План финансового оздоровления предприятия (фирмы)

В целях повышения эффективности проведения мероприятий по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятий Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) своим распоряжением № 98-р от 5 декабря 1994 г. утвердило типовую форму плана финансового оздоровления (бизнес-плана), методические рекомендации по его составлению и порядок согласования бизнес-плана с заинтересованными организациями.

План финансового оздоровления носит комплексный и унифицированный характер. Он составляется по определенной форме.

В первом разделе дается общая характеристика предприятия. В нее входят наименование предприятия, его почтовый и юридический адрес, банковские реквизиты, подчиненность предприятия, основной вид деятельности, организационно-правовая форма предприятия и форма собственности с указанием доли (в процентах) государства или субъекта Федерации в капитале. Кроме того, в общей характеристике указывается дата регистрации, номер регистрационного свидетельства и наименование органа, зарегистрировавшего предприятие, приводится в виде схемы организаци онная структура, дается наименование всех его структурных подразделений, указывается наименование и адрес налоговой инспекции, контролирующей предприятия, результаты финансово- хозяйственной деятельности за последние 1-2 года, текущие финансовые обязательства и состояние кредиторской задолженности.

Общая характеристика предприятия завершается перечнем всех должностных лиц с указанием их телефонов, факса, кратких сведений (стаж работы, образование, предыдущие должности, место работы, возраст).

Во втором разделе содержатся краткие сведения по плану финансового оздоровления. Они включают: срок реализации плана, общая сумма средств, необходимых предприятию, финансовый результат реализации плана (погашение просроченной задолженности, восстановление платежеспособности и т. д.).

В случае освоения нового вида бизнеса следует обосновать не обходимость нового вида деятельности.

Третий раздел бизнес-плана посвящается анализу финансового состояния предприятия и установлению причин, которые привели к неплатежеспособности.

В этом разделе дается подробная характеристика учетной политики предприятия, приводится сводная таблица финансовых показателей предприятия, к которым относятся: коэффициенты ликвидности (текущей, абсолютной и др.), коэффициенты устойчивости (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, отношение общей задолженности к итогу баланса и остаточной стоимости основных средств), коэффициенты деловой активности (коэффициенты оборачиваемости всех активов предприятия и их элементов). Показатели предприятия сопостав ляются со среднеотраслевыми.

Расчет производится для 3-х лет, предшествующих плановому. Исходной информацией являются бухгалтерские балансы и отчеты о финансовых результатах.

В четвертом разделе плана финансового оздоровления предлагается перечень мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности предприятия. Он оформляется в виде таблицы, которая становится приложением 2 к бизнес-плану. В ней также указываются сроки их проведения и необходимые для этого финансовые средства.

В данный перечень включаются следующие мероприятия:

смена руководства предприятия;
инвентаризация предприятия;
оптимизация дебиторской задолженности;
снижение издержек производства;
продажа дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;
продажа незавершенного строительства;
оптимизация количества персонала и обеспечение социальных льгот для уволенных;
продажа излишнего оборудования, материалов и складиро ванных готовых изделий;
конверсия долгов путем преобразования краткосрочных задолженностей в долгосрочные ссуды или долгосрочные ипотеки;
внедрение прогрессивных технологий, механизация, автоматизация производства;
совершенствование организации труда;
капитальный ремонт, модернизация основных фондов, замена устаревшего оборудования, приобретение дополнительных основных фондов.

Пятый раздел бизнес-плана носит название «Рынок и конку ренция». Он содержит: сведения об отрасли, к которой относится данное предприятие, характеристику рынков, на которых работает предприятие, сведения о других хозяйствующих субъектах, оперирующих на этом рынке, систему ценообразования на продукцию предприятия, законодательные ограничения, накладываемые на деятельность предприятия.

В сведениях об отрасли указываются история ее развития, современное положение, перспективы, группы потребителей отраслевой продукции, их процентное соотношение.

К характеристикам рынка сбыта относятся: емкость рынка, размер рынка, ценовая политика. Емкость рынка характеризуется максимально возможным объемом сбыта его продукции в течение года. Размер рынка - это территория, на которой сбывается продукция предприятия. При этом рынки делятся на местные (в пределах области, края, города), национальные (в пределах страны) и мировые.

При описании ценовой политики указываются цены, существующие на рынке, и предполагаемые цены предприятия. Необходимо спрогнозировать динамику цен продукции предприятия с учетом уровня издержек, объемов продаж продукции, типа рынка.

Цены должны быть выше издержек производства и обращения. Однако верхний уровень цен устанавливается исходя из критерия максимума выручки, которая может снижаться при существенном увеличении цен.

Положениями рекомендуется при установлении цен учитывать реакцию предприятий-конкурентов. При высокой рентабельности выпускаемой предприятием продукции соответствующий рынок становится привлекательным для конкурентов. Конкуренцию может составить импорт более дешевых изделий-аналогов.

При описании субъектов, хозяйствующих на данном рынке, они классифицируются по следующим типам:

чистой конкурен ции;
монополистической конкуренции;
олигополистической конкуренции;
чистой монополии.

В этом разделе дается харак теристика предприятий, составляющих конкуренцию.

Информация о законодательных ограничениях включает перечень документов, регламентирующих отдельные виды деятельности предприятия, важные для разработки бизнес-плана. Сюда относятся различные ограничения по проникновению на рынок - таможенные, налоговые, лицензионные, государственное регулирование цен и тарифов, наличие мобилизационных мощностей, мобилизационных запасов и т. д.

В шестом разделе содержится характеристика деятельности в сфере маркетинга. Он включает: описание продукции предприятия, стратегии проникновения предприятия на соответствующий рынок, стратегии роста предприятия, каналов распространения продукции и коммуникаций, что является объектом бизнес-планирования.

Приводится подробная характеристика продукции, производимой предприятием, с указанием ее технических и производственных показателей, в том числе цены. Рекомендуется о возможности дать фотографии продукции, рекламные буклеты, инструкции для пользователя и другие документы, подтверждающие эти характеристики. Проводится сопоставление с изделиями-аналогами предприятий-конкурентов. Выявляются слабые стороны продукции, предлагаются мероприятия по их устранению.

В качестве стратегии проникновения на рынок рекомендуется такая последовательность действий:

Проникновение на новый рынок с массовым и относитель но хорошим товаром.
Создание имиджа высокого качества товара и закрепления его на рынке.
Внедрение более дорогих товаров.

