы как в работе предприятия, так и в процессе инвестирования.
Рентабельность капитальных вложений имеет более широкое значение и рассчитывается не только при вложении в каждую организацию и предприятие. Его используют при работе со всеми финансовыми инструментам на долгосрочную перспективу.
Доходность инвестированного капитала также рассчитывается при альтернативных вкладах:
- депозит в банке или других финансовых структурах;
- инвестирование в ПАММ-счета и другие виды доверительного управления;
- вклады в различные инвест-портфели;
- вложения в биржевые инструменты на долгосрочную перспективу.
Прибыль от инвестиций требует контроля. Это умение управлять не только уровнем доходности, но и инвестиционной деятельностью. Если сегмент для денежных вливаний кажется привлекательным, но при расчете инвестор не получил ожидаемого коэффициента окупаемости, то можно предпринять и другие действия с помощью инвестиций. К примеру, увеличение рентабельности продаж, оборота и перевода реальных активов.
Как рассчитать ROI: формула и примеры
Расчет ROI может производиться несколькими способами. Тем, кто хочет упростить себе жизнь и не заниматься рутиной, можно использовать различные программы, онлайн-калькуляторы, таблицы Excel. В них нужно просто ввести нужную формулу доходности, и расчет будет проходить автоматически.
Можно также нанять специалиста, который знает, как считать. Это может быть бухгалтер, финансист, доверительный управляющий или опытный инвестор. Но для начала лучше самому научиться понимать все факторы и рассчитывать коэффициент возврата инвестиций, чтобы самостоятельно управлять своим капиталом и понимать, как используются деньги.
Применяется 3 распространенных метода расчета окупаемости инвестиций:
- Первая формула рентабельности инвестиций – это отношение дохода (до уплаты налогов) к активам компании (то есть, затраченным суммам на производственные мощности и их оценки с учетом износа на конец действия вложения).
- Вторая формула – отношение дохода (до уплаты налогов) к объему продаж, умноженное на отношение объемов продаж к активам компании.
- Третья – рентабельность реализации в процентах, умноженная на оборачиваемость активов компании.
Каким способом можно получить более точный результат, определить невозможно. Вернее, каждый из этих вариантов является правильным. Дело в том, что рентабельность вложений – довольно широкое понятие, и трактоваться может по-разному для каждого отдельно взятого сегмента бизнеса, учитывая его специфику.
Универсальная формула ROI
Во всех трех формулах главными критериями для повышения РОИ являются увеличение уровня доходности от реализации и оборачиваемость активов.
Исходя их этого, выводится оптимальная формула, которая может быть применима в любой сфере бизнеса (учитывая отдельные нюансы, конечно).
Приведем конкретный пример расчета. Предприниматель решил совершить покупку торгового инструмента, например, возьмем популярные нынче криптовалюты. Сумма – инвестиции $100. Цена одной монеты измеряется в $20. Инвестор ожидает через некоторое время роста цены в $25 за единицу, после чего продает ее. Прибыль составляет 25 долларов. Таким образом:
ROI=(125-100)/100*100%=25%
ROI (рентабельность) будет равняться 25%. Эту цифру можно считать хорошей. Но это только статистический метод. Здесь нельзя посчитать другие важные факторы – инфляцию, волатильность актива, в общем, любые торговые и неторговые риски. Кроме того, показатель не является фиксированным. Он может варьироваться в связи с изменением цены актива. Поэтому важно делать периодический перерасчет.
Как видно в примере, формулу можно применять при инвестиционных стратегиях в спекулятивные активы – Форекс, биржевые инструменты, криптовалюты,
Этот метод можно использовать если нужно быстро рассчитать несколько проектов и узнать, какой из них будет наиболее привлекательным. Нужно будет знать такие данные:
- себестоимость – затраты на производство товара, включающие в себя расходы на сырье, производственную мощность, маркетинг;
- доход – итоговая прибыль, полученная после продажи услуг и продуктов;
- сумма инвестиций – общий объем вложенных средств.
