Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
Сущность инвестиций и инвестиционного плана. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Текущее финансовое и экономическое состояние предприятия, целесообразность внедрения инвестиционного проекта ООО "Аптека "Фарма-Плюс", оценка эффективности.
курсовая работа , добавлен 24.08.2011
Теоретические аспекты определения эффективности инвестиционного проекта. Показатели оценки финансовой надежности проекта и методика их определения. Краткая характеристика инвестиционного проекта. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта.
курсовая работа , добавлен 23.01.2009
Инвестиции, их роль и функции в условиях рыночной экономики России. Экономическая оценка реализации проекта по производству полиэтилена. Анализ рисков инвестиционного проекта. Основные факторы риска. Анализ чувствительности инвестиционного проекта.
дипломная работа , добавлен 30.11.2010
Экономическое обоснование и разработка инвестиционного проекта по замене изношенного оборудования на мебельной фабрике. Выбор источников финансирования инвестиционного проекта. Расчет планируемой прибыли и убытков, анализ чувствительности проекта.
курсовая работа , добавлен 22.03.2015
Сетевые модели выполнения основных этапов инвестиционного проекта. Фазы реализации инвестиционного проекта: прединвестиционная; инвестиционная; эксплуатационная. Коммерческая эффективность проекта. Дисконтирование и учет по простым процентным ставкам.
контрольная работа , добавлен 07.12.2010
Разработка инвестиционного проекта по приоретению новой технологической линии для выпуска стиральных машин. Анализ финансового состояния предприяти-инициатора инвестиционного проекта: оценка платежеспособности, маркетинговая и производственная программа.
курсовая работа , добавлен 18.12.2009
Описание инвестиционного проекта. План производства и реализации продукции. Определение производственных издержек. Обоснование результативности деятельности организаций в рамках проекта в целом. Коммерческая оценка эффективности проекта для инвестора.
курсовая работа , добавлен 08.12.2010
Разработка бизнес-проекта производства мелких стеновых блоков из пенобетона. Расчет кредитоспособности, окупаемости и рентабельности проекта. Оценка влияния инфляции, рисков и неопределенности на экономическую эффективность инвестиционного проекта.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.аllbеst.ru/
Дипломная работа
"Разработка инвестиционного проекта (на примере ООО "Орсстрой")"
- Введение
- Глава 1.Теоретико-методологические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов
- 1.1 Сущность инвестиционного проекта
- 1.2 Оценка эффективности проекта
- 1.3 Учет инфляции, неопределенности и риска
- Глава 2.Разработка и анализ инвестиционного проекта
- 2.1 Общая характеристика предприятия и инвестиционного проекта
- 2.2 Характеристика продукции
- 2.3 Анализ организационно-производственной части проекта
- Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта
- 3.1 Расчет финансового обоснования инвестиционного проекта
- 3.2 Расчет основных финансовых показателей инвестиционного проекта
- 3.3 Оценка рисков и анализ чувствительности инвестиционного проекта
- Выводы и предложения
- Список использованной литературы
- В ведение
Актуальность данной темы обусловлена тем что, мировая экономика давно работает на принципах инвестиционной экономики. Владельцы капитала - "экономического электричества", заставляющего шевелиться элементы систем - направляют его в те виды деятельности, которые будут давать результат, нужный потребителям: а значит, будут давать выручку и прибыль. Капитал направляется в деятельность на долгое время - на многие месяцы и годы и превращается в "жерновах экономической машины" сначала в продукцию, которая затем, находя конечного потребителя, дает финансовый результат деятельности. Если продукт нужен потребителю - есть положительный результат, не очень нужен - проект срабатывает в ноль, а если продукт оказался не нужен - финансовый результат проекта отрицателен. Так голоса потребителей оценивают полезность созданного продукта для каждого лица в отдельности и отчасти для общества в целом.
Оценить заранее полезность и нужность продукта (результата проекта) - непростая задача. Ее решение сводится к экономическим расчетам, прогнозирующим финансовые результаты проекта. Чтобы спрогнозировать результаты, надо знать о проекте все, заранее продумать и оценить по возможности каждую деталь, каждый поворот непредсказуемых событий. И даже при самой тщательной оценке все равно останется некая степень вероятности отклонений от всех просчитанных вариантов. Еще ни один проект не выполнялся со стопроцентной точностью в соответствии с планом. Но перед планом и не стоит задача построить абсолютно точный сценарий развития проекта - это невозможно. Задача инвестиционного проектирования - предусмотреть по возможности все детали, влияющие факторы и варианты развития проекта, подготовить команду проекта к его реализации, понять возможности и целесообразность проекта, увидеть пути его реализации.
Целью настоящего исследования является разработка инвестиционного проекта и оценка его эффективности.
Для достижения цели данного исследования необходимо выполнение следующих задач:
ь рассмотреть сущность и понятие инвестиционного проекта;
ь рассмотреть виды инвестиционных проектов;
ь оценить привлекательность инвестиционной идеи;
ь разработать инвестиционный проект;
ь проанализировать его эффективность.
Объект исследования - ООО "Орсстрой".
Предмет исследования - процесс оценки эффективности инвестиционного проекта.
Глава 1. Теоретико-методологические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов
1.1 Сущность инвестици о нн о г о пр о ект а
Под инвестициями обычно понимают поток вложений средств, с определенной целью отвлеченных от непосредственного потребления. Инвестиции бывают реальные и финансовые. Реальные инвестиции - это вложения капитала в материальные и нематериальные активы, а финансовые инвестиции представляют собой вложения в финансовые активы.
Большая часть реальных инвестиций осуществляется в форме реальных инвестиционных проектов. В настоящее время инвестиционная стратегия любого предприятия состоит из пакета проектов. Реализация эффективных инвестиционных проектов может позволить предприятию выйти из кризисного состояния. Среди направлений банковской деятельности в последнее время широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансированием инвестиционных проектов.
Существует много определений понятия "проект", но, на мой взгляд, наиболее точно это понятие раскрыто в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов. Согласно данному документу проект - это:
комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;
комплекс действий (работ, услуг, экономических приобретений, управляемых операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели.
В современной литературе под инвестиционным проектом понимается комплексный план мероприятий (включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д.), направленный на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды или достижения иного полезного эффекта. Термином "инвестиционный проект" обозначают также дискретную совокупность ресурсов, инвестиций и определенных действий, имеющих своей целью устранение или смягчение различного рода ограничений на развитие и достижение более высокой производительности и улучшения жизни определенной части населения за данный промежуток времени. Проект включает в себя проблему (замысел), средства решения проблемы и получаемые в процессе результаты решений.
Признаки проекта:
ь уникальность - проект разовый и невозможно его повторить;
ь координированное выполнение взаимосвязанных действий предполагает наличие у проекта центра принятия решений, менеджмента, руководителя;
ь направленность на достижение конкретных целей - любой проект осуществляется не просто так и для чего-то нужен, причем цель должна выходить за рамки проекта;
ь ограниченность во времени предполагает наличие у проекта начала и конца;
ь ограниченность проекта по ресурсам.
Осуществление проекта происходит в динамической среде, которая оказывает на него определенное воздействие: экономическое, социальное, финансовое, организационное и др. Каждое из таких воздействий в определенных условиях может быть критическим для проекта. Поэтому окружающая среда проекта должна быть проанализирована и выделены факторы окружения проекта, которые могут оказать существенное влияние на его реализацию.
Виды инвестиционных проектов.
Сложность управления проектами заключается в том, что характеристики проектов могут сильно различаться. Выделяют четыре группы факторов, определяющих конкретный проект: масштаб проекта, сроки реализации, качество, ограниченность ресурсов. На основе анализа указанных факторов специалисты различают следующие специальные виды проектов:
по масштабности - малые проекты и мегапроекты;
Малые проекты - это простые, небольшие по масштабу проекты с ограниченными объемами. Капиталовложения в такие проекты составляют от нескольких сотен тысяч до 10-15 млн. дол.
