Классическая количественная теория сформировалась в XVI-ХVII в. и стала основой развития монетаристской теории. Количественная теория денег, которая утверждает, что цены товаров определяются объемом платежных средств, находящихся в обращении, принадлежит к старейшим доктрин в истории экономической мысли. Первыми представителями этой теории были Аристотель, Ксенофонт, Платон, Ж. Боден, Монтескье, Д. Юм, Дж. Милль. Период зарождения датируется XVI в., Когда бурный рост товарных цен в Европе настойчиво требовало объяснения причин этого явления. Кроме того, это был период господства в экономических трактатах идей меркантилизма с его благоговейной верой в особые свойства благородных металлов как важного элемента общественного богатства.
Боден выдвинул гипотезу о зависимости уровня цен от количества благородных металлов. ПИ. Монтескье, Д. Юм, Дж. Милль сделали обобщения, основанные на неправильном понимании "революции цен", которая проходила в Европе. Название количественной эта теория получила потому, что ее основоположники объясняли влияние денег на экономические процессы исключительно количественными факторами, прежде всего изменением массы денег в обращении.
Согласно наиболее распространенного в XVIII-XIX вв. варианта количественной теории при условии неизменности других условий уровень товарных цен в среднем изменяется пропорционально изменению количества денег. Это положение сначала применялось к металлическим (золотых и серебряных) денег, а после выхода работ Д. Рикардо - до бумажных (неразменных).
В период зарождения количественная теория не претендовала на объяснение причин изменения цен. Ее главной задачей было обоснование точки зрения, что деньги принципиально отличаются от других представителей товарного мира в связи с тем, что у них нет внутренней стоимости. И только со временем в количественной теории начала доминировать тезис о связи состояния денежного обращения с динамикой цен.
Первым, кто высказал предположение о зависимости уровня цен от количества благородных металлов, был французский философ Жан Боден. Однако он не выдвигал утверждение о прямой, а тем более пропорциональную зависимость между изменением количества денег и изменением цен.
Отдельные положения этой теории в общих чертах сформулировал Дж. Локк (1632-1704). В более развернутой форме ее изложил Дж. Вандерлинт (умер в 1 740 p.), ПИ. Монтескье (1689-1755) и Д. Юм (1711-1776). Сторонником количественной теории был и Д. Рикардо (1772-1823).
Таким образом, для ранней количественной теории были характерны три постулата:
Причинности (цены зависят от массы денег)
Пропорциональности (цены изменяются пропорционально количеству денег)
Универсальности (изменения количества денег оказывают одинаковое влияние на цены всех товаров).
Итак, ведущее место в теории денег заняла количественная теория, основными методологическими принципами которой стали следующие:
Покупательная сила денег и цены товаров устанавливаются на рынке, что противоречило теории стоимости, но объясняло изменения цен товаров в зависимости от количества денег в обращении;
В обращении находятся все деньги, что игнорировало функцию накопления и ее роль в регулировании денежной массы;
Покупательная способность денег обратно пропорциональна их количеству, а уровень цен прямо пропорционален количеству денег;
Понятие стоимости денег является чисто условным, так как деньги ее получают только в процессе обмена * 195.
* 195: {Яременко О.Р. Деньги и кредит: конспект лекций / А.Р. Яременко. - X.: Изд-во ХГЗУ, 2002. - 64 с.}
Вместе с тем очевидно, что по мере развития форм денег структура денежной массы становится далеко не однородной, поскольку привлекает не только наличные деньги, но и банковские вклады. По-разному реагируют на увеличение денежной массы и цены на различные группы товаров, которые растут неравномерно. Дальнейшее развитие количественной теории денег связан с включением в нее аппарата эконометрического анализа и элементов микроэкономической теории цены.
Неоклассический вариант содержит две теории развития: трансакционный и кембриджский варианты.
Современными сторонниками трансакционного варианта количественной теории денег были И. Фиш эр и М. Фридмен.
Существенный вклад в модернизации количественной теории сделал И. Фишер (1867- 1947) - выдающийся представитель математической школы в современной экономической теории, один из создателей и первый президент Международного экономического общества (1931-1933). В работе "Покупательная сила денег, ее определение и отношение к кредиту, процентов и кризисов" (в 1911 г..) Он пытался формализовать зависимость между массой денег и уровнем товарных цен.
Уравнение обмена - это уравнение, связывающее статистическую количество денег в экономической системе с другими ее параметрами (уровнем цен, уровнем реального производства или товаров, которые находятся в обращении, скоростью обращения денег) * 196:
* 196: {Там же.}
где (Money) - среднее количество денег, находящихся в обращении в определенном обществе в течение года;
(Velocity) - среднее количество оборотов денег в их обмене на блага;
(Price) - средняя цена продажи каждого отдельного товара, приобретаемого в определенном обществе;
(Quantity) - совокупное количество товаров.
Из уравнения обмена следует, что любое изменение статической (т.е. неизменной) количества денег должно приводить к соответствующим изменениям уровня цен, реального объема производства, скорости обращения или комбинации этих переменных.
Формула Фишера является некорректной для условий золотомонетного стандарта, поскольку игнорирует внутреннюю стоимость денег. Однако при обращении бумажных денег, неразменных на золото, она приобретает определенный рационального содержания. В этих условиях изменение денежной массы влияет на уровень товарных цен (хотя, конечно, он как-то идеализировал ценовой механизм, потому что имел в виду абсолютную эластичность цен). Фишер, как и другие неоклассики, отталкивался от модели совершенной конкуренции и распространял свои выводы на экономику, в которой существовали монополии а цены уже значительно потеряли эластичность. В концепции Фишера есть и другие недостатки, характерные для количественной теории, в частности преувеличения влияния денег на товарные цены. С его формулы следует, что денежная масса выполняет активную роль, а цены - пассивную, и только денежная является независимой переменной, тогда как на самом деле наблюдается соответствующий взаимосвязь. В условиях монополистического ценообразования рост товарных цен нередко является причиной расширения денежного обращения.
Многие современные экономисты характеризуют уравнения обмена как равенство MV = PQ, которая, по их мнению, выражает акт обмена "Д - Т" по всей массы товаров, то есть сумма денег, на которые куплены товары, равна (тождественна) сумме цен купленных товаров. Однако это тавтология, поэтому формула обмена не может быть объяснением совокупного (абсолютного) уровня цен (рис. 9.2). Формула обмена, как считают сторонники количественной теории, объясняет абсолютную величину EQo, тогда как механизм спроса и предложений определяет только относительные отклонения от нее.
Рис. 9.2. Абсолютный уровень цен с позиции количественной теории
На основе уравнения обмена инфляция имеет следующий вид: нарушения законов денежного обращения оказывается в избытке денежной массы в обращении по сравнению с реальными потребностями в ней или в обесценивании денег, которое сопровождается ростом товарных цен без всякого улучшения качества продуктов.
В уравнении И. Фишера прослеживается зависимость, при которой количество денег, находящихся в обращении, является причиной, а уровень цен - следствием. Это инфляцией денежной массы. Таким образом, из уравнения Фишера видно, что сбалансированность между денежной массой и ее товарным покрытием происходит за счет изменения цен. Цены тем выше, чем больше в обращении денег и меньше предложение товаров.
И. Фишер представлял инфляцию в виде упрощенного понятия, согласно которому падение покупательной способности денег происходит пропорционально росту их количества в обращении * 197.
* 197: {Яременко О.Р. Деньги и кредит: конспект лекций / А.Р. Яременко. - X.: Изд-во ХГЭУ, 2002. - 64 с.}
Одна из ошибок И. Фишера заключается в том, что, рассматривая длительные отрезки времени, он условно принял переменные величины V и Q по стабильны, после чего зависимыми переменными величинами остались только две - количество денег и цены. Хотя на самом деле количество товаров и скорость обращения денежных единиц изменяются и существенно влияют на денежное обращение и ценообразования.
Концепция М. Фридмена выражается формулой, лишь внешне отличается от формулы И. Фишера, но, по существу, призвана обосновать тот же односторонний связь между денежной массой и ценами * 198:
* 198: {Деньги и кредит: учебник / М.И. Свалка, AM Мороз, М.Ф. Пуховкина и др.; под общ. ред. М.И. Савлука. - М.: Финансы, 2001. - 604 с.; Демковский А.В. Деньги и кредит: учеб. пособие. / А.В. Демковский. - М.: Дакор, 2005. - 528 с.}
где - индекс цен;
Количество денег;
Отношение денежного запаса к доходу;
Национальный доход в неизменных ценах (или его физический объем).
Изменение денежной массы (М) может сопровождаться соответствующим изменением в каждой из трех величин правой части уравнения, то есть рост денежной массы может привести либо к повышению цен (Р), либо к увеличению реального национального дохода (), или к изменению коэффициента, отражающего отношение денежного запаса к доходу (К).
Фишер и его последователи стремились объяснить, что скорость обращения денег (V) и уровень производства (Q) не зависящие от количества денег (М) и уровня цен (Р). Скорость обращения денег, по их мнению, зависит прежде всего от демографических (плотность населения и т.п.) и технико-экономических (общественное разделение труда, наличие природных ресурсов, развитие транспорта и т.п.) параметров. Уровень производства определяется главным образом условиями, установленного на рынке труда, и не зависит от уровня цен и количества денег в обращении. Очевидно, в условиях рыночной экономики такие ссылки имеют нереалистичный характер. Появление кредитных денег способствует экономии средств обращения.
Учредителями кембриджского варианта количественной теории денег является экономисты А. Пигу, Д. Робертсон и Д. Патинкин.
Если в трансанкцийному варианте И. Фишера деньги выполняют только функции средства обращения и средства платежа, то А.Пигу придавал особое значение и функции накопления. При этом оба варианта количественной теории денег игнорируют функцию денег как меры стоимости и их роль как общего стоимостного эквивалента. Если количественная теория денег И. Фишера основывалась на анализе предложения денег, то кембриджская школа в основу изучения поставила спрос на деньги наравне со спросом на товары и услуги. Причем если у И. Фишера определяющим является нахождение денег в обращении, то для кембриджской школы деньги пользуются особым спросом и они остаются вне обращения в отдельных лиц и предприятий в виде "кассовых остатков". К последним А.Пигу относит наличные и остатки на текущих счетах, то есть определяет количество денег, поскольку видит прямую связь между деньгами и ценами. Это подтверждает и формула Пигу * 199, которая близка к "уравнение обмена" Фишера MV = PQ:
* 199: {Демковский A.В. Деньги и кредит: учеб. пособие. / А.В. Демковский. - М.: Дакор, 2005. - 528 с.; Щетинин А.И. Деньги и кредит: учебник / А.И. Щетинин. - 2-е изд., Перераб. и полным. - М.: Центр учеб. лит-ры, 2006. - 432 с.}
M = PRQ, или Р = -, (9.3)
где М - денежная масса;
R - доля годовых доходов лиц и фирм, которую они готовы хранить в денежной форме;
Р - уровень цен;
Q - товарная масса (или физический объем товарооборота, включается в конечный продукт).
Различия в формулах И. Фишера и А. Пигу состоит в том, что в первой используется показатель скорости обращения денежной единицы (V), а во второй - коэффициент R, является обратным по значению к показателю V, и если заменить в формуле А. Пигу коэффициент R, то получим формулу И. Фишера.
Сходство двух уравнений заключается в том, что И. Фишер основывался на постоянстве показателей V и Q при анализе длительных отрезков времени, а А.Пигу считал постоянные показатели R и Q, то есть оба экономисты подставляли одни и те же переменные М и Р и вывели причинность рост цен (Р) по изменению денежной массы (М) * 200.
* 200: {Боринець С.Я. Международные валютно-финансовые отношения: учебник / С.Я. Бори- нец. - 4-е изд., Перераб. и полным. - М.: Знание, 2004. - 409 с.}
Основные аспекты рассматриваемых проблем обобщенно в табл. 9.1 * 201.