Формула индекса рентабельности инвестиций PI
Также рентабельность можно рассматривать с помощью индекса PI (индекс рентабельности инвестиции PI – profitability index).
Он рассчитывается как отношение суммы дисконтированных денежных потоков к начальной инвестиции. Сокращенная формула выглядит следующим образом:
- PI – индекс рентабельности;
- NPV
- I – первоначальная инвестиция.
Но NPV рассчитать довольно сложно, особенно новичкам. Поэтому доверить это лучше профессионалам. Для тех, кто принял решение рассчитывать все самостоятельно, формула расчета денежных потоков (NPV) будет выглядеть следующим образом:
- NPV – сумма дисконтирования денежных потоков;
- n, t – временные периоды;
- CF – поток платежей (то есть CFt – платеж через t лет);
- R – ставка дисконтирования.
Этот показатель позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционных ресурсах и выбирать только те, что обеспечат большую эффективность вложений. Эта формула является очень эффективной при инвестиции в высоковолатильные инструменты, в частности, криптовалюту.
Формула не подходит для спекулянтов, которые инвестируют в активы в краткосрочной перспективе, в течение дня или недели.
Какой показатель считается хорошим?
Каким должен быть показатель рентабельности инвестиций? Точка безубытка равна двадцати. Это значит: если при расчете уравнение показало 10, такая инвестиция является нерентабельной. Если получилось 20, инвестору удастся только отбить вложения, а дальше пойдет чистая прибыль.
ROI может быть показателем эффективности при выборе проекта. Если по формуле ROI привлекательным проект можно считать с коэффициентом рентабельности инвестированного капитала свыше 20%, то в PI будут иные значения
Если PI определяется как меньше 1, такой показатель отрицательный, и инвестирование в этот проект можно считать нерентабельным. Средней нормой является 1: в этом случае можно рассматривать инвестиционный проект более детально – это нормативная доходность. Если же выше 1 – то, скорей всего, это перспективный проект с высокой доходностью (без учетов рисков). Такими вычислениями занимаются аналитические подразделы всех серьезных компаний.
Из других недостатков этого метода можно отметить то, что чем дольше срок вклада, тем меньше становится точность прогноза результата. Таким образом увеличивается погрешность PI.
Расчет коэффициента рентабельности инвестиций в бухгалтерском учете
Рентабельность вложенного капитала в бухгалтерском учете рассчитывается иначе. ROI также ориентируется не на оценку денежных вкладов, а на прибыль бизнеса.
Этот коэффициент показывает соотношение среднего значения дохода предприятия по бухгалтерским отчетам к среднему значению денежных вливаний. Но в отличие от предыдущих формул, расчет этого показателя происходит на основе прибыли до оплаты процентных и налоговых издержек (EBIT – earning before interest and tax) или с учетом дохода после оплаты налоговых платежей, но до вычета процентных (то есть, EBITx (1-H), H — налог на прибыль).
Чаще всего применяется второй вариант (то есть, после оплаты налога), так как он лучше указывает на выгоду, полученную от деятельности компании. При подготовке проекта или старта инвестиционных вливаний, очень важно обсуждать, какой метод анализа будет использован.
Первый метод базируется на определении ROI, в котором прибыль за год относится к показателю используемых финансовых вливаний. При этом величину годового дохода нужно рассчитывать до того года, когда будут полностью созданы производственные мощности. Для того чтобы уменьшить погрешность, расчет ROI также ведется для каждого года реализации проекта в отдельности.
В случае второго метода показатель рассчитывается не как отношение дохода за определенный год, а как среднегодовая величина к первоначальным инвестициям. При этом учитывается срок годовой амортизации для производственных мощностей.
К примеру, если компания приобретает установку стоимостью в 100 млн руб. для использования в течение 5 лет, и прирост прибыли составит около 40 млн руб., то ROI составит 20%.
Есть и третий вариант аналитики рентабельности, при котором за основу берется не первоначальная инвестиция, а средние финансовые вливания, то есть средний показатель активов, которые будут приобретены за период работы инвестиционного проекта. В этом случае можно использовать обе формулы расчета рентабельности.