Отличительными особенностями мегапроектов являются высокая стоимость (примерно 1 млрд. дол.), капиталоемкость, большой объем работ, значительные сроки реализации и др.
по срокам выполнения - краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные проекты;
Краткосрочные проекты рассчитаны на срок до полугода/года;
Среднесрочные проекты рассчитаны на срок год -3 года;
Долгосрочные проекты рассчитаны на срок более 3-х лет.
по качеству - бездефектные и дефектные проекты;
В бездефектных проектах доминирующим фактором является повышенное качество. Стоимость таких проектов может быть весьма значительной (например, проекты атомных электростанций).
по ресурсам - мультипроекты, монопроекты и международные проекты.
В мультипроектах реализуемые замыслы находятся на грани между единичным проектом и несколькими проектами.
В противоположность мультипроектам выступают монопроекты, имеющие четко очерченные ресурсные, временные и др. рамки, реализуемые единой проектной командой и представляющие собой отдельные инвестиционные, социальные и др. проекты.
Международные проекты составляют значительную часть специальных видов проектов. Они отличаются своими объемами и стоимостью, а также важной ролью в экономике и политике стран, для которых они разрабатываются.
Участники инвестиционных проектов.
Состав участников проекта, их роли, распределение функций и ответственности зависят от типа, вида, масштаба, реализацией пpоекта в ходе его жизненного цикла, являются постоянными, а состав участников, их роли, распределение ответственности и обязанностей могут меняться. К основным участникам проекта относятся:
2) Заказчик - будущий владелец и пользователь результатов проекта, который определяет основные требования и масштабы проекта, обеспечивает финансирование проекта, заключает контракты с исполнителями, управляет процессом взаимодействия между всеми участниками и несет ответственность за проект;
3) Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности, объединения юридических лиц, не имеющие статуса юридического лица, государственные и муниципальные образования.
4) Проект-менеджер (руководитель проекта) - юридическое лицо, которому заказчик и инвестор делегируют полномочия руководить работами, связанными с осуществлением проекта. Состав функций и полномочий определяется контрактом с заказчиком;
5) Команда проекта (рабочая группа) - организационная структура, создаваемая на период осуществления проекта и возглавляемая менеджером. Ее задача - осуществление функций управления проектом до эффективного достижения его целей;
6) Лицензоры - организации, выдающие лицензии на право владения земельным участков, ведения торгов, выполнения определенных видов работ и т.д.
7) Пользователи - это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями могут быть физические и юридические лица, государство, муниципальные образования, иностранные государства, международные организации. Пользователями также могут быть инвесторы.
1 .2 Оценка эффективности проекта
Любой проект можно и нужно оценивать с точки зрения эффективности. Часто люди делают это даже подсознательно - для таких простых проектов в своей жизни, как приготовить ужин, сходить в кино, подарить цветы и многое, многое другое.
Для принятия решения о реализации того или иного проекта - о долгосрочном вложении средств необходимо располагать информацией, обосновывающей целесообразность и возможность таких вложений. Финансово - экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в реальные активы. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:
· возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров;
· получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желаемого для фирмы уровня;
· окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.
Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы.
Последовательность проведения оценки инвестиционного проекта.
При проведении оценки инвестиционного проекта эксперт проходит несколько основных этапов:
1. Описание общей схемы реализации проекта. Суть работы на данном этапе заключается в идентификации идеи проекта - выявление источника доходов, описании того, как технически и организационно выглядит реализация инвестиционной идеи. Описание схемы реализации проекта принципиально важно для корректного определения исходных данных для расчетов.
2. Для оценки любого проекта необходимо подготовить исходную информацию по четырем основным блокам: выручка от реализации (доходы), текущие (эксплуатационные, производственные) затраты, инвестиционные затраты, источники финансирования.
3. Безусловно, немаловажную роль при проведении оценки проекта играет технология расчетов. Существует множество доступных источников информации о методике оценки проектов. Каждый из них свидетельствует о том, что в соответствии с общепринятой методикой коммерческой оценки инвестиционный проект анализируется по двум направлениям - эффективность инвестиций и финансовая состоятельность (осуществимость) проекта. Анализ эффективности призван охарактеризовать потенциальную доходность проекта. Финансовая состоятельность - потенциальную возможность компании - инициатора реализовать данный проект. Оценка эффективности базируется на расчете таких показателей, как период окупаемости инвестиционных затрат, NPV, IRR, PI. Также при проведении коммерческой оценки инвестиционного проекта выделяется еще одно направление - анализ рисков реализации рассматриваемой инвестиционной идеи. Существуют различные методы оценки рисков - от простого анализа чувствительности до математических методов.
4. Интерпретация результатов (характеристика привлекательности, реализуемости проекта).
Оценка экономической эффективности проекта.
Все методы, используемые при оценке эффективности инвестиционных проектов, можно разделить на две группы: традиционные (простые, статистические) методы и динамические методы, использующие концепцию дисконтирования.
Традиционные (простые, статистические) методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, такие, как срок окупаемости и простая (годовая) норма прибыли, известны давно и широко использовались в отечественной и зарубежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепция, основанная на дисконтировании денежных поступлений. Доступность для понимания и относительная простота расчетов сделали эти методы популярными даже среди работников, не обладающих специальной экономической подготовкой.
Метод определения простого срока окупаемости (РР). Условием экономической эффективности проекта является его способность произвести чистый доход, превышающий сумму инвестиционных вложений. Период времени, в течение которого инвестиционные затраты проекта "вернуться" в виде чистой прибыли и амортизации, носит название периода окупаемости инвестиций. И предполагает использование следующей формулы:
Период окупаемости (лет) =Инвестиционные затраты/Чистая прибыль
Такой метод не редко используется на первых этапах проработки проекта, когда определяется в общих чертах потенциальная доходность проекта и целесообразность его дальнейшей более детальной проработки.
Основное преимущество этого метода заключается в простоте, что позволяет использовать его для небольших фирм с маленьким денежным оборотом, а также для быстрого оценивания проектов в условии дефицита ресурсов.
К недостаткам метода окупаемости следует отнести то, что он игнорирует период освоения проекта, отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после окончания возврата инвестиций.
Метод расчета простой (средней, расчетной) нормы прибыли на инвестиции (Аvеrаgе Rаtе оf Rеturп - АRR); или расчетной нормы прибыли (Аccоunting Rаtе оfRеturп - АRR) (иногда его называют и методом бухгалтерской доходности инвестиций - RОI Rеturn оп Invеstmеht), основан на использовании бухгалтерского показателя - прибыли. И Рассчитывается по следующей формуле:
Простая норма прибыли = чистая прибыль (год) / общий объем инвестиционных затрат
Метод простой (средней, расчетной) нормы прибыли имеет ряд достоинств. Это, прежде всего простота и очевидность расчетов, удобство пользования в системе материального поощрения, непосредственная связь с показателями принятого учета и анализа. Вместе с тем он имеет и серьезные недостатки. Например, возникает вопрос, какой год принимать в расчетах. Поскольку используются ежегодные данные, трудно, а иногда и невозможно выбрать год, наиболее характерный для проекта. Все они могут различаться по уровню производства, прибыли, процентным ставкам и другим показателям. Кроме того, отдельные годы могут быть льготными по налогообложению.
Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
Для устранения всех выше названных недостатков целесообразно применять вторую группу методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, использующих концепцию дисконтирования. Дисконтирование - процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма (ставка) дисконта (r), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на n-м шаге расчета реализации проекта, удобно проводить путем их умножения на коэффициент дисконтирования а n , определяемого для постоянной нормы дисконта.
Ключевой параметр для применения группы динамических методов - величина нормы дисконта. Ставка дисконта играет роль фактора, обобщенно характеризующего влияние макроэкономической среды и конъюнктуры финансового рынка, и определяется уровнями доходности, преобладающими на рынке капиталов.