* 201 {Демковский A.В. Деньги и кредит: учеб. пособие. / А.В. Демковский. - М.: Дакор, 2005. - 528 с.}
|
Концепция количественной теории Фишера |
Кембриджский вариант |
|
Динамика денежных потоков в уравнении Фишера рассматривается на макроэкономическом уровне |
Сосредоточивает внимание на мотивах накопления денег конкретными индивидуальными участниками производства |
|
Методологическая основа уравнения обмена - деньги как средство обращения |
Деньги - средство не только обращения, но и сохранения и накопления |
|
Акцент делается на объективных началах обращения денег |
Учитывается психологическая реакция предприятия по использованию наличных |
|
В трансакционном уравнении речь идет лишь о предложении денег |
Центральной проблемой становится спрос на деньги |
В доп. Д в табл. Д1 приведены основные характеристики теорий денег.
Одним из первых, кто осознал эту необходимость и подверг существенной ревизии основные теории денег, в том числе количественную теорию, был украинский экономист М.И. Туган-Барановский.
М.И. Туган-Барановский (1865-1919) - украинский экономист, уроженец Харьковской области, который в 23 года закончил курс Харьковского университета сразу по двум факультетам: естественным и юридическим.
Однако сферой деятельности М.И. Туган-Барановский выбрал политическую экономию. У1894 p., Опубликовав работу «Промышленные кризисы в современной Англии, их причины и влияние на народную жизнь», он стал первым украинским ученым с мировым именем (книга в 1901 переведена на немецкий язык, а затем и французском). За эту работу М.И. Туган-Барановский в 1894 был удостоен степени магистра Московского университета, а в 1895 г. Он становится приват доцентом Санкт-Петербургского университета и его принимают в члены Императорского вольного экономического общества.
Как представитель "легального марксизма" М.И. Туган-Барановский участвует в редактировании журналов марксистского направления, таких как "Новое слово", "Начало", "Мир Божий". У1898 г.. Ученый издает книгу "Русская фабрика", где развивает идеи о развитии капитализма в России, которая стала основой докторской диссертации, которую он защищает в том же году.
В XX в. М.И. Туган-Барановский известный как опальный ученый, выслан из столицы за участие в студенческих волнениях. В Петербург с разрешения властей он вернулся в 1905 году. В этот период его интересуют проблемы развития кооперативного движения. С 1908 г.. Он становится членом "Комитета сельских, кредитных и промышленных обществ". В 1909 М.И. Туган-Барановский начал издавать журнал "Вестник кооперации", а в 1916 г.. Выходит его работа "Социальные основы кооперации" и печатается ряд работ о социализме, а в 1918г. - Одна из самых известных - "Социализм как положительное учение".
До революции работы М.И. Туган-Барановского издавались неоднократно, в частности его труд «Основы политической экономии», где он наиболее полно изложил свои экономические взгляды. Известной также его труд "Бумажные деньги и металл", опубликованная в 1916 г.., В которой автор аргументировано подает свои мнения относительно монетарных проблем.
М.И. Туган-Барановский писал, что теория предельной полезности и трудовая теория стоимости не являются взаимоисключающими, а наоборот, дополняют и подтверждают друг друга * 202. Он сформулировал знаменитый закон, согласно которому предельные полезности свободно воспроизводимых благ пропорциональны их трудовым ценностям. Рассматривая эти вопросы, ученый доказал, что правильно понятая теория предельной полезности не только не опровергает трудовой теории стоимости Д. Рикардо и К. Маркса, но и является неожиданным подтверждением этих экономистов учение о стоимости. Как и большинство российских экономистов, М.И. Туган-Барановский не ограничился односторонним противопоставлением полезности и затрат как двух основных факторов ценности. Считая, что теория Рикардо подчеркивает объективные факторы ценности, а теория Менгера - субъективные, ученый пытается доказать, что теория Рикардо не исключает, а лишь дополняет теорию предельной полезности.
* 202: {Туган-Барановский М.И. Учение о предельной полезности хозяйственных благ как причина их ценности / М.И. Туган-Барановский // Юрид. Вестн. - 1890. - № 10. - 24 с.}
Логика рассуждений М.И. Туган-Барановского такова: "Предельная полезность - полезность последних единиц каждого рода продуктов - изменяется в зависимости от размеров производства. Мы можем либо снижать, либо повышать предельную полезность путем расширения или сокращения производства. Трудовая стоимость единицы продукта, наоборот, есть нечто объективно данное, которое не зависит от нашей воли. Отсюда следует, что при составлении хозяйственного плана определяющим моментом должно быть трудовая стоимость, а определяемым - предельная полезность. Если трудовая стоимость продуктов различна, но польза, получаемая в последнюю единицу времени, - одинакова, то получаем вывод, что полезность последних единиц свободно воспроизводимых продуктов каждого рода - их предельная полезность - должна быть обратно пропорциональна относительному количеству этих продуктов в единицу рабочего времени. Другими словами, должно быть прямо пропорциональна трудовой стоимости тех же продуктов ". Итак, по мнению М.И. Туган-Барановского, обе теории находятся в полной гармонии.
Теория предельной полезности выясняет субъективные, а трудовая теория стоимости - объективные факторы хозяйственной ценности. Именно М.И. Туган-Барановский обосновал положение, что предельная полезность свободно воспроизводимых хозяйственных благ пропорциональна их трудовым ценностям, которое в экономической литературе называют теоремой М.И. Туган-Барановского.
Значительный вклад был сделан учеными в теорию распределения, в которой процесс распределения рассматривался как борьба различных классов за долю в общественном продукте, росте самого продукта, т.е. в развитии производства одинаково заинтересованы все классы * 203. Этот подход позже получил развитие в трудах многих западных экономистов (Й. Шумпетера и др.).
* 203: {Туган-Барановский М.И. Социальная теория распределения / М.И. Туган-Бара- Новски. - СПб., 1913. - 114 с.}
Вклад М.И. Туган-Барановского в современную экономическую науку в значительной мере сводится к созданию современной инвестиционной теории циклов, в которой предусмотрено современную концепцию "сбережения - инвестиции" * 204. Главным фактором цикличности, по его мнению, является непропорциональность в размещении капитала, усилившаяся в связи с ограниченностью банковских ресурсов.
* 204: {Туган-Барановский М.И. Промышленные кризисы в современной Англии, их причины и влияние на хозяйственную жизнь / М.И. Туган-Барановский. - Л, 1984. - 370 с.}
Его работа "Промышленные кризисы в современной Англии, их причины и влияние на народную жизнь" влияние на развитие этого направления экономической науки. В этой работе, полемизируя с "народниками", М.И. Туган-Барановский доказывает, что капитализм в своем развитии сам себе создает рынок и в этом плане не имеет ограничения для роста и развития. Хотя и отмечает, что существующая организация народного хозяйства и прежде всего господство свободной конкуренции чрезвычайно затрудняют процесс расширения производства и накопления национального богатства.
М.И. Туган-Барановский критикует не только теорию недопотребления как причину кризисов перепроизводства, а и теории, объясняющие кризисы нарушениями в сфере денежного и кредитного обращения.
В своей теории М.И. Туган-Барановский взял за основу идею Маркса о связи промышленных колебаний с периодическим обновлением основного капитала и заложил основы тенденции - превратить теорию кризисов перепроизводства на теорию экономических колебаний. Отмечая, что годы усиленного создания основного капитала являются годами общего оживления промышленности, ученый пишет: "расширение производства в каждой отрасли усиливает спрос на товары, производимые в других отраслях: толчок к усиленному производству передается от одной отрасли к другой, поэтому расширение производства всегда действует заразительно и имеет тенденцию охватывать все народное хозяйства. В период создания нового основного капитала возрастает спрос однозначно на все товары "* 205. Но расширение основного капитала закончилось - фабрики построены, железные дороги проведены и др., Спрос на средства производства сократился и их перепроизводство становится неизбежным. В связи с зависимостью всех отраслей промышленности друг от друга частичное перепроизводство становится общим - цены всех товаров падают и начинается застой. М.И. Туган-Барановский убежден в том, что если производство организовать планомерно, то какое бы низкое не было потребление, предложение товаров не могла бы превысить спрос.
* 205: {Там же.}
С абсолютной уверенностью можно сказать, что М.И. Туган-Барановский первым сформулировал основной закон инвестиционной теории циклов: фазы промышленного цикла определяются законами инвестирования. Нарушение же ритма экономической активности, что приводит к кризису, происходит, по мнению ученого, в связи с отсутствием параллелизма на рынках разных сфер в период экономического подъема, разногласиями между сбережениями и инвестициями, диспропорцией в движении цен на капитальные блага и потребительские товары.
Исследовал М.И. Туган-Барановский и роль ссудного капитала в процессе циклических колебаний экономики. Он отмечал, что повышение ссудного процента является признаком того, что свободного ссудного капитала в стране слишком мало для развития промышленности, и делает вывод, что непосредственной причиной кризисов является не избыток ссудного капитала, не применяют, а его недостаток. Как видим, в М.И. Туган-Барановского есть много элементов современной инвестиционной теории циклов.
Много внимания М.И. Туган-Барановский уделил количественной теории денег. Сначала он подверг критике ее классический вариант, который был изложен в трудах И. Фишера. Ученый счел правильную формулу "уравнение обмена", однако считал, что Фишер ничего нового к количественной теории денег вообще не добавил, а лишь "удачно завершил работу и дал точное и краткое выражение количественной теории в математической форме".
Во-первых, он доказывает вопреки И. Фишеру, что на уровень цен влияет не один, а все факторы, указанные в "уравнении обмена": количество товаров, поступивших на рынок, количество самих денег, скорость их обращения, количество орудий кредита и скорость их обращения также. Поскольку все эти факторы быстро меняющиеся и изменяются в разных направлениях, то изменения цен и количества денег не могут быть пропорциональными. Этот вывод имел не только теоретическую значимость, но и практическую ценность, так как расширял фронт поисков в ходе исследования таких явлений, как инфляция, монетарная политика, инструменты влияния на уровень цен и тому подобное.
Во-вторых, М.И. Туган-Барановский доказал, что влияние количества денег на цены не является однозначным, прямолинейным, как это признают сторонники классической количественной теории. Это влияние может осуществляться не по одному, а по трем разным по характеру направлениям, в результате изменения:
Общественного спроса на товары;
Дисконтного процента;
Общественного представления о стоимости денег (позже этот фактор получил название инфляционных ожиданий).
В-третьих, М.И. Туган-Барановский доказал, что влияние количества денег на цены осуществляется дифференцированно в зависимости от продолжительности и объемов увеличения количества денег. Этим он по сути опроверг постулат пропорциональности, доказал, что деньги не являются простым посредником обмена, и подготовил базу для отказа от постулата нейтральности денег.
В-четвертых, М.И. Туган-Барановский раскрыл механизм взаимозависимости между общим количеством денег в стране, количеством денег, которые находятся вне обращения в сбережениях и скоростью обращения денег, доказал, что фактор скорости может влиять на цены в обратном отношении действия фактора количества направлении, нейтрализуя действие последнего.
В исследованиях денежного обращения и ценности денег, в частности бумажных, М.И. Туган-Барановский широко использовал практику Австро-Венгрии. Он отмечал, что одна из важнейших задач государства заключается в предоставлении бумажным деньгам соответствующей ценностной устойчивости.
Все эти идеи М.И. Туган-Барановского создали основу для исследования путей влияния денег на экономику и механизма сознательного регулирования этого влияния. Этим он заложил основы так называемой теории регулируемых денег, которая подготовила общественное мнение к отказу от полноценных (золотых) денег и замены их неполноценными деньгами, стоимость которых будет планомерно поддерживаться государством и с которой появилась современная монетаристская теория, прежде всего ее кейнсианский направление.