Канал распределения - это инфраструктура, обеспечивающая сбыт продукции предприятия. Ее формированию в бизнес-плане финансового оздоровления должно быть отведено особое внимание. При этом должны быть не просто перечислены субъекты, занимающиеся сбытом продукции, но и четко описаны их функции в процессе сбыта. По каждому каналу сбыта приводятся данные о проектируемых объемах продукции предприятия.

Раздел седьмой бизнес-плана посвящен разработке производственной программы предприятия и носит название «План производства». В нем, исходя из имеющихся производственных мощностей и конъюнктуры рынка, определяются объем выпуска продукции в натуре по всей номенклатуре и планируемый объем продаж продукции в денежном выражении по каждому ее виду. При необходимости устанавливается потребность в увеличении производственных мощностей предприятия и выбирается вариант решения данной проблемы. При этом могут быть использованы внутренние резервы предприятия, проведены мероприятия по техническому перевооружению или реконструкции, или же ввод новых производственных мощностей может быть осуществлен за счет нового строительства. Все отражается в плане техническою развития и организации производства.

При определении объема продаж прогнозируемая цена товара устанавливается путем маркетинговых исследовании.

Затем приводятся расчет потребности в материальных ресурсах на производственную программу, расчет потребности в персонале и заработной плате, рассчитывается смета расходов и составляется калькуляция себестоимости планируемой продукции, определяется потребность предприятия в дополнительных инвестициях.

Завершается бизнес-план разработкой финансового плана (раздел восьмой). Он включает прежде всего прогноз финансовых ре зультатов деятельности предприятия, а также формирование источников финансирования потребности в дополнительных инвестициях, размер которых был определен в седьмом разделе бизнес-плана.

Прогнозирование финансовых результатов деятельности предприятия проводится исходя из расчетов, полученных в разделах пятом «Рынок и конкуренция», шестом «Деятельность в сфере маркетинга предприятия» и седьмом «План производства». Они позволяют определить прогнозируемую балансовую прибыль предприятия (исходя из прогнозируемых объемов продаж и цен единицы продукции, затрат на производство продукции, а также до ходов и расходов от внереализационных операций), платежи в бюджет из прибыли и как разность между указанными показателями - чистую прибыль предприятия.

Источниками финансирования потребности в дополнительных инвестициях являются увеличение размера акционерного капитала в течение периода реализации проекта, использование привлечен ного капитала в виде долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, а также так называемые прочие источники финансирова ния (задолженность по оплате труда, расчетам с бюджетом, имущественному и личному страхованию и т. д.). Разность между по требностью в дополнительных инвестициях и суммой указанных источников финансирования представляет собой размер необходимой предприятию государственной финансовой поддержки.

Выделение требуемой предприятию суммы государственной финансовой поддержки предполагает оценку экономической эффективности финансового раздела бизнес-плана как инвестиционного проекта, т. е. проведение экономического анализа эффективности намеченных вложений. Эффективными они будут, если достигнут прогнозируемого уровня отдачи. При этом нужно иметь в виду, что денежные средства, направляемые на инвестиции в начале осуществления проекта (этот момент принято называть нулевым моментом времени), в последующие годы пополняются за счет притока денежных поступлений от самого инвестирования (получаемых доходов от инвестиций). Для обеспечения сопоставимости этих сумм приводится корректировка стоимости дополнительных средств, инвестируемых в течение периода осуществ ления проекта, на нулевой момент времени. Этот процесс называется дисконтированием.

Размер денежных средств на нулевой момент времени показывает текущую (дисконтированную, приведенную, настоящую) стоимость.

Все последующие инвестиции, получаемые предприятием, кроме первоначальных, приводятся к их текущей стоимости. Для этого их стоимость умножается на коэффициент дисконтирования () (коэффициент текущей стоимости):

где n - число лет;

r - выбранная ставка дисконта (норма прибыли или требуемый инвестором уровень доходности инвестиций).

Коэффициент дисконтирования может рассчитываться для конца года либо для его середины: Если денежные средства поступают в течение всего года, то при дисконтировании денежных потоков планируемого периода применяется коэффициент дисконтирования, рассчитанный для середины года.

При расчете коэффициента для середины года в указанной формуле число лет соответственно уменьшается на 0,5:

Движение денежных средств отражает все изменения в активах и обязательствах (имуществе) предприятия. В результате сопостав ления поступлений и отчислений средств в процессе хозяйствен ной деятельности определяется денежный поток.

Исходя из прогноза финансовых результатов, полученных в восьмом разделе бизнес-плана предприятия, формируется модель дисконтированных денежных потоков за весь период реализации рассматриваемого инвестиционного проекта. При этом нужно учитывать текущую (дисконтированную) стоимость остаточной стоимости денежных потоков за пределами планируемого периода. Она представляет собой стоимость всех этих потоков, приве денную к нулевому моменту времени.

Расчет остаточной стоимости денежных потоков за пределами планируемого периода проводится по формуле, именуемой моде лью Гордона:

где CF n - денежный поток последнего года планируемого периода;

r - ставка дисконта;

q - темп прироста денежных потоков;

(1 + q) - темп роста денежных потоков.

Государственная финансовая поддержка оказывается предприятию, если в результате проведенных расчетов размер чистой текущей (дисконтированной) стоимости будет неотрицательной величиной. Это значит, что выделяемые инвестиции дадут желаемый уровень отдачи, т. е. полученная прибыль обеспечит необходимый уровень доходности.

После этого в восьмом, заключительном, разделе бизнес-плана проводится расчет коэффициента внутренней нормы прибыли. Как правило, он определяется методом подбора различных ставок дисконта с таким расчетом, чтобы чистая текущая (дисконтиро ванная) стоимость максимально приближалась к нулевому значению, но не становилась отрицательной величиной. Затем устанавливается, в течение какого периода времени это произойдет, т. е. когда дисконтированные денежные потоки доходов окажутся равными дисконтированным денежным потокам затрат. Этот период называется дисконтным (динамическим) периодом окупаемости проекта.

В этом же разделе бизнес-плана, исходя из установленных сроков погашения и договорных условий, составляется график погашения кредиторской задолженности.