Неопределенность будущих денежных потоков - одна из основных проблем при выборе ставки дисконта в процессе привлечения средств под инвестиционные проекты. Если будущий поток денежных средств сопряжен с риском, то обычно дисконтируют его прогнозируемую величину по скорректированной на риск ставке дисконта.
Для оценки эффективности проекта используются следующие динамические показатели:
Дисконтированный период окупаемости (discоuntеd pаybаck pеriоd, DPB) покажет момент времени, в котором доходы с учетом их стоимости во времени будут равны инвестиционным затратам проекта. Правило дисконтированной окупаемости базируется на вопросе: " В течение какого времени должен осуществляться проект, чтобы он имел смысл с точки зрения чистой приведенной стоимости?" Дисконтированный срок окупаемости служит лучшим критерием, чем простой срок окупаемости. Он учитывает, что рубль в начале периода окупаемости стоит больше, чем рубль в конце периода окупаемости.
Дисконтированный период окупаемости (лет) =Инвестиционные затраты/(Чистая прибыль *) (2)
Дисконтированный срок окупаемости больше простого срока, так как учитывает дисконтированные потоки денежных средств.
Чистый приведенный доход (чистая текущая стоимость проекта Nеt Prеsеnt Vаluе - NPV). Для принятия решения о целесообразности осуществления проекта необходимо представлять, какие суммарные чистые доходы способен генерировать проект, и понимать, насколько они ценны, весомы эти будущие доходы по отношению к текущему моменту времени. Для решения данной задачи предназначен показатель чистой текущей стоимости проекта, NPV. Чистая текущая стоимость - это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной, заранее определенной, процентной ставке (норме процента).
Чистый приведенный доход, NPV определяется по формуле:
r - ставка дисконтирования.
Метод оценки эффективности инвестиционных проектов по их чистой текущей стоимости построен на предположении, что представляется найти приемлемую ставку дисконтирования для определения текущей стоимости эквивалентов будущих доходов.
Если чистая текущая стоимость больше или равна нулю (положительная), проект может приниматься к осуществлению, если меньше нуля (отрицательная) - его, как правило, отклоняют.
Использование метода чистой текущей стоимости дает ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования увеличению финансов фирмы или богатства инвестора, но не говорит об относительной величине такого увеличения. Для восполнения этого недостатка пользуются методом расчета рентабельности инвестиций и внутренней нормы прибыли (доходности).
Внутренняя норма прибыли (доходности) (Intеrnаl Rаtе оf Rеturn - IRR).
При оценке эффективности инвестиционных затрат возникает справедливый вопрос: какой же именно уровень доходности на вложенную денежную единицу имеет рассматриваемый проект? Ответ на данный вопрос позволит дать показатель внутренней нормы доходности - IRR. Подход к определению IRR состоит в определении такой ставки сравнения, при которой NPV принимает нулевое значение.
Согласно классике инвестиционного проектирования, смысл показателя IRR состоит в определении максимальной ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. Например, в случае оценки эффективности общих инвестиционных затрат это может быть максимальная процентная ставка по кредитам, а при оценке эффективности использования собственного капитала - наибольший уровень дивидендных выплат.
С другой стороны, значение IRR может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если он превышает стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности и если учитывать инвестиционный риск данного проекта, последний может быть рекомендован к осуществлению.
Наконец, третий вариант интерпретации состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как предельного уровня окупаемости (доходности) инвестиций, что может быть критерием целесообразности дополнительных капиталовложений в проект.
Если разность между показателем внутренней прибыли и ставкой процента положительна, а внутренняя норма прибыли выше ставки процента, то инвестиционная деятельность признается эффективной (доходной), и, наоборот, если внутренняя норма прибыли меньше, чем процентная ставка, под которую получен кредит, то инвестиции считаются убыточными.
Внутренняя норма прибыли определяется из следующего соотношения:
Invеstmеnts - начальные инвестиции;
CFt - чистый денежный поток периода t;
N - длительность проекта в периодах.
Значения IRR:
· проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании;
· при IRR, равном ставке дисконта, NPV равен нулю;
· IRR сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал, которая должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала.
Показатель рентабельности инвестиций PI (prоfitаbility indеx), принятый для оценки эффективности инвестиций, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Он позволяет определить в какой мере возрастают средства инвестора (фирмы) в расчете 1д. ед. инвестиций.
Индекс прибыльности рассчитывается по формуле:
Invеstmеnts - начальные инвестиции;
CFt - чистый денежный поток периода t;
N - длительность проекта в периодах;
r - ставка дисконтирования.
Значения PI:
· для эффективного проекта PI должен быть больше 1;
· индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.
Критерии NRV, IRR и PI являются фактически разными версиями одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом.
Таким образом, можно ожидать выполнение следующих математических соотношений для одного проекта:
если NPV>0, то PI>1, IRR>r,
если NPV<0, то PI<1, IRR если NPV=0, то PI=1, IRR=r. где r - требуемая норма доходности (альтернативная стоимость капитала). Для того чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо и достаточно выполнение одного из следующих условий: 2) при условии, что IRR - единственный положительный корень уравнения NPV=0. 4) срок окупаемости с учетом дисконтирования t о k 1
.3
Учет инф
ляции, неопределенности и риска
Учет неопределенности и риска. Деятельность практически любого экономического субъекта осуществляется в условиях неопределенности и риска. Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации о предпосылках, условиях или последствиях реализации проекта, в том числе о связанных с ними затратах и результатах. Как считают специалисты, причинами неопределенности являются три основные группы факторов: незнание, случайность и противодействие. В современной экономической теории в качестве индикатора неопределенности выступает категория риска. Под риском понимается возможность возникновения условий, приводящих к негативным последствиям. Риск также можно определить как обобщенную субъективную характеристику ситуации принятия решения в условиях неопределенности, отражающую возможность появления и значимость для субъекта принятия решений ущерба в результате последствий принятия того или иного решения. Поэтому любой вид анализа и оценка должны проводиться с учетом риска и неопределенности. В отличие от неопределенности вообще риск является измеримой величиной, его количественной мерой служит вероятность неблагоприятного исхода. Инвестиционный риск - поддающийся измерению вероятность понести убытки или упустить выгоду от инвестиций. Так как инвестор готов рисковать и инвестировать, ему полагается премия за риск - дополнительный доход, на который рассчитывает инвестор, вкладывающий средства в рисковые проекты, по сравнению с проектами, связанными с нулевым риском. Определение, расчет и анализ факторов риска - одна из главных частей инвестиционного проектирования. Созданный проект, является, в сущности, прогнозом, который показывает, что при определенных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности. Однако строить свои планы на таком жестко заданном прогнозе рискованно, поскольку даже незначительное изменение исходных данных может привести к совершенно неожиданным результатам. Успех реализации проекта зависит от множества переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности не являются полностью контролируемыми параметрами. Все эти величины можно рассматривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта, и есть риск изменения этих случайных факторов. Существует множество методов анализа рисков: · Анализ сценариев; · Анализ безубыточности (точек равновесия); · Анализ чувствительности; · Факторный анализ; · Метод Монте-Карло (статистический анализ, имитационное моделирование); · Экспертный анализ и т.д. Рассмотрим один из них: Анализ Чувствительности. Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Необходимо анализировать устойчивость проекта к возможным изменениям как экономической ситуации в целом (изменение структуры и темпов инфляции, увеличении сроков задержки платежей), так и внутренних показателей проекта (изменение объемов сбыта, цены продукции). Такой анализ называется анализом чувствительности. Анализ чувствительности позволяет ответить на вопрос: "Что будет, если значение такого-то фактора изменится на столько-то?" Анализ чувствительности дает возможность провести сравнительный анализ вариантов проекта. Этапы анализа чувствительности: выделение ключевых параметров проекта (NPV, IRR и т. д.), изменение которых существенно отразится на потоках проекта и влияющих на их значения факторах (выручка, себестоимость, зарплата, налоги и т. д.); расчет ключевых параметров при базовых значениях факторов; последовательное изменение факторов и расчет ключевых параметров при новых условиях; проверка чувствительности выбранных параметров при вероятности отклонений первого типа (вероятность того, что фактор изменится, то есть станет больше, меньше или останется плановым) и второго типа (если фактор все же окажется ниже планового уровня, то с вероятностью 60 % отклонение будет не более 10 %); определение наиболее чутких к этим изменениям ключевых параметров и факторов, оказывающих самое большое воздействие; сравнение чувствительности проекта по каждому фактору. Исследование чувствительности показателей эффективности к изменению ставки дисконтирования позволяет определить устойчивость проекта по отношению к колебаниям конъюнктуры финансового рынка и возможным изменениям макроэкономических условий деятельности. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше запас прочности проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта. Учет влияния инфляции на оценку инвестиционных проектов. Одним из важнейших факторов окружающей среды, влияющих на эффективность вложения инвестиций, является инфляция. Инфляция - это обесценение денег, находящихся в обращении, т.е. падение (снижение) их покупательной способности, наличие в сфере обращения избыточных денег, не обеспеченных ростом товарной массы. Влияние инфляции на показатели финансовой эффективности проекта обычно рассматриваются в двух аспектах: · влияние на показатели проекта в натуральном выражении, когда инфляция приводит не только к переоценке финансовых результатов проекта, но и к изменению плана реализации проекта; · влияние на показатели проекта в денежном выражении. Для учета влияния инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов используется следующий метод. 1. Учет инфляционной премии в ставке процента (реальная и номинальные ставки процента). Влияние инфляции на эффективность проекта сказывается также на изменении потребности в заемных средствах и платежей по кредитам, т.е. в изменении процентной ставки. Процентной ставкой называется относительный (в процентах или долях) размер платы за пользование кредитом в течение определенного периода времени. Процентная ставка, взимаемая банком по кредитам, называется кредитной процентной ставкой. Процентная ставка, выплачиваемая банком по депозитным счетам, называется депозитной процентной ставкой. Кредитная и депозитная процентные ставки могут быть номинальными, реальными и эффективными. Номинальная процентная ставка - это процентная ставка, объявляемая кредитором. Реальная процентная ставка - это процентная ставка в постоянных ценах (при отсутствии инфляции), величина которой обеспечивает такую же доходность займа, что и номинальная ставка при наличии инфляции. Эффективная процентная ставка - доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течение периода, для которого объявлена процентная ставка. Реальная процентная ставка получается из номинальной за счет исключения влияния инфляции и используется при анализе процентных ставок, а также для приближенного пересчета платежей по займам при оценке эффективности инвестиционного проекта в текущих ценах. Связь между реальной и номинальной процентными ставками дается формулой И. Фишера: где r - реальная процентная ставка; r н - номинальная процентная ставка; i - темп инфляции (темп роста цен). Эффективная процентная ставка характеризует доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течение периода, для которого объявлена номинальная процентная ставка. Если номинальная процентная ставка за год равна r н,г (в долях), а выплата процентов па условию займа происходит m раз в год, та при каждой выплате уплачивается. процент па ставке r H, г /m. в этом случае эффективная процентная ставка за год r эф, г равняется (в долях): Если выплата процента происходит чаще, чем раз в год, та эффективная процентная ставка больше номинальной и их различие тем больше, чем выше процентная ставка и чем чаще происходит выплата процентов. Глава
2
. Разработка и анализ инвестиционного проекта
2.1
Краткая характеристика предприя
тия и
инвестиционного проекта
Инициатор проекта производства пенобетонных блоков - Общество с ограниченной ответственностью "Орсстрой". Форма собственности - частная. Основной вид деятельности - закупочно-посредническая и строительная деятельность. Уставный фонд - 39 тыс. руб. Учредители ООО "Орсстрой" - юридические и физические лица. Ассортимент будущей выпускаемой продукции - пенобетонные блоки, используемые в строительстве жилищных и промышленных объектов. Сырьевая база производства на 100% обеспечивается местными поставщиками. Планируемый объем выпуска готовой продукции - 1980 куб. м в год на общую сумму 3564 тыс. рублей в год на основе арендуемых и планируемых производственных мощностей. Рынком сбыта готовой продукции являются строительные организации и население г.Стерлитамак и близлежащих районов со средним уровнем доходов. Общая стоимость проекта по введению в строй и эксплуатации производственного комплекса по выпуску пенобетонных блоков 750 тыс. рублей, которые предполагается привлечь взяв кредит в банке по ставке 18% годовых в рублях. Персонал непосредственно производящий пенобетон состоит из 7 человек плюс мастер и бухгалтер. Ввиду ярко выраженной сезонности спроса на строительные материалы предполагается сокращение в зимнее время до 5 человек. Конкурентоспособность выпускаемой продукции обеспечивается низкими внутрипроизводственными издержками вследствие не высокой требовательности к производственным и складским помещениям и гибкостью небольшого производства на сокращение сезонных издержек. Срок инвестиционного проекта определяется временем окупаемости вложенных инвестиций и по предварительным оценкам, которые представлены далее, составит 9,5 месяцев. Исполнитель инвестиционного проекта ООО "Орсстрой". Уставный капитал 50 тыс. руб. Организационно правовая форма Общество с ограниченной ответственностью. Такое разделение позволит вести самостоятельную учетную политику. А кредит в банке будет оформляется на ООО "Орсстрой " уже имеющего кредитную историю. инвестиционный рентабельность риск инфляция 2.2
Х
а
р
а
ктеристик
а
продукции
Пенобетон - легкий ячеистый бетон, получаемый в результате твердения раствора, состоящего из цемента, песка и воды, а также пены. Эта пена обеспечивает необходимое содержание воздуха в бетоне и его равномерное распределение во всей массе в виде замкнутых ячеек. Пену получают из пеноконцентрата. Этот строительный материал пользуется особой популярностью в Германии, Голландии, Скандинавских странах, Чехии. Причем в последней, блоки из него называют "биоблоками", поскольку в качестве исходного сырья используются только экологически чистые природные компоненты: обожженная известь, песок и вода, при сравнительно небольшом добавлении цемента. В последнее время, для снижения стоимости строительных материалов, часто в виде компонентов используются отходы разных производств, например шлаки. Согласитесь, что неприятно жить в доме построенном из чьих-то отходов, в экологической чистоте которых нельзя быть полностью уверенным. Пенобетон имеет следующие свойства: · легко задаваемая прочность на сжатие; · хорошая тепло- и звукоизоляция; · низкое водопоглощение; · малый коэффициент усадки; · устойчивость к переменному замораживанию, оттаиванию; · высокая пожаростойкость; · удобоукладываемость; · хорошая гвоздимость. Очень удобно то, что блоки можно пилить, сверлить, фрезеровать, а элементы отделки крепить гвоздями, как к обычному дереву. По своим характеристикам и потребительским свойствам данным материал