Особенности функционирования рынка капитала в россии. Рынок капитала и особенности его развития в россии Формирование рынка капиталов в рф

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по науке и образованию РФ

Саратовский государственный социально-экономический

Университет

Кафедра общей экономической теории

Курсовая работа

По экономической теории

На тему: "Рынок капитала и особенности его развития в современной российской экономике"

Выполнил : студент 5 группы

3 курса УЭФ

Фамилия: Пупкин

Имя Василий

Отчество: Геннадьевич

Научный руководитель :

Сомова Анастасия Андреевна (доцент)

Саратов 2006

Оглавление

  • Введение
  • 1. Эволюция рынка капиталов
  • 2.1 Основной капитал (основные фонды)
  • 2.2 Норма амортизации
  • 2.3 Схемы амортизационных отчислений
  • 2.4 Физический и моральный износ основного капитала
  • 2.5 Оборотный капитал (оборотные фонды)
  • Заключение
  • Список литературы

Введение

Капитал - одна из ключевых экономических категорий. А ситуация с реальным капиталом в России вообще уже не один десяток лет остается одним из самых злободневных вопросов российской экономики. По каким показателям мы более всего отстаем от экономики развитых стран? В числе прочих именно по состоянию реальных активов. В каком секторе российской экономики хронически не хватает инвестиций? В секторе реального капитала. Аналитики постоянно бьют тревогу: дисбаланс между возрастающими инвестициями на финансовом рынке, рынке ценных бумаг и существенным недофинансированием реального сектора экономики ведет в конечном итоге к деградации отраслей, необеспеченности ценных бумаг реальными ценностями.

А ведь именно своевременное и достаточное переоснащение производств является гарантом долгосрочного роста производительности, прибыльности и сокращения издержек производства. Гарантом конкурентоспособности продукции как на внутреннем, так и на внешних рынках. Именно ориентация на интенсивное развитие экономики с использованием передовых технологий является путем к оздоровлению ситуации на рынке реального капитала. В настоящее время Россию называют "сырьевой колонией" по отношению к развитым странам по причине того, что экспортируем сырье, импортируем высокотехнологичную конечную продукцию. Нам на данном этапе экономического развития это выгоднее, чем произвести продукт внутри страны. А почему? Потому что технологии несовершенны, оборудование устаревшее, глубина переработки нефти 40-45%, а за рубежом достигает 96%.

Итак, рынок реального капитала сегодня - это, возможно, ключевой вопрос российской экономики. Рынок, которому требуются существенные инвестиции, развитие и внедрение НИОКР. Разумеется, в условиях текущего финансового кризиса амбициозные планы по тотальной модернизации большинству фирм и госпредприятий придется отложить. Однако кризис - явление временное, и через 2-3 года по прогнозам ситуация стабилизируется. А значит, мы вернемся к прежним проблемам: отставать ли по-прежнему от уровня развитых стран на 50 лет, или все-таки ускорять развитие и догонять? (как это успешно делают Бразилия, Индия и Китай).

Предмет данной работы издавна интересовал экономистов, в настоящее время хорошо известны как взгляды классиков, так и точки зрения современных экономистов, аналитиков.

Цель курсовой работы - показать эволюцию представлений о "капитале", эволюцию и текущее состояние рынка реального капитала в России.

Для этого необходимо поставить следующие задачи:

1. Основные теории капитала, как его понимали различные экономические школы и учения,

2. Современные представления о рынке капитала и его структуре,

3. Спрос и предложение на рынке услуг капитала, ссудного капитала, капитальных благ,

4. Эволюция рынка капитала в России, текущие тенденции и рекомендации по улучшению ситуации.

1. Эволюция рынка капиталов

Капитал (первоначально - главное имущество, главная сумма, от латинского capitals - главный) - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночного хозяйства Экономическая теория / Под ред.А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. - СПб: Питер, 2001.С. 161. .

Историческими формами существования капитала со времен становления товарного производства были: торговый капитал (в виде купеческого капитала), исторически древнейшая свободная форма капитала, ростовщический, а затем - промышленный.

Параллельное развитие форм капитала и экономических школ послужило причиной того, что первые исследователи данной категории - меркантилисты и физиократы - рассматривали ее односторонне. Более подробный анализ форм капитала представлен в работах А. Смита и Д. Рикардо.

Наиболее полное и логически законченное исследование категории капитала было проведено К. Марксом в его труде "Капитал" (1867 г.). Наряду с рассмотрением конкретных форм функционирования капитала он раскрыл и содержание данной категории, анализируя ее не только как вещь, пребывающую в покое, но и как движение. В "Капитале" впервые в истории экономической науки было показано, что капитал есть особое исторически определенное общественное отношение между капиталистами и наемными рабочими. Но наряду с этим Маркс отмечал, что капитал имеет и вещественный облик, выступая в виде станков, машин, сырья и т.д.

Классики экономической теории выделили первоначальное накопление капитала ("previos accumulation") как исходный пункт становления капитализма.

Первоначальное накопление капитала представляет собой процесс уничтожения индивидуальной частной собственности, покоящейся на собственном труде, процесс отделения рабочего от собственности на условия его труда, превращения, с одной стороны, непосредственных производителей в идеальных рабочих, с другой - общественных средств производства я жизненных средств - в капитал.

Временные границы данного экономического процесса в Западной Европе охватывают период с XVI по XVIII в. (в России - XVII-XIX вв.), когда каждая страна, формируя капиталистическое хозяйство, использовала собственные экономические и политические приемы и методы, направленные на развитие внутреннего рынка и скорейшее формирование материальной базы (в форме вещественного богатства) для включения в мировое состязание в рамках нарождающегося мирового рынка. Бурное развитие всех форм предпринимательства в этот период требовало определенных экономических и социальных условий, а также предпосылок.

Первоначальное накопление капитала и явилось тем необходимым условием формирования социально-экономической базы предпринимательства, которое, высвобождая "связанные" факторы производства (прежде всего труд, землю и капитал), содействовало проявлению в полной мере предпринимательских способностей зарождающегося класса буржуазии.

Во-первых, происходило высвобождение "труда" и образование армии наемных рабочих. Важнейшее условие развития капиталистического производства - наличие значительного числа людей, лишенных условий труда и источников существования, кроме продажи своей рабочей силы.

Экономическую основу процесса первоначального накопления капитала составляла массовая экспроприация крестьян и мелких ремесленников. Развитие товарно-денежных отношений усиливало экономическую дифференциацию мелких производителей, часть мелких ремесленников и крестьян разорялись. Существенное влияние на формирование рабочего класса в странах Западной Европы в XVI-XVIII вв. оказало государство изданием ряда законов, вошедших в историю под названием "кровавого законодательства против экспроприированных". Эти законы были направлены на то, чтобы в принудительном порядке заставить экспроприированных производителей работать по найму и подчинить их капиталистической дисциплине труда.

Во-вторых, происходило высвобождение земли в качестве экономически свободного пространства внутри страны, а также захват территорий за ее пределами и превращение их в колонии. Классическим примером этого служит история Англии, где применялся насильственный сгон крестьян с земли лендлордами методом огораживания, а также велись прямые захваты земель в колониальных владениях.

В-третьих, ускоренными темпами шло развитие всех форм капитала - и торгового, и ростовщического, и промышленного, включая накопление как в виде денег, так и в виде средств производства.

Первые шаги в формировании промышленной буржуазии были связаны с развитием имущественной дифференциации в среде ремесленников. Выделившиеся в качестве предпринимателей наиболее богатые цеховые мастера и торговцы-скупщики все шире применяли наемный труд разорившихся мелких производителей. Однако развитие мирового рынка требовало более интенсивных темпов накопления капитала, и для осуществления этой задачи широко использовался аппарат государственной власти. Ускорению процесса первоначального накопления капитала послужили колониальные войны и хищническое ограбление населения захваченных колоний, рост государственных долгов и налоговых сборов.

Для покрытия бюджетных дефицитов государство должно было размещать займы на крупные суммы среди владельцев денежного капитала. Это позволяло буржуазии, выступавшей в роли кредитора государства, регулярно присваивать значительные проценты, выплачиваемые по правительственным обязательствам. Развитие государственного кредита дало толчок торговле ценными бумагами, биржевой игре.