Следующий показатель, отражаемый в финансовом плане, - точка безубыточности (порог рентабельности). Он отражает размер получаемой предприятием прибыли, при котором оно не несет убытков, но и не получает прибыли.

Разработка финансового плана завершается составлением агрегированной формы прогнозного баланса по годам планируемого периода и расчетом на его основе коэффициентов текущей ликвидности и коэффициентов обеспеченности собственными средствами.

В течение всего срока предоставления государственной финансовой поддержки контролируется соответствие указанных показателей их нормативным значениям в соответствии с постановлением Правительства.

После разработки предприятием плана финансового оздоровления (бизнес-плана) он подлежит согласованию в течение месяца с соответствующим федеральным органом исполнительной власти или же органом исполнительной власти субъекта Федерации, а также с Государственным комитетом по антимонопольной политике и Министерством финансов. В дальнейшем он согласовывается также с Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) и Министерством экономики. В случае отсутствия возражений этого министерства в течение 20 календарных дней план финансового оздоровления (бизнес-план) рассматривается и утверждается Федеральным управлением по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению.

Источник: Экономика предприятия (фирмы).- Москва: ИКЦ «МарТ», Ростов н/Д: Издательский центр «МарТ», 2004.- с. 432-440.

Организация и анализ финансов предприятия. Анализ финансового состояния предприятия

Произошло пересчитывание, пересыпаемое шуточками и прибаутками Коровьева, вроде «денежки счет любят», «свой глазок - смотрок» и прочего такого же.

М. Булгаков

Финансовое состояние предприятия характеризуется двумя группами показателей:

показатели ликвидности и платежеспособности;
показатели финансовой устойчивости.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и других операций денежного характера.

Ликвидность предприятия определяется его способностью оплатить краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не являются тождественными, однако, тесно взаимосвязаны между собой.

В практике финансового анализа используются следующие показатели:

коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия);
коэффициент критической (срочной) ликвидности;
коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) характеризует способность предприятия погасить свою краткосрочную задолженность за счет имеющихся оборотных средств. Рассчитывается как отношение суммы текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) предприятия. Считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах 1,0-2,0, т.е. текущих активов должно быть по меньшей мере столько, чтобы полностью погасить краткосрочные обязательства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении средств предприятия и их неэффективном использовании.

Коэффициент критической (срочной) ликвидности свидетельствует о способности предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидных текущих активов и рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам). Рекомендуемое значение этого показателя - не менее 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю текущих пассивов, которая может быть покрыта немедленно, за счет активов, обладающих абсолютной ликвидностью, и, соответственно, оценивает платежеспособность предприятия в «мгновенном» периоде. Рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам. Рекомендуемое значение этого коэффициента - 0,2-0,3, т.е. при одновременном предъявлении кредиторами к оплате всей краткосрочной задолженности предприятие должно иметь возможность погасить по меньшей мере 20% их за счет наиболее ликвидных активов.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью набора финансовых коэффициентов. Если показатели ликвидности оценивают платежеспособность предприятия в достаточно коротком периоде, то показатели финансовой устойчивости характеризуют платежеспособность предприятия в длительном периоде, т.е. способность в перспективе погасить не только кратко-, но и долгосрочную задолженность.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент автономии, рассчитываемый как отношение суммы собственных средств предприятия к общей сумме всех средств. Минимальное пороговое значение устанавливается на уровне 0,5. В том случае, если величина коэффициента автономии превышает эту величину, можно говорить о возможности привлечения заемных средств.

Близким по смыслу к коэффициенту автономии является коэф фициент соотношения заемных и собственных средств, показывающий, сколько заемных средств привлечено предприятием на 1 руб. собственных активов. Нормативное значение данного коэффициента ниже 0,7. Если предприятие превысило эту границу, это говорит о его зависимости от внешних источников средств, потере финансовой устойчивости (автономии).

Большое значение для финансовой устойчивости предприятия имеет наличие собственных оборотных средств в количестве, достаточном для бесперебойной работы. Для оценки этой составляющей финансовой устойчивости используется коэффициент обеспе ченности собственными средствами, рассчитываемый как отношение величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия. Нормативное значение этого коэффициента принимается не ниже 0,1.

Для нормальной работы предприятия важным является способность поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Эта сторона деятельности предприятия оценивается коэффициентом маневренности, который рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к величине собственного капитала предприятия. Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, по зволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Нормальное значение коэффициента лежит в пределах 0,2-0,5.

Важным показателем финансовой устойчивости является коэффи циент реальной стоимости (коэффициент имущества производственного назначения). Он определяет, какую долю в стоимости имущества предприятия составляют средства производства, и рассчитывается как отношение суммы внеоборотных активов и производственных запасов к стоимости активов предприятия. Данный коэффициент по существу определяет производственный потенциал предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Нормальным считается, когда данный коэффициент не ниже 0,5.

Оценка финансового состояния предприятия не может считаться полной, если отсутствуют показатели, позволяющие выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Эффективность хозяйственной деятельности предприятия характеризуется двумя группами показателей:

деловой активности, отражающими результативность работы предприятия относительно величины авансированных ресурсов или ве личины их потребления в процессе производства;

рентабельности, отражающими полученный эффект относительно ресурсов или затрат, использованных для достижения этого эффекта.

Система показателей деловой активности включает показатели производительности труда и фондоотдачи производственных фондов, рассмотренные ранее (см. гл. 7, п. 7.4; гл. 9, п. 9.4), и группу показателей оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости показывают, сколько раз за год (или другой анализируемый период) оборачиваются те или иные активы предприятия. Обратная величина, помноженная на количество дней в периоде, указывает на продолжительность одного оборота этих активов.

Рассмотрим важнейшие показатели оборачиваемости.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала позволяет оценить, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения или сколько денежных единиц продукции принесла одна денежная единица активов. Рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к величине всех средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов отражает скорость оборота оборотных средств. Рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости текущих активов.

Для более детального изучения причин изменения оборачиваемости текущих активов анализируются изменения в скорости и периоде оборота основных видов оборотных средств (производственных запасов, готовой продукции и дебиторской задолженности).

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов показывает, сколько раз за период оборачиваются все запасы предприятия, превращаясь в денежные средства. Рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости материально-производственных запасов. Обратная этому коэффициенту величина представляет собой срок от закупки материалов до отгрузки готовой продукции (производственный) цикл.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой величине дебиторской задолженности и показывает, сколько раз за период дебиторская задолженность обращается в денежные средства или (обратная величина) средний срок, в течение которого предприятие получает оплату за свою продукцию.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости запасов готовой продукции и дает возможность оценить величину срока хранения готовой продукции на складе (скорость реализации).

Сумма срока оборота производственных запасов и срока оборота дебиторской задолженности составляют производственно-сбыто вой цикл - период времени, в течение которого происходит полный цикл от закупки материалов до получения выручки от реализации продукции.

Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли. Существуют две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала и рентабельность продаж.

Важным показателем, позволяющим оценить эффективность деятельности предприятия, является рентабельность всего капитала (активов), рассчитываемая как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости активов.

Рентабельность собственного капитала (отношение чистой при были к среднегодовой стоимости собственного капитала) - наиболее значимый показатель для оценки деятельности предприятия, характеризующий эффективность использования имущества, находящегося в его собственности.

Исходя из сказанного, повышение эффективности может быть достигнуто за счет:

увеличения чистой прибыли (увеличение объемов сбыта и рентабельности продаж);

уменьшения собственного капитала (эффективное управление текущими активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном финансировании).

Рентабельность чистых активов используется при оценке эффективности финансового рычага. Финансовый рычаг (соотношение собственных и заемных средств в структуре чистых активов) характеризует влияние кредитования на эффективность деятельности предприятия. Основной критерий оценки эффективности финансового рычага - ставка банковского кредита. Если кредитная ставка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов повысит значение рентабельности собственного капитала, и наоборот.

Величина финансового рычага показывает, на сколько увеличится/уменьшится значение рентабельности собственного капитала при увеличении/уменьшении рентабельности чистых активов.

Рентабельность продаж характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия. Она призвана оценить прибыльность производства в целом, но также может быть использована для сравнения прибыльности от дельных видов продукции. Рассчитывается как отношение прибыли от реализации к валовой выручке.

Для предприятий, работающих на правах акционерных компаний, непосредственно для акционеров будут представлять интерес следующие показатели рентабельности:

Доходность акционерного капитала - объем распределяемой между акционерами прибыли (дивидендов), приходящийся на I руб. акционерного капитала.

Чистая прибыль на акцию - приходящаяся на одну акцию величина чистой прибыли, полученной предприятием.

Дивиденд на акцию - приходящаяся на одну акцию прибыль, распределяемая между акционерами.

При оценке результатов анализа, проведенного с использованием приведенных выше показателей, следует помнить, что финансовые показатели предприятия взаимосвязаны и улучшение одних из них может вызвать ухудшение других, например:

привлечение заемного капитала увеличивает рентабельность собственного капитала, но понижает финансовую устойчивость компании;
повышение оборачиваемости влечет за собой сокращение величины оборотных активов и, следовательно, ухудшает ликвидность;
привлечение долгосрочного кредита позволяет отказаться от краткосрочного кредитования - ликвидность улучшается за счет падения долгосрочной устойчивости.

В целом, как правило, более высокая рентабельность деятельности подразумевает большую степень риска (низкую ликвидность и финансовую устойчивость).

В целом, финансовый анализ предприятий позволяет оценить:

текущую платежеспособность предприятия, возможность своевременно погасить краткосрочные обязательства;
финансовую устойчивость, т.е. возможность погасить долгосрочные кредиты, нести убытки без риска полной потери собственных вложений;
эффективность управления собственным и заемным капиталом;
прибыльность производственной и финансовой деятельности;
эффективность использования имущества;
рискованность деятельности предприятия;
возможности предприятия при ухудшении условий деятельности.

Источник : Экономика предприятия: Учебник / Под ред. Е.А. Карлика, М.Л. Шухгальтер. – М.: ИНФРА-М, 2004. - с.347-374.

Формы и методы финансового оздоровления предприятий. Диагностика финансового состояния и методы финансового оздоровления предприятия

Финансовое положение предприятия, показатели его текущей работы являются следствием действия многих факторов, напрямую даже и не связанных с финансовой сферой деятельности. Одним из таких факторов является система управления предприятием.

В общем виде система управления предприятием призвана объединять и взаимоувязывать все аспекты деятельности компании. Слабое управление способно погубить даже преуспевающую компанию, и наоборот, опытные и квалифицированные менеджеры в состоянии справиться и с внешними, и с внутренними трудностями, если они не носят необратимый характер.

Показатели финансового состояния предприятия являются определяющими для формирования системы мер по его оздоровлению, направленному на вывод его из кризисной ситуации. Существуют две основные проблемы, которые могут возникнуть у предприятия в процессе его функционирования: неплатежеспособность и низкая доходность, методы, решения которых часто взаимоисключают друг друга. Так, например, сокращение излишних запасов влечет за собой общее уменьшение существующих у предприятия ресурсов. Следовательно, отдача на единицу существующего ресурса растет. В то же время снижение объема ресурсов (в том числе ликвидных активов) неминуемо повышает риск текущих неплатежей и может повлечь за собой банкротство предприятия.

Недостаточная платежеспособность означает, что предприятие не в состоянии (или близко к этому) своевременно погасить как краткосрочные, так и долгосрочные долги предприятия. В табл. 17.1 перечислены лишь некоторые основные признаки возникающей неплатежеспособности (низкой ликвидности) и возможные действия по их устранению.

Естественно, выбор того или иного варианта выхода из кризиса, связанного с неплатежеспособностью, в каждом случае будет сугубо индивидуален. В табл. 17.1 указаны также только направле ния действий по финансовому оздоровлению предприятия, однако правомерность применения любого из них требует дополнительного анализа с точки зрения возможностей, как самого предприятия, так и оценки результатов подобных действий.

Признаки неплатежеспособности	Действия по их устранению
Краткосрочная неплатежеспособность
Недостаточная текущая ликвидность	Переход от кратко к долгосрочному кредитованию Продажа части внеоборотных активов Продажа части запасов и покрытие за счет этого краткосрочной задолженности
Недостаточная абсолютная (срочная) ликвидность	Продажа части запасов, дебиторской задолженности
Недостаток собственных оборотных средств	Продажа части излишних внеоборотных активов Дополнительные вложения акционерного капитала
Долгосрочная неплатежеспособность
Низкая доля собственных средств в структуре баланса предприятия	Дополнительные вложения в акционерный капитал Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности Активизация политики реинвестирования прибыли
Большая доля долгосрочных кредитов в структуре баланса предприятия	Реструктуризация задолженности (выпуск облигаций) Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности

Признаки проблемы	Пути ее решения
Низкая рентабельность активов	Распродажа излишних активов Повышение производительности Ускорение оборачиваемости всех видов средств Снижение уровня запасов
Низкая рентабельность акционерного капитала	Привлечение дополнительных (относительно дешевых) кредитных ресурсов, например выпуск облигаций
Низкая рентабельность оборота	Оптимизация ценообразования Снижение затрат на производство и реализацию продукции
Падение привлекательности акций для инвестора (низкая доходность)	Отказ от политики реинвестирования прибыли

Финансовое оздоровление предприятия может быть обеспечено путем повышения рентабельности уже вложенных средств. В табл. 17.2 изложены некоторые общие рекомендации по этому поводу. Однако в каждом конкретном случае комплекс мер, направленных на разрешение возникших кризисных ситуаций предприятия, имеет свою специфику.

При анализе возможностей предприятия по выходу из кризиса исследованию подлежат не только отдельные показатели, характеризующие его деятельность, но и этапы жизненного цикла данного предприятия.

Рассмотрим два предприятия, находящиеся на различных стадиях жизненного цикла:

Молодое, относительно небольшое, активно развивающееся предприятие.
Крупное предприятие, давно находящееся на рынке и имею ее устойчивые связи со своими потребителями и поставщиками.

В первом случае перед руководством предприятия как основная возникает проблема ликвидности, поскольку молодое предприятие, как правило, не имеет достаточного количества собственных средств для дальнейшего развития. Имущество предприятия относительно не велико и поэтому не может служить гарантией покрытия всех его грядущих обязательств. Потенциальные кредиторы еще не знают его и не могут и не хотят рисковать значительными суммами. Между тем для активного развития предприятия такие вложения необходимы. Тем не менее, такие предприятия могут приносить относительно высокую прибыль на вложенные средства. Причиной этого служат:

небольшой объем вложенных средств;
высокая активность предприятия;
новая прибыльная идея, для осуществления которой было со здано предприятие;
отсутствие «лишних», «утяжеляющих» предприятие сегментов бизнеса.

Итак, данное предприятие характеризуется динамично развивающимся, высокорентабельным бизнесом и низкой текущей платежеспособностью из-за недостатка оборотных активов.

В этом случае руководство предприятия может предпринять следующие действия в области финансовой политики:

привлечение дополнительных инвестиций;
ускорение срока оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности (хотя в таких случаях коэффициент оборачиваемости и так достаточно высокий);
временное ограничение темпов роста для снижения риска столкнуться с недостатком ликвидности.

Во втором случае, когда речь идет о крупном известном предприятии, положение часто бывает прямо противоположно описанному выше. Предприятие обладает большими ресурсами, доля заемных средств невелика, платежеспособность поддерживается за счет больших размеров имущества. Однако рентабельность бизнеса может быть низка или даже отрицательна по следующим причинам:

проблемы со сбытом основного вида продукции (падение цен, сокращение рынков сбыта, усиливающаяся конкуренция);
отсутствие динамизма в управлении, медленная реакция на из менение внешней среды;
высокая доля накладных расходов;
наличие нерентабельных сегментов бизнеса, в которые вложены средства предприятия.

Если в настоящий момент у предприятия и нет проблем с платежеспособностью, то они с большой степенью вероятности могут возникнуть в долгосрочной перспективе: собственные средства имеют тенденцию к «проеданию». В этом случае вся финансовая политика предприятия должна быть направлена на его реструктуризацию и модернизацию и включать такие действия, как:

распродажа «лишних» активов;
усилия по интенсификации производства и ускорению оборачиваемости ресурсов;
поддержка только перспективных направлений бизнеса;
модернизация производства;
изменение структуры управления бизнесом;
разработка новых направлений деятельности предприятия (новые виды продукции, рынки, диверсификация производства).

Финансовое оздоровление может осуществляться и за счет при влечения кредитных средств: имущества предприятия достаточно для покрытия всех возможных долгов. В то же время увеличение акционерного капитала вряд ли будет иметь место на начальном этапе оздоровления - в краткосрочном периоде рентабельность собственных средств упадет еще ниже, поэтому целесообразен выпуск долгосрочных облигаций.

Между тем, если мероприятия, проводимые руководством предприятия в пределах его возможностей, не принесут необходимых результатов, предприятие имеет перспективу стать неплатежеспособным, с неудовлетворительной структурой баланса, и к нему в соответствии с российским законодательством могут быть применены методы внешнего антикризисного управления. В этом случае может применяться ряд мер, именуемых антикризисным управлением: санация, внешнее управление, конкурсное производство, обязательная приватизация (для госпредприятий), т.е. продажа гос предприятия-должника.

Антикризисное управление основано на возможности предвидеть кризис, анализе его симптомов и включает комплекс мер по уменьшению отрицательных последствий кризиса. Поэтому основой сис темы антикризисного управления является возможность:

предвидеть кризис;
предупредить кризис или отсрочить его;
управлять кризисными процессами до определенного предела;
смягчить протекание самих кризисных процессов адекватными мерами со стороны руководства предприятия;
нейтрализовать полностью или минимизировать последствия кризиса.

Для российских предприятий актуальность именно антикризисного управления резко возросла в середине 90-х годов в связи с:

дальнейшим ухудшением финансового положения многих предприятий, падением их платежеспособности;
невозможностью дальнейшей поддержки неплатежеспособных предприятий государством;
принятием ряда законодательных актов в области банкротства и участившейся практики проведения дел о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

В Российской Федерации разработан ряд критериев, основанных на данных финансового анализа предприятия и позволяющих определить его как действительного или потенциального банкрота, наметить перспективы выхода его из кризиса или выявить полную бесперспективность принятия каких-либо мер и необходимость ликвидации предприятия.

Под внешними признаками несостоятельности (банкротства) понимается стойкая неспособность предприятия вовремя удовлетворять требования кредиторов в связи с тем, что обязательства превышают стоимость его имущества или структура его баланса неудовлетворительна. Задержка платежей на срок более 3 месяцев с момента наступления срока их исполнения рассматривается, как неспособность предприятия вовремя удовлетворять требования.

В соответствии с Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 8 января 1998 г. в Российской Федерации принят ряд нормативных документов, в которых разработаны и утверждены критерии неплатежеспособности и методы антикризисного управления. В табл. 17.3 представлены критерии платежеспособности предприятия, которые являются определяющими при принятии решения о неплатежеспособности, и их нормативные значения, на основе анализа которых такое решение принимается. В качестве таких критериев приняты:

коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент обеспеченности оборотными средствами;
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Структура баланса предприятия считается неудовлетворительной, а оно само, соответственно, неплатежеспособным, если хотя бы один из двух первых коэффициентов оказывается ниже нормативного. При этом значение показателя восстановления (утраты) платежеспособности больше 1 говорит о возможности предприятия в будущем повысить свою платежеспособность.

Если же первые два показателя соответствуют норме, а последний существенно ниже 1, то из этого следует, что предприятие, хотя и платежеспособно на данный момент, но в будущем может иметь серьезные проблемы с ликвидностью.

Источник : Экономика предприятия: Учебник / Под ред. Е.А. Карлика, М.Л. Шухгальтер. – М.: ИНФРА-М, 2004. - с.375-381.

Версия для печати

Методы финансового оздоровления разрабатываются для конкретного организации и зависят от сложившейся на предприятии ситуации и, прежде всего, от глубины и стадии экономического (финансового) кризиса.

Определить на какой стадии кризиса или несостоятельности находится предприятие возможно посредством оценки финансово-экономического состояния. В зависимости от выбранного варианта может быть проведено оперативное диагностирование или же более полное исследование с выявлением причин возникновения кризиса. Но независимо от того какой вариант был применен по результатам анализа кризисная ситуация на предприятии может быть представлена:

- как стадия финансовой неустойчивости, проявляющаяся в рассогласовании финансовых потоков и ухудшении структуры баланса;
- скрытая стадия банкротства (несостоятельности), проявляющаяся не только в рассогласовании финансовых потоков и ухудшении структуры баланса, но и в росте обязательств, возникновении хронической неплатежеспособности, которая сопровождается снижением производственного и рыночного потенциала организации и наличием признаков социального банкротства Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2012. - С. 154..

В зависимости от стадии несостоятельности или неустойчивости меры по финансовому оздоровлению могут носить как добровольный, так и принудительный характер.

Добровольный характер мероприятия носят в том случае, когда решение о введение мер финансового оздоровления рассмотрено, принято и осуществляется на уровне организации.

Принудительный характер, в том случае, когда меры по финансовому оздоровлению введены на предприятии по определению арбитражного суда с назначением административного управляющего, т. е. в рамках процедуры признания организации-должника банкротом. Цель введения процедуры финансового оздоровления заключается в том, чтобы дать предприятию возможность восстановить способность отвечать по своим обязательствам.

При наличии стадии финансовой неустойчивости или скрытой стадии банкротства антикризисное управление заключается в выборе и реализации следующих методов финансового оздоровления: общих, оперативных, локальных, долгосрочных (до 1,5 лет) и долгосрочных инвестиционных (сроком более 1,5 лет), в совокупности представляющие полный комплекс методов финансового оздоровления.

Полный комплекс мероприятий по финансовому оздоровлению организации включает реализацию общих, оперативных, локальных и долгосрочных методов.

1. Общие методы финансового оздоровления.

Общие методы финансового оздоровления формируются на основе предварительной оценки финансового состояния организации. Особенность данных мер заключается в том, что они могут применяться как на предприятии, находящемся в условиях кризиса, так и в условиях благополучного функционирования с целью сохранения достигнутых результатов или их улучшения.

Прежде всего, финансовым менеджерам необходимо обратить внимание на то, достаточно ли средств у организации для осуществления текущей деятельности. С этой целью проводится анализ достаточности средств (разность между текущими доходами и расходами организации), устанавливается жесткий контроль затрат, в том числе вводятся меры по экономии текущих затрат, возможна замена руководителя.

Положительные результаты общих методов финансового оздоровления могут быть достигнуты посредством разработки эффективных мер по управлению денежным оборотом организации, формированием фондов денежных средств и контролем за их рациональным использованием, координацией финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения денег.

2. Оперативные методы финансового оздоровления.

Если по результатам предварительной оценки финансового состояния выявлены внешние признаки несостоятельности (неудовлетворительные результаты коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента тяжести просроченных обязательств), то с целью устранения внешних факторов несостоятельности (банкротства) необходимо довести эти коэффициенты до нормативных (рекомендуемых) значений. С этой целью реализуются оперативные методы финансового оздоровления (см. рис. 5).

Основная задача этих методов - восстановление платежеспособности посредством: совершенствования платежного календаря (документа, отражающего движение денежных средств по срокам их поступления и использования); регулирование уровня незавершенного производства; перевод низкооборотных активов (неликвидных) в высокооборотные (ликвидные); реструктуризация кредиторской задолженности; реструктуризация дебиторской задолженности.

3. Локальные методы финансового оздоровления.

В случае если результаты предварительной оценки финансового состояния организации неудовлетворительны, имеются внешние признаки несостоятельности и отмечена неэффективность управления деятельностью организации, то при данных обстоятельствах к предыдущим методам финансового оздоровления необходимо дополнительно включить разработку и реализацию локальных методов финансового оздоровления.

На данном этапе реализуются следующие мероприятия: приостановление штрафных санкций за просроченную кредиторскую задолженность, обеспечение достаточности финансовых ресурсов для покрытия вновь возникающих текущих обязательств, постепенное погашение старых долгов, реструктуризация организации, реализация избыточных высокооборотных активов, разработка возможностей привлечения дополнительных внутренних источников финансирования, в том числе посредством реализации избыточных активов, сокращение затрат до минимально допустимого уровня.

Рисунок 5. - Алгоритм выбора методов финансового оздоровления организации Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика. - М.: ДЕЛО, 2012. - С. 156.

Цель проведения локальных мероприятий заключается в обеспечении устойчивого финансового положения организации в среднесрочной перспективе (до 1,5 лет), в повышении эффективности управления предприятием, которые должны проявиться в стабильном поступлении выручки от реализации продукции.

4. Долгосрочные методы финансового оздоровления

В случае если результаты предварительной оценки финансового состояния оказываются по-прежнему не удовлетворительными, предприятие имеет внешние признаки несостоятельности, подтверждена неэффективность управления деятельностью организации и отмечены неудовлетворительные результаты по группе показателей, характеризующих производственный и рыночный потенциал должно быть принято решение о выполнении полного комплекса финансового оздоровления, т. е. к ранее названным необходимо дополнительно проведение и долгосрочных методов финансового оздоровления.

Долгосрочные методы финансового оздоровления направлены на привлечение дополнительных инвестиций с целью создания стабильной финансовой базы организации.

Цель их проведения заключается в обеспечении устойчивого финансового положения организации в долгосрочной перспективе более 1,5 лет, за счет создания оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, устойчивости финансовой системы организации к неблагоприятным внешним воздействиям.

Долгосрочными методами финансового оздоровления являются: активный маркетинг с целью поиска перспективной рыночной ниши, поиск стратегических инвестиций, смена активов под новую продукцию.

Таким образом, в зависимости от уровня кризисных проявлений и финансово-экономического состояния организации, осуществляется выбор мер по выходу из сложившегося положения. Если кризис еще не имеет глубокого финансово-экономического характера, то порой достаточно мер локализующих тот или иной вид кризиса (устранение конфликта, восстановление социально-психологического климата коллектива, экономия текущих расходов и т. д.). При первых проявлениях признаков финансово-экономического кризиса ситуация обостряется. В этих случаях одним организациим достаточно мер по финансовому оздоровлению таких, как общие и оперативные, которые могут проводиться в процессе обычной работы организации. Тогда как при более серьезных обстоятельствах требуется мобилизация всего персонала и создание кризис-групп (групп кризисных менеджеров) основная задача которых разработка и реализация мероприятий по локализации и выводу организации из кризисных ситуаций.

30.1.1. Диагностика и методы финансового оздоровления предприятия

Недостаточная платежеспособность означает, что предприятие не в состоянии (или близко к этому) своевременно погасить как краткосрочные, так и долгосрочные долги предприятия. В табл.30.1 перечислены некоторые основные признаки возникающей неплатежеспособности (низкой ликвидности) и возможные действия по их устранению.

Таблица 30.1.

Признаки неплатежеспособности предприятия и возможные действия по их устранению

Признаки неплатежеспособности	Действия по их устранению
Краткосрочная неплатежеспособность
Недостаточная текущая ликвидность	Переход от кратко- к долгосрочному кредитованию. Продажа части внеоборотных активов. Продажа части запасов и покрытие за счет этого краткосрочной задолженности
Недостаточная абсолют-ная (срочна) ликвидность	Продажа части запасов, дебиторской задолженности
Недостаток собственных средств	Продажа части излишних внеоборотных активов. Дополнительные вложения акционерного каипитала
Долгосрочная неплатежеспособность
Низкая доля собственных средств в структуре баланса предприятия	Дополнительные вложения в акционерный капитал. Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности. Активизация политики реинвестирования прибыли
Большая доля долгосрочных кредитов в структуре баланса предприятия	Реструктуризация задолженности (выпуск облигаций). Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности

Выбор того или иного варианта выхода из кризиса, связанного с неплатежеспособностью, в каждом случае будет сугубо индивидуален. В табл. указаны только направления действий по финансовому оздоровлению предприятия, однако правомерность применения любого из них требует дополнительного анализа с точки зрения возможностей, как самого предприятия, так и оценки результатов подобных действий.

Финансовое оздоровление предприятия может быть обеспечено путем повышения рентабельности уже вложенных средств. В табл.30.2. изложены некоторые общие рекомендации по этому поводу. Однако в каждом конкретном случае комплекс мер, направленных на разрешение возникших кризисных ситуаций предприятия, имеет свою специфику.

Таблица 30.2.

Пути повышения рентабельности

Признаки проблемы	Пути ее решения
Низкая рентабельность активов	Распродажа излишних активов. Повышение производительности. Ускорение оборачиваемости всех видов средств. Снижение уровня запасов
Низкая рентабельность акционерного капитала	Привлечение дополнительных (относительно дешевых) кредитных ресурсов (выпуск облигаций)
Низкая рентабельность оборота	Оптимизация ценообразования. Снижение затрат на производство и реализацию продукции.
Падение привлекательности акций для инвестора (низкая доходность)	Отказ от политики реинвестирования прибыли

Финансовое оздоровление требует использования комплекса мероприятий для повышения платежеспособности, финансовой устойчивости и эффективности деятельности предприятий и организаций и предполагает разработку стратегии финансового оздоровления, соответствующих программ и планов на основе избранных с этой целью методов. Для выбора методов финансового оздоровления необходимы четкие критериальные оценки.

Основанием для их выбора является стадия финансового кризиса, на которой находится предприятие (организация). Это либо стадия финансовой нестабильности, скрытая стадия банкротства, стадия неплатежеспособности (реального банкротства), стадия официального признания банкротства, постсудебная стадия.

Важнейший критерий при выборе методов финансового оздоровления затратность предлагаемых вариантов выхода из кризисной ситуации, достижение максимального эффекта при минимальных затратах. Выбор метода оздоровления зависит и от желаемого результата: реструктуризации имущества предприятия (организации), реализации возможностей увеличения уставного капитала, ликвидации задолженности по заработной плате, переподготовки персонала и т.д. При критериальной оценке необходимо учитывать и причины финансовой нестабильности. Разные причины кризиса требуют разных методов оздоровления. Так, если основной причиной неплатежеспособности стал резкий рост просроченной дебиторской задолженности, то восстановлению финансового равновесия будут способствовать: цессия, факторинг, использование векселей.

Следует принимать во внимание также характер возникшей проблемы. Методы должны быть адекватны возникшим проблемам и решать именно эти проблемы. Так, при. выпуске большого объема бракованной продукции проблему в зависимости от ее масштаба можно решать путем ужесточения технологической и трудовой дисциплины, дополнительного контроля качества продукции и технического состояния оборудования, увеличения штата ремонтных рабочих и путем приобретения нового оборудования на основе заключения лизингового договора с лизинговой фирмой и т.п. На выбор метода финансового оздоровления оказывает влияние и региональная специфика: особенности местного законодательства, прежде всего налогового, возможности получения дополнительной финансовой поддержки со стороны местных властей. При наличии в регионе благоприятных условий для привлечения инвестиций, законодательно предусмотренных льгот, предприятие может позволить себе использовать более затратные методы оздоровления.

При выборе методов и программы финансового оздоровления необходимо иметь в виду также отраслевую специфику. Процесс финансового оздоровления торговой фирмы требует меньше финансовых ресурсов, чем процесс на аналогичном по масштабам промышленном предприятии. Важно учитывать и размер предприятия. Большие масштабы предприятия затрудняют организационные изменения, но преимуществом таких предприятий является более значительная ресурсная база. Небольшая компания может осознать необходимость изменений быстрее, чем крупная корпорация, но оказаться не в состоянии осуществить их из-за отсутствия ресурсов.

При критериальных оценках методов имеет значение и возраст предприятия. Инерция у старых предприятий (компаний) сильнее, чем у молодых, а соответственно, глубокие изменения у них менее вероятны. В то же время старые компании осуществляют структурные преобразования быстрее, чем молодые, так как изменения в их структуре часто оказываются единственно возможным способом выживания.

Важный критерий - степень риска, на который готовы пойти компании. Не всегда можно предсказать последствия реализации тех или иных мероприятий, влияние целого ряда внешних факторов. Поэтому подчас приходится отказываться от наиболее эффективных методов в пользу менее рискованных, менее подверженных внешнему воздействию, но более прогнозируемых.

Необходимый критерий и продолжительность реализации программы финансового оздоровления, и реальный резерв времени. Так, если у предприятия имеется просроченная задолженность и существует реальная угроза обращения кредиторов в суд, то целесообразны оперативные меры по реструктуризации задолженности, отсрочке и рассрочке платежей, взаимозачетам, погашению долгов собственной продукцией или услугами по конвертации задолженности в акции предприятия и т.д.

Выбор методов финансового оздоровления предполагает определенную последовательность действий:

а) анализ финансово-хозяйственной деятельности позволяет выявить наиболее острые проблемы;
б) определяются варианты решения этих проблем для первичного финансового оздоровления и пути дальнейшего повышения финансовой устойчивости;
в) осуществляется оценка альтернативных вариантов решения проблем по различным критериям;
г) оцениваются последствия применения выбранных вариантов при различных условиях;
д) в программу финансового оздоровления отбираются методы, позволяющие получить желаемые результаты с минимальными затратами.

Выбор метода финансового оздоровления оказывает прямое влияние на достижение поставленных при этом целей, на устойчивость финансового состояния предприятий и их будущее.

По результатам анализа финансового состояния предприятия составляется бизнес-план финансового оздоровления. Он должен включать описание наиболее полного набора факторов финансового оздоровления и обоснование наиболее эффективного варианта. Меры финансового оздоровления должны предусматривать:

1) Анализ материальных активов с целью выявления возможностей их дальнейшего использования. По каждому элементу основных, фондов, незавершенному капитальному строительству, материалам и иным запасам необходимо принять одно из следующих решений:
- - оставить в производстве в неизменном виде;
- - отремонтировать, модернизировать для собственного использования;
- - сдать в аренду;
- - продать;
- - обменять;
- - утилизировать.

В процессе оздоровления предприятия необходимо учитывать и наличие непроизводственных основных фондов. Эти фонды отягощают расходы предприятия, но могут послужить зародышем новых видов деятельности

2) Анализ нематериальных активов может стать базой формирования новой номенклатуры и / или источником ресурсов при их реализации.
3) Анализ видов выпускаемой продукции с целью принятия решения об увеличении производства, сохранении объемов, модернизации, свертывании производства.
4) Анализ финансовых активов (долгосрочных и краткосрочных) должен дать ответ на вопрос: что более выгодно с точки зрения доходов предприятия -- сохранение или продажа? Дочерние фирмы предприятия-банкрота могут стать основой возрождения материнской фирмы за счет своих ресурсов.
5) Анализ товаропроводящей сети. Посреднические структуры могут служить источником полезной информации и дополнительного финансирования для предприятия-банкрота.
6) Реорганизация предприятия -- изменение производственной структуры и структуры управления предприятием -- может стать главным условием финансовой стабильности. Анализ дебиторов и кредиторов, источников целевого финансирования. Постоянные поставщики и покупатели, банки и различные федеральные ведомства входят в технологическую цепочку и стремятся к стабильности производственной системы в целом, могут оказать консультационную и финансовую помощь.
7) Квалификация кадров, прежде всего менеджеров высшего и среднего уровня, требует своего повышения. Это связано прежде всего с отсутствием переподготовки экономистов и финансистов, с уходом многих квалифицированных специалистов в торговлю, банки, сферу управления и иные структуры. К разработке путей выхода из кризиса следует привлечь как можно больше специалистов.
8) Формирование разумной маркетинговой политики, которая должна включать ассортиментную политику, обновление номенклатуры, ассортимента, оптимальную ценовую политику, политику продвижения товара и стимулирования сбыта.
9) Система управления предприятием, система учета и контроля, внутренние хозяйственные отношения, методы и формы принятия управленческих решений. В ряду первоочередных мер принято централизовывать управленческие функции на предприятии, установить жесткую систему контроля затрат.
10) Наиболее результативным способом финансового оздоровления, применяемым в совокупности с обозначенными выше, служит реализация антикризисных инвестиционных проектов и программ. Формирование портфеля инвестиционных проектов основывается на следующих принципах:
- - инвестиционные проекты направлены на развитие производства товаров, обоснованных маркетинговой стратегией;
- - условия предоставления инвестиционных ресурсов соответствуют платежеспособности санируемого предприятия;
- - риск инвестиционных проектов относительно низок;
- - финансовая состоятельность и экономическая эффективность инвестиционных проектов подтверждены тщательной проработкой бизнес-планов;
- - денежные потоки по инвестиционным проектам согласованы с результатами других антикризисных мер.

При выборе проектов наряду с оценкой окупаемости в расчет принимается ряд условий, обеспечивающих надежность реализации бизнес-плана, его социальную правомерность, экологическую чистоту и вероятные приоритеты предприятия, его инвесторов, региональных и федеральных органов власти