наиболее близок к дереву, но имеет значительно большую долговечность. Таблица 2.1 Сравнительные характеристики строительных материалов Показатели Кирпич строительный Строительные блоки Пенобетон (неавто- глиняный силикатный керамзито- Газобетон (автоклавный) Плотность, кг/м 3 Масса 1м 3 , кг Теплопроводность, Вт/м*К Морозостойкость, цикл Водопоглощение, % по массе Предел прочности при сжатии, МПа Пенобетон очень технологичен при укладке. Блоки из пенобетона имеют достаточно большой размер, при небольшой массе. Например блок размером 600х300х250 весит не более 18 кг., что позволяет уменьшить трудозатраты. Бригада из 3 человек может справиться со сборкой дома из пеноблоков, площадью 120 м 3 , всего за 10-12 рабочих дней. Пенобетон имеет следующие преимущества: · Экономичность. Строительство с использованием пеноблоков обойдется существенно дешевле по сравнению с другими материалами, благодаря низкой цене пенобетона, экономии на транспортировке, монтаже и отделке помещений. · Удобство и быстрота монтажа. Относительная легкость пенобетона, большие размеры блоков и высокая точность линейных размеров значительно облегчают и увеличивают скорость кладки. Пеноблоки легки в обработке и отделке (легко сверлятся и режутся обычным инструментом). · Тепло и звукоизоляция. Благодаря своей ячеистой структуре пеноблоки обладают высокой способностью к поглощению звука и являются эффективным утеплителем, сохраняющим оптимальный, независимый от внешних условий, температурный режим помещения. Использование пеноблоков позволяет достичь существенной экономии на отоплении. · Надежность. Пенобетон является практически вечным материалом, не подверженным влиянию времени, и обладающим прочностью камня. Повышенная сейсмостойкость зданий, при строительстве которых использовались пеноблоки, благодаря меньшему весу конструкций. · Экологическая безопасность. При эксплуатации пенобетон не выделяет токсичных веществ, поскольку пеноблоки таковых не содержат, и по экологичности уступает только дереву. · Пожаробезопасность. Пеноблоки соответствуют первой степени огнестойкости, и надежно защищают от распространения пожара. Под воздействием интенсивной теплоты на поверхность, пенобетон не расщепляется и не взрывается, как это имеет место с тяжелым бетоном. Пенобетон используется в строительстве с 70-х годов более чем в 40 странах: · для утепления крыш - плотностью до 300-400 кг/м 3 ; · для заполнения пустотных пространств (консервация шахт, реконструкция канализационных систем городов) - 600-1000 кг/м 3 ; · для изготовления строительных блоков - 700-800 кг/м 3 ; · заборов, балконных ограждений - 800-1000 кг/м 3 ; · для изготовления армированных и неармированных перегородок, стеновых панелей, перекрытий - 1200-1400 кг/м 3 . То есть, данный продукт может быть использован как конструкционный, так и теплоизоляционный материал. К сожалению, у некоторых людей сохранилось предубеждение о низкой конструктивной прочности пенобетона. Раньше применялись технологии, которые не позволяли выпускать пенобетон с высокими характеристиками по прочности. В настоящее время возможно использование пенобетона для строительства несущих стен в домах из нескольких этажей. Основное отличие пенобетона от других строительных материалов это высокие теплоизоляционные качества. 30 см. пенобетона по теплоизоляционным качествам равны 75-90 см. керамзитобетона или 150-180 см. кирпича. Альтернативой использованию пенобетона может быть строительство крепости с метровыми кирпичными стенами или чрезмерные затраты на отопление дома. Если тепло не будет теряться через стены дома, то даже использование электрических обогревательных систем не отразится на бюджете. Таблица 2.2 Сравнительные характеристики пенобетонов Марка бетона по средней плотности в сухом состоянии Пределы отклонений средней плотности бетона, кг/м 3 Коэффициент теплопроводности бетона, не более Вт/(м*К) Класс бетона по прочности на сжатие В2,5 В3,5 В5 В7,5 Средняя прочность на сжатие (при коэффициенте вариации V=17%) не менее, МПа Актуальность данного вопроса сегодня связана еще и со вступлением в силу второй очереди СНиПов по теплосбережению. Минстрой РФ внес изменения в СНиП II-3-79 "Строительная теплотехника", согласно которым общее термическое сопротивление ограждающих конструкций должно составлять для московского региона не менее 3,2м2*оС/Вт. Выполнить это правило, увеличив толщину ограждающих конструкций, практически невозможно: толщина стен из железобетона должна быть не менее 6м., а из кирпича - не менее 2,3м. Все технологии для внешней отделки фасадов, применяемые для отделки стен из кирпича, бетона, шлакоблоков и т.д., применимы и для пенобетона. Основные технологии это - отделка штукатуркой, отделка фасадной плиткой и отделочным кирпичом. Отделка кирпичом наиболее распространена в настоящее время в коттеджном строительстве, и основные объемы застройки идут именно по этой технологии. Но мода на однотипные кирпичные коробки уже проходит и дизайн новых домов становится все более красивый и разнообразный. 2.3
Анализ организационно-производственной части
проекта
Анализируемая в данной работе финансовая часть инвестиционного проекта основа на следующей бизнес-идеи. В г.Стерлитамаке создается производство пенобетонных блоков. Требования к технологическому процессу позволяют привлекать рабочих средней квалификации. Используются простейшие исходные материалы: песок, цемент вода и добавка пенообразователя. 1. Цель и задачи проекта. Целью проекта является создание рентабельного производства по изготовлению мелких стеновых блоков из пенобетона, удовлетворяющих требованиям ГОСТ 21520-89. Рентабельность проекта обусловлена: 1) Выбором и применением оборудования, механизмов, агрегатов и оснастки, обладающих наилучшими показателями по: · производительности; · качеству параметров технологического процесса на всех стадиях производства блоков; · надёжности; · ремонтопригодности; · энергопотреблению; · простоте эксплуатации и обслуживанию; · металлоемкости; · стоимости. Предлагаемая технологическая линия в целом подтвердила высокие оценки всех перечисленных показателей опытом эксплуатации в реальном производстве. 2) Разработкой технологической планировки линии по производству блоков, обеспечивающей максимальный съём товарной продукции с одного квадратного метра производственной площади. 3) Минимизацией энергозатрат на производство. 4) Обеспечением максимальной производительности рабочих путём применения оригинальной оснастки, собственной конструкции форм и оптимальной схемы организации труда. 5) Разработкой рецептур и технологических режимов, обеспечивающих гарантированное качество производимых блоков и минимальное время технологического цикла даже при применении песка среднего модуля крупности. 2. Оборудование. В технологическую линию входят: 1) Смеситель установочной мощностью 15 квт. для приготовления пенобетонной смеси производительностью до 0,75 м 3 за замес, оборудованный пневматическим механизмом для разгрузки приготовленной порции смеси в приёмную ёмкость. 2) Стапель для загрузки сырья в смеситель и монтажа на нём пеногенератора, дозаторов воды затворения и воды для приготовления рабочего раствора пенообразователя, пульта управления. Стапель является также рабочим местом оператора по приготовлению пенобетонной смеси. 3) Пеногенератор производительностью 400 литров мелкодисперсной пены из низкократного пенообразователя в течение 3-х минут. 4) Линия приёма из смесителя и раздачи в формы пенобетонной смеси. 5) Формы для изготовления пенобетонных блоков. 6) Участки тепловой обработки форм с пенобетоном. 7) Оборудование для окончательной обработки блоков после их распалубки. 8) Насосная и компрессорная станции. 3. Инженерные сети, виды энергоносителей и обеспечение ими производственного процесса. Для организации производства блоков из пенобетона инженерные сети должны обеспечить технологический процесс: · тёплой водой с температурой 45 град. Цельсия с расходом не менее 1м 3 в час; · горячим воздухом (с температурой около 90 гр. Цельсия) с расходом не менее 120 м 3 /мин.; · сжатым воздухом для управления процессом сброса пенобетонной смеси из смесителя с рабочим давлением 5 атмосфер; · электроэнергией, обеспечивающей питание электропотребителей суммарной мощностью до 25 квт; · возможностью сброса в канализацию воды объёмом до 1,5 м 3 в сутки. 4. Подъездные пути. Подъездные пути и разгрузочные площадки должны обеспечивать доставку к технологической линии в течение рабочей недели не менее 70 тонн цемента и 70 тонн песка. 