рынок капитал россия амортизация

Важным средством первоначального накопления капитала служила система протекционизма. Внешнеторговая политика строилась на введении высоких импортных пошлин, призванных ограничить ввоз товаров из других стран, и выплате премий за вывоз из страны промышленных изделий. В ряде стран (например, в Англии в XVII в.) вводился прямой запрет на вывоз из страны важных видов промышленного сырья; предпринимателям, приступавшим к организации новых производств, первоначальный капитал притекал прямо из казны в форме крупных денежных субсидий.

Первоначальное накопление капитала было подготовлено развитием производительных сил, ростом товарно-денежных отношений и формированием достаточно широких национальных рынков.

Единство основных закономерностей первоначального накопления капитала в различных странах не исключает разнообразия конкретных форм его проявления. В России, например, развитие процессов первоначального накопления капитала тормозилось длительным господством феодально-крепостнической системы, сдерживавшей экономическое высвобождение таких факторов производства, как труд и земля.

Переходный период, переживаемый ныне Россией, часто отождествляется с процессом первоначального накопления капитала. Однако между этими процессами нет полного совпадения. Современная Россия переживает период, связанный с отказом от командно-административной системы, основанной на директивном ценообразовании и централизованном распределении ресурсов, и переходом на рыночные методы регулирования. В этом состоит коренное отличие процесса первоначального накопления капитала в прежнем смысле слова.

Объединяет их процесс создания класса предпринимателей на новой материальной основе в виде частной собственности. Для этого имеются как внутренние, так и внешние источники.

К числу внутренних относится, прежде всего, приватизация, которая приводит к разделу государственной собственности следующими методами:

Ш перераспределением средств между отраслями тяжелой (в том числе ВПК) и легкой промышленности в пользу последней;

Ш концентрацией капитала в сфере услуг и в торговле;

Ш "самозахватом" функций распоряжения землей и природными ресурсами предприятиями ТЭК и другими энергопроизводителями;

Ш передачей элитным предприятиям и их владельцам прав на распоряжение частью произведенной ими продукции с целью ее бартерного обмена;

Ш получением внешнеторговыми фирмами прибылей, возникших за счет либерализации внешней торговли;

Ш получением доходов от "челночного" импорта;

Ш получением налоговых льгот, предоставляемых государством некоторым организациям на ввоз в страну спиртоводочных и табачных изделий;

Ш коррупцией, рэкетом, теневой экономикой и т.п.

К внешним источникам относится приток кредитов из-за рубежа. Значение первоначального накопления капитала состоит в том, что в ходе этого процесса предприниматели получают свободный доступ ко всем факторам производства, которые приобретают форму товара, что позволяет им реализовать свои предпринимательские способности.

2. Рынок капитала и его структура

Выделяют физический (реальный) и фиктивный капитал.

Фиктивный капитал - это особая форма приложения ссудного капитала. Представлен в ценных бумагах, совершающий самостоятельное, отличное от реального капитала движение и регулярно приносящий доход его владельцам в виде дивиденда или процента.

Реальный капитал разделяется на запас (то, что есть на данный момент времени) и инвестиции (рассматривается за определенный период). Также реальный капитал разделяется на сам капитал (например, станок) и услуги капитала (например, услуги станка). На этом основании выделяют следующие сегменты рынка капитала:

1. Рынок капитальных благ. Это покупка-продажа производственных фондов

2. Рынок услуг капитала. Производственные фонды могут быть сданы в аренду, на них может быть произведена продукция.

3. Рынок ссудного капитала (деньги для фондов)

Реальный капитал существует и функционирует в 3-х формах:

1. Денежный капитал

2. Производительный капитал

3. Товарный капитал

Эти 3 вида реального капитала вовлечены в кругооборот капитала.

Кругооборот капитала - это такое движение капитала, при котором, проходя различные стадии, он возвращается в ту форму, с которой начал свое движение. Причем в процессе непрерывного возобновления и повторения кругооборотов капитал в каждый данный момент одновременно находится во всех формах, символизируя тем самым единство процесса производства и обращения. Кругооборотом капитала и называется его движение, охватывающее последовательно его авансирование, применение в производстве, реализацию произведенного товара и возвращение к исходной форме.

Такой путь движения промышленного капитала имеет место в любом обществе, независимо от его социально-экономического обустройства. Капитализм, социализм, развивающиеся страны - все это не имеет никакого значения. Различие состоит в способах соединения рабочей силы со средствами производства и в присвоении и использовании конечного эффекта движения капитала - прибыли. Денежный капитал (Д ) авансируется капиталистом на приобретение средств производства (Сп ) и рабочей силы (Рс ), которые, соединяясь в процессе производства (П ), продолжают взаимодействовать вплоть до выпуска готовой продукции (Т ). Реализуя товар, капиталист получает его стоимость в денежной форме (Д ) первоначально авансированная сумма капитала возвращается к своему владельцу, но уже возросшая на определяющую величину Ермишин П.Г. Основы экономической теории // Курс лекций.

Формула кругооборота капитала принимает вид бесконечной спирали {Д - деньги, Т - товар, Р с - рабочая сила, С п - средства производства, П - производство):

В этой формуле каждой форме капитала (денежной, производительной, товарной) соответствует своя формула кругооборота. Круглой скобкой охвачена всеобщая (она же и денежная) формула кругооборота капитала. Квадратная скобка символизирует кругооборот производительного капитала, а фигурная - кругооборот товарного капитала. Иохин В.Я. Экономическая теория, с. 328

Время оборота капитала складывается из времени производства и времени обращения. Время производства включает в себя рабочий период, перерывы в процессе производства и пребывание капитала в производственных запасах.

Время обращения охватывает период продажи и покупки товара; оно зависит от отдаленности рынков сбыта, развития транспортной системы, состояния рынка, степени конкуренции, насыщенности его товарами. Время обращения включает время нахождения готовой продукции на складе; время транспортировки ее к потребителю; время реализации готовой продукции; время приобретения запасов средств производства. Таким образом, оно охватывает процесс сбыта готовой продукции и приобретения новых средств производства.

Скорость оборота капитала зависит от множества факторов: от структуры самого производительного капитала, продолжительности рабочего периода в производстве, состояния транспортных средств и магистралей, полноты и ритмичности в работе оборудования и машин, постановки торговли и т.д.

В зависимости от скорости оборота и способа перенесения стоимости на готовый продукт производительный капитал делится на основной и оборотный. Различие между основным и оборотным капиталом проводил еще А. Смит. По его мнению, основной капитал - это тот, который производит прибыль, оставаясь при этом достоянием того, кто им владеет; оборотный капитал есть благо, которое перестает быть достоянием его владельца. Так, рабочий скот - это основной капитал, но он же, если он продан на рынке, превращается в оборотный капитал. Таким образом, А. Смит под оборотным капиталом понимал товарный, или торговый, капитал.

У Д. Рикардо деление капитала на основной и оборотный основывалось на другом принципе. Это деление он осуществлял в зависимости от степени долговечности капитала. Однако в отличие от А. Смита Д. Рикардо исключал из оборотного капитала затраты на сырье и материалы и фактически отождествлял оборотный капитал с затратами на покупку рабочей силы.

2.1 Основной капитал (основные фонды)

Основной капитал в физической форме представлен зданиями, машинами, сооружениями, т.е. всеми теми капитальными благами длительного пользования, которые теряют свою ценность по мере износа в течение нескольких производственных циклов.

Основной капитал характеризуется амортизацией - обесценением в результате износа. Для возмещения изношенного за весь срок службы основного капитала создается фонд амортизации, куда поступают денежные средства (амортизационные отчисления) после продажи готовой продукции. Амортизационные отчисления предназначены для восстановления работоспособности или полной замены средств труда другими средствами труда и равны величине перенесенной стоимости средств труда в течение одного года.

Средства труда участвуют в каждом производственном процессе полностью, но переносят свою стоимость на производимую продукцию по частям. Поэтому можно сказать, что основной капитал - это та часть стоимости авансированного капитала, которая затрачивается на приобретение средств труда и возмещается по частям.

