Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
Теоретико-правовые аспекты оценки чистых активов коммерческой организации. Характеристика ЗАО "Статус-Кво". Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности. Бухгалтерская отчетность как источник информации для расчета стоимости чистых активов.
дипломная работа , добавлен 05.05.2015
Оценка стоимости предприятия и бизнеса. Анализ внешней и внутренней среды функционирования организации. Оценка рыночной стоимости активов предприятия. Технологии оценки автотранспортного бизнеса. Оценка величины долговых обязательств и платежеспособности.
курсовая работа , добавлен 24.03.2011
Сущность и порядок расчета ликвидационной стоимости имущества. Расчет текущей стоимости активов. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Корректировка пассивной части баланса. Расчет скорректированных цен нежилых помещений.
курсовая работа , добавлен 17.02.2012
Раскрытие экономической сущности анализа основных средств и нематериальных активов предприятия. Комплексный анализ применения основных средств и нематериальных активов фирмы на примере ОАО "Завод Элекон". Эффективность применения внеоборотных активов.
курсовая работа , добавлен 09.06.2014
Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия. Оценка технического состояния основных средств. Источники финансирования имущества по данным бухгалтерского баланса. Финансовые коэффициенты ликвидности. Расчет оценки стоимости чистых активов.
отчет по практике , добавлен 01.12.2013
Понятие и виды стоимости предприятия. Оценка рыночной стоимости ЗАО "Олерон" методом чистых активов, методом дисконтирования денежных потоков и методом рынка капитала. Анализ финансового состояния предприятия и факторы, влияющие на его рыночную стоимость.
дипломная работа , добавлен 24.11.2009
Анализ финансового положение предприятия. Структура имущества и источники его формирования. Оценка стоимости чистых активов организации. Эффективность деятельности предприятия. Определение неудовлетворительной структуры баланса, прогноз банкротства.
контрольная работа , добавлен 19.05.2010
Понятие нематериальных активов. Характеристика интеллектуальной промышленной собственности, ее роль и место в эффективном развитии предприятия. Формы экономического оборота нематериальных активов. Оценка интеллектуальной промышленной собственности.
курсовая работа , добавлен 02.04.2008
Рассмотрим порядок и правила оценки бизнеса затратным подходом – методом чистых активов. Метод чистых активов применяется в оценке наиболее часто. Для начала вспомним схему оценки, на которой первым планом идет исходная информация. Важнейшей частью исходной информации является бухгалтерская отчетность. Бухгалтерская отчетность составляется каждой организацией независимо от организационно-правовой формы на основании данных бухгалтерского учета. Бухгалтерский учет в соответствии с законодательством ведется непрерывно во времени и с полным отражением финансово-хозяйственной деятельности. По результатам бухгалтерского учета раз в три месяца каждая организация составляет бухгалтерский отчет – квартальный, за полгода, за девять месяцев и за год. Годовая бухгалтерская отчетность состоит из следующих документов:
1) бухгалтерский баланс – форма № 1 (см. приложение 1);
2) отчет о прибылях и убытках – форма № 2 (см. приложение 2);
3) отчет об изменениях капитала – форма № 3;
4) отчет о движении денежных средств – форма № 4;
5) приложение к бухгалтерскому балансу – форма № 5;
6) пояснительная записка.
Непосредственно при оценке наиболее используемыми и важными являются формы 1 и 2. Бухгалтерский баланс – форма № 1 – отражает, с одной стороны, все имущество предприятия (основные средства, материалы, денежные средства и т.п.), классифицированное определенным образом и имеющее денежную оценку на конкретный момент времени. Эта часть баланса называется активом . Другая часть баланса – пассив представляет собой классификацию и денежную оценку источников, за счет которых формировалось имущество предприятия. Сумма активной части баланса всегда равняется сумме пассивной части баланса.
Отчет о прибылях и убытках – форма № 2 – показывает на определенный момент времени результаты деятельности предприятия. В форме № 2 показываются: выручка предприятия за период, себестоимость произведенной продукции по основной и вспомогательной видам деятельности, а также доходы и расходы по другим видам хозяйственной деятельности фирмы.