5. Технологическая планировка цеха по изготовлению блоков. Во втором случае раздача пенобетонной смеси производится из приёмной ёмкости при помощи генераторного насоса. Ёмкость вместе с насосом перемещается вдоль форм по рельсам. 6. Технологический процесс изготовления блоков. Рецептура пенобетонной смеси. В данном проекте технологический процесс разработан, испытан и отлажен в условиях планового производства для следующих видов сырья и компонентов: Цемент - ПЦ 500-ДО Песок - горный, среднего модуля крупности. Пенообразователь - "Ареком-4", ПБ-2000 и аналогичные. Смазка для форм - "Компил". Активатор реакции гидратации - Ускоритель твердения Асилин. Чистое операционное время основных операций приготовления одного замеса емкостью 0,5 - 0,6 м 3 . пенобетонной смеси, определяющих производительность технологической линии, составляет 21 минуту. Реальное среднее время (с учётом нормативных потерь), затрачиваемое на один замес, - 30 минут. Приведенные временные показатели обеспечиваются даже при ручной загрузке цемента и песка. Применение средств механизации позволит увеличить расчетную производительность технологической линии. При работе в одну смену при ёмкости одного замеса 0,75 м 3 производительность линии составит до 12 м 3 пенобетонных блоков. Применение компонентов Асилин, а также участков тепловой обработки форм с пенобетоном, позволяет производить распалубку и последующую чистовую обработку свободной поверхности блока: · при температуре воздуха в цехе до 16 град. - через 10-12 часов; · при температуре воздуха в цехе до 5 град. - через 18-20 часов. 7. Организация трудового процесса и нормативная база. Определены основные операции: · сборка форм и их смазка; · приготовление пенобетонной смеси; · заливка форм пенобетонной смесью; · тепловая обработка залитых пенобетоном форм; · распалубка форм с извлечением блоков; · транспортировка блоков к месту их чистовой обработки и складирования; · обработка и складирование блоков; · зачистка форм. На выполнение каждой операции опытным путём установлены нормы времени, котрорые дают возможность планировать работу в одну смену с численностью производственных рабочих в 7 человек. 8. Организация складского хозяйства. В основе организации складского хозяйства лежит принцип минимизации затрат. Цемент закупается и хранится в мешках. Это позволяет исключить из технологической линии оборудование для хранения и транспортировки цемента и песка, их дозаторы, что уменьшает денежные средства, необходимые для изготовления и монтажа технологического оборудования, начала серийного рентабельного выпуска товарной продукции. Складирование мешков максимально приближено к смесителю. 9. Обеспечение качества готовой продукции на стадиях её производства. Качество изготавливаемых блоков зависит от точного соблюдения при работе: · рецептур приготовления пенобетонной смеси; · температуры воды затворения и воды для приготовления пены; · температуры воздуха в камере для тепловой обработки и времени поддержания этой температуры; · точного соблюдения разработанной последовательности и продолжительности операций при приготовлении пенобетонной смеси; · правил и приёмов внесения компонентов "Ареком-4", Асилин. Объекты инвестиций. Для производственного процесса необходимы производственные площади 100-150 кв.м. Складские площади около 60 кв. м., с возможностью хранения производимой за 2 недели продукции в размере 100 м 3 . пеноблоков. Основное требование, для осуществления производственного процесса, наличие всех необходимых для производства коммуникаций: водоснабжение; канализация; вентиляция; отопление от котельной; электропитание. Состояние рынка сбыта продукции. ООО "Орстрой" планирует реализовывать свою продукцию на региональном рынке, емкость которого позволяет осуществить вход в рынок пока незначительным объемом с возможностью дальнейшего развития. Высокая рентабельность и быстрый срок окупаемости позволяют быстро увеличивать объем выпускаемой продукции. С 2007г. объем продаж строительных материалов в Стерлитамакском районе увеличивался в среднем на 15 процентов в год. А объем рынка продаваемого в регионе пенобетона по состоянию на 2011 год составляет по нашим оценкам 120 тыс. куб.м. Планируемый ООО "Орсстрой" объем производства - 1980 куб.м. в год. Таким образом, ООО "Орсстрой ", займет около 1,7% от общего объем продаж пенобетона на региональном рынке в ближайшем будущем. Поэтому стратегия организации направлена на то. чтобы занять эту рыночную нишу и закрепиться на ней. Понятие и характеристика основных методик оценки рисков инвестиционного проекта, анализ ее влияния на доходность проекта. Качественная и количественная оценка рисков инвестиционного проекта выведению новой продукции ювелирного завода – золотых цепочек. курсовая работа , добавлен 30.06.2010 Основные стадии разработки и реализации инвестиционного проекта. Назначение бизнес-плана инвестиционного проекта. Информация о проектируемом предприятии и основные характеристики проекта. Динамика рынка, экономические, экологические и отраслевые риски. презентация , добавлен 11.07.2011 дипломная работа , добавлен 17.11.2012 Сущность и технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта. Затраты, необходимые для начала производства. Оценка эффективности предлагаемого инвестиционного проекта. Расчет точки безубыточности. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. курсовая работа , добавлен 24.11.2014 Основные понятия инвестиционного проектирования. Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиционного проекта. Общие понятия неопределенности и риска. Построение модели оценки риска инвестиционного проекта. дипломная работа , добавлен 12.09.2006 Сущность и принципы бизнес-планирования на предприятии. Изучение структуры бизнес-плана и системы оценки инвестиционных проектов. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта на предприятии ООО "Бонот". Оценка рисков и финансовый план инвестирования. курсовая работа , добавлен 13.06.2014 Инвестиционные риски и методы оценки устойчивости инвестиционного проекта. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности. Расчет границ безубыточности. курсовая работа , добавлен 24.06.2009 Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта, его доходность и окупаемость. Расчет границ безубыточности. Метод вариации параметров и их предельные значения. Ожидаемый эффект проекта с учетом количественных характеристик неопределенности. курсовая работа , добавлен 16.03.2014 Исследование и обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта - производства полихлорвиниловой смолы. Расчет инвестиций в основной, оборотный капиталы и себестоимости продукции. Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта. курсовая работа , добавлен 13.06.2010 Методы расчётов для обоснования инвестиционного проекта. Определение наиболее привлекательного инвестиционного проекта по показателю чистого дисконтированного дохода. Определение индекса доходности и срока окупаемости проекта, оценка его устойчивости. Инвестиционный проект — это
осуществление вложений способствующих воплощению в жизнь инвестиционной идеи. Такие инвестиции должны быть экономически обоснованными и целесообразными, иметь определенный срок и заранее установленные объёмы. Инвестиционный проект
всегда подразумевает прописанные практические действия по осуществлению капиталовложений, другими словами Бизнес-План. Конкретного определения инвестиционного проекта дать практически невозможно, по причине того, что любой инвестиционный проект является подобием и отражение того проекта, на основе которого он был рожден. Все основные экономические характеристики у таких проектов, как правило, схожи. Эффективность инвестиционного проекта
, прежде всего, зависит от степени соответствия инвестиционного проекта стратегическим целям инвесторов и участников этого процесса. Каждый инвестиционный проект имеет собственный ограниченный жизненный цикл. Жизненный цикл инвестиционного проекта это, по сути своей период его существования. Каждый период включает в себя . Разработка инвестиционного проекта
это кропотливый процесс, требующий особого подхода. При разработке необходимо учесть мнения и пожелания всех его участников. Также во время разработки инвестиционного проекта необходимо учитывать всю информацию связанную и влияющую на ход его реализации. Сбор информации и принятие инвестиционных решений на основе собранной информации вот главная задача при разработке инвестиционного проекта. Инвестиционные проекты
