Мировая валютная система. Мировая валютная система, ее эволюция и институты


Введение 3

I Мировая валютная система 6

II Эволюция мировой валютной системы 9

2.1 Золотомонетный стандарт. Парижская валютная система 9

2.2 Золото-девизный стандарт. Генуэзская валютная система 11

2.3 Бреттон-Вудская валютная система 18

2.5 Европейская валютная система (ЕВС) 33

Заключение 37

Список использованных источников 38

Введение

Формирование устойчивых отношений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление исторически привели к формированию сначала национальных, а затем и мировой валютных систем. Поэтому валютную систему можно рассматривать с двух сторон: во-первых, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связей между странами; с другой стороны, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях. Именно в этом смысле можно говорить о создании валютной системы как о целенаправленной деятельности.

Международная валютная система по своей сути является набором неких правил и законов, которые регулируют деятельность центральных эмиссионных банков на внешних валютных рынках. Цель этих правил состоит в облегчении процессов международной торговли таким образом, чтобы все ее участники получали максимально возможную пользу, обеспечивающую эффективность и процветание экономических систем, которые представляет международная торговля. В процессе реализации этой цели на практике международная валютная система должна обеспечить стабильный фундамент для долгосрочного планирования международных торговых отношений и всемерно способствовать искоренению разного рода валютных ограничений и протекционистских мер со стороны отдельных стран и их правительственных органов.

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием и отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, к соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы - золотого монометаллизма.

Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исторический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913-1922 гг.). Генуэзской валютной системы - 8 лет (1929-1936 гг.), Бреттон-Вудской - 10 лет (1967- 1976 гг.).

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов, и резко обостряются валютные противоречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и соотношению сил в мире. Острые вспышки и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валютной системы.

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

    становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы: при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

    формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы:

    образование полноценно функционирующей развитой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Вслед за этим наступает период, когда валютно-экономическое положение отдельных стран улучшается, а мировая валютная система соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики и функционируя относительно эффективно в интересах ведущих держав. Так было первое время после создания Парижской, Генуэзской и Бреттон-Вудской валютных систем.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире.

В своем развитии мировая валютная система прошла несколько этапов. Каждый этап отличается основными принципами функционирования системы, но имеет определенную преемственность по отношению к предыдущему.

Выделяют следующие этапы:

    Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-е годы XX в.);

    Генуэзская валютная система (с 1922 г. по 30-е годы);

    Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по 1976 г.);

    Ямайская валютная система (с 1976-1978 годов по настоящее время).

Целью данной курсовой работы является определение особенности мировой валютной системы и закономерности ее эволюции (начиная от Парижской валютной системы и заканчивая Ямайской валютной системой).

I Мировая валютная система

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы (это ясно видно на примере того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон-Вудской валютной системой и т.д.).

Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами.

Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах:

Таблица 1- Основные элементы национальной и мировой валютных систем

Национальная валютная система

Мировая валютная система

Национальная валюта

Резервные валюты, международные счетные валютные единицы

Условия конвертируемости национальной валюты

Условия взаимной конвертируемости валют

Паритет национальной валюты

Унифицированный режим валютных паритетов

Режим курса национальной валюты

Регламентация режимов валютных курсов

Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль

Межгосударственное регулирование валютных ограничений

Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны

Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности

Регламентация использования международных кредитных средств обращения

Унификация правил использования международных кредитных средств обращения

Регламентация международных расчетов страны

Унификация основных форм международных расчетов

Режим национального валютного рынка и рынка золота

Режим мировых валютных рынков и рынков золота

Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны

Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:

    мировой денежный товар и международная ликвидность;

    валютный курс;

    валютные рынки;

    международные валютно-финансовые организации;

    межгосударственные договоренности.

МВС должна отвечать следующим требованиям:

    обеспечивать международные экономические отношения достаточным количеством платежных средств, способных выполнять роль мировых денег;

    обладать достаточной стабильностью в течение длительного времени;

    быть эластичной, приспосабливаться к меняющимся условиям международного экономического оборота;

    обеспечивать всем участникам международных экономических отношений сбалансированность их интересов в валютной сфере.

Характер МВС определяется развитием международных экономических связей, национальных денежных систем, расстановкой сил на мировой арене, национальными интересами ведущих государств. В результате МВС постоянно изменяется. Эволюция МВС повторяет трансформацию внутреннего денежного обращения в специфической форме и со значительным лагом.

Рассмотренные нами элементы валютной системы позволяют представить ее содержание. Но валютная система является динамично развивающейся системой.

Развитие во времени мировой валютной системы мы будем называть ее эволюцией.

Эволюция мировой валютной системы представляет большой интерес для настоящего и будущего российской валютной системы. Многие валютные проблемы, с которыми сталкивается наша страна сегодня и которые мы вынуждены будем решать завтра, рассматривались мировым сообществом. Наша задача - использование накопленного позитивного опыта мировой валютной истории.

Исторически первой мировой валютной системой принято считать Парижскую валютную систему. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Основой дайной системы является золотомонетный стандарт. Золотой стандарт основан на использовании золотых монет. Золотой стандарт обладает встроенными автоматическими механизмами, которые способствуют одновременному установлению равновесия платежных балансов во всех странах. Наиболее важный из них - механизм уравновешивания платежного баланса был описан в 1752г. Д.Юмом. Рассмотрим созданную Д. Юмом теорию равновесия международных платежей. Предположим, что Россия испытывает профицит торгового баланса, т.е. наш экспорт превышает импорт, и золото начинает активно поступать в страну. Количественная теория цен говорит о том, что общий уровень цен в экономике пропорционален предложению денег. Согласно этой теории, приток золота в страну увеличивает предложение денег в России, а следовательно, издержки и цены. Согласно точке зрения Д. Юма, развертывается так называемый четырех стадийный механизм.