Данные формы № 1 лежат в основе информации для расчета рыночной стоимости бизнеса по затратному подходу. Форма № 1 (бухгалтерский баланс) представляет собой довольно подробную таблицу, описывающую имущество предприятия и источники формирования этого имущества, а также денежную оценку каждой позиции. В учебных целях мы возьмем баланс гипотетического предприятия, укрупним его и представим в виде таблицы 2.
Таблица 2
Укрупненный баланс предприятия – форма № 1 (пример)
| Актив (млн руб.) | Пассив (млн руб.) | |||
| I. Внеоборотные активы, в том числе: | III. Собственный капитал, в том числе: | |||
| Нематериальные активы | Уставный капитал | |||
| Основные средства | Добавочный капитал | |||
| IV. Долгосрочные обязательства | ||||
| II. Оборотные активы, | V. Краткосрочные обязательства, в том числе: | |||
| Займы и кредиты банков | ||||
| Дебиторская задолженность | Кредиторская задолженность | |||
| Денежные средства и прочие | Прочие обязательства |
Дадим некоторые определения составных частей актива и пассива.
Нематериальные активы – объекты долгосрочного вложения (более года), имеющие стоимостную оценку, но не являющиеся вещественными ценностями (право на пользование землей, водой и прочими природными ресурсами, патенты, изобретения, а также иные имущественные права, в том числе на промышленную и интеллектуальную собственность).
Основные средства – имущество, которое используется в организации в качестве средств труда более одного года (например, здания, машины и оборудование, вычислительная техника, транспортные средства) они изнашиваются постепенно, что позволяет предприятию включать их стоимость в себестоимость произведенной продукции или услуг постепенно путем начисления амортизации.
Запасы – готовая продукция, сырье, топливо.
Денежные средства – сумма наличных денежных средств в кассе предприятия, свободные денежные средства, хранящиеся на расчетных, валютных и прочих счетах в банках.
Дебиторская задолженность – это задолженность предприятию подотчетных лиц, поставщиков по истечении сроков оплаты.
Уставный капитал – совокупность (в денежном выражении) вкладов учредителей в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами.
Добавочный капитал образуется за счет переоценки основных средств по решению правительства в сторону увеличения их стоимости, а также за счет разницы от продажи собственных ценных бумаг (превышения продажной цены над их номинальной стоимостью).
Долгосрочные обязательства – кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению предприятием более чем через 12 месяцев.
Кредиторская задолженность – задолженность предприятия поставщикам за материалы, работы, услуги, перед персоналом, по расчетам с бюджетом. Кредиторская задолженность входит в группу «краткосрочная задолженность». Сюда же относятся кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению менее чем через 12 месяцев.
Балансовая (бухгалтерская) стоимость активов и обязательств предприятия, как уже было показано выше, вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета не всегда соответствует рыночной стоимости. Поэтому нам для реализации затратного подхода нужно оценить рыночную стоимость каждого актива, а также стоимость обязательств фирмы.
Если возникает задача оценки активов промышленного предприятия или любой организации, осуществляющей производственную деятельность, то часто в активах такой фирмы преобладают основные средства. В такой ситуации наиболее трудоемкой задачей оценщика является определение рыночной стоимости основных средств фирмы: зданий и сооружений, инженерных сетей и коммуникаций, станков и оборудования, машин и автотранспорта и так далее.
Если же деятельность оцениваемого бизнеса связана со сферой услуг или, например, торговлей, то в этом случае большинство активов будут находиться в форме нематериальных активов, денежных средств, запасов, краткосрочных финансовых вложений и т.п. При оценке каждого из этих активов в отдельности оценщик может прибегнуть к использованию различных подходов и методов.
Таким образом, в рамках проведения затратного подхода оценщик оценивает рыночную стоимость отдельных активов, находящихся на балансе организации. Причем для каждой группы активов выбираются свои подходы и методы. Например, оценивая офисное здание предприятия, принадлежащее к основным средствам, можно применить все три подхода к его оценке – и затратный, и доходный, и рыночный (сравнительный). Оценивая специфические сооружения предприятия, использование которых ограничено узким производственным назначением, применяется затратный подход. Движимое имущество, например, автомобили, оценивается сравнительным подходом. Нематериальные активы, например, патент можно оценить с применением всех трех подходов.
Вывод : при оценке бизнеса затратным подходом, отдельные активы предприятия оцениваются с применением одного, двух или трех подходов с использованием методов, корректных для каждого актива в отдельности.
В состав основных средств помимо недвижимости входит движимое имущество – машины и оборудование. Мы уже знаем, как оценивается недвижимость всеми тремя подходами. Оценка движимого имущества хоть и имеет свои особенности, но в принципиальном понимании вписывается в эту же схему. Рассмотрим схему оценки некоторых других активов.
Оценке стоимостинематериальных активов будет посвященавторая часть учебника.
Запасы (сырье, материалы, готовая продукция и пр.) оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.
Оценка дебиторской задолженности . Прежде всего, необходим анализ дебиторской задолженности по срокам погашения, выявления просроченной задолженности с последующим разделением ее на:
– безнадежную (не оценивается);
– задолженность, которую предприятие еще надеется получить (оценивается).
Дебиторская задолженность, которую, по мнению оценщика и заказчика, можно получить, определяется дисконтированием будущих денежных сумм и выплат процентов для определения их текущей стоимости.
Статья «денежные средства» не переоценивается.
Теперь, допустив, что рыночная оценка активов предприятия проведена с применением подходов и методов, описанных выше, сопоставим результаты данных бухгалтерского учета и реальной рыночной оценки (табл. 3).
Таблица 3
Сопоставление результатов оценки с данными формы № 1
| Статьи актива | Данные бухгалтерского учета, | Результат оценки (рыночная стоимость), |
| Актив, всего | ||
| Внеоборотные активы, в том числе: | ||
| Патенты, лицензии | ||
| Основные средства | ||
| Оборотные активы, в том числе: | ||
| Сырье, материалы | ||
| Дебиторская задолженность | ||
| Денежные средства и прочие |
Результат оценки активов предприятия – 190 млн руб. Теперь вычитаем суммарную задолженность фирмы, составляющую 40 млн руб., и получаем рыночную стоимость собственного капитала. Итак, результат расчета фирмы по затратному подходу: 190 – 40 = 150 млн руб.
Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов: -оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости; -
определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования; -
выявляются и оцениваются нематериальные активы; -
определяется рыночная стоимость финансовых вложений как долгосрочных, так и краткосрочных; -
товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость; -
оценивается дебиторская задолженность; -
оцениваются расходы будущих периодов; -
обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость; -
определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.
Метод стоимости чистых активов обычно используется при следующих условиях: -
компания обладает значительными материальными активами; -
ожидается, что компания по-прежнему будет действующим предприятием.
Показатель стоимости чистых активов введен первой частью ГК РФ для оценки степени ликвидности организаций.
Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.
Порядок расчета стоимости чистых активов в бухгалтерской оценке определяется в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденным Приказом Минфина РФ № 10н и ФКЦБ 03-6 / пз от 29 января 2003 года.
Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.
Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки: -
бухгалтерский баланс; -
отчет о финансовых результатах; -
отчет о движении денежных средств; -
приложения к ним и расшифровки.
Кроме того, могут использоваться и другие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия.
Предварительно оценщик проводит инфляционную корректировку финансовой документации.
Целью инфляционной корректировки документации является приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду; учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконта.
Простейшим способом корректировки является переоценка всех статей баланса по изменению курса рубля относительно курса более стабильной валюты, например, американского доллара. 3.1.2.
Оценка рыночной стоимости машин и оборудования
Объекты машин и оборудования характеризуются следующими отличительными чертами: -
не связаны жестко с землей; -
могут быть перемещены в другое место без причинения невосполнимого физического ущерба как самим себе, так и той недвижимости, к которой они были временно присоединены; -
могут быть как функционально самостоятельными, так и образовывать технологические комплексы.
В зависимости от целей и мотивов оценки объектом оценки могут выступать: -
одна отдельно взятая машина или оборудование (типичный случай определения страховой стоимости, купля-продажа, передача в аренду); -
множество условно независимых друг от друга единиц машин и оборудования (типичный случай - переоценка основных фондов); -
производственно-технологические системы: комплекс машин и оборудования с учетом имеющихся производственно-технологических связей (типичный случай - при ликвидации предприятия, когда имущество распродается так, чтобы на его основе потенциальный покупатель мог организовать производство, при оценке машин и оборудования как части оценки рыночной стоимости всех активов).
В первом случае оценка идет «россыпью», во втором - «потоком», а в третьем имеет место системная оценка. При оценке машин и оборудования важным является правильность выбора методов оценки. Эти методы опираются на три подхода: затратный, сравнительный (рыночный), доходный.
Затратный подход в оценке стоимости машин и оборудования основывается на принципе замещения. Для определения стоимости восстановления или стоимости замещения, являющихся базой расчета в затратном подходе, необходимо рассчитать затраты (издержки), связанные с созданием, приобретением и установкой оцениваемого объекта.
Под стоимостью восстановления оцениваемых машин и оборудования понимается либо стоимость воспроизводства их полной копии в текущих ценах на дату оценки, либо стоимость приобретения нового объекта, полностью идентичного данному по конструктивным, функциональным и другим характеристикам тоже в текущих ценах.
Остаточная стоимость определяется как восстановительная стоимость за вычетом совокупного износа.
Под стоимостью замещения оцениваемой машины или оборудования понимается минимальная стоимость приобретения аналогичного нового объекта максимально близкого к оцениваемому по всем функциональным, конструктивным и эксплуатационным характеристикам в текущих ценах. Остаточная стоимость замещения определяется как стоимость замещения за вычетом износа.
Характеристика потребительских свойств машин и оборудования: -
функциональные показатели - производительности или мощность, грузоподъемность, тяговое усилие, размеры рабочего пространства, класс точности, степень автоматизации; -
эксплуатационные показатели - безотказность, долговечность, ремонтопригодность, сохраняемость; -
конструктивные показатели - масса, вес, состав основных конструктивных материалов; -
показатели экономичности эксплуатации машин, характеризующие расходы различных ресурсов при функционировании машин в единицу времени, на единицу продукции или работ; -
эстетические показатели; -
показатели эргономичности, характеризующие машину как элемент системы «человек-машина».
При установлении сходства машин и оборудования можно выделить три уровня: -
функциональное сходство (по области применения, назначению); -
конструктивное сходство (по конструктивной схеме, составу и компоновке элементов); -
параметрическое сходство (по значению параметров).
При полном достижении функционального, конструктивного и параметрического сходства принято говорить об идентичности объектов, а при приблизительном и частичном сходстве - об аналогичности.
В затратном методе в оценке машин и оборудования можно выделить следующие основные методы: -
метод расчета по цене однородного объекта; -
метод поэлементного расчета; -
индексный метод оценки.
Метод расчета по цене однородного объекта Оценщик при использовании данного метода осуществляет работы в следующей последовательности:
Для оцениваемого объекта подбирается однородный объект, похожий на оцениваемый, прежде всего, по технологии изготовления, используемым материалам, конструкции. Цена на однородный объект должна быть известна.
Определяется полная себестоимость производства однородного объекта по формуле:
С (1 - НДС) х (1 - Нпр - Кр) х Цод
п.од ли ’
где Цод - цена однородного объекта;
Кр - показатель рентабельности продукции (0,25-0,35 -
пользующаяся повышенным спросом; 0,1-0,25 - имеющая средний уровень спроса; 0,05-0,1 - коэффициент для
низко рентабельной продукции);
Ндс - ставка налога на добавленную стоимость;
Нпр - ставка налога на прибыль.
Рассчитывается полная себестоимость оцениваемого объекта. Для этого в себестоимость однородного объекта вносят корректировки, учитывающие различия в массе объектов.
где Сп - полная себестоимость производства однородного объекта;
вс / вод - масса конструкции оцениваемого и однородного объектов соответственно.
Определяется восстановительная стоимость оцениваемого объекта по формуле:
5 = (1 - Нпр) х Сп
(1 - Нпр - Кр)
где Бв - восстановительная стоимость оцениваемого объекта.
Если оцениваются машины и оборудование, спрос на которые отсутствует, то их стоимость принимается на уровне себестоимости.
Метод поэлементного расчета (метод покомпонентного разложения)
При использовании данного метода осуществляются следующие этапы расчета.
Составляется перечень комплектующих узлов и агрегатов оцениваемого объекта. Собирается ценовая информация по комплектующим, но это становится возможным только при наличии развитого рынка первых.
С, =Х Ц,+ В"
где Сп - полная себестоимость объекта;
Цэл - стоимость комплектующего узла или агрегата;
В - собственные затраты изготовителя (например, стоимость сборки).
Расчет восстановительной стоимости оцениваемого объекта.
^ = (I Цэ, + В) х К, X Кт,
где Кп - норма прибыли;
Кт - коэффициент, учитывающий торговую наценку дилера.
Индексный метод оценки
При применении индексного метода оценки осуществляется приведение базовой стоимости объекта оценки (первоначальной балансовой стоимости или восстановительной стоимости по предыдущей переоценке) к современному уровню с помощью индекса (или цепочки индексов) изменения цен по соответствующей группе машин или оборудования за соответствующий период.
Бв = Бо х У,
где Бв - восстановительная стоимость объекта;
Бо - базовая стоимость объекта;
У - индекс изменения цен.
Возможно осуществление индексирования затрат, из которых складывается себестоимость оцениваемого объекта. При этом используются ценовые индексы ресурсов.
Для определения остаточной стоимости машин и оборудования из восстановительной стоимости вычитается суммарный износ: физический, функциональный и внешний.
Физический износ машин и оборудования преимущественно измеряется: -
методом срока жизни - процент физического износа рассчитывается как отношение эффективного возраста к сроку экономической жизни; -
методом укрупненной оценки технического состояния - с использованием специальных оценочных шкал. Функциональный износ (технологический) представляет
собой потерю стоимости, вызванную либо появлением более дешевых машин, оборудования, либо производством более экономичных и производительных аналогов. Определяется либо экспертно, либо на основании модели:
где К - корректирующий коэффициент;
X* Хап - значения характеристики оцениваемого объекта.
Внешний износ (экономический) определяется методом связанных пар продаж. Сравнивается два сопоставимых объекта, один из которых имеет признаки внешнего износа, а другой - нет. Разница в ценах продаж трактуется как внешний износ.
Общий накопленный износ оборудования рассчитывается так:
Иобщ = 1 - (1 - Ифиз)"(1 - Ифун)"(1 - Иэк) .
При затратном (имущественном) подходе к оценке бизнеса оценщик рассматривает стоимость предприятия с учетом понесенных издержек.
Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.
Базовой формулой в затратном имущественном подходе является:
Собственный капитал = Активы - Обязательства
Преимущества затратного подхода:
– При оценке новых объектов затратный подход является наиболее надежным.
– Данный подход является целесообразным или единственно возможным в следующих случаях:
– технико-экономический анализ стоимости нового строительства;
– обоснование необходимости обновления действующего объекта;
– оценка зданий специального назначения;
– при оценке объектов в «пассивных» секторах рынка;
– анализ эффективности использования земли;
– решение задач страхования объекта;
– решение задач налогообложения;
– при согласовании стоимостей объекта недвижимости, полученных другими методами.
Недостатки затратного подхода:
– 1. Затраты не всегда эквивалентны рыночной стоимости.
– 2. Попытки достижения более точного результата оценки сопровождаются быстрым ростом затрат труда.
– 3. Несоответствие затрат на приобретение оцениваемого объекта недвижимости затратам на новое строительство точно такого же объекта, т. к. в процессе оценки из стоимости строительства вычитается накопленный износ.
– 4. Проблематичность расчета стоимости воспроизводства старых строений.
– 5. Сложность определения величины накопленного износа старых строений и сооружений.
– 6. Отдельная оценка земельного участка от строений.
– 7. Проблематичность оценки земельных участков в России.
Оценка бизнеса с применением методов затратного подхода осуществляется исходя из величины тех активов и обязательств, которые приобрело предприятие за период своего функционирования на основе принципа замещения. Актив не должен стоить больше затрат на замещение его основных частей.
Данный подход представлен двумя основными методами:
методом чистых активов;
методом ликвидационной стоимости.
Расчет методом чистых активов включает несколько этапов:
1) определяется обоснованная рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия;
2) оценивается рыночная стоимость машин и оборудования;
3) рассчитывается стоимость нематериальных активов;
4) оценивается рыночная стоимость финансовых вложений (как срочных, так и краткосрочных);
5) товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;
6) оцениваются расходы будущих периодов;
7) оценивается дебиторская задолженность;
8) обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость;
9) определяется стоимость собственного капитала путем вычитания обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости обязательств.
Метод чистых активов применяется в случае, если у оценщика имеется обоснованная уверенность относительно функционирования предприятия в будущем, т.е.:
· Оцениваемое предприятие обладает значительными материальными активами.
· У оцениваемого предприятия отсутствуют ретроспективные данные о прибыли или нет возможности прогнозировать будущую прибыль.
· Оценивается новое предприятие или незавершенное строительство.
· Оцениваемое предприятие сильно зависит от контрактов или не имеет постоянной клиентуры.
· Оценивается холдинговая или инвестиционная компания, которая не получает прибыли за счет собственного производства.
В отношении метода чистых активов применяются все общие правила оценки бизнеса, установленные для методов затратного подхода.
Информационной базой метода чистых активов является бухгалтерский баланс предприятия. Оценщик проводит анализ и корректировку всех статей ежеквартального баланса на последнюю отчетную дату для определения рыночной стоимости имеющихся активов.
Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки: бухгалтерский баланс; отчет о финансовых результатах; отчет о движении денежных средств; приложения к ним и расшифровки. Предварительно оценщик проводит инфляционную корректировку, цель которой - приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду; учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконта. Отличительной особенностью затратного подхода при оценке стоимости предприятия является то, что для целей оценки активы предприятия разбивают на группы, оценивают каждую часть, затем суммируют полученные стоимости.
Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов - долговые обязательства.
Преимущества и недостатки метода чистых активов
Преимущества: 1) метод основан на достоверной информации о реальных активах, которые находятся в собственности предприятия, что устраняет абстрактность, присущую другим методам оценки. 2) В условиях формирования рынка недвижимости данный метод имеет самую полную информационную базу, а также использует традиционные для российской экономики затратные методы оценки.
Недостатки: 1) Метод чистых активов не учитывает эффективность работы предприятия и перспективы его развития. 2) Метод не учитывает рыночную ситуацию соотношения спроса и предложения на аналогичные предприятия.
Метод ликвидационной стоимости.
Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает несколько основных этапов: 1. определяется последний балансовый отчет. 2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов предприятия (недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов) требует различных временных периодов. 3. Определяется валовая выручка от ликвидации активов.4. Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат. К прямым затратам, связанным с ликвидацией предприятия, относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы, которые платятся при продаже. С учетом календарного графика ликвидации активов, скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск. 5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации. Срок дисконтирования соответствующих затрат определяется по календарному графику продажи активов предприятия. 6. Прибавляется (или вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода. 7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчеты с другими кредиторами. Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.
Ликвидационная стоимость представляет собой денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродажи его активов.
Процедура оценки ликвидационной стоимости предприятия:
· Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия;
· Расчет текущей стоимости активов предприятия;
· Определение величины долговых обязательств предприятия;
· Расчет ликвидационной стоимости предприятия.
Расчет ликвидационной стоимости производиться на основании следующей формулы: V = Vактивов+CF-Cost-Q , где Vактивов - текущая стоимости активов предприятия, CF прибыль (убытки) ликвидационного периода, Cost - стоимость затрат на ликвидацию, Q - стоимость долговых обязательств предприятия.
Оценка ликвидационной стоимости проводится в следующих случаях:
Метод ликвидационной стоимости применяется в случае, если у оценщика имеютсяобоснованные сомнения относительно продолжения функционирования предприятия в будущем. При определении ликвидационной стоимости активов оценщик определяет стоимость активов с учетом ограниченного срока экспозиции при их продаже за вычетом затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Обязательства принимаются к расчету по рыночной стоимости.
При определении ликвидационной стоимости бизнеса стоимость деловой репутации и нематериальных активов, связанных с получением доходов в будущем, обесценивается и принимается равной нулю.
В отношении прочих процедур метода ликвидационной стоимости применяются общие правила оценки бизнеса, установленные для затратного подхода.
Чистая выручка, получаемая после ликвидации активов предприятия и выплат его задолженности, приводится к текущей стоимости.
Кроме того, при ликвидации (продаже) активов предприятие платит комиссионные посредникам, несет расходы на демонтаж, а также вынуждено снижать цену ниже рыночной для обеспечения ликвидности. Из стоимости проданных активов вычитается стоимость обязательств, издержки предприятия (в т.ч. на содержание управленческого персонала), комиссионные посредникам, налоги на продажу имущества. Все доходы и издержки должны быть дисконтированы.
Этот метод используется в таких ситуациях:
- У оцениваемой компании имеется значительный объем мат. активов;
- Осуществляется оценка вновь зарегистрированной фирмы или незавершенного производства (строительства);
- Осуществляется оценка компании инвестиционного или холдиногового характера, не получающей дохода за счет собственного изготовления продукции;
- Оцениваемая фирма находится в сильной зависимости от заключаемых контрактов, так как не обладает собственной базой постоянных клиентов;
- Осуществляется оценка фирмы, у которой нет ретроспективных сведений о размере прибыли (нет возможности дать прогноз о размере будущей прибыли).
Разобраться, что такое чистые активы и как они рассчитываются — можно статье
Метод чистых активов в оценке бизнеса
Оценка фирмы по методу чистых активов происходит в несколько этапов:
- Оценка рыночной цены каждого имущественного объекты компании в отдельности. Должны быть оценены все виды активов – финансовые, материальные и нематериальные.
- Определяется размер задолженностей компании. Оценка обязательств осуществляется с учетом сроков их погашения. При этом используется процедура дисконтирования – все задолженности приводят к их текущей стоимости на одинаковую дату.
- Осуществляется расчет оценочной цены капитала компании. Она определяется как разница между активами и пассивами фирмы.
Формула будет следующей:
СК = РА – ТП, где:
- РА – рыночная цена активов компании;
- ТП – текущая стоимость пассивов.
Итогом проведенных расчетов будет являться рыночная стоимость капитала (размер 100% пакета акций компании).
Анализ чистых активов предприятия
Методика анализа чистых активов осуществляется в таких направлениях:
- Анализ изменения размера чистых активов. Для этого определяется их размер на начало и конец периода расчета, результаты сравниваются, а также выявляются причины, по которым произошло изменение значения.
- Оценка действительности изменения размера чистых активов , так как сильное увеличение на конец года может быть незначительным по сравнению с ростом размера общих активов. Для этого определяется соотношение общих и чистых активов на начало и конец периода расчета.
- Анализ соотношения размера чистых активов и размера УК. Благодаря этому можно определить уровень близости компании к банкротству. Если размер чистых активов меньше или равен размеру УК, значит, что компания находится на гране банкротства.
Если размер ЧА меньше, чем размер УК, компании следует сравнять размеры этих показателей, то есть уменьшить УК до размера чистых активов. Если размер ЧА меньше, чем размер минимально установленного размера УК, фирме придется принять решение о своей ликвидации.
- Оценка результативности применения чистых активов. Для этого требуется посчитать и проанализировать в динамике такие показатели, как:
- Оборачиваемость чистых активов (соотношение дохода от продажи товаров и средней стоимости чистых активов за год);
- Рентабельности чистых активов (соотношение размера чистой прибыли и средней стоимости чистых активов за год).
- Сравнение размера чистых активов с размеров общих активов, а также размером УК.