можно разделить на множество видов, согласно их специфике. По целям инвестиций: Виды инвестиционных проектов
согласно сроков инвестиций Виды инвестиционных проектов
согласно объемам инвестиций Также следует понимать, что возможно выделить и другие виды инвестиционных проектов в зависимости от рассматриваемых инвестором критериев. Учитывая долгосрочную основу вложений, каждый инвестор инвестиционного проекта желает иметь необходимые ему гарантии не только возврата вложенных им средств, но также и получение заранее оговоренной нормы прибыли либо других выгод. В связи с этим необходим четкий план действий, позволяющий рассчитать все возможные риски инвестиционных проектов на пути от начальной стадии капиталовложения до конечной — получения планируемой прибыли. Самым важным в планировании остается . Ниже рассмотрим критерии, позволяющие отобразить жизненный срок проекта. Этапы инвестиционного проекта
: На первом этапе инвестиционного проекта
проводится разработка технико-экономических расчетов затрат и всестороннее изучение рынка, включая маркетинг и подготовку всех документов. Все затраты связанные с этим этапом, в случае подтверждения целесообразности финансирования проекта, входят в число затрат предшествующих производственному процессу и впоследствии относятся к амортизационным отчислениям. Второй этап инвестиционного проекта
наиболее капиталоемкий. На этом этапе невозможно приостановить инвестирование, ибо это может привести к большим финансовым потерям. В этот период производится формирование основных фондов в виде: приобретения помещений, оборудования или начала строительства. Третий этап инвестиционного проекта
характеризуется возвратом вложенных средств, но с учетом текущих расходов, связанных с эксплуатацией. Чем дольше будет длиться этот этап, тем выше будет величина дохода от капиталовложения. Существенный вес в решении об осуществлении инвестиций является срок окупаемости инвестиционного проекта
. Данный показатель отражает период между днем начала финансирования проекта и днем когда все затраты по проекту окупаются и проект начинает приносить прибыль. Оценка инвестиционных проектов
не имеет четко установленной формы, в виду большого разнообразия видов для капиталовложений (от инвестирования в научный проект до инвестиций в недвижимость). Оценка предшествует второму этапу разработки проекта и несет главную нагрузку для принятия решения об инвестициях, поэтому является наиболее важной. Для более точной оценки привлекают высококвалифицированных экспертов и консультантов, владеющих не только знаниями, но и умеющими на практике применять стандартизированные методы оценки инвестиционных проектов: Методы позволяют достаточно точно оценить развитие и риски инвестиционных проектов
, при соблюдении всех пунктов бизнес-плана и желании сторон идти на уступки при возникновении форс-мажора. Мир таков только потому, что был создан без инвестиционного проекта. Высокий
уровень
инфляции
и
ежегодное
обесценивание
денег
приводят
к
необходимости
разумных
вложений
и
инвестиций
для
сохранения
сбережений
. Инвестиционные
проекты
выглядят
привлекательно
на
этапе
поиска
инвесторов
, но
на
деле
многие
не
принесут
обещанную
прибыль
, и
даже
потеряют
вложенные
деньги
. Как
заранее
оценить
проект
и
принять
верное
решение
, попробуем
сегодня
разобраться
. Термин
«инвестиции
» происходит
от
лат
. Investice
– “облачать
”. В
общем
смысле
это
означает
вложение
денежных
средств
с
целью
получения
в
конечном
счете
прибыли
. Инвестировать
можно
в
различные
активы
, поэтому
инвестиции
подразделяются
на
реальные
и
финансовые
. Реальные
инвестиции
больше
относятся
к
предприятиям
и
организациям
и
предполагают
вложения
в
материально
—техническую
базу
, замену
оборудования
, запуск
новой
продукции
, проведение
исследований
и
разработок
, строительство
и
прочие
секторы
. Основной принцип финансовых инвестиций - вложение денег в другие деньги, то есть инвестирование в ценные бумаги: акции, облигации, паи, банковские вклады. Сюда же можно отнести займы для бизнеса, набирающий популярность краунфандинг и высокорискованные вложения в сети. Инвестиции могут быть частными, государственными и корпоративными. Также вложения разделяют на краткосрочные - 1-3 года, среднесрочные - 3-5 лет, долгосрочные - выше 5 лет. Но говоря о классическом инвестировании, это всегда долгий процесс и занимает свыше 10 лет. С другой стороны, в России очень часто меняются правила игры, поэтому и бизнес, и частные инвесторы хотят получить проекты с коротким сроком возврата денег. Термин
«проект
» означает
идею
, воплощенную
в
форму
описания
и
расчета
с
доказательствами
перспективности
этой
идеи
. Инвестиционный
проект
подразумевает
обоснование
финансовых
вложений
с
целью
получения
будущих
доходов
. С
точки
зрения
федерального
законодательства
РФ
, инвестиционный
проект
представляет
из
себя
проектно
—сметную
документацию
, разработанную
с
целью
капитальных
вложений
. В
экономической
литературе
проекты
рассматриваются
шире
и
подразделяются
по
объекту
инвестирования
: Если смотреть еще шире, то сегодня инвестициями называют любые вложения денежных средств, в первую очередь, в недвижимость, акции, облигации, драгоценные металлы, валюту, покупку бизнеса, стартапы и высокодоходные рискованные инструменты. Встречается даже инвестирование в себя, что не может подходить под формальное определение инвест проекта. Каждый проект подразумевает временные рамки, необходимые затраты, запланированные результаты. На их основании оценивается разумность вложений в целом. Перед принятием решения следует проанализировать и оценить необходимость инвестиций. Оценка инвестиционного проекта - многогранное мероприятие. Нужно оценить все составляющие комплексно. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов различаются, поэтому после краткого анализа нужно подобрать подходящие. В основном, нужно правильно рассчитать будущий доход и затраты на получение этого дохода. Принципы разделяются на три большие группы: Применение принципов и методов оценки инвестиционных проектов позволяет оценить их единообразно, помогает при сравнении нескольких вариантов. Всего насчитывается 30 принципов, по 10 в каждой группе. Самыми значимыми являются: уникальность, выгодность, платность ресурсов, структура капитала, увязка с политикой государства. Как это ни банально, базовый критерий - сможет ли инвестор вернуть себе деньги, когда и сколько. Все остальное в принципе неважно. Такой критерий также может выражаться в процентном соотношении и показывать норму доходности вложений. Если рассматривать критерии оценки инвестиционного проекта более широко, то следует для каждого проекта разработать собственную шкалу критериев, основываясь на объекте инвестирования и типе инвестиций. В экономической литературе предлагаются множественные критерии и методы оценки инвестиционных проектов. Подбор подходящего должен базироваться на стратегической цели, а также виде инвестиций: реальные или финансовые. Источник финансирования на выбор не влияет, но должен учитываться при анализе и интерпретации результатов. Лучше руководствоваться несколькими методами для полного анализа. Экономическая наука предлагает динамические и статистические методы оценки инвестиционных проектов. Статические методы оценки инвестиционных проектов опираются на законы совершенного рынка. Динамические методы оценки инвестиционных проектов анализируют развитие проекта в динамике. Они включают в себя разные расчеты. Не все методы стоит использовать, осуществляя анализ и оценку инвестиционных проектов. Часть из них подходят для определения стратегической деятельности предприятия. В организациях, особенно крупных, такими расчетами занимаются планово-экономический отдел, финансовый директор или советники, за их неимением - главный бухгалтер. Частного инвестора норма капитализации совершенно не интересует. Ему следует опираться на другие, более простые, но не менее подходящие оценочные методы. Метод расчета срока окупаемости Самый популярный способ оценить инвест проект - рассчитать срок окупаемости. Он определяется на основе суммы инвестиций и суммы прибыли за каждый год. Основной расчет выглядит так: Важно: Метод не учитывает возможные изменения и риски проекта, расчет очень упрощен. Подходит для предварительной оценки вложений в проект. Метод расчета чистой дисконтированной ценности Еще один важный показатель - чистая дисконтированная ценность (NPV). Рассчитывается как