Величина ежегодных амортизационных отчислений зависит от нормы амортизации для конкретного вида оборудования, устанавливаемой законодательно. Важность размеров амортизационных отчислений для предпринимателя заключается в том, что эти отчисления не включаются в налогооблагаемую базу.

2.2 Норма амортизации

Отношение суммы амортизационных отчислений к стоимости основного капитала, выраженное в процентах, представляет собой норму амортизации. Норма амортизационных отчислений рассчитывается по формуле

А"=А/К осн *100%;

где А" - норма амортизации, выраженная в процентах; А - сумма амортизационных отчислений за один год; К осн - первоначальная стоимость основного капитала.

2.3 Схемы амортизационных отчислений

Существуют различные схемы амортизационных отчислений: метод прямолинейной амортизации, когда амортизационные отчисления представляют собой одну и ту же сумму в течение срока работы капитального блага; метод ускоренной амортизации (норма амортизации устанавливается государством на высоком уровне и позволяет сформировать фонд амортизации в 3-4 раза быстрее); метод снижающегося остатка, когда амортизационные отчисления рассчитываются как отношение одной и той же амортизационной нормы (например, 10%), но не к первоначальной стоимости станка, а к его остаточной стоимости на каждый год. Например, в 1-й год будет отчислено 10% от 1000 долл. Во 2-й год будет отчислено 10% от снизившейся стоимости станка (т.е. от 900 долл.) и т.д.

2.4 Физический и моральный износ основного капитала

Основной капитал по своей экономической природе является постоянно возобновляемым капиталом. Восстановление стоимости средств труда производится по мере их износа. Выделяют физический и моральный износ основного капитала.

Физический износ основного капитала означает утрату средствами труда своей полезности (потребительной стоимости). Этот износ может быть двух видов. Во-первых, средства труда изнашиваются в процессе их производительного применения (поломка машин, разрушение фабричных зданий от вибрации и т.д.). Во-вторых, они теряют свои свойства под воздействием атмосферных условий (жары, холода, воды), даже если оборудование бездействует.

Моральный (стоимостной) износ - это утрата основным капиталом своей стоимости независимо от степени физического износа. Моральный износ вызывается двумя обстоятельствами. Во-первых, когда машиностроение создает более дешевые технические средства, вследствие чего происходит обесценивание старого, действующего оборудования. Во-вторых, когда старые машины заменяются более производительными (за то же время они вырабатывают больше продукции), в результате чего функционирующий основной капитал обесценивается. Хотя новое поколение аналогичных машин отличается от старого более высоким качеством и соответственно большей стоимостью, но на единицу полезности новые машины стоят дешевле прежних. Таким образом, моральный износ машин - это потеря ими стоимости, вызванная техническим прогрессом.

В условиях современного научно-технического прогресса и конкуренции произошло ускорение старения основного капитала.

2.5 Оборотный капитал (оборотные фонды)

Наряду с основным капиталом функционирует и оборотный капитал, затрачиваемый на наем рабочей силы и покупку предметов труда (сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий), которые в процессе производства полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию (входят в ее стоимость). Оборотный капитал теряет свою ценность в течение одного производственного цикла и представлен сырьем, материалами, запасами готовой продукции и т.п.

Оборотный капитал характеризуется следующими показателями:

1. Скорость оборота капитала:

где t - время оборота капитала; А - амортизационные отчисления на основной капитал в течение одного года (12 мес); К ав - авансированный капитал; К об - возмещенный оборотный капитал за один год (12 мес).

2. Число оборотов капитала за год:

где п - число оборотов капитала за один год (12 мес); t - время оборота капитала, выраженное либо в годах, либо в месяцах; Т - год (12 мес).

Ускоряя оборот капитала, вне зависимости, в какую сферу деятельности он авансирован, предприниматель добивается минимизации омертвления ресурсов и средств и получения на авансируемую стоимость возрастающей прибыли. Ускорение оборота капитала равнозначно наращиванию величины авансированного капитала или получению равной прибыли на меньшую величину авансированного капитала по сравнению с конкурентами. При этом необходимо помнить, что в разных отраслях и сферах хозяйственной деятельности скорость оборота капитала может существенно отличаться в силу специфических производственных условий, особенностей технологических процессов и различий в способах продвижения продуктов от производителя к потребителю.

Физический капитал связан с понятием окольных, или косвенных (roundabout) методов производства . Это методы производства, связанные с временным лагом. Другими словами, для создания капитального блага требуется время. В течение этого времени продукт не будет производиться, неполученный доход от продажи этого продукта необходимо взять взаймы под процент, а затем, когда создано более совершенное средство производства, отдавать долг за счет возросшей производительности.

Капитал характеризуется понятиемчистая производительность капитала . Для создания капитального блага, производящего благо потребительское, необходимы затраты ресурсов. Разница между суммой потребительских благ, произведенных при помощи капитала и суммой потребительских благ, которой пришлось пожертвовать для создания капитала, составляет величину чистой производительности капитала.

Чистая производительность капитала, выраженная в процентах - это доходность капитала, или норма дохода на капитал.

3. Особенности развития рынка капиталов в современной России

Ни одно государство не может существовать без развития рынка капиталов. Даже тем странам, где государственный сектор составляет большую, чем в России, долю валового национального продукта, например Франции, необходим динамичный рынок капитала, предоставляющий возможность финансировать частный сектор экономики.

Большая часть российской экономики приватизирована. Россияне владеют активами: например, Россия занимает первое место в мире по доле жилья, находящегося в частной собственности. У многих россиян имеются значительные сбережения. Однако институты и структуры, которые способны заставить крутиться колеса экономики капитализма и обеспечить продуктивное использование имеющегося богатства, едва ли существуют.

Политическая неопределенность и экономическая нестабильность приучили россиян заботиться в лучшем случае о завтрашнем дне, но не более того. Инвестиции, способные принести пользу экономике страны, рассматриваются в лучшем случае как чересчур рискованные, а в худшем - как "выброшенные на ветер". В результате десятки миллиардов долларов, оседающих на счетах иностранных банков или под матрасами в домах россиян, финансируют развитие каких угодно экономик - США, Европы или Кипра, но только не российской экономики.

Отсутствие четкой, последовательной и согласованной стратегии развития рынка капитала, в соответствии с которой можно было бы выстраивать приоритеты и планировать действия, а также определять степень продвижения. Продолжают раздаваться голоса политиков, экономистов и участников рынка, призывающие выработать стратегию привлечения капитала в реальный сектор, однако среди них нет того, кто бы имел четкое представление о том, как развить и применить такую стратегию.

Сложная, обременительная и несправедливая налоговая система, неподходящая учетная система и бюрократия вместе взятые создают у предприятий стойкое отвращение к раскрытию любой информации о себе. Недостаточная прозрачность усиливает стремление руководства предприятий и его ближайшего окружения "погреть руки" на подконтрольных активах и коррупцию, которые могут быть легко замаскированы.

Слабое принуждение к исполнению законов и произвольное, не единообразное их применение, что объясняется частично огрехами законотворчества, частично - недостатком ответственности, а частично - слабым уровнем развития регулирующих и судебных органов, чьи ресурсы недостаточны для обеспечения их эффективной работы, поддержания независимости и компетентности.

Отсутствие реальной банковской системы, заключающееся в осуществлении расчетно-платежных функций и предоставлении кредитов, не только сдерживает привлечение краткосрочных сбережений, но также, вкупе с недостатками налоговой системы, увековечивает практику неденежных взаимных расчетов, зачетов и кредитования между предприятиями.

Сменяющие друг друга российские правительства и по сей день не могут создать и поддержать законодательные и практические рамки, необходимые для существования рынков капитала, способных вызвать доверие у граждан и зарубежных кредиторов и инвесторов Российские рынки капиталов: есть ли жизнь на Марсе? // Рынок ценных бумаг. - №4. - 2000.С. 52. . Недостаточное развитие реально действующих отечественных рынков капитала и неспособность мобилизовать сбережения населения ограничивают способность правительства эффективно управлять экономикой и оставляют финансовую систему на волю капризных приливов и отливов иностранной инвестиционной активности.

Первый и наиболее важный принцип решения проблем на рынке капиталов в России заключается в том, что на уровне правительства необходимо признать следующее:

Ш для того чтобы улучшить жизнь людей, следует сделать все возможное для стимулирования развития

Ш жизнеспособных предприятий, способных действовать самостоятельно и платить по счетам без одолжений и субсидий со стороны государства, которые в настоящее время наносят ущерб бюджету;

Ш эти предприятия не могут начать эффективно работать, выплачивая непомерные налоги и испытывая на себе произвол властей: необходимо выработать качественное законодательство, а также справедливую систему налогообложения;

Ш эти предприятия должны будут привлекать деньги для собственного развития, и если последние не будут привлечены на российском рынке, то они будут привлечены за рубежом и прибыль будут получать иностранцы, что не будет способствовать скорейшему оздоровлению России;

Ш организации, имеющие сбережения, не будут участвовать в финансировании предприятий, если они сочтут, что могут стать жертвами произвола или тяжелого налогового бремени: следует защищать права инвесторов, а также предоставлять им налоговые льготы;

Ш граждане и организации, имеющие средства и доверяющие финансовой системе, станут вкладывать деньги через институты долгосрочного инвестирования, которые, в свою очередь, смогут снизить проблему бюджетного дефицита, приобретая государственные ценные бумаги;

Ш деньги не могут эффективно и надежно работать, если в России не будет действующих рынков капитала. Рынки же не способны выживать в условиях произвола.

Необходимо, чтобы существовала решимость создать условия для развития динамичного рынка капиталов. Половинчатые настроения, способные создать только иллюзию рынка без всякого содержания, в этой ситуации еще хуже, чем отсутствие всякого настроения. Целью должны стать выработка ясной стратегии и принятие обязательства неуклонно следовать ей.

Второй принцип сводится к тому, что необходимо принять комплексную программу мер, способствующих развитию рынков капитала. Применение одной части мер и игнорирование другой не приведет к успеху.

Третий принцип - рынки капиталов по указу не появляются. Идея о том, что предприятия можно заставить использовать рынки капиталов, а инвесторов - покупать ценные бумаги, не выдерживает критики. Правительство может лишь создать должный климат для развития рынков, а затем устраниться, с тем, чтобы позволить предприятиям и участникам рынка завершить процесс.

Четвертый принцип - рынки капиталов - это не те "двое из ларца", которые выпрыгивают из-под земли в полной готовности, только позови. Политика их развития должна быть долгосрочной, последовательность мер - продуманной и непротиворечивой.

Если все будет делаться должным образом, несомненно, Россия станет преуспевающей страной, какой она и должна быть, принимая во внимание ее ресурсы и интеллектуальный потенциал. Если делом строительства рынка капиталов не заняться, то ей неизбежно грозит дальнейшее скольжение по наклонной плоскости по сравнению с другими странами.

Заключение

Сущность проведенных исследований

Цель моей курсовой работы на тему "изучить содержание понятия "капитал", теории капитала, категории капитала, износ и амортизацию капитала, эволюцию и текущее состояние рынка капитала в России.

Решенные и нерешенные задачи

1. Освещены основные теории капитала, внесшие вклад в современное представление понятия "капитал".

2. Представлено современное представление капитала, рынка капитала и его структуры. Отражены вопросы спроса и предложения на рынке услуг капитала, ссудного капитала и капитальных благ.

3. Показана эволюция рынка капитала в России и текущее состояние рынка. Отражены рекомендации по улучшению текущего состояния рынка капитала. Выявлено, что рынок капитала неразрывно связан с государственной политикой (благодаря как инструментам воздействия на рынок, так и тому, что государство либо является совладельцем большинства крупных производств страны, либо создает госкорпорации). В свою очередь, рынок России неразрывно связан с мировым рынком (кредитование на западе, иностранные инвестиции в экономику России)

4. Не удалось показать взаимосвязь основных трендов последних нескольких лет и текущего положения, поскольку с осени 2008 года экономика страны находится под все возрастающим влиянием мирового финансового кризиса. Кризис вывел развитие рынка капитала в России за рамки регулярного, стратегического и последовательного развития, потребовав оперативных мер в ответ на еженедельно меняющуюся экономическую обстановку в стране с целью прежде всего минимизации ущерба.

Трансформация российской экономики от административно-командной к рыночной обусловила необходимость создания в России рынка ссудных капиталов для обслуживания потребностей хозяйства. Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов в стране возможно при соответствующем развитии других рынков, таких, как:

Ш рынка средств производства;

Ш рынка предметов потребления;

Ш рынка рабочей силы;

Ш рынка земли;

Ш рынка недвижимости.

Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, которые им и предоставляет рынок ссудных капиталов.

Необходимо отметить, что отдельные элементы рынка ссудных капиталов в России существовали давно:

Ш кредитная система (в достаточно усеченной форме);

Ш государственные страховые организации;

Ш рынок ценных бумаг в виде ограниченного выпуска выигрышных (либо невыигрышных) государственных займов.

Однако переход к построению в России рыночной экономики вызвал острую необходимость формирования полноценного рынка ссудных капиталов в соответствии с западной моделью, предусматривающей наличие в стране двух основных ярусов (кредитно-банковского и ценных бумаг).

В качестве основных направлении в формировании российского рынка ссудных капиталов можно выделить:

Ш высокую норму сбережений в стране (как в производственном, так и в личном секторе);

Ш широкую приватизацию, связанную с организацией рынка корпоративных ценных бумаг;

Ш создание и всемерную гарантию рынка государственных ценных бумаг;

Ш ликвидацию монополии Сбербанка как практически единственного банка по работе с деньгами населения;

Ш создание в стране эффективной парабанковской системы;

Ш принятие закона о частной собственности на землю и включение земли в финансовый оборот.

Список литературы

1. Агапова И.И. История экономических учений: Курс лекций. - М.: Юристъ, 2001. - 285 с.

2. Болдырев Ю. Проекция глобального кризиса на Россию: что делать государству и "простому человеку"? - Российский экономический журнал - 2008 - №7-8 - 3-15 с.

3. Борисов Е.Ф. Экономическая теория.2-е изд. - М.: курс лекций для высших учебных заведений, 2000. - 178 с.

4. Винслав Ю. Итоги и уроки народнохозяйственной динамики на рубеже двух столетий. - Российский экономический журнал. - 2003. - № 2 - 8-15 с.

5. Винслав Ю. Федеральная промышленная политика: к определению приоритетов в контексте итогов и тенденций новейшей индустриальной эволюции страны. - Российский экономический журнал - 2008 - №1-2 - 12-26 с.

6. Ермишин П.Г. Основы экономической теории // Курс лекций

7. Ивашковский С.Н. Микроэкономика: учебник. - М.: Дело, 1998. - 416 с.

8. Иохин В.Я. Экономическая теория: Учебник. - М.: Юристъ, 2000 - 861 с

9. Итоги 2006 года и будущее экономики России: потенциал несырьевого сектора (экономический доклад Общероссийской общественной организации "Деловая Россия"). - Вопросы экономики - 2007 - №9 - 27-45 с.

10. Корниенко О.В. Экономическая теория: учеб. пособ. - Ростов н/Д: Феникс, 2008. - 410 с.

11. Кошелев А. Краткий курс по истории экономических учений. - М.: Окей-книга, 2008. - 156 с.

12. Кузнецов А.В. Интернационализация российской экономики: Инвестиционный аспект. М.: URSS, 2007. С.16.

13. Курс экономической теории: учебник - 6-е издание. / Под ред. Чепурина М.Н., Киселевой Е.А. - Киров: "АСА", 2009. - 848 с.

14. Мау В. Экономическая политика 2006 года: на пути к инвестиционному росту. - Вопросы экономики - 2007 - №2 - 4-25 с.

15. Мировая экономика и международный бизнес: учебник для вузов / Под ред.В. В. Полякова, Р.К. Щепина. М.: КНОРУС, 2006. - 656 с.

16. Навой А. Прямые инвестиции: непрямой путь в экономику. - Вопросы экономики - 2007 - №11 - 63-75 с.

17. Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации. 2006 г.

18. Российская промышленность на перепутье: что мешает нашим фирмам стать конкурентоспособными (доклад ГУ-ВШЭ). - Вопросы экономики - 2007 - №3 - 4-35 с.

19. Российский статистический ежегодник. 2005 г. Taбл.11.21; Российский статистический ежегодник. 2006 г. Табл.11.27.

20. Селезнев А. Стратегический инвестиционный контроль. - Экономист - 2007 - №12 - 3-13 с.

21. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. - М., 1962.

22. Титова Н.Е. История экономических учений: Курс лекций. - М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2005.

23. Хейфец Б. Внешний сектор российской экономики. - Вопросы экономики - 2007 - №11 - 76-91 с.

24. Явлинский Г. Необходимость и способы легитимации крупной частной собственности в России: постановка проблемы. - Вопросы экономики - 2007 - №9 - 4-26 с.

25. Ягдаров Я.С. История экономических учений: Учебник для вузов. - М.: Инфра-М, 1998. - 288 с.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

    Эволюция рынка капиталов. Сущность, структура рынка капиталов и его функции. Особенности функционирования рынка капиталов в России. Формирования полноценного рынка ссудных капиталов. Создание в стране эффективной парабанковской системы.

    курсовая работа , добавлен 11.01.2005

    Капитал, его понятие и теории. Особенности и структура его рынка. Эволюция рынка капитала в России и его развитие в современных условиях. Основные проблемы его функционирования и возможные пути их решения. Состояние и перспективы рынка капитала в России.

    курсовая работа , добавлен 03.08.2014

    Источники формирования рынка ссудных капиталов. Рынок ссудных капиталов в России: история формирования и современное состояние, перспективы и направления развития в настоящее время. Развитие инструментов фондового рынка как одного из его элементов.

    курсовая работа , добавлен 26.05.2015

    Понятие основного капитала. Характерные признаки основного и оборотного капиталов. Износ основных средств. Факторы, влияющие на износ и использование основных средств. Расчет норм амортизации и амортизационные отчисления по видам основных средств.

    презентация , добавлен 01.05.2012

    Капитал, его понятие и теории, особенности и структура. Традиции функционирования в стране фондового и кредитного рынков. Суть и эволюция рынка капиталов, особенности, состояние и перспективы экономического развития России в современных условиях.

    курсовая работа , добавлен 23.07.2014

    Экономическая природа оттока капитала и его составляющие компоненты. Двойственный характер офшорных юрисдикций в трансграничном движении российских капиталов. Специфика вывоза капитала из России; причины, последствия и пути решения в условиях рынка.

    курсовая работа , добавлен 11.04.2016

    Определение теории капитала различными экономическими школами и ученими. Структура рынка капитала. Кругооборот и время оборота капитала. Спрос и предложение на рынке услуг. Эволюция рынка капитала в России, тенденции и рекомендации по улучшению ситуации.

    курсовая работа , добавлен 04.11.2009

    Формы реального капитала, понятие его кругооборота. Расчет нормы амортизационных отчислений. Состав основных фондов, соотношение коэффициентов их обновления и выбытия. Эволюция рынка капитала в РФ, текущие тенденции и рекомендации по улучшению ситуации.

    курсовая работа , добавлен 14.05.2011

    Рынок капиталов и его элементы. Организация рынка ценных бумаг и фондовая биржа. Кредит как форма движения ссудного капитала. Функции банков и банковской системы. Ценные бумаги и их виды. Уровни современной банковской системы РФ. Рынок заемного капитала.

    реферат , добавлен 25.04.2009

    Теория капитала основателя физиократического направления классической политэкономии Ф. Кенэ. Учение А. Смита о капитале. Структура капитала в марксистской политэкономии. Понятие основного и оборотного капиталов. Факторы сохранения и накопления капитала.

С переходом к рыночной экономике в Беларуси была демонтирована советская модель сверхцентрализованной плановой экономики, в которой отсутствовал рынок капитала, а распределение ресурсов (основных фондов, инвестиций и др.) осуществлялось посредством фондирования и централизованного материально-технического снабжения в системе Госплана и Госснаба бывшего СССР. И если демонтаж не требует больших усилий, то созидательная работа по формированию новых для страны рыночных институтов движения капитала идет чрезвычайно трудно. Практически весь XX в. бурного развития капиталистической системы прошел не только без участия СССР, его союзных республик, но и в жесткой идеологической борьбе стран социалистического лагеря с этой системой. И переход к рынку, рыночный экономике не мог опираться на какие-либо институциональные, организационные, кадровые и другие традиции, опыт. Все начиналось практически с чистого листа. Поэтому становление рыночных институтов, в том числе рынка капитала, основывалось и основывается на опыте высокоразвитых стран Запада, его всестороннем и глубоком изучении и адаптации к специфике Беларуси, ее экономики.

Категория «капитал» за многие столетия функционирования и развития рыночной экономики приобрела многозначный характер. В зависимости от того, в какой системе отношений, целей, функций рассматривается это фундаментальное понятие - в воспроизводственном процессе (производство, распределение, обмен, потребление), в движении «товар - деньги - товар», в рыночных координатах купли-продажи и так далее, - капитал имеет различные определения. В экономической теории рынок капитала - это органическая часть рынка факторов производства. И когда речь идет о капитале как факторе производства, то имеют в виду реальный (физический) капитал, включающий созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров и услуг, или средства производства, инвестиционные товары, которые непосредственно не удовлетворяют потребности человека.

Когда речь идет о рынке капитала, то имеют в виду рынок финансового капитала, прежде всего кредитный рынок.

Экономическое содержание и функции реального капитала раскрываются в его движении по фазам рыночного кругооборота, оборота и воспроизводства. Проходя через три стадии: обращение (в сфере обращения фирма покупает на деньги необходимые ей средства производства и рабочую силу), производство (в этой сфере средства производства и рабочая сила создают товар и его стоимость) и снова обращение (здесь товар превращается из товарной в денежную форму), капитал фирмы переходит из одной функциональной формы в другую - денежную, производительную, товарную вплоть до возвращения в денежную форму. Таким образом осуществляется кругооборот капитала и выход его на рынок как в форме реального капитала, так и в форме денежного.



Капитал в виде средств производства физически не может переливаться из одних отраслей в другие, а без такого межотраслевого перелива рыночная экономика функционировать не в состоянии. И этот процесс осуществляется обычно в форме движения денежного капитала. Противоречие между необходимостью свободного перехода капитала из одних отраслей производства в другие и закрепленностью производственного капитала в определенной натуральной (физической) форме разрешается в движении денежного капитала, предоставляемого в ссуду. Трансформацию денежного капитала в ссудный капитал обеспечивает кредит. При его помощи свободные денежные капиталы и доходы субъектов хозяйствования, сектора домашних хозяйств и государства аккумулируются, превращаясь в ссудный капитал, который передается за плату во временное пользование. Поэтому кредит в рыночной экономике необходим прежде всего как эластичный механизм перемещения капитала из одних отраслей в другие и управления нормой прибыли.

Кредит является старейшей формой экономических отношений, приносящей доход в виде процентов по займам, торговым кредитам, депозитам и т.д. И ссудный капитал - это денежный капитал, предоставляемый в ссуду на условиях возвратности за плату в виде процента.

Движение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками, собственниками и их фирмами образует движение капитала.

Потоки капитала, в том числе международные, подразделяют на ряд форм. Прежде всего, по функциональному предназначению различают движения ссудного капитала (в виде кредита) и предпринимательского капитала (в виде инвестиций); по принадлежности выделяют частный и государственный капитал, по целевому назначению - частные и государственные, прямые и портфельные инвестиции; по срокам движения - кратко-, средне- и долгосрочный капитал.

Краткосрочный капитал - капитал, мобилизованный на краткосрочный период с целью покрытия дополнительного

спроса на денежные средства. Соответственно, рынок краткосрочного ссудного капитала, или денежный рынок, - это рынок сделок по краткосрочным ценным бумагам с низким уровнем риска (коммерческим векселям, банковским акцептам, переуступаемым депозитным сертификатам). Это рынок для биржевых дилеров, которые покупают и продают надежные краткосрочные ценные бумаги.

Ценные бумаги - платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.) и фондовые ценности (акции, облигации и др.) в национальной и иностранной валютах. Ценная бумага выступает как документ, определяющий долю собственности в компании-эмитенте и кредиторские взаимоотношения с эмитентом в лице компаний, муниципалитета или государства, а также указывающий другие права собственности.

Рынок ценных бумаг -- часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются эмиссия, купля-продажа цепных бумаг и прав на них.

Рынок ссудных капиталов - это рынок среднесрочных (от ] года до 5 лет) и долгосрочных (свыше 5 лет) ссуд, опосредующий соединение предложения средне- и долгосрочных денежных накоплений нефинансового сектора и спроса на средне- и долгосрочные ссуды, необходимые для целей финансирования (инвестиций). Часто его называют рынком капитала.

Денежный рынок включает все финансовые организации, которые занимаются покупкой, продажей и передачей краткосрочных (до 1 года) кредитных обязательств и векселей, а также международный дилерский рынок краткосрочных финансовых обязательств, выпускаемых государством, фирмами и финансовыми организациями.

Основными ценными бумагами денежного рынка являются казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские акцепты и свободно обращающиеся депозитные сертификаты.

Денежный рынок обычно включает несколько сегментов, наиболее важным из которых сегодня является так называемый межбанковский рынок, или рынок межбанковских депозитов. Краткосрочные межбанковские операции играют важную роль на любом национальном рынке, а на международном рынке на них приходится подавляющая часть кредитных ресурсов (несколько триллионов долларов). Межбанковский рынок выступает наиболее эффективным инструментом краткосрочного перераспределения банковской ликвидности, обеспечивает рациональное использование суммарных ресурсов банков, а также позволяет получать прибыль, управлять валютными и процентными рисками и т.д.

Рынок капиталов - долгосрочный сегмент рынка ссудных капиталов, включающий прежде всего выпуск облигаций и акций и их вторичные рынки. Историческая основа рынка капиталов - фондовая биржа. В Великобритании, например, фондовая биржа была организована в 1773 г. (до этого торговля ценными бумагами производилась в лондонских кофейнях), а в США - в 1792 г. в результате соглашения брокеров. В настоящее время рынок капиталов не ограничивается фондовыми биржами, так как во многих странах получили развитие «внебиржевые» и «околобиржевые» рынки и их значение непрерывно возрастает.

Рынок ссудных капиталов носит «оптовый» характер, т.е. включает главным образом достаточно крупные операции. Важнейшей экономической функцией рынка ссудных капиталов является формирование цены ссудного капитала (процента) на основе спроса и предложения. Любой рынок ссудных капиталов существует в единстве первичного и вторичного рынков. Если первичный рынок явно служит для перераспределения капиталов (налицо кредиторы и заемщики), то на вторичном рынке происходит лишь смена владельцев долговых обязательств (ценных бумаг), т.е. размер ресурсов первоначального заемщика не изменяется. Вторичный рынок позволяет объективно оценивать текущую стоимость того или иного актива, гарантирует инвестору возможность его реализации, создает предпосылки для удлинения сроков кредитования.

Структура процентных ставок включает «оптовые», или рыночные, и «розничные» ставки. Под первыми понимаются ставки по крупным операциям между кредитно-финансовыми учреждениями, а под вторыми - ставки по операциям с клиентами.

В основе структуры ставок любого денежного рынка обычно лежит официальная учетная ставка (фиксируемая) или текущие ставки по операциям центрального банка. Поскольку операции по учету центральным банком коммерческих векселей практически не несут риска, банки традиционно могут рефинансироваться в центральном банке. Второй важнейший элемент структуры ставок - ставки по казначейским векселям; третий - ставки рынка депозитных сертификатов.

На международном рынке ссудных капиталов наиболее широкое применение получила ставка ЛИБОР (London interbank offered rate - LIBOR), а также ЛИБИД и ЛИМИН. Между международными и национальными процентными ставками всегда есть небольшая разница. Объясняется это, по мнению большинства экономистов:

Ограничениями на перелив капитала;

Разными налоговыми режимами для международных и внутренних операций;

Резервными требованиями к банкам на внутреннем рынке;

Разницей в операционных издержках по аналогичным операциям;

Наличием издержек при переводе, например, из долларов в евро;

Неполным соответствием инструментов на международном и национальных рынках ссудных капиталов.

По мере развертывания процессов глобализации интеграция национальных и международного рынков будет усиливаться.

В последние годы рынок ссудных капиталов получил мощное развитие, бурно росли его масштабы, менялась структура, появились новые сегменты рынка, новые инструменты и операции, ускорился процесс финансовой инновации, усилились тенденции к секьюритизации, повышению роли забалансовых операций, сближению национальных рынков. Чрезвычайно широкое распространение на международном рынке получили валютные и процентные свопы, с которыми сегодня связано большинство облигационных займов, схемы страхования валютных и процентных рисков (см. подпараграф 5.4.4).

Свопы используют прежде всего разницу в процентных ставках на различных сегментах международного рынка ссудных капиталов, на разных национальных рынках и позволяют тому или иному заемщику на лучших условиях получить доступ к необходимому ему рынку или валюте. Процентные свопы - забалансовые операции, валютные - балансовые, но экономическая сущность у них одна - объединение различных сегментов рынка ссудных капиталов.

Важное значение приобрели фьючерсные (срочные биржевые) и опционные операции с финансовыми инструментами или, как их еще называют, производными финансовыми активами.

Форвардные, фьючерсные, опционные рынки и рынок свопов образуют срочный рынок, предметом которого являются поставки актива (акций, облигаций, векселей, банковских депозитов, валюты, товаров) в будущем, а также сами срочные контракты. (Сделки, имеющие целью немедленную поставку актива, называются кассовыми, или спотовыми.)

Главная причина активного участия на срочном рынке широкого круга организаций и лиц, и в первую очередь производственных предприятий, состоит в том, что по своему функциональному замыслу он призван служить механизмом страхования ценовых рисков в условиях неустойчивости экономической конъюнктуры. В связи с этим наличие данного рынка позволяет хозяйствующим субъектам исключить или уменьшить финансовые риски. Привлекательность срочного рынка состоит также в том, что его инструменты являются высокодоходными объектами инвестирования свободных финансовых средств. Это имеет особенно важное значение в условиях портфельного подхода к инвестированию.

Воспроизводственную основу рынка капитала составляют инвестиции, поскольку национальная экономика любой страны постоянно требует определенного объема инвестиционных ресурсов (всех видов имущественных, финансовых и интеллектуальных ценностей).

С народнохозяйственной точки зрения чистые (соответственно, освобожденные от материального воспроизводственного процесса) рынки денежных средств и капитала именуются финансовыми рынками. (Система финансовых рынков, как правило, включает фондовый рынок, денежный рынок, рынок ссудных капиталов и валютный рынок.) Эти финансовые рынки можно подразделить:

На рынки по обмену денег (среди них прежде всего необходимо выделить рынки по торговле валютой и по сделкам с векселями, или валютные рынки);

Кредитные рынки;

Рынки по страхованию;

Рынки с долевым участием капитала, среди которых необходимо выделить биржи по купле-продаже ценных бумаг (фондовые биржи);

Рынки для обмена кредитных условий (с использованием разницы между курсом и процентами).

Сделки на финансовых рынках предпринимаются преимущественно специализированными финансовыми институтами, т.е. банками и страховыми кампаниями, которые выступают в качестве партнеров финансового рынка в очной ставке с предприятиями.

Таким образом, с точки зрения экономики в целом рынок, на котором промышленность и торговля, государство и местные органы власти мобилизуют долгосрочный капитал, и образует рынок капиталов. Деньги поступают от частных инвесторов, страховых компаний, пенсионных фондов и банков и, как правило, перераспределяются эмиссионными домами и коммерческими банками. Эмиссионный дом - финансовое учреждение, обычно торговый (коммерческий) банк, которое специализируется на размещении ценных бумаг частных компаний на фондовой бирже. Фондовые биржи также являются частью рынка капиталов, где они формируют рынок акций и облигаций, которые будучи выпущенными и представляют собой капитал. Именно наличие и развитость рынков капиталов отличают промышленно развитые страны от развивающихся стран и стран с переходной экономикой, в которых возможности мобилизации промышленного и торгового капиталов либо отсутствуют, либо весьма ограничены.