Во-первых, Россия увеличивает свой спрос на товары из других стран, так как эти товары становятся относительно дешевле.

Во-вторых, поскольку продукция других стран становится дешевле по сравнению с отечественной, российский импорт увеличивается.

В-третьих, экспорт других государств становится дешевле, поэтому объем экспорта в России увеличивается.

В-четвертых, иностранные граждане сталкиваются с возросшим уровнем цен российских товаров и уменьшают импорт российских товаров. Таким образом, действие четырех стадийного механизма потоков золота Юма выражается в следующем:



1. В случае профицита платежного баланса России;

Рост иен на отечественные товары и их снижение на импортные;

Увеличение импорта и сокращение экспорта товаров;

Увеличение оттока золота из страны;

Достижение равновесия при новых относительных ценах, которые поддерживают международные отно­шения при нулевых чистых потоках золота.

2. В случае дефицита платежного баланса России:

Снижение цен на отечественные товары и их рост на импортные;

Увеличение экспорта и сокращение импорта товаров;

Увеличение притока золота в страну;

Достижение равновесия при новых относительных ценах, которые поддерживают международные отношения при нулевых чистых потоках золота. Итак, система золотого стандарта является симметричной, поскольку каждая национальная валюта имеет золотое содержание. В соответствии с золотым содержание валют устанавливались их золотые паритеты. А национальные валютные системы находились в равных условиях и действовали по одинаковым «правилам игры».

Система золотого стандарта фактически впервые была поставлена под сомнение в начале первой мировой войны. В 1914 г. Европейские страны отказались от золотого стандарта и перешли к печатанию ничем не обеспеченных денег для финансирования их огромных бюджетных расходов. В обмен на золото Европа покупала в США боеприпасы и другие товары для военных нужд. В результате золото переполнило США, и только что созданная Федеральная резервная система вынуждена была удвоить цены, превратив золото в монеты.



С 1914 по 1924 гг. США оставались единственной страной с основанной на золотом стандарте валютой, и другие страны стали «привязывать» свои валюты к доллару, а не к золоту.

В 1922 г. состоялась Генуэзская международная экономическая конференция, на которой было решено перейти к системе золотодевизного стандарта. Основой его являлись золото и девизы. Девизы - это иностранные валюты, предназначенные для международных расчетов и конвертируемые в золото. Конверсия валют в золото осуществлялась как непосредственно, так и косвенно через иностранные валюты.

В 1924 г. Германия, в 1.925 г. Великобритания, а в 1926 г Франция возвратилась к золотому обеспечению.

По мнению Р. Манделла, это стало одной из главных причин Великой депрессии в мире в период с 1929 по 1933 г.г. Введение золотого стандарта привело к резкому снижению цен, что способствовало банкротству многих предприятий. Вскоре и Германия, и Великобритания, и Франция откажутся от золотого стандарта, а в 1936 г. было заключено валютное соглашение, которое фактически установило новый вид международной валютной системы - золотодолларовый стандарт. Итак, золотой стандарт способствовал успешному регулированию внешних балансов стран - платежных балансов. Однако ряд эмпирических данных свидетельствует о том, что золотой стандарт все же не обеспечивал установления полной занятости. Например, между 1890 и 1913 гг. уровень безработицы в США составлял в среднем 6,8%, тогда как между 1946 и 1992 г. он в среднем был ниже 5,7% .

Главным недостатком системы золотого стандарта является подчиненность экономической политики внешним целям. Так, регулирование валютного курса в условиях дефицита платежного баланса происходит путем дефляционной политики, т.е. снижения цен, что может приводить к увеличению безработицы и росту недовольства населения внутри страны. Значение внутренних целей политики резко возросло после первой мировой войны вследствие глобальной экономической нестабильности межвоенных лет в период с 1918 по 1939 гг. Таким образом, золотой стандарт оказался недееспособным во время кризиса, как военного, так и экономического.

Валютное соглашение 1936 г. положило начало новой мировой валютной системе - золотодолларовому стандарту, в которой доллар стал единственной валютой, фиксированной по отношению к золоту.

В 1944 г. в мире вновь был поднят вопрос о создании новой мировой валютной системы: Ф. Рузвельт поручил министру финансов Г. Моргентау разработать единую международную валюту. Такая валюта под общим названием «унитас» была разработана. Кейнс в Лондоне создал альтернативный план создания мировой валюты под названием «банкор». Когда Британская делегация прибыла на Бреттон - Вудскую конференцию, она подняла вопрос о мировой валюте, но США не поддержали эту инициативу. Так академический межнациональный идеализм стал жертвой экономического национального личного интереса США. В результате Америка отказалась не только от плана Кейнса по «банкору», но и от собственного проекта «унитас». Бретгон-Вудс не создал новую международную валютную систему, он лишь сохранил уже существующую с 1936 г. систему золотодолларового стандарта, образованную в результате трехстороннего соглашения между США, Францией и Великобританией. Однако в результате переговоров в Бреттон-Вудсе были созданы две важнейшие международные организации, призванные регулировать мировые валютные отношения. Международный валютный фонд (МВФ) отвечает за состояние валютных курсов, ликвидность и краткосрочные аспекты платежных балансов. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) занимается долгосрочным кредитованием и политикой развития. Соглашение о создании мировых организаций закрепило статус системы 1936 г.

В соответствии с международными договоренностями был установлен режим фиксированных валютных курсов: допускалось отклонение курса валют в узких пределах ±1 % по уставу МВФ и ±0,75 % по Европейскому соглашению.

Золотодолларовый стандарт основывался на следующих основных положениях:

1. США обязаны обеспечивать стабильность уровня цен.

2. США выступают в качестве конечных покупателей или продавцов золота.

3. Страны остального мира должны поддерживать равновесие платежных балансов.

4. Страны остального мира выступают в качестве конечного покупателя или продавца долларов США.

Если США проводят экспансионистскую политику, имея дефицит платежного баланса, то это приводит к притоку долларов в страны остального мира. В результате на валютной бирже складывается ситуация, когда объемы продаж долларов США превышают объемы их покупки. В соответствии с международными соглашениями центральные банки стран остального мира покупают «экспансионистские» излишки американских денег, увеличивая национальные денежные массы. В результате страны остального мира «импортируют» инфляцию из США.

Если США проводят жесткую политику, наблюдается профицит платежного баланса США, который приводит к оттоку долларов из стран остального мира. В результате на валютной бирже складывается ситуация, когда объемы покупаемой иностранной валюты превышают объемы продаваемой, очевиден дефицит американской валюты. Для сохранения паритетов валют центральных стран остального мира продают долларовые резервы. Однако тем самым они уменьшают национальную денежную массу и могут стимулировать дефляцию и экономический спад. В этом случае говорят, что страны остального мира «импортируют» дефляцию.

Рассмотрим механизм управления золотодолларовым стандартом. В случае экспансионистской политики США страны остального мира могут конвертировать излишки долларов в золото. Это уменьшит золотые резервы США, что создаст угрозу потери основной страной обеспечения собственной мировой валюты. И наоборот, в случае нехватки долларов страны остального мира могут конвертировать свои золотые запасы в доллары, что улучшит состояние американских резервов. Таким образом, США должны проводить такую политику, которая бы не противоречила интересам всего мирового сообщества. В то же время конвертация долларов в золото странами остального мира не должна быть слишком агрессивной, чтобы не побудить США отказаться от золотого обеспечения.

Система золотодолларового стандарта действует в ограниченных условиях. Ограничителями выступают золотые запасы США и долларовые запасы стран остального мира. Их исчерпание ведет к краху всей системы. Недостаток золотодолларовой системы - ее асимметричность: США могут выступать поставщиком и золота, и долларов, а страны остального мира имеют доступ к дополнительным долларам только в обмен на золото.

Проблемы существовавшей валютной системы обострились в конце 60-х гг. вследствие войны во Вьетнаме. США тратили большие деньги на ведение военной кампании, финансовая политика стала слишком расширительной по отношению к уже имевшейся денежной массе. В 1965 г. США отменили требование 25 %-ного золотого обеспечения по депозитам банков - членов Федеральной резервной системы, а в 1968 г. - по банкнотам Федеральной резервной системы. Количество долларов, находящихся за пределами США, резко возросло, при этом отменялось золотое обеспечение валюты.

Мировое сообщество было серьезно обеспокоено ситуацией нестабильности доллара США, и в 1967 г страны - члены МВФ подписали соглашение о создании новой Международной счетной единицы СДР (специальных прав заимствования).

Соглашение вступило в силу с 1969 г. МВФ эмитировал СДР, которые не имели обеспечения и распределялась между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ. Курс СДР рассчитывался, исходя из корзины валют, с 1981 г. - пять валют (доллар США, марка ФРГ, иена, фунт стерлингов, французский франк). СДР, по существу, так и не стали международным платежным - средством. Они незначительно используются в качестве валютных резервов стран, а также в целях покрытия дефицитов платежных балансов. Основное их использование сейчас - погашение задолженности стран по кредитам МВФ. Фактически СДР не смогли заменить доллар в качестве международного платежного средства

В августе 1971 г. Великобритания потребовала конвертировать доллары в золото, последовал отказ США. Система золотодолларового стандарта перестала существовать

После 1971 года мы можем говорить о появлении новой Смитсоновской мировой валютной системы - долларового стандарта. Система долларового стандарта основывалась на привязке валют к доллару США. Пределы колебаний валютных курсов были расширены с ±1 % до ±2,25 %

Основное отличие системы долларового стандарта от золотодолларового состояло в отказе США от размена доллара на золото. США больше не покупали и не продавали золото. В системе золотодолларового стандарта мы отмечали две цели (конвертируемость доллара и устойчивый уровень цен) и два ограничительных инструмента (запасы долларов и резервы золота США). В условиях долларового стандарта ограничительные инструменты отсутствовали. США должны были использовать свою финансовую политику для достижения ценовой стабильности в мире, но это не означало, что они хотели так поступать. При отсутствии конвертируемости доллара в золото нет механизма (исключая моральные побуждения), чтобы страны остального мира могли заставить США изменить их финансовую политику. США стали полностью свободны в проведении экспансии в мире, «импорте» инфляции. Долларовые резервы Японии увеличились с 2,6 млрд., в конце 1969 г. до 15,2 млрд., в конце 1972 г.; в Германии - с 2,7 млрд., до 15,8 млрд., за тот же период. Огромные дефициты платежного баланса США и экспансионистская политика, вызвав резкий рост долларовых резервов в странах остального мира, в условиях фиксированных курсов приводили к «импорту» инфляции. Возникало естественное стремление отказаться от привязки к доллару, а следовательно, и от системы долларового стандарта,

В 70-х гг. инфляция в самих США приближалась к 13-14% в год, резко возросла иена на золото.

Для сравнения уровень инфляции в США был менее 2% в год до 1965 г., возрос до 4,4% в 1968 г.; 5,4% - в 1969г. и 5,9% в 1970г.

Все эти события привели к тому, что в 1973 году доллар был девальвирован. Система долларового стандарта была отменена, и начался период свободного выбора валютных курсов.

Когда международная валютная система была связана с золотом, последняя управляла взаимозависимостью валютной системы, фиксировала курсы и стабилизировала цены.

Существующая международная денежно-кредитная система ни управляет взаимозависимостью валют, ни стабилизирует цены. МВФ отказался от роли регулятора в пользу роли специального макроэкономического консультанта долгового инспектора. Международной системы в строгом смысле теперь не существует. Каждая страна имеет свою собственную валютную систему. Роль международной валюты сегодня фактически выполняет доллар США.

Инфляция с тех пор, как Великобритания отказалась от золотого стандарта в 1931 г. и особенно с разрушением базирующейся на долларе системы в 1971 г., была наивысшей в истории страны. За четверть столетия после 1971 г, уровень цен в Великобритании вырос в 7,5 раза. За это время страна потеряла репутацию державы со стабильной валютой, а фунт окончательно утратил позицию лидирующей мировой валюты. Подобно фунту стерлингов американские цены выросли в 3,9 раза за четверть века после 1971 г., намного больше, чем в любое другое время в национальной истории.

Национальный уровень цен каждой страны стал нестабильным после 1971 г. Высокая нестабильность доллара вынудила страны Европы искать пути для интеграции. В 1978 году лидеры стран Европы договорились о создании Европейской валютной системы, региональной под­системы в рамках мировой системы гибких валютных курсов.

В марте 1979 г. восемь первых участников валютного механизма Европейской валютной системы (ЕВС) - Франция, Германия, Италия, Бельгия, Дания, Ирландия, Люксембург и Нидерланды начали приводить в действие официальную систему совместно фиксированных валютных курсов. Большинство валютных курсов, «зафиксированных» ЕВС, вплоть до августа 1993 г. могли изменяться в направлении повышения или понижения на 2,25 % от величины установленного паритета.

Кроме того, был образован Европейский фонд валютного сотрудничества. Цель его создания - предоставление временной финансовой поддержки странам-членам для финансирования дефицита платежного баланса и для осуществления помощи в проведении интервенций странами-членами в целях стабилизации их валютных курсов. Капитал фонда формировался путем перевода в него центральными банками стран - членов Европейской валютной системы (ЕВС) 20 % своих официальных золотодолларовых резервов. Взамен предоставляемых фонду резервов члены ЕВС получали экю валюту, используемую в безналичных расчетах. Оценка ЭКЮ производилась на базе корзины 12 валют стран - членов ЕВС. Доля валют в корзине экю зависела от удельного веса стран в совокупном ВНП государств - членов ЕВС. Экю использовался для безналичных расчетов как в официальном, так и в частном сек­торах. Валютная сетка Европейской валютной системы была достаточно сложна. Она определяла пределы колебаний обменного курса между валютами каждой пары стран-членов. Установление курса каждой пары валют осуществлялось через соотношение каждой валюты этой пары с экю.

Однако вскоре стало понятно, что пределы колебаний ±2,25 % от центрального паритета перестали соответствовать требованиям времени.

В августе 1993 г. под давлением спекулятивных атак все диапазоны ЕВС (за исключением обменного курса между немецкой маркой и голландским гульденом) расширились до ±15 %. Данная система функционировала асимметричным образом. Страны ЕВС держали немецкие марки в качестве резервов и использовали их как средство интервенции, когда их валютные курсы слишком сильно отклонялись от официального паритета с немецкой маркой. Германия тоже проводила интервенции, особенно в неспокойные периоды, но она немедленно стерилизовала любое воздействие, которое эти интервенции могли бы оказать на ее денежное предложение.

Однако существенным недостатком системы было то, что Бундесбанк преследовал достижение собственных экономических интересов.

Стандарт марки был разрушен, когда кредитно-денежная политика Германии, резко среагировавшая на нарушение равновесия в связи с объединением Германии, стала слишком жесткой для участников ЕВС. Воссоединение Германии потребовало от правительства больших государственных расходов для оказания помощи бывшей ГДР. Увеличение доходов в Германии, с одной стороны, расширило спрос на европейские товары. Однако при этом Бундесбанк поднимает процентную ставку для сдерживания инфляции. Увеличение процентной ставки в Германии должно было привлечь капиталы из других европейских стран. Чтобы осуществить вложение капиталов в Германии под высокую процентную ставку, инвесторы должны продать на валютном рынке их национальные валюты и купить немецкие марки. Чтобы сохранить свой валютный курс на прежнем уровне, страны Европы должны провести интервенцию на валютном рынке, покупая свои валюты за немецкие марки.

В результате в странах Европейского валютного сообщества сокращение денежной массы в конечном счете привело бы к падению производства. Многие страны ЕВС не пошли на «импорт» дефляции, а девальвировали свои валюты и вышли из подсистемы стандарта марки.

Дефект и стандарта доллара, и стандарта марки состоял в том, что кредитно-денежная политика стран опорной, ключевой, валюты не соответствовала интересам партнеров. В случае долларового стандарта политика США оказалась слишком инфляционной, а в случае марки - дефляционной. Возникла необходимость единого управления валютными отношениями в рамках создания Европейского Центрального банка и новой валюты евро.

Процесс перехода европейских стран к созданию единой валюты происходит в несколько этапов:

1-й - с 1990 г. ликвидация ограничений на движение капиталов между странами ЕС и сближение их макроэкономических показателей;

2-й - с даты вступления в силу Маастрихтского соглашения в 1993 г, об унификации макроэкономических показателей стран;

3-й - с 1999 г. осуществление безналичного обращения евро;

4-й - с 2002 г. замена наличных национальных денежных знаков и монет на евро, исходя из соотношения 1 экю - 1 евро.

Ключевым этапом перехода к евро являлся второй этап, который проходил с 1993 г. по 1999 г. В соответствии с Маастрихтским соглашением участники валютного союза должны отвечать следующим требованиям:

1) бюджетный дефицит страны не должен превышать 3% ВВП;

2) инфляция потребительских цен не должна превышать инфляцию в трех странах - членах союза с наиболее низкой инфляцией более чем на 1,5 %;

3) общая величена правительственного долга не должна превышать 60 % ВВП;

4) процентные ставки по долгосрочным долговым ценным бумагам правительства не должны превышать более чем на 2 % такие ставки в трех странах - членах с наиболее низкой-инфляцией;

5) страна должна придерживаться пределов колебаний курсов валют, установленных для Европейского валютного сообщества, в течение двух лет перед присоединением к валютному союзу и не подвергать свою валюту девальвации по собственной инициативе.

Одиннадцать членов ЕС вступили в валютный союз с 1 января 1999 г. Двухсторонние обменные курсы этих стран были приостановлены с июля 1998г..и отношения их с экю были зафиксированы на 1 января 1999 г. Замена денежных знаков и монет будет начата 1 января 2002 г. и должна быть завершена к 30 июня этого года, после чего процесс объединения будет завершен.

Создание евро должно стать поворотным пунктом в эволюции мировой валютной системы. Его часто сравнивают с трансформацией международной валютной системы в начале 70-х из системы фиксированных валютных курсов к режиму управляемых плавающих валютных курсов. Но фактически значение этого события гораздо глубже. Крах Бреттон - Вудских соглашений не сильно изменил конфигурацию международной системы. И до, и после кризиса системы доллар был доминирующей валютой в мире. Создание евро бросает вызов статусу доллара и может сильно модифицировать существующую систему.

Анализ эволюции мировой валютной системы позволяет сделать определенные выводы для выработки валютной политики России:

1. Валютные союзы дают странам с «ключевой» валютой значительные преимущества в виде «бесплатного завтрака» и экспансии капитала. В то же время асимметричность системы приводит к недовольству остальных стран валютного союза, который в конечном счете распадается.

2. Режим плавающих валютных курсов не способствует долгосрочной стабильности валютных курсов. Темпы мировой инфляции с периода свободного выбора валютных курсов, введенного в 1973 г., являются наивысшими в мировой истории.

3. Поиск оптимальной устойчивой мировой валютной

системы приводит к необходимости создания больших сильных валютных союзов с единой валютой стран-участниц.

4. России выгодно создание валютного союза стран СНГ, в котором рубль может стать либо «ключевой» валютой, либо единой валютой такого союза.

5. Дальнейшая интеграция нашей страны в мировое ii, в частности, европейское сообщество может привести к необходимости вхождения России в валютный союз «евро».

Эволюция валютной системы

Международная валютная систем, появившись в XIX веке прошла в своем развитии ряд этапов, претерпевая при этом существенные количественные и качественные изменения:

1. «Золотой стандарт» или Парижская валютная система (н. XIX в. – 1939 гг.).

2. Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов (1944-1971 гг., официально до 1976 г.).

Начало системе «Золотого стандарта» было положено Банком Англии в 1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. По месту оформления соглашения эта система называется также как Парижская валютная система.

Золотой стандарт - международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото.

Золотой стандарт базировался на следующих структурных принципах:

1. Основан на золотомонетнрм стандарте.

2. Каждая валюта имела золотое содержание. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепринятые мировые деньги.

3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах “золотых точек” (так называют максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определяются расходами на транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

4. Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.

Разновидностями золотого стандарта являются:

- золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (он действовал до начала XX в)

- золотослитковый стандарт , при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало XX в – начало первой мировой войны)

- золотодевизный стандарт , при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта. Он известен еще как Генуэзский (1922 г. – начало второй мировой войны).

Преимущества системы золотого стандарта:

Обеспечение стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

Стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки системы золотого стандарта:

Установленная зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);

Невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.

Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

Бреттон-Вудская валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

Золотовалютный (золотодолларовый) стандарт - международная валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируемым в золото по фиксированному курсу.

Цели создания второй мировой валютной системы:

Восстановление обширной свободной торговли;

Установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;

Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Бреттон-Вудская валютная система базировалась на следующих принципах :

Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

Курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций;

Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;

Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы (в виде цепочки взаимообусловленных факторов):

1. Неустойчивость и противоречия экономики.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения “горячих” денег.

3. Нестабильность платежных балансов.

4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене

5. Активизация рынка “евродолларов”.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере.

Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

- “валютная лихорадка” – перемещение “горячих” денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию;

- “золотая лихорадка” – бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;

Паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

Обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;

Массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);

Активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;

Резкие колебания официальных золотовалютных резервов;

Использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;



Нарушение структурных принципов Бреттон-Вудской системы;

Активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

Усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Ямайская валютная система. была официально принята на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и много-валютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей :

Выравнивание темпов инфляции в различных странах

Уравновешивание платежных балансов

Расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

Система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

Отменен монетный паритет золота;

Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения.

Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.

МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Важную роль играют специальные права заимствования – СДР. В рамках Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов. Вторая поправка к Уставу МВФ (1969 г.) закрепила замену золота на СДР в качестве масштаба стоимости. СДР стали мерой международной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств международных официальных расчетов. Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.

Важной особенностьюЯмайской валютной системы является то, что в ее составе действуют региональные валютные системы, в т.ч. с 1979 г. - Европейская валютная система (ЕВС).

Европейская валютная система - это международная валютная система стран ЕС, созданная для стабилизации валютных курсов, координирования валютной политики этих государств.

Мировая валютная система непосредственно зависит от развития производства, внутренней и внешней торговли, состояния денежного хозяйства и изменяется вместе с ними. Исторически первой организационной формой валютной системы быт золотой стандарт. Юридически он быт оформлен в 1867 г. на Парижской конференции, которая признала золото единственным видом мировых денег. Система золотого стандарта характеризовалась следующими признаками: роль мировых денег выполняло исключительно золото, это означало, что сальдо платежного баланса всегда урегулировалось золотом; ввоз и вывоз золота из страны в страну быт свободныгм; обмен национальный валют производился в соответствии с их металлическим содержанием; при этом действовал стихийный рыночный механизм «золотых точек», который поддерживал стабильные валютные курсы и приводил в движение золото из страны с дефицитом платежного баланса в страну с активным сальдо. Международный валютно-финансовых институтов, регулирующих валютные отношения, не существовало, ибо в этом не было необходимости. Механизм международных расчетов в этот период фактически был продолжением практики национального денежного обращения, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, принимались по весу.

Система золотого стандарта соответствовала условиям рыночного хозяйства, основанного на свободной конкуренции. Она способствовала расширению экономических связей между странами, стимулировала рост производства, образование единого мирового хозяйства, поскольку создала стабильные условия для осуществления внешнеэкономических связей и обеспечила сбалансированность платежных балансов стран-участниц. Однако с переходом к смешанной экономике система золотого стандарта пришла в противоречие с изменившимися условиями, стала противодействовать вмешательству государства в сферу экономики посредством денежной эмиссии, сдерживать торговлю, вывоз капитала. Крах системы золотого стандарта стал неизбежен. Он произошел с началом Первой мировой войны в результате повсеместного прекращения размена национальных валют на золото и изъятия золота из обращения. Поскольку отказ от золотого стандарта произошел в чрезвычайных обстоятельствах, после окончания войны предпринимались неоднократные попытки его возрождения. Достойной альтернативы золоту в тот период не существовало (Генуэзская валютная система). Однако эти попытки окончились безрезультатно. И после кризиса 1929- 1933 гг. система золотого стандарта ушла в прошлое.

С крахом золотого стандарта МВС распалась на ряд валютных блоков (доллара, фунта стерлинга, французского франка). Валютные блоки складывались на основе политической, экономической, финансовой зависимости колониальных стран от крупнейших капиталистических держав. Они представляли группировки стран, использующих в качестве международного платежного средства валюту страны-гегемона, возглавляющей блок. При этом все страны - члены группировки должны были устанавливать и поддерживать твердые курсы своих валют по отношению к валюте страны, возглавляющей блок. В условиях потери связи валют с золотом это могло быть достигнуто только на основе накопления крупных валютных резервов в данной валюте путем ориентации торговли исключительно на страну-гегемона. Мировой рынок распался на ряд замкнутых рынков, ограниченных странами, входящими в один блок. Объем мировой торговли упал более чем вдвое. В валютной сфере развернулись ожесточенное соперничество и борьба. Конкурентные девальвации превратились в орудие борьбы за рынки сбыта.

В этих условиях возникла необходимость создания новой мировой валютной системы, которая отвечала бы новым требованиям, и выработала бы такие нормы поведения участников международного оборота, которые обеспечили баланс их интересов. В 1944 г. было заключено Бреттон-Вудское соглашение, положившее начало созданию Бреттон-Вудской валютной системы, просуществовавшей четверть века. Создание Бреттон-Вудской валютной системы явилось закономерным результатом развития мирового хозяйства за предшествующий период и вместе с тем отражало его потребности в послевоенный период. Второстепенные ранее внешнеэкономические связи превратились в самостоятельный и важный фактор развития национальных экономик.

Бреттон-Вудская валютная система была учреждена как система золото-девизного стандарта. В рамках этой системы все страны-члены получили возможность разменивать свои валюты на золото через обмен на доллары США. США взяли на себя обязательство обменивать доллары на золото для центральных банков других стран, исходя из золотого содержания доллара 0,888 г золота, или по курсу 35 долл. за унцию. Несмотря на то что во всех странах произошел переход к бумажно-денежному обращению, золото оставалось эталоном стабильности и единственными реальными деньгами.

Принципы устройства Бреттон-Вудской валютной системы были определены Уставом МВФ и сводились к следующему. В качестве международных платежных средств наряду с золотом было узаконено использование двух национальных валют - доллара США и фунта стерлинга Великобритании. Фактически это означало, что окончательные расчеты между странами могут осуществляться не только золотом, но и этими валютами.

Приравнивание валют друг к другу, их обмен осуществлялись на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах. Эти паритеты должны были быть стабильными, и их изменение могло производиться только при определенных условиях. Рыночные курсы валют не должны были отклоняться вверх и вниз от официальных паритетов более чем на 1%, т.е. все валюты жестко привязывались к доллару и друг к другу. Были созданы механизмы, поддерживающие устойчивость доллара и курсов валют. В рамках «золотого пула» путем купли-продажи поддерживалась цена золота на уровне официальной - 35 долл. за унцию. Для поддержания фиксированных валютных курсов использовались валютные интервенции. Межгосударственное регулирование валютных связей, согласование валютной политики было возложено на МВФ, который должен был обеспечивать соблюдение странами-участницами согласованного кодекса норм поведения (соблюдение паритетов, курсов, обратимости) и в случае необходимости предоставлять кредиты для урегулирования платежных балансов.

Хотя формально Бреттон-Вудская система представляла собой систему межгосударственного золотодевизного стандарта, в силу особого статуса доллара в этой системе она являлась системой золотодолларового стандарта, так как обеспечивала доллару статус всеобщего платежного средства, резервной валюты и фактически приравнивала доллар к золоту. В условиях подавляющего экономического превосходства над другими государствами США обеспечили привилегированное положение доллара и получили возможность финансировать свои огромные заграничные расходы за счет накопления долларовой задолженности перед другими странами, иными словами, пользоваться беспроцентным кредитом остального мира, осуществлять его финансовую эксплуатацию.

Очевидно, что функционирование такой системы могло базироваться только на безусловном господстве США. Ослабление экономических позиций США, появление конкурентов в лице Европейского экономического сообщества (предшественника Европейского Союза) и Японии, неспособность США выполнять взятые на себя обязательства по обмену долларов на золото обусловили кризис Бреттон-Вудской системы.

На смену ей пришла новая мировая валютная система - Ямайская, которую деловые круги охарактеризовали как «радикальный отход от Бреттон-Вудса»1. В соответствии с основными принципами этой системы, принятой соглашением стран - членов МВФ в 1976 г. на Ямайке в г. Кингстоне, была юридически оформлена демонетезация золота, отменена его официальная цена, золото исключено из расчетов между МВФ и его членами, проведена частичная реализация золотого запаса МВФ. В то же время центральные банки получили возможность свободно покупать и продавать золото на частном рынке по рыночным ценам, т.е. золото было лишено возможности выполнять денежные функции в международном обороте. Вместе с тем Ямайским соглашением было предусмотрено превращение в главный резервный актив международной валютной системы СДР и создание в будущем такой валютной системы, которую можно было бы определить как стандарт СДР. Странам-членам было предоставлено право либо установить и поддерживать фиксированный курс своей валюты, либо придерживаться режима плавающего валютного курса. При этом паритеты валют могли быть выражены как в СДР или иной общей счетной единице, так и в любой национальной валюте или наборе нескольких валют, но только не в золоте. Отклонения рыночных курсов валют, для которых устанавливались паритеты, были расширены до 4,5%. Странам, установившим фиксированные курсы своих валют, разрешалось в любой момент вернуться к плавающим курсам.

Таким образом, Ямайская валютная система по существу явилась компромиссом между главными государствами-участниками. Она наметила очертания будущей валютной системы и юридически оформила те изменения, которые реально произошли в валютных отношениях. Под прикрытием СДР полностью сохранил свое значение неразменный на золото доллар как международное платежное средство, резервная валюта. СДР, выпущенные в 1970-1972 гг. в сумме 9,3 млрд, составляли лишь 7,8%" совокупного объема международных ликвидных активов и уже в силу этого были не в состоянии потеснить доллар в качестве международного платежного средства, валюты определения паритетов. Вместе с тем свобода выбора режима валютных курсов, а также стоимостного эталона для установления валютного паритета фактически создали основу и узаконили валютную систему многовалютного стандарта, предусматривающего использование в качестве мировых денег наряду с долларом и фунтом марки, йены, франка, СДР.

За годы, прошедшие после Ямайского соглашения, международные валютные отношения претерпели большие изменения (табл. 17.2.1). Во-первых, значительно вырос объем этих отношений, о чем свидетельствует многократный рост операций на мировом валютном рынке. Во-вторых, качественно изменился характер этих отношений. Если в середине 1970-х годов они в значительной степени были связаны с мировой торговлей, то в современных условиях главной формой связей между странами стало движение капиталов. Обгоняя рост международной торговли, рынок ссудных капиталов и его ядро - еврорынок превратились в основной фактор международных связей. Конвертируемость валют получила всеобщее распространение. Сегодня конвертируемыми по текущим операциям являются валюты 141 страны из 181 стран - членов МВФ. Либерализация движения капиталов создала основу для глобализации финансового рынка. Международные валютные рынки стали главным источником финансирования текущих дефицитов платежных балансов и государственных займов. Резко выросли размеры международных ликвидных активов и изменилась их структура.

Доля золота в структуре мировых резервов сократилась до 15%. Золото в результате демонетезации утратило свою резервную функцию, стало лишь страховым запасом. Ямайская валютная система предполагала заменить долларовый стандарт стандартом СДР. Однако только три страны - Латвия, Ливия и Мьянма - «привязали» свои валюты к СДР. В международных расчетах они вообще напрямую не используются.

Несмотря на значительное укрепление экономики Западной Европы и Японии, их валюты не стали достойными конкурентами доллара. В 1996 г. доля марки и йены в совокупных валютных резервах составила соответственно 12,8 и 5.6%1. Вместе с тем в результате демонетезации золота размеры международных активов, выполняющих резервную функцию, значительно уменьшились, понизился уровень обеспеченности внешней торговли ликвидными активами-и их недостаток был восполнен долларами США. Фактически вместо золотодолларового стандарта, стандарта СДР сегодня в мире утвердился долларовый стандарт. Если в 1985 г. его доля в составе валютных резервов составляла 53%, то в 1999 г. - 70%. Спрос на доллары как наиболее стабильное валютное средство платежей со стороны мирового экономического сообщества непрерывно растет, доллару принадлежит бесспорный приоритет, в том числе и среди «свободно используемых валют», официально утвержденных МВФ в качестве резервных валют, или мировых денег.

В отличие от других стран США избавлены от необходимости зарабатывать средства для покрытия дефицита своего платежного баланса, так как могут расплачиваться с другими странами собственной валютой и таким образом эксплуатировать остальной мир. Парадокс заключается в том, что мир разрешает себя эксплуатировать. Валютная система функционирует нормально только при условии обеспечения ее достаточными ликвидными активами, и дефицит платежного баланса США является единственным каналом пополнения международной ликвидности. Во имя бесперебойного функционирования валютной системы невольные кредиторы США мирятся со сложившейся ситуацией, более того, они заинтересованы в ее сохранении. Однако проблема ждет своего решения.

В изменившихся условиях преобладающими стали плавающие валютные курсы, ибо в условиях глобализации мирового хозяйства поддержание фиксированных валютных курсов в массовом порядке становится практически невозможным из-за перелива спекулятивных капиталов. В рамках Ямайской реформы предполагалось, что массовое использование плавающих валютных курсов обеспечит саморегулирование валютных отношений, сбалансирование платежных балансов и стабилизацию валютных курсов. Однако практика показала, что несбалансированность усилилась, а использование плавающих курсов привело к длительным и глубоким расхождениям между рыночным и реальным валютными курсами, что неизбежно порождает неэквивалентность обмена. Таким образом, сформировавшаяся ныне валютная система не решила ни одной из тех проблем, которые возникли в рамках Бреттон-Вудской системы, и породила новые. Поэтому создание МВС, адекватной современной экономической ситуации, расстановке сил в мире, обеспечивающей эффективность валютных отношений, остается настоятельной потребностью.

Рождение евро можно рассматривать как шаг на пути создания такой системы. Преследуя в первую очередь внутренние цели, создание евро не ущемляет ничьих интересов и в конечном счете служит задаче укрепления стабильности международных валютных отношений. В долговременной перспективе евро должна стать наиболее стабильной и сильной валютой. Значительный удельный вес Европейского Союза в мировом производстве и торговле, высокая степень открытости западноевропейской экономики должны обеспечить евро значительную долю в мировом платежном обороте и мировых валютных резервах.

1 этап – Парижская валютная система (1867 г.)

Основными принципами Парижской валютной системы были:

1. золотомонетный стандарт;

2. обязательное золотое содержание валют, исходя из которого, устанавливался их золотой паритет. Паритет монет разных стран на мировых рынках определялся простым весовым соотношением золота, содержащегося в них;

3. режим свободно плавающих курсов, зависящих от изменений рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек (пределы, в которых колебался валютный курс, базирующийся на золотом паритете).

2 этап – Генуэзская валютная система (1922 г.)

Принципы:

1. существование золото – девизного стандарта, предполагающего использование наряду с золотом и иностранной валюты, конвертируемой в золото (девиза);

2. сохранение золотых паритетов. Валюты обменивались на золото не только в странах, сохранивших золотомонетный (США) или золотослитковый стандарт (Франция и Великобритания), но и имевших золотодевизный стандарт (Германия и еще 30 стран). Однако при золотодевизном стандарте такой обмен осуществлялся через косвенную котировку золота к валютам;

3. восстановление режима свободно плавающих валютных курсов;

4. валютное регулирование, которое осуществлялось в форме валютной политики, вырабатываемой на международных конференциях и совещаниях.

3 этап – Бреттонвудская валютная система (1944 г.)

Принятый на конференции Устав МВФ определил принципы Бреттонвудской валютной системы :

1. золото – девизный стандарт, базирующийся на использовании наряду с золотом двух резервных валют: доллара США и английского фунта стерлингов;

2. использование золота ограничивалось четырьмя формами.

Во-первых, при установлении золотого паритета валют и его фиксации в МВФ.

Во-вторых, золото могло использоваться как международное платежное и резервное средство.

В-третьих, доллар стал фиксироваться к золоту, причем в качестве единственной валюты 35 долларов за тройскую унцию (31,1034768 грамма).

В-четвертых, осуществлялась конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков в золото через американское казначейство по официальной цене;

3. установление режима валютных паритетов и курсов. Отклонение курса валюты от паритета, установленного Уставом МВФ допускалось в пределах + 1 %, а по Европейскому валютному соглашению + 0,75 %. Для соблюдения паритетов центральные банки стран должны были проводить валютные интервенции в долларах США. Девальвация валют свыше 10 % допускалась только с разрешения МВФ.

4. создание международных организаций: МВФ и МБРР. За МВФ было закреплено оперативное управление мировой валютной системой, т.е. регулирование состояния валютных курсов, ликвидности платежных балансов стран. МБРР разрабатывал политику развития мировой валютной системы и осуществлял долгосрочное кредитование.



4 этап – Ямайская валютная система (1976 г.)

Ямайские соглашения определили следующие принципы функционирования валютной системы:

1. введение стандарта специальных прав заимствования (СДР);

2. демонетизация золота, что означало отмену его официальной цены, золотых паритетов и обмена на доллары;

3. утверждение права выбора странами режима валютного курса (в частности, режима плавающих курсов);

4.сохранение за МВФ статуса органа межгосударственного валютного регулирования.

Ямайская валютная система оказалась более гибкой по отношению к постоянно меняющейся мировой экономике и расстановке политических сил. Тем не менее, она породила целый ряд серьезных проблем, первой из которых стала неэффективность стандарта СДР, их использование только при участии МВФ

Кроме проблем СДР в Ямайской валютной системе появились противоречия между юридической демонетизацией золота и фактическим сохранением за ним статуса мировых денег при чрезвычайных ситуациях.

Режим плавающих валютных курсов также был несовершенен. Он оказался неспособным обеспечить стабильность большинства мировых валют, выровнять платежные балансы стран, сократить валютную спекуляцию, несмотря на огромные средства, затрачиваемые на эти цели.

Эти, и многие другие факторы привели к тому, что начался процесс разделения мировой валютной системы на три основные сегмента: американский, европейский, азиатско-тихоокеанский.



Страны ЕС стали формировать собственный региональный валютно-финансовый центр в виде Европейской валютной системы (ЕВС) (1979 – 1998 гг.) и Экономического и валютного союза (ЭВС) (с 1999 г.).

Формирование региональной европейской валютной системы проходило в пять этапов:

1. 1958 – 1970 гг. – подписание Римского договора и создание таможенного союза европейских стран;

2. 1971 – 1978 гг. – период реализации «плана Вернера» и согласования программ создания европейского экономического и валютного союза;

3. 1979 – 1991 гг. – создание Европейской валютной системы и ее функционирование на основе единой валюты экю

Принципы ЕВС:

А) введение единой расчетной единицы ЭКЮ (ECU - European Currency Unit) в противовес СДР;

Б) применение режима «европейской валютной змеи» для совместного плавания курсов валют;

В) использование золота в качестве реальных резервных активов;

Г) введение системы межгосударственного валютного регулирования для покрытия странами дефицита платежных балансов и проведения валютных интервенций);

4. с 1992 – 2001 гг. разработка и поэтапное внедрение программы создания Европейского экономического и валютного союза,

5. с 2002 г. начало деятельности Европейского экономического и валютного союза на основе введения наличного обращения единой валюты евро.

С 1999 г.. евро в безналичной форме, с 2002 г. – в наличной.

Таблица 2

Критерии вхождения в зону «Евро» для стран – участниц

Введение евро привело к созданию принципиально новой независимой региональной банковской системы – Европейской Системы Центральных Банков , состоящей из Европейского Центрального Банка и Национальных центральных банков государств – членов ЭВС.

В зоне евро используются две системы межбанковских расчетов – TARGET , функционирующая на основе национальных центров клиринговых расчетов - RTGS, а также система ЕВА европейской банковской ассоциации.