разница между дисконтированной суммой ожидаемых доходов и издержками на инвестиции. Дисконтированная сумма ожидаемых доходов - издержки = чистая дисконтированная ценность Ликбез: Дисконтирование - способ сравнения сегодняшней и будущей ценности денег. Прием дисконтирования позволяет сравнить затраты, которые мы производим сейчас, и доходы, которые мы должны получить в будущем. С одной стороны, деньги постоянно обесцениваются из-за инфляции, с другой стороны, деньги растут в стоимости при вложении капитала в рост. Для сравнения стоимости денег сегодня и, к примеру, через 5 лет, нужно взять сумму и уменьшить ее на сумму процентов, которые могли бы быть начислены за 5 лет. Такие проценты и есть ставка дисконтирования. Ее выбор основывается на опыте и субъективных знаниях эксперта, который оценивает инвестиционный проект. Самый простой способ - взять за основу ставку рефинансирования ЦБ России. Ликбез: Ставка рефинансирования - инструмент денежно-кредитной политики Центробанка; ставка, по которой Центробанк кредитует другие банки в России. Показатель IRR отражает ставку дисконта, при которой дисконтированные будущие доходы инвест проекта должны быть равны издержкам. IRR отображает подходящую ставку дисконта, позволяющую вкладывать средства без убытка. Он всегда связан с чистой дисконтированной ценностью. Сочетание их показывает привлекательность инвестиций. В зависимости от сравнения показателей IRR, NPV и r, где r - реальная ставка дохода в процентах, принимается решение о вложении в проект. Возможны три варианта: Важно: Риск инвестирования зависит от показателя внутренней нормы доходности и реальной ставки дохода. Нужно стремиться, чтобы IRR превышал реальную ставку намного. Анализ и оценка инвестиционных проектов начинаются с изучения основных данных: финансовых показателей, графиков и расчетов. Оценку следует проводить в два этапа: на первом рассмотреть замысел в целом, насколько он хорош для инвестирования, а на втором — решить, насколько он подходит для вложений конкретного инвестора, нужен он ему или нет. Важно: Оценивая документы, показатели и расчеты, указанные в них, не считайте априори правдивыми и достоверными. Подвергайте сомнению приведенные данные и доверяйте своему опыту и мнению экспертов. После подбора достойных проектов следует задать себе серьезный вопрос: нужно ли участвовать в проекте? Постарайтесь ответить на три основных вопроса: Ответами на все вопросы должно быть «да». Только в этом случае можно вкладывать деньги. К примеру, если в проекте заложено, что прибыль в первую очередь получают мажоритарные акционеры, то можно не дождаться своих инвестиций. Или вы видите, что прописанные бизнес-процессы не эффективны и противоречат друг другу, значит, организация на каждом шагу будет сталкиваться с проблемами технического плана и не сможет работать с полной отдачей, производя профит. Лучше от таких проектов отказаться, особенно, если вы далеко не единственный инвестор. Важно: оценивая инвестиционный проект, разделяйте оценку самого проекта и оценку вашего участия в нем. Инвестиционный проект будет реализовываться в условиях риска и неопределенности. Необходимо правильно оценить степень риска, от чего он будет зависеть. На риск влияют множество факторов. К внутренним факторам риска можно отнести: Предусмотреть все риски невозможно. Некоторые из них можно застраховать. Страхование - способ снизить возможные издержки и потери. К сожалению, институт страхования предпринимательских и инвестиционных рисков плохо развит в России, но тем не менее — какие-то отдельные аспекты бизнеса застраховать можно, тем самым снизив риск потерь. Для приблизительной оценки необходимости вложения можно опираться на базовые правила: Важно: в высокорискованные инвестиционные проекты вкладывайте только собственные средства. Здесь нельзя рисковать заемными деньгами! Ликбез: Рентабельность - экономический показатель для определения эффективности. Рассчитывается как соотношение выручки и издержек. Ликбез: Платежеспособность - возможность субъекта своевременно и в полном размере выполнять свои финансовые обязательства. Выбор инвестиционного проекта - серьезное решение. Необходимо беспристрастно и объективно его оценить. Выбор метода оценки зависит от: Для предварительной оценки инвест проекта элементарным и эффективным методом является расчет срока окупаемости. Это позволит определить, как быстро вернутся вложенные средства, если события будут развиваться точно по прогнозируемому сценарию. Для более детального анализа инвестиционного проекта и принятия верного решения следует определить ставку дисконтирования и рассчитать чистую дисконтированную ценность и внутреннюю норму доходности. Важно: если трудно правильно проанализировать проект, лучше обратиться к независимому финансовому аналитику. Даже высокая стоимость консультации не сравнится с гипотетической возможностью потерять все вложенные сбережения. Понятие «инвестиционный проект»
- это развернутая
во времени система мероприятий для существенного обновления или
создания принципиально новых отдельных компонентов деятельности
предприятия. Составные части любого инвестиционного проекта, это
непосредственные участники (физическое/юридическое лицо), организация
либо группа лиц заинтересованная в нем. Последнее звено этой структуры
может относится как к макроэкономическому уровню, так и к мезоуровню, а
также к микроэкономическому уровню. По этой ссылке можно скачать наиболее полный инвестиционный проект (пример с расчетами в Excel). Результаты расчетов доступны для тестирования, формулы «видны» (легко проверить, какая именно формула использовалась, на какие данные ссылается). Проекту необходимо создать схему структуры примерно таким образом:
Структура должна зависеть напрямую от специфики инвестиционного объекта, сферы реализации и т.д. Данные примеры инвестиционных проектов не учитывают финансовую сторону бизнес-проектов. Важно, что текущее финансовое состояние
определяет проекту баланс даты запуска. Этот фактор непосредственно
влияет на величину и направление денежных потоков. В этой связи
определяется рентабельность вложенных средств. Составленным примерам
необходимо иметь описания объёмов и формы инвестиций. В обязательном
порядке составляется краткое резюме сути предложения. Под резюме
подразумевается детализация основных особенностей разработки
предварительно определенными самим проектом. Множество компаний,
специалистов предоставляют услуги по разработке инвестиционных проектов
либо их анализе, и в результате коррекции для
максимальной эффективности.
Подобные документы
Инвестиционный проект это. Оценка, этапы, сравнение и риски инвестиционных проектов
Что такое — инвестиционный проект
Оценка инвестиционных проектов
Принципы оценки инвестиционных проектов
Критерии оценки инвестиционных проектов
Виды и методы оценки инвестиционных проектов
Основные методы оценки
Порядок проведения оценки проекта
Оценка рисков
Правила инвестирования
Резюме
Для примера инвестиционных проектов нужно ранжировать
последовательность всех структурных элементов. Эта система выполняет
такие функции:
В инвестиционном проекте очень важной неотъемлемой частью является
точное определение его продолжительности, например 1 год либо 2-3
месяца. Также важна дата «запуска» инвестиционного
проекта.
Составляем инвестиционный проект на примере
Если речь идет о конкретном примере инвестиционного
проекта, то далее
идет детальное описание всех этапов реализации проектного плана,
концепция,
новизна, эффективность, пути достижения.
Следует отметить, что характерным примером может быть бизнес-план самим
инвестиционным проектом в целом, либо его часть. Проект может включать
в себя до десяти разделов:
Название:
«Создание
животноводческого хозяйства полного
производственного цикла».
Документация:
бизнес план, маркетинговое
исследование рынка
сельскохозяйственной отрасли.
Проектный бюджет:
40 000 USD.
Сфера деятельности:
сельское хозяйство.
Источники
финансирования:
личные средства, кредитные средства.
Целеопределение:
создание животноводческого хозяйства
полного,
производственного цикла на базе существующего сельскохозяйственного
предприятия.
Направление:
коммерческое.
Пример строительного проекта: «Санаторно-курортный комплекс
(СКК)». Даже такой идеально спланированный по всем параметрам
бизнес-проект, не
имея инвестора, остается нереализованным.
Оформление структуры инвестиционному проектуa
Еще одним примером оформленным инвестиционным проектом
может выступать
такая структура: