Фин состояние предприятия. Анализ финансового состояния предприятия. Неустойчивое финансовое состояние

Финансовая деятельность предприятия

Прежде чем перейти непосредственно к теме статьи, следует разобраться с сущностью понятия финансовой деятельности предприятия.

Финансовая деятельность на предприятии – это финансовое планирование и бюджетирование, финансовый анализ, управление финансовыми отношениями и денежными фондами, определение и реализация инвестиционной политики, организация отношений с бюджетами, банками и др.

Финансовая деятельность решает такие задачи, как:

• обеспечение предприятия необходимыми финансовыми ресурсами для финансирования его производственной и сбытовой деятельности, а также для реализации инвестиционной политики;
• использование возможностей повышения эффективности деятельности предприятия;
• обеспечение своевременного погашения текущих и долгосрочных обязательств;
• определение оптимальных кредитных условий для расширения объема сбыта (отсрочка, рассрочка и т.д.), а также сбор сформированной дебиторской задолженности;
• контроль движения и перераспределение финансовых ресурсов в границах предприятия.

Особенность анализа

Финансовые показатели позволяют измерять эффективность работы по указанным выше направления. Например, показатели ликвидности позволяют определить возможность своевременного погашения краткосрочных обязательств, в то время как коэффициенты финансовой устойчивости, которые представляют собой соотношение собственного и заемного капитала, позволяют понять способность отвечать по обязательствам в долгосрочной перспективе. Коэффициенты финансовой устойчивости второй группы, которые показывают достаточность оборотного капитала, позволяют понять обеспеченность финансовыми ресурсами для финансирования деятельности.

Показатели рентабельности и деловой активности (оборачиваемости) показывают насколько компания использует имеющиеся возможности повышения эффективности работы. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности позволяет понять кредитную политику. Учитывая, что прибыль формируется под влиянием всех факторов, можно утверждать, что анализ финансовых результатов и анализ рентабельности позволяет получить совокупную оценку качества финансовой деятельности предприятия.

Об эффективности финансовой деятельности можно судить по двум аспектам:

1. Результатам финансовой деятельности;
2. Финансовому состоянию предприятия.

Первое выражается тем, насколько эффективно компания может использовать имеющиеся у нее активы, а главное – способна ли она генерировать прибыль и в каком объеме. Чем выше финансовый результат на каждый рубль вложенных ресурсов, тем качественней результат финансовой деятельности. Однако прибыльность и оборачиваемость не являются единственными индикаторами финансовой деятельности компании. Противоположной и связанной категорией является уровень финансового риска.

Текущее финансовое состояние предприятия как раз означает, насколько устойчивой является хозяйственная система. Если компания способна отвечать по своим обязательствам в краткосрочной и долгосрочной перспективе, обеспечивать бесперебойность производственного и сбытового процесса, а также воспроизводить затраченные ресурсы, то можно предположить, что при сохранении текущих рыночным условий предприятие будет продолжать работать. В таком случае финансовое состояния можно считать приемлемым.

В случае если компания способна генерировать высокую прибыль в краткосрочной и долгосрочной перспективе, то можно говорить об эффективной финансовой деятельности .

В процессе анализа финансовой деятельности предприятия, как при анализе финансовых результатов, так и в процессе оценки состояния, следует использовать такие методы:

• горизонтального анализа – анализ динамики финансового результата, а также активов и источников их финансирования, позволят определить общие тенденции развития предприятия. Как результат, можно понять среднесрочные и долгосрочные перспективе его работы;
• вертикального анализа – оценка сформированной структуры активов, пассивов и финансовых результатов позволит выявить дисбалансы или убедится в стабильности текущей производительности компании;
• метод сравнения – сопоставление данных с конкурентами и среднеотраслевыми значениями позволит определить эффективность финансовой деятельности компании. Если предприятие демонстрирует более высокую рентабельность, то можно говорить о качественной работе в этом направлении;
• метод коэффициентов – в случае исследования финансовой деятельности предприятия этот метод является важным, так как его использование позволит получить совокупность индикаторов , которые характеризуют как способность демонстрировать высокие результаты, так и способность сохранять устойчивость.
• факторный анализ – позволяет определить основные факторы, которые влияли на текущее финансовое положение и финансовую производительность компании.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Инвесторов интересует прибыльность, так как она позволяет оценить эффективность деятельности менеджмента и использования капитала, который был предоставлен последним с целью получения прибыли. Прочие участники финансовых отношений, например, кредиторы, работники, поставщики и клиенты также заинтересованы в понимании рентабельности деятельности компании, так как это позволяет прикинуть, насколько бесперебойно будет действовать компания на рынке.

Поэтому анализ прибыльности позволяет понять, насколько эффективно менеджмент реализует стратегию фирмы по формированию финансовых результатов. Учитывая большое количество инструментов, которые находятся в руках аналитика при оценке рентабельности, важно использовать совокупность различных методов и подходов в процессе.

Хотя фирмы сообщают о чистой прибыли, более важным показателем считается совокупный финансовый результат, как показатель, который лучше показывает доходность акций предприятия. Существуют два основных альтернативных подхода к оценке прибыльности.

Первый подход предусматривает рассмотрение различных трансформаций финансового результата. Второй подход – показателей рентабельности и прибыльности. В случае применения первого подхода используются такие показатели как доходность акций предприятия, горизонтальный и вертикальный анализ, оценка прироста показателей, рассмотрение различных финансовых результатов (валовая прибыль, прибыль до налогообложения и прочие). В случае применения второго подхода используются показатели рентабельности активов и рентабельности собственного капитала, которые предусматривают получение информации с баланса и отчета о финансовых результатах.

Эти два показателя могут быть разбиты на маржу прибыли, левередж и оборачиваемость, что позволяет лучше понять, как компания генерирует богатство для своих акционеров. Кроме этого, показатели маржи, оборачиваемости и левереджа могут быть более детально проанализированы и разбиты на различные строки финансовой отчетности.

Анализ финансовых показателей деятельности предприятия

Стоит заметить, что наиболее важным методом является метод показателей, он же метод относительных показателей. В таблице 1 представлены группы финансовых коэффициентов, которые лучше всего подходят для анализа деятельности.

Таблица 1 – Основные группы показателей, которые используются в процессе оценки финансового результата компании

Стоит рассмотреть каждую из групп более детально.

Показатели оборачиваемости (показатели деловой активности)

Таблица 2 представляет наиболее часто используемые коэффициенты деловой активности. Она показывает числитель и знаменатель каждого коэффициента.

Таблица 2 – Показатели оборачиваемости

Показатель деловой активности (оборачиваемости)	Числитель	Знаменатель
	Себестоимость	Средняя стоимость запасов
	Количество дней в периоде (например, 365 дней, если используются данные за год)	Оборачиваемость запасов
		Средняя стоимость дебиторской задолженности
	Количество дней в периоде	Оборачиваемость дебиторской задолженности
	Себестоимость	Средняя стоимость кредиторской задолженности
	Количество дней в периоде	Оборачиваемость кредиторской задолженности
Оборачиваемость рабочего капитала		Средняя стоимость рабочего капитала
		Средняя стоимость основных средств
		Средняя стоимость активов

Интерпретация показателей оборачиваемости

Оборачиваемость запасов и период одного оборота запасов . Оборачиваемость запасов является основой операций для многих организаций. Показатель указывает на ресурсы (деньги), которые пребывают в форме запасов. Поэтому такой коэффициент может быть использован для указания эффективности управления запасами. Чем выше коэффициент оборачиваемости запасов, тем короче период нахождения запасов на складе и в производстве. В общем случае, оборачиваемость запасов и период одного оборота запасов должны быть оценены по отраслевым нормам.

Высокий коэффициент оборачиваемости запасов по сравнению с отраслевыми нормами может указывать на высокую эффективность управления запасами. Однако возможна и другая ситуация, когда этот коэффициент оборачиваемости (и низкий показатель одного периода оборота) мог бы указывать на то, что компания не формирует адекватного запаса, из-за чего его нехватка может навредить доходам.

Чтобы оценить какое объяснение более вероятно, аналитик может сравнить рост доходов компании с ростом в отрасли. Более медленный рост в сочетании с более высокой оборачиваемостью запасов может указывать на недостаточный уровень запасов. Рост выручки на уровне или выше роста отрасли поддерживает интерпретацию о том, что высокий оборот отражает большую эффективность управления запасами.

Низкий коэффициент оборачиваемости запасов (и, соответственно, высокой период оборота) по отношению к отрасли в целом может быть показателем медленного движения запасов в операционном процессе, возможно, из-за технологического устаревания или изменения в моде. Опять же, сравнивая рост продаж компании с отраслью, можно понять суть текущих тенденций.

Оборачиваемость дебиторской задолженности и период одного оборота дебиторской задолженности . Период оборота дебиторской задолженности представляет время, прошедшее между продажей и инкассацией, что отражает, насколько быстро компания собирает денежные средства от клиентов, которым предлагает кредит.

Хотя более корректно использовать в числителе показатель продаж в кредит, информация о кредитных продажах не всегда доступна для аналитиков. Поэтому выручка, отраженная в отчете о финансовых результатах, как правило, используется в качестве числителя.

Относительно высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может указывать на высокую эффективность товарного кредитования клиентов и сбора денег ими. С другой стороны, высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать о том, что условия кредитования или сбора долгов являются слишком жесткими, что свидетельствует о возможной потере части продаж конкурентам, которые предлагают более мягкие условия.

Относительно низкая оборачиваемость дебиторской задолженности, как правило, вызывает вопросы об эффективности кредитных процедур и процедур сбора. Как и в случае управления запасами, сравнение роста продаж компании и отрасли может помочь аналитику оценить, являются ли продажи потерянными из-за строгой кредитной политики.

Кроме того, сравнивая безнадежную дебиторскую задолженность и фактические убытки по кредитам с прошлым опытом и с аналогичными компаниями, можно оценить, отражает ли низкий оборот проблемы в сфере управления коммерческим кредитованием клиентов. Компании иногда предоставляют информацию о прострочке дебиторской задолженности. Эти данные могут быть использованы вместе с показателями оборачиваемости для получения более точных выводов.

Оборачиваемость кредиторской задолженности и период оборота кредиторской задолженности . Период оборота кредиторской задолженности отражает среднее количество дней, в течение которых компания платит своим поставщикам. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности указывает на то, сколько условно раз в год компания покрывает долги перед своими кредиторами.

Для целей расчета этих показателей делается предположение о том, что компания делает все свои покупки с помощью товарного (коммерческого) кредита. Если объем покупки товаров не доступен аналитику, то в процессе расчета может быть использован показатель себестоимости проданных товаров.

Высокий коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (низкий период одного оборота) по отношению к отрасли может свидетельствовать о том, что компания не в полной мере использует имеющиеся кредитные средства. С другой стороны, это может означать, что компания использует систему скидок за более ранние платежи.

Чрезмерно низкий коэффициент оборачиваемости может указывать на проблемы со своевременной оплатой долгов перед поставщиками или на активное использование мягких условий кредитования поставщика. Это еще один пример того, когда следует обратить внимание на другие показатели для формирования взвешенных выводов.

Если показатели ликвидности свидетельствуют о том, что компания имеет достаточные денежные средства и прочие краткосрочные активы для оплаты обязательств, и все же период оборота кредиторской задолженности высокий, то это будет указывать на снисходительные кредитные условия поставщика.

Оборачиваемость рабочего капитала . Рабочий капитал определяется как оборотные активы за вычетом текущих обязательств. Оборачиваемость рабочего капитала указывает на то, насколько эффективно компания получает доход с оборотного капитала. Например, коэффициент рабочего капитала 4 указывает на то, что компания генерирует 4 рубля дохода на каждый 1 рубль рабочего капитала.

Высокое значение показателя свидетельствует о большей эффективности (т. е. компания генерирует высокий уровень доходов относительно меньшей суммы привлеченного оборотного капитала). Для некоторых компаний сумма рабочего капитала может быть близкой к нулю или отрицательной, что делает этот показатель сложным в интерпретации. Следующие два коэффициента будут полезными в этих обстоятельствах.

Оборачиваемость основных средств (фондоотдача) . Этот показатель измеряет то, насколько эффективно компания генерирует доходы от своих инвестиций в основной капитал. Как правило, более высокий коэффициент оборачиваемости основных средств показывает более эффективное использование основных средств в процессе формирования доходов.

Низкое значение может свидетельствовать о неэффективности, капиталоемкости бизнеса или о том, что бизнес не работает на полную мощность. Кроме того, оборачиваемость основных средств может формироваться под влиянием других факторов, не связанных с эффективностью бизнеса.

Коэффициент фондоотдачи будет ниже для компаний, чьи активы являются более новыми (и, следовательно, менее изношенными, что отражается в финансовой отчетности более высокой балансовой стоимостью) по сравнению с компаниями с более старыми активами (которые более изношены и, таким образом, отражаются по низкой балансовой стоимости (при условии использования механизма переоценки).

Показатель фондоотдачи может быть нестабильным, поскольку доходы могут иметь устойчивые темпы роста, а увеличение основных средств происходит рывками; поэтому каждое ежегодное изменение показателя не обязательно указывает на важные изменения в эффективности компании.

Оборачиваемость активов . Коэффициент оборачиваемости всех активов измеряет общую способность компании генерировать доходы с заданным уровнем активов. Соотношение 1,20 будет означать, что компания генерирует 1,2 рублей доходов на каждый 1 рубль привлеченных активов. Более высокий коэффициент указывает на большую эффективность деятельности компании.

Поскольку этот коэффициент включает в себя как фиксированные, так и оборотные средства, неэффективное управление оборотным капиталом может исказить общую интерпретацию. Поэтому, полезно проанализировать оборотный капитал и коэффициенты фондоотдачи отдельно.

Низкий коэффициент оборачиваемости актива может указывать на неудовлетворительную эффективность или относительно высокий уровень капиталоемкости бизнеса. Показатель также отражает стратегические решения по управлению: например, решение о том, чтобы использовать более трудоемкий (и менее капиталоемкий) подход к своему бизнесу (и наоборот).

Второй важной группой показателей являются коэффициенты рентабельности и прибыльности. Сюда можно отнести следующие коэффициенты:

Таблица 3 – Показатели рентабельности и прибыльности

Показатель рентабельности и прибыльности	Числитель	Знаменатель
	Чистая прибыль	Средняя стоимость активов
	Чистая прибыль
Валовая маржа	Валовая прибыль
	Прибыль от продаж
	Чистая прибыль
	Средняя стоимость активов	Чистая прибыль
	Средняя стоимость собственного капитала	Чистая прибыль

Показатель рентабельности активов показывает сколько прибыли или убытка компания получает на каждый рубль вложенных активов. Высокое значение показателя говорит об эффективной финансовой деятельности предприятия.

Рентабельность собственного капитала является более важным показателем для собственников предприятия, так как этот коэффициент используется при оценке альтернатив вложения средств. Если значение показателя более высокое, чем в альтернативных инструментов вложения средств, то можно говорить о качественной финансовой деятельности предприятия.

Показатели маржи позволяют получить представление об эффективности продаж. Валовая маржа показывает, сколько еще ресурсов остается у компании для осуществления управленческих и сбытовых расходов, расходов на оплату процентов и т. д. Операционная маржа демонстрирует эффективность операционного процесса организации. Этот показатель позволяет понять, на сколько увеличится операционная прибыль при росте продаж на один рубль. Чистая маржа учитывает влияние всех факторов.

Окупаемость активов и собственного капитала позволяет определить, сколько времени необходимо предприятию для того, чтобы привлеченные средства окупились.

Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние, как было указано выше, означает стабильность текущей финансово-хозяйственной системы предприятия. Для изучения этого аспекта можно использовать следующие группы показателей.

Таблица 4 – Группы показателей, которые используются в процессе оценки состояния

Коэффициенты ликвидности (показатели ликвидности)

Анализ ликвидности, в процессе которого внимание фокусируется на движении денежных средств, измеряет способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства. Основные показатели этой группы являются мерой того, как быстро активы превращаются в наличные деньги. В ходе ежедневных операций управление ликвидностью обычно достигается за счет эффективного использования активов.

Уровень ликвидности необходимо рассматривать зависимо от отрасли, в которой действует предприятие. Ликвидная позиция конкретной компании может также варьироваться в зависимости от предполагаемой потребности в средствах в любой момент времени.

Оценка адекватности ликвидности требует анализа исторических потребностей компании в финансировании, текущей позиции ликвидности, ожидаемых будущих потребностей в финансировании, а также вариантов снижения потребности в финансировании или привлечения дополнительных средств (в том числе фактических и потенциальных источников такого финансирования).

Крупные компании, как правило, лучше контролируют уровень и состав своих обязательств по сравнению с более мелкими компаниями. Таким образом, они могут иметь больше потенциальных источников финансирования, в том числе капитала собственников и средств кредитного рынка. Доступ к рынкам капитала также уменьшает необходимый размер буфера ликвидности по сравнению с компаниями без такого доступа.

Условные обязательства, такие как аккредитивы или финансовые гарантии, также могут иметь значение при оценке ликвидности. Важность условных обязательств варьируется для небанковского и банковского сектора. В небанковском секторе условные обязательства (как правило, раскрываются в финансовой отчетности компании) представляют собой потенциальный отток денежных средств, и они должны быть включены в оценку ликвидности компании.

Расчет коэффициентов ликвидности

Основные коэффициенты ликвидности представлены в таблице 5. Эти коэффициенты ликвидности отражают положение компании на определенный момент времени и, следовательно, используют данные на конец даты составления баланса, а не средние значения баланса. Показатели текущей, быстрой и абсолютной ликвидности отражают способность компании выплачивать текущие обязательства. Каждый из них использует прогрессивно более строгое определение ликвидных активов.

Измеряет как долго компания может оплачивать свои ежедневные денежные расходы, используя только существующие ликвидные активы, без дополнительных денежных потоков. Числитель этого отношения включает в себя те же самые ликвидные активы, используемые в быстрой ликвидности, а знаменатель представляет собой оценку ежедневных денежных расходов.

Для получения ежедневных денежных затрат общая сумма кассовых расходов за период разделяется на количество дней в периоде. Поэтому для получения денежных расходов за период необходимо суммировать все расходы в отчете о финансовых результатах, в том числе такие как: себестоимость; сбытовые и управленческие расходы; прочие расходы. Однако в сумму расходов не стоит включать безналичные расходы, например, сумму амортизации.

Таблица 5 – Показатели ликвидности

Показатели ликвидности	Числитель	Знаменатель
	Оборотные активы	Текущие обязательства
	Оборотные активы - запасы	Текущие обязательства
	Краткосрочные инвестиции и денежные средства и их эквиваленты	Текущие обязательства
Показатель защитного интервала	Оборотные активы - запасы	Ежедневные расходы
	Период оборота запасов + периода оборота дебиторской задолженности – период оборота кредиторской задолженности

Финансовый цикл является метрикой, которая не рассчитывается в форме соотношения. Он измеряет продолжительность необходимого для предприятия времени, чтобы пройти путь от вложения денежных средств (инвестированных в деятельность) к получению денежных средств (в результате деятельности). В течение этого периода времени компания должна финансировать в свои инвестиционные операции за счет других источников (т. е. за счет заемных средств или капитала).

Интерпретация коэффициентов ликвидности

Текущая ликвидность . Этот показатель отражает оборотные активы (активы, которые, как ожидается, будут потребляться или конвертироваться в денежные средства в течение одного года), которые приходятся на рубль текущих обязательств (обязательства наступают в течение одного года).

Более высокий коэффициент указывает на более высокий уровень ликвидности (т. е. выше способность удовлетворить краткосрочные обязательства). Текущий коэффициент в размере 1,0 будет означать, что балансовая стоимость оборотных активов в точности равна балансовой стоимости всех текущих обязательств.

Более низкое значение показателя указывает на меньшую ликвидность, что предполагает большую зависимость от операционного денежного потока и внешнего финансирования для удовлетворения краткосрочных обязательств. Ликвидность влияет на способность компании брать деньги в долг. В основе коэффициента текущей ликвидности лежит предположение, что запасы и дебиторская задолженность являются ликвидными (если показатели оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности являются низкими, то это не тот случай).