Первую легче использовать, если оборудование, приобретенное за счет инвестиций, не будет продано по остаточной стоимости. Тогда за основу принимается исключительно бухгалтерский доход, уже за вычетом амортизационных отчислений.
Вторая формула эффективно применяется, если производственные мощности, которые были созданы за счет инвестиций, реально продать по остаточной стоимости, с учетом изношенности, и тогда этот фактор окажет влияние на уровень окупаемости инвестпроектов.
Формула расчета рентабельности инвестиций в бухгалтерском учете
Сумма инвестиции, к которой определяется рентабельность, будет рассчитываться как среднее между стоимостью оборудования на начало и конец учитываемого отрезка времени. Поэтому формула расчета возврата на капитал приобретет такой вид:
Где:
ROI – рентабельность инвестиций;
E(1-H) – показатель прибыли за вычетом налогов;
H – как уже говорилось, величина ставки налогооблагаемой прибыли;
C2
– стоимость активов по балансу (производственных мощностей) на конец периода;
C1
– стоимость всех активов (производственных мощностей) на начало периода;
(C2
–C1
))/2) – среднегодовая стоимость инвестиции, которая рассчитывается как среднее между учетной стоимостью активов на начало и конец периода вложения.
Эффективность ROI в бухгалтерском учете и недостатки
Финансовый показатель окупаемости инвестиционных проектов нужно сопоставлять с другими бухгалтерскими показателями, и общее значение будет свидетельствовать о рентабельности предприятия, что позволит оценивать его бизнес-привлекательность. Четкость этого метода позволит не только стимулировать сотрудников, но и привлекать дополнительные инвестиции.
Но есть у этого метода и недостатки. При расчете во внимание не принимается динамическая ценность финансов во времени (то есть, она может меняться), и не различаются данные инвестиций, которые возникают из-за разной продолжительности эксплуатации активов, приобретенных за счет первоначальных вливаний.
Также могут возникать случаи, при которых значения рентабельности могут приравниваться к показателям внутренних норм доходности. Эти ситуации возникают при таких факторах:
- Когда деньги инвестируются в предприятия с безграничным сроком, где имеется равенство вливаний финансов за год.
- Когда общая сумма амортизационных отчислений будет приравниваться к сумме, необходимой для полной замены выбывшего из процесса устройства.
- Оборотный капитал не будет меняться за весь период реализации инвестиционного проекта.
Важно! Такие методы оценки предоставляют приблизительные данные. В более точной оценке помогут другие критерии:
- интегральная эффективность затрат;
- коэффициент финансовых оценок отдельно взятого проекта (рентабельность, ликвидность, финансовая устойчивость);
- точка безубытка и так далее.
Также для финансового плана понадобится определять такие факторы, как сальдо реальных накопленных средств, поток реальных средств, сальдо реальных средств.
ROI в маркетинге (ROMI)
Как известно, инвестиции требуются не только в производстве. Придется вкладывать и в маркетинг, который также должен принести прибыль.
В аспекте инвестиций в маркетинг также можно говорить об их рентабельности. Десять рублей, затраченных на рекламу, на выходе могут принести 40. Поэтому надо знать, что такое термин ROMI (от английского return on marketing investment, то есть возврат на маркетинговые инвестиции).
ROI и ROMI, в принципе, одно и то же, только РОМИ используется в более узком сегменте. А точнее, чаще всего его применяют маркетологи.
ROMI также будет иметь погрешности, ввиду того что при его анализе не учитываются финансовые и бухгалтерские аспекты. Как и в других случаях, существуют различные формулы, но базовым является следующее вычисление:
Итак, если результаты оказались меньше 100%, то это значит, что проект не будет иметь возврата инвестиций в маркетинг. Важно заметить, что для стартапов на начальном этапе проведения маркетинга, такой результат может быть нормой.
Если результаты равны 100% или больше, это значит, что инвестиции на маркетинг полностью окупаются и приносят доход, и это норма прибыли на вложенный капитал.
Этот показатель очень часто применяется именно в интернет-маркетинге:
- Прямые продажи с помощью рассылок, товаров и услуг.
- Обратная связь с клиентами, своевременное реагирование и разрешение конфликтных ситуаций помогает поднять репутацию и, как следствие, привлечь большее количество клиентов.
- Различные программы лояльности, которые заключаются в сборе информации о клиентах с целью проведения мероприятий.
- Мероприятия по сбыту товаров (sales promotion) – акции, бонусы и т. д.
Понятие ROMI или Marketing ROI тесно связывают именно с интернет-деятельностью. Для продвижения продукта и привлечения клиентов предприниматели используют каналы рекламы Яндекс.Директ, Google AdWords. Поэтому говорить о рентабельности инвестиций в маркетинг принято в аспекте конверсии, полученной от рекламы. Именно конверсия будет главным фактором, определяющим ROMI.
Однако такой подход позволяет подсчитать ROMI только для некоторых опций маркетинга. Для большинства важнейших инициатив определить, окупается ли инвестиция от маркетинга, невозможно. В первую очередь ввиду того что маркетинговые кампании носят комплексный характер – акции, упаковки, дополнительные подарки. Определить, какой из процессов дал какую конверсию, практически невозможно, а затраты на них могут быть абсолютно разные. Кроме того, маркетинговые исследования вряд ли можно анализировать в аспекте ROI.
Тем не менее, при помощи ROMI предприниматели получают возможность проводить анализ тех сегментов, отдача которых не оправдывает финансовые вливания, и диверсифицировать капитал в более перспективные направления.
Но одного показателя окупаемости маркетинговых инвестиций недостаточно для настройки полноценной программы на максимальную прибыль. Ощутимый результат он сможет принести только в совокупности с другими инструментами продвижения и необходимыми данными, а также при четком контроле и аналитике всех аспектов бизнеса.
Рентабельность инвестиции – относительный показатель. Не стоит на него ориентироваться, как на аксиому. Только общий анализ бизнеса, постоянные исследования всех его сегментов и аналитика рисков помогут принести прибыль. Приведено несколько примеров, и в них видно, что при одних и тех же цифрах возможны некоторые различия в расчете. Вот почему очень важно подходить комплексно и оценивать полную картину.
Инвестиции
Показатель рентабельности инвестиционного капитала (англ. Return On Invested Capital, сокр. ROIC) – это отношение доходности операций компании к суммарной среднегодовой прибыли инвестиционного капитала. Главной функцией показателя рентабельности является наглядная характеристика прибыльности капитала, привлеченного из внешних источников. Следует отметить, что показатель ROIC отражает эффективность деятельности компании в прошлом.
Зачастую ROIC используется в качестве индикатора способности организации генерировать добавленную стоимость относительно других компаний (бенчмаркинг). Достаточно высокий уровень рассматривается как подтверждение силы организации, наличия в ней сильной структуры менеджмента. Однако очень сильная фокусировка на ROIC также может указывать на плохой менеджмент, занимающийся только выжиманием прибыли, разрушая дальнейшую перспективу стоимости компании и игнорируя возможности роста.
Формула расчета показателя рентабельности денежных потоков выглядит следующим образом:
ROIC = (NOPLAT: Инвестиционный капитал) х 100%,
где: «инвестиционный капитал» - это капитал, инвестированный в основную деятельность компании; NOPLAT – чистый операционный доход (без налогов).
Инвестиционный капитал представляет собой сумму оборотных средств в деятельности компании, основных чистых средств и других чистых активов, за исключением беспроцентных обязательств. Также инвестиционный капитал можно охарактеризовать как сумму собственного капитала предприятия и сумму долгосрочных обязательств. Определение объема инвестиционного капитала непосредственно зависит от специфики ведения учета и особенностей структуры бизнеса.
Главное правило учета: при анализе должен учитываться только тот капитал, который использовался для извлечения дохода, включенного в расчет. Однако на практике расчеты значительно упрощаются, поэтому основная деятельность предприятия не выделяется, анализу подвергаются все доходы и инвестиции. А при упрощенных расчетах появляется погрешность, которая зависит от размера не операционного дохода компании в текущем периоде.
Учитывая возможные преобразования и сокращения, показатель рентабельности инвестиций можно определять по формуле:
ROIC = ((Чистый доход + % х (1 – Налоговая ставка)) / (Собственный капитал + Долгосрочные кредиты)) х 100%;
ROIC = (EBIT х (1 – Налоговая ставка) / (Собственный капитал + Долгосрочные кредиты)) х 100%.
При расчете показателя рентабельности инвестиций берутся данные из годовых отчетов об убытках и прибыли. В случае если при расчетах используются другие отчетные документы, показатель умножается на общее количество отчетных периодов в году.
Расчет нормы рентабельности инвестиций осуществляется через ставку дисконтирования. В идеале данная цифра должна превышать эффективность (доходность) нерисковых операций, которая, в свою очередь, рассчитывается до налогообложения.
Недостатки ROIC
Недостатки ROIC обусловлены тем, что данных показатель базируется на результатах финансовой отчетности. Из них наиболее серьезными являются следующие:
- Подверженность влиянию со стороны учетной политики, возможное изменение показателя с изменением политики;
- Риск манипуляций со стороны менеджмента компании;
- Подверженность изменению курсов валют и инфляции.
Существенным недостатком показателя рентабельности инвестиций является также то, что он не указывает на способ получения дохода: это могла быть как однократная операция, так и прибыль от операционной деятельности.
Проводя оценку рентабельности инвестирования, необходимо помнить о том, что финансовые вложения являются главной движущей силой любого бизнеса. Они должны обеспечивать непрерывную деятельность компании, предоставление услуг и производство товаров, а также обеспечивать эффективное развитие предприятия в будущем.
Любой инвестор согласится, что рентабельность инвестиций – необходимое условие эффективного управления деньгами, без которого невозможно достичь успеха и своей главной цели – . Показатель рентабельности имеет ценность только в том случае, если он проверяем и прогнозируем. В теории и практике инвестирования выработан целый ряд коэффициентов и индексов, которыми можно пользоваться при планировании и подсчете . Этим важным для частного инвестора показателям мы посвятим сегодняшнюю статью и ответим в ней на следующие вопросы:
- Что это такое рентабельность инвестиций;
- Коэффициент ROI и по какой формуле считать;
- Что представляет собой индекс рентабельности PI.
Зачем нужно рассчитывать рентабельность инвестиций
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Понятие имеет множество названий, каждое из которых имеет право на существование и часто зависит от отрасли, в которой применяется: возврат на инвестиции, прибыль на инвестированный капитал, окупаемость инвестиций, норма доходности, доходность инвестированного капитала и др. Я предпочту использовать словосочетание «рентабельность инвестиций», потому что оно ближе по смыслу той деятельности, которой я занимаюсь. Любой инвестор, независимо от располагаемых финансовых ресурсов, ставит целью своих инвестиций получение прибыли. Казалось бы, все просто: нужно в конце срока инвестирования иметь на балансе капитал, который будет больше вложенного. Однако для достижения поставленной цели, необходимо учесть ряд факторов, которые влияют на финансовый результат:
- Планируемый срок окупаемости проекта;
- Доходность инвестиционного проекта;
- Стоимость привлекаемых инвестором денег;
- Издержки и риски, которые берет на себя инвестор в течение срока инвестирования.
Опытный инвестор рассчитывает, а затем отслеживает рентабельность своих вложений, чтобы выяснить:
- Стоит ли вкладывать деньги в ?
- Оправдан ли риск вложений в тот или иной ?
- Насколько эффективными будут инвестиции в модернизацию ?
- Станет ли результативной маркетинговая кампания?
- Окупится ли кредит, взятый с целью инвестирования?