Изложенная архитектура и механизм функционирования основных сегментов рынка капитала в высокоразвитых странах, их важнейшие особенности по мере перехода к рыночной экономике находят применение в Беларуси. Уже в 1992-1994 гг. были приняты законодательные и нормативные акты о функционировании валютного механизма на рыночных принципах, о движении капитала в товарной и денежной формах. В январе 1994 г. Национальным банком Республики Беларусь принято «Положение о порядке проведения валютных операций, связанных с движением капитала». Тем самым был создан обязательный (правовой) режим для всей совокупности валютных операций на рынке капитала (инвестиций, экспортно-импортных операций, кредитов и депозитов и др.).

Многоплановые отношения с рынком ссудных капиталов складываются у правительства и Национального банка Беларуси в рамках проведения денежно-кредитной политики, оптимизации соотношения регулирования и дерегулирования валютно-кредитных рынков, реализации инвестиционных программ.

Общее регулирование рынка капиталов и так называемый «разумный надзор» реализуются также путем принятия законодательных актов о деятельности банков и эмиссии ценных бумаг. Через Национальный банк, Министерство финансов и другие учреждения государство устанавливает детальные правила эмиссии и вторичного оборота, разрешает новые инструменты и операции, выдает лицензии на участие в тех или иных сделках, санкционирует открытие бирж и других рынков, устанавливает формы отчетности и операционные стандарты.

Регулирование рынка ссудных капиталов (или ослабление ограничений и запретов) связано со стремлением государства воздействовать на макроэкономические процессы, поддерживать конкурентоспособность национальной кредитной системы, стимулировать развитие конкуренции, привести национальную практику в соответствие с международной.

Функционирование рынка ссудных капиталов базируется на специальном институциональном механизме. Технико-организационную основу составляют Национальный банк, коммерческие банки, брокеры и другие учреждения, которые являются посредниками в движении ссудного капитала. В настоящее время институциональный механизм включает также биржи, расчетные центры, электронные операционные системы и др.

Рынок капитала в форме торговли продукцией производственно-технического назначения складывается в стране с конца 80-х гг. XX в., постепенно развивается фондовая торговля, или обращение акционерного капитала, по мере акционирования и приватизации. Конечно, десять лет - это небольшой период для вызревания таких сложных экономических структур, которые на Западе складывались в течение нескольких столетий. Тем не менее становление состоялось. В последние четыре года созданы торгово-клиринговая, расчетная, депозитарная и техническая инфраструктуры для обслуживания валютного и фондового рынков.

Важнейшая проблема на современном этапе развития рынка капиталов - отставание его объема и динамики от динамики роста белорусской экономики, от потребности формирования внутренних инвестиционных ресурсов и их перераспределения в реальный сектор экономики. Для создания условий экономического роста рыночные инструменты должны не столько обслуживать преимущественно спекулятивные сделки, сколько обеспечивать трансформацию сбережений в инвестиции, осуществляя при этом свою основную макроэкономическую функцию. Это позволит создать в Беларуси эффективную инвестиционно-инновационную модель развития.

2.1 Эволюция рынка капитала в России. Развитие рынка капитала в России в современных условиях

Возникший вследствие приватизации частный сектор российской экономики оказался неспособным решить в полной мере ряд наиболее важных с точки зрения основной части общества задач. В первую очередь был несостоятельным тезис о заведомо высокой эффективности управления активами в частном бизнесе. Активы, которые находятся в частной собственности, принадлежащие конкретным персонифицированным владельцам, приносят эффект лишь в определенных условиях:

Конкуренция;

Жесткое соблюдение законности;

Направление энергии частной экономической деятельности в сферы, которые не оказывают угнетающего воздействия на развитие остальных социально-экономических сфер.

Частные инвестиции в реальный сектор в новой постсоветской системе стали приобретать заметные размеры лишь только после финансового кризиса 1998 г., который был вызван большей частью вследствие падения цен на основные статьи российского сырьевого экспорта. Данный фактор существенно сократил возможности относительно легкого «отъема денег» у государства и населения. Это и мотивировало представителей крупного бизнеса инвестировать часть своих средств в менее рентабельные сферы деятельности. Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.

Также следовало бы упомянуть миграцию капитала за рубеж как существенный фактор формирования спроса и предложения на рынке РФ. Исторически, уже в конце 1980-х годов в СССР начался нелегальный вывоз капиталов из страны. В 1990-е годы данная тенденция также преобладала. Капиталы бессистемно инвестировались в виде ссудного капитала, в основном в некоммерческую недвижимость, либо же попросту «проедались» за границей. В 2000-е годы характер вывоза капиталов из РФ уже принципиально изменился, поскольку обозначилась явная тенденция в сторону наращивания предпринимательского капитала.

Иностранные инвестиции, а также полученные с их помощью зарубежные активы постепенно начинают играть особую роль в экономике России, поскольку стали появляться и успешно развиваться первые отечественные ТНК. Таким образом, постепенно в нашей стране стала формироваться довольно своеобразная, параллельная внешняя экономика, тесно связанная с внутренней и оказывающая все более заметное влияние на ее развитие, способствуя ее интеграции в глобальную экономику. В принципе, данное явление и характерно для всех, без исключения развитых стран, которые активно участвуют в процессе глобализации.

Зарубежная экспансия довольно часто обеспечивает эффект синергии для развития всего бизнеса материнской компании, что является положительным фактором для всей российской экономики.

Концерн «Газпром», который занимает второе место в мире по объемам продаж среди нефте- и газодобывающих компаний также стремится участвовать в проектах по разведке, добыче, транспортировке и сбыту углеводородов в третьих странах в рамках стратегии глобального присутствия компании на мировом рынке нефти и газа, используя при этом как участие в конкурсах и аукционах, так и операции обмена активами.

«Роснефть» также строит амбициозные планы, рассчитывая в среднесрочной перспективе войти в пятерку крупнейших мировых корпораций по капитализации Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. .

Если судить по числу работающих за границей компаний, которые связанные с российским капиталом, то можно сказать, что основу внешней экономики РФ составляют офшорные компании.

Возникает закономерный вопрос: «стоит ли ограничивать зарубежную экспансию российского бизнеса?». Стоит сказать, что данное явление является объективным процессом, который обусловлен тенденцией к рыночной глобализации мировой экономики и усиливающейся интеграцией с ней российского бизнеса. Следовательно, приняв жесткие ограничительные меры, можно загнать часть соответствующих финансовых потоков в «теневое» русло.

С другой стороны, учитывая негативные последствия зарубежной экспансии российского бизнеса и развития параллельной внешней экономики, необходимо разработать и проводить взвешенную политику в этой области. Можно выделить два основных ее направления:

Поддержка со стороны государства зарубежной экспансии отечественного бизнеса;

Рыночные и административные меры, которые способствовали бы сокращению неоправданного оттока капитала из России и сближению внутренней и внешней экономики.

В РФ на сегодняшний день нет продуманной государственной политики в отношении инвестиционной экспансии бизнеса.

Также одной из основных проблем является то, что предприятия очень мало используют такой источник капитала, как фондовый рынок, а также, по сути, не готовы к привлечению внешних стратегических инвесторов.

Анализ заёмного капитала ОАО "Лиана"

Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств...

Валютный рынок России: становление и перспективы развития

В истории развития валютной системы в послереволюционной России выделим несколько основных этапов. Первый этап - до 1986 года - обладал всеми характерными чертами валютной монополии государства...

Влияние финансовых кризисов на наличие венчурного капитала

Мировое сообщество в настоящее время перешло в ту стадию развития экономик, которая называется «экономика, основанная на знании». И это неизбежный путь развития. Поэтому особенное значение имеет не только финансирование собственно знаний...

Марксизм и современность

Среди отечественных и зарубежных ученых нет единства во взглядах относительно сущности понятия "рынок труда". Одни авторы полагают, что от категории "рынок труда" следует отличать "рынок рабочей силы". Другие, наоборот, смешивают эти понятия...

Методы рыночной оценки земельного участка

Земля-это главное средство производства в сельском хозяйстве, а также пространство, на котором осуществляется экономическая и хозяйственная деятельность...

Прогноз экономического развития предприятия

Денежный капитал образует ту форму, в которой каждый индивидуальный капитал выступает на сцену, начинает свой процесс как капитал. дающий толчок всему процессу...

Рынок и его основные элементы: условия возникновения, понятие, функции и типы

В области антимонопольной политики в России практические действия начались вместе с экономической реформой 1992г., но до 1994г попытки регулирования деятельности монополий в нашей стране особого успеха не принесли...

Рынок капитала

Приоритетами российской политики по поддержке зарубежных инвестиций отечественных компаний должны стать содействие: - модернизации экономической системы страны; - диверсификации экспорта; - улучшению обеспеченности производства...

Рынок капитала и условия его развития

Капитал (первоначально - главное имущество, главная сумма, от латинского capitals - главный) - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночного хозяйства...

Совершенствование системы планирования оборотного капитала в МУП "Энергосбыт"

Возникший вследствие приватизации частный сектор российской экономики оказался неспособным решить в полной мере ряд наиболее важных с точки зрения основной части общества задач...

Сущность и эволюция рынка капиталов

Приоритетами российской политики по поддержке зарубежных инвестиций отечественных компаний должны стать содействие: - модернизации экономической системы страны; - диверсификации экспорта; - улучшению обеспеченности производства сырьем; -...

Франчайзинг: суть, механизмы функционирования

Ни одно государство не может существовать без развития рынка капиталов. Даже тем странам, где государственный сектор составляет большую, чем в России, долю валового национального продукта, например Франции, необходим динамичный рынок капитала, предоставляющий возможность финансировать частный сектор экономики.

Большая часть российской экономики приватизирована. Россияне владеют активами: например, Россия занимает первое место в мире по доле жилья, находящегося в частной собственности. У многих россиян имеются значительные сбережения. Однако институты и структуры, которые способны заставить крутиться колеса экономики капитализма и обеспечить продуктивное использование имеющегося богатства, едва ли существуют.

Политическая неопределенность и экономическая нестабильность приучили россиян заботиться в лучшем случае о завтрашнем дне, но не более того. Инвестиции, способные принести пользу экономике страны, рассматриваются в лучшем случае как чересчур рискованные, а в худшем - как «выброшенные на ветер». В результате десятки миллиардов долларов, оседающих на счетах иностранных банков или под матрасами в домах россиян, финансируют развитие каких угодно экономик - США, Европы или Кипра, но только не российской экономики.

Наблюдается отсутствие четкой, последовательной и согласованной стратегии развития рынка капитала, в соответствии с которой можно было бы выстраивать приоритеты и планировать действия, а также определять степень продвижения. Продолжают раздаваться голоса политиков, экономистов и участников рынка, призывающие выработать стратегию привлечения капитала в реальный сектор, однако среди них нет того, кто бы имел четкое представление о том, как развить и применить такую стратегию.

Сложная, обременительная и несправедливая налоговая система, неподходящая учетная система и бюрократия вместе взятые создают у предприятий стойкое отвращение к раскрытию любой информации о себе. Недостаточная прозрачность усиливает коррупцию, которая может быть легко замаскирована.

Слабое принуждение к исполнению законов и произвольное, не единообразное их применение объясняется частично огрехами законотворчества, частично - недостатком ответственности, а частично - слабым уровнем развития регулирующих и судебных органов, чьи ресурсы недостаточны для обеспечения их эффективной работы, поддержания независимости и компетентности.

Отсутствие реальной банковской системы, заключающееся в осуществлении расчетно-платежных функций и предоставлении кредитов, не только сдерживает привлечение краткосрочных сбережений, но также, вместе с недостатками налоговой системы, увековечивает практику неденежных взаимных расчетов и кредитования между предприятиями.


В России десятилетие становления цивилизованного рынка капитала происходило в сложных условиях. Исторически сильное государство, ранее вмешивавшееся во все проявления экономической активности, резко либерализировало рынок капитала, а затем начало пожинать горькие плоды либерализации. Определяющим эту тенденцию явилось проведение в 1992-1993 г.г. неподготовленных реформ в денежно-кредитной сфере, сведенных к директивам правительства относительно «либерализации» цен, фактическому хаосу в денежной сфере, поспешному обмену обесцененной массы старых денег на новые.

Реформационный ажиотаж преимущественно в денежной сфере практически был сведен к запуску на десятилетия механизма выведения национального капитала в разных его формах не только из воспроизводственной сферы, но и в целом из национальной экономики. В результате был дан старт развитию тенденций, противоречащих условиям развитого рынка и экономическим интересам страны. Одним из следствий этого явились сохраняющиеся до настоящего времени особенности государственного регулирования российского рынка капитала.

Первая из этих особенностей состоит в том, что приоритетным направлением государственного регулирования рынка капитала является регулирование его денежного, ссудного сегмента. Это важно признать, поскольку десятилетие денежно-кредитная политика была ориентирована на реализацию монетарного курса в режиме следования установкам для слаборазвитых стран, несмотря на явно отрицательные макроэкономические последствия.

Вторая особенность государственного регулирования рынка капитала в России - это растущая зависимость финансовой и денежно-кредитной политики от сложившейся ситуации и тенденций в сферах реального сектора. В утвержденной Концепции национальной безопасности констатируется, что «без крупных капиталовложений в стратегические сферы экономики экономическое возрождение России невозможно».

Еще одна национальная особенность государственного регулирования рынка капитала - это зависимость от внешних финансовых обязательств . Эта зависимость в сочетании с расстроенными отношениями по внутренним заимствованиям породила "синдром обреченности" финансовой и денежно-кредитной политики на принятие решений и мер, исходя из масштабов долговых финансовых обязательств и низкого уровня инвестиционного потенциала.

Четвертой особенностью государственной политики на рынке капитала является отсутствие скоординированности развития взаимообусловленных секторов и преемственности изменений. Особая восприимчивость денежно-кредитной сферы к изменениям в экономике - нескончаемой "реструктуризации" и периодической "либерализации" при постоянном реформировании кредитно-финансовой системы – способствовала нарастанию мультипликационного эффекта, неуверенности, непредсказуемости во всех сферах экономики.

Недостаточное развитие реально действующих отечественных рынков капитала и неспособность мобилизовать сбережения населения ограничивают способность правительства эффективно управлять экономикой и оставляют финансовую систему на волю неустойчивой иностранной инвестиционной активности.

Первый и наиболее важный принцип решения проблем на рынке капиталов в России заключается в том, что на уровне правительства необходимо признать следующее:

Для того чтобы улучшить жизнь людей, следует сделать все возможное для стимулирования развития жизнеспособных предприятий, способных действовать самостоятельно и платить по счетам без одолжений и субсидий со стороны государства, которые в настоящее время наносят ущерб бюджету;

Эти предприятия не могут начать эффективно работать, выплачивая непомерные налоги и испытывая на себе произвол властей: необходимо выработать качественное законодательство, а также справедливую систему налогообложения;

Эти предприятия должны будут привлекать деньги для собственного развития, и если последние не будут привлечены на российском рынке, то они будут привлечены за рубежом, и прибыль будут получать иностранцы, что не будет способствовать скорейшему оздоровлению России;

Организации, имеющие сбережения, не будут участвовать в финансировании предприятий, если они сочтут, что могут стать жертвами произвола или тяжелого налогового бремени: следует защищать права инвесторов, а также предоставлять им налоговые льготы;

Граждане и организации, имеющие средства и доверяющие финансовой системе, станут вкладывать деньги через институты долгосрочного инвестирования, которые, в свою очередь, смогут снизить проблему бюджетного дефицита, приобретая государственные ценные бумаги;

Деньги не могут эффективно и надежно работать, если в России не будет действующих рынков капитала. Рынки же не способны выживать в условиях произвола.

Второй принцип сводится к тому, что необходимо принять комплексную программу мер, способствующих развитию рынков капитала. Применение одной части мер и игнорирование другой не приведет к успеху.

Третий принцип - рынки капиталов по указу не появляются. Правительство может лишь создать должный климат для развития рынков, а затем устраниться, с тем, чтобы позволить предприятиям и участникам рынка завершить процесс.