Коэффициент быстрой ликвидности . Коэффициент быстрой ликвидности является более консервативным, чем текущий коэффициент, так как он включает в себя только наиболее ликвидные оборотные активы (иногда называемые «быстрые активы»). Как и коэффициент текущей ликвидности, более высокий коэффициент быстрой ликвидности указывает на способность отвечать по долгам.

Этот показатель также отражает тот факт, что запасы не могут быть легко и быстро конвертированы в денежные средства, и, кроме того, компания не сможет продать весь свой запас сырья, материалов, товаров и т. д. на сумму, равную ее балансовой стоимости, особенно если этот инвентарь необходимо быстро продать. В ситуациях, когда запасы являются неликвидными (например, в случае низкого коэффициента оборотов запасов), быстрая ликвидность может быть лучшим показателем ликвидности, чем коэффициент текущей ликвидности.

Абсолютная ликвидность . Соотношение денежных средств к сумме текущих обязательств обычно представляет собой надежную меру ликвидности отдельного предприятия в кризисной ситуации. Только высоколиквидные краткосрочные инвестиции и денежные средства учитываются в этом показателе. Однако стоит учесть, что в условиях кризиса справедливая стоимость ликвидных ценных бумаг может значительно снижаться в результате рыночных факторов, и в этом случае желательно использовать в процессе расчета абсолютной ликвидности только денежные средства и эквиваленты.

Показатель защитного интервала . Это соотношение измеряет, как долго компания может продолжать оплачивать свои расходы за счет имеющихся ликвидных активов без получения какого-либо дополнительного притока денежных средств.

Показатель защитного интервала в размере 50 будет означать, что компания может продолжать оплачивать свои операционные расходы в течение 50 дней за счет быстрых активов без каких-либо дополнительных притоков денежных средств.

Чем выше показатель защитного интервала, тем выше ликвидность. Если показатель защитного интервала компании является очень низким по сравнению с аналогичными компаниями или по сравнению с собственной историей компании, аналитику необходимо уточнить, имеется ли достаточный приток денежных средств для того, чтобы компания могла отвечать по своим обязательствам.

Финансовый цикл . Этот показатель указывает на то количество времени, которое проходит с момента инвестирования предприятием денег в другие формы активов до момента сбора денежных средств от клиентов. Типичный операционный процесс предусматривает получение запасов с отсрочкой, что формирует кредиторскую задолженность. Затем компания также продает эти запасы в кредит, что приводит к увеличению дебиторской задолженности. После этого, компания оплачивает свои счета по поставленным товарам и услугам, а также получает оплату от клиентов.

Время между расходами денежных средств и сбором денежных средств называется финансовым циклом. Более короткий цикл указывает на большую ликвидность. Он означает, что компания должна финансировать свои запасы и дебиторскую задолженность только в течение короткого периода времени.

Более длинный цикл указывает на более низкую ликвидность; это означает, что компания должна финансировать свои запасы и дебиторскую задолженность в течение более длительного периода времени, а это может привести к необходимости привлечения дополнительных средств для формирования оборотного капитала.

Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности

Коэффициенты платежеспособности бывают в основном двух типов. Долговые показатели (первый тип) сосредотачиваются на балансе, и измеряют количество долгового капитала по отношению к собственному капиталу или общей сумме источников финансирования компании.

Коэффициенты покрытия (второй тип показателей) сосредотачиваются на отчете о финансовых результатах, и измеряют способность компании покрыть свои долговые платежи. Все эти показатели могут быть использованы при оценке кредитоспособности компании и, следовательно, при оценке качества облигаций компании и ее других долговых обязательств.

Таблица 6 – Показатели финансовой устойчивости

Показатели	Числитель	Знаменатель
	Общая сумма обязательств (долгосрочные + краткосрочные обязательства)	Общая сумма пассивов
	Собственный капитал	Общая сумма пассивов
Долг к собственному капиталу	Общая сумма обязательств	Собственный капитал
Финансовый левередж		Собственный капитал
Коэффициент покрытия процентных платежей	Прибыль до налогообложения и оплаты процентов	Проценты к уплате
Коэффициент покрытия фиксированных платежей	Прибыль до налогообложения и оплаты процентов + лизинговые платежи + аренда	Проценты к уплате + лизинговые платежи + аренда

В целом наиболее часто эти показатели рассчитываются таким образом, как это показано в таблице 6.

Интерпретация коэффициентов платежеспособности

Показатель финансовой зависимости . Это соотношение измеряет процент от общего объема активов, финансируемых за счет долга. Например, отношение долга к активам 0,40 или 40 процентов указывает на то, что 40 процентов активов компании финансируются за счет долга. Как правило, более высокая доля долга означает более высокий финансовый риск и, таким образом, более слабую платежеспособность.

Показатель финансовой автономии . Показатель измеряет процент капитала компании (долга и собственных средств), представленного собственным капиталом. В отличие от предыдущего соотношения, более высокое значение обычно означает более низкий финансовый риск и, таким образом, указывает на сильную платежеспособность.

Отношение долга к собственному капиталу . Отношение долга к собственному капиталу измеряет количество долгового капитала по отношению к собственному капиталу. Интерпретация аналогична первому показателю (т. е. более высокое значение коэффициента указывает на слабую платежеспособность). Отношение 1,0 указывало бы на равные суммы долга и собственного капитала, что эквивалентно соотношению долга к пассивам в размере 50 процентов. Альтернативные определения этого соотношения используют рыночную стоимость собственного капитала акционеров, а не его балансовую стоимость.

Финансовый левередж . Этот показатель (часто называют просто показателем левереджа) измеряет количество суммарных активов, поддерживаемых каждой денежной единицей собственного капитала. Например, значение 3 для этого показателя означает, что каждый 1 рубль капитала поддерживает 3 рубля совокупных активов.

Чем выше коэффициент финансового рычага, тем больше заемных средств находится у компании для использования долга и других обязательств в целях финансирования активов. Этот коэффициент часто определяется в терминах средних совокупных активов и среднего общего капитала и играет важную роль в разложении рентабельности собственного капитала в методике DuPont.

Коэффициент покрытия процентных платежей . Этот показатель измеряет, сколько раз компания может покрыть свои процентные платежи за счет прибыли до налогообложения и оплаты процентов. Более высокий коэффициент покрытия процентов указывает на более сильную состоятельность и платежеспособность, обеспечивая высокую уверенность кредиторов в том, что компания может за счет операционной прибыли обслуживать свой долг (т. е. долг банковского сектора, облигации, векселя, долг других предприятий).

Коэффициент покрытия фиксированных платежей . Этот показатель учитывает фиксированные расходы или обязательства, которые приводят к стабильному оттоку денежных средств компании. Он измеряет количество раз прибыль компании (до выплаты процентов, налогов, аренды и лизинга) может покрыть процентные и лизинговые платежи.

Подобно коэффициенту покрытия процентов, более высокое значение показателя фиксированных платежей подразумевает сильную платежеспособность, а это означает, что предприятие может обслуживать свой долг за счет основной деятельности. Показатель иногда используется для определения качества и вероятности получения дивидендов по привилегированным акциям. Если значение показателя более высокое, то это указывает на высокую вероятность получения дивидендов.

Анализ финансовой деятельности предприятия на примере ПАО «Аэрофлот»

Продемонстрировать процесс анализа финансовой деятельности можно на примере известной компании ПАО «Аэрофлот».

Таблица 6 – Динамика активов ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг., млн. руб.

Показатели				Абсолютное отклонение, +,-		Относительное отклонение, %
Нематериальные активы
Результаты исследований и разработок
Основные средства
Долгосрочные финансовые вложения
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ВСЕГО
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства и денежные эквиваленты
Прочие оборотные активы
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ВСЕГО

Как можно судить из данных таблицы 6, в течение 2013-2015 годов происходит рост стоимости активов – на 69,19% за счет роста оборотных и внеоборотных активов (табл.6). В целом компания способна эффективно управлять оборотными ресурсами, ведь в условиях роста сбыта на 77,58% сумма оборотных активов выросла только на 60,65%. Качественной является кредитная политика предприятия: в условиях значительного роста выручки сумма дебиторской задолженности, основу которой составляла задолженность покупателей и заказчиков, выросла только на 45,29%.

Сумма денежных средств и эквивалентов растет из года в год и составила около 29 млрд. рублей. Учитывая значение показателя абсолютной ликвидности, можно утверждать, что этот показатель является слишком высоким – если абсолютная ликвидность самого большого конкурента ЮТэйр составляет только 19,99, то в ПАО «Аэрофлот» этот показатель составил 24,95%. Деньги являются наименее продуктивной частью активов, поэтому в случае наличия свободных средств следует их направить, например, в краткосрочные инструменты инвестирования. Это позволит получить дополнительный финансовый доход.

Из-за падения курса рубля стоимость запасов значительно выросла за счет увеличения стоимости комплектующих, запчастей, материалов, а также за счет увеличения стоимости авиакеросина вопреки снижению цен на нефть. Поэтому запасы растут быстрее объема сбыта.

Основным фактором роста внеоборотных активов является увеличение дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после даты составления отчета. Основу же этого показателя составляют авансы за поставку самолетов А-320/321, которые будут получены компанией в 2017-2018 годах. В целом такая тенденция является положительной, так как позволяет компании обеспечивать развитие и повышение конкурентоспособности.

Политика в сфере финансирования предприятия является следующей:

Таблица 7 – Динамика источников финансовых ресурсов ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг., млн. руб.

Показатели				Абсолютное отклонение, +,-		Относительное отклонение, %
Уставной капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)
Собственные акции, выкупленные в акционеров
Переоценка внеоборотных активов
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Долгосрочные заемные средства
Отложенные налоговые обязательства
Резервы под условные обязательства
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО
Краткосрочные заемные средства
Кредиторская задолженность
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов и платежей
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО

Однозначно негативной тенденцией является сокращение суммы собственного капитала на 13,4 за исследуемый период за счет получения значительного чистого убытка в 2015 году (табл.7). Это означает, что благосостояние инвесторов значительно снизилось, а уровень финансовых рисков вырос из-за необходимости привлечения дополнительных средств для финансирования растущего объема активов.

Как результат, сумма долгосрочных обязательств выросла на 46%, а сумма текущих обязательств – на 199,31%, что привело к катастрофическому снижению платежеспособности и показателей ликвидности. Значительный рост заемных средств приводит к увеличению финансовых расходов на обслуживание долга.

