04.06.2018

В последние годы многие акционерные компании, желая привлечь инвесторов или просто расширить свои возможности в сфере конкуренции, вынуждены увеличивать свой уставной капитал и выпускать дополнительные акции. Наша очередная статья расскажет читателям об основных стадиях данной процедуры.

Дополнительный выпуск акций

Уже само название этого процесса говорит нам о его сути. Дополнительный, то есть являющийся дополнением к чему-либо (Толковый словарь русского языка Ожегова С.И.) . В данной ситуации речь идет об акциях, выходящих в свет дополнительно к уже существующим ценным бумагам.

Таким способом АО, как правило, наращивает уставной капитал. Цели у данной процедуры могут быть самые разные: расширить число владельцев, начать преобразование общества, провести реформы, привлечь денежные средства третьих лиц и так далее.

Закрытая подписка

Данная подписка - это распространенный вариант выпуска акций. Она проводится исключительно среди ограниченного круга лиц. Положение ЦБ РФ № 428-П говорит, что перечень этих субъектов может быть сформирован с указанием на их категорию или даже на Ф.И.О. То есть любой желающий никогда не сможет стать обладателем этих ценных бумаг. При этом есть два способа осуществления подобной подписки: среди конкретно установленной группы субъектов, где акционерам дано исключительное право на приобретение новых акций, либо только между владельцами «старых» акций.

Кстати, непубличная организация может использовать только закрытый вид размещения. В свою очередь, публичная компания, наряду с закрытой - вправе использовать ещё и открытую подписку. Разрешение на использование закрытой подписки даёт общее собрание. Для этого необходимо, чтобы за неё проголосовало не менее 3/4 собственников голосующих акций. Впрочем, Устав компании может предусматривать необходимость и гораздо большего количества голосов. Стоит также отметить, что только общее собрание вправе разрешить распространение привилегированных бумаг по закрытой подписке для наращивания уставного капитала.

Следующий интересный момент заключается в том, что внутренняя корпоративная подписка очень часто применяется в качестве защиты от рейдерских атак . Например, рейдеры создают своеобразный плацдарм и скупают акции у нелояльных собственников. В ответ на это общество проводит закрытую подписку допакций. И тогда перед захватчиками встает дилемма: принять участие в приобретении новых бумаг и незапланированно потратить крупные суммы, либо смириться с потерей позиций. И зачастую рейдеры вынуждены отступить.

Способ оплаты акций

Чаще всего новые акции оплачиваются деньгами. Они перечисляются на расчетный счет юрлица в банке. При этом их стоимость не может быть ниже номинальной цены (Решение Арбитражного суда г. Санкт- Петербурга и Ленобласти по делу № А56-52046/2013 от 16.10.2013 года) .

Далее, приобретатели вправе платить за акции станками, материалами, зданиями, недвижимостью, имуществом или другими ценными бумагами, а также правами, которые можно оценить в денежном эквиваленте. Например, довольно часто в производственных АО подобные акции оплачиваются недвижимостью, административными зданиями, крытыми складами, мастерскими, цехами, средствами производства и так далее (Решение Арбитражного суда Сахалинской области по делу №А59- 2709/2017 от 21.09.2017 года) .

В этом случае, Совет Директоров обязан оценить вещи, либо права. Кроме того, для данной процедуры нанимается профессиональный оценщик, а стоимость имущества (или прав), определенная Советом Директоров, не должна превышать цены, зафиксированной в отчете оценочной компании.

И наконец - зачет денежных требований. Он также широко применяется при оплате допвыпуска. Точнее сама эмиссия, зачастую, организуется именно для погашения задолженности. Например, у акционерного общества возник долг перед третьим лицом. Уже в суде стороны достигли мирового соглашения: должник увеличит уставной капитал и выпустит акции путём закрытой подписки. В свою очередь, кредитор получит эти акции в собственность. Далее проходит собрание, оно решает выпустить бумаги в пользу кредитора и заключить с ним договор об отступном.