Таким образом, в отечественной политэкономии прослеживались две тенденции - религиозного и научного мышления, которые на разных этапах развития России и Украины по-разному взаимодействовали друг с другом.
Первый период, который можно выделить, начало XX в. - 1917 гг. В это время активно работали ученые, занимали не только марксистские, но и другие позиции. Среди них было немало крупных экономистов, получивших мировое признание.
Первое направление возглавлял П. Струве, которого поддерживали С. Булгаков, С. Франк, Н. Бердяев. Эти ученые использовали методологию неокантианства и эмпиризма. С подобных позиций критиковалась классическая школа, в частности ее фундаментальная идея универсального естественного экономического закона * 206. Нетрудно заметить, что эти ученые нарушили одну из самых спорных, дискуссионных проблем политической экономии - соотношения общего и специфического в развитии экономики страны, и последовательно согласились на позицию немецкой исторической школы.
* 206: {Певец Л. Сравнительная характеристика банков и небанковских финансовых институтов в Украине / Л. Спивак, И. каракулевым // Вестник НБУ. - 2006. № 7. - С. 46-48.}
Второе научное политэкономическое направление связано с именами М. Туган-Барановского, А. Мануилова, В. Железнова, М. Соболева, К. Пажитнова, Л. Кафенгауз и др., Для которых была характерна синтетическая методология, объединяющая классический, марксистский подходы с элементами маржинализма.
В начале XX в. в отечественной экономической науке постепенно усиливалось марксистское влияние. Как известно, марксизм развивался в России в двух основных формах - ленинской (большевистской) и меньшевистской. Значение экономических теорий М.И. Туган-Барановского трудно переоценить, ведь они значительно повлияли не только на экономическое развитие советского общества, но и на мировые экономические идеи всего мира, всего мирового хозяйства.
Кейнсианство сформировалось на рубеже 20-30-х годов, когда нужно было преодолеть глубокий спад производства и безработица.
Одним из тех, кто отстаивал необходимость денежно-кредитного регулирования экономических процессов, был Джон Мейнард Кейнс (1883-1946) - выдающийся ученый-экономист современности, который учился у основателя Кембриджской школы экономической мысли А. Маршалла.
Своеобразное осмысление последствий продолжительной, тяжелой экономического кризиса 1929-1933 pp., С охватом многих стран мира, отразилось в совершенно неординарных в тот период положениях напечатанной Дж Кейнсом в Лондоне книги "Общая теория занятости, процента и денег" (1936).
По оценкам многих экономистов "Общая теория" Дж Кейнса оказалась поворотным пунктом в экономической науке XX в. и во многом определяет экономическую политику стран и сегодня.
Ее главная идея заключается в том, что система рыночных экономических отношений отнюдь не является совершенной и саморегулируемой и максимально возможную занятость и экономический рост в состоянии обеспечить только активное вмешательство государства в экономику. Прогрессивная общественность восприняла эту идею как должное и правильно обусловленную, по словам современного американского экономиста Дж.К. Гэлбрейта, в связи с тем, что до 30-х годов тезис о наличии конкуренции между многими фирмами, которые обязательно мелкими и действуют на каждом рынке, стала несостоятельной ", поскольку" неравенство возникает в результате существования монополии и олигополии, распространяется на сравнительно узкий круг людей и поэтому в принципе может быть исправлена вмешательством государства ".
Во многом аналогично расценивают главную идею большого труда Дж Кейнса и многих других ученых, в частности М.Блауг.
Дж Кейнс сформулировал теорию макроэкономического анализа, в которой основными концепциями и категориями являются: емкость рынка, принцип эффективного спроса (концепция мультипликатора), общая теория занятости, предельная эффективность капитала, нормы процента. Эта теория рассматривает инфляцию как явление, в основе которого лежит совокупность факторов, которые взаимодействуют.
Дж Кейнс обратил внимание на такие подразделения, как доход, занятость, спрос, предложение, сбережения, инвестирования. Особое внимание он уделял денежным факторам и проблемам денег. Его цель заключалась в том, чтобы выяснить, как определяются различные переменные величины, влияющие на экономическое развитие.
Для Дж Кейнса главным фактором функционирования экономики является объем национального дохода, предстает в двух аспектах:
Как источник всей покупательной способности общества совокупного спроса;
Как базис, который формируется от размеров той части расходов предприятия, идет на рационализацию производства, то есть в зависимости от издержек производства, которые снижаются по мере стремление предпринимателей к выгоде. Чем больше эта часть расходов, тем больше национальный доход. При этом все расходы делятся на два вида: и на потребление, и на накопления.
Новаторство экономического учения Дж Кейнса в части предмета изучения и методологическом плане оказалось, во-первых, в преобладании макроэкономического анализа над микроэкономическим подходом, сделал его основоположником макроэкономики как самостоятельного раздела экономической теории, и, во-вторых, в обосновании концепции о так называемом эффективный спрос, то есть потенциально возможный и стимулированный государством. Опираясь на собственную, "революционную", методологию исследования Дж Кейнс в отличие от своих предшественников и вопреки господствующим экономическим воззрениям утверждал о необходимости недопущения с помощью государства уменьшение заработной платы как основного условия ликвидации безработицы, а также о том, что потребление в связи с психологически обусловленной склонностью человека к сбережению растет гораздо медленнее доходов.
Дж Кейнс не возражал влияния меркантилистов на созданную им концепцию государственного регулирования экономических процессов. Его общие с ними суждения очевидны и заключаются:
В стремлении увеличения массы денег в стране (как средство их удешевления и, соответственно, снижение ставок ссудного процента и поощрения инвестиций в производство);
Одобрении роста цен (как способ, стимулирующий расширение торговли и производства);
Признании того, что нехватка денег является причиной безработицы;
Понимании национального (государственного) характера экономической политики.
В развитых странах широкое распространение получили два основных трактовки инфляции: кейнсианское и монетаристское.
Неоклассический подход в трактовке теории денег основывается на количественной теории денег. Эта теория может быть упрощенно сформулирована так: экзогенное изменение количества денег приводит к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен. Когда мы говорим экзогенное изменение, то имеются в виду изменения, происходящие вне экономической системы.
Обычно подразумевается под этой внешней силой правительство (государство), иногда приводятся более экзотические причины как, например дождь из банкнот. Все эти внешние причины могут привести в данном случае к увеличению количества денег и, следовательно, к росту цен.
Родоначальниками количественной теории денег одни экономисты считают Дэвида Юма (1711–1776) – известного английского философа, экономиста и историка, а другие отдают приоритет соотечественнику и современнику Д. Юма Джейкобу Вандерлинту (? – 1740). Как говорилось, количественная теория выражает прямую зависимость цен товаров от общего количества денег. Активной стороной в этом тандеме выступает денежная масса. Условием же поддержания и сохранения стоимости денег является ограничение их количества. Рассмотрим основные подходы к анализу количественной теории денег в неоклассической теории.
Анализ спроса на деньги экономистов-неоклассиков основан на предположении о том, что деньги являются только средством обращения и как таковые держатся экономическими агентами только для того, чтобы облегчить обмен. В силу того, что между получением дохода и приобретением товаров существует временно́й разрыв, люди вынуждены держать наличные балансы в течение определенного периода времени. Предположим, некто получает свой доход в начале периода (месяца) и не расходует его сразу потому, что необходимая покупка должна состояться лишь в конце месяца. Таким образом, "единственной причиной" спроса на деньги в классической теории является наличие разрыва во времени между получением и расходованием дохода. Деньги держатся в виде транзакционных балансов для финансирования будущих трансакций (сделок). Данный подход к спросу на деньги называется версией транзакционных балансов. Гипотеза транзакционных балансов не рассматривает факторы, которые формируют желание индивидов удерживать на руках наличные деньги. Она учитывает факторы, определяющие необходимость сохранения денег. К этим факторам относятся: величина дохода, периодичность получения дохода и специфика расходования полученных средств. Этот подход выражен так называемым уравнением обмена, сформулированным Ирвингом Фишером в 1911 г.:
где М – денежная масса; V – скорость обращения денег; Р – абсолютный уровень цен в народном хозяйстве; Y – уровень реального дохода.
Данное уравнение показывает равновесие на денежном рынке. Эта переменная аналогична переменной k и относится к ней в обратной пропорции V = 1/k, т.е. чем быстрее обращаются деньги, тем их меньшее количество должно быть на руках у населения. В этом уравнении основной упор делается на представлении о том, что основная функция денег – это средство обращения в отличие от кембриджского уравнения, о котором будет сказано ниже, где основное внимание уделяется функции накопления. Это подтверждается тем, что в кембриджском уравнении есть коэффициент k, показывающий пропорцию между номинальным доходом и желательными денежными остатками. Другими словами, он показывает соотношение между той частью денег, которая будет находиться в обращении, и той частью, которая будет накапливаться частными лицами.
Формула уравнения спроса на деньги И. Фишера была быстро признана всем экономическим сообществом, однако она казалась многим экономистам чересчур механистической. "Бесспорное, но бессодержательное", как определял М. И. Туган-Барановский уравнение Фишера, оно не давало ответа на вопрос о мотивах альтернативного использования денег индивидуальными участниками экономических отношений. Это уравнение выражало функцию денег только как средства обращения и меры стоимости, но не как средства сохранения ценности. На это обратили внимание экономисты кембриджской школы.
Следующая версия уравнения количественной теории денег получила название кембриджского подхода, она была представлена в 1923 г. А. Маршаллом в опубликованной части трактата "Деньги, кредит и торговля". Кроме того, независимо от Маршалла сформулировал свою гипотезу количественной теории денег (практически идентичную маршалловской) и А. С. Пигу, и она получила название версии денежных балансов или кембриджского подхода. В отличие от гипотезы И. Фишера, который исходил из главенства факторов необходимости сохранения денег, кембриджская школа исследует факторы спроса на деньги. Иными словами, данный подход ориентирован на анализ склонности индивидов удерживать деньги. Кембриджский подход исходит из того, что индивиды желают держать деньги потому, что они способны предоставлять им определенные услуги. Во-первых, деньги обладают абсолютной ликвидностью, следовательно, их можно быстро и без потерь обменять на любое благо. Во-вторых, обладание деньгами позволяет индивидам выбирать оптимальное время для покупок и (или) переносить покупки на будущее. Исходя из сказанного, перед индивидом возникает проблема сбалансированности потребления различных видов услуг. Индивид должен определить долю своего дохода, которую он желает держать в денежной форме. Для упомянутой выше сбалансированности в каждом обществе определенная часть дохода должна храниться в денежной форме. Квинтэссенцией этого подхода является знаменитое кембриджское уравнение :
Это уравнение представляет собой формальное выражение количественной теории денег, где все переменные такие же, как и в уравнении И. Фишера. Изменения касаются только переменной V (скорости обращения денег), вместо которой появляется коэффициент k, представляющий собой пропорцию между номинальным доходом и желательными денежными остатками или, говоря иначе, показатель доли наличных денег в реальном доходе. Этот коэффициент получил впоследствии название "коэффициента Маршалла".
Предполагается, что k и у – const, т.е. неизменные величины, это предположение основывается на гипотезе о стационарной экономике. Эта гипотетическая экономика, в которой постоянство реального дохода основывается на том, что национальный продукт находится на уровне полной занятости, т.е. на максимально возможном уровне. Теперь вспомним, что национальный доход равен национальному продукту, следовательно, уровень национального дохода является максимальным в хозяйстве стационарного типа, где отсутствует рост населения и технический прогресс. Коэффициент k является постоянным потому, что предполагается постоянной общая структура сделок. Следовательно, учитывая постоянство у и k, изменение номинального количества денег должно приводить к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен.
В этой формуле спроса на деньги мы видим, что в ней особое внимание уделяется функции денег как средства накопления, так как вводится понятие денежных остатков, т.е. сохраняемого денежного фонда, предназначенного для накопления. Коэффициент k представляет собой пропорцию той части реального дохода, которая сберегается и не участвует в обращении, кембриджское уравнение представляет собой сокращенное уравнение и выведено оно из трех уравнений:
Неоклассическая теория не создала всеобъемлющей теории денег, но ее заслуги в развитии представлений о них очевидны. Во-первых, в формулировке и Фишера, и представителей кембриджской школы, в особенности А. Маршалла, виден радикальный разрыв с классическими представлениями о том, что ценность денег определяется ценностью металла, из которого сделаны деньги. В целом неоклассики подошли к мысли о том, что в современной им экономике золото утратило свои исключительные права на то, чтобы быть деньгами. Во-вторых, проблема формирования денежных цен была четко отделена от проблемы формирования относительных цен. Иначе говоря, на товарном рынке формируются относительные цены товаров, а затем на них накладываются количественные пропорции, сформировавшиеся на денежном рынке и в результате получаются денежные цены.
Количественная теория денег объясняет уровень товарных цен и стоимость денег их количеством в обращении. Причиной появления этой теории денег считают известную в экономической истории «революцию цен», происшедшую в XVI веке в Европе.
|
представители ранней |
количественной теории |
|
|
"Ьёнег: | ||
|
Жан Боден - | ||
|
: Шарль Луи Монтескье (1689-1755) |
||
|
Джон Локк | ||
|
г Джеймс Милль (1773 | ||
Впервые гипотезу об обратной зависимости стоимости денег от их количества в обращении выдвинул французский ученый Ж. Боден в XVI веке. Он объяснял дороговизну товаров в Западной Европе увеличением притока драгоценных металлов и серебра из Америки. Развили эту теорию в XVII веке Ш.Л. Ментескье, Д. Юм, Дж. Милль, Дж. Локк, особенностью их учения явилось утверждение о строгой пропорциональности между изменением количества денег в обращении и их стоимостью.
Д. Юм в своей работе «О деньгах» (1750 г.) обосновал так называемый «постулат однородности», согласно которому увеличение в два раза количества денег приводит к соответствующему увеличению абсолютного уровня цен, но не влияет на относительные пропорции в обмене товаров. В результате деньги приобретают нейтральный характер влияния на развитие экономики.
Другой представитель количественной теории денег - Дж. С. Милль подчеркивал: «При прочих равных условиях стоимость денег изменяется обратно пропорционально количеству денег: любое увеличение их количества уменьшает стоимость, а любое уменьшение увеличивает её в абсолютно одинаковой пропорции .
Важное значение для развития количественной теории денег имели труды английского экономиста Дж. Локка. Он утверждал, что главным фактором, регулирующим и определяющим стоимость денег (золота и серебра), является их количество. Следовательно, первопричиной, двигателем изменений в экономике выступает денежная масса.
К началу XX века количественная теория денег стала господствовать в западной экономической мысли как важная составная часть неоклассической теории воспроизводства. Она получила развитие в трех основных направлениях:
Основные направления количественной теории денег в XX веке
1.Трансакционный вариант количественной теории (И. Фишер)
2.Кембриджский вариант количественной теории (А.Маршалл, А. Пигу, Д. Робертсон)
3.Кейнсианский вариант количественной теории
1. Трансакционный вариант количественной теории. Переход количественной теории в новое качество связан с появлением уравнения обмена И. Фишера (начало XX века), положившего идею новой концепции теории денег. Трансакционный вариант (от англ. ц-апзасгюп - сделка) разработан американским экономистом И. Фишером (1867-1947 гг.). Историческая заслуга Фишера состоит в том, что он нашел четкое логическое выражение самой сути количественной теории денег. Эта зависимость определена уровнем обмена:
где (} - количество реализованных товаров (годовой реальный продукт);
V - скорость обращения денег (число оборотов одноименной единицы в течение года);
М - денежная масса;
Используя это уравнение для подтверждения и дальнейшего развития количественной теории денег, Фишер сделал ряд допущений, фактически изменяющих влияние двух элементов: скорость обращения денег (V) и количество реализованных товаров (О_). Он предположил, что в течение краткосрочных периодов указанные величины являются неизменными: скорость обращения денег определяется долговременными факторами (степенью развития кредитных отношений, состоянием средств связи и т.д.), а производство товаров не может быть увеличено, так как согласно неоклассической доктрины для капитализма характерна полная занятость ресурсов
Особенности теории
Согласно теории И. Фишера, уровень цен изменяется:
Прямо пропорционально количеству денег в обращении и скорости их оборота;
Обратно пропорционально объему товарооборота, обслуживаемого этими Деньгами
Уравнение И.Фишера использовалось во всех зарубежных учебниках по теории денег как научное подтверждение одного из главных законов рыночной экономики.
Однако, следует отметить, что уравнение Фишера выражает только общетеоретический принцип количественной теории денег, так как в переходные периоды пропорции в уравнении могут быть нарушены.
Основными недостатками количественной теории денег являются:
■ игнорирование функции денег как меры стоимости;
■ изучение и доказательность необходимости развития только таких функций денег как средство обращения и платежа:
■ нелооиенка причинной связи между стоимостью денег, товарными ценами и количеством денег в обращении
Эти недостатки К. Маркс отметил следующим образом: «Иллюзия.... будто бы товарные цены определяются массой средств обращения.... коренится у ее первых представителей в той гипотезе, что товары вступают в процесс обращения без цены, а деньги - без стоимости и затем в этом процессе известная часть товарной мешанины обменивается на соответствующую часть металлической груды
Представителей количественной теории - от Рикардо до Фишера -объединяет предпочтение функций денег как средства обращения и платежа остальным.
2. Кембриджский вариант количественной теории. Представители следующего направления -экономисты кембриджской школы обратили особое внимание на функцию накопления и ввели понятие кассовых остатков - сберегаемого денежного фонда, предназначенного для инвестиций.
Представители:
Альфред Маршалл (1842 - 1924), Артур Пигу (1877-1959)
В 70-е годы XIX века в Великобритании А. Маршалл, его ученики и последователи сформировали кембриджскую школу маржинализма.
Маржинализм - школа экономической мысли, которая исследовала предельные ветчины и изучала взаимосвязь между данными целями и данными ограниченными средствами, имеющими альтернативные возможности использования. Возник в 70-х годах XIX века в странах Западной Европы
А. Маршалл выдвинул новую концепцию обращения денег, заменив теорию Фишера о скорости движения денег в сделках на скорость движения в доходах. Этот вариант количественной теории считается более гибким, так как внимание акцентируется на желании различных субъектов экономики (юридических и физических лиц) хранить одну часть денег в ликвидной форме для постоянного использования, а вторую - в виде различных форм сбережений .
С изменением второй части соответственно будет уменьшаться или увеличиваться использование денег, а в результате будут уменьшаться или расти цены.
Сущность этой теории выражена знаменитой формулой А. Пигу или «кембриджским уравнением»:
где М - кассовые остатки;
Р - средний уровень цен;
к - коэффициент, отражающий ту часть дохода, которую субъекты хранят в ликвидной форме (коэффициент Маршалла);
О - физический объем товаров, входящих в конечный продукт.
А. Маршал ввел коэффициент к = 1/У, где к - величина, обратная скорости обращения, определяемая отношением расходов к кассовой наличности. Кембриджское уравнение доказывает, что движение цен обратно пропорционально скорости, с которой происходит восстановление кассовой наличности после ее уменьшения в результате расходов.
Кембриджская формула по существу идентична «уравнению обмена», так как к - величина, обратная показателю скорости обращения денег. Различие же в двух подходах заключалось в том, что если Фишер связывал постоянство скорости обращения денег с неизменностью факторов оборота, то английские экономисты - с психологией, т. е. привычками участников оборота. Однако конечный вывод обоих вариантов одинаков - изменение количества денег является причиной, а не следствием изменения цен.
Главным различием между трансакционным и кембриджским вариантами количественной теории является то. что Фишер рассматривает проблемы теории денег на макроуровне, а кембриджские экономисты - на микроуровне
В 20-30 годы XX века выявилась несостоятельность количественной теории денег, так как:
>выяснилось, что скорость обращения денег, которую представители этой теории считали неизменной, подвержена резким колебаниям;
>кризис 1929 - 1933 годов показал ошибочность предпосылки о максимальном использовании ресурсов;
>не учитывается воздействие монополистических объединений на практику ценообразования, так как количественная теория определяет такой процесс лишь как результат изменения количества денег в обращении.
Указанное послужило причиной падения популярности данной концепции.
Целостно определенной теории денежных отношений. В теории денег сформировались отдельные течения и направления, которые развиваются на собственных методологических основах или конкурируют друг с другом.
1. Количественная теория денег.
Первые попытки теоретически осмыслить сущность денег были сделаны античными мыслителями Ксенофонтом, Платоном, Аристотелем. Исследования Аристотеля содержали гипотезы о происхождении денег, содержании их функций, обосновании места денежных отношений в системе экономических отношений.
Идеи Аристотеля нашли свое отражение в количественной теории денег, которая сформировалась в 16-17 ст.
Наиболее подробно исходные методологические принципы количественной теории денег были аргументированы английским ученым Д. Юмом (трактат «О деньгах», 1752 г.). Теория устанавливает функциональную зависимость между уровнем товарных цен и количеством денег в обращении. Основной постулат данной теории: любое изменение количества денег приводит к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен на товары и услуги, а отсюда – к изменению номинального ВНП. Юм определил зависимость, которая стала классической: удвоение количества денег приводит к соответствующему удвоению абсолютного уровня цен, выраженных в этих деньгах.
Количественная теория Юма создавала методологическую основу для характеристики принципов формирования стоимости денег. Стоимость денег в концепции Д. Юма является условным понятием. Как инструмент обращения они не имеют собственной стоимостной основы. Стоимость денег имеет представительский (фиктивный характер), то есть определяется через количественное соотношение товаров в обращении и денежную массу, обслуживающую это обращение.
В конце 19 – началу 20 вв. идеи количественной теории денег продолжали свое развитие в условиях быстрого прогресса неоклассической школы политической экономии. В ее структуре сформировалось 2 разновидности количественной теории:
Трансакцийний вариант (И. Фишер «Покупательная способность денег», 1921 г.).
М - количество денег в обращении
V - скорость обращения денег, т.е. среднее количество раз, за которое денежная единица меняет собственника на протяжении определенного периода
Р - средняя цена единицы продукции (дефлятор ВНП)
У - количество единиц изготовленной за определенней период продукции
Это уравнение (уравнение обмена И.Фишера) показывает тесную связь между количеством денег, скоростью их оборота и уровнем цен.
Кембриджский вариант (А. Пигу, А. Маршалл).
k – кембриджский коэффициент, который определяет соотношение между номинальными доходами и той частью денег, которая составляет кассовые остатки. Поэтому кембриджский вариант определения спроса на деньги получил название теории кассовых остатков.
Кембриджский вариант считается более гибким. Отличия двух вариантов:
В уравнении Фишера рассматривается динамика денежных потоков на макроуровне; кембриджская школа рассматривает мотивы накопления денег конкретными субъектами рыночной экономики (микроэкономический анализ).
В уравнении Фишера деньги по сути являются средством обращения; в кембриджском варианте эта функция дополняется функцией средства накопления.
Кембриджский вариант учитывает и субъективные основы функционирования денег, психологическую реакцию хозяйствующих субъектов в отношение использования денежной наличности.
Фишер рассматривает только предложение денег; в кембриджском варианте центральной становится проблема спроса на деньги, определение мотивов их накопления в кассах и на счетах хозяйствующих субъектов.
2. Классическая теория денег.
