Валютные рынки – это особая сфера организационно-экономических отношений по купле-продаже валюты и платежных документов, выраженных в иностранных валютах (чеки, векселя, активы и т.д.). Валютные рынки включают механизм осуществления международных расчетов во внешней торговле. Организационно этот механизм представляет собой совокупность банков и компаний, осуществляющих куплю-продажу валюты. Центральное место в них занимают крупные многонациональные банки, имеющие отделения в разных странах мира.
Валютные сделки подразделяются на сделки, относящиеся к рынку спот, и срочные, или форвардные сделки.
Валютные сделки рынка спот – это рынки немедленной поставки валют (в течение двух рабочих дней), к числу которых относятся валютный клиринг и хенджирование валюты.
Валютный клиринг (или клиринговые услуги) – это система безналичных денежных расчетов во внешней торговле, осуществляемых на основе международных платежных соглашений в наиболее предпочтительный для клиента валюте. Валютный клиринг обычно связан с валютными расчетами в процессе международной торговли.
Хеджирование валюты – действия, направленные на то, чтобы не допустить ни чистых активов, ни чистых пассивов в иностранной валюте, предотвратив тем самым нежелательные последствия, возникающие в результате быстро меняющихся условий международных валютных рынков.
Форвардные валютные сделки – это срочные контракты, когда обмен валюты по заранее установленному курсу заключается на определенную дату в будущем.
Обмен валют и международные расчеты осуществляются на основе валютных курсов. Валютный курс – это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.
Можно выделить три основных режима установления валютных курсов:
Твердые курсы валют – это такой курс, при котором валюты разных стран соотносятся по количеству содержащегося в них чистого золота. Он имел место при золотом стандарте и основывался на золотом паритете – соотношении двух денежных единиц по количеству содержащегося в них чистого золота, установленному данным государством и зафиксированному государством.
Фиксированные – соотношение курсов национальных валют, установленных в золотом содержании по отношению к доллару США в соответствии с официальной ценой золота в долларах;
Система плавающих курсов валют – это курс, который определяется не золотым содержанием, а спросом и предложением на валюту.
Факторы, влияющие на спрос и предложение иностранной валюты.
На валютный курс оказывает влияние вся совокупность внутренних и внешних экономических отношений страны. Размер спроса на валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг; расходами на туризм; выполнением разного рода платежей. Размер предложения валюты зависит от величины займов, которые страна получает; объемов экспорта.
Динамика курса валют формируется на мировом валютном рынке под воздействием многочисленных факторов. К их числу относятся: уровень производительности труда в стране; темпы роста валового национального продукта; реальная покупательная способность денег и уровень инфляции в стране. Эти факторы оказывают влияние и на развитие обменных процессов между денежной массой и массой товаров и услуг, и таким образом определяют покупательную способность национальной денежной единицы.
Паритет покупательной способности – соотношение обменного курса валют между двумя странами, уравнивающие их покупательную способность к определенному набору товаров и услуг. В этой связи курсовые соотношения валют определяются путем сопоставления цен товаров двух стран в виде использования “потребительской корзины” товаров и услуг. В зависимости от набора товарной номенклатуры паритет покупательной способности может быть частным – по группе товаров широкого потребления и общим – по всему общественному продукту. Паритет покупательной способности показывает, чему равна покупательная способность денежной единицы одной страны, выраженной в денежных единицах других стран.
Определение паритета покупательной способности обменного валютного курса является весьма приблизительным, т.к. оно зависит от структуры и стоимости “потребительской корзины”, которые, как правило, в разных странах существенно отличаются друг от друга.
Конвертируемость валюты представляет собой способность национальной денежной единицы свободно обмениваться на валюты других стран и использоваться в различных международных расчетах.
С точки зрения режима обратимости различают свободно конвертируемую валюту (СКВ), частично конвертируемую и неконвертируемую.
СКВ обладает полной внутренней и внешней обратимостью, те беспрепятственно используется во всех видах внешнеэкономических операций, связанных как с текущими расчетами, так и с переводом капитала между странами.
Чистая конвертируемость валюты чаще всего предполагает свободное ее использование только иностранными юридическими и физическими лицами, преимущественно в текущих и только во внешнеторговых расчетах.
Неконвертируемыми являются валюты тех стран, которые применяют жесткие запреты и ограничения по ввозу, вывозу, обмену, продажам и покупкам национальной и иностранной валюты. К их числу в основном относятся валюты развивающихся стран.