Таблица 8 – Динамика финансовых результатов ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг., млн. руб.

Показатели				Абсолютное отклонение, +,-		Относительное отклонение, %
Себестоимость продаж
Валовая прибыль (убыток)
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Доходы от участия в других организациях
Проценты к получению
Проценты к уплате
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Текущий налог на прибыль
Изменение отложенных налоговых обязательств
Изменение отложенных налоговых активов
Чистая прибыль (убыток)

В целом процесс формирования финансового результата был неэффективным из-за роста процентов к уплате и прочих расходов на 270,85%, а также из-за увеличения прочих расходов на 416,08% (табл.8). К значительному росту последнего показателя привело списание доли ПАО «Аэрофлот» в уставном капитале ООО «Добролет» в связи с прекращением деятельности. Хотя это значительная потеря средств, все же такой расход не является постоянным, поэтому он не говорит ничего плохого о способности проводить бесперебойную деятельность. Однако прочие причины роста прочих расходов могут угрожать стабильной деятельности компании. Кроме списания части акций, прочие расходы выросли также из-за расходов по лизингу, расходов от сделок хеджирования, а также из-за формирования значительных резервов. Все это говорит о неэффективном управлении рисками в рамках финансовой деятельности.

Показатели

Абсолютное отклонение, +,-

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности

Соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности

Показатели ликвидности говорят о серьезных проблемах с платежеспособностью уже в краткосрочной перспективе (табл.9). Как было указано ранее, абсолютная ликвидность является чрезмерной, что приводит к неполному использованию финансового потенциала предприятия.

С другой стороны, коэффициент текущей ликвидности является значительно ниже нормы. Если в ЮТэйр, прямого конкурента компании, показатель составлял 2,66, то в ПАО «Аэрофлот» - только 0,95. Это означает, что компания может испытывать проблемы со своевременным погашением текущих обязательств.

Таблица 10 – Показатели финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг.

Показатели				Абсолютное отклонение, +,-
Собственные оборотные средства, млн. руб.
Коэффициент обеспечения оборотных активов собственными средствами
Маневренность собственных оборотных средств
Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами запасов
Коэффициент финансовой автономии
Коэффициент финансовой зависимости
Коэффициент финансового левериджа
Коэффициент маневренности собственного капитала
Коэффициент краткосрочной задолженности
Коэффициент финансовой устойчивости (покрытия инвестиций)
Коэффициент мобильности активов	Финансовая автономия также значительно снизилась до 26% в 2015 году против 52% в 2013 году. Это указывает на более низкий уровень защищенности кредиторов и высокий уровень финансовых рисков. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости позволили понять, что состояние компании неудовлетворительное. Рассмотрим также способность компании генерировать положительный финансовый результат. Таблица 11 – Показатели деловой активности ПАО «Аэрофлот» (показатели оборачиваемости) в 2014-2015 гг. Показатели Абсолютное отклонение, +,- Оборачиваемость собственного капитала Оборачиваемость активов, коэффициент трансформации Фондоотдача Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (обороты) Период одного оборота оборотных средств (дней) Коэффициент оборачиваемости запасов (обороты) Период одного оборота запасов (дней) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (обороты) Период погашения дебиторской задолженности (дней) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (обороты) Период погашения кредиторской задолженности (дней) Период производственного цикла (дней) Период операционного цикла (дней) Период финансового цикла (дней) В целом оборачиваемость основных элементов активов, а также собственного капитала, повышалась (табл.11). Однако стоит заметить, что причиной такой тенденции является рост курса национальной валюты, что привело к значительному росту стоимости билетов. Также стоит заметить, что оборачиваемость активов является значительно выше, чем в прямого конкурента ЮТэйр. Поэтому можно утверждать, что в целом операционный процесс компании является эффективным. Таблица 12 – Показатели рентабельности (убыточности) ПАО «Аэрофлот» Показатели Абсолютное отклонение, +,- Рентабельность (пассивов) активов, % Рентабельность собственного капитала, % Рентабельность производственных фондов, % Рентабельность реализованной продукции по прибыли от продаж, % Рентабельность реализованной продукции по чистой прибыли, % Коэффициент реинвестирования, % Коэффициент устойчивости экономического роста, % Период окупаемости активов, год Период окупаемости собственного капитала, год Компания была неспособна генерировать прибыль в 2015 году (табл.12), что привело к значительному ухудшению финансового результата. На каждый привлеченный рубль активов компания получила 11,18 копеек чистого убытка. Кроме этого, собственники получили 32,19 копеек чистого убытка на каждый рубль вложенных средств. Поэтому очевидно, что финансовая эффективность компании является неудовлетворительной. 2. Thomas R. Robinson, International financial statement analysis / Wiley, 2008, 188 pp. 3. сайт – Онлайн-программа для расчета финансовых показателей // URL: https://www.сайт/ru/

Разберем 12 основных коэффициенты финансового анализа предприятия. Из-за их большого разнообразия зачастую нельзя понять, какие из них основные, а какие нет. Поэтому я постарался выделить основные показатели в полной мере описывающие финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

В деятельности, у предприятия всегда сталкиваются его два свойства: его платежеспособность и его эффективность. Если платежеспособность предприятия увеличивается, то эффективность снижается. Можно наблюдать обратную зависимость между ними. И платежеспособность, и эффективность деятельности можно описать коэффициентами. Можно остановиться на этих двух группах коэффициентах, тем не менее, лучше их еще разбить пополам. Так группа Платежеспособности делится на Ликвидность и Финансовую устойчивость, а группа Эффективность предприятия делится на Рентабельность и Деловую активность.

Все коэффициенты финансового анализа делим на четыре большие группы показателей.

1. Ликвидность (краткосрочная платежеспособность ),
2. Финансовая устойчивость (долгосрочная платежеспособность ),
3. Рентабельность (финансовая эффективность ),
4. Деловая активность (нефинансовая эффективность ).

Ниже в таблице представлено деление на группы.

В каждой из групп выделим только по топ-3 коэффициента, в итоге у нас получится всего 12 коэффициентов. Это будут самые важные и главные коэффициенты, потому что именно они по моему опыту наиболее полно описывают деятельность предприятия. Остальные коэффициенты, не вошедшие в топ, как правило, являются следствием этих. Приступим к делу!

Топ-3 коэффициента ликвидности

Начнем с золотой тройки коэффициентов ликвидности. Эти три коэффициента дают полное понимание ликвидности предприятия. Сюда входит три коэффициента:

1. Коэффициент текущей ликвидности,
2. Коэффициент абсолютной ликвидности,
3. Коэффициент быстрой ликвидности.

Кем используются коэффициенты ликвидности?

Самый популярный среди всех коэффициентов – используется преимущественно инвесторами в оценке ликвидности предприятия.

Интересен для поставщиков. Он показывает способности предприятия расплатиться с контрагентами-поставщиками.

Рассчитывается кредиторами для оценки быстрой платежеспособности предприятия при выдаче займов.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов ликвидности и их нормативные значения.

	Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
1	Коэффициент текущей ликвидности	Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы/Краткосрочные обязательства	Ктл= стр.1200/ (стр.1510+стр.1520)
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) /Краткосрочные обязательства	Кабл= стр.1250/ (стр.1510+стр1520)
3	Коэффициент быстрой ликвидности	Коэффициент быстрой ликвидности = (Оборотные активы-Запасы)/Краткосрочные обязательства	Кбл= (стр.1250+стр.1240)/(стр.1510+ стр.1520)

Топ-3 коэффициента финансовой устойчивости

Перейдем к рассмотрению трех основных коэффициентов финансовой устойчивости. Ключевое отличие между коэффициентами ликвидности и коэффициентами финансовой устойчивости – первая группа (ликвидности) отражает краткосрочную платежеспособность, а последняя (финансовой устойчивости) – долгосрочную. А по сути, как коэффициенты ликвидности, так и коэффициенты финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия и то, как оно может рассчитываться со своими долгами.

1. Коэффициент автономии,
2. Коэффициент капитализации,
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) используется финансовыми аналитиками для собственной диагностики своего предприятия на финансовую устойчивость, а также арбитражными управляющими (согласно постановлению Правительства РФ от 25.06.03 № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»).

Коэффициент капитализации важен для инвесторов, которые анализируют его для оценки инвестиций в ту или иную компанию. Более предпочтительной для инвестиций будет компания с большим коэффициентом капитализации. Слишком высокие значения коэффициента не слишком хорошо для инвестора, так как снижается прибыльность предприятия и тем самым доход вкладчика. Помимо этого коэффициент рассчитывается кредиторами, чем значение ниже, тем предпочтительнее предоставление кредита.

рекомендательно (согласно Постановлению Правительства РФ от 20.05.1994 №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия», которое утратило силу в соответствии с Постановлением 218 от 15.04.2003) используется арбитражными управляющими. Данный коэффициент также можно отнести и к группе Ликвидности, но здесь мы его припишем к группе Финансовой устойчивости.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов финансовой устойчивости и их нормативные значения.

	Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
1	Коэффициент автономии	Коэффициент автономии = Собственный капитал/Активы	Кавт = стр.1300/ стр.1600
2	Коэффициент капитализации	Коэффициент капитализации = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства)/Собственный капитал	Ккап= (стр.1400+стр.1500)/ стр.1300
3	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = (Собственный капитал – Внеоборотные активы)/Оборотные активы	Косос=(стр.1300-стр.1100)/стр.1200

Топ-3 коэффициента рентабельности

Переходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента рентабельности. Эти коэффициенты показывают эффективность управления денежными средствами на предприятии.

В данную группу показателей входит три коэффициента:

1. Рентабельность активов (ROA),
2. Рентабельность собственного капитала (ROE),
3. Рентабельность продаж (ROS).

Кем используются коэффициенты финансовой устойчивости?

Коэффициент рентабельности активов (ROA) используется финансовыми аналитиками для диагностики эффективности предприятия с точки зрения доходности. Коэффициент показывает финансовую отдачу от использования активов предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) представляет интерес для собственников бизнеса и инвесторов. Он показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Коэффициент рентабельности продаж (ROS) используется руководителем отдела продаж, инвесторами и собственником предприятия. Коэффициент показывает эффективность реализации основной продукции предприятия, плюс позволяет определить долю себестоимости в продажах. Необходимо отметить, что важно не то, сколько продукции продало предприятие, а то, сколько чистой прибыли оно заработало чистых денег с этих продаж.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов рентабельности и их нормативные значения.

	Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
1	Рентабельность активов (ROA)	Коэффициент рентабельности активов = Чистая прибыль / Активы	ROA = стр.2400/стр.1600
2	Рентабельность собственного капитала (ROE)	Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал	ROE = стр.2400/стр.1300
3	Рентабельность продаж (ROS)	Коэффициент рентабельности продаж = Чистая прибыль/ Выручка	ROS = стр.2400/стр.2110

Топ-3 коэффициента деловой активности

Переходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента деловой активности (оборачиваемости). Отличие этой группы коэффициентов от группы коэффициентов Рентабельности заключается в том, что они показывают нефинансовую эффективность деятельности предприятия.

В данную группу показателей входит три коэффициента:

1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,
2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности,
3. Коэффициент оборачиваемости запасов.

Кем используются коэффициенты деловой активности?

Используется генеральным директором, коммерческим директором, руководителем отдела продаж, менеджерами по продажам, финансовым директором и финансовыми менеджерами. Коэффициент показывает, как эффективно построено взаимодействие между нашим предприятием и нашими контрагентами.

Используется в первую очередь для определения путей повышения ликвидности предприятия и интересен для собственников и кредиторов предприятия. Он показывает, сколько раз в отчетном периоде (как правило, это год, но может быть и месяц, квартал) предприятие погасило свои долги перед кредиторами.

Может использоваться коммерческим директором, руководителем отдела продаж и менеджерами по продажам. Он определяет эффективность управления запасами на предприятии.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов деловой активности и их нормативные значения. В формуле расчета есть небольшой момент. Данные в знаменателе, как правило, берутся средними, т.е. складывается значение показателя на начало отчетного периода с конечным и делится на 2. Поэтому в формулах везде в знаменателе стоит 0,5.

	Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
1	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка от продаж/Средняя сумма дебиторской задолженности	Кодз= стр.2110/(стр.1230нп.+стр.1230кп.)*0,5	динамика
2	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Выручка от продаж/Средняя величина кредиторской задолженности	Кокз= стр.2110/(стр.1520нп.+стр.1520кп.)*0,5	динамика
3	Коэффициент оборачиваемости запасов	Коэффициент оборачиваемости запасов = Выручка от продаж/Средняя величина запасов	Коз= стр.2110/(стр.1210нп.+стр.1210кп.)*0,5	динамика

Резюме

Подведем итоги топ-12 коэффициентов для финансового анализа предприятия. Условно мы выделили 4 группы показателей деятельности предприятия: Ликвидность, Финансовая устойчивость, Рентабельность, Деловая активность. В каждой группе мы определили топ-3 самых важных финансовых коэффициента. Полученные 12 показателей в полной мере отражают всю финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Именно с расчета их стоит начинать финансовый анализ. Для каждого коэффициента приведена формула расчета, поэтому вам не составит трудностей посчитать его для своего предприятия.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит его платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков (таблица 2).

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности и его платежеспособности можно определить на основании ликвидности баланса.

Таблица 2. - Классификация активов и пассивов предприятия по степени ликвидности

Наименование показателя	Формула расчета
Наиболее ликвидные активы (А 1 )	стр.260 + стр.250 баланса
Быстрореализуемые активы (А 2 )	стр.240 + стр.270
Медленно реализуемые активы (А 3 )	стр.210 + стр.220 + стр.230 – стр.217
Труднореализуемые активы (А 4 )
Наиболее срочные обязательства (П 1 )	стр.620 + стр.630 + стр. 660
Краткосрочные пассивы (П 2 )
Долгосрочные пассивы (П 3 )
Постоянные пассивы (П 4 )	стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.217

Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

А 1 ≥П 1 А 2 ≥П 2 А 3 ≥П 3 А 4 ≤П 4 (1)

Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Для определения платежеспособности предприятия используются следующие коэффициенты, приведенные в таблице 3.

Анализ указанных коэффициентов проводится путем сравнения с аналогичными показателями прошлых лет, с внутрифирменными нормативами и плановыми показателями, что позволяет оценить платежеспособность предприятия и принять соответствующие управленческие решения как оперативные, так и на перспективу.

Таблица 3. - Показатели платежеспособности предприятия

Наименование показателя	Формула расчета	Норматив	Значение показателя
Коэффициент абсолютной ликвидности	стр.250 + стр.260 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660		Какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время
Коэффициент текущей ликвидности	II раздел баланса – стр.220 – стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660	2 и более	В какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства
Промежуточный коэффициент покрытия	II раздел баланса – стр.210 – стр.220 – стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660		Прогнозируемые платежные способности предприятия
Коэффициент общей платежеспособ-ности	стр.190 + стр.290 / стр.460 + стр.590 + стр.690 – стр.640 – стр.650	2 и более	Способность покрыть все свои обязательства всеми имеющимися активами
Коэффициент долгосрочной платежеспособ-ности	стр.590 / стр.490 + стр.640 + стр.650	как можно выше	Возможность погашения долгосрочных займов и способность работать длительное время
Коэффициент наличия собственных оборотных средств	Итого по разделу III баланса + сумма стр.640,650 – итого по разделу I баланса/ итого по разделу III баланса	как можно выше	Часть собственного капитала предприятия, являющаяся источником покрытия текущих активов
Коэффициент маневренности функциониру-ющего капитала	стр.260 / собственный оборотный капитал		Часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств

Очевидно, что высшей формой устойчивости предприятия является его способность не только в срок расплачиваться по свои обязательствам, но и развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого оно должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность как привлекать заемные средства, так и своевременно возвращать взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов, т.е. быть кредитоспособным.

Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства. В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система показателей, приведенных в таблице 4.

Таблица 4. - Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия

№ п/п	Наименование показателя	Формула расчета
	Собственные оборотные средства (СОС)	Собственный капитал (СК) – внеоборотные активы (ВОА)
	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ)	Собственные оборотные средства (СОС) + долгосрочные кредиты и займы (ДКЗ)
	Основные источники формирования запасов (ОИЗ)	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ)
	Излишек (недостаток) собственных оборотных средств	Собственные оборотные средства (СОС) – запасы (З)
	Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных средств (∆СДИ)	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) – запасы (З)
	Излишек (недостаток) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ)	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ) – запасы (З)
	Трехфакторная модель финансовой устойчивости (М)	(∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ)

На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

М 1 = (1; 1; 1), т.е. ∆СОС>0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (2)

Второй тип финансовой устойчивости (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М 2 = (0; 1; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (3)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М 3 = (0; 0; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ>0. (4)

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:

М 4 = (0; 0; 0), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ<0. (5)

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства.

Схематично типы финансовой устойчивости, краткая характеристика и источники финансирования запасов представлены в таблице 5.

Таблица 5. - Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
1.Абсолютная финансовая устойчивость		Собственные оборотные средства	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних инвесторов
2.Нормальная финансовая устойчивость		Собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей деятельности
3.Неустойчивое финансовое состояние		Собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования, возможно восстановление платежеспособности
4.Кризисное (критическое) финансовое состояние			Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

Итак, финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот.

Оценка финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции достаточно трудно привести в сопоставимый вид.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов, расчет которых показан в таблице 6.

Таблица 6. – Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателя	Формула расчета	Норматив	Значение показателя
1.Коэффициент автономии	(Итого по разделу III баланса + стр.640,650) / стр.700	Как можно выше	Доля владельцев предприятия в сумме средств, авансированных в его деятельность
2.Коэффициент финансирования	Стр.490,640,650 / сумма разделов IV и V баланса - стр.640,650	меньше или равно 1	Заемные средства, приходящиеся на рубль собственных средств, вложенных в активы
3.Коэффициент маневренности собственного капитала	(Итого по разделу III баланса + стр.640,650 - итого по разделу I баланса) / (Итого по разделу III баланса + стр.640,650)		Какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована
4.Коэффициент финансовой устойчивости	(Итого по разделу III баланса + стр.640,650 + итого по разделу IV баланса) / стр.700	больше 0,5	Доля долгосрочных источников финансирования в валюте баланса
5.Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Итого по разделу IV баланса / Итого по разделу I баланса	Как можно меньше	Какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источник

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

С общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

Аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

Аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Таким образом, главной целью любого вида финансового анализа является оценка и идентификация внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций (заемных средств).

Эталонное финансовое состояние характеризуется тем, что входящие в рейтинговую модель финансовые показатели имеют нормативные (рекомендуемые) значения. Эталонному состоянию соответствует значение рейтинговой оценки, равное R э =1.

Шкала оценки риска учитывает степень отклонения фактического значения рейтингового числа от эталонного значения. Градацией оценки является подход, характерный для относительных показателей, в частности коэффициента риска.

Коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение К тл ≥2);

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение К осс ≥ 0,1);

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (нормативное значение К об = 6);

Коэффициент рентабельности собственного капитала (нормативное значение Кр ≥ 0,2).

Расчетные зависимости для перечисленных показателей приведены в табл. 7.

Таблица 7. - Показатели и расчетные модели

Показатель	Расчетная модель
К тл	стр.290 . с стр. (610+620+630+660)
К осс	стр.(490-190) . с
К об	стр.010 Ф2 . с
К р	стр.050 Ф2 . с

Весовые коэффициенты (r i) при показателях - факторах определяются по зависимости

где L - число используемых показателей;

N i - нормативное значение для i-ro показателя.

Пятифакторная модель рейтингового финансового анализа имеет близкую по содержанию к (4.1) конструкцию. Факторы-признаки, характеризующие ликвидность, финансовую устойчивость и независимость, отражают коэффициент текущей ликвидности (К тл) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К осс).

Для характеристики деловой активности и рентабельности приняты следующие финансовые коэффициенты (табл. 8):

Коэффициент оборачиваемости (К" об) активов (К" об = 2,5);

Коммерческая маржа (К м) - рентабельность реализации продукции (К м = 0,45);

Рентабельность (К р) собственного капитала (К р > 0,2).

