Является получение прибыли (чистого дохода) или приумножение вложенного в рынок капитала ;
Функции рынка ценных бумаг как финансового рынка:
- перераспределительная. Посредством финансовых рынков осуществляется перераспределение сбережений или вообще свободных денежных средств из их простых денежных форм в различные формы капитала;
- защитная, или антирисковая. Финансовые рынки предоставляют своим участникам инструменты защиты капитала от тех или иных рисков.
Специфика коммерческой функции рынка ценных бумаг состоит в том, что процесс их обращения вызывает к жизни существование многочисленного слоя участников рынка, называемых спекулянтами, которые стремятся получить по ценной бумаге не тт доход, который устанавливает ее эмитент, а доход от колебаний ее рыночной цены.
Специфика оценочной функции рынка ценных бумаг состоит в том, что цена ценной бумаги есть денежная оценка представляемого ею капитала, так как после обмена ее на деньги инвестора никакой другой стоимости у нее не появляется.
Специфика информационной функции на рынке ценных бумаг состоит в установлении требуемого баланса между открытостью и закрытостью информации об участниках данного рынка. Открытость информации необходима для процесса рыночного ценообразования или для текущей оценки представляемого ценной бумагой капитала. Закрытость информации есть одно из непременных условий конкуренции на рынке. «Утечка» важной информации может ослабить позиции компании на рынке, снизить ее прибыли и, соответственно, цену ее ценных бумаг.
Специфика регулирующей функции на рынке ценных бумаг находит свое выражение в ее нацеленности не просто на соблюдение тех или иных правил работы на рынке. Она состоит в стремлении всех регуляторов рынка обеспечивать, поддерживать и укреплять доверие рядовых инвесторов, всех частных лиц к справедливости и обоснованности цен и прибылей на рынке ценных бумаг.
Специфика перераспределительной функции рынка ценных бумаг кроется в том, что обмен денег на ценную бумагу при ее выпуске в обращение может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал. Однако обращение ценных бумаг между инвесторами может вообще не иметь никакого отношения к реальным инвестициям , поскольку денежные средства в этом случае используются только для покупки ценных бумаг, а не для покупки материальных ресурсов и найма рабочей силы.
Специфика защитной, или антирисковой, функции рынка ценных бумаг состоит в том, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги позволяет в основном защитить их от инфляции . Другая сторона этой же функции коренится в огромном количестве выпускаемых ценных бумаг одного и того же вида разными эмитентами. Это позволяет защищать капитал инвестора путем его распределения между различными видами ценных бумаг и ценными бумагами разных эмитентов.
Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место между рынком капитала и денежным рынком. Как часть финансового рынка он выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций.
К общерыночным функциям относят:
- аккумулирующую;
- перераспределительную;
- регулирующую;
- стимулирующую;
- контрольную;
- ценовую;
- функцию страхования ценовых и финансовых рисков;
- информационную.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
- использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;
- учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
Функции рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг является источником привлечения капитала, внешним по отношению к любой коммерческой деятельности. Как любой рынок, имеет функции: общерыночные и специфические.
Общерыночные функции рынка ценных бумаг:
- коммерческая — функция получения дохода;
- ценностная или ценообразующая — функция обеспечения процесса ценообразования на инструменты данного рынка и формирование норм доходности (т.е. обеспечение процесса определения цены на товар этого рынка);
- информационная — функция информирования и общества обо всем, что происходит на рынке;
- регулирующая — функция обеспечения порядка, регулирования, управления и организации на рынке со стороны государства или самих организаций (участников) рынка, и др.
Специфические функции рынка ценных бумаг:
- перераспределение денежных средств (капиталов) от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала выполняется посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между сферами деятельности, областями хозяйства, юридическими и физическими лицами;
- перераспределение финансовых (рыночных) рисков , или перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов; изменение формы собственности;
Функция перераспределения капиталов , или денежных средств вообще, выполняемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т. е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.
Функция перераспределения рисков
— это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего так называемых производных инструментов, основывающихся на ценных бумагах) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно еще называть функцией защиты (страхования) от риска или, точнее, функцией хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск со своего актива на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг будет перераспределение рисков. Данная функция — сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своем современном виде лишь в начале
1970-хгг. Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость — с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов.
В самом общем виде перераспределительные потоки денежных средств (капиталов), возникающие в связи с существованием рынка ценных бумаг, приведены на рис. 1.3.
Рис. 1.3. Преимущественные потоки финансовых средств на рынке ценных бумаг (Д — денежные средства, ЦБ — ценные бумаги)
Тема: Рынок ЦБ: функции и основные закономерности развития. Первичный и вторичный рынок.
К основным ФУНКЦИЯМ рынка ценных бумаг относятся : 1) учетная: 2) контрольная: 3) сбалансирования спроса и предложения; 4) стимулирующая; 5) перераспределительная; 6) регулирующая.
Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
Контрольная функции предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.
Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.
Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).
Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.
Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для "расшивки" неплатежей.
Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, ресруктурировании экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.
Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и, одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
3. 1. Виды прогнозов “Прогнозирование – это научно обоснованные суждения о возможном состоянии и будущем развитии того или иного объекта или отдельных его элементов, а также об альтернативных путях, методах, сроках достижения определённого состояния этого объекта. Принципами прогнозирования являются: Системный подход; научная обоснованность; альтернативность и вариантность; выделение генеральной цели, ведущего звена; отражение объективных закономерностей; достоверность. К функциям прогнозирования относятся: - научный анализ, который включает ретроспекцию (историю развития объекта, идеи или события), диагноз (систематическое описание объекта, идеи или события), проспекцию (разработка прогноза и оценка его достоверности, точности и обоснованности); оценка сложившейся ситуации и выявление узловых проблем социально-экономического развития; установление причинно-следственных связей, их повторяемости в определённых условиях и учёт неопределённости; мониторинг мирового опыта; оценка действия определённых тенденций и закономерностей в будущем; предвидение, т. е. опережающее отображение действительности, основанное на познании действия экономических законов и теорий (с учетом новых социально-экономических ситуаций и проблем развития рынка ценных бумаг) в форме гипотез и предположений; разработка концепций развития рынка ценных бумаг. Целью прогнозирования рынка ценных бумаг является исследование вариантов развития и определение возможных перспектив с учётом факторов объективного и субъективного характера. Задачи прогнозирования развития рынка ценных бумаг следующие: определить будущее рынка ценных бумаг на основе научного анализа; выявить главные направления развития рынка ценных бумаг с позиции научного предвидения; учесть различные факторы и обосновать конкретные способы их регулирования. Основные виды прогнозов развития рынка ценных бумаг классифицируются по следующим критериям: по масштабу прогнозирования – мировой, национальный и региональный; по характеру прогнозируемых процессов – развития фондовых операций, поведения отдельных участников рынка ценных бумаг и операций с отдельными видами ценных бумаг; по функциональному признаку – поисковый (основан на условном продолжении в будущее тенденций развития в прошлом и настоящем) и нормативный (разрабатывается на базе заранее определённых целей, т. е. от заданного состояния в будущем к существующим тенденциям его изменения в свете определённой цели); по способам представления результатов – точечный (предполагает единственное сочетание показателей) и интервальный (предполагает набор показателей в заданных интервалах); по степени пространственной и временной согласованности результатов прогнозов одномерный (по отдельным объектам без последующего согласования результатов), многомерный (по отдельным объектам с последующим согласованием результатов), перекрёстный (с установлением причинно-следственных связей и зависимостей и имитацией возможного взаимодействия) и сквозной (с имитацией поведения совокупности объектов); по срокам – краткосрочный, или текущий (на срок менее 1 года), среднесрочный (на срок 1-3 года) и долгосрочный (на срок более 3 лет). Для построения краткосрочного, или текущего, прогноза применяется технический анализ. Для разработки среднесрочного и долгосрочного прогнозов эффективен фундаментальный анализ; по содержанию – конъюнктурный и исследовательский. Цель конъюнктурного прогноза – определение возможностей проведения фондовых операций, прежде всего покупки и продажи по наиболее выгодным ценам. Конъюнктурный прогноз позволяет определить варианты рациональных инвестиций. Различают статический и динамический подход к прогнозированию конъюнктуры. Статический подход подразумевает рассмотрение экономических явлений, по существу, без их изменения во времени, а динамический – в процессе их изменения во времени. Горизонт конъюнктурного прогноза обычно мал, т. к. ситуация на рынке ценных бумаг меняется очень быстро. Основными направлениями конъюнктурного прогноза являются: графическое моделирование, которое позволяет графически определить возможные направления развития фондового рынка; логическое моделирование; машинная компьютерная имитация. К основным этапам разработки конъюнктурного прогноза относятся: изучение тенденций и динамики развития рынка ценных бумаг; отслеживание колебаний спроса и предложения; установление основных причин колебания; выявление факторов, оказывающих определяющее влияние на колебания; определение будущих тенденций развития. Конъюнктурные прогнозы широко используются участниками биржевых торгов для планирования фондовых операций, выбора вариантов проведения торгов, обработки схем инвестирования в ценные бумаги. Научно обоснованные конъюнктурные прогнозы особенно эффективны в условиях стабильной экономики с чётко прослеживающимися тенденциями. В условиях неустойчивого рынка конъюнктурные прогнозы важны как инструмент вариантного регулирования эффективности фондовых операций на бирже. Цель исследовательского прогноза – научная систематизация информации о состоянии объекта и закономерных причинно-следственных связях, определяющих его изменения в будущем. ”
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг.
По этапу обращения рцб бывает первичный и вторичный.
Первичный рцб – рынок, где происходит первичное размещение новых эмиссионных цб крупными лотами, осуществляемое самим эмитентом или андеррайтером.
Цель первичного рынка: организация первичного выпуска цб и их размещение.
Задачи первичного рцб:
Привлечение временно-свободных ресурсов
Активизация финансового рынка
Снижение темпов инфляции
Андеррайтинг – покупка крупной финансовой компанией цб – новых выпусков какого-либо эмитента при их первичном размещении с целью последовательной продажи этих цб более мелким инвестором.
Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:
Подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;
Публикация проспекта и итогов подписки и т.д.
Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п.
Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:
Частное размещение;
Публичное предложение.
Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.
Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.
Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах:
Путем прямого обращения к инвесторам;
Через посредников, которые помогают разместить ценные бумаги. В качестве посредников выступают: инвестиционный компании, инвестиционные банки и коммерческие банки. Посредник осуществляет подписку (андеррайтинг) на ценные бумаги, таким образом гарантируя корпорации определенную продажную стоимость ее ценных бумаг, а затем продает их широкой публике.
Вторичный рцб - это рынок цб, на котором обращаются ценные бумаги после их первичного обращения.
Цель вторичного рцб – обеспечение условий для справедливой и быстрой перепродажи цб, т.е. обеспечение ликвидности цб, возможность перепродавать цб и увеличивать доверие к ним со стороны инвесторов.
Вторичным является финансовый рынок, на котором ранее выпущенные ценные бумаи могут быть перепроданы.
Основными участниками этого рынка являются спекулянты, которые стремятся получить прибыль от разницы в курсе акций:
Брокеры, действующие по поручению клиента и за счет клиента (коммерческие банки, инвестиционные компании, брокерские конторы);
Дилеры, действующие по-своему усмотрению и на свой риск;
Маркет-мейкеры – крупные дилеры, которые продают и покупают большие объемы ценных бумаг (инвестиционные компании, коммерческие банки, брокер-дилерские конторы).
Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране.
Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность. Ликвидность рынка - это возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. Возможность перепродажи – важный фактор, учитываемый инвестором при покупке ценных бумаг на первичном рынке.
Функцией вторичного рынка становятся сбалансированность рынка ценных бумаг и обеспечение ликвидности.
Задачи вторичного рцб – повышение финансовой активности предприятия и физ. лиц.
Развитие новых форм финансовой практики
Совершенствование информационно-правовой базы- развитие инфраструктуры рынка
Одной из главных функций рынка ценных бумаг является аккумулятивная функция , проявляющаяся на стадии формирования уставного капитала корпорации путем размещения акций на первичном рынке. Механизм фондового рынка как подсистема финансового рынка превращает относительно мелкие денежные сбережения населения в крупный капитал, инвестируемый в новое производство. Желание мелких инвесторов вкладывать свои сбережения в бумаги корпораций сходно с причинами развития финансового рынка вообще – получение дохода.
До начала эры корпораций существовало очень мало альтернатив инвестиций. Акции и облигации акционерных обществ стали новыми объектами вложений. Вторичный рынок – средство постоянного перехода капитала из одной формы в другую. Таким образом, фондовый рынок выполняет перераспределительную функцию . В условиях существования развитых рыночных отношений миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и оттока из тех отраслей производства, где имеет место его излишек.
Мобильность капитала обеспечивается механизмом фондового рынка, который выполняет контрольную функцию . То есть различные показатели фондового рынка количественно отображают воспроизводственный процесс через структуру общественного капитала и структуру собственности.
Развитию акционерной формы собственности способствовала организационно-правовая сторона дела. Когда говорят о фондовом рынке, в первую очередь упоминают акции как ценные бумаги, закрепляющие права собственности а именно: права на получение части прибыли компании и права на участие в ее управлении. Фондовый рынок оказался удобным механизмом формирования и перераспределения прав собственности. Следовательно, еще одной функцией фондового рынка является функция отражения структуры собственности .
Основными задачами рынка ценных бумаг являются как формирование механизма свободной продажи и перепродажи ценных бумаг, так и разработка нетрадиционных источников капитала для осуществления инвестиционной политики. Эти задачи реализуются посредством создания действенной инфраструктуры рынка ценных бумаг, способствующей объединению мелких разрозненных сбережений и обеспечению наиболее полного и быстрого перелива их в инвестиции.
Организационная структура рынка ценных бумаг может рассматриваться в трех основных аспектах:
1) В зависимости от целей и субъектов операций на рынке выделяют первичный и вторичный РЦБ.
Первичный рынок – рынок первых и дополнительных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
Главное свойство и условие эффективного функционирования первичного рынка – егоинформационная прозрачность, т.е. полное раскрытиеинформации о ценной бумаге и ее эмитенте. Это необходимо инвестору для принятия рациональных решений по выбору ценных бумаг для инвестиций.
Вторичный рынок – рынок, на котором обращаются ранее размещенные на первичном рынке ценные бумаги.
Главное свойство вторичного рынка –ликвидность , т.е. способность обращать значительные объемы ценных бумаг в деньги в течение короткого времени при незначительных колебаниях их курсов.
Когда инвестор покупает ценную бумагу на вторичном рынке, лицо, продавшее ему эту ценную бумагу, получает за нее деньги, однако компания, выпустившая данную бумагу, денег за нее не получает, т.е. не приобретает в свое распоряжение никаких новых средств. Компания получает средства только в тот момент, когда ее ценные бумаги впервые продаются на первичном рынке.
Тем не менее, вторичные рынки выполняют две функции:
1. Они обеспечивают продажу ценных бумаг с целью получения денег, т.е. делают эти ценные бумаги более ликвидными.
2. Возросшая ликвидность данных ценных бумаг делает их более привлекательными, а значит, компания, выпустившая их, сможет легче размещать следующие выпуски своих ценных бумаг на первичном рынке.
2) В зависимости от места проведения операций и организации торгов ценными бумагами выделяют биржевой и внебиржевой рынки;
Биржевой рынок – особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники РЦБ.
Биржевой рынок представлен фондовыми биржами, торгующими исключительно ценными бумагами и фондовыми отделами товарных и валютных бирж. В свою очередь фондовые биржи могут торговать всеми видами ценных бумаг или специализироваться на отдельных их видах, как правило, на производных ценных бумагах.
В биржевом обороте РЦБ России доминируют ММВБ и РТС. Таким образом, российский биржевой рынок высоко концентрирован.
Внебиржевой рынок – рынок, операции на котором совершаются вне фондовой биржи или фондовых отделов товарных и валютных бирж.
3) В зависимости от уровня организации выделяют организованный и неорганизованный рынки.
Организованные рынки – рынки, имеющие систему правил торговли и расчетов, которые определяются участниками системы торговли и обязательны для выполнения ими.
Неорганизованные рынки – рынки, на которых нет единых правил организации торговли и расчетов. Цены и условия сделок устанавливаются путем прямых переговоров участников рынка.
Биржевой рынок по своей природе всегда организованный. Внебиржевые рынки могут быть как организованными, так и неорганизованными.
Внебиржевые организованные рынки представлены электронными системами торговли, где торговля ценными бумагами проводится с использованием компьютерных сетей.
С точки зрения технологии торговли и системы правил, т.е. организации торговли, различие между организованными внебиржевыми и биржевыми рынками стирается в современных условиях. Сохраняется лишь различие экономического характера: на биржевых рынках торгуются бумаги более высокого инвестиционного качества – первоклассные ценные бумаги (“голубые фишки”).
3. Фондовая биржа и её функции
Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.
Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа - это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.
В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг. Фондовая биржа выполняет три основные функции:
Посредническую - создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;
Индикативную - оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;
Регулятивную - организация торговли ценными бумагами.
Цель контрольной деятельности биржи - обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.
Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства.
Ликвидность этих бумаг, которые имеют обращение на бирже, создает условия широкого их использования для обеспечения банковских ссуд, дает возможность инвесторам покупать ценные бумаги новых выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже.
Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это выражается в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет.
Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов.
Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам, биржевым индексам, опционам.
Задачи фондовой биржи:
1. Создание постоянно действующего рынка ценных бумаг.
2. Определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах.
3. Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности.
4. Обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений.
5. Проведение анализа экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.
Биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа строит свою деятельность на следующих принципах:
Личное доверие между брокером и клиентом;
Гласность;
Жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;
Она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.
Вопросы к семинару:
1. Номинальная стоимость курса акций
2. Организованный и неорганизованный рынок
3. Аккумуляция капитала
4. Межотраслевые переливы капитала
5. Переход управления к эффективному собственнику
7. Биржи в России
Похожая информация.
В общем виде рынок
ценных бумаг можно определить как
совокупность экономических отношений
по поводу выпуска и обращения ценных
бумаг между его участниками. Рынок
ценных бумаг – это составная часть
рынка любой страны.
Классификация
видов рынков ценных бумаг имеют много
сходства с классификациями самих ценных
бумаг.
Так различают:
Международные
и национальные рынки ценных бумаг;
Национальные и региональные
(территориальные) рынки ценных бумаг;
Рынки конкретных видов ценных бумаг
(акции и облигации);
Рынки государственных и корпоративных
ценных бумаг;
Рынки первичных и производных ценных
бумаг
Смысл той
или иной классификации рынка ценных
бумаг определяется ее практической
значимостью.
Рынок ценных бумаг (РЦБ)-
часть рынка ссудных капиталов, где
осуществляется эмиссия и купля-продажа
ценных бумаг. Через рынок ценных бумаг
(банки, специальные кредитные институты
и фондовая биржа) аккумулирующая денежные
накопления юридических, физических лиц
и государства и направляются на
производственное и непроизводственное
вложение капиталов.
РЦБ является
эффективным механизмом перераспределения
финансовых ресурсов и перераспределения
капитала.
Рынок ценных бумаг в Казахстане
отсутствовал вообще, и его развитие
требует времени, поскольку напрямую
связано с преобразованием отношения к
собственности (прежде всего с приватизацией
и акционированием государственных
предприятий) и с изменением всего
характера финансовой политики
государства.
Место рынка ценных
бумаг
Место рынка ценных бумаг
можно оценить с двух позиций: с точки
зрения объемов привлечения денежных
средств из разных источников и с точки
зрения вложения свободных денежных
средств в какой-либо рынок. Привлечение
денежных средств осуществляется за
счет внутренних и внешних источников.
К внутренним источникам обычно относят
амортизационные отчисления и полученный
чистый доход. Внешними источниками
являются банковские ссуды и средства,
полученные от выпуска ценных бумаг.
В
обществе в целом преобладают внутренние
источники, ибо внешние являются
результатом перераспределения первых
(неважно – своей страны или других
стран).
Свободные денежные средства
могут быть использованы для инвестирования
во многие сферы: в производственную или
иную хозяйственную деятельность
(промышленность, строительство, торговля,
связь), в недвижимость, антиквариат, в
пенсионные и страховые фонды, в ценные
бумаги различных видов, положены на
банковский депозит…
Таким образом,
рынок ценных бумаг – это одна из многих
сфер приложения свободных капиталов,
а потому ему приходится конкурировать
за привлечение.
Движение средств между
перечисленными рынками вложений капитала
происходит в зависимости от многих
факторов, основными из которых являются:
Уровень доходности
Условия налогообложения рынка
Уровень риска потери капитала или
недополучение ожидаемого дохода
Организация рынка и удобства для
инвестора, возможность быстрого входа
и выхода из рынка, уровень
информированности.
Функции
рынка ценных бумаг
Рынок ценных
бумаг имеет целый ряд функций, которые
условно можно разделить на две группы:
общерыночные функции, присущие каждому
рынку, и специфические функции, которые
отличают его от других рынков.
К
общерыночным функциям относятся:
1.
коммерческая функция, т.е. функция
получения доходов от операций на данном
рынке;
2. ценовая функция, т.е. рынок
обеспечивает процесс складывания цен,
их постоянное движение и т.д.;
3.
информационная функция, т.е. производит
и доводит до своих участников рыночную
информацию об объектах торговли и ее
участниках;
4. регулирующая функция,
т.е. рынок создает правила торговли и
участие в ней, порядок разрешения спора
между участниками, устанавливает
приоритеты и органы контроля, или даже
управления и т.д.
К специфичным функциям
рынка ценных бумаг можно отнести
следующее:
функции страхования ценовых
и финансовых рисков;
перераспределение денежных средств
между отраслями и сферами рыночной
деятельности;
перевод сбережений, прежде всего
населения, из непроизводительной в
производительную форму;
финансирование дефицита государственного
бюджета на неинфляционной основе, т.е.
без выпуска в обращение дополнительных
средств
Функция
страхования ценовых и финансовых рисков,
или хеджирование, стала возможной
благодаря появлению класса производных
ценных бумаг, фьючерсных и опционных
контрактов.
Составные части рынка
ценных бумаг
Рынок ЦБ может быть
представлен как:
Первичный и вторичный;
Организованный и неорганизованный
Инструментами
РЦБ (его объектами) являются ценные
бумаги.
Участниками РЦБ (его субъектами)
являются эмитенты, инвесторы и
профессиональные участники РЦБ
(посредники).
Первичный рынок ценных
бумаг
Первичным рынком ценных бумаг
является экономическое пространство,
которое ценная бумага проходит от ее
эмитента до первого покупателя.
Экономическим это пространство называется
не только потому, что на нем действуют
эмитент и инвестор, но и потому, что оно
рационально организовано (для него
характерно разделение труда, т.е. на нем
функционируют специализированные
брокерские и дилерские фирмы), выполняя
определенную экономическую задачу
только в рамках этого пространства
эмитент может получить необходимый ему
капитал. Дальнейшее движение ценной
бумаги, т.е. ее движение от 1-го к n-ному
покупателю, не может быть источником
дохода для эмитента.
Вторичный рынок
ценных бумаг
Вторичный рынок состоит
из двух частей. Одна из этих частей может
быть описана как рынок для «подержанных»
ценных бумаг. Вторая часть состоит из
дополнительных выпусков ценных бумаг,
уже находящихся в обращении, независимо
о того, является ли результатом
выпуска
привлечение новых средств
или нет.
Вышеупомянутые методы
представляют собой общие способы
получения листинга для ценных
бумаг/компаний. Ниже приводятся методы,
которые используются для получения
листинга по новым выпускам уже существующих
ценных бумаг, которые уже имеют этот
листинг
Сущность
ценных бумаг
Понятие ценных
бумаг
Согласно Гражданскому кодексу
Республики Казахстан ценной бумагой
является документ, установленной формы
и реквизитов, удостоверяющий имущественные
права, осуществление или передача
которых возможна только при его
предъявлении. Данное определение
является юридическим.