Кстати, иногда в подобных случаях происходят судебные тяжбы между АО и некоторыми из его собственников. Например, кто-то из акционеров не согласен с решением общего собрания. Он подает в суд и требует признать незаконным его решение. При этом акционер ходатайствует о применении обеспечительных мер с целью запретить АО исполнять решения собрания. И хорошо, если он выигрывает дело. Однако, когда в конечном итоге арбитраж признает решение общего собрания законным, то акционерное общество вправе подать иск к несговорчивому собственнику и потребовать взыскать с него убытки, возникшие в результате замораживания дополнительной эмиссии. И суд, однозначно, взыщет деньги с незадачливого владельца акций (Решение Арбитражного суда Саратовской области по делу №А57- 19371/2016 от 09.03.2017 года) .

Увеличение уставного капитала

Решение о размещении

Прежде чем размещать очередные акции, нужно убедиться, что учредительный документ содержит норму об объявленных . Последние, по своей сути, не являются каким-то особенным видом ценных бумаг. Это всего лишь зафиксированная в Уставе возможность размещать определенное числа дополнительных акций. Наряду с указанием их количества, учредительный документ может содержать данные об их типе, стоимости и правах, которые они предоставляют.

Если же учредительный документ не упоминает о подобных бумагах, то юрлицо не вправе выпускать и новые. Только акционеры на собрании могут внести в Устав фразу об объявленных акциях. Подобным образом собственники как бы контролируют свой Совет Директоров. Последний же распределяет акции в количестве, не превышающем число объявленных, указанное в Уставе.

Поэтому перед тем, как выпускать очередные ценные бумаги, собрание должно зафиксировать в Уставе положение об объявленных акциях. После госрегистрации данных изменений, следует приступать к вопросу о размещении бумаг. Подобное решение может приниматься как Советом Директоров (далее - СД), так и владельцами на собрании. В обоих случаях оно облекается в протокольную форму. При этом СД (или наблюдательный совет) может просто инициировать вопрос о выпуске допакций и вынести его рассмотрение собственников (Протокол Совета Директоров ПАО «Кубаньэнерго» № 247/2016 от 29.07.2016 года), либо самостоятельно принять такое решение (Протокол Совета Директоров ОАО «ФСК ЕЭС» № 179 от 19.11.2012 года) .

Утверждение и регистрация решения о дополнительном выпуске

От решения о размещении акций необходимо отличать решение об их выпуске. Последнее должно быть принято не позднее 6 месяцев после решения о размещении. Решение о выпуске утверждается Советом Директоров (Протокол Совета Директоров № 3 ОАО «Усть- Среднеканская ГЭС от 09.02.2011 года) .

Далее оно подписывается директором общества и скрепляется оттиском печати. Данный документ имеет форму установленного образца, с ним можно ознакомиться в Приложении 11 к Положению ЦБ РФ № 428-П. После оформления решения, заполняется заявление на госрегистрацию. К заявлению прикладываются анкета фирмы, выписка из ЕГРЮЛ, копии протоколов и устава, расчет стоимости чистых активов, квитанция об оплате госпошлины, а также другие документы, перечисленные в Положении ЦБ РФ.

Надо помнить, что решение оформляется в 3-х экземплярах. Кроме того, заявитель обязан скрупулезно соблюдать все правила оформления бумаг. Если, например, документ состоит из нескольких листов, то его следует прошить, пронумеровать, а также поставить подпись и оттиск печати.

Госрегистрация дополнительного выпуска

Она происходит не позже 3-х месяцев со дня ратификации решения о выпуске акций. Для этого компания опять же подаёт в ГУ ЦБ РФ заявление по установленной форме, анкету, выписку из ЕГРЮЛ, свидетельство о госрегистрации организации, решение о выпуске в 3-х экземплярах, копии всех протоколов, учредительных документов юрлица, платежное поручение об оплате госпошлины, опись и так далее. С полным списком документов можно ознакомиться в регламентах Центробанка.

Госрегистрация осуществляется управлением ЦБ РФ. Если замечаний нет, то оно направляет заявителю соответствующее уведомление, проспекты ценных бумаг и решения о выпуске со своими отметками.

Но так бывает далеко не всегда. Если эмитент допускает ошибки или нарушения в ходе оформления бумаг, то управление ЦБ РФ обязательно откажет компании в регистрации выпуска. Чаще всего отказ следует из-за отсутствия в решении сведений о порядке оплаты акций, либо в результате предоставления недостоверной информации об адресе местонахождения общества или регистратора акций. Кроме того, заявители иногда не указывают разбивку акций по типам и не обеспечивают в интернете свободный доступ к финансовой информации (Решение Арбитражного Суда Самарской области по делу №А55-1382/2016 от 06.06.2016 года) .