В настоящее время Россия ориентирована на переход к рыночному типу хозяйства и интеграцию в мировую экономику. В этих условиях неизбежным является переход к конвертируемости рубля. Осуществление конвертируемости рубля предполагает: проведение ряда обще-экономических мер, направленных на стабилизацию экономики, обновление производственного аппарата и резкое повышение на этой основе производительности труда, доведении качества и эффективности производства до мирового уровня, создание товаров, способных конкурировать на мировом рынке. К сдерживающим моментам введения конвертируемости рубля относятся: нестабильность рыночных отношений во внутрихозяйственных связях, нарушение принципов валютного регулирования в стране и во внешнеэкономической деятельности.
Переход к развитому рынку невозможен без конвертируемости валюты, поэтому ее осуществление является неизбежным. В сложившихся экономических условиях в России конвертируемость рубля необходимо проводить постепенно, начинаю с частичной конвертируемости.
Описание презентации по отдельным слайдам:
1 слайд
Описание слайда:
2
слайд
Описание слайда:
По представительству По обратимости национальные иностранные коллективные обратимые частично обратимые необратимые
3
слайд
Описание слайда:
Национальная валюта – это денежная единица какой-либо страны. Например, фунт стерлингов (Соединенное Королевство), песета (Испания), форинт (Венгрия), эскудо (Португалия), рубль (Россия). Иностранная валюта – это денежные знаки зарубежных государств, а также различные платежные средства (векселя, чеки и пр.), выраженные в иностранных денежных единицах. К примеру, иностранной валютой для россиян являются евро, доллар, шекель. Коллективная валюта – это искусственно созданная интернациональная валюта, используемая для расчетов среди определенного круга государств и организаций. Так, для членов МВФ и ряда международных учреждений в 1970 году была учреждена такая безналичная валютная единица, как СДР. В рамках Европейской валютной системы до недавнего времени широко использовалась ЭКЮ, а с 1999 года евро.
4
слайд
Описание слайда:
Обратимые валюты или конвертируемые (свободноконвертируемая-СКВ). Это валюты экономически сильных стран (доллары США и Канады, японская иена и др.) Необратимые валюты (неконвертируемые). Это замкнутые, изолированные от мира валюты. Запрещение свободной купли-продажи, ввоза и вывоза валютных ценностей, жёсткое нормирование обмена при выездах за рубеж и др. (в Советском Союзе и других соцстранах). Частично обратимые валюты (частично конвертируемые). Т.е. обмен не на все, а лишь на часть иностранных валют; регулирование объемов вывоза золота, денежных знаков и ценных бумаг; ограничения по денежным переводам, платежам за границу.
6
слайд
Описание слайда:
Фиксированный валютный курс ЦБ устанавливает официальный курс национальной валюты, фиксируя содержание своей валюты в других денежных единицах и пределы свободного колебания курса. Когда цена валюты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, ЦБ проводит интервенцию на валютных рынках. Валютный курс (цент. за марку) S S’ Su D 73 71 70 69 Е Количество марок. . Курс марки установился в точке Е. Объем продаж марок Центральным банком в ходе интервенции на валютном рынке составил Su (в результате кривая предложения марок сдвинется до положения S’). Банк погасил превышение спроса над предложением в рамках фиксированных границ (от 71 до 69 центов за марку).
7
слайд
8
слайд
Описание слайда:
«управляемое плавание» Свободно плавающий (гибкий) валютный курс Это система валютного курса, исключающая какое бы то ни было вмешательство ЦБ в процесс установления равновесного валютного курса на валютных рынках. Эта система предусматривает возможность проведения Центральным банком интервенций на валютном рынке с целью сгладить нежелательные колебания валютного курса. В этом случае курс валюты не фиксируется жестко, но при его слишком большом росте или падении ЦБ будет, соответственно, продавать или скупать свою валюту в обмен на иностранную, чтобы снизить или повысить курс национальной валюты. «Управляемое плавание» может быть в форме: а) «валютного коридора», б) «скользящей привязки», в) «грязного плавания».
9
слайд
Описание слайда:
Официальное понижение государством валютного курса национальной денежной единицы, т. е. увеличение количества национальной валюты, которое можно получить за каждую единицу иностранной валюты. Официальное повышение государством валютного курса национальной денежной единицы, т. е. уменьшение количества национальной валюты, которое можно получить за каждую единицу иностранной валюты.
10
слайд
Описание слайда:
Факторы, влияющие на формирование валютного курса Соотношение объемов взаимного экспорта и импорта между странами, что формирует предложение и спрос на валюту инфляция Поведение спекулянтов на валютных рынках, получающих доходы от изменения курсов валют
11
слайд
Описание слайда:
12
слайд
Описание слайда:
1. Вы собираетесь за границу. Вам нужно обменять 10 000 рублей на голландские гульдены. Курс гульдена к рублю в России – 17 рублей за один гульден. Курс доллара к рублю в России составляет 28 рублей за доллар. А курс доллара к гульдену в Голландии – 1,7 гульдена за доллар. Что выгоднее: поменять рубли сразу на гульдены или сначала на доллары. А потом на гульдены? 2. Вам надо обменять доллары на рубли. В первом обменном пункте курс покупки валюты 28,40 рубля за доллар, комиссия не взимается. Во втором обменном пункте курс покупки составляет 28,45 рубля за доллар. Но за операцию покупки валюты взимается комиссия в размере 5 рублей. В каком пункте вам выгоднее обменять валюту, если вы меняете 50 долларов? 100 долларов? 200 долларов?
13
слайд
Описание слайда:
* Каким образом валютная политика ЦБ связана с его внутренней кредитно-денежной политикой? 3. Германия экспортирует автомобили в США по цене 30 000 марок. США экспортирует машины в Германию по цене 20 000 долл. Если обменный курс составляет 1 марка = 0,5 долл., то цена немецкого автомобиля в США составит 15 000 долл., а цена американской машины в Германии будет равна 40 000 марок. Если обменный курс изменится и составит 1 марка = 0,6 долл., какой будет цена немецкого автомобиля в США и американского в Германии? Как изменится цена германского экспорта на рынке США и стоимость американского импорта в Германии?
Валютная конвертируемость (обратимость) - это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран, различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).
Полностью конвертируемыми «свободно используемыми» согласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов) (США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.).
При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов - внутренней. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.
Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.
Валю́тный курс - цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.
Для конвертированных валют в основе курса лежит валютный паритет. Однако курсы валют почти никогда не совпадают с их валютным паритетом. При активном платежном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платежный баланс. Потому в большинстве стран вместе с твердым официальным курсом национальной валюты также существует свободный. По официальному паритету осуществляются расчеты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями. Расчеты между частными лицами и организациями осуществляются по свободному курсу.
Фиксирование национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой (прямая и обратная (косвенную)). Прямая котировка - это цена иностранной валюты, сложившаяся на национальном рынке. Она показывает количество валюты-измерителя, приходящегося на единицу котируемой валюты. Обратная (косвенная) котировка отражает количество единиц котируемой валюты, приходящееся на единицу валюты-измерителя. Курс одной валюты по отношению к другой может быть определен также через третью валюту. В этом случае он называется кросс-курсом. При наблюдении за уровнем валютного курса фиксируют два курса:
Курс продавца (по которому банк продает валюту);
Курс покупателя (по которому банк покупает валюту).
Они различаются, поскольку здесь валютные операции рассматриваются как средство получения прибыли. Разность между этими курсами образует маржу.
Формы валютного курса
Колеблющийся - свободно меняется под влиянием спроса и предложения и основан на использовании рыночного механизма.
Плавающий - разновидность валютного курса, который колеблется, что обусловлено использованием механизма валютного регулирования. Так, для ограничения резких колебаний курсов национальных валют, которые вызывают неприятные последствия валютно-финансовых и экономических отношений, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему, ввели в практику согласование относительных взаимных колебаний валютного курса.
Фиксированный - официально установленное отношение между национальными валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или долларах США при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в оговоренных границах (порядка одного процента).
Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.
Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие.
Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках.Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.
Валютный курс – это обменное соотношение между двумя валютами, например 100 иен за 1 доллар США или 16 рублей РФ за 1 доллар США.
Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:
Свободное (“чистое”) плавание;
Управляемое плавание;
Фиксированные курсы;
Целевые зоны;
Гибридная система валютных курсов.
Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.
В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.
Примером системы фиксированных курсов является Бреттон – Вудская валютная система 1944-1971 гг.
Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5,6-6,2 рубля за 1 доллар США (в докризисные времена). Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.
Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:
Классификация видов валютного курса.
|
КРИТЕРИЙ |
ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА |
|
1. Способ фиксации |
Плавающий Фиксированный Смешанный |
|
2. Способ расчета |
Паритетный Фактический |
|
3. Вид сделок |
Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок |
|
4. Способ установления |
Официальный Неофициальный |
|
5. Отношение к паритету покупательной способности валют |
Завышенный Заниженный Паритетный |
|
6. Отношение к участникам сделки |
Курс покупки Курс продажи Средний курс |
|
7. По учету инфляции |
Реальный Номинальный |
|
8. По способу продажи |
Курс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный |
Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.
Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.
Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.
Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.
Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.
Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.
В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое “фундаментальное равновесие”.
Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.
Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.
Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.
Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.
Международные финансовые организации (МФО) создаются путем объединения финансовых ресурсов странами-участниками для решения определенных задач в области развития мировой экономики. Этими задачами могут быть:
операции на международном валютном и фондовом рынке с целью стабилизации и регулирования мировой экономики, поддержания и стимулирования международной торговли;
межгосударственные кредиты - кредиты на осуществление государственных проектов и финансирование бюджетного дефицита;
инвестиционная деятельность/кредитование в области международных проектов (проектов, затрагивающих интересы нескольких стран, участвующих в проекте как напрямую, так и через коммерческие организации-резиденты)
инвестиционная деятельность/кредитование в области “внутренних” проектов (проектов, непосредственно затрагивающих интересы одной страны или коммерческой организации-резидента), осуществление которых способно оказать благоприятное воздействие на международный бизнес (например, инфраструктурные проекты, проекты в области информационных технологий, развития транспортных и коммуникационных сетей и т.п.)
благотворительная деятельность (финансирование программ международной помощи) и финансирование фундаментальных научных исследований.
В качестве примеров международных финансовых оранизаций можно назвать Международный Валютный Фонд, Мировой Банк, Европейский Банк Реконструкции и Развития, Международная Финансовая Корпорация. Все эти организации активно участвуют в финансировании российских проектов.
Для осуществления своих функций МФО используют весь спектр современных технологий финансового и инвестиционного анализа и управления рисками, от фундаментального исследования потенциального инвестиционного проекта (для чего, чаще всего, привлекаются специализированные команды или институты экспертов международной квалификации, международные аудиторские фирмы и инвестиционные банки) до операций на глобальных фондовых рынках (рынках производных ценных бумаг).
Эффективность деятельности МФО в значительной степени зависит от взаимодействия с правительствами и правительственными орагнизациями стран-участниц. Так инвестиционная деятельность МФО зачастую предполагает тесное сотрудничество с государственными экспортными кредитными агентствами, осуществляющих страхование и управление рисками по крупным международным проектам.
Важнейшая особенность международной торговли по сравнению с торговлей внутренней состоит в том, что ее обслуживают разные денежные единицы, т. е. разные национальные валюты.
Каждая страна требует при этом, чтобы на ее территории все расчеты осуществлялись только в национальной валюте. Только в этой валюте определяются и облагаемые налогом доходы отечественных фирм, продавших свои товары за рубеж. Из-за этого международная торговля всегда требует решения проблем двоякого характера, связанных с:
- организацией собственно купли-продажи товаров;
- валютным обеспечением торговых операций.
Так, при экспорте своих цветов в США колумбийская торговая фирма закупает их внутри страны, расплачиваясь песо, а в Америке продает за доллары. Таким образом, фирме-экспортеру приходится решать две задачи: сбыт цветов и перевод выручки в национальную валюту, причем так, чтобы можно было покрыть все затраты и остаться с прибылью .
Зачем же создавать такие валютные рогатки на пути международной торговли, если все страны заинтересованы в ее развитии? Причин тому несколько:
- наличие национальной валюты облегчает правительству поиск средств для расчетов с теми, кто получает деньги напрямую от государства . К ним относятся служащие, включая армию, беднейшие граждане и фирмы, поставляющие товары и услуги для государственных нужд. В крайнем случае государство может просто осуществить дополнительную эмиссию бумажных знаков;
- наличие национальной валюты позволяет государству управлять ходом дел в экономике страны;
- национальная валюта позволяет обеспечить полный суверенитет страны, ее независимость от воли правительств других стран;
- наличие собственной валюты помогает избежать «заноса» инфляции , которой «больны» валюты других стран.
Для ведения международной торговли в условиях существования разных валют человечество создало механизм взаимных расчетов между гражданами и фирмами различных Стран. Обычно его называют валютным рынком .
Основа этого механизма - пропорции обмена валют, называемые валютными курсами и представляющие собой цену национальных валют. Проще говоря, валютный курс - это то количество денежных знаков других стран, которое надо уплатить, чтобы купить одну денежную единицу определенной страны.
Валютный (обменный) курс - цена одной национальной денежной единицы, выраженная в денежных единицах других стран.
Например, в конце января 2005 г. на мировом валютном рынке сложились следующие кросс-курсы (взаимные цены) валют:
Это значит, что 1 доллар США стоил (т е. для его покупки надо было столько заплатить в данной национальной валюте):
- в английских фунтах - 0,564 фунта;
- в евро - 0,824 евро.
В России 1 доллар стоил в тот момент 28,049 р.
И соответственно, скажем, 1 евро стоил в долларах 1,209, т. е. для его покупки надо было заплатить 34,109 р.
Но что определяет валютные курсы? Какие факторы приводят к тому, что абсолютное значение курса, например, доллара, выраженное в рублях, скажем, в 41,7 раза выше, чем в британских фунтах стерлингов?
Многие века мировая экономика решала этот вопрос очень просто. Вспомним, что основой национальных денежных систем служили два благородных металла: золото и серебро. Многие страны чеканили свои монеты из этих металлов. И потому обмен валют разных стран шел просто по весу содержащегося в них благородного металла (именно поэтому на картинах старинных мастеров менялы изображены с весами в руках).
Когда монеты стали вытесняться из обращения бумажными деньгами, задача обмена национальных валют усложнилась. Для ее решения была придумана система так называемого золотого стандарта, существовавшая примерно полвека - с 1879 по 1934 г.
«Золотой стандарт» - механизм обмена национальных валют пропорционально весу золота, который объявлялся обеспечением номинала денежных знаков.
При этом идея формирования пропорции обмена валют была все та же - «по золоту». Только вместо реального обращения золота мы получаем обращение его представителей - бумажных денег. В эпоху «золотого стандарта» пропорции обмена валют были неизменными, или, другими словами, валютный курс был фиксированным. При этом правительства поначалу брали на себя даже обязательство гарантированно менять по желанию граждан бумажные деньги на золотые монеты.
Беда системы «золотого стандарта» состояла в том, что в условиях инфляции граждане предпочитали немедленно превращать обесценивающиеся бумажные деньги в золото. Именно поэтому действие классической системы «золотого стандарта» было приостановлено с началом Первой мировой войны . Правительства воюющих стран были вынуждены резко увеличить свои расходы путем эмиссии ничем не обеспеченных бумажных денег, что немедленно вызвало бурную инфляцию. Правда, после окончания Второй мировой войны была сделана еще одна попытка возродить, хотя и в модифицированной форме, систему «золотого стандарта». Но в начале 70-х гг. идея увязки валютных курсов с золотым обеспечением бумажных денег окончательно потеряла привлекательность для ведущих стран мира.
Дольше всего остатки идеи «золотого стандарта» сохранялись в СССР: с 1950 по 1992 г. рубль официально приравнивался к 0,222168 г чистого золота.
Отказ во всем мире от «золотого стандарта» привел к рождению в 70-х гг. мощного валютного рынка, на котором валютные курсы стали формироваться под влиянием соотношений спроса и предложения на ту или иную валюту.
Размеры спроса и предложения на валютном рынке зависят прежде всего от объемов взаимной торговли между теми или иными странами. Зная это, мы можем схематично представить модель рождения валютного рынка. Эта модель показана на рис. 15-2.
Рис. 15-2. Механизм возникновения валютного рынка
С помощью этого рисунка, описывающего торгово-валютные отношения между США и Японией, мы можем увидеть, что участниками этого рынка являются:
- японские фирмы, экспортировавшие свои товары в США и получившие за них там доллары. Но ведь для возмещения своих затрат в родной стране, уплаты налогов и распределения прибылей им нужны не доллары, а иены (если только они не собираются на всю сумму долларовой выручки купить американские товары для импорта в Японию). Следовательно, японским фирмам нужно превратить доллары в иены;
- американские фирмы, которые экспортировали товары в Японию и получили выручку в иенах. Эту выручку им нужно теперь превратить в доллары (конвертировать), чтобы ввезти ее в США и использовать затем для обеспечения своей дальнейшей деятельности. Ведь американское правительство не разрешает платежи на своей территории в иностранных валютах.
Итак, американские фирмы-экспортеры имеют иены, но нуждаются в долларах США, чтобы ввезти их к себе в страну. А их японские коллеги имеют доллары США, но нуждаются в иенах, поскольку только эта валюта признается в их стране. Удовлетворить нужды обеих групп экспортеров может только валютный рынок, где одни хотят купить иены за доллары, а другие - доллары за иены. Соответственно на валютном рынке США японцы будут стараться продать полученные ими доллары и купить иены, а на валютном рынке Японии американцы будут проводить сделки по продаже иен и покупке долларов. Это означает, что на валютном рынке столкнутся спрос на иены, выраженный в долларах, и спрос на доллары, выраженный в иенах.