Таблица 8. - Показатели и расчетные модели

Показатель	Расчетная модель
К тл	стр.290 . с стр. (610+620+630+660)
К осс	стр.(490-190) . с
К" об	стр.010 Ф2 . с
К р	стр.010 Ф2 . с
К м	стр.050 Ф2 . Цель за­ключается в том, чтобы на основе объективной оценки использ-я фин-ых ресурсов выявить внутри­хозяйственные резервы укрепления фин-го поло­жения и повышения платежеспособности. Задачи: оценка динамики, состава и структуры активов, их состояния и движ-я; оценка динамики, состава и структуры источни­ков собственного и заемного капитала, их состо­яния и движ-я; анализ абс-х и относит-х показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения ее уровня; анализ платежеспособности хоз-щего субъекта и ликвидности активов его баланса. Источниками инф-и: ф. № 1 “ББ”, ф. № П-2 “Сведения об инвестициях”, ф. № П-3 “Сведения о фи­нансовом состоянии организации” и другие ф отчетности, информация о технической подготовке пр-ва, бизнес-план, хозяйственный (экономический) учет, оператив­ный (оперативно-технический) учет, бухгалтер­ский учет, статистический учет. В составе годового бухгалтерского отчета П представляют следующие ф: ф. № 1 «ББ»; ф № 2 «Отчет о прибылях и убытках»; ф № 3 «Отчет о движении капитала»; ф № 4 «Отчет о движении денежных средств»; ф № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»; «ПЗ». Основным источником инф-и для проведения фин-го анализа является ББ. Баланс отражает сост-е имущества, собственного капитала и обяза­тельств П на определенную дату. ББ представляет собой систему показателей, характеризующих сост-е средств на определенную дату. В нем фикси­руется стоимость (денежное выражение) остатков внеоборотных и оборотных активов капитала, фондов, прибыли, кредитов и займов, кред-ой задолж-ти и прочих пассивов. Баланс содержит обобщенную информацию о состоянии хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляю­щих пассив. Эта информация представляется «На начало года» и «На конец года». ББ классифицируется по следую­щим признакам: 1. По вр составления: вступительный (на момент возникновения П), текущий (на начало и конец анализируемого пе­риода), ликвидационный (при ликвидации П), разделительный (на момент разделения предпри­ятия на несколько П), объединительный (на момент объединения пред­приятий в одно). 2. По источникам составления: инвентарный (на основе инвентарной описи), книжный (на основе книжных записей текущего учета), генеральный (на основании данных книжных за­писей и инвентаризации). 3. По Vу инф-и: единичный (деятельность только одного П), сводный (путем сложения сумм, числящихся на статьях нескольких единичных балансов). 4. По характеру деятельности: основной деятельности, не основной деятельности. 5. По ф собственности: государственные, коллективные, частные, смешанные. 6. По объекту отражения: самостоятельные, структурных подразделений. 7. По способу очистки: баланс-брутто - это баланс, включающий в себя регулирующие статьи. ББ - способ экономической группировки и обоб­щенного отражения состояния средств по видам и ис­точникам их образования на определенный момент вр в денежном измерителе. Груп-ка и обобщение инф-ии в балансе осущ-ся с целью контроля и упр-я фин. деят-ю. Общий итог баланса называется валютой баланса и характеризует размер средств П. ББ состоит из актива в котором отражены сведения об имуществе и ресурсах предприятия и пассива в котором отражены сведения о капитале и обязательствах предприятия т.е. кому принадлежат активы предприятия. Активная часть состоит из внеоборотных и оборотных активов, а пассив состоит из капитала и резервов, долгосрочных и краткострочных обязательств. 57 Экспресс-анализ фин-го состояния предприятия, его этапы. Финансовое сост-е предприятия – это совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Оно проявляется в платежеспо­собности хоз-щего субъекта, в способности время удовлетворять платежные требования поставщи­ков в соответствии с хозяйственными договорами, воз­вращать кредиты, выплачивать зарплату, вносить плате­жи в бюджет. Исходя из поставленных задач и имеющейся инфор­мационной базы, различают предварительный анализ (экспресс-анализ), основанный преимущественно по данным бух отчетности, ориентирован в основном на внешних пользова­телей (покупателей, кредиторов, инвесторов, акционеров, поставщиков) и углубленный ана­лиз, осуществляемый с привлечением данных управлен­ческого учета, рассчитан прежде всего на лиц, принимающих управленческие решения, вырабатывающих финансовую стратегию хоз-щего субъекта (менеджеры, руководители отделов, служб, структурных подразделений). Основная цель экспресс-анализа - общая оценка иму­щественного состояния П, Vа и структуры привлекаемых им средств, его ликвид­ности и платежеспособности, выявления основных тенденций их изменения. Документы, предоставляемые Заказчиком для экспресс-анализа фин-го состояния: Общая информация о компании (по желанию клиента), Публичная отчетность за 2 года: Баланс (Форма N 1) Отчет о прибылях и убытках (Форма N 2) Отчет о движении денежных средств (Форма N 4); Коммерческая (закрытая) отчетность (по желанию клиента). Сферы рекомендуемого применения экспресс-анализа: Привлечение фин-ых ресурсов, Поиск высокорентабельных проектов, Оценка надежности партнеров, Оценка целесообразности фин-ых вложений, Оптимизация финансовой деятельности компании, Комплексное финансовое оздоровление компании. В ходе углубленного анализа осуществляют: исследование источников его средств (оценку ди­намики их состояния и структуры, рациональ­ность привлечения заемных средств), оценку целесообразности размещения привлечен­ных средств и скорости их оборота, анализ доходности и эфф-ти использ-я имущества, анализ денежных потоков. Экспресс-анализ выполняют в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор бухгалтерской отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности. Первая задача решается путем ознакомления с аудиторским заключением. Далее ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Последний этап обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и фин-го состояния объекта. Основными процедрами экспресс-анализа являются: Просмотр отчета по формальным признакам; Ознакомление с заключением аудитора (если имеется); Выявление "больных" статей в отчетности и их оценка в динамике; Ознакомление с ключевыми индикаторами; Формулирование выводов по результатам анализа. Устойчивое финансовое положение организации является важнейшим фактором его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать, насколько платежеспособна организация и какова степень ликвидности его активов. При экспресс-анализе необходимо провести верт-й и гор-й анализ. При вертикальном и горизонтальном анализе отчета о прибылях и убытках необходимо проследить взаимосвязь динамики выручки и с/сти. Однонаправленный рост или снижение показателей не должен вызывать беспокойства у аналитика, но если при росте расходов наблюдается снижение Vов выручки, это свидетельствует только об одном: в ближайшем будущем у компании могут возникнуть серьезные проблемы с эфф-тью бизнеса. Следующим этапом является анализ ликвидности баланса. На данном этапе необходимо ответить на вопрос: Располагает ли компания достаточным Vом активов для покрытия обязательств компании. Интерес при проведении экспресс-анализа представляют коэф-ты, характеризующие деловую активность компании. Анализ показателей должен показать эфф-ть работы менеджеров компании, как с поставщиками, так и с клиентами. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Далее необходимо рассчитать коэф-та финансовой устойчивости, который характеризует долю собственных средств в валюте баланса. А при наличии задолж-ти по кредитам и займам, есть смысл произвести расчет коэф-та покрытия процентов и пок-ли рентабельности. 58 Анализ структуры актива и пассива баланса предприятия. ББ сос-т из актива в котором отражены сведения об имуществе и ресурсах предприятия и пассива в котором отражены сведения о капитале и обязательствах предприятия т.е. кому принадлежат активы предприятия. Активная часть состоит из внеоборотных и оборотных активов, а пассив состоит из капитала и резервов, долгосрочных и краткострочных обязательств. Актив баланса содержит сведения о размещ-и капитала, имеющ-я в распоряж-и предпр-я, то есть о вложении его в конкретное имущ-во и матер-е ценности, об остатках свободной денежной наличности и т.п. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности. По этому признаку все активы подразделяются на долгосрочные (основной капитал) и текущие (оборотные) активы. Общую структуру активов характеризует коэф-т соот-я оборотных и внеоборотных активов = Оборотные (деб-ая задолженность, движ-я денежных средств, производственных запасов)/внеоборотные активы (НМА и ОС). Анализ кач-ва текущих (оборотных) активов про­водится на внутренних учетных данных. Необходимо определить уд-й вес тех активов, воз­можность реализации которых представляется малове­роятной. От того, насколько велик уд-й вес в составе имущества хоз-щего субъекта, зави­сит ликвидность. Затем необходимо проанализировать отношение труднореализуемых активов к легко реализуемым. Лег­ко реализуемые активы определяются как разность меж­ду общей величиной текущих активов и труднореализу­емыми активами. Увеличение их отношения к легко реализуемым активам свидетельствует о снижении лик­видности оборотных активов. К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные ср-вапредприятия и краткосрочные фин-вые вложения в ценные бумаги. Труднореализуемых активов - земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного вр, а поэтому осущ-ся крайне редко. Оборотные активы груп-ются по степеням риска: 1)Мин-я-наличные денежные сродства,легко реализуемые краткосрочные цен.бумаги 2)Малая-Деб-ая задолженность п/п-ий+запасы+готовая продукция,пользующаяся спросом. 3)Средняя-Продукция производственно-тех-кого назначения,незавершенное производство, расходы будущих периодов. 4) Высокая - Деб-ая задолженность предприятий, находящихся в тяжелом финансовом положении, запасы готовой продукции, вышедшей из употребления, залежалые запасы. Хар-ку структуры средств дает коэф-т имущества производств-о назначения = (ОФ + незавершенное строительство + запасы +незавершенное производство) / активы. Нормальным считается по­казателя > 0,5. Он рассчитывается по периодам, за­тем определяется отклонение. Рассчитанный коэф-т сравнивается с «пороговым» значением. В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно пополнение собственного капи­тала или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имуще­ства П. Фин-ое сост-е предпр-я зависит от того, какие ср-ва оно имеет в своем распоряж-и и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолж-ти использ-я различают долгоср-й (постоянный) и краткосроч капитал. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткоср-х средств. От того, насколько оптимально соот-е собственного и заемного капиталов, во многом зависит финансовое положение предприятия. Оценка динамики состава и структуры источников собственных и заемных средств осущ-ся по дан­ным форм №1,5. Анализ предполагает оценку состава, структуры и ди­намики изменения собственных и заемных средств в це­лом. Затем необходимо отдель­но проанализировать состав и динамику элементов собственного и заемного капитала. На соот-е собств-х и заемных средств ока­з-т влияние факторы: Различие величины проц-х ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если проц-е ставки меньше ставок на дивиденды, то следует повысить долю заемных средств, и наоборот. Расшир-е или сокращ-е деят-ти П, в связи с этим сниж-ся или увел-ся потребность привлеч-я заемн ср-в. Накопление излишних или малоиспольз-х за­пасов, устаревшего обор-, матер-в. Отвлечение средств в образование сомнительной деб-ой задолж-ти, что влечет привлече­ние доп-х заемных средств. 59 Анализ ликвидности баланса предприятия. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности. Под ликвидностью актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности опреде­ляется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. П считается платежеспособ­ным, если его общие активы больше чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. П является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства. Потребность в анализе ликвидности баланса возни­кает в связи с усилием потребности в фин-ых ре­сурсах и необходимостью оценки кредитоспособности П. Ликвидность баланса означает степень покрытия обя­зательств его активами, срок превращения которых в де­нежную форму соответствует сроку погашения обяза­тельств. От степени ликвидности баланса зависит платеже­способность. Целью А ликвидности баланса и имущества организации является оценка рациональности структуры баланса п\п и его способности покрывать свои краткосрочные обязательства имеющимися активами. Исходной информацией при оценке ликвидности баланса организации служат данные бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и приложений к ним, статистическая и оперативная отчетность, годовые и квар­тальные отчеты, форма № 1. Активы баланса груп-ются по их превращению в денежные ср-ваи располагаются в порядке убывания ликвидности: А1 - наиболее ликвидные активы, А2 - быстро реализуемые, А3 - медленно реализуемые, А4 – труднореализуемые. Обязательства по пассиву груп-ются по срокам их погашения и располагаются в порядке воз­растания сроков: П1 - наиболее срочные обязательства, П2 - краткосрочные пассивы, П3 - долгосрочные пассивы, П4 - постоянные пассивы. Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соот-я: А1 > П1; А2 >П2; А3 >П3; А4 < П4. (шеремет, сайфуллин) (савицкая) А1- наиб мобил активы (ден-ая ср-ва и краткоср фин вложения). А2 мобильные активы (гот П, товары отгруж-ые, дебет задол-ть). А3 наим мобильные активы (произ-ные запасы, НЗП, р-ды буд периодов). Обяз-ва: 1) задол-ть сроки оплаты кот уже наступили; 2)задол-ть, кот следует погасит ближ t; 3) долгоср задол-ть. Относит-е фин-вые пок-ли использ-я для оценки перспективной платежеспособности: 1) Коэф-т абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолж-ти П может погасить в ближайшее время. Платежеспособность считается нормальной, если этот показатель выше 0,2-0,3. Он характеризует платежеспособность на дату составления баланса и определяется как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткоср-х пассивов. 2) Коэф-т промежуточной ликвидности характ-ет прогнозируемые платежные возможности, при условии своевременного расчета с дебиторами. Он ха­рактеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота деб-ой задолж-ти. Нормальным считается соот-е 1:1 или Кп. л > 1, однако если большую долю ликвидных средств состав­ляет деб-ая задолженность, тогда требуется соот-е 1,5:1, или Кп. л > 1,5. 3) Общий коэф-т покрытия или те­кущей ликвидности (Кт.л). Он определяется как отно­шение всех оборотных (текущих) активов к величине краткоср-х обязательств. Нормальное значение нахо­дится в пределах 1,5-2, или Кт. л > 2. Он характеризу­ет ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота всех обо­ротных средств. Коэф-т покрытия зависит от: отрасли пр-ва, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, форм расчета с покупателями. Он показывает платежные воз­можности, оцениваемые не только при условии своевременности расчетов с дебиторами, но и продажи в случае необходимости мат-х оборотных средств. 60 Анализ деб-ой и кред-ой задолж-ти предприятия. Дебет задол-ть – t-ое отвлечение ср-в из оборота хоз с-та и использ-ия их в оборотах др хоз-щих с-тов. Сост-е деб-ой и кред-ой задолж-ти, их размеры и качество оказывают сильное влияние на финансовое сост-е П. Задачами ан-за деб-ой и кред-ой задолж-ти являются: определение величины задолж-ти, установление причин возникновения задолж-ти, определение мероприятий по укреплению платеж­ной дисциплины. Чрезмерный рост долговых обязательств является од­ним из условий возбуждения процедуры банкротства в отношении П. Внешний ана­лиз деб-ой задолж-ти осущ-ся на основе данных форм № 1,5. Для внутреннего анализа привлекаются данные аналитического учета счетов, ко­торые дают обобщенную информацию о расчетах с де­биторами. Анализ состояния деб-ой задолж-ти начи­нают с общей оценки динамики ее Vа в целом и в разрезе статей. Количественный анализ деб-ой задолж-ти позволяет перейти к анализу качественного состояния деб-ой задолж-ти. Качественный анализ деб-ой задолж-ти позволяет определить динамику абсолютного и относи­тельного размера просроченной краткосрочной и дол­госрочной деб-ой задолж-ти. Для обобщения результатов анализа состояния рас­четов с покупателями и заказчиками ведут журнал-ор­дер или ведомость учета расчетов. Ежемесячное ведение ведомости позволяет знать сост-е расчетов с поку­пателями и заказчиками и обращать внимание на про­сроченную дебиторскую задолженность. Целесообразно для анализа составлять таблицу, в которой деб-ая задолженность классифицируется по срокам образова­ния. Деб-кая задолженность по срокам образования классифицируется на задолженность: - до 1 месяца; 1-3 месяцев; 3 -6 месяцев; 6 мес.-12 мес; - свыше 1 года. На изменение фин-го состояния оказывает влия­ние скорость оборота деб-ой задолж-ти. Для оценки оборачиваемости деб-ой задолж-ти используется группа показателей. 1. Оборачиваемость деб-й задолж-ти = Выручка от реализации (обороты) / Средняя величина деб-ой задолж-ти. Расчет средней величины деб-ой задолж-ти осущ-ся либо по средней арифметической простой, либо по средней хронологической. 2. Период погашения деб-ой задолж-ти (длительность оборота), в днях (До.дз) = плановый период/оборачиваемость деб.зад-ти. 3. Доля деб-ой задолж-ти в общем Vе текущих = Деб-ая задолженность / текущие (оборотные) активы. 4. Доля сомнительной деб-ой задолж-ти в общем составе деб-ой задолж-ти =Сомнительная деб-ая задолженность/Деб-ая задолженность. 5. Уд-й вес деб-ой задолж-ти в Vе реализации = ДЗ / Vреал. Анализ деб-ой задолж-ти необходимо до­полнить анализом кред-ой задолж-ти. Кред-ая задолженность означает временное привлечение фин-ых ресурсов в оборот данного хоз-щего субъекта, что на время увел-ет фин-вые ресурсы хоз-щего субъекта. Кред-ая задолженность-это сумма краткоср-х внутренних и внешних обязательств хоз-щего субъекта за исключением краткоср-х креди­тов и займов. Ее V, качественный состав и движение характери­зуют сост-е платежной дисциплины, а следовательно, и фин-го положения П. Движение кред-ой задолж-ти анализиру­ется по ф № 1, 5, на основе которых составляют аналит-ю таблицу. Анализ состояния расчетов с кредиторами показыва­ет, что оно ухудшилось в отчетном году по сравнению с прошлым годом. Меры по управлению процессом изменения деб-й задолж-ти: 1. Своеврем-о выявлять недопустимые виды кред-ой задолж-ти и деб-ой задолж-ти (просроченные, неоправданные задолж-ти). 2. Контролировать сост-е расчетов с покупателя ми по отсроченным (просроченным) задолженностям. 3. Ориентир-ся на больше» число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями. 4. Следить за соот-ем деб-ой и кред-ой задолженностей: значительное превышение деб-ой задолж-ти создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым при­влечение доп-х (как правило, дорогостоя­щих) источников финансир-я. 5. Использ-ть способ предост-я скидок при досрочной оплате. IV. Анализ текущего состояния системы управления качеством IV. Выучите следующие слова. Проанализируйте и переведите текст Финансовое состояние - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота, и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Финансовое состояние предприятия характеризуется: составом и размещением средств, структурой источников средств, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать обязательства в срок и в полном объеме и др. Анализ финансового состояния предприятия производится в программе ФинЭкАнализ . Показатели финансового состояния Финансовое состояние предприятия характеризуется показателями, отражающими формирование и использование финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние отражает конечные результаты работы предприятия. Эти результаты представляют интерес для менеджеров и собственников предприятия и для партнеров по бизнесу, государственных, финансовых, налоговых органов и т.п.: для менеджеров предприятия, и в первую очередь финансовых менеджеров, важна оценка эффективности решений, используемых ресурсов и полученных финансовых результатов; собственники, в том числе акционеры, хотят знать, каковы будут: отдача от вложенных в предприятие средств, рентабельность предприятия, а также уровень экономического риска; кредиторов и инвесторов интересует возврат выданных кредитов и реализация инвестиционных проектов; поставщикам важна оценка оплаты за поставленную продукцию и т.д. Как инструментарий для финансового анализа широко используются относительные показатели финансового состояния предприятия, или финансовые коэффициенты, которые выражают отношения одних абсолютных показателей к другим. На предприятии рассчитывают следующие финансовые коэффициенты: коэффициенты ликвидности; коэффициенты деловой активности (оборачиваемости); коэффициенты рентабельности; коэффициенты платежеспособности, или структуры капитала; коэффициенты рыночной активности. Коэффициенты ликвидности определяют способность предприятия оплатить краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важные среди них для финансового менеджмента: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами . Коэффициенты деловой активности определяют, насколько эффективно предприятие использует ресурсы. В финансовом менеджменте из этой группы рассчитываются коэффициенты оборачиваемости. Наиболее важные из них: коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности , оборачиваемость материально-производственных запасов , Коэффициенты рентабельности отражают, прибыльность предприятия. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в производство или иные финансовые операции. В финансовом менеджменте в качестве основных коэффициентов рентабельности рассматриваются: Коэффициенты структуры капитала, или платежеспособности характеризуют степень защищенности кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Среди коэффициентов этой группы выделяют: Коэффициенты рыночной активности предприятия включают в себя показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия. Среди показателей этой группы рассчитывают: прибыльность одной акции, отношение цены и прибыли на одну акцию, норму дивиденда на одну акцию долю выплаченных дивидендов . Улучшение финансового состояния Финансовая стратегия предприятия заключается в улучшении финансового состояния предприятия, росте ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости. Основные направления улучшения финансового состояния предприятия: 1. Оптимизация или уменьшение затрат предполагает действия с целью остановить снижение прибылей. Очень эффективным механизмом является создание системы по эффективному контролю затрат. Иногда расходы можно сократить, просто начав учитывать. Замечено например, что когда предприятие начинает регистрацию исходящих междугородных и международных звонков сотрудников по дате, времени и цели, количество звонков снижается за счет уменьшения звонков по личным делам сотрудников. При этом обязательное условие -поддержка сотрудниками системы учета затрат. Важный момент здесь - анализ причин возникновения затрат. Так, например, если растут представительские расходы, полезно определить, почему сотрудники тратят деньги предприятия в дорогих ресторанах: потому, что предприятие активно расширяет клиентскую базу и растет число подписанных контрактов, или потому, что просто ослаблен контроль за использованием представительских средств. Целесообразно также проанализировать оргструктуру с целью устранить излишние уровни управления и сократить затраты на оплату труда. 2. Проведение реорганизации инвентарных запасов предполагает, что запасы разносятся по категориям по степени важности. Объемы тех видов запасов, которые не критичны для функционирования бизнеса, уменьшают. Одновременно внедряют контрольные процедуры в области заказов на снабжение: централизация хранения и отпуска товаров, перераспределение площадей хранения, улучшение документооборота. Залежавшиеся запасы целесообразно продать со скидками для получения дополнительных денежных средств . 3. Получение дополнительных денежных средств от использования основных фондов путем продажи или сдачи в аренду. Имущество, которое не удалось сдать в аренду, консервируют и составляют акт о консервации с представлением в налоговую инспекцию. Это позволит исключить имущество из расчета налогооблагаемой базы. 4. Взыскание задолженностей с целью ускорения оборачиваемости денежных средств . Возврат задолженностей клиентами стимулируют путем предоставления специальных скидок. Также создают систему оценки клиентов, которая бы суммировала риски, связанные с ними как с деловыми партнерами. Досье клиента будет включать: его дебиторскую задолженность, товары на складе, подготовленные к отгрузке, продукцию в производстве, предназначенную этому клиенту. Устанавливают так же формальные лимиты кредита каждому клиенту, которые будут определяться: общими отношениями с ним, потребностями фирмы в денежных средствах, оценкой финансового положения конкретного клиента. Наблюдение за клиентами и изменение их статуса целесообразно возложить на менеджеров по продажам, а оплату труда привязать к поступлению денежных средств от клиентов, с которыми они работают. Наконец, можно продать банку, обслуживающему фирму, ее дебиторскую задолженность. 5. Изменение структуры долговых обязательств предполагает подробный анализ этих обязательств и возможные варианты погашения для роста ликвидности в будущем. В случае невозможности погашения этих обязательств рассматриваются варианты изменения структуры (перевод долгосрочных обязательств в краткосрочные или наоборот). 6. Разграничение выплат кредиторам по степени приоритетности для уменьшения оттока денежных средств предполагает ранжирование поставщиков по степени важности. Критически важные поставщики должны быть в центре внимания. Целесообразно интенсифицировать контакты с ними, чтобы укрепить взаимопонимание и стремление к сотрудничеству. 7. Пересмотр планов капитальных вложений как средство увеличения поступления денежных средств. Направлен на минимизацию расходов. В условиях угрозы кризиса разумно отказаться от инвестиций в капитальное строительство, приобретение новой техники, расширение сбытовой сети и т.д., кроме безотлагательных случаев. Важно оценить, какие потребности в капитальных инвестициях безотлагательны. Надо также отказаться от тех капитальных расходов, которые не дадут немедленную отдачу для предприятия. 8. Увеличение поступления денежных средств из заинтересованных финансовых источников, не связанных с взаимной торговлей , предполагает помощь основных групп поддержки - банком, акционерами или владельцами. 9. Увеличение объема производства и продаж для увеличения денежных средств, получаемых от реализации продукции, т.е. увеличение абсолютно ликвидных активов. Для этого выделяют группы товаров, приносящие наибольшую прибыль, проводят анализ цены и объема реализуемой продукции для определения разумного компромисса. 10. Совершенствование методов управления оборотными средствами предприятия . 11. Прогнозирование финансового состояния предприятия делают после комплексного анализа с целью определения перспективного финансового состояния в ближайшем будущем и, как следствие, проведение соответствующих мероприятий. 12. Введение эффективной системы прогнозирования движения денежных средств как составляющей прогнозирования финансового состояния. Страница была полезной? Еще найдено про финансовое состояние Анализ финансового состояния компании как основа управления бизнесом Основным источником информации о финансовом состоянии финансовых результатах деятельности компании и изменениях в ее финансовом положении является бухгалтерская финансовая отчетность Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций Введение На современном этапе развития отечественной экономики расширяется круг лиц заинтересованных в полной и достоверной информации о финансовом состоянии организаций а следовательно повышается роль анализа финансового состояния позволяющего выявить реальное прошлое и Совершенствование подходов и методик анализа финансового состояния предприятия Обозначены актуальные проблемы которые не позволяют достоверно и адекватно оценить финансовое состояние предприятия невозможность учета отраслевой специфики размера и организационной структуры предприятия отсутствие единых подходов Сравнительный анализ российских и зарубежных подходов к анализу финансового состояния организации Неустойчивое финансовое состояние СОС < 3, СД <З ОИ ≥ З 4. Кризисное финансовое состояние СОС Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 3 Диагностирование текущей финансовой деятельности организаций осуществляются при помощи следующих этапов формирование системы обобщающих оценочных показателей отражающих фактическое финансовое состояние определение факторов характеризующих перспективные направления развития организации сбор и подготовка информации характеризующей состояние финансовой деятельности установление размеров отклонений фактических результатов финансовой деятельности от плановых проведение анализа причин Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 8 При проведении финансового анализа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа его финансовую хозяйственную и инвестиционную деятельность положение на Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 4 Эти сведения отражаются в балансе показывая общую величину имущества активы и источников этого имущества пассивы Финансовое состояние организаций предопределяется целесообразностью и рациональностью вложений финансовых ресурсов в активы Активы по своей Влияние МСФО на результаты анализа финансового положения ПАО «Ростелеком» Такая постановка вопроса вытекает из целей финансовой отчетности которые определяются международными стандартами и отечественным законодательством как представление информации о финансовом состоянии финансовых результатах и денежных потоках организации 20, 21, 22 Нами проанализирована отчетность ПАО Ростелеком Экспресс-метод оценки финансового состояния сельскохозяйственных организаций Осуществляется как правило посредством эмпирического субъективного подхода к установлению набора коэффициентов наиболее точно характеризующих финансовое состояние организации Установление нормативных значений отобранных показателей На основе данных условной или реальной эталонной Использование методов экономического анализа в диагностике финансовой несостоятельности В содержательном плане количественная часть методики сводится к рекомендации о расчете совокупности показателей которая дает определенное представление о финансовом состоянии неплатежеспособного предприятия 3 Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа постановление Правительства Развитие методики анализа финансового состояния хозяйствующих субъектов строительства и ремонта судов и оценка их финансово-экономической ситуации Такой анализ не дает полноценной информации заинтересованным пользователям для принятия обоснованных управленческих решений так как невозможно раскрыть за счет каких именно факторов деятельности сложилось то или иное финансовое состояние В связи с этим необходимо развивать методику анализа применительно к хозяйствующим субъектам строительства Анализ финансового состояния сельскохозяйственных предприятий Алтайского края и пути их финансового оздоровления Вестник Алтайского государственного аграрного университета № 6 116 2014 Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия которое определяется совокупностью производственно-хозяйственных Методологические подходы к оценке кредитоспособности геологоразведочных организаций - корпоративных эмитентов Федерации нормативных значений коэффициентов определяющих финансовое состояние предприятий на основании финансовой отчетности Было проанализировано финансовое состояние 5 040 российских предприятий Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов ВА ДО КК - 3. 6 С учетом наличных неплатежей а также нарушений внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние хозяйствующего субъекта может быть охарактеризовано с использованием четырех типов финансовых ситуаций абсолютная устойчивость Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа Документы содержащие анализ финансового состояния должника представляются арбитражным управляющим собранию комитету кредиторов в арбитражный суд в производстве которого Содержание понятия финансовое состояние коммерческой организации Таким образом финансы коммерческих организаций составляют основу финансов страны где генерируется часть финансовых ресурсов и от состояния финансов коммерческих организаций зависит общее финансовое состояние страны 2, с 8 Проведем исследование содержания Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 6 Ввиду чего рациональное управление финансовой деятельностью организаций является наиболее важной как финансовой так и общеэкономической проблемой Финансовое состояние организаций является важнейшей характеристикой их хозяйственной деятельности оно характеризует степень конкурентоспособности финансового потенциала Методологические положения анализа финансового состояния организаций на основе ресурсного подхода Неустойчивое финансовое состояние характерно для организации у которых границы изменения интенсивных факторов составляют от 14 до Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 5 Разработанные российскими и западными специалистами различные системы диагностики банкротства основываются на расчете ключевых показателей характеризующих финансовое состояние организаций на основе которых рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми коэффициентами у Оценка кредитоспособности заемщика по данным бухгалтерской отчетности Сбербанка России заемщик считается зависимым от поставщиков или потребителей если соответственно более 75 % закупаемых товаров или вырученных денег от продажи произведенной продукции работ услуг поступает менее чем от трех поставщиков потребителей возможность возникновения технологического и технического отставания заемщика от основных конкурентов в том числе по следующим показателям коэффициентам износа обновления выбытия основных средств уровень использования заемщиком современных технологий в сравнении со среднеотрас-левыми достижениями финансово-инвестиционная политика наличие утвержденной стратегии развития и анализ ее основных направлений степень рискованности стратегии развития масштабность инвестиционной программы и ее эффективность 5 факторы риска связанные с финансовым состоянием заемщика Следует отметить что оценка первых четырех факторов риска основывается главным образом на