Размещение акций

Зарегистрировав допвыпуск, АО может приступить непосредственно к реализации своих акций. Распределение новых ценных бумаг среди действующих владельцев происходит при помощи записей на их счетах.

Само по себе размещение является обычной бухгалтерской проводкой. Записи разносятся по лицевым счетам субъектов. Каждый из них получает акции того же типа, которые ему уже принадлежат.

В случае же размещения акций с помощью закрытой подписки, между определёнными лицами, не являющимися собственниками, происходит фактическое отчуждение акций. Оно может предусматривать оплату деньгами, имуществом, правами или даже зачетом денежных требований к АО. Для этого заключаются соответствующие договоры и открываются лицевые счета для новых собственников.

Регистрация отчета

Акционерная компания создает и направляет отчет в уполномоченное управление ЦБ РФ. Срок для его предоставления не должен превышать 30 дней после окончания периода размещения, указанного в решении о выпуске акций. А если компания разместила их раньше этого времени, то она должна направить отчет не позже 30 дней после распределения последней ценной бумаги.

Отчет предоставляется не сам по себе, а в комплекте документов. Прежде всего ответственное лицо опять же заполняет заявление по установленной форме. К нему прикладывается сам отчет, копия протокола органа, который принял решение о выпуске, справку о выполнении фирмой требований по раскрытию информации, квитанцию об оплате госпошлины, а также опись документов.

Как правило, отчет утверждается гендиректором. Впрочем, в некоторых компаниях утверждение отчета относится к компетенции Совета Директоров или даже общего собрания.

Изменение Устава

Заявитель вносит соответствующие поправки в Устав юрлица только после завершения распределения новых акций. Это решение принимает собрание (либо СД, если, конечно, он имеет такие полномочия).

Получив отчет о выпуске, ответственное лицо должно заполнить форму Р13001, приготовить лист изменений, либо вообще Устав в новой редакции и заверить его у нотариуса. Следует также оплатить госпошлину в сумме 800 рублей и получить квитанцию.

Заявитель предоставляет сформированный пакет в ИФНС, которая отвечает за регистрацию юрлиц и ИП в субъекте РФ, либо в ближайшее МФЦ. При наличии у заявителя ЭЦП он может отправить документы через сайт Госуслуг.

Надо сказать, что некоторые субъекты хозяйственной деятельности полагают, что, сдавая документы в налоговую инспекцию, они могут не прикладывать отчет об эмиссии. По их мнению, это противоречит закону. Но ИФНС в подобных ситуациях всегда отказывают представителям АО и не регистрируют изменения. Тогда юристы компаний идут в суд и проигрывают дело. Арбитраж, как правило, встаёт на сторону фискальных органов и подтверждает их правоту (Решение Арбитражного суда Свердловской области по делу №А60-6370/2016 от 13.05.2016 года) . Поэтому мы рекомендуем читателям все-таки прикладывать данный отчет к заявлению в ИФНС.

Краткие выводы

Подводя итоги, следует сказать, что сама по себе процедура увеличения уставного капитала путем довыпуска акций достаточно подробно изложена в нормативных актах. Однако обстоятельность изложения далеко не всегда делает процесс понятным и доступным для людей.

Положение ЦБ РФ и федеральные законы содержат очень много нюансов, в которых сложно разобраться даже профессионалу. А судебная практика по таким делам достаточно противоречива. Поэтому мы настоятельно рекомендуем акционерам не полагаться на себя и знания своих (пусть даже и очень грамотных) юристов, а доверить данный процесс профессионалам, которые годами работают на рынке ценных бумаг.

Это позволит собственникам провести выпуск ценных бумаг и увеличение уставного капитала достаточно быстро и безболезненно.

На самом-то деле, это все, без исключения, каждое слово от первого до последнего - про акции. Акции, акции, акции - у человека, который прошел «веселые девяностые», МММы и прочие радости нашей с вами «тогдашней» жизни слово это вызывает не вполне положительную реакцию и понятное желание «никому больше никогда и ничего». А на самом-то деле ничего страшного в этом слове нет, и более того, в подавляющем большинстве случаев акции это то, что позволяет компании расти и развиваться. Именно акции и лежат в основе - самом фундаменте мирового фондового рынка.