Экономическое
содержание исходит из того, что весь
товарный мир делится на две группы:
товары (материальные блага, услуги)
и деньги. Деньги могут быть просто
деньгами и капиталом, т.е. деньгами,
которые приносят новые деньги. Всегда
имеется потребность в передаче денег
от одного лица (юридического или
физического) к другому.
Практика рынка
выбрала два основных способа указанной
передачи денег – через процесс
кредитования и путем выпуска и обращения
ценных бумаг. На товарном рынке тоже
возникают такие ситуации, когда необходимо
осуществить передачу товара при
отсутствии его самого, например, когда
товар находится в пути, или он еще не
произведен. Но ценная бумага – это не
деньги не материальный товар. Ее ценность
состоит в тех правах, которая она дает
своему владельцу. Последний обменивает
свой товар и свои деньги на ценную бумагу
только в том случае, если он уверен, что
эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше,
чем сами деньги или товар.
Поскольку
деньги, и товар в современных условиях
есть различные формы существования
капитала, то экономическое определения
данной бумаги можно выразить следующим
образом.
Ценная бумага – это форма
существования капитала, отличная от
его товарной, производительной и денежной
форм, которая может передаваться вместо
него самого, обращаться на рынке как
товар и приносить доход.
Ценная бумага
– это особый товар, который обращается
на особом своем рынке – рынке ценных
бумаг, но не является ни физическим
товаром, ни услугой, ни деньгами.
Ценная
бумага обладает рядом свойств, которые
сближают ее с деньгами. Ее главное
свойство – это возможность обмена на
деньги в различных формах (путем
погашения, купли-продажи, возврата
эмитенту, переуступки прав и т.д.). Она
может использоваться в расчетах, быть
предметом залога, храниться в течение
ряда лет или бессрочно передаваться по
наследству, служить подарком и т.д.
Ценная
бумага выполняет ряд общественно
значимых функций:
перераспределяет денежные средства
(капиталы) между: отраслями и сферами
экономики; территориями и странами;
группами и слоями населения; населением
со сферами экономики; населением и
государством и т.п.;
предоставляет определенные дополнительные
права владельцам, помимо права на
капитал, например, право на участие в
управлении, соответствующую информацию,
первоочередность в определенных
ситуациях и т.п.;
обеспечивает получение
дохода на капитал и (или) возврат самого
капитала и др.
Классификация
и виды ценных бумаг
По экономической
природе
Долевые (акция)
Долговые (облигация, ипотечное
свидетельство, казначейские обязательства,
ноты Нацбанка РК)
Товарные распорядительные документы
(коносамент)
Производные финансовые инструменты
(фьючерс, опцион, варрант, своп и др.)
По способу
передачи прав на ценную бумагу
Именные
Ордерные
Предъявительские
По форме
выпуска
Документарные (бумажные)
Бездокументарные (дематериализованные)
По сроку
привлечения капитала
краткосрочные
среднесрочные (от 2 до 5 лет)
долгосрочные (от 5 до 25 лет)
бессрочные
По
территории обращения
Региональные
Национальные
Международные
По
эмитентам
Государственные (т.е.
ценные бумаги, выпускаемые от имени
правительства Министерством финансов)
Муниципальные (т.е. ценные бумаги местных
органов власти и предприятий, находящихся
в муниципальной собственности)
Корпоративные
Иностранные
По способу
выплаты дохода
С постоянным доходом
С разовым доходом
те
и другие могут быть
С фиксированной
процентной ставкой
С плавающей процентной ставкой
В Республике
Казахстан имеют место следующие виды
ценных бумаг (в соответствии с Гражданским
кодексом РК):
- акции, облигации,
коносаменты и другие документы, которые
закреплены законодательными актами о
ценных бумагах или в установленном ими
порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Создание
и эволюция нормативной и правовой
инфраструктуры рынка ценных бумаг в
Казахстане
Всю недолгую историю
рынка ценных бумаг в Казахстане,
начавшуюся в 1991 г., можно подразделить
на несколько характерных периодов:
«рыночной инициативы»
«кабинетный»
ожидания
адаптации
ПЕРИОД
«РЫНОЧНОЙ ИНИЦИАТИВЫ»
(1990-1991 гг.). На
волне общественного подъема, вызванного
процессами демократизации, появляются
первые акционерные общества, которые
выпустили первые в истории Казахстана
акции. Создаются фондовые биржи -
Алматинская и Казахстанская. В 1991 г.
введен в действие закон «Об обращении
ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской
ССР», вслед за которым правительство
утверждает разработанное Министерством
финансов «Положение о ценных бумагах».
Регистрация, выпуск и обращение ценных
бумаг регулируются в 1992 г. вначале
временными правилами, затем «Инструкцией
о правилах выпуска и регистрации ценных
бумаг акционерных обществ и инвестиционных
фондов».
ПЕРИОД «КАБИНЕТНЫЙ»
(1993-1995 гг.). В обществе возникает понимание
неподготовленности как государства,
так и хозяйствующих субъектов к работе
с ценными бумагами. Начинается подготовка
первой «волны» специалистов, призванных
сыграть решающую роль в становлении
инфраструктуры рынка ценных бумаг в
целом и законодательной базы в особенности.
Обучение происходит в известных высших
учебных заведениях за рубежом, путем
стажировок в институтах рынков ценных
бумаг Японии, Великобритании, США,
Турции, России и других стран. В Казахстан
приглашаются эксперты международных
организаций, с участием известных
специалистов проводятся семинары.
ПЕРИОД
ОЖИДАНИЯ.
(1996-1997 гг.) В НКЦБ и правительство
приходят молодые специалисты первой
волны. Именно на этот период приходится
выход в свет наиболее законченных
документов - законов, постановлений
правительства и НКЦБ, инструкций и иных
документов Национального Банка и других
институтов, которые в совокупности
впервые образовали конструктивную
«оболочку» правовой и нормативной
инфраструктуры рынка ценных бумаг
Казахстана, позволяющую строить
участникам РЦБ вполне цивилизованные
отношения.
В руководстве государства
созрело понимание огромной роли рынка
ценных бумаг в экономике, источники
наполнения бюджета либо скудеют и
закрываются, либо их появление
откладывается. Тормозится процесс
приватизации, которая не дает бюджету
ожидаемых доходов. Правительство, как
крупнейший собственник, готовит план
масштабного прорыва на рынок ценных
бумаг. Всю свою огромную и пока малополезную
собственность оно разделяет на три
категории:
«голубые фишки»
«второй эшелон» и
прочие.
В числе
«голубых фишек» крупнейшие предприятия
горнодобывающей промышленности, черной
и цветной металлургии, нефтедобычи и
нефтепереработки, энергетики и связи.
Замысел состоял в том, что часть госпакетов
акций этих компаний поступит в обращение
на фондовую биржу. Хотя эта часть
представляла небольшую долю собственности,
ее общая номинальная стоимость была
настолько велика, а компании настолько
привлекательны для инвесторов, что
обозреватели отмечали заметную
концентрацию финансовых средств в
ожидании залпового выброса акций в
обращение. К декларированному
правительством сроку (осень 1997 г.) НКЦБ,
Национальным Банком, другими
государственными институтами,
Казахстанской фондовой биржей, всеми
профессиональными участниками рынка
ценных бумаг была проделана огромная
подготовительная работа в создании
цельной технологии торговли, отвечающей
высоким требованиям мирового рынка
ценных бумаг.
ПЕРИОД АДАПТАЦИИ.
В
начале 1998 г. стало ясно, что после
нескольких отставок и рокировки ключевых
фигур, ожидания участников рынка были
напрасны: «голубые фишки» не состоятся
в обещанный срок, не состоятся они и в
ближайшем будущем. Среди издержек
непоследовательности и нерешительности
правительства, которые в общем можно
оценить, отметим не совсем очевидные:
моральное старение технологии торговли.
Кроме издержек есть и очевидный плюс:
участники рынка стали опытней и будут
еще более готовыми к переменам на рынке
ценных бумаг в Казахстане.