Коэффициент ROI и как он считается
Наиболее используемым показателем, отражающим рентабельность инвестиций, является коэффициент ROI (Return on Investment) , возврат на вложенный капитал. В Российскую финансовую систему он впервые пришел из отчетности «дочек» . ROI занимает центральное место в отчетах об эффективности использования капитала, ведь именно этот коэффициент объективно отражает, сколько прибыли или финансовых потерь получат акционеры по итогам работы компании.
Коэффициент имеет двоякий экономический смысл: его анализ важен как для действующих инвесторов, которые отслеживают текущую рентабельность и результаты своего проекта, так и для инвесторов потенциальных, которые оценивают прибыльность или убыточность вложений прежде, чем принять решение об инвестировании. На фондовом рынке ROI сигнализирует о качестве финансовых показателей того или иного эмитента. На рынке Forex использование коэффициента поможет просчитать потенциальную доходность инвестиционного портфеля. Финансовый результат, особенно на Forex, не может быть гарантированным, но даже здесь применение ROI дает общую картину окупаемости, с учетом имеющейся статистики и возможных .
Формула ROI выглядит так:
| ROI = | (Доход — Себестоимость) | * 100% |
| Сумма инвестиций |
Говоря проще, чистую прибыль делим на сумму инвестиций и умножаем на 100%. Для того чтобы наглядно показать практическое значение расчета рентабельности капитала, приведем простой пример. Вы вложили в управляющего 1000$. Через год вы рассчитываете вывести все средства в объеме 1400$, не снимая профит в течение всего периода инвестирования и не вводя дополнительных инвестиций. Примем во внимание, что ваш должен учитывать прямые издержки, понесенные в течение периода инвестирования. Это могут быть комиссии за ввод/вывод, конверсию, вознаграждение управляющего. Применяем формулу ROI к альтернативным счетам других управляющих и считаем по ним потенциальную доходность.
| Счета | Сумма инвестиций, $ | Вес в инвестированном портфеле | Расходная часть, $ | Планируемый доход, $ | ROI, % |
| Счет 1 | 1000 | 0.38 | 200 | 1400 | 120% |
| Счет 2 | 500 | 0.17 | 190 | 650 | 92% |
| Счет 3 | 1200 | 0.45 | 450 | 1600 | 85.2% |
| Портфель | 2700 | 1.0 | 840 | 3650 | 99% |
Из таблицы понятно, что счета 2 и 3 имеют коэффициент ниже 100% и их включение в под вопросом. Средний по портфелю ROI, с учетом весов инвестированных средств, близок к 100% (точка выхода в безубыток при выводе прибыли), благодаря счету 1. С помощью данного коэффициента можно также посчитать, на основании статистики прошлых периодов, потенциальную окупаемость инвестиций в биржевые акции той или иной компании либо составленного из акций портфеля (с учетом весов по количеству акций в портфеле). В приведенном выше расчете несложно заметить целый набор недостатков:
- не берутся в расчет торговые и неторговые риски;
- не учитывается разница в стоимости денежных средств на этапе инвестирования и в момент вывода прибыли;
- при составлении портфеля, не учитываются веса планируемой доходности счетов, только веса по объему инвестированных средств.
Впрочем, на коэффициент ROI и не возлагается такой функции. Он эффективен только при использовании вкупе с другими показателями. Например, с учетом максимальной просадки, конъюнктуры рынка или возможных перспектив бизнеса, даже несмотря на отрицательные значения ROI в текущий момент. Если же нам нужно оценить уже завершенный инвестиционный проект, формула приобретает такой вид:
Допустим, вы купили акций определенной компании на 100к руб. В течение трех лет суммарно вы получили 80к. руб. прибыли за счет , с учетом налогов и комиссий. Продали пакет за 130к руб.
Плюсуем прибыль и разницу между ценой продажи и ценой покупки, делим на цену приобретения, умножаем на 100 %.
Индекс рентабельности PI как индикатор рентабельности
Далее, переходим к анализу еще одного распространенного индикатора – индекса рентабельности инвестиций PI (Profitability Index). Для контроля рентабельности проекта, инвестор должен проводить анализ PI на всех этапах инвестирования: в момент выбора объекта, сравнения с альтернативами, реализации и завершения. Если значение индекса больше 1, проект считается прибыльным. Если меньше 1 – убыточным. Если же индекс равен единице, необходимо провести более тщательный анализ прочих факторов рентабельности.
Определяется PI так:
NPV (Net Present Value) – чистая текущая стоимость инвестиций. Из русскоязычных аналогов NPV чаще всего встречается аббревиатура ЧДД – чистый дисконтированный доход. IC – инвестиции в проект (Invested Capital).
где:
CFt – (Cash Flow) в t-м году;
N – длительность жизненного цикла проекта (в месяцах, годах);
R – от слова Rate, ставка или норма дисконтирования.
Ставка дисконтирования — это цена в процентных пунктах, которую инвестор готов заплатить за издержки и риски проекта. Эту ставку можно назвать также стоимостью фондирования инвестиций. Она может иметь в своей основе только ставку по кредиту, но стоит предусмотреть и иные издержки: валютные и политические риски, человеческий фактор при реализации бизнес-плана и др. В любом случае, планируемая инвестором доходность проекта должна быть выше ставки дисконтирования, а дисконтированный денежный поток суммарно должен быть больше вложенных инвестиций вместе с затратами.
В качестве примера, попробуем подставить в формулу реальные данные. Допустим, вы инвестировали 300$ на 3 года. Банковский кредит обошёлся вам в 13% годовых (не рекомендую вкладывать кредитные деньги). Поскольку других затрат на привлечение средств у вас не было, мы условно приравняем это к ставке дисконтирования. Денежный поток прогнозируем, исходя из статистики аналогичных проектов и учитывая максимально возможное число факторов (риски, издержки, и т.п.). В первую очередь вычисляем коэффициент дисконтирования вложенной суммы, для каждого года инвестиционного цикла, по формуле 1 (1+R) t . В момент инвестирования 300$ мы имеет коэффициент дисконтирования, равный единице. По результатам первого года получаем коэффициент 1 (1+R) 1 = 0.885, для второго года 1 (1+R) 2 = 0.783, для третьего — 1 (1+R) 3 = 0.693. Переводим инвестиционный план в таблицу:
| Год | Cash Flow | Коэффициент дисконтирования | Дисконтированный денежный поток |
| -300 | 1 | -300 | |
| 1 | 110 | 0.885 | 97,35 |
| 2 | 135 | 0.783 | 105,71 |
| 3 | 156 | 0.693 | 108,11 |
| ЧДД | 11,17 |
Проект пригоден к реализации, так как NPV положительный. Делаем вывод, что чем выше ставка дисконтирования, тем ниже NPV. Индекс PI удобен при выборе из ряда альтернативных проектов того, что обеспечит наибольшую эффективность вложений. Он позволяет ранжировать проекты, имеющие схожие значения NPV. В отличие от коэффициента ROI, он учитывает риски, через применение ставки дисконтирования, а также оценивать будущие денежные потоки, с помощью коэффициента дисконтирования. Данный инструмент пригоден как для составления бизнес-плана, так и для выбора прибыльного объекта инвестирования. Недостатком PI можно назвать сложность прогнозирования ставки дисконтирования, которая иногда зависит от неконтролируемых факторов: стоимость заемных ресурсов, курсы валют, санкции.
Также в рамках формулы PI непросто спланировать будущие денежные потоки, которые могут сократиться в будущем по объективным причинам. Неточность в расчетах естественным образом возрастает при больших сроках инвестирования. Здесь полезно отметить, что в российской практике инвестирования, оценка NPV показывает, что окупаемость вложений не должна превышать 3-4 лет в зависимости от рисков. Для банковского потребительского кредитования максимальный цикл возврата инвестиций может достигать пяти лет. Это связано с большой и . Все это негативно влияет на прогнозируемость ставки дисконтирования и денежного потока. Если же говорить о , то в развитых странах положительный индекс PI планируется на горизонте от 7 лет и более.
P.S.
Всем рентабельных инвестиций!