Особенное значение для экономической теории имело научное обоснование в трудах А. Смита положения о стихийном происхождении денег. Анализу этого вопроса посвящен специальный раздел его труда «Исследования о природе и причинах богатства народов» (в 1776 г.), в котором на широком фактическом материале аргументировано положение о том, что развитие денег связано с историческим процессом общественного разделения труда и обобществления производства. В соответствии с этим Смит следует концепции, что прогресс денежных отношений определяется действием объективных экономических законов. Юридические нормы и денежная политика государства должны отображать требования этих законов, создавать механизм их реализации.
Смит и Рикардо аргументировали несколько важных положений относительно определения товарной природы денег. По их мнению, деньги – это товар, который ничем не отличается от других товаров. В то же время важное научное значение имели их теоретические положения по поводу природы бумажных денег. В частности, Рикардо, указывая на то, что существенным условием увеличения национального богатства является стабильность денежного обращения, достижение которого возможно лишь на основе золотого стандарта, одновременно подчеркивал, что функционирование последнего не обязательно предусматривает обращение золотых денег. С целью уменьшения непроизводительных расходов они могут и должны быть заменены бумажными деньгами.
Другая линия в определении природы денежных отношений: определялась сущность денег как технического инструментария обращения товаров. Представители классической школы обращали внимание только на посредническую роль денег, выполнение ими функции средства обращения. Они игнорировали одну из основных функций денег – их назначение выполнять в товарном обращении роль всеобщего стоимостного эквивалента. «Золото и серебро – , как и кухонная посуда» (А. Смит).
Идея о том, что золото и серебро выполняют денежные функции лишь как технический инструментарий обмена, разделялась и более поздними представителями классической школы. Дж.С. Милль утверждал, что деньги – специальный механизм для быстрого и удобного осуществления того, что делалось и без них, хотя и не так быстро и удобно.
Этот недостаток в толковании функций денег устранил К. Маркс. Наиболее весомым в его теории является определение сущности денег как всеобщего стоимостного эквивалента. Деньги стали рассматриваться как не просто товар, а особый товар, который выполняет указанную функцию.
3. Современные теории денег.
Кейнсианская теория денег.
Дж. М. Кейнс «Трактат о денежной реформе» (1923), «Трактате о деньгах» (1930), «Общая теория занятости, процента и денег» (1936).
Вся классическая и неоклассическая литература исходила из представления о нейтральности денег в экономической системе. Неоклассическая концепция рыночной экономики в сущности была моделью бартерного хозяйства, в котором деньги выполняли в основном вспомогательные функции. В противовес этому Кейнс выдвинул положение о том, что деньги выполняют в процессе воспроизводства свою особую, самостоятельную роль, выступая источником предпринимательской энергии, посредническим звеном между текущей и будущей хозяйственной деятельностью, издержками производства и его конечными результатами. Кейнс считал, что невозможно предвидеть развитие экономических событий ни на короткий, ни на длительный срок, если не учитывать того, что будет происходить с деньгами в течение соответствующего периода.
По мнению кейнсианцев, скорость обращения денег изменчива и непредсказуема. Она изменяется прямо пропорционально ставке процента и обратно пропорционально предложения денег.
На базе тезиса «деньги имеют значение» Кейнс разработал теоретическую концепцию «регулируемых денег», которая опирается на систему их широкого государственного регулирования и использования с целью стимулирования эффективного платежеспособного спроса, а соответственно – инвестиционного процесса. Согласно Кейнсу, деньги, с одной стороны, - объект государственного регулирования экономики, а с другой – непосредственный инструмент осуществления такого регулирования.
Кейнс стал основателем одного из направлений теории денег – теории государственной денежной политики. Главные постулаты этой политики нашли непосредственное воплощение в системе государственного регулирования экономических процессов ведущих стран Запада (особенно США и Великобритании).
Особо весомым является положение Кейнса о принципах осуществления политики «дешевых денег» и льготного кредита. Он разработал концепцию регулируемого ценообразования и контролируемой инфляции. Центральная позиция теории: недостаточность денежного спроса является одной из определяющих причин развития кризисных процессов, спада производства и роста безработицы. Поэтому денежное предложение должно стимулироваться через применение политики «дешевых денег» и соответствующее использование нормы процента. Приверженность Кейнса политике «дешевых денег» стали причиной того, что его стали называть «прирожденным инфляционистом».По мнению Кейнса, инфляция стимулирует экономическую активность, выступая средством ослабления позиций экономически пассивного слоя рантье - она уменьшает склонность рантье к сбережению.
Одновременно Кейнс не только не отрицал, но и отстаивал в условиях экономического подъема жесткую кредитно-эмиссионную политику. Таким образом, политика «регулируемых денег» является гибкой и корректируется в соответствии с развитием экономического цикла.
Современный монетаризм.
Идеи монетаризма, как одной из форм неоклассического направления западной экономической мысли, зародились в 20-е гг. ХХ века. Как целостная система экономических взглядов монетаризм сформировался в 60-е гг. Одним из самых известных представителей этой теории является профессор университета Чикаго, лауреат Нобелевской премии в области экономики 1976 г. М. Фридман.
Монетаризм как экономическая теория имеет разветвления, что порождает неоднозначность по поводу определения его основного содержания.
В общем (широком) применении монетаризм является теорией, которая изучает влияние денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.
Монетаризм в узком (более конкретном) определении трактуется как система теоретических взглядов, согласно которой регулирование денежной массы является определяющим фактором влияния на динамику денежных доходов.
Поскольку монетаризм имеет много общего с количественной теорией денег, считается, что он является современным вариантом последней.
Монетаризм представляет собой соединение двух основных принципов:
Деньги имеют значение, т.е. изменения в денежно-кредитной сфере оказывают определяющее влияние на общую хозяйственную конъюнктуру.
Центральные банки в состоянии контролировать количество денег в обращении.
В 80-е гг. привлекательность монетаризма стала резко уменьшаться. Некоторые принципиальные методологические постулаты монетаризма были пересмотрены, и из его состава выделилось несколько течений.
Монетаристы-неоклассики (Фридман) стоят на позициях абсолютной гибкости ценового механизма и соответствующей эффективности денежной политики (самая радикальная група).
Монетаристы-градуалисты (Лейдер) считают, что эластичность ценовой структуры является недостаточной. Это замедляет реакцию рыночного механизма на изменения в предложении денег, порождая временной лаг между осуществлением денежной политики и реакцией экономики. Поэтому ставится задача ступенчатого снижения темпов инфляции (политика денежного градуализма).
Монетаристы-прагматики считают, что в борьбе с инфляцией следует использовать и финансовые инструменты сдерживания доходов. Речь идет об органичном соединении жесткой денежной политики с политикой в области доходов (позиция, близкая к кейнсианской).
В структуре современной экономической мысли выделяют еще два течения, которые принадлежат к новому консерватизму: экономика предложения и новая классическая школа рациональных ожиданий . Позиции этих течений при определении практических рекомендаций денежной политики во многом совпадают со взглядами неокейнсианцев.
ТЕМА 4. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Сущность и структура денежного рынка.
По определению Брю и Макконнелла, денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги и предложение денег определяют процентную ставку (или уровень процентных ставок).
Объектами денежного рынка могут быть: деньги, капиталы, ценные бумаги и валюта. В соответствии с этим в структуре денежного рынка можно выделить следующие сегменты:
непосредственно рынок денег;
рынок капиталов;
рынок ценных бумаг;
валютный рынок.
Формирование относительной стоимости и цены денег.
Обеспечение равновесия между спросом и предложением денег.
Обслуживание хозяйственных связей.
Спрос на деньги и факторы, его определяющие.
Макконнелл выделяет следующие виды спроса на деньги:
Спрос на деньги для сделок.
Спрос на деньги со стороны активов.
ставка
процента, Dt
спрос на деньги, у.е.
В данном случае делается упрощение: количество денег для сделок не связано с изменением ставки процента. На самом деле, количество денег предназначенных для заключения сделок, обратно пропорционально ставке процента. С ростом процентных ставок субъекты уменьшают количество предназначенных для сделок денег, чтобы больше денег вкладывать в активы, приносящие доход (процент).
Наличие или отсутствие связи между спросом на деньги для сделок и процентной ставкой зависит от получаемых доходов:
Если полученный доход не превышает стоимость «потребительской корзины», норма процента не влияет на спрос на трансакционные деньги (весь доход тратится на удовлетворение текущих потребностей).
Зависимость между спросом на деньги и нормой процента возникает только в случае формирования кассовых остатков. В данном случае норма процента выступает фактором разделения денег на трансакционные и спекулятивные цели. Формируется обратная зависимость между нормой процента и трансакционными деньгами.
ставка
п
роцента, Da Dt Dm
спрос на деньги, у.е.
Общий спрос на деньги равен сумме спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов.
Формирования денежного предложения.
Денежное предложение тесно связано с эмиссией денег. Эмиссия денег в их широком понимании осуществляется на двух уровнях: 1 – центральные банки, 2 – коммерческие банки и приравненные к ним финансово-кредитные учреждения.
В большинстве стран исключительное право осуществления банкнотной эмиссии принадлежит центральным банкам. Бумажные деньги печатаются на фабриках госзнака, монеты чеканятся на монетных дворах.
В экономической литературе банкноты центральных банков называются «деньгами высокой эффективности». Банкнотная эмиссия имеет кредитный характер. Каждому введению в обращение определенной суммы банкнотных знаков в финансовом отчете центрального банка должна отвечать соответствующая кредитная позиция – кредит правительству, коммерческому банку или заграничные активы. Центральный банк с помощью имеющихся у него в распоряжении экономических инструментов способен влиять на формирование указанных долговых обязательств и таким образом регулировать банкнотную эмиссию.
Предложение денег, формирующееся на государственном уровне, не ограничивается банкнотной эмиссией. Во многих странах сохраняются платежные средства государственных казначейств: монеты и некоторое количество бумажных денежных знаков.
В странах с административной экономикой казначейская эмиссия была непосредственно связана с финансированием бюджетного дефицита. В странах с рыночной экономикой функционирует другая система обслуживания бюджетного дефицита, которая базируется на размещении на открытом финансовом рынке государственных долговых обязательств. Размещение на открытом рынке долговых обязательств государства влияет на эмиссионные процессы, а значит, на предложение денег. Прямой эмиссионный эффект возникает только тогда, когда ценные бумаги государства размещаются в банковских депозитных учреждениях, в том числе, в центральном банке. Покупая государственные обязательства, центральный банк создает базу для дальнейшей депозитно-чековой эмиссии, которая приводит к увеличению денежной массы в обращении.
Когда рассматривается механизм создания денег не только в их функции средства обращения , но и в функции накопления, и средства не только наличности, но и безналичных платежей, то наряду с центральным банком непосредственным субъектом эмиссионного процесса становятся коммерческие банки. Они создают банковские деньги путем предоставления своим клиентам кредитных ссуд. Когда банки предоставляют ссуду, денежная масса увеличивается, когда ссуда возвращается в банк – уменьшается.
Специфический характер стоимости денег.
Относительная стоимость современных денег связана с их экономической полезностью. Полезность блага характеризуется его способностью удовлетворять соответствующие потребности человека. Полезность денег определяется опосредовано – через полезность других товаров и услуг, которые можно получить на эти деньги.
Характер стоимости денег зависит от их функций:
Если деньги используются в функции средства обращения, то стоимостью денег является их покупательная способность.
Если деньги используются в функции средства накопления (деньги как финансовые активы), то их стоимость определяется через величину вознаграждения в виде процента. Норма процента является показателем стоимости банковских денег.
Равновесие на денежном рынке.
Деструктивной для экономики в целом, в том числе и для денежной системы, является не только чрезмерность денежной эмиссии, но и ее недостаток, неудовлетворение денежного спроса. Так, углубление в США кризисных процессов в годы Великой депрессии 1929-1933 гг. стимулировалось ошибочными действиями Федеральной резервной системы, направленными на искусственное сокращение предложения денег.
Восстановление равновесия на денежном рынке происходит следующим образом. Уменьшение предложения денег создает временную нехватку денег на денежном рынке. Люди и учреждения пытаются получить больше денег путем продажи облигаций. Предложение облигаций увеличивается, что понижает цену на них и поднимает процентную ставку. При более высокой процентной ставке количество денег, которое люди хотят иметь на руках, уменьшается. Следовательно, количество предложенных и требуемых денег снова равно при более высокой процентной ставке. Аналогично, увеличение предложения денег создает их временный избыток, в результате чего увеличивается спрос на облигации и цена на них становится выше. Процентная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливается равновесие.
В условиях развитой рыночной экономики действует автоматический механизм саморегулирования спроса и предложения денег. Речь идет о защитных стабилизаторах, которые направляют развитие денежной системы на установление равновесия:
Ценовой стабилизатор: излишек предложения денег порождает через ценовой мультипликатор инфляционное обесценивание денег, снижение их относительной стоимости и соответствующее приспособление переоцененной денежной массы к существующему спросу. Таким образом. Обеспечение равновесия на денежном рынке происходит за счет изменения темпа инфляции, который уравновешивается с темпом роста номинального предложения денег.
Кредитный мультипликатор: поскольку кредитная эмиссия опирается на определенные реальным спросом на деньги долговые обязательства, то уже это соответственно регулирует количественные параметры денежного рынка.
Механизм замещения: при увеличении денежного предложения участники хозяйственного процесса приходят к выводу, что часть активов, которые они держали в денежной форме, является чрезмерной. Отсюда можно предсказать, что они отдадут предпочтение замещению денег другими активами (ценными бумагами, товарами длительного пользования, ювелирными изделиями).
Скорость обращения денег: в случае уменьшения количества денег скорость обращения каждой денежной единицы увеличивается.
ТЕМА 8. КРЕДИТ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ
Ссудный капитал и ссудный процент.
Сущность и функции кредита. Принципы кредитования. Формы кредита.
Кредитные отношения и кредитная система.
1. Ссудный капитал и ссудный процент.
Ссудный капитал представляет собой форму денежного капитала, который предоставляется его собственником с целью получения прибыли в виде ссудного процента во временное пользование предпринимателю. Ссудный капитал непосредственно не инвестируется его владельцем в производство или торговлю. Это осуществляет другое лицо – предприниматель, которому капитал передается во временное пользование. В результате происходит раздвоение капитала на капитал-собственность и капитал-функцию: собственность на капитал остается у кредитора даже после того, как он из его рук перешел к заемщику.
Источники накопления ссудного капитала:
Денежный капитал, который временно высвобождается в процессе обращения промышленного и торгового капитала. Такое высвобождение осуществляется:
накоплением в виде амортизационных отчислений ;
временно свободные средства создаются за счет того, что продажа готовой продукции и покупка нового сырья, топлива и материалов не совпадают во времени;
накопление осуществляется вследствие накопления в течение определенного времени фонда оплаты труда, а также части дохода, который распределяется между собственниками средств производства.
Капиталы рантье – денежный капитал лиц, которые сами не занимаются предпринимательской деятельностью, а живут за счет получения процентов от использования капитала как собственности – выдачи накопленных средств в виде кредита.
Часть денежных доходов и сбережений населения, которая временно превышает их текущий фонд потребления. Эти средства сосредотачиваются на депозитных счетах банковско-кредитных учреждений и превращаются в ссудный капитал.
Свободные средства государственных и местных бюджетов, страховых компаний, пенсионных фондов, других учреждений.
1) цена капитала, взятого в кредит (классическое направление денежной теории);
2) плата за жертву или отказ собственника денег немедленно использовать их для приобретения определенных ценностей (неоклассическая школа);
3) плата за расставание с ликвидность (кейнсианская школа).
Источником ссудного процента является прибыль, которую получает предприниматель в процессе производительного использования ссудного капитала.
Рынок ссудных капиталов включает 4 основных сегмента: денежный рынок (краткосрочные кредитные операции, обслуживающие движение оборотных средств); рынок капиталов (среднесрочные и долгосрочные кредитные операции, обслуживающие движение основных средств); фондовый рынок; ипотечный рынок (кредитные операции, обслуживающие рынок недвижимости).
2. Сущность и функции кредита. Принципы кредитования. Формы кредита.
Функциональной формой движения ссудного капитала является кредит.
Функции кредита:
Перераспределение имеющихся в экономике денежно-финансовых ресурсов и их сосредоточение в приоритетных сферах экономической деятельности.
Создание дополнительной к имеющейся в экономике покупательной способности.
Капитализация свободных денежных доходов (накопление ссудного капитала за счет реальных сбережений физических и юридических лиц. Через механизм кредита эти денежные ресурсы изымаются из состояния временной бездеятельности и трансформируются в форму ссудного капитала).
Денежное обслуживание обращения капитала в процессе его воспроизводства.
Ускорение концентрации и централизации капитала через использование акций и облигаций корпоративной формы собственности.
Обслуживание инновационного процесса.
Обеспечение роста эффективности денежного обращения (взаимозачет платежей, ускорение обращения денег, создание разнообразных форм банковских денег).
Использование кредита как инструмента макроэкономического регулирования хозяйственных процессов.
Возвратность.
Срочность (нарушение этого условия является для кредитора достаточным основанием для применения к заемщику экономических санкций в форме увеличения процента либо предъявления финансовых требований в судебном порядке).
Платность.
Обеспеченность.
Целевой характер кредита.
Дифференцированный характер кредита (дифференцированный подход к различным категориям заемщиков, например, льготные условия кредитования для отдельных субъектов или сфер деятельности).
Коммерческий, товарный или торговый (традиционный его инструмент – вексель).
Банковский:
краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и онкольные сделки;
целевые и общего назначения;
обеспеченные, бланковые и под финансовые гарантии третьих лиц.
Потребительский.
Государственный.
Международный.
3. Кредитные отношения и кредитная система.
Кредитные отношения возникают между кредитором и заемщиком по поводу мобилизации временно свободных денежных средств и их использования на условиях возвратности и платности.
Кредитная система – совокупность кредитных отношений, регулирующих их институтов, кредитного механизма и кредитной политики.
Кредитный механизм – определенная совокупность принципов, организационных форм, методов и правил, которые регулируются действующим законодательством и обеспечивают необходимые условия реализации кредитных отношений.
Кредитная политика охватывает систему финансово-кредитных мер государства, направленных на достижение определенных экономических целей. Кредитная политика опирается на соответствующие институциональные учреждения и действующий кредитный механизм.
Составной частью кредитной системы является банковская система – совокупность различных видов банков, существующих в той или иной стране в определенный исторический период.
На различных этапах развития общества состав кредитных учреждений изменялся в соответствии с эволюцией исторических условий развития национальных экономик. Вместе с тем существуют некоторые общие принципы построения кредитных систем на современном этапе:
распределение функций центрального и других банков;
контроль и регулирование деятельности банков второго уровня со стороны центрального;
центральный банк не принимает участия в конкуренции на денежных рынках внутри государства.
Быстрое развитие капитализма после промышленного переворота сопровождалось расширением функций и операций коммерческих банков, появлением специализированных кредитных учреждений. Во многих странах были созданы центральные эмиссионные институты, появились сберегательные кассы и сберегательно-кредитные ассоциации.
Интенсивное развитие акционерных компаний со второй половины 19 в. привело к появлению новых функций существующих банков и таких специализированных кредитных учреждений, как инвестиционные банки и компании. В начале 20 в. появляется целый ряд новых кредитных учреждений: внешнеторговые банки, учреждения потребительского кредита и т.п.
Развитие кредитной системы сопровождается также универсализацией коммерческих банков, которые в настоящее время выполняют практически все функции, за исключением эмиссии банкнот. Поэтому коммерческие банки являются банками универсального типа.
По характеру выполняемых функций все кредитные учреждения можно разделить на эмиссионные , которые являются центральными в кредитной системе, коммерческие – банки универсального типа, специализированные финансово-кредитные учреждения, выполняющие отдельные функции или обслуживающие отдельные отрасли экономики.
КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА
Центральный эмиссионный банк
Рис. Структура кредитной системы.
По своей структуре банковские системы отдельных стран существенно отличаются. Вместе с тем есть ряд признаков, присущих всем банковским системам, функционирующим в рыночной экономике. Это, прежде всего, двухуровневое строение. На первом уровне находится один банк (или несколько банков, как в США), который выполняет функции центрального эмиссионного банка. На втором уровне банковской системы расположены все другие банки: универсальные и специализированные.
Банковская система требует постоянного контроля со стороны специальных органов. В каждой стране существует система правовых актов, которые регламентируют разные аспекты банковской деятельности. Деятельность небанковских финансово-кредитных учреждений дает возможность заполнить отдельные ниши на рынке банковских услуг, которые по каким-либо причинам остались незанятыми. Такие учреждения не имеют статуса банка, поскольку не выполняют комплекс базовых операций денежного рынка, их деятельность, в отличие от банков, не изменяет денежную массу в обращении.
Эволюция кредитных систем.
Кредитные учреждения не являются изобретением современности. В течение длительного исторического периода они развивались во всех странах, формируя ту или иную национальную кредитную систему, главным звеном которой является банковская система. От ее функционирования во многом зависит стабильность функционирования всей экономики.
Эволюция развития кредитных систем доказала необходимость эффективного надзора за деятельностью банков. Задачи органа надзора состоят в гарантировании безопасности и надежного функционирования банков. Для этого они должны иметь в своем распоряжении адекватные капиталы и резервы, необходимые для покрытия рисков, возникающих в процессе выполнения банковских операций.
Интернационализация банковского дела и объективный процесс укрепления взаимоотношений между банками разных стран мира обусловили активизацию деятельности Базельского комитета по вопросам регулирования деятельности банков. В состав комитета входят Великобритания, Германия, Франция, Нидерланды, Швеция и Люксембург.
В каждой стране существует система правовых актов, регламентирующих различные аспекты банковской деятельности. Особенности исторического развития и действие различных политико-экономических факторов обусловили специфику форм и методов контроля за работой банков. Во многих странах в проведении надзора и контроля за деятельностью банков принимают участие не только центральные банки, но и специально созданные для этого государственные органы.
Последние несколько десятилетий стали периодом глубоких изменений в кредитных системах всего мира. Эти изменения, прежде всего, связаны со следующими процессами:
дерегулирование финансовых рынков – процесс законодательных реформ, которые проводились с конца 60-х гг. и охватили большинство стран с рыночной экономикой. Они были направлены на смягчение или полную отмену ограничений и запретов в финансовой деятельности;
усиление роли небанковских финансово-кредитных учреждений – характерная особенность 70-90-х гг.;
усиление конкуренции в банковском деле;
технологическая революция – в банковском деле, прежде всего, связана с процессом компьютеризации;
финансовые нововведения – подразумевают появление операций, которые ранее не использовались (новые виды депозитов, кредитов, новые инструменты денежного рынка, секьюритизация);
финансовая глобализация – расширение сферы деятельности крупных банков за рамки национальных границ, сопровождаемое созданием сети зарубежных филиалов и увеличением удельного веса иностранных операций в банковском бизнесе.
ТЕМА 9. ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА.
Функции финансовых посредников.
Типы посредников на денежном рынке.
1. Функции финансовых посредников.
Представители и спроса, и предложения денег могут выходить на рынок самостоятельно или воспользовавшись услугами финансовых посредников. Основная их функция – помощь в передаче средств от потенциальных субъектов накопления к потенциальным инвесторам и наоборот. Финансовые посредники создают свои фонды, получая средства в долг у тех, кто имеет сбережения, за что последним выплачивается процентный доход. Аккумулируя средства таким образом , они предоставляют их под более высокий процент инвесторам. Разница между полученным и выплаченным процентным доходом идет на покрытие расходов финансовых посредников и их прибыль. Деятельность финансовых посредников выгодна всем субъектам денежного рынка:
Отпадает необходимость поиска друг друга.
Уменьшается риск невозвращения ссуды или неэффективных капиталовложений.
Увеличение процентного дохода вкладчиков.
Снижаются суммарные расходы заемщика на получение ссуды за счет уменьшения моральных, физических затрат и затрат времени на поиск нескольких лиц, имеющих сбережения, для получения необходимой суммы кредита.
Лица, имеющие незначительные накопления, имеют возможность принимать участие в бизнесе, который дает более высокие прибыли (по сравнению с предоставлением в долг небольшой суммы), но который был для них недоступен из-за необходимости значительных инвестиций.
Часто для лиц, имеющих сбережения, более привлекательной является возможность получения гарантированного дохода на свой капитал (в виде банковского процента, дохода по облигациям, получения пенсионных прав), чем риск участия в не всегда надежных проектах (покупка акций).
Финансовые посредники уменьшают стоимость осуществления финансовых операций, что достигается за счет унификации и специализации (в этом случае действует эффект масштаба).
Снижается риск от неполной информации.
Для большинства лиц, имеющих сбережения, и заемщиков более выгодно иметь дело с финансовыми посредниками – профессионалами в своей сфере, чем с мелкими малоизвестными партнерами.
2. Типы посредников на денежном рынке.
Отличия финансовых систем разных стран обусловливают и несколько отличное разделение финансовых посредников на группы. Наиболее разветвленной является классификация финансовых посредников в США, где финансовые посредники разделены на три основные категории: депозиторские учреждения, сберегательные учреждения контрактного типа,
Депозиторские учреждения.
Депозиторское учреждение – финансовый институт, имеющий право принимать вклады и депозиты. Основной их функций является привлечение средств физических и юридических лиц в виде депозитов и предоставление ссуд населению и предприятиям. С точки зрения денежного обращения и контроля за ним, эта категория финансовых посредников является самой важной, поскольку именно они путем открытия и закрытия депозитов влияют на предложение денег в экономике. Типы:
Коммерческие банки.
Сберегательные учреждения.
Кредитно-сберегательные ассоциации - финансовые институты, источниками поступлений которых являются сберегательные, срочные и чековые депозиты; аккумулированные средства в основном используются на предоставление ссуд под залог недвижимости. Поскольку ссуды под залог предоставляются на достаточно длительный срок, то изменение процентных ставок в течение этого времени существенно влияет на финансовое положение ассоциации.
Взаимосберегательные банки – сходны с кредитно-сберегательными ассоциациями в функционировании, но отличаются организационной структурой: взаимосберегательные банки всегда организованы на кооперативных началах, и вкладчики банка являются его совладельцами.
Кредитные союзы – кооперативы, организованные с целью аккумулирования сбережений своих членов и их взаимного кредитования (в основном на потребительские цели) в определенной социальной группе. Они объединяют лиц, работающих на одном предприятии, являющихся членами одной профсоюзной организации или проживающих в одной местности. Их денежные средства состоят из вступительных взносов членов и кредитов коммерческих банков.
Привлекают долгосрочные сбережения на контрактной основе. Свои фонды они формируют за счет периодических взносов в соответствии с контрактами. Значительное количество заключенных контрактов дает возможность, используя теорию вероятности и экономический риск, достаточно точно устанавливать совокупные объемы будущих выплат по контрактам. Это в свою очередь дает возможность учреждениям контрактного типа контролировать возможные убытки. Типы:
Страховые компании привлекают средства путем продажи страховых полисов и при размещении средств конкурируют с другими кредитными учреждениями.
Пенсионные фонды – специализированные учреждения, аккумулирующие денежные средства, предназначенные для пенсионного обеспечения граждан после достижения ими определенного возраста. Активы пенсионных фондов вкладываются в ценные бумаги корпораций и в государственные ценные бумаги.
Инвестиционный банк мобилизует долгосрочный ссудный капитал и передает его заемщикам через выпуск и размещение облигаций или других долговых обязательств. Выступает организационным посредником (выясняет потребности заемщиков, согласовывает условия ссуды, выбор вида ценных бумаг , их размещение, организовывает при необходимости банковские синдикаты) и гарантом между заемщиками и инвесторами.
Инвестиционные компании (фонды) – это компании, уменьшающие степень риска для своих клиентов. Они выполняют роль посредника между инвесторами и акционерными компаниями. Инвестиционные компании выпускают свои акции и размещают их на фондовом рынке, а полученные средства размещают в акции и облигации многих разнообразных компаний, чем уменьшают риск банкротства. Отличаются от инвестиционных банков тем, что выражают интересы индивидуальных инвесторов. Различают инвестиционные компании открытого типа, которые берут на себя обязательство выкупать свои акции по требованию, и закрытого типа, которые такого обязательства не берут.
Ипотечный банк – банк, специализирующийся на ипотечных операциях: выдает долгосрочные ссуды под ипотеку; аккумулирует ресурсы за счет эмиссии и размещения ипотечных облигаций; выполняет функции, связанные с пакетированием ипотечных ссуд.
Жилищный банк – банк, который специализируется на кредитовании и финансировании жилищного строительства.
Финансовая компания формирует свои фонды путем продажи коммерческих бумаг и выпуска акций и облигаций. Полученные средства предоставляются потребителям в виде ссуд или кредитов на приобретение дорогих товаров, ремонт дома и потребности малого бизнеса. Финансовые компании появились в связи с массовым производством дорогих предметов длительного пользования. Они, как правило, предоставляют кредиты потребителям непрямо, то есть путем покупки у торговых фирм долговых обязательств покупателей. Распространены в США, Германии, Великобритании, Японии.
Взаимный фонд продает свои акции многим мелким инвесторам и на привлеченные средства формирует диверсифицированный портфель ценных бумаг (преимущественно акций и облигаций). Это дает возможность вкладчикам фонда, объединив средства, получать выигрыш, прежде всего за счет снижения удельных расходов на приобретение акций или облигаций крупными пакетами, а также за счет диверсификации портфеля ценных бумаг, которая была бы невозможна для каждого отдельного вкладчика.
Взаимный фонд денежного рынка – разновидность взаимных фондов, которая возникла недавно, имеет черты взаимных фондов и одновременно несколько расширенные функции, присущие депозиторским учреждениям (акционеры фонда имеют право выписывать чеки с определенными ограничениями на их сумму). Привлеченные средства инвесторов вкладываются в краткосрочные (до 60 дней) ценные бумаги высокого качества. Полученные проценты выплачиваются акционерам фонда. Возможность выписывать чеки обеспечивает функционирование акций фонда на финансовом рынке подобно чековым депозитам, приносящим процент.
В экономической науке выделяются два подхода к изучению теоретических проблем денег. Представители одного из них ищут ответы на вопросы, связанные с внутренней природой денег: что такое деньги; почему они появились и существуют в обществе; как они развиваются и почему приобретали ту или иную формы; в чем состоит и как формируется стоимость денег и т.п. Для этого направления в теории денег характерно повышенное внимание к внутренним аспектам природы денег и недооценка их внешних аспектов, которые проявляются во влиянии денег на экономические процессы. Этот подход относительно изучения природы денег можно назвать абстрактной теорией денег . Наиболее известными проявлениями такого подхода является номиналистическая теория, металлистическая теория, государственная теория, функциональная теория, марксистская теория и др.
Представители второго направления принимают деньги такими, какими они есть, не углубляясь в исследования их природы, ищут ответ на вопрос, который связан с местом и ролью денег в воспроизведенном процессе. Этот подход в научном анализе денежных проблем можно назвать прикладной теорией денег . В западной литературе она обычно называется монетарной теорией.
Монетарная теория имеет несколько направлений, которые рассматриваются как отдельная теория. Ключевым направлением монетарной теории является количественная теория, которая, в свою очередь, в зависимости от этапов ее развития делится на:
Классическую количественную теорию,
Неоклассическую количественную теорию,
Современный монетаризм.
Одновременно с неоклассическим направлением количественной теории денег как ее относительно самостоятельное направление сформировалась сначала кейнсианская, а потом и неокейнсианская концепция монетарной теории.
В литературе кейнсианскую концепцию денег нередко противопоставляют неоклассической количественной теории и рассматривают их как две альтернативные теории. Обе они имеют единую методологическую базу. Благодаря их сближению на современном этапе формируется третье направление монетарной теории - кейнсианско-неоклассический синтез .
Классическая количественная теория денег сформировалась еще в XVI- XVII ст. и послужила методологической основой всего дальнейшего развития монетарной теории, включая и современные ее направления. Основные ее принципы (постулаты) на протяжении многовекового развития экономической мысли лишь претерпевали некоторые уточнения, дополнения, оставаясь в основе своей неизменными. Они легко просматриваются и в сложных современных монетарных концепциях, которые дают основания утверждать, что и современная монетарная теория по сути своей является количественной.
Название количественной эта теория получила потому, что его основоположники объясняли влияние денег на экономические процессы исключительно количественными факторами, прежде всего изменением массы денег в обращении.
Определяющим признаком количественной теории является положение о том, что стоимость денег и уровень товарных цен определяются изменениями количества денег: чем большее их в обороте, тем цены выше, а стоимость денег ниже, и наоборот. Влияя на цены товаров и услуг, количество денег влияет и на все другие экономические процессы: рост номинального объема ВВП, национального дохода, платежеспособного спроса и др.
Первым, кто выдвинул идею о зависимости уровня цен от количества благородных металлов, был французский экономист Ж. Боден. В своем трактате «Ответ на парадоксы де Мальструа» он приходит к выводу, что высокие цены, хотя и предопределяются многими причинами, основной среди них является увеличение количества золота и серебра. Другие экономисты XVI-XVII ст. (Б. Даванзатти, Дж. Монтарини, Д. Локк), разрабатывая эту идею Ж. Бодена, постепенно превратили ее в прямолинейный и механический вариант количественной теории, который ограничивался двумя постулатами: причиной роста цен является рост массы денег в обращении, а мера роста цен определяется мерой роста массы денег.
Важный вклад в количественную теорию сделал английский экономист Дж. Локк. Он считал, что решающим фактором, который регулирует и определяет стоимость денег, является их количество. Этот вывод Дж. Локка был использован идеологами промышленной буржуазии для критики меркантилизма.
В период становления капиталистических отношений основные идеи количественной теории более четко сформулировал и углубил английский экономист Д. Юм. В очерке «О деньгах» (1752) он выдвинул и обосновал принцип, который в современной литературе называется «постулатом однородности»: удвоение количества денег приводит к удвоению абсолютного уровня всех цен, выраженных в деньгах, но не задевает относительных меновых соотношений отдельных товаров. Своим «постулатом однородности» Д. Юм дал толчок к формированию концепций «нейтральности денег» в рыночной экономике и экзогенного, навязанного извне характера изменения денежной массы в обороте, которые вошли в арсенал сущностных идей монетарной теории вообще.
Своим исследованием количественной теории Д. Юм сделал важный вклад также в развитие научного представления о стоимости денег. Он выдвинул и обосновал идею о представительном характере стоимости денег, в соответствии с которым:
Деньги поступают в оборот без собственной стоимости, а приобретают ее в обороте вследствие обмена определенной массы денег на определенную массу товаров;
Сформированная в обороте стоимость денег определяется стоимостью реализованных товаров, является сугубо условной, а величина ее зависит от количества денег в обороте: чем она больше, тем меньшая масса товарной стоимости будет приходиться на одну денежную единицу.
Здесь Д. Юм, в сущности, примкнул к номиналистической теории денег, придал ей большую реальность, чем укрепил теоретическую базу дальнейшего развития количественной теории.
Роль количественного фактора в его классической трактовке признавали не только представители номиналистической теории, а и многие из тех исследователей, которые стояли на позициях трудовой теории стоимости. Классики политической экономии А. Смит и Д. Рикардо, которые заложили основы трудовой теории стоимости и сделали значительный вклад в обоснование объективной, товарной природы денег, видели в деньгах лишь технического посредника в обмене товаров, лишь удобное средство товарного обращения. Они недооценивали такие важные их функции, как мера стоимости и средство накопления стоимости. Поэтому целиком логично, что они не отвергнули и постулатов количественной теории денег.
Решающую роль в утверждении номиналистических представлений о стоимости денег как методологической основы современной монетарной теории сыграло формирование в конце XX ст. теории предельной полезности, в соответствии с которой стоимость товаров и услуг определяется субъективной оценкой их ценности покупателем
Определенную роль количественный фактор играл и в теории денег К. Маркса. Он однозначно признавал зависимость товарных цен от количества денег при неполноценных бумажных деньгах. Что касается полноценных денег, то К. Маркс считал, что в обороте их может быть лишь определенное, объективно обусловленное количество. Если в обороте появляются лишние деньги, то они автоматически изымаются в сокровища, а если возникает дефицит денег, то масса ее пополняется за счет сокровищ, а цены остаются неизменными.
Представители количественной теории продолжительное время (к началу XX ст.) не проявляли интереса к раскрытию глубинного механизма влияния денег на цены, а через них - на экономику в целом. Они просто декларировали факт прямо пропорционального изменения цен в случае изменения количества денег, не раскрывая механизма этого процесса и оставаясь в узком кругу механической связи товарных цен и денежной массы.
Определенный застой в развитии количественной теории на протяжении второй половины XVIII-XIX ст. спровоцировали попытки ревизовать основные ее принципы.
Этому оказывали содействие также объективные процессы, которые происходили в денежной сфере: укрепление позиций золота как денежного товара, переход к золотому монометаллизму, усиление требований капиталистического рынка к стабильности денег и т.п. Решительную попытку опровергнуть количественную теорию денег сделал выдающийся представитель «банковской школы» в Англии Т. Тук. Он признавал многофакторный характер ценообразования, но полностью отрицал зависимость цен от количества денег. Наоборот, он считал, что сумма средств оборота зависит от уровня цен, то есть изменение цен является определяющим фактором относительно изменения массы денег. Тем не менее, Т. Тук допускал ту же методологическую ошибку, что и представители классической количественной теории - констатировал лишь связь между ценами и массой денег, но не раскрывал механизм этой связи. Более того, поставив на первое место цены, он еще дальше отходил от познания механизма влияния денег на экономические процессы. С этих же позиций подвергали критике количественную теорию и представители марксистской экономической теории.
Известным представителем классической количественной теории уже в XX ст. был американский экономист И. Фишер. Он полностью воспринял классические постулаты этой теории и попробовал математически доказать их справедливость. В своей работе «Покупательная сила денег» он предложил формулу «уравнение обмена»:
М * V = Р * Q,
где М - количество денег в обороте;
V - скорость оборота денег за определенный период;
Р - средний уровень цен;
Q - физический объем товаров и услуг, которые реализованы за этот период.
Из приведенной формулы вытекает, что Р = М*V/Q то есть средний уровень цен определяется тремя факторами: массой (количеством) денег, скоростью их оборота и физическим объемом произведенного продукта. Тем не менее сам И. Фишер такого вывода из своей формулы не сделал. Наоборот, он использовал это уравнение, чтобы доказать, что уровень цен должен повышаться или падать в зависимости от изменения количества денег, если одновременно не будет изменяться скорость их оборота или количество соответствующих благ, то есть для усиления зависимости цен от количества денег. Он не мог ограничиться простым предположением неизменности двух других факторов, поскольку они на самом деле изменяются. Поэтому И. Фишер доказывает, что скорость оборота денег изменяется прямо пропорционально их массе и потому только усиливает количественный фактор. Что касается объемов производства и товарооборота, то он считал, что они изменяются очень медленно. Поэтому от их влияния на цены можно абстрагироваться, в особенности на продолжительных периодах.
И. Фишер полностью остался на позициях классической количественной теории и справедливо считается одним из самых ортодоксальных ее представителей.
Неоклассический вариант количественной теории денег
«Конъюнктурный» вариант М. И. Туган-Барановского .
В конце XIX - в начале XX ст. с новой силой разгорелись дискуссии вокруг количественной теории денег.
Все очевиднее становилось несоответствие старого устройства денежного хозяйства, которое базировалось на золотой основе, новым потребностям общественной жизни и узость старых представлений о сущности и принципах функционирования денежного механизма, прежде всего классических постулатов количественной теории, и необходимость их просмотра.
Одним из первых, кто уяснил необходимость и пересмотрел основные теории денег, в том числе количественную теорию, был украинский экономист Туган-Барановский. Наиболее полно и аргументировано свои взгляды по основным монетарным проблемам он изложил в работе «Бумажные деньги и металл», которая была опубликована в 1916 г.
Много внимания Туган-Барановский уделил количественной теории денег. Сначала он подверг критике ее классический вариант, который был изложен в работах И. Фишера. Туган-Барановский признал за правильную формулу «уравнения обмена», тем не менее считал, что Фишер ничего нового в количественную теорию денег вообще не внес, а лишь «удачно завершил работу и дал точное и краткое выражение количественной теории в математической форме».
Саму количественную теорию в ее классическом варианте Туган-Барановский оценивал отрицательно, поскольку:
Ее сторонники, в том числе И. Фишер, ставят цены (и стоимость денег) в зависимость только от одного фактора - количества денег, а остальные факторы, даже те, которые определенны в «уравнении обмена», игнорируют, - хотя они такие же объективные и правомерные, как и количество денег;
Игнорирование «неколичественных» факторов влияния на цены предопределяют ошибочный вывод о пропорциональной зависимости цен от количества денег, хотя на самом деле такая пропорциональность не подтверждается ни теоретически, ни практически.
Подобная критика классической количественной теории совсем не означала отбрасывания этой теории как таковой. Наоборот, она подтолкнула Туган-Барановского к ее усовершенствованию, и он сделал важный вклад в ее развитие.
Во-первых, он доказывает, вопреки И. Фишеру, что на уровень цен влияет не один, а все факторы, указанные в «уравнении обмена»: количество товаров, которые поступили на рынок, количество самых денег, скорость их оборота, количество инструментов кредита и скорость их оборота. Поскольку все эти факторы влиятельны и изменяются в разных направлениях, то изменения цен и количества денег не могут быть пропорциональными. Этот вывод имел не только теоретическую значимость, а и практическую ценность, так как расширял фронт поисков при исследовании таких явлений, как инфляция, монетарная политика, инструменты влияния на уровень цен и т.п.
Во-вторых, Туган-Барановский доказал, что влияние количества денег на цены не является такие однозначным, прямолинейным, как это признают сторонники классической количественной теории. Это влияние может осуществляться не по одному, а по трем разным по характеру направлениям:
1) через изменение общественного спроса на товары;
2) через изменение дисконтного процента;
3) через изменение общественного представления о стоимости денег (позднее этот фактор получил название инфляционных ожиданий).
В-третьих, Туган-Барановский доказал, что влияние количества денег на цены осуществляется дифференцированно в зависимости от продолжительности и объемов увеличения количества денег. Так, кратковременные или незначительные возрастания их количества могут вообще не иметь заметного влияния на цены и стоимость денег. А значительное увеличение количества денег реализует свое влияние на цены на протяжении продолжительного времени, и потому осуществляется он неравномерно и не пропорционально относительно отдельных товаров. Этим он, в сущности, опроверг постулат пропорциональности, доказал, что деньги не является простым посредником обмена, и подготовил базу для отказа от постулата нейтральности денег.
В-четвертых, Туган-Барановський раскрыл механизм взаимозависимости между общим количеством денег в стране, количеством денег, которые находятся вне оборота в сбережениях, и скоростью оборота денег, доказал, что фактор скорости может влиять на цены в обратном относительно действия фактора количества направлении, нейтрализуя действие последнего.
Все эти идеи Туган-Барановського создали основу для исследования путей влияния денег на экономику и механизма сознательного регулирования этого влияния. Этим он заложил основы так называемой теории регулированных денег, которая подготовила общественную мысль к отказу от полноценных (золотых) денег и замены их неполноценными деньгами, стоимость которых будет планомерно поддерживаться государством и из которой выросла современная монетарная теория, прежде всего ее кейнсианское направление.
Туган-Барановский существенным образом развил ее относительно новых экономических условий. Тем не менее, свои взгляды он назвал не количественной, а конъюнктурной теорией денег.
Сущность конъюнктурной теории денег Туган-Барановского состоит в том, что общий уровень цен, а, следовательно, и стоимость денег, связны не с количеством денег, а с общими условиями товарно-денежного рынка, или общей конъюнктурой товарного рынка. В фазе экономического подъема общий уровень цен возрастает и стоимость денег снижается. А в фазе экономического спада цены снижаются и стоимость денег возрастает. Эти колебания цен и стоимости денег в экономическом цикле осуществляются независимо от количества денег.
Введение в сферу научного исследования спроса на деньги означало коренное изменение направления самой количественной теории. Вместо сугубо макроэкономического анализа связи «деньги-цены» она повернулась лицом к микроэкономическим аспектам формирования спроса на деньги, который постепенно стал ключевым объектом.
«Кембриджская версия». Одними из первых исследователей спроса на деньги с микроэкономических позиций были профессоры Кембриджского университета А. Маршалл, А. Пигу, Д. Робертсон, Дж. М. Кейнс (в своих ранних работах). Их объяснение механизма накопления денег и влияния на цены получили название «теории кассовых остатков», или «кембриджской версии».
Подобно Фишеру, представители кембриджской школы отстаивали тезис о влиянии изменения массы денег на уровень цен. Тем не менее, в отличие от И. Фишера, их подход к проблеме был не макро-, а микроэкономический, и касался прежде всего спроса на деньги. Кембриджские экономисты основное внимание сосредоточили на мотивах накопления денег у отдельных экономических субъектов.
Новые подходы к решению проблем денежной теории дали возможность сформулировать новый монетарный показатель - коэффициент, характеризующий часть совокупного дохода, который экономические субъекты хотят держать в денежной (ликвидной) форме. По своему смыслу этот показатель есть противоположным показателю скорости денег и определяется как k=1/V. Он известный также как «коэффициент Маршалла», характеризующий уровень монетизации ВВП.
Зависимость накопления денег у экономических субъектов (спроса на деньги) от объема произведенного продукта и уровня развития их мотивов к формированию кассовых остатков была выражена формулой, которая получила название «кембриджского уравнения»:
Мd=k * P *Y ,
где Мd - спрос на деньги (кассовые остатки);
k- коэффициент, выражающий часть годового дохода, который субъекты сохраняют в ликвидной форме (коэффициент Маршалла);
Р - средний уровень цен;
Y- объем производства в натуральном выражении.
По внешним признакам формула «кембриджского уравнения» напоминает формулу «уравнения обмена» И. Фишера. Ведь если коэффициент k заменить на 1/V и перенести этот показатель в левую часть уравнения, то эти формулы оказываются подобными. Тем не менее, по сути, и они существенным образом отличаются. Ведь в них разные показатели М: в первой формуле (И. Фишера) - это количество денег, что фактически обслуживает потребности товарного обращения, а в второе - это величина всего спроса на деньги как кассовые остатки. Количественно не совпадают и показатель k и 1/V этих формул, поскольку коэффициент k в «кембриджском уравнении» определяется по всему запасу денег, а показатель - в формуле «уравнения обмена»- по запасу денег, которые обслуживают потребности оборота. Поэтому зависимость цен от количества денег в «кембриджском уравнении» осложнена значительно большее, чем в «уравнении обмена».