Для того, чтобы фундамент этот стал понятен и крепок, надо дать немного теории - совсем чуть-чуть, по минимуму - но совсем без нее все же нельзя. Именно этот минимум теории я и постараюсь дать в этой и следующей статье. Итак…

Глоссарий

Сразу введем некоторые пояснения. В мире финансов сложилась ситуация отчасти подобная рынку IT - все развивается слишком быстро, и часто развивается с сильным перекосом в сторону рынков американских, поэтому терминология используется по большей части англоязычная. И тут уже как повезет - у каких-то слов есть разумные русские эквиваленты, а каким-то приходится довольствоваться англицизмами; поэтому вводя понятие я постараюсь дать его определение по-русски, если это возможно, и тут же дать соответствующие английские эквиваленты (потому как если вам захочется продолжать изучение предмета, почти наверняка придется столкнуться с англоязычными источниками).

Акция

Итак, акция (англ: share , но чаще – stock или equity ) - владение частью компании. Что это такое физически? В последнее время все чаще - ничего. То есть где-то в каком-то большом компьютере (а иногда - во многих) хранится запись о том, что Mr V. Pupkin является держателем N акций ZAO «Horns and Hooves Plc». Чем больше N, тем, соответственно, большей частью г-н Пупкин владеет. Да, вы поняли меня правильно - наличие акции или акций той или иной компании у вас означает, что вы владете какой-то частью всех офисов, компьютеров, мебели и даже интеллектуальной собственности компании.

Точно так же вы владеете и определенной частью прибыли компании - эта прибыль, разделенная на всех держателей акций, называется дивидендами . И наконец, вы имеете право на управление компанией - опять же, пропорционально количеству акций, которым вы владеете (на практике же, конечно, вы не будете принимать каждодневного участия в управлении компанией, а будете своим голосом избирать Совет Директоров – The Board of Directors , предполагается, что последний делает все для увеличения стоимости компании и, соответственно, лично вашей - как держателя акций - прибыли).

Риск

Помимо всего хорошего, что приносит с собой обладание акцией компании, есть и ложка дегтя. А именно - риск. Да, да, именно то страшное слово – риск. Вместе с прибылями и возможностями «порулить» компанией вы «получаете» и часть риска ведения бизнеса. К счастью, ваш риск ограничен (limited liability ) – вы рискуете ровно в пределах стоимости своих акций (что, однако, не сильно подслащает пилюлю, если компания разоряется). Грубо говоря, если компания разорится и станет банкрот (bankrupt) – вы, скорее всего, не получите ничего.

Вообще говоря, не лишне будет подчеркнуть, что в случае владения акциями, никто и никогда не дает вам гарантий , что она принесет вам какую-то прибыль: какие-то компании выплачивают дивиденты держателям акций, какие-то – предпочитают все вкладывать в развитие, полагая, что рост акций компании компенсирует держателям отсутствие дивидендов, однако же никаких гарантий ни первого, ни второго у вас никогда не будет. Более того, если компания становится банкротом, вы по определению не получаете ничего , так как являетесь совладельцем компании и ваш пай (доля владения пропорционально количеству акций) уйдет на погашение долгов компании третьим лицам.

Выпуск акций

Тут возникает резонный вопрос - а зачем, собственно, компаниям выпускать акции, и делиться правом управления, да еще и часть прибыли отдавать? Ну ответ опять же новизной не отличается - компаниям нужны деньги для развития (если это, конечно, не финансовая пирамида - тогда им деньги нужны совсем для других целей). Для того, чтобы получить эти деньги, компании могут или занять их у кого нибудь - либо взяв кредит (take a loan), либо выпустив бонд (bond, облигация) – или разместить акции .

Второй вариант, вообще говоря, предпочтительнее для компании хотя бы потому, что деньги эти возвращать, скорее всего, никогда не придется, и все, на что надеется покупатель акций, это то, что когда-нибудь эти акции будут стоить дороже (если повезет - то сильно дороже) по сравнению с тем, сколько они стоили на момент покупки. В первом же случае компания гарантирует то, что рано или поздно она вернет этот долг (погасит бонд), возможно (по условиям договора) выплатив некоторые проценты (купон ) на сумму бонда (впрочем, если компания становится банкротом, шансы получения денег обратно, вообще говоря, невелики - вы будете в очереди кредиторов второй с конца, сразу перед держателями акций, которые ничего не получает по определению).

Однако сосредоточимся на выпуске акций. Момент первичного размещения акций называется Initial Public Offering , или чаще - просто IPO . Эта процедура как правило выполняется через посредника, который гарантирует (underwrites) получение акций покупателем (тонкий момент - underwriter гарантирует лишь получение акций, все что случится с ними после этого - не его печаль). В зависимости от условий выпуска акций, они могут либо целиком поступить на рынок - и с этого момента каждый может купить себе кусочек компании, или частично (либо полностью) быть выкуплены потенциальными инвесторами, которые заинтересованы в том, чтобы вложить деньги в данную компанию.

По материалам:

Там несколько менее развернуто, но начать с этих статей можно и нужно.

Знаете ли вы, какой финансовый инструмент самый популярный в мире? Это акции различных компаний. Капитализация мирового фондового рынка, то есть сумма всех пакетов акций, имеющихся на рынке, движется к отметке в 100 трлн долларов США. А значит, всем, кто интересуется инвестированием и финансами стоит разбираться если не в самой биржевой торговле, то в терминах и понятиях уж точно. Все самое полезное узнаете в нашей статье. Поехали…

Для привлечения капитала компании выпускают акции, а затем делятся прибылью с теми, кто вложил свои средства в эти ценные бумаги - с акционерами.

Акция - это простыми словами доля в уставном фонде акционерного общества, гарантирующая доходность, право голоса в принятии решений, возмещение вложенных средств при ликвидации. Те или иные гарантии зависят от того, какой тип акций предусмотрен Уставом компании.

Образец акций разных лет:

Традиционно акции выпускались в бумажной форме, сегодня ее заменяют компьютерные реестры и брокерские базы. Приобретая пакет акций в N-ом количестве одного предприятия, на руки вы, скорее всего, получите единый сертификат с указанием имени владельца и процентом ваших акций в общем числе выпущенных ценных бумаг, а не стопку бумажных носителей. Форма существования в электронном виде значительно повысила безопасность инвестирования в ценные бумаги.

Виды акций

Существуют 2 вида акций:

обыкновенная;
привилегированная.

Обыкновенная акция (по английски ordinary share) - это ценная бумага, которая дает право голоса на общем собрании акционеров и приносит прибыль в виде дивидендов.

Источник начисления дивидендов - чистая прибыль предприятия, то есть завершился финансовый год с прибылью - дивиденды пропорционально приобретенным акциям поступают на счета участников, нет прибыли - нет дивидендов.

Также общее собрание акционеров может принять решение о том, чтобы не выводить из оборота средства, не выплачивать дивиденды в текущем году или снизить их размер. Максимальную сумму возможную к выплате собранию рекомендует Совет директоров предприятия. При ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций имеют право на часть имущества компании.

Чем отличаются привилегированные акции? Привилегированная акция (по английски preference share) является ценной бумагой, которая дает право на получение гарантированного дохода, независимо от прибыльности предприятия и к какому классу оно относится, но не предоставляют право голоса на общих собраниях.

Владельцы таких акций не участвуют в управлении, не принимают решений, но когда АО перестает существовать имеют право на первоочередное погашение стоимости ценных бумаг.

Дивиденды привилегированных акций фиксируются в процентах к бухгалтерской чистой прибыли, которая значительно отличается от прибыли в налоговом учете, или выражается в абсолютной денежной форме - конкретная цифра на 1 акцию.

Источником начисления дивидендов тут уже становятся резервные фонды и другие статьи, закрепленные Уставом АО.

О некоторых второстепенных отличиях обыкновенных и привилегированных акций можно прочитать в Федеральном Законе «Об акционерных обществах » от 26 декабря 1995 года с изменениями и дополнениями.

Как формируется цена на акции

Цена или стоимость акции - величина непостоянная и имеет несколько значений:

номинальное;
эмиссионное;
балансовое;
рыночное.

Когда акционерное общество формирует свой уставной капитал и определяется с количеством акций, формируется стоимость номинальная :

Например, уставной капитал АО — 10 млн.руб.
количество эмитированных акций — 5 тыс. шт.

Тогда, номинальная стоимость 1 акции = 10 000 000 / 5 000 = 2 000 руб.

Номинальная стоимость указывается на лицевой стороне ценной бумаги или фиксируется в реестре. Все обыкновенные акции одного предприятия имеют одинаковую номинальную стоимость.

Когда акция впервые размещается на открытые торги, она имеет эмиссионную стоимость . Если первые держатели покупают акции по цене, выше номинальной, АО получает свой первый эмиссионный доход, выручку в экономическом смысле.

Когда акция начинает свободно вращаться на вторичном рынке, покупаться и продаваться, ее стоимость определяется ценой рыночной . Рыночная цена - это показатель баланса между спросом и предложением, абсолютно аналогичный показателю на любой товар или услугу. На фондовых биржах рыночную цену называют котировками.

Что такое акции в бизнесе? Когда на предприятие приходит аудиторская проверка, одним из пунктов оценки ликвидности является определение балансовой стоимости акций. На определенную дату фиксируется стоимость чистых активов, делится на количество выпущенных акций и получается необходимый показатель.

Рассчитаем на примере балансовую или бухгалтерскую стоимость акций.

Сумма активов компании:

товары на складе 250 000 рублей + остаточная стоимость основных фондов 1 400 000 рублей + текущий счет в банке 300 000 рублей + дебиторская задолженность 150 000 рублей = 2 100 000 рублей

Сумма пассивов компании:

кредиты и займы банка 600 000 рублей + кредиторская задолженность перед поставщиками 100 000 рублей = 700 000 рублей

Стоимость чистых активов АО = 2 100 000 — 700 000 = 1 400 000 рублей

Выпущено 250 акций. Бухгалтерская стоимость каждой будет составлять: 1 400 000 рублей / 250 акций = 5 600 рублей.

Рыночную стоимость всегда сравнивают с балансовой, если знак неравенства в пользу последней - в будущем ожидается рост цен на акции.

Факторы, влияющие на котировки акций

Нас, как инвесторов, интересует исключительно цена рыночная. На котировки тех или иных акций влияет огромное количество факторов.

Внутренние факторы, связанные с деятельность предприятия:

повышение конкурентоспособности;
снижение цен;
ребрендинг/ введение новых брендов;
активная работа с медиасектором.

Внешние факторы, от деятельности предприятия не зависят:

объективная и субъективная оценка предприятия трейдерами - тут могут учитываться перспективы развития, стиль руководства, авторитет, опыт и т.д.;
мероприятия правительства в сфере законодательства, налогов;
конкуренция;
цены на сырье и материалы;
колебания курсов валют;
бессрочные забастовки профсоюзов;
деловая среда и состояние экономики.

Таким образом, цены на акции абсолютно не подконтрольны компаниям, рынку или государству, здесь может включаться человеческий фактор в принятии решений, глобальные катаклизмы, прогноз, слухи и многое, многое другое.

Спрос на акции может расти или падать в зависимости от сезона, конкретного месяца, так как трейдеры часто уделяют внимание историческим графикам, статистике ценовых маневров. Глобализация позволяет участникам биржи учитывать различные процессы, как бы далеко они не происходили. Интернет стер все границы.

Где обращаются акции

Акции обращаются на фондовых биржах. Как участвовать в торговле? Сегодня инвесторы вполне могут вести дела удаленным доступом к торгам через интернет-терминалы. Наиболее значимыми фондовыми биржами в России являются:

ММВБ.

ФБ РТС состоит из двух рынков: биржевого и классического. На втором торги проходят только в долларах и с крупными пакетами акций.

Самые ликвидные и наиболее востребованные в торгах акции называются на биржах «голубыми фишками». К ним относятся акции таких гигантов, как:

ОАО «Газпром»;
РАО «ЕЭС России»;
ОАО «Сбербанк России»;
ОАО «Лукойл»;
ОАО «Сибнефть»;
ОАО «Ростелеком»;
ОАО «ГМК «Норильский никель»».

В ряду акций «второго эшелона» около 30 предприятий, сделки с ними в разы уступают объемам «голубых фишек». Еще несколько сотен предприятий имеют доступ к выставлению на торги своих акций, но их оборот ничтожно мизерный.

В защиту инвестиционной привлекательности фондовых бирж свидетельствуют несколько факторов:

законодательная регламентация;
динамичность;
широкий диапазон выбора стратегии по длительности, интенсивности, объемам;
свобода в управлении капиталом.

Но прибыльно торговать акциями нужно на уровне профессионала, дилетантство в этой сфере может дорого стоить.

Давно пользуются спросом у инвесторов в качестве одного из лучших средств хранения сбережений, а также получения прибыли. На рынке ценных бумаг одними из самых востребованных активов считаются и акции. Важной характеристикой таких ценных бумаг является объем выпуска.

Определение термина

Показатель объема выпуска ценных бумаг нашел широкое применение среди инвесторов при анализе наиболее привлекательных для покупки активов. Этот объем равен общей стоимости первичной эмиссии бумаги.

Вместе с оценкой надежности заемщика, выпустившего, к примеру, облигации, значение объема позволяет заранее прогнозировать риск вложений в такие активы. Чаще всего облигации с большим объемом эмиссии характеризуются наличием ликвидного вторичного рынка, что позволяет владельцам актива быстро продать значительное количество бумаг и в кратчайшие сроки получить , не дожидаясь погашения. Кроме этого, ликвидный позволяет довольно-таки быстро купить необходимое количество облигаций и, дождавшись погашения, получить .

Акции или облигации с большим объемом выпуска часто характеризуются ликвидным вторичным рынком, на котором можно найти значительное количество предложений на покупку или продажу от крупных и мелких инвесторов.

Эмитенты, выпускающие большие объемы ценных бумаг

При наличии развитого рынка государственных облигаций и векселей чаще всего эмитентами, которые выпускают бумаги с большим объемом эмиссии, являются центральные органы власти, региональные власти и муниципалитеты. Это обусловлено необходимостью получения дополнительного финансирования для покрытия бюджетного дефицита и реализации социальных программ.

Также эмиссию облигаций значительного объема часто проводят и большие компании при невозможности получения кредитных ресурсов у финансовых организаций под невысокий процент на длительное время.

Кроме облигаций на рынке можно найти и долевые бумаги, выпущенные в значительных объемах. В частности, приватизация и государственных предприятий может приводить к необходимости выпуска большого объема акций для дальнейшего размещения на рынке среди инвесторов. Это позволяет привлечь финансирование с биржи, необходимое для дальнейшего развития бизнеса, в частности, обеспечения реализации инвестиционной программы.

Когда на рынке чаще всего появляются ценные бумаги, выпущенные в больших объемах

При снижении доходности облигаций многие компании стараются провести эмиссию таких бумаг. Иногда это позволяет надежным заемщикам привлечь деньги частных инвесторов под более низкий процент, чем предлагают финансовые организации. На растущем рынке эмитенты стараются разместить по хорошим ценам и свои акции. При этом если бумаги компании повышаются в цене на протяжении некоторого времени, то такой факт может хорошо сказаться на репутации эмитента и в некоторых случаях позволит рассчитывать на удачное размещение облигаций с относительно невысокой доходностью.

Часто именно рост рынка подталкивает к эмиссии акций и облигаций в больших объемах. При снижении котировок долевых ценных бумаг и увеличении доходности векселей и облигаций число эмиссий, характеризуемых большим объемом выпуска, может значительно сократиться.

Кроме этого, появление эмиссионных ценных бумаг, выпущенных в больших объемах, может быть обусловлено необходимостью реализации масштабных инвестиционных проектов, требующих дополнительного финансирования, которого нет у компании-эмитента. К таким проектам часто относятся развитие инфраструктуры, освоение месторождений полезных ископаемых, прокладка новой трубопроводной системы и множество других. Чаще всего в этом случае выпускаются облигации или векселя для дальнейшего размещения среди инвесторов. Реже встречается эмиссия акций, которая может уменьшить доли в капитале компании, принадлежащие основным владельцам.

В последние несколько лет наибольшим объемом выпуска отличались компании, занятые в новых секторах экономики, к которым относится разработка и выпуск электроники, а также в сети Интернет.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Почему стоимость акций разных компаний колеблется от нескольких копеек до тысяч долларов.

Пожалуй, один из самых популярных вопросов у начинающих инвесторов - это именно вопрос о стоимости различных акций. Бытовое мышление подсказывает, что чем дороже стоит одна акция той или иной компании, тем дороже оценивается и вся компания целиком - и это, как ни странно, неверная логика, поскольку стоимость акции сама по себе не имеет практически никакого значения. Не верите?

Для того чтобы разобраться в этом вопросе, следует для начала понять, как образуется стоимость акции той или иной компании на бирже.

Начинается все, очевидно, с момента основания компании. Учредители вносят в уставной капитал средства или имущество, которыми они оплачивают акции. Число бумаг устанавливается произвольно, а номинал одной штуки равен капиталу, деленному на количество акций. Например, если учредители вносят 100 рублей и выпускают 10 акций, то номинал одной акции будет равен 10 рублям (100/10).

Количество акций и номинал каждой - величины условные: при капитале в 100 рублей нет никакой разницы, владеете вы пятью акциями по 10 рублей или же 50 акциями по рублю - у вас все равно будет 50 рублей в капитале организации, или же 50%. Таким образом, важна не стоимость акции сама по себе, а стоимость принадлежащей вам части компании.

Предположим, теперь эта компания решила провести публичное размещение своих акций. Для этого она нанимает специальную организацию (андеррайтера), чья задача - разместить пакет акций на бирже. Проводятся встречи с потенциальными инвесторами, и андеррайтер пытается определить спрос на акции. Условно говоря, приходит андеррайтер в какой-нибудь крупный фонд и говорит: «Друзья, мы готовим размещение такой-то компании. Не хотите прикупить их акций по $5 за штуку? А по $3?».

Тут важно соблюдать баланс: с одной стороны, компания заинтересована в максимальной цене на свою акцию (поскольку количество бумаг не меняется, то чем выше стоимость одной акции - тем дороже стоит вся компания), с другой - андеррайтер получает комиссию от объема размещенных бумаг (то есть он может быть заинтересован в более низкой цене, но и более высоких объемах - как, собственно, и сами инвесторы). В результате получается некая рыночная цена - сумма, которая является компромиссом между желаниями всех сторон. При этом получившаяся цена в большинстве случаев не имеет ничего общего с номиналом акции.

Наконец, пакет акций размещается по согласованной цене, после чего компания начинает торговаться на бирже, а динамика ее дальнейших котировок определяется рынком - и, обратившись к добросовестному брокеру (я, например, рекомендую Exante), вы тоже можете стать участником этого рынка.

Соответственно, стоимость компании определяется не исключительно стоимостью ее акций, а произведением цены акций на их количество - это называется «рыночной капитализацией». Если у нас есть компания А, у которой выпущено 10 акций, а стоимость одной акции равна 100 рублям, то ее капитализация составляет 10 х 100 = 1000 рублей. Капитализация компании Б, у которой выпущено 100 акций стоимостью 10 рублей каждая, будет также равна 1000 рублей. Таким образом, несмотря на то что стоимость одной акции компании А в 10 раз дороже стоимости одной акций компании Б, обе компании будут стоить одинаково (1000 рублей) - именно поэтому цена акции сама по себе несет мало смысла.

Количество выпущенных акций определяется компанией самостоятельно и зависит от множества объективных и не очень факторов. Кроме того, компания в любой момент может либо увеличить число выпущенных бумаг путем деления уже существующих (сплит), либо, напротив, уменьшить их число путем объединения (обратный сплит).

Так, например, ВТБ (MICEX : VTBR), перед тем как устроить свое знаменитое «народное IPO», провел сплит акций, в результате чего номинал каждой уменьшился с 1 тыс. рублей до 1 копейки, а количество, соответственно, пропорционально выросло. Зачем это было сделано? Простой маркетинг: уговорить пенсионера купить 1 акцию банка за 1 тыс. рублей - довольно сложно («Зачем мне одна акция?!»), а вот 100 тыс. акций за ту же 1 тыс. рублей - намного проще («Я теперь серьезный акционер ВТБ, ведь у меня тысячи их акций!»).

Никакой разницы, кроме психологической, между этими двумя вариантами, конечно же, нет - доля от общего количества бумаг одинаковая. Притом существуют и объективные причины для сплита своих акций: так, например, в 2011 году АЛРОСА (MCX: ALRS) провела сплит, в результате чего 1 акция превратилась в 27 тыс. - падение стоимости каждой позволило повысить ликвидность актива (так как нельзя купить часть акции, то слишком высокая стоимость за штуку может отрицательно сказываться на ликвидности).

Или же, к примеру, можно вспомнить Apple (NASDAQ : AAPL): ее недавний сплит позволил компании наконец-то попасть в индекс рыночной стоимости бумаг.

Количество акций ни о чем вам не скажет - необходимо смотреть на долю от выпущенных акций.

Изменение количества акций в рамках сплита (или обратного сплита) не меняет вашу долю в компании.