Чем больше, скажем, долларовая масса, которую необходимо превратить в иены, по сравнению с массой иен, предлагаемой к продаже именно за доллары (ведь некоторым компаниям нужно продать иены, например, за евро), тем выше цена иены, выраженная в долларах, т. е. курс иены к доллару.
Таким образом, главный фактор формирования валютных курсов - соотношение объемов взаимного экспорта и импорта между различными странами. Если, например, в России продается американских товаров значительно больше, чем российских в США, то большому числу рублей, которые американским фирмам-экспортерам надо превратить снова в доллары, противостоит меньшее число долларов российских фирм-экспортеров, которые надо превратить в рубли. Тогда за каждый доллар приходится платить несколько рублей. Чем больше разрыв между предлагаемыми к взаимному обмену суммами рублей и долларов, тем выше курс доллара, т. е. цена, выраженная в рублях.
Любая национальная денежная единица является валютой и приобретает ряд дополнительных функций и характеристик как только она начинает рассматриваться с позиций участника международных экономических отношений (МЭО).
С точки зрения материально-вещественной формы валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемое в международных расчетах (банкноты, казначейские билеты, чеки, векселя, аккредитивы).
Эти платежные документы продаются и покупаются на специальном рынке – валютном.
Валютный рынок – это совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок.
С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой множество коммерческих банков и др. финансовых учреждений, связанных друг с другом сетью коммуникационных средств связи, с помощью которых осуществляется торговля валютами.
Одной из форм организации торговли валютой является межбанковский валютный рынок. Часть его организационно оформлена в виде валютной биржи. Большая часть валютных операций проводится в безналичной форме (по текущим и срочным банковским счетам).
Национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости валюты.
Валюты можно разделить на 3 группы:
1. Свободно конвертируемые валюты (СКВ) – валюты тех стран, где нет ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) для резидентов и нерезидентов.
2. Частично конвертируемые валюты (ЧКВ) – валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов сделки. ЧКВ обладает признаком внутренней или внешней обратимости. Внутренняя обратимость означает, что резиденты страны могут без ограничений покупать инвалюту и осуществлять расчеты с зарубежными партнерами. Внешняя обратимость – свободный обмен валют действует только в отношении нерезидентов.
3. Неконвертируемые (замкнутые) валюты – валюты тех стран, где существуют ограничения почти по всем видам операций.
Валютный курс – это соотношение обмена 2-х денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице др. страны.
Фиксирование курса национальной валюты в иностранной называется валютной котировкой. Котировки делятся на 2 вида:
Прямые (1 $ = 30 руб.);
Обратные (1 рубль = $).
В большинстве стран применяют прямые котировки, в Великобритании – обратную, в США – обе.
Классификация валютных курсов.
1. В зависимости от сторон сделки различают курс покупателя и курс продавца. Курс продавца более высокий. Разница между этими курсами называется маржой (прибыль).
2. По видам платежных документов различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот.
3. Кросс-курс – это котировка 2-х иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки. Этот курс получается расчетным путем. Например, курс доллара к йене через рубль.
4. Номинальный обменный курс – это относительная цена валют 2-х стран. Реальный обменный курс – это относительная цена товаров, произведенных в 2-х странах. Он сообщает, в каком соотношении можно обменивать товары одной страны на товары другой.
5. В зависимости от вида валютных сделок различают:
А) курс СПОТ – курс наличных (кассовых) сделок, при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2-х рабочих дней). Это базовый курс валютного рынка, по нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций.
Б) форвардный курс – курс срочных сделок, при которых поставка валюты осуществляется через определенный период времени на фиксированную дату.
Страхование (хеджирование) валютных рисков, обусловленных колебанием курсов, представляет собой действие, направленное на то, чтобы не допустить открытых позиций в инвалюте. Открытые позиции бывают 2-х видов:
- «длинная» (нетто-активы в инвалюте, т.е. требования превышают обязательства);
- «короткая» (нетто-пассивы, т.е. обязательства превышают требования).
Спекуляция на валютном рынке в широком смысле означает действия, которые направлены на открытие «длинной» или «короткой» позиции в инвалюте. Прибыльность спекулятивных операций зависит от того, насколько курс инвалюты упадет сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной валюте, с одной стороны, и в инвалюте – с другой.